UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE SANTIAGO

(UTESA)

Facultad:
Ciencias economía mención administración de empresas
Nombres:
Heidy María Gil: 1-13-0800
Yeison Rosario 1-16-0688
José alberto espinal 1-14-2231
Alexa Güichardo 1-14-7735
Lisandro de la Cruz 1-16-1130
Presentado a:

José pasian
Técnicas del presupuesto del capital

El término capital se refiere a los activos fijos que se usan para l producción,
mientras que presupuesto es un plan que presenta en forma detallada los flujos
de entrada y salida correspondientes a algún periodo futuro.

El presupuesto de capital es un esbozo de los gastos planeados sobre activos

fijos y la preparación del presupuesto de capital alude a la totalidad del proceso
referente al análisis de los proyectos, así como a la decisión de si deberían
incluirse dentro del presupuesto de capital.

Importancia del presupuesto de capital

Un error en la elaboración del pronóstico de requerimientos de activos puede

tener serias consecuencias, si la empresa invierte un cantidad excesiva en
activos, incurrirá en gastos muy fuertes. Sin embargo, sino gasta una cantidad
suficiente en activos fijos pueden surgir dos problemas; primero su equipo
puede no ser lo suficientemente eficaz para capacitarla para producir en una
forma competitiva. Segundo, si tiene una capacidad inadecuada, puede perder
una porción de su participación de mercado a favor de las empresas rivales y
la recaptura de clientes perdidos requiere e fuertes gastos de ventas y d
reducciones de precios, que resultan siempre costosos.

La oportunidad también es una consideración importante en el presupuesto de

capital, los activos de capital deben estar listos para entrar en acción cuando se
les necesite.
Un presupuesto de capital efectivo puede mejorar tanto la oportunidad de las
adquisiciones de activos como la calidad de los activos comprobados. Una
empresa que pronostique en forma anticipada sus necesidades de activos de
capital tendrá la oportunidad de comprar e instalar dichos activos antes de que
se necesiten.

Sin embargo, si una empresa pronostica un incremento en la demanda y

posteriormente amplía su capacidad de satisfacer la demanda anticipada, pero
las ventas no aumentan, se verá obligada con un exceso de capacidad y con
costos muy altos. Esto puede conducir pérdidas a aún a la quiebra, por lo tanto,
la adopción de un pronóstico de ventas exacto es de importancia fundamental.

La preparación del presupuesto de capital es importante porque la expansión de

activos implica por lo general gastos muy cuantiosos y antes de que una empresa
pueda gastar una gran cantidad de dinero, deberá tener fondos suficientes y
disponibles. Por consiguiente, una empresa que contemple un programa mayor
de gastos de capital debería establecer su financiamiento con varios años de
anticipación para que los fondos que se requieran estén disponibles.

Forma de generar ideas para proyectos de capital

Los proyectos de presupuesto de capital son creados por la empresa. El
crecimiento de una empresa e incluso su capacidad para seguir en condiciones
competitivas y para sobrevivir, dependerá de un flujo constante de idea para el
desarrollo de nuevos productos, de las formas para mejorar los ya existentes y
de las técnicas para elaborar la producción a un costo más bajo. En
consecuencia, una empresa bien administrada deberá hacer un gran esfuerzo
para desarrollar buenas propuestas de presupuesto de capital.

Debido al hecho de que algunas ideas de inversiones de capital serán buenas y

otras no lo serán, es necesario establecer procedimientos que permitan apreciar
el valor de tales proyectos para la empresa.
Clasificaciones de proyectos

