DISEÑO DE ESTRATEGIAS PARA LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE

TRABAJO DE LA EMPRESA BAVARIA S.A.

MARIANA MARIN MARIN

MANUELA ALEJANDRA PINO RUIZ
MARIA ANGELICA TABAREZ MARTINEZ
VALENTINA VASQUEZ MARTINEZ

UNIDAD CENTRAL DEL VALLE DEL CAUCA (UCEVA)

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, ECONOMICAS Y CONTABLES
CONTADURIA PÚBLICA
TULUA
2021
 DISEÑO DE ESTRATEGIAS PARA LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE
TRABAJO DE LA EMPRESA BAVARIA S.A.

MARIANA MARIN MARIN

MANUELA ALEJANDRA PINO RUIZ
MARIA ANGELICA TABAREZ MARTINEZ
VALENTINA VASQUEZ MARTINEZ

PROYECTO INTEGRADOR

RODRIGO BERRERA TROCHEZ

MG. DIRECCION ESTRATÉGICA

UNIDAD CENTRAL DEL VALLE DEL CAUCA (UCEVA)

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, ECONOMICAS Y CONTABLES
CONTADURIA PÚBLICA
TULUA
2021

2
 CONTENIDO

1. TEMA DE INVENTIGACION:................................................................................7
1.1 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA.......................................................................7
1.2 FORMULACIÓN DEL PROBLEMA..........................................................................8
2. OBJETIVOS..........................................................................................................9
2.1 Objetivo General......................................................................................................9
2.2 Objetivos Específicos..............................................................................................9
3. JUSTIFICACIÓN.................................................................................................10
3.1 Razones teóricas...................................................................................................10
3.2 Razones metodológicas........................................................................................10
3.3 Razones prácticas.................................................................................................10
4. MARCO DE REFERENCIA.................................................................................11
4.1 Marco Teórico........................................................................................................ 11
4.1.1 Teoría del análisis estratégico.......................................................................11
4.1.2 La política de inventarios de la empresa.......................................................11
4.1.3 Teoría de la administración del capital de trabajo........................................12
4.2 Marco Conceptual..................................................................................................14
5. DISEÑO METODOLOGÍCO......................................................................................16
5.1 Tipo de estudio......................................................................................................16
5.2 Método de Investigación..................................................................................16
5.3 Fuentes y técnicas de recolección de información........................................16
5.4 Fuentes primarias:.................................................................................................17
5.5 Fuentes secundarias.............................................................................................17
5.6 Técnicas de recolección y análisis de información.........................................17
6. ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR Y
DE LA ADMINISTRACION DE LOS INVENTARIOS DE LA EMPRESA BAVARIA
S.A EN LOS AÑOS 2017 – 2019............................................................................18
6.1 Análisis de las cuentas por cobrar.......................................................................18
6.1.2 Administración del sistema de cobranza..........................................................20

3
 6.3. Análisis de la administración de los inventarios de la empresa Bavaria S.A en
los años 2017 – 2019...................................................................................................21
6.3.1 Análisis de los inventarios.................................................................................21
7. ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACION DE LAS CUENTAS POR PAGAR A
PROVEEDORES DE LA EMPRESA BAVARIA S.A EN LOS AÑOS 2017 – 2019
.................................................................................................................................25
7.1 Análisis De Los Proveedores................................................................................25
7.2 Sistemas De Negociación Con Los Proveedores................................................26
7.3 Análisis Financiero De Las Cuentas Por Pagar A Proveedores.........................27
8.ANALISIS DEL CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO Y LA INCIDENCIA
EN LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA BAVARIA S.A DURANTE LOD AÑOS 2017-
2019.........................................................................................................................28
8.1 Análisis Del Ciclo De Conversión Del Efectivo (CCE).................................28
8.2 Análisis De La Liquidez...................................................................................33
9.PROPUESTAS DE LAS ESTRATEGIAS PARA LA ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO DE LA EMPRESA BAVARIA S.A.................................35
9.1 Estrategia Para La Administración De Las Cuentas Por Cobrar Clientes 35
9.2 Estrategia Para La Administración De Los Inventarios..............................35
9.3 Estrategia Para La Administración De Las Cuentas Por Pagar
Proveedores...........................................................................................................35
10. CONCLUSIONES..............................................................................................36
BIBLIOGRAFIA.......................................................................................................37
ANEXOS..................................................................................................................38

4
 LISTA DE TABLAS

Tabla 1 Análisis de las cuentas por cobrar de la empresa Bavaria S.A, años 207-2019......18
Tabla 2 Análisis del inventario de la empresa Bavaria S.A, años 2017 – 2019...................22
Tabla 3 Identificación de proveedores Bavaria S.A.............................................................25
Tabla 4 Análisis de las cuentas por pagar de la empresa Bavaria S.A, años 207-2019........27
Tabla 5 Análisis del Ciclo de Conversión del efectivo y de la Liquidez de la empresa
Bavaria S.A 2017-2019.........................................................................................................28
Tabla 6 Análisis de la Liquidez de la empresa Bavaria S.A 2017-2019...............................33

