Analisis de Los Estados Financieros

UNIVERSIDAD ALEJANDRO DE HUMBOLDT Evaluación: 1 de 3 del tercer corte
DECANATO SEDE ANDRÉS BELLO Alumno: Greisy Rivas
CICLO PROFESIONAL
Profesora: Enriqueta Rodríguez Yegres C.I 28.052.042
Asignatura: Análisis de los Estados Financieros
Fecha: 30-03-2020 Ponderación: 20%
Evaluación sobre estructura financiera.
Primer ejercicio.
1.- Realizar el análisis de la estructura económica y financiera de la empresa Detallitos S.A., Indicando:
 Las partidas que conforman la estructura económica: Capital de trabajo e inversión con sus
respectivos montos.
 Las partidas que conforman la estructura financiera: Deuda (D) y patrimonio o equity (E), con sus
respectivos montos
 La composición porcentual del capital (D+E)
2. Analizar verticalmente aplicando los índices de solvencia y rentabilidad.
3. Interpretar los resultados.
Segundo ejercicio.
Lirios C.A. tiene un capital formado por acciones comunes, las cuales tienen:
 Un índice de volatilidad (Beta)) igual a 1,1. Beta = b

 En valor de mercado, sus recursos propios (acciones) (Ke), representan el 35% del total de sus
fuentes de financiación (100%).
 En el mercado la rentabilidad que se puede obtener sin riesgo es del 4% (Rf)
 La rentabilidad esperada de la cartera es del 8,5% (Rm)
 El costo de la deuda (Kd) es del 6%
 La tasa para aplicar al ISLR es del 25% (T)
Se pide:
1.- Costo de los recursos propios (Ke) aplicando CAPM
2.- Costo del capital medio ponderado o WACC, antes del ISLR Y después del ISLR
Fórmulas a aplicar: CAPM Ke = Rf + (Rm – Rf)*b
WACC = Ke (E/E+D) + Kd (D/E+D) Antes del ISLR
WACC = Ke (E/E+D) + (1-T) Kd (D/E+D) Después del ISLR

RESPUESTAS:
PRIMER EJERCICIO:
1. Realizar el análisis de la estructura económica y financiera de la empresa Detallitos S.A

a) Las partidas que conforman la estructura económica: Capital de trabajo e
inversión con sus respectivos montos.
Capital de trabajo: año 2013
Activo Corriente:
Efectivo y equivalente 90.000
Cuentas y documentos por

cobrar 301.500
Comerciales
Otras cuentas por cobrar 18.000

Gastos pagados por
54.000
anticipado
Inventarios 310.500
774.000
Total activo corriente
Capital de trabajo bruto
Pasivo corriente:
Préstamos Bancarios a corto
90.000
plazo

pagar 378.000
Comerciales
Provisiones y retenciones 49.500
Beneficios a empleados 9.000
Total pasivo corriente (526.500)
249.500
Capital de trabajo neto

Capital de trabajo: año 2014
Activo Corriente:

cobrar 369.000
Comerciales

Gastos pagados por
67.500
anticipado
Inventarios 283.500
846.000
Total activo corriente
Capital de trabajo bruto
Pasivo corriente:
Préstamos Bancarios a corto
108.000
plazo

pagar 369.000
Comerciales
Total pasivo corriente (544.500)
301.500
Capital de trabajo neto

Inversión: año Inversión: año
2013. 2014.
Activo no corriente Activo no corriente
Propiedad, planta y Propiedad, planta y