Proyectos de reemplazo: mantenimiento del negocio. Consiste en aquellos

gastos que serán necesarios para reemplazar los equipos desgastados o dañados
que se usan para la elaboración de los productos rentables. Estos proyectos de
reemplazo son necesarios cuando las operaciones deben continuar.
Proyectos de reemplazo: reducción de costos. incluye aquellos gastos que se
necesitarán para reemplazar los equipos utilizables pero que ya son obsoletos.
En este caso, la meta consiste en disminuir los costos de la mano de obra, de los
materiales o de otros insumos tales como la electricidad. Estas decisiones son
de naturaleza discrecional y por lo general se requiere de un análisis más
detallado para darles apoyo.
Proyectos de expansión de los productos o mercados existentes. Aquí se
incluyen los gastos necesarios para incrementar a producción de los productos
actuales o para ampliar los canales o instalaciones de distribución en los
mercados que se están atendiendo actualmente. Estas decisiones son más
complejas ya que se requiere de un pronóstico explícito con relación al
crecimiento de la demanda. La decisión se toma un nivel más alto dentro de la
empresa.
Proyectos de expansión hacia nuevos productos o mercados. Se refieren a los
gastos necesarios para elaborar un nuevo producto o para expanderse hacia un
área geográfica que actualmente no esté siendo atendida. Estos proyectos
implican decisiones estratégicas que podrían cambiar la naturaleza fundamental
del negocio, y requieren la erogación de fuertes sumas de dinero a los largo
de periodos muy prolongados, se requerirá de un análisis muy detallado y la
decisión final se tomará generalmente en los niveles jerárquicos más altos.
Proyectos de seguridad y/o de protección ambiental. Se refieren a los gastos
necesarios para cumplir con las disposiciones gubernamentales, con los
contratos laborales o con las pólizas de seguros. Estos gasto se denominan
inversiones obligatorias o proyectos no productores de ingresos.
Proyectos diversos. Esta categoría es de naturaleza general e incluye los
edificios de oficinas, los lotes de estacionamiento, los aviones para ejecutivos y
otros aspectos similares. La forma en que se manejan estos proyectos varía entre
cada empresa

Similitudes entre el presupuesto de capital y la valuación de valores

La preparación del presupuesto de capital implica exactamente los mismos seis

pasos en el análisis de valores:

Se debe determinar el costo del proyecto. Esto equivale a encontrar el peri oque
deberá pagarse por una acción o por un bono
La administración debe estimar los flujos de efectivo esperados del proyecto,
incluyendo el valor de salvamento del activo final de su vida esperada. Esto
equivale a la estimación de un dividendo futuro o de una corriente de pago de
intereses sobre una acción o bono, junto con el precio esperado de venta de la
acción o el valor al vencimiento del bono
Se debe estimar el grado de riesgo de los flujos de efectivo proyectados, para
esta evaluación, la administración necesitará información acerca de las
distribuciones de probabilidad de los flujos de efectivo.
Posteriormente, dado el grado de riesgo del proyecto, la administración debe
determinar el costo de capital apropiado al cual se deberán descontar los flujos
de efectivo.
En seguida, los flujos esperados de entrada de efectivo se expresan en valor
presente a efecto de obtener una estimación del valor de los activos para l
empresa. Esto equivale a encontrar el valor presente de los dividendos futuros
esperados de una acción.
Finalmente, el valor presente de los flujos esperados de entrada de efectivo se
compara con el desembolso requerido, o con su costo; si el valor presente de los
flujos de efectivo excede su costo, el proyecto debería ser aceptado. De lo
contrario, debería ser rechazado. Alternativamente se puede calcular la tasa
esperada de rendimiento sobre el proyecto, y si esta tasa de rendimiento es
superior al costo de capital del proyecto, el proyecto debería ser aceptado.

Periodo de recuperación

El periodo de recuperación se define como el número esperado de años que se

requieren para que se recupere una inversión original. el proceso es muy
sencillo, se suman los flujos futuros de efectivo de cada año hasta que el costo
inicial del proyecto de capital quede por lo menos cubierto.

La cantidad total de tiempo que se requiere para recuperar el monto original

invertido, incluyendo la fracción de un año en caso de que sea apropiada, es
igual al periodo de recuperación.