5
 LISTA DE GRAFICOS
Gráfico 1 Análisis de las Cuentas Por Cobrar de la empresa Bavaria S.A en los años 2017-
2019.......................................................................................................................................19
Gráfico 2 Porcentaje de las cuentas por cobrar de la empresa Bavaria S.A, años 2017-2019.
...............................................................................................................................................20
Gráfico 3 Análisis Inventarios años 2017- 2019 de la empresa Bavaria..............................23
Gráfico 4 Análisis de los días de inventario años 2017-2019 de la empresa Bavaria..........23
Gráfico 5 Periodo promedio de cuentas por cobrar Bavaria S.A..........................................26
Gráfico 6 Periodo Promedio de Cobro y Edad Promedio de Inventarios de la empresa
Bavaria S.A en los años 2017-2018......................................................................................29
Gráfico 7 Ciclo Operativo en días de la empresa Bavaria S.A en los años 2017-2019........30
Gráfico 8 Margen Ebitda y Productividad del Capital de Trabajo Neto Operativo de la
empresa Bavaria S.A en los años 2017-2019........................................................................30
Gráfico 9 Palanca de Crecimiento de la empresa Bavaria S.A en los años 2017-2019........31
Gráfico 10 Ciclo de Conversión del Efectivo de la empresa Bavaria S.A en los años 2017-
2018.......................................................................................................................................32
Gráfico 11 Indicadores de Liquidez de la empresa Bavaria S.A en los años 2017-2019.....33

6
 1. TEMA DE INVENTIGACION:

Diseño De Estrategias Para La Administración Del Capital De Trabajo De La

Empresa Bavaria S.A

1.1 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

La administración del capital de trabajo es de vital importancia para las empresas,

debido a que este representa los recursos, los cuales son pilar fundamental para
el ciclo operativo de cualquier empresa. Una administración efectiva del capital de
trabajo requiere la comprensión de la liquidez que tiene la entidad, además
permite saber el estado real en el que se encuentra, convirtiéndose esto en algo
necesario para la toma de decisiones en aspectos tales como, las decisiones que
deben tomar frente a la gestión de los proveedores, cuanto apalancamiento
financiero necesita, si hace falta implementar alguna política financiera a corto
plazo, entre otros, con el fin de analizar y comprender las estrategias que
incorporan las empresas dentro de sus políticas para la adecuada administración
del capital de trabajo y de esta manera lograr las metas propuestas.

Desde 1889 Bavaria ha sido parte de la historia de Colombia, convirtiéndose en la

compañía Cervera más gran del mundo. Pero a pesar de contar actualmente con
una posición de ventaja en el mercado, se hace cada vez más difícil para Bavaria
alcanzar las metas de crecimiento que se proyecta.

Al terminar cada año Bavaria da a conocer sus estados financieros, los cuales
permiten hacer un análisis e interpretación de la información, así mismo como
conocer su rentabilidad, solvencia y liquidez. Es así como al momento de hacer el
análisis de sus operaciones, se puede observar las diferentes variaciones que
presenta Bavaria S.A, respecto a sus activos y pasivos corrientes, los cuales
deben ser estudiado y analizados para conocer su administración de capital de
trabajo.

Por esta razón y basados en los resultados de sus operaciones durante los tres
años (2017 – 2019), se deberán analizar las variaciones presentadas con respecto
a sus cuentas por cobrar, inventarios y proveedores, haciendo necesario la
evaluación de sus resultados o alternativas utilizadas por la empresa o si es
necesario aplicar nuevas estrategias que permitan cumplir las metas propuestas
por la compañía.

7
1.2 FORMULACIÓN DEL PROBLEMA

¿Cuáles son los elementos claves que se deben tener en cuenta en el análisis de
la administración de capital de trabajo y que estrategias o alternativas de cambio
puede implementar la empresa Bavaria S.A?

8
 2. OBJETIVOS

2.1 Objetivo General

Diseñar estrategias para la administración del capital de trabajo de la empresa

Bavaria S.A.

2.2 Objetivos Específicos

 Realizar un análisis de la administración de las cuentas por cobrar y de la

administración de los inventarios de la empresa Bavaria S.A en los años
2017 – 2019.
 Determinar cuál ha sido el comportamiento de las cuentas por pagar a
proveedores de Bavaria S.A en los años 2017 – 2019.
 Realizar un análisis del ciclo de conversión del efectivo y la incidencia en la
liquidez de la empresa Bavaria S.A durante los años 2017-2019
 Proponer estrategias para la administración del capital de trabajo de la
empresa Bavaria S.A.

9
 3. JUSTIFICACIÓN

3.1 Razones teóricas

La investigación propuesta busca, mediante la aplicación de los conceptos básicos

de mercadeo, teoría del análisis estratégico, teoría del análisis financiero teoría del
capital, teoría de la administración del capital de trabajo, con el fin de efectuar un
diagnóstico sobre la administración del capital de trabajo en BAVARIA SA en
estudio, para, al final, proponer estrategias que conlleven a mejorar su situación
financiera. Lo anterior nos permitirá contrastar diferentes realidades del manejo
financiero de esta compañía.

3.2 Razones metodológicas

Para lograr dar cumplimiento a los objetivos del estudio se acudirá al empleo de
diversas metodologías de análisis. En el primer objetivo del trabajo es necesario
aplicar un análisis riguroso en el estudio de los estados de resultados para
comprender la forma en cómo se comportan las cuentas por cobrar.
Para el segundo objetivo se requiere la utilización de indicadores financieros
asociados al capital de trabajo informes de gestión, mientras que en el tercero se
incluyen indicadores de rentabilidad para establecer la relación entre las dos
variables.
Finalmente, el cuarto objetivo se efectuá sobre los conceptos básicos de capital,
en este punto observaremos las variables pertinentes que influyen en el capital de
trabajo y le daremos seguimiento a la administración de este para así proponer
estrategias para el crecimiento del mismo.