882.000 900.000
equipo equipo
Depreciación Depreciación
(132.750) (171.000)
acumulada acumulada
729.000
749.250
Inversión
Inversión
b) Las partidas que conforman la estructura financiera: Deuda (D) y patrimonio o

equity (E), con sus respectivos montos
Deuda: año 2013
Pasivo corriente:
Préstamos Bancarios a
90.000
corto plazo
Deuda: año 2014
Cuentascorriente:
Pasivo y documentos
por pagar 378.000
comercialesBancarios a
Préstamos
108.000
corto plazo
Provisiones y
49.500
retenciones
Cuentas y documentos
Beneficios
por pagar a empleados 9.000
369.000
comerciales
Total pasivo corriente 526.500
Provisiones y
Pasivo no corriente: 54.000
retenciones
Préstamos Bancarios a Patrimonio: año
13.500 2013
Largo plazo
Total pasivo no corriente 270.000 Patrimonio
Total pasivo corriente 544.500
796.500 Capital social 360.000

Pasivo no corriente:
Total Pasivo
Deuda (D) Reserva legal 72.000
Préstamos Bancarios a
162.000
Largo plazo Utilidades
90.000
acumuladas
Total pasivo no corriente 162.000
Utilidades del
204.750
ejercicio
706.500 726.750
Total Pasivo
Deuda (D) Equity (E)
Patrimonio: año
2014
Patrimonio
Capital social 360.000
Reserva legal 72.000
Utilidades
294.750
acumuladas
Utilidades del
141.750
ejercicio
868.500
Equity (E)
c) La composición porcentual del capital (D+E)
2013= 796.500 + 726.750= 1.523.250.
2014= 706.500 + 868.500= 1.575.000.
2. Analizar verticalmente aplicando los índices de solvencia y rentabilidad.
DETALLITOS S.A. DE CV
Estado de situación financiera.
Al 31/12/2014
(Expresado en bolívares)
ACTIVO MONTO INDICADOR VARIACIÓN

Activo corriente
Solvencia
Cuentas y documentos por cobrar 1.55 (Bs)
369.000 Corriente
comerciales
Gastos pagados por anticipado 67.500 Liquidez 0.91 (Bs)
Inventarios 283.500 Liquidez
0.21 (Bs)
Total activo corriente 846.000 inmediata
Activo no corriente Financiamiento
de los activos 119 (%)
Propiedad, planta y equipo 900.000
fijos
Depreciación acumulada (171.000)
Propiedad 55.14 (%)
Total activo no corriente 729.000
Total Activo 1.575.000 Cobertura de
4.75 (veces)
Pasivo intereses
Pasivo corriente
Préstamos Bancarios a corto plazo 108.000
Cuentas y documentos por pagar comerciales 369.000
Beneficios a empleados 13.500 Rentabilidad
16 (%)
Total pasivo corriente 544.500 de los activos
Pasivo no corriente
Préstamos Bancarios a Largo plazo 162.000
Total pasivo no corriente 162.000
Total Pasivo 706.500
Patrimonio
Capital social 360.000
Reserva legal 72.000
Rentabilidad
Utilidades acumuladas 294.750 39 (%)
patrimonial
Utilidades del ejercicio 141.750
Total Patrimonio 868.500
Total Pasivo y Patrimonio 1.575.000
Solvencia a corto plazo:
1. Solvencia corriente = Activo corriente / Pasivo corriente

Solvencia corriente= 846.000 / 544.500 = 1.55
La solvencia corriente de la empresa no es aceptable debido a que la empresa dispone de

Bs.1.55 para cancelar sus deudas a corto plazo, dicho monto no cumple con el rango en donde
los valores aceptables son mayores a 2.
2. Liquidez = Disponible + Exigible / Pasivo corriente

Liquidez = 112.500 + 382.500 / 544.500 = 0.91
La liquidez es aceptable ya que la empresa dispone de Bs. 0.91 para cancelar sus deudas a
corto plazo, siendo un monto aceptable debido a que el rango para estos valores debe ser
mayor a 0.75.
3. Liquidez inmediata = Disponible / Pasivo corriente

