Facultad de Ingeniería

Escuela de Ingeniería Civil Ambiental

“VALOR DEL DINERO

EN EL TIEMPO”

INTEGRANTES:
Faya Castro, Wilper
Gamonal Coronel Gianela
Leysequía Berna Rubén
Rojas Tafur Susan
Suxe Villalobos Karen

II. DOCENTE:
Ing. Jaime Torres Baca
III. CURSO:
Dirección Comercial y Financiera

CHICLAYO 04 DE OCTUBRE DEL 2017

CONTENIDO
INTRODUCCIÓN 2
RESUMEN 3
OBJETIVOS 4
1. TASA DE INTERÉS 5
2. INTERÉS SIMPLE 6
2.1. DEFINICIÓN 6
2.2. FÓRMULA 6
2.3. VALOR FUTURO 6
2.4. VALOR PRESENTE 6
2.5. EJEMPLO 7
3. INTERÉS COMPUESTO 7
3.1. DEFINICIÓN 7
3.2. FÓRMULAS 8
3.3. DIFERENCIAS ENTRE EL INTERÉS SIMPLE Y EL INTERÉS
COMPUESTO 9
3.4. REPRESENTACIÓN GRÁFICA 9
3.5. ANUALIDADES 10
3.6. FLUJOS MIXTOS 15
4. CAPITALIZACIÓN MÁS DE UNA VEZ AL AÑO 17
4.1. TASA DE INTERÉS NOMINAL (TIN) 17
4.2. TASA DE INTERÉS EFECTIVA (TIE) 17
4.3. PERIODOS DE CAPITALIZACIÓN SEMESTRALES Y OTROS 17
4.3.1 VALOR FUTURO O CAPITALIZADO 17
4.3.2 VALOR PRESENTE O DESCONTADO 18
4.4 CAPITALIZACIÓN CONTINUA 19
4.5 TASA DE INTERÉS ANUAL EFECTIVA 19
5. AMORTIZACIÓN DE UN PRÉSTAMO 21
5.1. CONCEPTO 21
5.2. SISTEMAS DE AMORTIZACIÓN DE PRÉSTAMOS 21
6. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 23

1
INTRODUCCIÓN
Uno de los principios más importantes en todas las finanzas es el dinero tomando
en consideración que éste es un activo que cuesta conforme transcurre el
tiempo, permite comprar o pagar a tasas de interés periódicas (diarias,
semanales, mensuales, trimestrales, etc.). Es el proceso del interés compuesto,
los intereses pagados periódicamente son transformados automáticamente en
capital.
El valor del dinero en el tiempo es un concepto económico basado en la premisa
de que un inversor prefiere recibir un pago de una suma fija de dinero hoy, en
lugar de recibir el mismo valor nominal en una fecha futura.
En particular, si se recibe hoy una suma de dinero, se puede obtener interés
sobre ese dinero. Adicionalmente, debido al efecto de inflación, en el futuro esa
misma suma de dinero perderá poder de compra.
Para poder comprender más este tema, a continuación detallaremos conceptos
como: La tasa de interés, Interés simple, Interés compuesto, Capitalización más
de una vez al año, valor futuro, valor presente, Capitalización continua, Tasa de
interés anual efectiva y Amortización de un préstamo.

2
RESUMEN
En la empresa como en la vida personal, constantemente se deben tomar
decisiones, relacionadas con el hacer o el dejar de hacer, para tomar una
decisión de tal modo que la elección del curso de acción, sea el correcto.

Estas decisiones implican usar un conjunto de herramientas, métodos y

procedimientos de las matemáticas financieras y tener en cuenta el costo de
oportunidad y el valor del dinero en el tiempo.

El Valor del Dinero en el Tiempo tiene aplicaciones en muchas áreas de

las finanzas el presupuesto, la valoración de bonos y la valoración accionaria. Y
está expresado como pago único o como una serie de pagos que pueden ser
con periodos, anticipados o con anualidades.

Además está compuesto por el interés, número de periodos, valor futuro y valor
presente. Estos valores (futuro y presente) están relacionados con la rentabilidad
que es el interés determinado por la inflación, el costo de oportunidad y el riesgo;
los cuales serán analizados por el inversionista (prestatario o prestamista).

