ALMECEN

ESTADO DE SITUACION
( A 31 de diciembre de 2018
(Cifras expresadas en mill

ACTIVOS
Activos corrientes
Efectivo y equivalentes al efectivo
Inventarios
Cuentas por cobrar y otras
Otros activos financieros
Activos por impuestos corrientes
Activos mantenidos para la venta
Otros activos
Total Activo Corriente (Financieras)
Activo no corriente
Inversiones asoc y negocios conj
Cuentas por cobrar y otras
Propiedad Planta y equipo
Plusvalia
Propiedad de inversion
Activos por impuestos diferidos
Otros activos financieros
Intangibles
Activos por impuestos
Otros activos
Total Activo no Corriente (Reales)
TOTAL ACTIVO

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
Pasivo corriente
Pasivos financieros
Cuentas por pagar y otras
Provisiones por beneficios empleados
Pasivos por impuestos corrientes
Provisiones y contingencias
Otros pasivos financieros
Pasivos no cte mantenido para la venta
Otros pasivos
Total pasivo corriente
Pasivo no corriente
Pasivos financieros
Cuentas por pagar y otras
Provisiones por beneficios empleados
Pasivos por impuestos corrientes
Pasivos por impuestos diferidos
Otros pasivos financieros
Provisiones y contingencias
Otros pasivos
Total pasivo no corriente
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
Patrimonio de los accionistas
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
 ALMECENES ÉXITO S.A
DO DE SITUACION FINANCIERA SEPARADOS
diciembre de 2018 y al 31 de diciembre del 2017)
expresadas en millones de pesos colombianos)

2018 % participacion 2017 % participacion

$ 5,973,764 17.08% $ 5,281,618 15.62%

$ 6,723,960 19.22% $ 5,912,514 17.49%
$ 1,132,018 3.24% $ 1,403,069 4.15%
$ 141,214 0.40% $ 11,588 0.03%
$ 724,290 2.07% $ 722,658 2.14%
$ 20,289,112 57.99% $ 20,452,803 60.49%
$0 0.00% $ 30,000 0.09%
$ 34,984,358 100.00% 53.91% $ 33,814,250 100.00% 53.47%

$ 814,039 2.72% $ 817,299 2.78%

$ 163,600 0.55% $ 690,403 2.35%
$ 12,334,581 41.24% $ 12,505,418 42.49%
$ 5,436,868 18.18% $ 5,559,953 18.89%
$ 1,633,625 5.46% $ 1,496,873 5.09%
$ 703,763 2.35% $ 471,490 1.60%
$ 754,065 2.52% $ 767,772 2.61%
$ 5,767,176 19.28% $ 5,544,022 18.84%
$ 2,302,451 7.70% $ 1,575,743 5.35%
$ 398 0.00% $ 398 0.00%
$ 29,910,566 100.00% 46.09% $ 29,429,371 100.00% 46.53%
$ 64,894,924 $ 63,243,621

$ 2,320,284 6.83% $ 1,906,774 5.91%

$ 13,463,406 39.65% $ 12,867,971 39.85%
$ 3,657 0.01% $ 3,464 0.01%
$ 298,699 0.88% $ 289,376 0.90%
$ 36,997 0.11% $ 29,329 0.09%
$ 1,037,191 3.05% $ 645,363 2.00%
$ 16,458,772 48.47% $ 16,271,760 50.39%
$ 338,735 1.00% $ 275,210 0.85%
$ 33,957,741 100.00% 73.64% $ 32,289,247 100.00% 73.89%

$ 4,732,106 38.93% $ 4,070,129 35.67%

$ 4,072 0.03% $ 57,953 0.51%
 $ 27,680 0.23% $ 28,538 0.25%
$ 397,014 3.27% $ 521,870 4.57%
$ 2,069,442 17.02% $ 1,922,242 16.84%
$ 2,583,089 21.25% $ 2,302,008 20.17%
$ 2,330,648 19.17% $ 2,457,220 21.53%
$ 11,963 0.10% $ 51,761 0.45%
$ 12,156,014 100.00% 26.36% $ 11,411,721 100.00% 26.11%
$ 46,113,755 70.9% $ 43,700,968 68.89%

