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    Taller Valoración Acciones

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    Andrés Perez
    3. SN Computer experimenta un periodo de rápido crecimiento. Se espera que ls utilidades y dividendos crezcan a una tasa del 15% durante los siguientes tres años, y a una tasa constante del 6% en adelante. El último dividendo de SN fue de $1,15 y la tasa de rendimiento requerida sobre la acción es del 12%. Calcule el precio de la acción.

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    3. SN Computer experimenta un periodo de rápido crecimiento. Se espera que ls utilidades y dividendos crezcan a una tasa del 15% durante los siguientes tres años, y a una tasa constante del 6% en adelante. El último dividendo de SN fue de $1,15 y la tasa de rendimiento requerida sobre la acción es del 12%. Calcule el precio de la acción.

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    3. SN Computer experimenta un periodo de rápido crecimiento. Se espera que ls utilidades y dividendos crezcan a una tasa del 15% durante los siguientes tres años, y a una tasa constante del 6% en adelante. El último dividendo de SN fue de $1,15 y la tasa de rendimiento requerida sobre la acción es del 12%. Calcule el precio de la acción.

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    3. SN Computer experimenta un periodo de rápido crecimiento. Se espera que ls utilidades y dividendos crezcan a una tasa del 15% durante los siguientes tres años, y a una tasa constante del 6% en adelante. El último dividendo de SN fue de $1,15 y la tasa de rendimiento requerida sobre la acción es del 12%. Calcule el precio de la acción.

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    TALLER GAO- GAF GAT y VALORACIN DE ACCIONES

    1. Modelo bsico para valuacin de D1 D2 D


    P0 ...
    acciones 1 k 1 k 2
    1 k
    2. Modelo de crecimiento cero D
    P0 1
    ks
    3. Modelo de crecimiento constante D1
    P0
    kg
    4. Modelo de crecimiento no
    constante

    1. La compaia MNY present en el 2010 los siguientes resultados


    Unidades producidas = 315.000 Unidades
    Inventario inicial de proceso terminado = 80.000 Unidades
    Inventario final de proceso terminado = 95.000 Unidades
    Precio Unitario de Venta = $180 por unidad
    Costo de materiales directos = $18.000.000
    Mano de obra variable directa = $10.000.000
    Costos Indirectos de Fabricacin (CIFs) variables = $5.000.000
    Gastos generales de operacin = $5.000.000
    Mano de obra fija = $1.750.000
    Gastos de intereses = $ 2.250.000
    Acciones comunes en circulacin = 50.000 acciones
    Tasa de impuestos (35%)

    Determine:
    A B
    VENTAS 54000000 55000000
    COSTOS VARIBLES 33000000 33000000
    MARGEN DE 21000000 22000000
    CONTRIBUCIN
    COSTOS Y GASTOS 6750000 6750000
    FIJOS
    UAII 14250000 15250000
    INTERESES 2250000 2250000
    UAI 12000000 13000000
    IMPUESTOS 4200000 4200000
    UTILIDAD NETA 7800000 8800000

    1. Punto de equilibrio operativo


    1750000
    = = = 25000
    180 110

    2. Punto de equilibrio financiero y global


    ( )(1 ) (14250000 2250000)(1 0.35)
    = = =
    50000
    156

    3. Grado de Apalancamiento Operativo

    21000000
    = = = 1.47
    14250000

    4. Grado de Apalancamiento Financiero


    14250000
    = = = 1.18
    12000000
    5. Grado de Apalancamiento Combinado o Global

    21000000
    = = = 1.75
    12000000

    6. Si las ventas no son $54.000.000 sino $55.000.000 determine a partir


    del GAT la Utilidad por Accin (UPA)
    22000000
    = = 1.69
    13000000

    ( )(1 ) (15250000 2250000)(1 0.35)


    = = 169
    50000

    2. Ms. Manners Catering (MMC) ha pagado un dividendo constante por


    accin de $1.50 a sus accionistas comunes durante los pasados 25
    aos. A partir del siguiente dividendo, MMC espera aumentar el
    dividendo a una tasa constante igual a 2% anual a perpetuidad. Los
    inversionistas requieren una tasa de rendimiento de 12% para comprar
    acciones comunes de MMC. Cul es el valor de mercado de las
    acciones comunes de MMC?

    D0 = $1.5 durante 25 aos


    g1= 2% ;rs = 12%; P0 = ?
    Cul es el valor de Mercado de las acciones comunes de MMC?
    (1 + ) 1.5(1 + 0.02)
    = = = $15.30
    0.12 0.02

    El valor de Mercado de las acciones comunes de MMC es de $15.30.


    3. SN Computer experimenta un periodo de rpido crecimiento. Se espera
    que ls utilidades y dividendos crezcan a una tasa del 15% durante los
    siguientes tres aos, y a una tasa constante del 6% en adelante. El
    ltimo dividendo de SN fue de $1,15 y la tasa de rendimiento requerida
    sobre la accin es del 12%. Calcule el precio de la accin.
    AO DIVIDENDO
    1 1.15(1+015)=1.32
    2 1.32(1+015)=1.52
    3 1.52(1+015)=1.75
    4 1.75(1+015)=1.85

    1.82
    = = 44
    0.12 0.15

    1.85 30.83
    3 = = = 21.94
    0.12 0.06 (1 0.12)3

    PRECIO DE LA ACCION = -22.06

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