En el ámbito de la economía y las finanzas, el concepto de interés hace

referencia al costo que tiene un crédito o bien a la rentabilidad de los ahorros,
por lo tanto, permite describir la utilidad, valor o la ganancia de una determinada
cosa o actividad. Y tiene dos modalidades de cálculo: interés simple o interés
compuesto que se diferencian en la base de la aplicación de la tasa de interés.

En la amortización de préstamos la cuota es la cantidad a pagar en la

periodicidad pactada. Según lo que hayamos acordado, puede ser mensual,
trimestral, semestral, etc. Lo que paguemos va a depender del importe del
préstamo, el tipo de interés y el plazo que hayamos pactado. La cuota incluye la
parte del dinero prestado que se devuelve o amortiza.

En la práctica, siempre es posible invertir el dinero, ya sea en un banco, en

inversiones o inclusive prestárselo a algún amigo. En cualquiera de los casos el
dinero podrá generar más dinero (intereses). Esto lleva a concluir que el dinero
tiene distinto valor en el tiempo.

3
OBJETIVOS
Objetivo General
Comprender qué significa “el valor del dinero en el tiempo”

Objetivos Específicos
 Comprender y poder analizar lo que es la tasa de interés
 Saber identificar los tipos de interés simples e interés compuestos y poder
interpretarlos.
 Distinguir entre una “anualidad ordinaria” y una “anualidad que se debe”.
 Entender y analizar los diferentes tipos de sistemas de amortización.

4
1. TASA DE INTERÉS
¿Qué preferiría, $1,000 hoy o $1,000 dentro de 10 años? El sentido común nos
dice que tomemos $1000 hoy porque existe un valor del dinero en el tiempo. La
recepción inmediata nos da la oportunidad de poner nuestro dinero a trabajar y
ganar interés. La tasa de interés se puede usar para expresar el valor del dinero
en el tiempo y también permitirá ajustar el valor de los flujos de efectivo, siempre
que se presenten en un punto específico en el tiempo.

¿Qué prefieres, $1,000 hoy o $2,000 dentro de diez años? Es necesario

posicionar los flujos de efectivo ajustado en el tiempo, en un solo momento de
manera que se pueda hacer una comparación justa.

Si dejamos que la incertidumbre que rodea a los flujos de efectivo sea parte del
análisis, será necesario sumar una prima de riesgo a la tasa de interés como
compensación por esa incertidumbre (riesgo).

Hay muchas maneras en que se puede usar la tasa de interés para ajustar el
valor de los flujos de efectivo a un solo punto en el tiempo.

La mayoría de las decisiones financieras, tanto personales como de negocios,

consideran el valor del dinero en el tiempo.

Como sabemos el objetivo de la administración debe ser maximizar la riqueza

de los accionistas y eso depende del tiempo en que se registran los flujos de
efectivo.

Uno no entenderá realmente las finanzas si no comprende el valor del dinero en

el tiempo.

Comenzaremos con el interés simple y lo usaremos como escalón para

desarrollar el concepto de interés compuesto.

Y para observar mejor el efecto del interés compuesto, todos los ejemplos
suponen una tasa de interés anual del 8%.

5
2. INTERÉS SIMPLE
2.1. DEFINICIÓN
Es el interés que se paga (se gana) sólo sobre la cantidad original, o principal,
solicitada en préstamo (prestada). La cantidad de dinero de interés simple es
una función de tres variables: la cantidad original solicitada en préstamo
(prestada) o principal, la tasa de interés por periodo y el número de periodos por
los que el principal se pide en préstamo (se presta).

2.2. FÓRMULA
La fórmula para calcular el interés simple es:
IS = P0 (i) (n)

Donde
 IS: Interés simple en unidades monetarias
 P0: Principal, o cantidad original que se pide (se presta) en el
periodo 0
 i: Tasa de interés por periodo
 n: Número de periodos

2.3. VALOR FUTURO

Llamado también valor terminal. Es el valor en algún tiempo futuro de una
cantidad presente de dinero, o una serie de pagos, evaluados a una tasa de
interés dada.
Para cualquier tasa de interés, el valor futuro de una cuenta al final de n periodos
es:
VFn = P0 + IS = P0 + P0 (i) (n)

O, de manera equivalente,
VFn = P0 [1 + (i) (n)]

Donde
 VFn: Valor Futuro
 IS: Interés simple en unidades monetarias
 P0: Principal, o cantidad original que se pide (se presta) en el
periodo 0
 i: Tasa de interés por periodo
 n: Número de periodos