$ 18,957,698 $ 19,732,354
$ 18,957,698 29.13% $ 19,732,354 31.11%
$ 65,071,453 $ 63,433,322
INVERSIONES 2018 INVERSIONES
Activos financieros 53.9% Activos financieros
Activos Reales 46.1% Activos Reales

CRECIMIENTO 2018
$ $ 1,651,303
% 2.54%

CAPITAL DE TRABAJO

ACT FINANCIEROS - PAS CORRIENTES

AÑO 2018 AÑO 2017

$ 1,026,617 $ 1,525,003

LIQUIDEZ

AÑO 2018 AÑO 2017

1.030 1.05
2017
53.5%
46.5%
 ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADOS
A diciembre 31 año 2018 y 2017
Cifras expresadas en pesos colombianos
2018 2017
VENTAS ANUALES $ 55,036,170 $ 56,442,803
Costo de ventas $ 41,591,610 $ 42,148,120
Ganancia bruta $ 13,444,560 $ 14,294,681
Gastos de distribución -$ 5,540,140 -$ 5,875,864
Gastos de administración -$ 758,317 -$ 759,764
Gastos por beneficios a los empleados -$ 4,731,687 -$ 5,074,812
Otros ingresos operativos $ 123,714 $ 111,606
Otros gastos operacionales -$ 287,618 -$ 284,459
Otras ganancias (perdidas) netas $ 86,715 -$ 279,825
Ganancia por Actividades de operación $ 2,337,227 $ 2,131,563
Ingresos financieros $ 619,533 $ 420,035
Gastos financieros -$ 1,453,455 -$ 1,540,773
Participacion en las ganancias de asociadas y negocios conju $ 67,168 -$ 36,037
Ganancia antes de impuestos $ 1,570,473 $ 974,788
Gasto por impuestos a las ganancias -$ 338,441 -$ 259,918
Ganancia neta del ejercicio por operaciones continuadas $ 1,232,032 $ 714,870
(Perdida) ganancia neta del ejercicio por operaciones c -$ 59,088 $ 356,196
Ganancia neta del ejercicio $ 1,172,944 $ 1,071,066
 INFORME DE RAZON
FINANCIERA
INDICADOR

Capital Neto de Trabajo

Índice de solvencia

Liquidez inmediata o prueba ácida

Rotación del Inventario

RAZONES DE SOLVENCIA
Y ACTIVIDAD Plazo promedio del Inventario

Rotación de las Cuentas por

Cobrar

Plazo promedio de Cuentas por

Cobrar

Rotación de las Cuentas por Pagar

Plazo promedio de Cuentas por

Pagar o Período medio de Pagos

Razón de Endeudamiento

RAZONES DE
APALANCAMIENTO O
ESTRUCTURA
 Razón Pasivo-Capital

RAZONES DE
APALANCAMIENTO O
ESTRUCTURA

Cobertura del inmovilizado

Rotación del Activo Total

Rendimiento de la Inversión

Rentabilidad económica
RAZONES DE
RENTABILIDAD

Rentabilidad Financiera

Rentabilidad sobre las Ventas

Ventas.

RAZONES DE Índice de Inversión

CRECIMIENTO
 RAZONES DE
CRECIMIENTO

Intensidad de Expansión
 CONCEPTO FORMULA EJECUCION
Indica la cantidad de recursos con los que cuenta
una empresa para poder seguir trabajando una vez
que se paguen todos los pasivos a corto plazo. Activo corriente -
$ 1,026,617
Estos recursos han de estar disponibles a corto plazo, Pasivo Corriente
pudiendo la empresa disponer de ellos
inmediatamente
Se determina por el cociente resultante de dividir el
activo corriente entre el pasivo corriente (activo
corriente/pasivo corriente). Entre más alto (mayor a Activo corriente/ Pasivo
1.03
1) sea el resultado, más solvente es la empresa, tiene Corriente
mayor capacidad de hacer frente a sus obligaciones o
mejorar su capacidad operativa si fuere necesario.
Es un índice de solvencia más exigente en la medida (Activo corriente -
en que se excluyen los inventarios del activo inventario)/ Pasivo 0.83
corriente. Corriente

Indicador que mide cuánto tiempo le toma a la

empresa rotar sus inventarios. Recordemos que los
Costo de
inventarios son recursos que la empresa tiene
venta/Promedio de 6.2
inmovilizados y que representan un costo de
inventario
oportunidad, lo que es muy tenido en cuenta en la
llamada producción justo a tiempo