Los proyectos independientes son aquello s cuyos flujos de efectivo no se ven

afectados entre sí, lo cual significa que la aceptación de un proyecto no influirá
sobre la aceptación del otro.

Periodo de recuperación descontado

Se define como el plazo de tiempo que se requiere para que los flujos de
efectivo descontados sean capaces de recuperar el costo de la inversión

El periodo de recuperación representa un tipo de cálculo de “equilibrio” en el

sentido de que si los flujos de efectivo se reciben a la tasa esperada hasta el año
en que ocurre la recuperación, entonces el proyecto alcanzará su punto de
equilibrio
El periodo de recuperación ordinario no toma en cuenta al costo de capital,
ningún costo imputable a las deudas o al capital contable que se hayan usado
para emprender el proyecto deberá quedar reflejado en los flujos de efectivo o
en los cálculos.

El periodo de recuperación descontado sí toma en cuenta los costos de capital,

muestra el año en que ocurrirá el punto de equilibrio después de que se cubran
los costos imputables a las deudas y al costo de capital.

Ambos métodos de recuperación proporcionan información acerca del plazo

del tiempo durante el cual los fondos permanecerán comprometidos en un
proyecto. Por lo tanto, entre más corto sea el periodo de recuperación,
manteniéndose las demás cosas constantes, mayor será la liquidez del proyecto.
TAREA #1, 3er PARCIAL GESTION FINANCIERA
1-PERIODO DE RECUPERACION, VENTAJAS Y DESVENTAJAS,
EJEMPLO:
Esta se entiende como el tiempo requerido para que una compañía recupere su
inversión inicial en un proyecto, calculando a partir de entradas de efectivo.
Estos periodos de recuperación se utilizan para poder evaluar las inversiones
propuestas.
VENTAJAS:
• Sencillez en los cálculos,
• se puede considerar como una medida de exposición al riesgo,
• Es un criterio de decisión o como complemento de otras técnicas de
decisión
Desventajas:
• El periodo adecuado de recuperación es un lapso definido subjetivamente
• No puede determinarse considerando la meta de maximización de la
riqueza porque no se basa en el descuento de los flujos de efectivo para
determinar si estos incrementan el valor de la empresa.
• este método no toma totalmente en cuenta el factor tiempo en el valor del
dinero.
Ejemplo:
LSP Performance está evaluando una inversión de 28,500 para obtener un 10%
de interés sobre la renta de una propiedad. Anthony García, un buen amigo y su
agente inmobiliario, le explicó la oferta y él estima conservadoramente que LSP
Performance debe recibir entre $6,000 y $8,000 anualmente en efectivo por el
10% de interés sobre la propiedad. La oferta está estructurada de tal manera que
obliga a todos los inversionistas a mantener su inversión en la propiedad por lo
menos durante 10 años. LSP Performance espera permanecer en el nivel fiscal
del 25% por bastante tiempo. Para aceptar, LSP Performance requiere que la
inversión se amortice en términos de flujos de efectivo después de impuestos
en menos de 7 años. El cálculo del periodo de recuperación de la inversión de
LSP Performance inicia con el cálculo del intervalo del flujo de efectivo anual
después de impuestos:
Flujo de efectivo después de impuestos = (1-tasa impositiva) x Flujo de
efectivo antes de impuestos
= (1 - 0.25) * $6,000
=0.75* 6,000= $4,500
= (1 - 0.25) * $8,000
=0.75*8,000= $6,000
El flujo de efectivo después de impuestos varía de $4,500 a $6,000. Dividiendo
la inversión inicial de $28,500 entre cada uno de los flujos de efectivo estimados
después de impuestos, obtenemos el periodo de recuperación de la inversión:
= (1 - 0.25) * $4,500
=0.75*4,500 = $3,375
= (1 - 0.25) * $6,000
=0.75*6,000 =$4,500
Periodo de recuperación = Inversión inicial Flujo de efectivo después de
impuestos
= $28,500, $3,375 = 8.44 años
= $28,500, $4,500 = 6.33 años
Como la inversión en la propiedad para rentar propuesta se amortizará entre
8.44 y 6.33 años, que es un intervalo por debajo del periodo máximo de 7 años
que LSP Performance estableció, la inversión no es aceptable ya que en un
categoría se excede en el tiempo y las probabilidades de que ocurra un problema
financiero con los años aumenta.