3.3 Razones prácticas

De acuerdo con los objetivos de estudio, su resultado permite encontrar

soluciones concretas al problema o por lo menos proponer estrategias para
incrementar el capital de trabajo de Bavaria SA.
Con los resultados se tendrá también la posibilidad de proponer cambios reales en
los objetivos, metas, políticas y estrategias de la compañía, que ayuden no solo a
incrementar su capital, sino que también a mejorar los resultados financieros en
general de la empresa.

10
 4. MARCO DE REFERENCIA

4.1 Marco Teórico

En el marco teórico explicaremos el tema de investigación adjuntando las teorías

existentes guiados por el autor Oscar De León García.
Se pretende analizar con el propio objetivo de la investigación, analizando también
la administración de capital de trabajo y la influencia en la rentabilidad empresarial
del sector cervecero Bavaria, con la intención de mejorar su situación financiera.
Con lo anterior podemos identificar el principal objetivo de la investigación y es
efectuar un diagnóstico sobre la administración financiera o administración del
capital de trabajo.

4.1.1 Teoría del análisis estratégico

Con la necesidad de proponer mejoras la administración del capital de trabajo, es

necesario que utilicemos un análisis estratégico y que también la empresa tenga
claridad de dicha estrategia.

De acuerdo con el Autor [ CITATION osc \l 3082 ] en su capítulo 5 de cuentas por

cobrar e inventarios que os habla de los créditos de la empresa.

La política general de una empresa se estable combinando una serie de

elementos cualitativos y cuantitativos explicados en el capítulo antes mencionado,
teniendo en cuenta que para diferentes clientes se establecen diferentes plazos. Y
otros elementos cualitativos se relacionan con un seguimiento del crédito y
seguimiento de los procedimientos de cobranza; También tener en cuenta el
estado de crédito.

En cuanto a las empresas, ciertos créditos que estas otorgan se debe tener en
cuenta el tipo de sociedad, los años de constituida, su ubicación geográfica y la
presentación general del negocio, y con respecto a los aspectos de tipo financiero
relacionados con la empresa y los socios que la conforman, un análisis de los
estados financieros del potencial deudor podría servir al acreedor para determinar
su capacidad de pago a corto y largo plazo.

La empresa podría optar por descuentos por pronto pago para tener más rotación
en sus inventarios y premiar la fidelidad de sus clientes, y también para reducir el
plazo promedio de cobranza que maneja la empresa Bavaria, y esto también
ayudando a reducir el volumen de inversión en cartera, y esta disminución en la
inversión implica una liberación de fondos que le permitirá a la empresa destinar
dichos recursos a otras alternativas. Si llegamos a comparar los resultados
obtenidos podemos encontrar algo positivo que obtiene la empresa.

4.1.2 La política de inventarios de la empresa

11
Para establecer políticas de inventarios debe considerarse una seria de elementos
cualitativos y cuantitativos cuyo propósito es establecer un equilibrio entre el
riesgo de mantener un determinado nivel de inventario y la rentabilidad generada
por la inversión en dicho rubro.

Los elementos cualitativos se relacionan con los criterios de las diferentes áreas
funcionales de la empresa con relación a nivel de inventarios a mantener.

Los elementos cuantitativos y el control de los inventarios no se hace propiamente

con los índices de rotación, ya que estos nos dan una idea del comportamiento y
pueden ser utilizados como indicadores de resultados, pero el hecho es que estos
solo están disponibles al final del periodo contable y esto los limita como
herramientas para el control del día a día y por esto las empresas recurren al uso
de herramientas de información y control gerencial que permiten el monitoreo
diario del comportamiento del componente del capital del trabajo de la empresa y
para este propósito existen infinitos programas de software.

4.1.3 Teoría de la administración del capital de trabajo

Respecto a la administración del capital de trabajo, es quizás la actividad

financiera que más demanda tiempo en una organización. Las empresas a diario
gestionan su efectivo, cartera, inventarios y las cuentas por pagar a proveedores.
Se estima que el 60% del tiempo de un director financiero se lo dedica a la
administración del capital de trabajo [ CITATION Riv041 \l 3082 ]. El objetivo en este
caso es la gestión de los activos y pasivos de corto plazo o corrientes, las cuales
demandan gran cantidad de atención y tiempo, teniendo en cuenta que se debe
lograr el equilibrio entre rentabilidad y riesgo; entre mayor sea el margen entre los
activos circulantes y los pasivos de corto plazo, la empresa tendrá más capacidad
de cubrir sus obligaciones corrientes.

Con la administración del capital de trabajo se busca alcanzar su nivel

óptimo, donde se maximice el rendimiento de estos recursos, mediante la
adopción de políticas financieras cortoplacistas sobre el monto de los activos y
pasivos corrientes, que pueden oscilar entre una posición agresiva o
conservadora, de acuerdo con el riesgo de liquidez que asuman los empresarios
[CITATION Riv041 \p 184 \l 3082 ].

Una política agresiva se explica porque las probabilidades de entrar en un

proceso de iliquidez, por fluctuaciones de los flujos de caja, va a ser mayor cuanto
más bajo sea el volumen de los activos corrientes o más alto sea el grado de
concentración de la deuda a corto plazo. Cuando ocurre esto, se restringen los
cambios operativos, debido a que la empresa se ve comprometida a generar flujos
de efectivo a corto plazo con un mínimo margen de error. Por el contrario, cuando
la empresa presenta altos niveles de activos corrientes con relación a sus pasivos

12
de corto plazo, se produce un menor riesgo de liquidez y posibilita una gestión
más flexible. Estas es una política conservadora [ CITATION Riv041 \l 3082 ].