Nos informa acerca del promedio de días en el que 360/Rotacion de

58.2
se agota el stock en inventario se vuelve a reponer. inventario

Venta anual a
Se utiliza para evaluar las condiciones de pago que
Credito/Promedio de 85.0
la empresa concede a sus clientes.
cuentas por cobrar

Es una razón que indica la evaluaciónde la política

360/rotacion de cuentas
de créditos y cobros de la política de créditos y 4.2
por cobrar
cobros de la empresa

Indicador de liquidez a corto plazo que se utiliza para compras anuales a

cuantificar la tasa a la cual una empresa paga a sus credito/promedio de 6.18
proveedores. cuentas por pagar

El período de cuentas por pagar es el tiempo

360/rotacion de cuentas
promedio que tarda una empresa en pagar sus deudas 58.3
por pagar
a los proveedores y acreedores

La razón de endeudamiento es una relación

financiera que indica el porcentaje de activos de una (Total Pasivo/Total
71%
empresa que se proporciona con respecto a la deuda. Activo)*100
Es la proporción de la deuda total y el activo total.
Es un indicador de endeudamiento que nos permite
evaluar qué tan comprometido está el patrimonio de total pasivo/patrimonio 2.43
la empresa respecto a los pasivos que posee.

Mide en que grado el activo no corriente de la

empresa o negocio esta financiado mediante sus Patrimonio/activo
63.4%
fondos propios, mide el riesgo de la empresa a largo inmovilizado
plazo

La rotación de activos es uno de los indicadores

financieros que le dicen a la empresa que tan Ventas total/Activo
0.85
eficiente está siendo con la administración y gestión Total
de sus activos.

El retorno de la inversión, es el indicador que utilizan

las empresas para medir el resultado
Utilidad neta despues de
económico generado de las inversiones realizadas,
impuestos/ activos 1.8%
esto es, el porcentaje y nivel de beneficio o pérdida
totales
que provoca cada peso destinado a un proyecto
durante un periodo de tiempo determinado

Mide la capacidad que tienen los activos de una

Utilidad antes de
empresa para generar beneficios, sin tener en cuenta 2.4%
impuetso/ activos totales
como han sido financiados

El ROE o rentabilidad financiera es un indicador que

(utilidad neta despues de
mide el rendimiento del capital invertido por los
impuestos/patrimonio)* 6.2%
accionistas. Concretamente, mide la rentabilidad
100
obtenida por la empresa sobre sus fondos propios.

Muestra la capacidad que tiene la empresa de

producir beneficios en relación a las ventas que
(Ventas-costo de
realiza en la actividad normal de la empresa; da a 24.4%
ventas)/ventas *100
conocer el importe que gana la empresa por cada una
de las unidades de producción que vende.

(Ventas periodo actual

Indica el crecimiento que ha tenido la empresa en las -ventas periodo
-2.5%
ventas de un ejercicio a otro con respecto al año base. anterior)/ventas periodo
anterior *100

Indica el porcentaje que se tiene invertido en 19.0%

inmuebles planta y equipo, respecto del valor total de
PP Y Equipos/Activos
la empresa. Si se compara con los años anteriores se
totales *100
determina si ha aumentado o disminuido la inversión
en los activos productivos de la empresa. 19.8%
Indica el crecimiento que ha tenido la empresa en la (PP Y Equipos año 2018
planta productiva de un ejercicio a otro con respecto - PP Y Equipos año
-1.37%
al año base. En el caso de empresas comerciales esta 2017)/PP Y Equipos año
relación también se puede referir al activo total. 2017
 INTERPRETACION OBSERVACION

Para el año 2018 su capital de trabajo fue positivo, es decir,

La empresa en el año 2018 tuvo disponibilidad de
contó con suficientes recursos para cumplir con la totalidad
de las obligaciones a corto plazo. efectivo y puede acudir a la refinanciacion de deudas.

La empresa en el año 2018 demostro aptitud para

La empresa en el año 2018 tiene 1,03 para pagar por cada
enfrentar sus deudas a corto plazo, sin embargo se
peso que debe, es decir que la empresa cuenta con deficiente
liquidez para responder a las obligaciones. necesita aumentar su capital de trabajo para que sea
mas solvente la empresa.