Método del valor presente neto

El método del valor presente neto incorpora el valor del dinero en determinado
tiempo de flujos de efectivo netos de un negocio o proyecto. El objetivo del
valor presente neto es realizar las comparaciones entre los periodos en donde el
proyecto o negocio tuvo diferentes flujos de efectivo para determinar si
conviene o no invertir en él.

El valor depende de la tasa de interés a la que se ajuste el cálculo del valor

presente neto. El método para calcular el valor presente neto es a través de un
quebrado o razón aritmética en donde el numerador de dicha razón es dinero y
el denominador es la tasa de interés.

Ventajas y desventajas del usar el valor presente neto

Siempre es bueno conocer si invertir en un negocio nos va a traer beneficios o

no. Por eso es importante calcular el valor presente neto antes de tomar alguna
decisión. A continuación, mencionamos algunas de las ventajas y desventajas
que tiene calcular el valor presente neto:

Ventajas de usar el método del valor presente neto:

• Es útil ya que emplea el valor del dinero en el tiempo.

• Ayuda a tomar la mejor decisión para aceptar o rechazar algún negocio o

proyecto.
 • Observa los flujos de efectivo que se han involucrado a lo largo de la vida
del negocio o proyecto.

Desventajas de usar el método del valor presente neto:

• Depende de la tasa de interés que se utilice.

• Los eventos futuros no siempre pueden ser confiables, por lo que la

decisión se basaría en una suposición.

• La rentabilidad de un negocio también depende de gastos adicionales.

¿Cómo se calcula el Valor Presente Neto?

Para calcular el Valor Presente Neto (VPN) se trae todos los flujos de caja al
momento presente descontándolos a un tipo de interés determinado.

Por tanto, cada entrada y salida de efectivo se descuenta a su valor presente

(VP). Luego se suman, tal y como establece la siguiente fórmula:

La fórmula del Valor Presente Neto o VAN depende, por tanto, de las
siguientes variables:
 • Inversión inicial previa (Io): es el monto o valor del desembolso que la
empresa hará en el momento inicial de efectuar la inversión.

• Flujos netos de efectivo (Ft): representan la diferencia entre los ingresos

y gastos que podrán obtenerse por la ejecución de un proyecto de
inversión durante su vida útil.

• Tasa de descuento (k): también conocida como costo o tasa de

oportunidad. es la tasa de retorno requerida sobre una inversión. Refleja
la oportunidad perdida de gastar o invertir en el presente.

• Inversiones durante la operación.

• Número de periodos que dure el proyecto (n).

El Valor Presente Neto sirva para generar dos tipos de decisiones: ver si las
inversiones son efectuarles y ver qué inversión es mejor que otra en términos
absolutos. Los criterios de decisión se basan en lo siguiente:

VAN > 0: la tasa de descuento elegida generará beneficios.

VAN = 0: el proyecto de inversión no generará beneficios ni pérdidas, por lo

que su realización resultará indiferente.

VAN < 0: el proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que deberá ser
rechazado.

En resumen, un proyecto de inversión de capital debería aceptarse si tiene un

valor presente neto positivo, cuando los flujos de efectivo esperados se
descuentan al costo de oportunidad. Si el proyecto no tiene riesgo, se tomará
como referencia el tipo de la renta fija, de tal manera que con el VAN se
estimará si la inversión es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo
específico. En otros casos se utilizará el coste de oportunidad. Cuando el VAN
toma un valor igual a 0, K pasa a llamarse TIR (tasa interna de retorno). La TIR
es la rentabilidad que nos está proporcionando el proyecto.