La administración del efectivo implica el manejo del dinero de la empresa, de

manera que se pueda maximizar su disponibilidad y a la vez, obtener la mayor
cantidad de dinero por intereses, a partir de los fondos en exceso que se tengan.
Para lograr este objetivo, el mejor instrumento es el flujo de fondos o de efectivo
[CITATION Vél00 \p 63 \l 3082 ].

El objetivo principal de la gestión del efectivo es maximizar el rendimiento de la

inversión en efectivo, cuyo valor se puede determinar mediante la siguiente
equivalencia:
Rendimiento del efectivo = Utilidad / Efectivo promedio
La utilidad es igual a los ingresos menos los egresos, es decir, los recaudos en
efectivo menos los pagos en dinero. Por lo tanto, un mayor rendimiento del
efectivo se logra a través de una gestión favorable de los flujos netos de caja y/o
una reducción del nivel de efectivo promedio. El ciclo del efectivo comprende el
tiempo que va desde el día de pago a proveedores por las compras de materias
primas hasta la fecha en que se recibe de parte de los clientes la cancelación de
sus cuentas de cobro, y es equivalente a la diferencia entre el ciclo operativo y el
periodo promedio de pago a proveedores [ CITATION Riv041 \l 3082 ].

Por lo tanto, se puede pensar en incrementar el rendimiento de las cuentas por

cobrar a través de una mayor rotación de cartera, ya sea disminuyendo los
créditos o el periodo de cobro.

Con relación a los inventarios, la administración de este recurso debe centrarse en

la evaluación y control de la inversión de fondos en inventarios con el propósito de
permitir el aumento de su rendimiento. El indicador para evaluar esta gestión es:

Utilidad / Inventarios

El crecimiento de esta relación se logra si se procura mantener una cantidad de

inventarios que minimice sus costos, se propone a reducir el tiempo de espera
para recibir o despachar pedidos y si se gestiona una mayor rotación. Al
incrementarse la rotación de inventarios se acelera la rotación de activos totales,
situación que contribuye al aumento del rendimiento de los activos, del patrimonio
y por consiguiente del valor de la empresa. La administración del inventario no es
una tarea exclusiva del administrador financiero, sino que se relaciona también
con las áreas de producción y mercadeo, lo cual dificulta aún más la tarea de su
gestión [CITATION Riv041 \p 218 \l 3082 ].

Una correcta gestión del capital de trabajo permite garantizar una situación de
liquidez apropiada en las empresas, aspecto que se debe ver reflejado en el

13
estado de flujo de efectivo siendo éste un elemento interesante que explica la
situación financiera de las organizaciones.

4.2 Marco Conceptual

Capital de trabajo: se relaciona con los recursos que una empresa requiere para
llevar a cabo sus operaciones sin contratiempo alguno. Estos recursos están
representados en el inventario, las cuentas por cobrar y el efectivo que se
combinan a través de un proceso denominado rotación, con el fin de aprovechar
en forma eficiente su capacidad instalada, a través de la generación de utilidades
y flujo de caja [ CITATION Gar99 \l 3082 ]

Proveedores: Un proveedor es una persona o una empresa que abastece a otras

empresas con existencias (artículos), los cuales serán vendidos directamente o
transformados para su posterior venta.

Inventarios: El inventario es el conjunto de mercancías o artículos que tiene la

empresa para comerciar con aquellos, permitiendo la compra y venta o la
fabricación primero antes de venderlos, en un periodo económico determinados.

Cuentas por cobrar: Es la deuda a crédito que un cliente contrae con su

proveedor por la adquisición de un bien o servicio.

Flujo de caja: Los flujos de caja son las variaciones de entradas y salidas de caja
o efectivo, en un período dado para una empresa. El flujo de caja es la
acumulación neta de activos líquidos en un periodo determinado y, por lo tanto,
constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa. El flujo de caja
se analiza a través del Estado de Flujo de Caja. El objetivo del estado de flujo de
caja es proveer información relevante sobre los ingresos y egresos de efectivo de
una empresa durante un período de tiempo. Es un estado financiero dinámico y
acumulativo [ CITATION Vél00 \l 3082 ].

Liquidez: La liquidez es la capacidad de la empresa de hacer frente a sus

obligaciones de corto plazo. La liquidez se define como la capacidad que tiene una
empresa para obtener dinero en efectivo. Es la proximidad de un activo a su
conversión en dinero [ CITATION Vél00 \l 3082 ].

Proceso administrativo: El proceso administrativo que tiene su origen en la

teoría de administración general de Henry Fayol y más tarde se consolida con el
enfoque neoclásico comprende el conocimiento, las herramientas y las técnicas
del quehacer administrativo.

Ciclo de conversión del efectivo: La comprensión del ciclo de conversión del

efectivo de empresa es crucial en la administración del capital de trabajo o
administración financiera a corto plazo. El ciclo de conversión del efectivo (CCE)

14
mide el tiempo que requiere una empresa para convertir la inversión en efectivo,
necesaria para sus operaciones[CITATION Git12 \l 9226 ]

Ebitda: Es un indicador financiero representado mediante un acrónimo que

significa en inglés Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization
beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.
[ CITATION Jul1 \l 9226 ]

Productividad del capital de trabajo PKT: Son los recursos que una empresa
mantiene, o requiere, para llevar a cabo sus operaciones. También se le denomina
Capital Circulante, termino muy apropiado ya que sugiere que si en una empresa
hay un capital que circula, debe de haber otro que permanece fijo. [CITATION
MarcadorDePosición1 \l 9226 ]