El indice en el año 2018 la empresa por cada peso que debe Excluyendo sus inventarios, la empresa en ese año
solo dispone de 0,83 centavos para pagarlo, es decir que no presento un indice de prueba acida inferior a 1, eso
estaria en condiciones de pagar la totalidad de sus pasivos a indica que la empresa depende mayormente de sus
corto plazo, excluyendo sus inventarios. inventarios.

No es rentable mantener productos en bodega por un

La empresa tuvo una rotacion de invetarios de 6,2 veces, es mes o mas, por el costo de oportunidad que ello
decir los inventarios se vendieron o rotaron cada representa. La empresa debe conducir a conseguir a
aproximadamente 2 meses una mas alta rotacion en inventarios para lograr
maximizar la utilizacion de los recursos disponibles.

Para el año 2018 la mercancia permanece 58 dias en

inventario antes de ser vendida.

En el año 2018 el 85,0 es el numero de veces que el saldo de La empresa tuvo un indice de rotacion por cobrar alto,
cuentas por cobrar fue liquidada durante el año lo que puede significar que sus politicas de cobros
sean bastantes estrictas y esto puede generar que
pierda oportunidades negocios y ventas. $ 55,036,170

Durante el año 2018 la empresa recupera su cartera cada 4

dias.

La empresa en el 2018 tuvo indice bajo en rotacion

Para el año 2018 su rotacion de cuentas por pagar es de 6,18 por paga, esto quiere decir que tuvo problemas para
es decir cada 2 meses la empresa paga a sus proveedores pagar sus cuentas o que está aprovechando las
políticas de crédito de proveedores indulgentes.
$ 41,591,610

Durante el año 2018 la empresa se tarde 58,2 dias en pagar

sus deudas

Ell resutlado de este indice significa que la empresa

La empresa en el año 2018 tiene un alto nivel de
endeudamiento de 71% frente a sus activos.
en el año 2018 pudo requerir fuertes cantidad de
dinero por el cual presento alto volumenes de deudas.
Para el año 2018 la empresa refleja que su patrimonio esta La empresa para el año 2018 se encuentro financiada
altamente comprometido respecto a los pasivos que posee en mayor medida por terceros.

En el año 2018 el activo no corriente esta financiado el

63,4% mediante fondos propios La empresa para el año 2018 financio con capitales o
recursos propios mas del 50% en inversiones fijas.
Eso quiere decir que presenta un riesgo alto de que su
patrimonio se vea altamente comprometido.

La empresa presenta un bajo indice en su rotacion de

activos, lo que significa que esta siendo ineficiente en
Los activos rotaron en el 2018 0,85 veces en el año.
el uso de sus actvos, lo que genero que sus ingresos
disminuyeron con respecto al año 2017.

El indice en el 2018 presenta que por cada peso que se El ROI en el año 2018 obtuvo un beneficio pero sus
invirtio obtuvo un beneficio de 1,8% inversiones no fueron muy atractivas.

Para el año 2018 la empresa tuvo una baja

La empresa para el año 2018 los activos presentaron una baja rentabilidad economica. Los activos no no tuvieron
capacidad de 2,4% para generar beneficios. sufuciente capacidad para generar beneficios antes de
impuestos.

El indice en el año 2018, la empresa por cada peso que Para el año 2018 la empresa no tuvo una buena
invirtió obtuvo una rentabilidad financiera de 6,2% por la rentabilidad financiera obtenida sobre su capital o
empresa sobre sus fondos propios. fondos propios.

En el año 2018 por cada peso invertido se obtuvo un 24,4% La empresa gano por cada una de las unidades de
de rentabilidad sobre las ventas. producción que vende 24,4% sobre las ventas.

