CAPITULO 6, PRESUPUESTO DE EFECTIVO (FLUJO DE CAJA).

Por: Damiery Custodio M: 118 6535

TRANSCRIBIR OBJETIVO GENERAL.

Objetivo general
Destacar la importancia del presupuesto de efectivo como instrumento al que puedan
recurrir las empresas para lograr las metas de liquidez trazadas por la gerencia,
predecir la consecución de recursos de financiamiento y realizar la valuación de
empresas
TRANSCRIBIR OBJETIVOS ESPECIFICOS.

Objetivos específicos

Presentar el proceso para elaborar el presupuesto de efectivo, teniendo en cuenta las

diferentes transacciones financieras que originan la entrada y salida de fondos monetarios.

Relacionar y explicar las factores consultados por la gerencia financiera para formular la
política de liquidez

Mostrar como inciden las estrategias y políticas adoptadas en el mercadeo, la producción y las
relaciones industriales sobre los flujos monetarios.

Establecer la importancia del presupuesto de efectivo en la definición de la política de

inversiones temporales cuando las previsiones de tesorería arrojen excedentes de fondos
líquidos, o para sentar las pautas del financiamiento a corto plazo cuando los pronósticos de
flujos monetarios muestren la necesidad de recurrir a créditos a corto plazo para respaldar
situaciones de iliquidez temporales

Mostrar el proceso de elaboración del presupuesto de caja o de los flujos de efectivo generado
en los proyecto s de inversión, el cual constituye el soporte para realizar su evaluación
económica

Resaltar las repercusiones de los flujos de fondos sobre los objetivos financieros relacionados
con la obtención de márgenes de utilidades apropiados, elevados con la obtención de
márgenes de utilidades apropiados, elevados coeficientes de movilización de fondos y tasas de
rentabilidad favorables y atractivas para los socios o inversiones.

TRANSCRIBIR MARCO TEORICO.

Marco conceptual

Se puede plantear cuatro interrogantes que constituyen la brújula de la gestión financiera:

¿Cuál es el monto de recursos demandados por el funcionamiento normal de la organización y
los que se requieren para atender el crecimiento de las operaciones?, ¿a cuales fuentes de
financiación debe acudirse?, ¿Cuáles campos de inversión deben respaldarse con base en la
problemática de racionamiento de capitales? Y ¿Qué hacer para lograr la movilización plena de
los fondos invertidos? Su respuesta coadyuvara a la solidificación financiera de las empresas, lo
cual se refleja en los resultados de liquidez y rentabilidad.

Las metas enunciadas son complementarías y por distintos caminos auspician la conquista de
una imagen empresarial positiva ante los diversos públicos con quienes se intercambian bienes
y servicios. En efecto, una sincronización adecuada de los flujos de efectivo evitara la tenencia
de fondos excesivos, los cuales pueden orientarse hacia alternativas de inversión temporal que
reporten beneficios financieros adicionales. Además, el apropiado planeamiento de las
entradas y salidas de efectivo minimizara las posibilidades de incurrir en saldos negativos o en
disponibilidades monetarias inferiores al mínimo fijado, ya que esto compromete la capacidad
de pago, propicia la perdida de descuentos ofrecidos por los proveedores, estimula el pago de
intereses de mora a las entidades prestamistas y afecta negativamente la estructura de costos
y,por ende, los márgenes de utilidad. En consecuencia, la posesión de fondos innecesarios
afecta la rotación de la inversión, la escasez de fondos influencia los márgenes de utilidad y, en
ambos casos, el rendimiento experimenta deterioro.

Lo anterior explica porque el planeamiento de la tesorería no solo incorpora los recaudos y las
obligaciones comerciales, financieras, tributarias y salariales, sino que transciende hacia metas
de rentabilidad que evalúan constantemente los inversionistas y que analizan con
detenimiento las instituciones creadas para el otorgamiento de créditos y empréstitos.

Como indica la figura 6.16 , la administración de las disponibilidades monetarias constituye un

punto medular de la gestión financiera, por cuanto de ella dependen la

TRANSCRIBIR POLITICA DE LIQUIDEZ: FACTORES CONSIDERADOS.

Política de liquidez: factores considerados

La política de liquidez se centra en el estudio de las variables que afectan las entradas, las
salidas y los saldos mínimos de efectivo. A continuación se relacionan los factores que originan
los recaudos y las erogaciones monetarias.

TRANSCRIBIR DEMANDA DE FONDOS MONETARIOS.