2.4. VALOR PRESENTE

Es el valor actual de una cantidad futura de dinero, o una serie de pagos,
evaluada a una tasa de interés dada.
Para cualquier tasa de interés, el valor presente de una cuenta al final de n
periodos es:
VP0 = P0 = VFn / [1 + (i) (n)]

6
Donde
 VP0: Valor Presente
 VFn: Valor Futuro
 P0: Principal, o cantidad original que se pide (se presta) en el
periodo 0
 i: Tasa de interés por periodo
 n: Número de periodos

2.5. EJEMPLO
Suponga que deposita $100 en una cuenta de ahorros que paga el 8% de interés
simple y que los conserva ahí 10 años. Al final de los 10 años, la cantidad de
interés acumulado se determina como sigue:
$80 = $100(0.08) (10)
Para obtener el valor futuro (también conocido como el valor terminal) de la
cuenta al cabo de 10 años (VF10), sumamos a la cantidad original el interés
ganado sólo sobre el principal. Así:
VF10 = $100 + [$100(0.08) (10)] = $180
Luego:
VP0 = 180 / [1 + (0.08) (10)] = $100
Entonces:
VP0 = P0

3. INTERÉS COMPUESTO
3.1. DEFINICIÓN
Es el proceso mediante el cual el interés generado por un capital, en una unidad
de tiempo, se capitaliza; es decir, se adiciona al capital, el mismo que genera un
nuevo interés en la siguiente unidad de tiempo y así sucesivamente durante el
horizonte temporal.

El interés compuesto es una sucesión de operaciones a interés simple, en la que

el monto final de una de ellas constituye el principal de la siguiente.

Al final del primer periodo de capitalización, el monto de una operación a interés

compuesto coincide con el monto a interés simple; siempre y cuando sean
iguales las tasas y los principales respectivos.

7
3.2. FÓRMULAS
S=P+I S  P1  i n I  P[( 1  i ) n  1]

Donde:
 P: Principal, capital, valor actual o stock inicial de efectivo.
 I: Interés, rédito, beneficio, utilidad, ganancia o renta.
 n: Tiempo, horizonte temporal, plazo o número de periodos.
 i: Tasa de interés compuesto o tasa efectiva de interés.
 S: Monto, capital final, valor futuro o stock final de efectivo.

Observaciones
 Para el buen uso de las fórmulas, las unidades temporales del tiempo (n)
deben expresarse de acuerdo a las unidades temporales de la tasa efectiva (i).
 Dado que la tasa de interés compuesto o tasa efectiva de interés, puede
referirse a diferentes plazos; se designará con las siguientes siglas:

Tasa Efectiva SIGLAS

Anual TEA
Semestral TES
Cuatrimestral TEC
Trimestral TET
Bimestral TEB
Mensual TEM
Quincenal TEQ
Diaria TED

En la fórmula: S  P 1  i n el término 1  i  es llamado Factor Simple de

n

Capitalización Compuesto (FSC). Por lo tanto, la fórmula anterior puede
representarse así:
S = P. FSC i; n

Y se lee: “El FSC a una tasa efectiva i de n periodos transforma una

cantidad presente P en un valor futuro S”.

El FSC es el monto compuesto que genera un capital de 1 unidad

monetaria durante “n” periodos a una tasa “i” por periodo. Su función es
llevar al futuro cualquier cantidad presente o traer al presente cualquier
cantidad del pasado.

 En la fórmula: P  S 1  i  n el término (1 + i)-n es llamado Factor Simple

de Actualización Compuesto (FSA). Por lo tanto, la fórmula anterior
puede representarse así:
P = S. FSA i; n

Y se lee: “El FSA a una tasa efectiva i de n periodos transforma una

cantidad futura S en un valor presente P”.

8
 El FSA es el valor presente compuesto que genera un capital de 1 unidad
monetaria, ubicado temporalmente “n” periodos en el futuro y a una tasa
periódica “i”. Su función es traer al presente cualquier cantidad futura o
llevar al pasado cualquier cantidad presente.

