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Introducción
El objetivo de este trabajo, es exponer las ventajas y aplicaciones del análisis de los
estados financieros con los ratios. Estos utilizan en su análisis dos estados
financieros importantes: el Balance General y el Estado de Ganancias y Pérdidas,
en los que están registrados los movimientos económicos y financieros de la
empresa. Casi siempre son preparados, al final del periodo de operaciones y en los
cuales se evalúa la capacidad de la empresa para generar flujos favorables según
la recopilación de los datos contables derivados de los hechos económicos.
2. Los Ratios
Un ratio es una razón, es decir, la relación entre dos números. Son un conjunto de
índices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del estado de Ganancias
y Pérdidas. Proveen información que permite tomar decisiones acertadas a
quienes estén interesados en la empresa, sean éstos sus dueños, banqueros,
asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Sirven para determinar la magnitud y
dirección de los cambios sufridos en la empresa durante un periodo de tiempo.
A. Análisis de Liquidez
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas
de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las
deudas. Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa,
sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos
corrientes. Facilitan examinar la situación financiera de la compañía frente a otras,
en este caso los ratios se limitan al análisis del activo y pasivo corriente.
Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son
fácilmente realizables, proporciona una medida más exigente de la capacidad de
pago de una empresa en el corto plazo. Es más severa que la anterior y es
calculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia
entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del análisis porque son los
activos menos líquidos y los más sujetos a pérdidas en caso de quiebra.
Es utilizado con frecuencia, se define como una relación entre los Activos
Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razón definida en términos de un
rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma después
de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes
menos Pasivos Corrientes; algo así como el dinero que le queda para poder operar
en el día a día.
Las cuentas por cobrar son activos líquidos sólo en la medida en que puedan
cobrarse en un tiempo prudente.
Razones básicas:
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten
en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten
precisa el período de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar,
inventario), necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene la
gerencia para generar fondos internos, al administrar en forma adecuada los
recursos invertidos en estos activos. Así tenemos en este grupo los siguientes
ratios:
Puede ser calculado expresando los días promedio que permanecen las cuentas
antes de ser cobradas o señalando el número de veces que rotan las cuentas por
cobrar. Para convertir el número de días en número de veces que las cuentas por
cobrar permanecen inmovilizados, dividimos por 360 días que tiene un año.
Período de cobranzas:
Rotación anual:
Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en
63.97 días o rotan 5.63 veces en el período.
Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima,
tendrá 3 tipos de inventarios: de materia prima, de productos en proceso y el de
productos terminados. Si la empresa se dedica al comercio, existirá un sólo tipo de
inventario, denominado, como mercancías.
Quiere decir que los inventarios van al mercado cada 172 días, lo que demuestra
una baja rotación de esta inversión, en nuestro caso 2.09 veces al año. A mayor
rotación mayor movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida
recuperación de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado. Para
calcular la rotación del inventario de materia prima, producto terminado y en
proceso se procede de igual forma.
Indica la rapidez con que cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de
las ventas. Mientras más alta sea la rotación de inventarios, más eficiente será el
manejo del inventario de una empresa.
Es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de
trabajo. Mide específicamente el número de días que la firma, tarda en pagar los
créditos que los proveedores le han otorgado.
Una práctica usual es buscar que el número de días de pago sea mayor, aunque
debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de «buena paga» con sus
proveedores de materia prima. En épocas inflacionarias debe descargarse parte de
la pérdida de poder adquisitivo del dinero en los proveedores, comprándoles a
crédito.
Período de pagos o rotación anual: este índice puede ser calculado como días
promedio o rotaciones al año para pagar las deudas.
Rotación anual:
Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir días de venta. Lo
obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (días del año) y
dividiendo el producto entre las ventas anuales.
Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez para cubrir 16 días de
venta.
Tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuántas veces la
empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversión realizada.
Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:
Es decir que nuestra empresa está colocando entre sus clientes 1.23 veces el valor
de la inversión efectuada.
Esta relación indica qué tan productivos son los activos para generar ventas, es
decir, cuánto se está generando de ventas por cada UM invertido. Nos dice qué tan
productivos son los activos para generar ventas, es decir, cuánto más vendemos
por cada UM invertido.
Esto quiere decir, que por cada UM aportada por el dueño(s), hay UM 0.81
centavos o el 81% aportado por los acreedores.
2c) Endeudamiento
Nos indica hasta qué punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa
en una situación de dificultad para pagar sus gastos financieros.
Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos de ventas,
generales y administrativos y depreciación. Esto no significa que los gastos de
ventas corresponden necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los costos fijos
y variables deberá analizarse las particularidades de cada empresa.
D. Análisis de Rentabilidad
Esto significa que por cada UM que el dueño mantiene en el 2004 genera un
rendimiento del 3.25% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la
empresa para generar utilidad a favor del propietario.
Se obtiene dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para
establecer la efectividad total de la administración y producir utilidades sobre los
activos totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como
proyecto independiente de los accionistas.
Quiere decir, que cada UM invertido en el 2004 en los activos produjo ese año un
rendimiento de 1.79% sobre la inversión. Indicadores altos expresan un mayor
rendimiento en las ventas y del dinero invertido.
Nos está indicando que la empresa genera una utilidad de 12.30% por cada UM
invertido en sus activos
Es decir que por cada UM vendida hemos obtenido como utilidad el 10.01% en el
2004.
Este ratio nos está indicando que la utilidad por cada acción común fue de UM
0.7616.
Margen Bruto
Relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad
que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, después de que la empresa ha
cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.
Indica las ganancias en relación con las ventas, deducido los costos de producción
de los bienes vendidos. Nos dice también la eficiencia de las operaciones y la forma
como son asignados los precios de los productos.
Cuanto más grande sea el margen bruto de utilidad, será mejor, pues significa que
tiene un bajo costo de las mercancías que produce y/ o vende.
Margen Neto
Relaciona la utilidad líquida con el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de
cada UM de ventas que queda después de que todos los gastos, incluyendo los
impuestos, han sido deducidos.
Esto quiere decir que por cada UM que vendió la empresa, obtuvo una utilidad de
1.46%. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operación durante el
período de análisis, está produciendo una adecuada retribución para el empresario.
Para explicar por ejemplo, los bajos márgenes netos de venta y corregir la
distorsión que esto produce, es indispensable combinar esta razón con otra y
obtener así una posición más realista de la empresa. A esto nos ayuda el análisis
DUPONT.
La matriz del Sistema DUPONT expuesta al final, nos permite visualizar, las
principales cuentas del balance general, así como las principales cuentas del
estado de resultados. Así mismo, observamos las principales razones financieras
de liquidez, de actividad, de endeudamiento y de rentabilidad.
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