Demanda de fondos monetarios

Las empresas deben poseer fondos monetarios para respaldar sus transacciones normales,
especular con los precios o para fines de protección, debido a que contingencias como la
inoportuna cancelación de deudas por parte de los compradores altera los pronósticos
monetarios. Los fondos disponibles para atender las transacciones se encauzan a la
cancelación de las obligaciones que surgen de la evolución normal de los negocios. En el caso
de la demanda especulativa, la tenencia de fondos responde al interés de obtener beneficios
provenientes de probables cambios en los niveles de precios esperados, como ocurre cuando
se predice el aumento de los precios de las materias primas y las empresas proceden a la
adquisición anticipada de las mismas. Cuando se trata de la demanda por cautela, las empresas
mantienen un "colchón de seguridad" o reserva de recursos líquidos con los cuales afrontar
situaciones fortuitas como las crisis de ¡liquidez temporales encaradas por clientes
importantes, el imprevisto incremento de precios impuesto por algún proveedor o el
crecimiento de la cartera morosa. Cuanto más confiables son los flujos de fondos, tanto menos
necesario es el mencionado "colchón", el cual refleja cierto grado de desconfianza respecto a
la capacidad de pago de los deudores.
La demanda de recursos líquidos representa el soporte de lo que la teoría financiera denomina
saldo mínimo.

El saldo mínimo puede establecerlo la gerencia financiera con el concurso de indicadores como
"porcentaje de compromisos previstos para el siguiente periodo" o "xdías de producción".

También, por medio de acuerdos con la banca, ésta les indica a las empresas el nivel mínimo
de efectivo que deben mantener en cuenta corriente.

TRANSCRIBIR POLITICA CREDITICIA.

Política crediticia

Si las pautas del crédito se centran en el otorgamiento de plazos, cuanto mayor sea la
flexibilidad más tardará la recuperación de la cartera, lo cual afecta la captación de fondos
monetarios. Si, por el contrario, se recurre a los descuentos por pronto pago, se fortalecerá la
posición de liquidez. El estudio de las variables que contempla la gestión crediticia indica que a
toda empresa le convendría vender de contado y comprar al crédito, ya que esto implica poder
efectuar negocios que reportan fondos líquidos con poder adquisitivo actual y cancelar deudas
mediante el uso de recursos con una capacidad real de pago disminuida por la inflación.

TRANSCRIBIR COSTOS PARTICULARES A LA TENENCIA DE FONDOS MONETARIOS.

Costos particulares a la tenencia de fondos monetarios

Para establecer niveles de liquidez adecuados deben considerarse tres tipos de costo: de
oportunidad, de confianza y de abandono. Los costos de oportunidad provienen del
desaprovechamiento de opciones lucrativas de inversión causado por la posesión de fondos
líquidos ociosos. Estos costos pueden ser el fruto de mantener en bancos saldos
compensatorios excesivamente altos, olvidando que la diferencia entre los altos saldos y el
mínimo debería canalizarse hacia inversiones en valores negociables, los cuales pueden ser
liquidados con anticipación al momento en que surja su utilización para pagos. Las empresas
incurren en costos de confianza cuando suponen la inexistencia de riesgos asociados con los
flujos normales de entrada y salida de efectivo, por desconocer que algunos compradores
pueden diferir los pagos o que acontezcan aumentos imprevistos en los precios de los bienes y
servicios adquiridos por la organización. Estos costos se manifiestan en el incumplimiento de
los compromisos de pago, en la posterior crisis por desabastecimiento, en la cancelación de
intereses por mora, en traumas productivos y en el declive de las utilidades. Los costos de
abandono corresponden al deficiente financiamiento del capital de trabajo por parte de
empresas que no tienen trayectoria en la utilización de créditos y que conceden excesiva
importancia a la autonomía financiera, lo cual, a su vez, hace que las entidades prestamistas
impongan trabas a la concesión de créditos a las empresas que nunca recurren a dichos
servicios.

Para aliviar las presiones financieras causadas por los costos descritos, debe contemplarse lo
siguiente: reducción de plazos entre las fechas de envío y recepción de remesas, traslado
oportuno de fondos recibidos a los bancos autorizados para pagar y disminución de pérdidas
por descuentos concedidos por pronto pago.
La gestión de tesorería debe evitar la saturación o la posesión de fondos ociosos que pueden
invertirse en títulos generadores de intereses y eliminar la posibilidad de contar con fondos
insuficientes, por cuanto la insolvencia se expresa en restricciones de pagos.

TRANSCRIBIR PLANIFICACION DE LOS PAGOS COMPROMISOS DE PAGO.