Palanca de crecimiento (PDC): Es un indicador financiero que nos permite

determinar si para la empresa es atractivo crecer. Muestra la relación existente
entre el Margen Ebitda y la PKT, de esa forma, determina si el crecimiento de la
empresa está aportando a la generación de caja. [ CITATION Gar99 \l 9226 ]

Estrategia: Es el conjunto de decisiones financieras de planificación y control de

tu empresa, para utilizar de forma inteligente y eficiente todos tus recursos para
conseguir tus objetivos (rentabilidad y tranquilidad) de la forma más rápida y
barata posible. [ CITATION Law12 \l 9226 ]

15
 5. DISEÑO METODOLOGÍCO

5.1 Tipo de estudio

De acuerdo con Méndez (2008) según el nivel de conocimiento científico al que

espera llegar el investigador, se debe formular el tipo de estudio. Uno de ellos es
el estudio descriptivo. La investigación en ciencias sociales se ocupa de la
descripción de las características que identifican los diferentes elementos y
componentes, así como su interrelación. Su propósito es la delimitación de los
hechos que conforman el problema de investigación, descubriendo y
comprobando la posible asociación de las variables de investigación.

Atendiendo las anteriores particularidades, es posible indicar que para el

desarrollo de la investigación se acudirá al tipo descriptivo, dado que se requiere
una caracterización de la situación administrativa y financiera de la empresa
Bavaria S.A, así como del proceso de administración de capital de trabajo y la
elaboración de las estrategias que se van a proponer.

5.2 Método de Investigación

Para Méndez (2008) el método permite organizar el procedimiento lógico

general por seguir en el conocimiento, y llegar a la observación, descripción y
explicación de la realidad. Uno de estos métodos es el deductivo, cuyo
conocimiento permite que las verdades particulares contenidas en las verdades
universales se vuelvan explícitas, es decir, a partir de situaciones generales se
lleguen a identificar explicaciones particulares contenidas explícitamente en la
situación general.

El trabajo desarrollado utiliza el método deductivo, porque inicialmente se

realizará una descripción general del entorno y del sector, para luego centrarse en
el análisis interno, que tiene como propósito proponer los objetivos y metas,
políticas, estrategias que permitan mejorar la administración del capital de trabajo
de la empresa Bavaria S.A, en el periodo comprendido entre los años 2017-2019

5.3 Fuentes y técnicas de recolección de información

Méndez (2008) afirma que la información es la materia prima que permite

explorar, describir y explicar situaciones que definen un problema de investigación.
Por tal razón, es esencial que se definan las técnicas que van a emplearse en la
recolección de la información, al igual que las fuentes en las que puede adquirir tal
información. Dichas fuentes son hechos o documentos a los que acude el
investigador y que le permiten obtener información. Las fuentes secundarias
suministran información básica, mientras que las primarias corresponden a la
información que es recogida directamente por el investigador

16
5.4 Fuentes primarias:

Las fuentes primarias se componen del personal adscrito al área financiera de la

empresa, quienes serán consultados para el análisis del factor interno.

5.5 Fuentes secundarias.

Como fuentes secundarias se cuenta con los informes de gestión publicados por la
empresa, que permiten efectuar el análisis del sector a través de estadísticas e
información relevante para tal propósito. Se acudirá a datos de los estados
financieros, para el análisis del factor económico, mientras que la información
financiera será proporcionada por la empresa en estudio posibilita el análisis de la
situación financiera.

5.6 Técnicas de recolección y análisis de información.

Para su ejecución se tomará como ayuda los proyectos y os aprobados por la

empresa las cuales muestra los resultados de costos y recursos, las cuales
muestran un buen camino a seguir en esta etapa. Para hacer el estudio técnico es
necesario hacer un previo conocimiento de los análisis estratégicos, del análisis
financiero y administración del capital de trabajo considerando que el objetivo de la
investigación es efectuar un diagnóstico sobre la administración del capital de
trabajo en la empresa en estudio, para, al final, proponer estrategias que conlleven
a mejorar dicho capital y su rentabilidad.

17
 6. ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR Y
DE LA ADMINISTRACION DE LOS INVENTARIOS DE LA EMPRESA BAVARIA
S.A EN LOS AÑOS 2017 – 2019

6.1 Análisis de las cuentas por cobrar.

Las cuentas por cobrar son aquellas herramientas financieras que tienen por
finalidad optimizar y multiplicar el dinero, es decir es uno de los activos más
significativos que se encuentra al alcance del administrador financiero para
mejorar el capital de trabajo y de esa manera maximizar el valor de la empresa, ya
que es el activo que se puede transformar rápidamente en dinero sin que implique
una pérdida del valor en una entidad de carácter económico. Para el análisis de
las cuentas por cobrar se tomaron las cifras de los estados financieros de la
empresa en el periodo 2017 – 2019 los cuales se encuentran expresados bajo las
normas internacionales de información financiera NIIF.
En la siguiente tabla se muestra la información del comportamiento de las cuentas
por cobrar de la empresa Bavaria S.A 2017-2019

Tabla 1 Análisis de las cuentas por cobrar de la empresa Bavaria S.A, años 207-
2019.

INDICADOR 2017 2018 2019

Ventas $ 5.176.913 $ 4.582.164 $ 4.535.456
Cuentas Por Cobrar Clientes $ 2.484.433 $ 2.557.795 $ 2.661.582
Políticas De Cuentas Por
15 15 15
Cobrar Días
Rotación De Cuentas Por
2 2 2
Cobrar
Días De Cuentas Por Cobrar 173 201 211
Porcentaje De Cuentas Por
66,26% 79,35% 81,48%
Cobrar
Variación Anual De Cuentas
0,000 2,953 4,058
Por Cobrar
Fuente: elaboración propia con base a estados financieros de la empresa.