Ejemplo

La Compañía Rosario está comprando un proyecto en los que invertir. La tasa

de descuento para ambos proyectos es del 10%

Inversión inicial: 10,000.00

Tasa de descuento: 10%

Año 1: 5,000.00

Año 2: 15,000.00

Año 3: 9,000.00

Año 4: 18,000.00

valores presentes para cada año del proyecto:

Año 1: 5,000.00/ ( 1 + 0.10) ^ 1 = 4,545.00

Año 2: 15,000.00 / ( 1 + 0.10) ^ 2 = 12,397.00

Año 3: 9,000.00 / ( 1 + 0.10) ^ 3 = 6,762.00

Año 4: 18,000.00 / ( 1 + 0.10) ^ 4 = 12,294.00

VPN = (4,545.00 + 12,397.00 + 6,762.00 + 12,294.00) – 10,000.00

VPN = 25,998.00
TASA INTERNA DE RENDIMIENTOS
La Tasa Interna de Rendimiento (TIR) de una inversión, es el porcentaje
equivalente de los futuros rendimientos de esa inversión que se pueden
reinvertir.
De forma llana la Tasa Interna de Rendimiento, es la tasa de descuento, con la
que el valor actual neto es igual a cero, la TIR mide la rentabilidad de un
proyecto esperado para una inversión. Es un criterio que puede o no significar
una apuesta a posibles inversionistas, de ahí que su cálculo adquiera una
preponderancia especial.
Si la Tasa interna de rendimiento de un proyecto supera la tasa de corte, es
viable la inversión, en cambio si esta tasa es menor a la de corte se rechaza la
inversión y se replantean las alternativas. Dicho concepto debe analizarse y
estudiarse con minuciosidad en la materia de contaduría y finanzas.
Es la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, o es la tasa que
iguala la suma de los flujos descontados a la inversión inicial.
La tasa límite es igual a la tasa de interés efectiva de los préstamos a largo plazo
en el mercado de capitales, o bien, la tasa de interés que paga el prestario por el
préstamo requerido para la inversión.
TIR o tasa interna de rendimiento es la tasa de interés a la cual el valor presente
de todos los flujos de efectivo del proyecto de inversión (es decir, VPN) es cero.
Esto significa que a tal tasa de interés, el inversor podrá reembolsar su inversión
inicial, pero no más. Un poco más adelante en este artículo se analiza cómo usar
el indicador IRR para aprobar proyectos de inversión. Primero debe aprender a
calcular el valor de la tasa interna de rendimiento IRR o, como también se le
llama, la tasa interna de rendimiento.

Cómo se calcula la tasa interna de rendimiento

La tasa interna de rendimiento se define como la tasa de descuento a la que el
VAN (valor actual neto) es igual a 0.
En otras palabras, para encontrar la TIR, necesita conocer la fórmula del VPN
y resolver la TIR. Entonces, tenemos que:
La fórmula para calcular la tasa interna de rendimiento.
Aunque la mayoría usa computadoras o calculadoras programadas para
encontrar el valor de la TIR, siga los manuales método de prueba y error:
diferentes valores probados para TIR hasta que el VPN sea igual a cero.
La tasa de rentabilidad interna (TIR) es un indicador que representa la tasa de
interés de un proyecto de inversión. Al facilitar las comparaciones con tasas de
proyectos similares, es posible evaluar la conveniencia o viabilidad de colocar
fondos en determinadas inversiones.
Suponga que un proyecto de inversión genera los siguientes flujos:

Ejemplo
I₀ = – 6.000 (inversión inicial).
F₁ = 3.000.
F₂ = 6.000.
La fórmula es:
VAN = – 6.000 + 3.000 / (1 + TIR) ¹ + 6.000 / (1 + TIR) ² = 0.
Probando con una tasa de descuento arbitraria de 0, tenemos:

VAN = – 6,000 + 3,000 / (1,0) ¹ + 6,000 / (1,0) ² = + $ 3,000.