Para el año 2018 la empresa tuvo una disminucion en

La empresa disminuyo sus ventas en -2,5% para el año 2018 sus ventas con respecto al año 2017, disminuyendo asi
su participacion en el mercado

Para el año 2018 se vio una minima disminucion en

Almacenes Éxito en el año 2018 el 19% de sus activos
totales fueron invertidos en planta y equipo. las inversiones en inmuebles planta y equipo, con
respecto al año 2017
 La empresa Almacenes Éxito, como el resultado de
Para el año 2018 Almacenes Éxito presento un decrecimiento este indice lo indica, presentó una disminucion en la
de -1,37% en la planta productiva, con respecto al año 2017 planta productiva, lo que genero un bajo crecimiento
en los ingresos de la compañía.
$ 647,809

$ 6,733,739
1. ¿En qué caso el costo promedio ponderado del capital es equivalente al costo del capital propio o del patrimonio?

Se puede decir que el CPP de capital es equivalente al costo de capital propio cuando la compañía logra financiarse de sus
no se tendrian obligaciones financieras con ningun individuo ageno a la compañía.

La empresa La PRIMOROSA S.A presenta la siguiente información en su ba

Partida Monto $ Costo % La tasa de impu

Crédito bancario
27.6%
de largo plazo $ 46,113,755
Bonos 0 0%
Patrimonio $ 18,957,698 19.40%

FUENTES MONTO ESTRUC. DE K COSTO CDI

Crédito banc. 46,113,755 70.87% 28% 18.49%
Bonos 0 0.00% 0% 0.00%
Patrimonio 18,957,698 29.13% 19.4% 19.40%

TOTAL 65,071,453 100% - COSTO DE K

1.   Si la tasa libre de riesgo fuese 3%, el coeficiente beta de 1,4, y la rentabilidad del mercado de 11%.

a.    ¿A qué tasa deberán descontarse los flujos de un proyecto financiado con recursos propios?

TL= 3.8%
B= 1.4
RM= 14%

C P  TL   ( RM  TL )
CP= 18.08%

b.    Si el coeficiente beta fuera de 0.80, ¿cuál sería la nueva tasa de descuento del proyecto?

B= 1.8
C P  TL   ( RM  TL )
CP= 22.16%

C) Si el proyecto generara los siguientes flujos netos de caja:

0 1 2 3
FNC -28,970 7099 8499 9420

¿A cuál de las dos tasas le convendría al inversionista descontar el proyecto y por qué?

18.08% $ 0.35
 22.16% -$ 2,743.95

TIR 18.08%

Al inversionista le convendria descontar de la tasa #2 ( 9,40%) debido a que con esta obtiene un VPN mayor, lo cual esta a
(-)
pital propio o del patrimonio?

compañía logra financiarse de sus propios recursos teniendo muy en cuanta que

guiente información en su balance general:

La tasa de impuesto a la renta es del 33.0%

PONDERACIÓN
13.10%
0.00%
5.65%

18.76%

ercado de 11%.

4 5
10103 13645
btiene un VPN mayor, lo cual esta arroja un resultado
 Partida Monto $ Costo %

Crédito bancario de largo plazo $ 46,113,755 27.6%

Almacenes Exito en el año 2018 pre
estructura de capital, el cual el 27,6%
Bonos $0 0%
sus obligaciones financieras y el 19,
el patrimonio. De lo anterior se pued
Patrimonio $ 18,957,698 19.40%
el costo de sus activos estan mayorm
$ 65,071,453 financiados por terceros.

FUENTES COSTO
Crédito banc. 27.6%
Bonos 0.0%
Patrimonio 19.4%

En este analisis se puede de

nivel de riesgo.
Para Almacenes Exito se de
retorno o rentabilidad que ge
establecio una brecha de rie
del 14% y una inflacion corre
fue de 3,8%.
De lo anterior se pudo hallar
rentabilida economica del 15
Mientras que si aumentamo
el nivel de riesgo 22,16%.
Exito en el año 2018 presento una
capital, el cual el 27,6% representa
nes financieras y el 19,40% representa
. De lo anterior se puede recalcar que
us activos estan mayormente
por terceros.

ste analisis se puede determinar inversiones de acuerdo al

de riesgo.
Almacenes Exito se determino hallar la tasa interna de
no o rentabilidad que genera invertir en esta compañia. Se
blecio una brecha de riesgo de 1.4, una tasa de mercado
14% y una inflacion correspondiente para el año 2018 que
de 3,8%.
o anterior se pudo hallar una TIR de 18,8% dandonos una
abilida economica del 15,62%.
ntras que si aumentamos el factor beta a 1,8 nos aumentaria
vel de riesgo 22,16%.