3.3. DIFERENCIAS ENTRE EL INTERÉS SIMPLE Y EL INTERÉS COMPUESTO

Interés Simple Interés Compuesto
Al final de cada unidad de tiempo
Al final de cada unidad de tiempo el interés periódico es variable
el interés periódico es constante y (creciente) y genera nuevos
no genera nuevos intereses. Es intereses, ya que pasa a formar
decir, el incremento generado en parte del capital para efecto de
cada periodo siempre es la misma calcular los intereses de los
cantidad. periodos posteriores. Es decir, el
interés periódico se capitaliza.
El horizonte temporal se aplica El horizonte temporal se aplica
como un factor. como un exponente.
El stock final de dinero crece a lo
El stock final o monto crece a lo largo del tiempo en forma de
largo del tiempo en forma de progresión geométrica y está
progresión aritmética y está representado por una línea curva
representado por una línea recta. cóncava hacia arriba
(exponencial).

3.4. REPRESENTACIÓN GRÁFICA

Para un capital P= $. 1000 y una tasa i = 10%.

S S2
S1
SIMBOLOGÍA:
1 100
Rect S1: Monto Simple
S2: Monto Compuesto
a
INTERPRETACIÓN
S1 > S2: Menor a un año
S1 = S2: En un año
S1 < S2: Mayor a un año
1 000
Exponencial
0 1 año n

9
3.5. ANUALIDADES
Una anualidad es una sucesión de pagos periódicos iguales. Si los pagos son
diferentes o alguno de ellos es diferente a los demás, la anualidad toma, según
el caso, los nombres de anualidades variables o anualidades impropias.

Clasificación de Anualidades:
 Anualidad Ordinaria
Los pagos o recepciones ocurren al final de cada periodo. Los pagos o
recepciones ocurren al final de cada periodo.

Línea de tiempo que muestra la secuencia de flujos de efectivo para una

anualidad ordinaria de $1,000 por año durante 3 años

Suponga que la figura anterior representa las recepciones de $1,000 al año

durante tres años. Ahora suponga también que deposita cada recepción
anual en una cuenta de ahorros que gana el 8% de interés anual compuesto.
¿Cuánto dinero tendrá al final de los tres años?

Línea de tiempo para calcular el valor futuro (compuesto) de una anualidad

(ordinaria) [recepción periódica = R = $1,000; i = 8% y n = 3 años]

La figura anterior proporciona la respuesta por el camino largo, usando sólo

las herramientas que se han estudiado hasta aquí.
Expresado algebraicamente, con VFAn definido como el valor futuro
(compuesto) de una anualidad, R es la recepción periódica (o pago) y n es la
duración de la anualidad, la fórmula para VFAn es

Como podrá ver, VFAn es simplemente igual a la recepción periódica (R)

multiplicada por la “suma de los factores de interés para el valor futuro al i%

10
 de interés para los periodos 0 a n − 1”. Por suerte, tenemos dos maneras de
establecer esto matemáticamente:

O, de manera equivalente:

Donde FIVFAi,n significa el factor de interés para el valor futuro de la anualidad

al i% durante n periodos.
Observe que nuestra fórmula se reduce a que el VPAn es igual a la recepción
periódica (R) multiplicada por la “suma de los factores de interés del valor
presente al i% para los periodos 1 a n”. Matemáticamente, esto es
equivalente a:

Y la expresión puede ser todavía más sencilla:

 Tasa de interés (o descuento) desconocida

La ecuación del valor futuro (presente) básico de una anualidad se puede
reordenar para despejar la tasa de interés (o descuento) compuesto implícito
en una anualidad si conocemos:
 El valor futuro (presente) de la anualidad,
 El pago o recepción periódico
 El número de periodos que dura.

Para despejar la tasa de interés compuesto anual (i) implícita en el problema

de anualidad, usamos la ecuación del valor futuro de una anualidad como
sigue:

 Pagos periódicos (recepciones) desconocidos

Cuando se manejan anualidades, con frecuencia nos encontramos
situaciones en las que se conocen el valor futuro (o presente) de una
anualidad, la tasa de interés y el número de pagos periódicos (recepciones).
Lo que necesitamos determinar es el tamaño de cada pago o recepción igual.
En un entorno de negocios encontramos con mayor frecuencia la necesidad
de determinar pagos anuales periódicos en problemas de fondos de
amortización (por ejemplo, acumular un fondo mediante pagos iguales de
dinero) y amortización de préstamos (como disminuir un préstamo mediante
pagos iguales de dinero).
Es necesario reacomodar cualquiera de las ecuaciones básicas de valor
presente o futuro de una anualidad para despejar el pago (o recepción)
periódico implícito en una anualidad. Como dedicamos una sección completa
al final de este capítulo al importante tema de la amortización de préstamos,

11
 ilustraremos cómo calcular los pagos periódicos con un problema de fondo
de amortización.