Liquidez inmediata = 112.500 / 544.500 = 0.21
La liquidez inmediata de la empresa no es aceptable ya que la empresa dispone de Bs. 0.21

para cancelar sus deudas a corto plazo, siendo un monto inferior al rango de valores
aceptables que es mayor a 0.75.
Solvencia a largo plazo:
1. Índice de cobertura de intereses = Utilidad neta + Intereses gastos + Impuestos

Intereses gastos
Índice de cobertura de intereses = 141.750 + 54.000 + 60.750 / 54.000 = 4.75 veces
Con la utilidad neta en operaciones la empresa pudo cubrir 4.75 veces sus intereses gastos.
Siendo una cantidad inadecuada debido a que no cumple con la condición que debe ser mayor
a 6.
2. Índice de propiedad = Capital liquido / Activos totales

Índice de propiedad = 868.500 / 1.575.000 = 0.5514 ≈ 55.14%
El 55.14% de los activos de la empresa han sido financiados por el Capital de los accionistas,
es decir, que el 44.86% restante ha sido financiado por terceros.
3. Índice de financiamiento de los activos fijos = Capital liquido / Activo fijo

Índice de financiamiento de los activos fijos = 868.500 / 729.000 =1.19 ≈ 119%
La empresa financia con recursos estables la totalidad de su estructura fija y una parte del
activo corriente, en este caso los accionistas han financiado un 119% de los activos fijos de la
empresa.
Rentabilidad patrimonial:
ROE = Utilidad neta / Patrimonio inicial
ROE = 141.750 / 360.000 = 0.39 ≈ 39%
Proporción de cada accionista:
1) ROE = 0.39 * 50% = 19.5 %
2) ROE = 0.39 * 20% = 7.8%
3) ROE = 0.39 * 30% = 11.7%
El aporte de los accionistas contribuye a un 39% de la utilidad neta, de los cuales el primer
accionista contribuye un 19.5%, el segundo un 7.8% y el tercero un 11.7%.
Rentabilidad de los activos:
ROA = Utilidad operacional / Activos totales
ROA = 256.500 / 1.575.000 = 0.16 ≈ 16%
Proporción de los accionistas:
1) ROA = 0.16 * 50% = 8%

2) ROA = 0.16 * 20% = 3.2%
3) ROA = 0.16 * 30% = 4.8%
La operación de los activos contribuye un 16% a la utilidad operacional.
ANÁLISIS GENERAL
La solvencia a corto plazo de la empresa no está en capacidad de cancelar sus deudas de

manera inmediata debido a que su solvencia indica que puede cancelar pero su activo
disponible es muy bajo, sus fondos se encuentran mayormente en sus activos exigibles, por lo
tanto la empresa deberá mejorar su sistema de cobranzas de manera que puedan aumentar
sus activos disponibles y puedan cancelar sus deudas. La solvencia a largo plazo indica que la
empresa debe reevaluar la manera en que incurre en sus gastos financieros debido a que su
utilidad no le permite cubrir estos gastos la cantidad adecuada durante el año, el índice de
propiedad es aceptable sin embargo podrían buscar alternativas para que la financiación de los
accionistas aumenten y que disminuya la de los terceros. Con respecto a los activos fijos la
financiación es adecuada debido a que es completamente por parte de los accionistas y se
mantiene en niveles aceptables.
SEGUNDO EJERCICIO:
Datos
Rf: 4% Rm: 8.5% b: 1.1
E: 35% D: 65% Kd: 6%
T= 25% Ke: ¿? WACC: ¿?
1. Costo de los recursos propios (Ke) aplicando CAPM
CAPM Ke = Rf + (Rm – Rf)*b
Ke = 4% + (8.5% - 4%) * 1.1

Ke= 4% + (4.5%) * 1.1
Ke = 8.5% * 1.1
Ke = 0.0935
2. Costo del capital medio ponderado o WACC, antes del ISLR Y después del ISLR
WACC = Ke (E / E + D) + Kd (D / E + D) antes del ISLR
WACC = 0.0935 (35% / 35% + 65%) + 6% (65% / 35% + 65%)

