Presupuesto de Capital (Flujo de Fondos)

PRESUPUESTO DE CAPITAL (PROYECTOS DE INVERSIÓN Y
VIABILIDAD FINANCIERA)
El presupuesto de proyectos de inversión o conocido como flujo de fondos es un esquema de
presentación sistemática de los ingresos y egresos que se presentan periodo por periodo (por lo
general se considera flujos anuales). Los ingresos y egresos se obtienen de los diferentes estudios
que se realizan en la etapa de formulación del proyecto. Por lo tanto, el flujo de fondos puede
considerarse como una síntesis de todos los estudios realizados como parte de la etapa de pre-
inversión.
Los aspectos que se deben considerar para la construcción del flujo de fondos son los siguientes:
 El momento de registrar tanto los ingresos como los egresos de efectivo, el registro se lo
realiza según la contabilidad de caja.
 El periodo de tiempo en el que se van a dar los flujos, el periodo depende de la naturaleza
del proyecto, hay proyectos en los que el flujo de fondos se lo realiza por trimestres,
semestres o años.
 Se supone que tanto los ingresos como los egresos se realizan al final del periodo, lo que
implica que tanto los ingresos como los egresos se realizan en el mismo momento.
Ejercicio No. 1 Chocolates
En el estudio de un proyecto se analiza la posibilidad de producir en Ecuador chocolates con sabor

a frutas tropicales. La información disponible para ayudar a tomar la decisión se encuentra basada
en un estudio de mercado que indica que para los tres primeros años de operación se espera un
consumo anual de 10.000 unidades. Para el cuarto año, y hasta el séptimo, se espera un consumo
de 18.000 unidades y para los tres años restantes, se espera un consumo del 20 por ciento más
que para el período anterior. El precio óptimo de venta, según el estudio, sería de $ 8,50 la barra,
independientemente de su sabor.
El estudio técnico, determinó que los costos variables unitarios serán los siguientes:
 Cacao $ 1,20
 Leche $ 1,00
 Azúcar $ 0,15
Se han estimado costos fijos por concepto de administración por $ 3.200, seguros por $ 2.120 y
publicidad por $ 1.800 anuales. Para la operación y puesta en marcha del proyecto se requerirá
una inversión inicial correspondiente a un terreno de $120.000, dos máquinas a $ 33.000 cada una
y un galpón para la producción y oficinas por $ 88.200
Las maquinarias se depreciarán a 10 años y al cabo de 10 años se podrán vender en $1.800 cada
una. Se estima que el terreno tendrá una plusvalía de 20 por ciento al final del décimo año. El
galpón se deprecia en 20 años y no tendrá posibilidad de venta. La inversión en capital de trabajo
será equivalente a tres meses de costos variables del primer año de operación. Con los datos
anteriores, construya el flujo de fondos y evalúe el proyecto utilizando una tasa de descuento
anual de 13 por ciento y 22 por ciento para los impuestos.
Ejercicio 2:
Para un proyecto se han estimado los siguientes valores:
Terrenos $1´000.000 (primer año)

Construcciones $2´000.000 (primero año)
Maquinaria y Equipo $2´000.000 (primer año)
$6´000.000 (segundo año)
Mobiliario $800.000 (segundo y séptimo año)
Costo y Estudios del Proyecto $600.000 (se incluye en el primer año)
Capital de Trabajo $1´400.000 (segundo año) para atender gastos de
operación de dos meses en promedio.
Para efectos de análisis económico – financiero, se ha establecido un horizonte de 10 años (2

años de instalación y 8 de operación).
Los componente depreciables del activo se depreciarán a partir de la iniciación de operaciones

(tercer año), por el método de línea recta (valores anuales iguales y de acuerdo con las siguientes
convenciones:
Concepto Periodo de Depreciación

Mobiliario 5 años
Maquinaria y Equipo 10 años
Construcciones 20 años
El activo intangible se amortizará durante los primeros 5 años de funcionamiento.

La totalidad de la inversión será efectuada con recursos propios.
Capacidad Instalada = 50.000 unidades al año
Programa de Producción y Venta estimado: Utilización del 70% de la capacidad instalada durante
los dos primeros años de operación (tercero y cuarto del proyecto), el 100% para los años
siguientes.
Materia Prima y materiales directos $40 c/u.

Mano de Obra Directa $120 c/u.
Salarios de personal no directo (administrativo y de apoyo, incluidas prestaciones sociales)

$2´000.000 por año.
Servicios $280.000 c/año

Mantenimiento $100.000 c/año
Seguros $90.000 c/año
Otros gastos $130.000 c/año
Precio de Venta $280 c/unidad

Como se trata de un proyecto acometido por una dependencia del Gobierno Municipal, está exento
de cualquier gravamen o impuesto. El proyecto será instalado y operado con recursos propios,
por lo que no se consideran en este caso intereses sobre crédito.
Con estos datos se pide construir, los Flujos de Inversión y Operación, y con la combinación de
los dos, el Flujo Financiero Neto.
Ejercicio 3:
La Cía. Machala S.A., tiene planificado invertir en una fábrica de textiles, para lo cual según estudios
realizados, otorgan los siguientes rubros: La inversión inicial total es de $520.000 de la cual el 60%
corresponde a la Maquinaria, 30% terreno y la diferencia a Edificación; se ha estimado que los ingresos
para el primer año de operación son de $457.000,00, para el segundo año es el 23% más en relación al
periodo anterior y para el tercer año de operación es el 21% más del promedio del primer y segundo año
de operación. Respecto a los costos de materia prima y mano de obra son el 40% de los ingresos de cada
periodo, los gastos administrativos son el 5% de los ingresos por cada año, sin tomar en cuenta la
depreciación, la vida útil de la maquinaria es de 10 años. Considere la respectiva participación a
trabajadores e impuesto a la renta.

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Ejercicio No. 1 Chocolates

En el estudio de un proyecto se analiza la posibilidad de producir en Ecuador chocolates con sabor

Para un proyecto se han estimado los siguientes valores:

Terrenos $1´000.000 (primer año)

Para efectos de análisis económico – financiero, se ha establecido un horizonte de 10 años (2

Los componente depreciables del activo se depreciarán a partir de la iniciación de operaciones

Concepto Periodo de Depreciación

El activo intangible se amortizará durante los primeros 5 años de funcionamiento.

Materia Prima y materiales directos $40 c/u.

Salarios de personal no directo (administrativo y de apoyo, incluidas prestaciones sociales)

Servicios $280.000 c/año

Precio de Venta $280 c/unidad

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