En la tabla 1 se presentan los resultados de los indicadores financieros, en los

cuales se presentan, las ventas, cuentas por cobrar, políticas, rotación, días,
porcentaje y variación anual de las cuentas por cobrar.

Se logra apreciar que la empresa Bavaria S.A presenta una disminución en sus
ventas en el año 2019 respecto al año 2017, estos pasaron de $4.582.164 a
$4.535.456; las cuentas por cobrar a clientes para el año 2017 fueron de
$2.484.433, pero en el año 2018 fueron de $12.557.795 manifestando un
incremento del 2,95% al igual que el año 2019 el cual presento un valor de

18
$2.661.582 lo cual representa un incremento de 4,06% en relación al año
2018.Las políticas de la empresa Bavaria S.A en cuanto a recuperación de
cartera, se establecieron para los tres años un plazo de crédito acordado de 15
días, sin embargo, al realizar el cálculo de los días de cartera se encontró de que
estarían rotando cada 2 día durante los tres años, lo cual es muy beneficioso ya
que se convirtieron en efectivo para la empresa cada dos día. La Participación de
las cuentas por cobrar en el contratal de los activos corrientes en el año 2017 fue
el 66,26%, en el 2018 un 79,35% y para el 2019 el 81,48% manifestando en este
último año un crecimiento del 2,13% con respecto al año anterior.

Gráfico 1 Análisis de las Cuentas Por Cobrar de la empresa Bavaria S.A en los
años 2017-2019.

Las Ventas Y Las Cuentas Por Cobrar

$12

$10

$8

$6

$4

$2

$-
0 2 4 6 8 10 12

Ventas Cuentas Por Cobrar Clientes

Fuente: elaboración propia con base a estados financieros de la empresa.

Según [ CITATION Osc \l 9226 ] Del análisis de las cuentas por cobrar se debe
aprender una importante lección gerencial: hay que impedir que las cuentas por
cobrar crezcan en mayor proporción de las ventas. Es decir, y según el análisis de
las cuentas por cobrar la empresa Bavaria S.A se evidencia que están creciendo a
un menor ritmo de las ventas y ello fue porque la empresa mantiene su política de
los 15 días para las cuentas por cobrar.

Por consiguiente, al analizar el comportamiento de las ventas, se aprecia que en el

periodo 2017-2019 fue negativo ya que los ingresos operacionales cayeron en un
$5.176.913, $4.582.164 y 4.535.456 respectivamente, Las cuentas por cobrar
también aumentaron año tras año, pues para el 2017 fue de $2.484.433 y en el
año siguiente aumento a $2.557.795 y para el 2019 de $2.661.582l o cual nos dice

19
que hubo una mala gestión en el recaudo de cartera, sin embargo estas no supera
las ventas lo que nos indica que no es del todo malo.

Gráfico 2 Porcentaje de las cuentas por cobrar de la empresa Bavaria S.A, años
2017-2019.

Porcentaje De Cuentas Por Cobrar

90.00%
80.00% 79.35% 81.48%
CXC /Activo Corriente

70.00%
66.26%
60.00%
Porcentaje De Cuentas Por Cobrar
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
2017 2018 2019
Fuent
e: elaboración propia con base a estados financieros de la empresa.

La situación expresada en el grafico anterior se puede comprobar por medio de las

cifras del grafico 2 donde se observa que la participación de la cartera en el activo
corriente aumento.

En el caso del activo corriente, la participación de las cuentas por cobrar paso de
66,26% en el 2017 a 81,48% en el 2019.

Por esta razón se analizan las cuentas por cobrar, debido a que un mantenimiento
innecesario de estas puede hacer que la caja de la empresa colapse, cuando el
déficit que produce esta situación ya no pueda ser cubierto con financiación
bancaria y de proveedores.

6.1.2 Administración del sistema de cobranza

Las cuentas por cobrar se reconocen inicialmente a su valor razonable y

subsecuentemente se valorizan a su costo amortizado usando el método de
interés efectivo menos la provisión por deterioro. La provisión por deterioro de las
cuentas por cobrar comerciales se establece cuando existe evidencia objetiva de
que la Compañía no podrá cobrar todos los montos vencidos de acuerdo con los
términos originales de las cuentas por cobrar. Algunos indicadores de posible
deterioro de las cuentas por cobrar son: las dificultades financieras del deudor, la
probabilidad de que el deudor vaya a iniciar un proceso de quiebra o de
reorganización financiera y el incumplimiento o la falta de pago.

20
El monto de la provisión es la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor
presente de los flujos de efectivo futuros estimados que se obtendrán de la cuenta,
descontados a la tasa de interés efectiva computada en el reconocimiento inicial.
El valor en libros del activo se reduce por medio de una cuenta de provisión y el
monto de la pérdida se reconoce con cargo al estado de resultados en el rubro
“gastos de administración y ventas”. Cuando una cuenta por cobrar se considera
incobrable, se castiga contra la respectiva provisión para cuentas de dudoso
recaudo. La recuperación posterior de montos previamente castigados se
reconoce con crédito a la cuenta “gastos de administración y ventas” en el estado
de resultados.

Riesgo de crédito

El riesgo de crédito se origina del efectivo, depósitos en bancos y cuentas por

cobrar, y consiste en que la contraparte de un instrumento financiero incumpla con
sus obligaciones contractuales, ocasionando pérdidas financieras a la Compañía.
Para la administración del riesgo de crédito en depósitos en bancos en
instituciones financieras, la Compañía solamente realiza transacciones con
entidades del sistema bancario local con indicadores de solidez y solvencia
normales o superiores a los del promedio en el mercado.