WACC = 0.0935 (0.35) + 6% (0.65)
WACC = 0.032725 + 0.39
WACC = 0.071725 ≈ 7.1725%
WACC = Ke (E / E + D) + (1- T) Kd (D / E+ D) después de ISLR
WACC = 0.0935 (35% / 35% + 65%) + (1 – 25%) 6% (65% / 35% + 65%)
WACC = 0.0935 (0.35) + (0.75) 6% (0.65)
WACC = 0.032725 + 0.02925
WACC = 0.061975 ≈ 6.1975%

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UNIVERSIDAD ALEJANDRO DE HUMBOLDT Evaluación: 1 de 3 del tercer corte

DECANATO SEDE ANDRÉS BELLO Alumno: Greisy Rivas

Profesora: Enriqueta Rodríguez Yegres C.I 28.052.042

Asignatura: Análisis de los Estados Financieros

Fecha: 30-03-2020 Ponderación: 20%

Evaluación sobre estructura financiera.

2. Analizar verticalmente aplicando los índices de solvencia y rentabilidad.

3. Interpretar los resultados.

 Un índice de volatilidad (Beta)) igual a 1,1. Beta = b

1.- Costo de los recursos propios (Ke) aplicando CAPM

Fórmulas a aplicar: CAPM Ke = Rf + (Rm – Rf)*b

WACC = Ke (E/E+D) + Kd (D/E+D) Antes del ISLR

WACC = Ke (E/E+D) + (1-T) Kd (D/E+D) Después del ISLR

1. Realizar el análisis de la estructura económica y financiera de la empresa Detallitos S.A

Capital de trabajo: año 2013

Efectivo y equivalente 90.000

Cuentas y documentos por

Otras cuentas por cobrar 18.000

Cuentas y documentos por

Provisiones y retenciones 49.500

Beneficios a empleados 9.000

Total pasivo corriente (526.500)

Capital de trabajo neto

Efectivo y equivalente 112.500

Cuentas y documentos por

Otras cuentas por cobrar 13.500

Cuentas y documentos por

Provisiones y retenciones 54.000

Beneficios a empleados 13.500

Total pasivo corriente (544.500)

Capital de trabajo neto

Propiedad, planta y Propiedad, planta y

b) Las partidas que conforman la estructura financiera: Deuda (D) y patrimonio o

Deuda: año 2013

796.500 Capital social 360.000

Capital social 360.000

Reserva legal 72.000

c) La composición porcentual del capital (D+E)

2013= 796.500 + 726.750= 1.523.250.

2014= 706.500 + 868.500= 1.575.000.

2. Analizar verticalmente aplicando los índices de solvencia y rentabilidad.

ACTIVO MONTO INDICADOR VARIACIÓN

Solvencia a corto plazo:

1. Solvencia corriente = Activo corriente / Pasivo corriente

La solvencia corriente de la empresa no es aceptable debido a que la empresa dispone de

2. Liquidez = Disponible + Exigible / Pasivo corriente

3. Liquidez inmediata = Disponible / Pasivo corriente

La liquidez inmediata de la empresa no es aceptable ya que la empresa dispone de Bs. 0.21

Solvencia a largo plazo:

1. Índice de cobertura de intereses = Utilidad neta + Intereses gastos + Impuestos

Índice de cobertura de intereses = 141.750 + 54.000 + 60.750 / 54.000 = 4.75 veces

2. Índice de propiedad = Capital liquido / Activos totales

3. Índice de financiamiento de los activos fijos = Capital liquido / Activo fijo

ROE = Utilidad neta / Patrimonio inicial

ROE = 141.750 / 360.000 = 0.39 ≈ 39%

Proporción de cada accionista:

1) ROE = 0.39 * 50% = 19.5 %

2) ROE = 0.39 * 20% = 7.8%

3) ROE = 0.39 * 30% = 11.7%