 Perpetuidad
Es una anualidad ordinaria cuyos pagos o recepciones continúan para
siempre.

Una revisión del VPAn en la ecuación

debe ayudarnos a encontrar una ruta corta para este tipo de tarea.

Sustituyendo n en la ecuación con el

valor infinito (∞) obtenemos:

Como el término entre corchetes [1/(1 + i)∞] tiende a cero, podemos rescribir
la ecuación anterior como:
VPA∞ = R[(1 − 0)/i ] = R(1/i )
O simplemente:
VPAn = R/i

 Anualidad anticipada
Requiere una serie de pagos que ocurren al inicio de cada periodo. Por
suerte, sólo una pequeña modificación en los procedimientos descritos para
el manejo de anualidades ordinarias nos permite resolver problemas de
anualidades anticipadas.

12
Líneas de tiempo para calcular el valor futuro (capitalizado) de una anualidad
(ordinaria) y una anualidad anticipada [recepción periódica = R = $1,000; i =
8%; y n = 3 años]

Observe que el valor futuro en la figura anterior de la anualidad anticipada a

tres años es sencillamente igual al valor futuro de una anualidad ordinaria a
tres años compuesta para uno o más periodos. Así, el valor futuro de una
anualidad anticipada al “i%” durante n periodos (VFAD3) se determina como:

13
Las líneas de tiempo para calcular el valor presente (descontado) de una
anualidad (ordinaria) y una anualidad anticipada [recepción periódica = R =
$1,000, i = 8%; y n = 3 años]
Como se observa en la figura anterior, el valor presente de una anualidad
anticipada a tres años es igual al valor presente de una anualidad ordinaria a
dos años más una recepción o pago periódico no descontado. Esto se puede
generalizar como sigue:

La figura anterior prueba mediante un ejemplo que ambos enfoques para

determinar el VPADn funcionan bien. Sin embargo, el uso de la ecuación

parece ser un enfoque más obvio. El enfoque de la

línea de tiempo tomado en la figura anterior ayuda además a reconocer las
principales diferencias entre el valor presente de una anualidad ordinaria y
una anualidad anticipada
De manera alternativa, podemos ver el valor presente de una anualidad
anticipada como el valor presente de una anualidad ordinaria que se ha
llevado hacia atrás un periodo más de lo necesario.
Es decir, queremos el valor presente un periodo más tarde que el
proporcionado por el enfoque de anualidad ordinaria. Entonces, podemos
calcular el valor presente de una anualidad de “n” periodos y luego

14
 componerlo un periodo más adelante. La fórmula general de este enfoque
para determinar el VPADn es:

3.6. FLUJOS MIXTOS

La mayoría de problemas de valor del dinero en el tiempo que enfrentamos no

implican un solo flujo de efectivo ni una sola anualidad. Más bien, podemos
encontrar un patrón mixto (o disparejo) de flujos de efectivo.

Pregunta:

Suponga que se enfrenta al siguiente problema, ¡tal vez en un examen!¿ Cuál

es el valor presente de $5,000 que se recibirán anualmente al final de los años
1 y 2, seguidos de $6,000 anuales al final de los años 3 y 4, para concluir con un
pago final de $1,000 al final del año 5, todo descontando al 5 por ciento?

Paso 1: dibuje una línea de tiempo, coloque los flujos de efectivo y ponga flechas
para indicar la dirección y la posición de los ajustes.

Paso 2: Realice los cálculos como lo indica su diagrama.

Alternativa 1: línea de
tiempo para calcular el
valor presente
(descontado) de flujos de
efectivo mixtos
{VF1=VF2=$5,000;

VF3 =VF4=$6,000;
VF5=$1,000;

i=5%;

n= 5 años}

15
 Alternativa 2: linea de tiempo para calcular el valor presente (descontando) de
flujos de efectivo mixtos {VF1=VF2=$5,000; VF3=VF4=$6,000; VF5=$1,000; i=
5%; n= 5 años}

16
4. CAPITALIZACIÓN MÁS DE UNA VEZ AL AÑO
Hasta ahora hemos supuesto que el interés se paga cada año. Es más sencillo
obtener una comprensión básica del valor del dinero en el tiempo con esta
suposición. Pero ahora consideraremos la relación entre el valor futuro y las
tasas de interés para diferentes periodos de capitalización.
La tasa efectiva anual (TEA) aplicada una sola vez, produce el mismo resultado
que la tasa nominal según el período de capitalización. La tasa del período tiene
la característica de ser simultáneamente nominal y efectiva.