Planificación de los compromisos de pago

La elaboración de los diferentes presupuestos (consumo de insumos, mano de obra directa,

gastos indirectos y gastos de administración y venta) se hace sobre una base acumulativa, sin
incorporar las pautas de pago acordadas con quienes suministran bienes y servicios. En
cambio, cuando se planifican los ingresos y desembolsos, esta base se traduce en un soporte
de efectivo que incorpora las políticas crediticias instauradas por los proveedores y las
condiciones de amortización de créditos y empréstitos convenidas con las organizaciones
financieras.

El planeamiento de los desembolsos monetarios también debe incluir la cancelación de

impuestos de acuerdo con las pautas fijadas por las autoridades tributarias y el reconocimiento
de dividendos a los accionistas. Cuando la empresa ejecuta un proyecto de inversión, o existe
tal perspectiva, si acude a fondos proporcionados por los socios o accionistas, deberán
incorporarse en los flujos de salidas de efectivo ítems como la adquisición de terrenos, la
construcción de instalaciones y la compra de activos depreciables. Emprender proyectos
demandará la preparación de un flujo de caja específico aplicable al mismo, que interprete el
programa de inversiones y la elaboración del presupuesto de efectivo atribuible a la operación
cotidiana de la empresa, de modo que los pronósticos auspicien el seguimiento, el monitoreo y
el control de los gastos, los costos y las inversiones especiales.

TRANSCRIBIR PLANEAMIENTO DE EFECTIVO EN PROYECTOS DE INVERSION.

Planeamiento de efectivo en proyectos de inversión Para practicar la evaluación económica de

cualquier proyecto no se recurre al enfrenta-miento de las utilidades y las inversiones exigidas
para provocarlas sino a los flujos de efectivo generado, también conocidos como flujos de
producción. Para determinar la conveniencia o inconveniencia de las inversiones es
imprescindible considerar una base de efectivo, a la cual se llega sumando las utilidades
previstas, las depreciaciones y las amortizaciones de diferidos. Este procedimiento es válido
por cuanto las depreciaciones y las amortizaciones, descontadas al calcular las utilidades, no
representan salidas de efectivo.

TRANSCRIBIR LOS PASOS DE ELABORACION DEL PRESUPUESTO.

Proceso de elaboración del presupuesto

La confección del presupuesto de efectivo debe partir del conocimiento del saldo existente al
comienzo del periodo de planeamiento. Para determinar las disponibilidades correspondientes
a cada uno de los subperiodos (meses, bimestres, trimestres), a este valor se le agregan las
entradas previstas, que incluyen las ventas de contado, la recuperación de cartera, los
intereses provenientes de inversiones en títulos valores redimibles a corto plazo o de fondos
depositados en cuentas que proporcionan beneficios financieros, los dividendos reconocidos
por inversiones en otras empresas o las ventas de activos fijos. La captación de fondos
monetarios también puede derivar de aportes de capital, de créditos a corto plazo o de la
colocación de bonos en el mercado.

Después de establecer los fondos monetarios disponibles, se estiman las salidas de efectivo
asociadas con las diversas obligaciones que las empresas contraen con quienes les suministran
bienes, servicios y capitales. Las erogaciones monetarias contemplarán ítems como la
remuneración del personal, la cancelación de cuentas a los proveedores (agencias de
publicidad, papelerías, empresas que suministran insumos y repuestos), la amortización de
créditos, el pago de intereses, el reconocimiento de dividendos y la cancelación de
obligaciones por concepto de eguros, impuestos, servicios públicos, servicio de vigilancia,
contratos de mantenimiento, asesorías, etc.

Al deducir las salidas de efectivo de las disponibilidades calculadas previamente (saldo inicial +
entradas) se obtiene el saldo final que, comparado con el monto mínimo pretendido,
conducirá a tomar decisiones sobre inversión temporal externa cuando se pronostiquen
excedentes o financiamiento a corto plazo cuando el valor mínimo exigido supere el saldo final
calculado.

Los presupuestos constituyen las fuentes de información más importantes para pronosticar los
flujos de efectivo. Como se aprecia en el esquema siguiente, el presupuesto de ventas
alimenta los ingresos monetarios, el presupuesto particular al consumo de insumos representa
el soporte para planificar las compras, el presupuesto de mano de obra directa contribuye a
programar los desembolsos monetarios por remuneración, y el presupuesto de gastos
indirectos de fabricación, además de otorgar datos a utilizar en el cómputo de la nómina,
aporta información valiosa para precisar las salidas de efectivo relacionadas con los seguros,
los servicios públicos y de mantenimiento.