Así mismo, para el caso del riesgo de crédito originado por cuentas por cobrar
comerciales, la Compañía diversifica sus deudores y mantiene políticas para
garantizar que las ventas a crédito se realizan a clientes que tienen un adecuado
historial crediticio. Se establecen plazos de pago y límites de crédito específicos
en función del análisis periódico de la capacidad de pago de los clientes. Los
excedentes por encima del límite de crédito normal son originados por créditos
extraordinarios otorgados a grandes distribuidores por temporadas en las que las
ventas son más altas, para que puedan tener capacidad frente a la demanda de
productos que se requieren en el mercado.

En lo referente a los créditos comerciales, no existe una concentración

significativa de riesgo de crédito, ya que la Compañía tiene una gran cantidad de
clientes diversificados. El tipo de clientes va desde mayoristas y distribuidores
hasta pequeños minoristas. La Compañía ha implementado políticas que
requieren las verificaciones adecuadas de crédito sobre posibles clientes antes de
que inicien las ventas.

6.3. Análisis de la administración de los inventarios de la empresa Bavaria

S.A en los años 2017 – 2019.

6.3.1 Análisis de los inventarios

21
Según la NIC 2 y la Sección 13 de NIIF para PYMES definen los inventarios como
“activos poseídos para ser vendidos en desarrollo normal de la operación, que se
encuentren en proceso de producción con miras a ser vendidos o como materiales
o suministros para ser consumidos en el proceso de producción” `. El inventario es
uno de los activos más grandes que por lo general tiene una compañía y su buena
administración posibilita la disponibilidad de bienes al momento de requerir su uso
o venta. A continuación, se llevará a cabo un análisis de la gestión de la
administración de los inventarios de la empresa BAVARIA S.A. durante los años
2017-2018- 2019.

Los inventarios en Bavaria según el informe de gestión 2019 “se registran al costo
o a su valor neto de realización, el que resulte menor”. Y para determinar sus
costos lo realizan según el método de primeras en entrar primeras en salir (PEPS).

Para Bavaria es importante que sus inventarios estén en continua rotación pues
estos son los que se convierten en dinero o en cuentas por cobrar, y ver la
eficiencia que se está dando al capital de trabajo. En la tabla siguiente se
mostrará todas las variables relacionadas con el comportamiento de los
inventarios durante los años 2017- 2019.

Tabla 2 Análisis del inventario de la empresa Bavaria S.A, años 2017 – 2019

INDICADORES 2017 2018 2019

$ $
Ventas 5.176.913 $ 4.582.164 4.535.456
Costo de venta $ 1.096.752 $ 1.084.043 $ 1.291.287
Porcentajes de costo de venta 21% 24% 28%
$ $
Inventarios 233.471 $ 270.363 286.627
Porcentaje de inventarios 6% 8% 9%
Rotación de inventarios 5 4 5
Edad promedio de inventarios 77 90 80
Variación anual de inventarios 0 16% 6%
Fuente: Elaboración propia con base a estados financieros de la empresa

En la tabla 2 se presentan los resultados de los indicadores financieros, en los

cuales se presentan, las ventas, costo de venta, inventarios, rotación, días y
porcentaje.

Se logra apreciar que la empresa Bavaria S.A presenta una disminución en sus
ventas en el año 2019 respecto al año 2017, estos pasaron de $4.582.164 a
$4.535.456; los inventarios para el año 2017 fueron de $233.471, pero en el año

22
2018 fueron de $270.363 manifestando un incremento del 8% que al igual que el
año 2019 el cual presento un valor de $286.627 es decir un aumento del 9% en
relación al año 2018. Sin embargo, al realizar el cálculo de los días de inventario
se encontró que para los años 2017 – 2019 la empresa tuvo una variación en la
rotación de sus inventarios, primero de 5 a 4 y para el año 2019 cambio a 5 veces,
es decir que los inventarios comparando estos tres años tienen un adecuada
administración y manejo de estos. Adicionalmente el costo de las ventas muestra
una ligera variación entre los tres años. Para el año 2018 en comparación al 2017
este disminuyo paso de 1.096.752 a 1.084.043 que va acorde con la disminución
de las ventas. Pero para el 2019 el costo aumento a 1.297.287, mostrando un
porcentaje del 28%, esto debido a las promociones que tuvieron durante este
último año.

Gráfico 3 Análisis
Inventarios Inventarios años
350000 2017- 2019 de la
300000 empresa Bavaria
250000
200000
150000
100000
50000
0
AÑO 2017 AÑO 2018 AÑO 2019

Fuente: Elaboración propia con base a estados financieros de la empresa

Según el grafico 3 Se evidencia que en el 2018 a comparación del 2017 hay una
deficiencia ya que los inventarios aumentaron permaneciendo más días en
bodegas, pero para el 2019 se muestra una mejora en la administración de los
inventarios ya que estos están rotando más rápido y permanecen menos tiempo
en las bodegas.
Gráfico 4 Análisis de los días de inventario años 2017-2019 de la empresa Bavaria

23
 Dias de invetario
95

90

85

80

75

70
2016.5 2017 2017.5 Dias de invetario2018.5
2018 2019 2019.5

Fuente: Elaboración propia con base a estados financieros de la empresa

En este grafico se observa que para el 2019 este disminuyó a 80 días, con
respecto al año 2018 que aumento a 90 días, sin embargo, comparados en los dos
años para el año 2017 la empresa tuvo menores días, por lo cual se entiende que
la empresa tiene una buena administración y gestión de inventarios. Esto también
se debe a la dinámica que realizan con sus marcas, durante el año 2019 se
presentó su más reciente innovación Águila fusión limón, adicionalmente nace el
primer banco de la amistad que fue una promoción que implementó la marca en
las tapas. Donde todas las tapas de Cerveza Poker les permitieron a los
colombianos comprar cerveza y canjear por múltiples planes para los amigos.