4.1. TASA DE INTERÉS NOMINAL (TIN)

Llamada Tasa de Interés Establecida, es la tasa contractual que cobra un
prestamista o que promete pagar un prestatario. La tasa de interés nominal es
aquella que se paga por un préstamo o una cuenta de ahorros y no se suma al
capital, es expresada en términos anuales con una frecuencia de tiempo de
pago, por ejemplo: Tasa nominal anual del 10% pagadera mes vencido. Se
asimila a la tasa de interés simple.

4.2. TASA DE INTERÉS EFECTIVA (TIE)

Con el objeto de conocer con precisión el valor del dinero en el tiempo es
necesario que las tasas de interés nominales sean convertidas a tasas efectivas.
La tasa efectiva es aquella a la que efectivamente está colocado el capital. La
capitalización del interés en determinado número de veces por año, da lugar a
una tasa efectiva mayor que la nominal. Esta tasa representa globalmente el
pago de intereses, impuestos, comisiones y cualquier otro tipo de gastos que la
operación financiera implique. Esta tasa se utiliza en el interés compuesto.
 ie: tasa de interés efectiva
 in: Tasa de interés nominal
 m= frecuencia, factor o periodo de
capitalización.

Ie = [(1 + in / m )m -1 ] * 100

4.3. PERIODOS DE CAPITALIZACIÓN SEMESTRALES Y OTROS

4.3.1 VALOR FUTURO O CAPITALIZADO
Es la cantidad de dinero que alcanzará una inversión en alguna fecha futura.
VFn= VP0 (1 + [i /m]) mn

 m: interés se paga m veces en un año es

 n: número de años

Ejemplo aplicativo:
Suponga que el interés se paga trimestralmente y que desea conocer el valor
futuro de $100 al final de un año si el interés anual declarado es del 8 por
ciento. El valor futuro será:

17
 VFn= VP0 (1 + [i /m]) mn

VF = $100(1 + [0.08/4])(4)(1)
Donde:
 VP0 = $100
 I = 8%
 m=4
 n =1

VF0.5 = $100(1 + [0.04/4])4*1= $108.24

El valor futuro al final de tres años para el ejemplo con capitalización trimestral
es
VF3 = $100(1 + [0.08/4])(4)(3)
= $100(1 + 0.02)12 = $126.82
Comparado con el valor futuro con capitalización semestral:
VF3 = $100(1 + [0.08/2])(2)(3)
= $100(1 + 0.04)6 = $126.53
Y con capitalización anual:
VF3 = $100(1 + [0.08/1])(1)(3)
= $100(1 + 0.08)3 = $125.97
Así, cuanto mayor sea la frecuencia de pago de interés cada año, mayor será
el valor futuro.

4.3.2 VALOR PRESENTE O DESCONTADO

Es una manera de valorar activos. Cuando el interés se capitaliza más de una
vez al año, la fórmula para calcular el valor presente debe revisarse de la
misma manera que para el cálculo del valor futuro.
En vez de dividir el flujo de efectivo futuro entre (1 + i)n, como lo hacemos
con la capitalización anual, determinamos el valor presente mediante:
VP0 = VFn/(1 + [i /m])mn
Donde:
VFn es el flujo de efectivo futuro que se recibirá al final del año n, m es el
número de veces al año que se VP0capitaliza el mninterés, e i es la tasa de
= VFn/(1 + [i /m])
descuento.

Ejemplo aplicativo:
Para calcular el valor presente de $100 que se recibirán al final del año 3 para
una tasa de descuento nominal del 8% compuesto trimestralmente:
VP0 = $100/(1 + [0.08/4])(4)(3)
= $100/(1 + 0.02)12 = $78.85
Si la tasa de descuento se capitaliza anualmente, tenemos
VP0 = $100/(1 + 0.08)3 = $79.38
Así, si la tasa nominal de descuento se capitaliza menos veces en un año, el
valor presente es mayor. Esta relación es justo la opuesta a la de los valores
futuros.