El valor actual neto es positivo; por tanto, la TIR debe ser positiva. Luego,
aplicamos una nueva tasa de descuento del 50%. Recuerde que estamos
buscando la TIR que hace que NPV = 0. Entonces:

VAN = – 6.000 + 3.000 / (1,50) ¹ + 6.000 / (1,50) ² = – $ 1334.

El resultado es negativo, por lo que la TIR debe ser inferior al 50%.
TASA INTERNA DE RENDIMIENTOS
La Tasa Interna de Rendimiento (TIR) de una inversión, es el porcentaje
equivalente de los futuros rendimientos de esa inversión que se pueden
reinvertir.
De forma llana la Tasa Interna de Rendimiento, es la tasa de descuento, con la
que el valor actual neto es igual a cero, la TIR mide la rentabilidad de un
proyecto esperado para una inversión. Es un criterio que puede o no significar
una apuesta a posibles inversionistas, de ahí que su cálculo adquiera una
preponderancia especial.
Si la Tasa interna de rendimiento de un proyecto supera la tasa de corte, es
viable la inversión, en cambio si esta tasa es menor a la de corte se rechaza la
inversión y se replantean las alternativas. Dicho concepto debe analizarse y
estudiarse con minuciosidad en la materia de contaduría y finanzas.
Es la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, o es la tasa que
iguala la suma de los flujos descontados a la inversión inicial.
La tasa límite es igual a la tasa de interés efectiva de los préstamos a largo plazo
en el mercado de capitales, o bien, la tasa de interés que paga el prestario por el
préstamo requerido para la inversión.
TIR o tasa interna de rendimiento es la tasa de interés a la cual el valor presente
de todos los flujos de efectivo del proyecto de inversión (es decir, VPN) es cero.
Esto significa que a tal tasa de interés, el inversor podrá reembolsar su inversión
inicial, pero no más. Un poco más adelante en este artículo se analiza cómo usar
el indicador IRR para aprobar proyectos de inversión. Primero debe aprender a
calcular el valor de la tasa interna de rendimiento IRR o, como también se le
llama, la tasa interna de rendimiento.

Cómo se calcula la tasa interna de rendimiento

La tasa interna de rendimiento se define como la tasa de descuento a la que el
VAN (valor actual neto) es igual a 0.
En otras palabras, para encontrar la TIR, necesita conocer la fórmula del VPN
y resolver la TIR. Entonces, tenemos que:
La fórmula para calcular la tasa interna de rendimiento.
Aunque la mayoría usa computadoras o calculadoras programadas para
encontrar el valor de la TIR, siga los manuales método de prueba y error:
diferentes valores probados para TIR hasta que el VPN sea igual a cero.
La tasa de rentabilidad interna (TIR) es un indicador que representa la tasa de
interés de un proyecto de inversión. Al facilitar las comparaciones con tasas de
proyectos similares, es posible evaluar la conveniencia o viabilidad de colocar
fondos en determinadas inversiones.
Suponga que un proyecto de inversión genera los siguientes flujos:

Ejemplo
I₀ = – 6.000 (inversión inicial).
F₁ = 3.000.
F₂ = 6.000.
La fórmula es:
VAN = – 6.000 + 3.000 / (1 + TIR) ¹ + 6.000 / (1 + TIR) ² = 0.
Probando con una tasa de descuento arbitraria de 0, tenemos:

VAN = – 6,000 + 3,000 / (1,0) ¹ + 6,000 / (1,0) ² = + $ 3,000.

El valor actual neto es positivo; por tanto, la TIR debe ser positiva. Luego,
aplicamos una nueva tasa de descuento del 50%. Recuerde que estamos
buscando la TIR que hace que NPV = 0. Entonces:

VAN = – 6.000 + 3.000 / (1,50) ¹ + 6.000 / (1,50) ² = – $ 1334.

El resultado es negativo, por lo que la TIR debe ser inferior al 50%.