18
4.4 CAPITALIZACIÓN CONTINUA
VFn= VP0 (1 + [i /m]) mn

 Para Valor Futuro:

Cuando m, el número de veces al año que se capitaliza el interés, se
acerca a infinito (∞), obtenemos la capitalización continua; el término
(1 + [i/m])mn se acerca a ein, donde “e” es aproximadamente 2.71828.
Así, el valor futuro al final de n años de un depósito inicial de VP0,
donde el interés se capitaliza continuamente a una tasa de i%, es:
VFn = VP0(e)In

Ejemplo aplicativo:
El valor futuro de un depósito de $100 al final de tres años con 8% de
interés compuesto continuamente sería:
VF3 = $100(e)(0.08)(3)
= $100(2.71828)(0.24) = $127.12
Esto se compara con un valor futuro con interés compuesto cada año
de

VF3 = $100(1 + 0.08)3 = $125.97

O La capitalización continua da como resultado el valor futuro máximo

posible al final de n periodos para una tasa de interés nominal dada.

 Para Valor Presente:

De la misma manera, cuando el interés se capitaliza continuamente,
la fórmula del valor presente de un flujo de efectivo al final del año n
es:
VP0 = VFn/(e)in
De esta forma, el valor presente de $1,000 que se recibirán después
de 10 años con una tasa de descuento del 20%, capitalizada
continuamente, es:
VP0 = $1,000/(e)(0.20)(10)
= $1,000/(2.71828)2 = $135.34
Vemos que los cálculos para el valor presente con composición
continua son simplemente los recíprocos de los cálculos de valor
futuro. Además, aunque la capitalización continua da como resultado
el valor futuro máximo posible, también da el valor presente mínimo
posible.

4.5 TASA DE INTERÉS ANUAL EFECTIVA

La tasa de interés real ganada (pagada) después de ajustar la tasa nominal
con factores tales como el número de periodos de capitalización por año.
Diferentes inversiones pueden dar rendimientos con base en distintos
periodos de capitalización. Si deseamos comparar inversiones alternativas
que tienen diferentes periodos de capitalización, necesitamos establecer su
interés con base en una tasa común o estandarizada. Esto nos lleva a hacer

19
la distinción entre el interés nominal o declarado y la tasa de interés anual
efectiva, que es la tasa de interés capitalizada anualmente que proporciona
el mismo interés anual que la tasa nominal cuando se capitaliza m veces por
año.
Tasa de interés anual efectiva = (1 + [i /m])m − 1
Por ejemplo, si un plan de ahorros ofrece una tasa de interés nominal del 8%
capitalizado cada trimestre en un año de inversión, la tasa de interés anual
efectiva será
(1 + [0.08/4])4 − 1 = (1 + 0.02)4 − 1 = 0.08243
Sólo si el interés se hubiera capitalizado anualmente, la tasa de interés anual
afectiva habría sido igual que la tasa nominal del 8 por ciento.

Ejemplo de resultados con diferentes periodos de capitalización

20
5. AMORTIZACIÓN DE UN PRÉSTAMO

5.1. CONCEPTO
 La amortización es el proceso financiero mediante el cual se extingue,
gradualmente, una deuda por medio de pagos periódicos, que pueden ser
iguales o diferentes.
 Desde el punto de vista financiero, se entiende por amortización, el
reembolso gradual de una deuda. La obligación de devolver un préstamo
recibido de un banco es un pasivo, cuyo importe se va reintegrando en varios
pagos diferidos en el tiempo. La parte del capital prestado (o principal) que
se cancela en cada uno de esos pagos es una amortización.
 Un sistema de amortización es la forma como se estipula realizar el pago del
préstamo en cuotas mensuales que incluyen capital, intereses y seguros y
que se cancelan durante el plazo pactado, estos se diferencian por la
velocidad con que se paga el capital adeudado.

5.2. SISTEMAS DE AMORTIZACIÓN DE PRÉSTAMOS

Los métodos más frecuentes para repartir el importe en el tiempo y segregar
principal de intereses son el sistema francés, alemán y el americano. Todos
estos métodos son correctos desde el punto de vista contable y están basados
en el concepto de interés compuesto. Las condiciones pactadas al momento de
acordar el préstamo determinan cuál de los sistemas se utilizará.
- En las amortizaciones de una deuda, cada pago o cuota que se entrega sirve
para pagar los intereses y reducir el importe de la deuda. Los 3 tipos más
populares de amortización son el francés, alemán y americano. Veamos
sus características, ventajas y debilidades.
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 Sistema Francés
O también llamado cuota constante, consiste en la amortización de un
préstamo (generalmente una hipoteca) mediante una renta constante
de n cuotas. Este es uno de los sistemas más utilizados por la banca para
amortizar un crédito. Su principal característica reside en que la cuota de
amortización es constante para todo el período del préstamo, en créditos a
tasa fija.
En el sistema de préstamo francés los primeros años de vida del préstamo
se pagan la mayor parte de los intereses, este método es el que se utiliza
para la mayoría de préstamos hipotecarios.
En los préstamos en el que los intereses se pagan en una sola cuota al
principio del préstamo o en forma de gastos de apertura, préstamos que van
dirigidos principalmente al consumo, las siguientes cuotas van disminuyendo
capital, es decir, amortizando realmente préstamo concedido.
Prestamo (P) 100000
Periodos (n) 5
Tasa (I) 12

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 Metodo Francés
Periodo (n) Prestamo (P) Saldo (S) Amortización (A) Interes (I) Cuota ®
0 100000 100000
1 84259.0268 15740.97319 12000 27740.9732
2 66629.1368 17629.88998 10111.0832 27740.9732
3 46883.6601 19745.47677 7995.49642 27740.9732
4 24768.7261 22114.93399 5626.03921 27740.9732
5 6.9122E-11 24768.72607 2972.24713 27740.9732

 Sistema Alemán
En este tipo de amortización de préstamos ocurre lo contrario. Se amortiza
siempre la misma cantidad de capital de forma que los intereses se van
reduciendo progresivamente y el total a pagar va descendiendo. Es decir, el
importe de las cuotas desciende con el paso del tiempo.
Características:
Se caracteriza por pagar los tipos de interés de manera anticipada en cada
cuota. Cabe destacar que los tipos de interés a pagar se calculan sobre el
saldo pendiente de pagar, el cual va disminuyendo paulatinamente a lo largo
del tiempo.
 Cuota de amortización periódicas constantes.
 Intereses decrecientes, al calcularse sobre un saldo que disminuye
siempre en una suma fija.
 Cuota total decreciente.
Prestamo (P) 100000
Periodos (n) 5
Tasa (I) 12

Metodo aleman
Periodo (n) Prestamo (P) Saldo (S) Amortización (A) Interes (I) Cuota ®
0 100000 100000
1 80000 20000 12000 32000
2 60000 20000 9600 29600
3 40000 20000 7200 27200
4 20000 20000 4800 24800
5 0 20000 2400 22400
104000

 Sistema Americano
Establece una sola amortización única al final de la vida del préstamo. A lo
largo de la vida del préstamo solo se pagan intereses. Al no haber pagos
intermedios de capital, los intereses anuales son fijos. En si son
el contrario de la depreciación.
Prestamo (P) 100000
Periodos (n) 5
Tasa (I) 12

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 Metodo americano
Periodo (n) Prestamo (P)Saldo (S) AmortizaciónInteres
(A) (I) Cuota ®
0 100000 100000
1 100000 0 12000 12000
2 100000 0 12000 12000
3 100000 0 12000 12000
4 100000 0 12000 12000
5 0 100000 12000 112000

6. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
 Dentro del mundo de las Finanzas existen diversas herramientas que ayudan a
empresas e individuos a tomar las decisiones de inversión que les garanticen
beneficios en el futuro, todas las empresas se enfrentan a estas decisiones
diariamente, y los individuos tarde o temprano en algún momento de su vida también
lo hacen, y son decisiones trascendentales en el ambiente y contexto que se
desarrollan.
 El análisis del Valor del Dinero a lo largo del Tiempo es fundamental para diversos
objetivos, uno de ellos el entender cuál puede ser la ganancia total de una inversión
a largo y mediano plazo, por otro lado permite evaluar si un Proyecto de Inversión
es rentable en función su valor presente neto, determinando la tasa mínima
aceptable de rendimiento TMAR que pueda satisfacer las expectativas de las
ganancias, considerando el valor de la inflación y comparándola con la tasa interna
de rendimiento TIR, necesaria para evaluar la inversión de manera objetiva
 Es muy común que al buscar un financiamiento (inversión y/o financiamiento) se
presenten diversas opciones con tasas de interés, el análisis adecuado del efectos
de estas sobre el valor del dinero podrá asegurarle a la empresa o individuo elegir
la mejor de las opciones que tenga a la mano.

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