24
 7. ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACION DE LAS CUENTAS POR PAGAR A
PROVEEDORES DE LA EMPRESA BAVARIA S.A EN LOS AÑOS 2017 – 2019

En este espacio encontraremos un análisis del ciclo de comportamiento de

cuentas por pagar a proveedores de la empresa BAVARIA S.A en los años 2017-
2019. Teniendo en cuenta los diferentes proveedores que tiene la empresa, sus
días de pago y descuentos.

Las cuentas por pagar representan un rubro bastante importante en los pasivos
corrientes y merecen ser administrados convenientemente, para optimizar el flujo
de efectivo y mantener la imagen crediticia. Por tal razón al momento de realizar el
analices sobre el endeudamiento de la empresa, se convierte en clave
fundamental para determinar como la gerencia maneja el financiamiento y sobre
todo como lo distribuye en el tiempo, teniendo en cuenta la liquidez, rentabilidad y
eficiencia.

7.1 Análisis De Los Proveedores

La empresa BAVARIA S.A tiene proveedores de 6 distintas categorías, los cuales
mostraremos a continuación.

Tabla 3 Identificación de proveedores Bavaria S.A

MATERIA MAQUINAR MERCAD SEERVICIO

CATEGORI MATERI L DE IA Y EO Y S
A A PRIMA EMPAQU REPUESTO PUBLICID OPERACIO
E S AD NALES
Diversey
Innovación Cristalería Inyeplástico Publimpes
Colombia
y desarrollo peldar S.A s Ltda. os Ltda.
Ltda.
Confeccion
Agencia de
Disan es
Inversión y Plásticos Elecmer servicios
Colombia industrias
crecimiento truher S.A Ltda. logísticos
S.A Suraméric
S.A
a Ltda.
Liquido
Sihi pumps
Mejoramient carbónico Pro oriente Casa limpia
Colombia
o en calidad colombia S.A S.A
S.A
na S.A
Almacenes
San
Ingredión generales
Productivida miguel López Ruiz
Colombia de depósito
d industrias juan ángel
S.A almagracio
PETAA
S.A
Proveedor Nalco de Compañía Mercico Transer S.A

25
 mercantil
global de
Colombia cupido de
del año pinturas
S.A Colombia
S.A
Ltda.
Abastecimie
nto REN TING COLOM BIA S. A
responsable
Fuente: Elaboración propia

7.2 Sistemas De Negociación Con Los Proveedores

La empresa tiene un sistema de negociación con los proveedores quienes otorgan

entre 30,60 y 90 días para el pago de sus facturas. Sin embargo, al calcular el
indicador de rotación de proveedores de Bavaria S.A, el cual se puede observar
en la tabla 4, se observa que la empresa no ha tenido un buen manejo de sus
cuentas por pagar a proveedores.

Gráfico 5 Periodo promedio de cuentas por cobrar Bavaria S.A

Periodo promedio de pago

800
700
600
500
400
300
200
100
0
2016.5 2017 2017.5 2018 2018.5 2019 2019.5

Periodo promedio de pago

Fuente: Elaboración propia con base a estados financieros de la empresa
En el grafico se puede apreciar que para el periodo 2017-2019 se ha observado
que la empresa no ha tenido un buen manejo en sus días de pago, ya que en el
año 2017 lo hacía en promedio de 713 días, disminuyo para el año 2018 se
tardaba 678 días para el pago a proveedores; para el año 2019 disminuyo a 590
días. Concluyendo de esta manera que la empresa, no tiene una buena
administración en sus cuentas por pagar a proveedores, ya que para los años
2017-2019 superaron de una manera bastante significativa su promedio de pago,
aunque en el paso de los años se disminuye los días, la empresa Bavaria S.A. le
recarga muchas de sus obligaciones a los proveedores y no cumpliendo

26
adecuadamente con la de ellos, es decir que la empresa debe de estar alerta y
atenta con el cumplimiento de los pagos porque esto puede afectar de u na
manera negativa a la empresa.

7.3 Análisis Financiero De Las Cuentas Por Pagar A Proveedores

A continuación, en la tabla 4 se presentan los resultados de los indicadores

financieros, en los cuales se presentan, las cuentas por pagar, costo de venta,
rotación, días, porcentaje y la variación anual de las cuentas por pagar a
proveedores.

Tabla 4 Análisis de las cuentas por pagar de la empresa Bavaria S.A, años 207-
2019.

INDICADORES 2017 2018 2019

Costo de venta $ 1.096.752 $ 1.084.043 $ 1.291.287
Cuentas por pagar a proveedores $ 2.173.067 $ 2.040.678 $ 2.117.052
% de las cuentas por pagar 57,95% 63,31% 64,81%
Variación anual de las CXP 0 -6% 4%
Rotación de las CXP a
proveedores 1 1 1
Periodo promedio de pago 713 678 590
Fuente: elaboración propia con base a estados financieros de la empresa.

Se logra distinguir que la empresa Bavaria S.A presenta un aumento en su costo

de venta, en el año 2019 con respecto al año 2017, estos pasaron de $1.096.752
a $1.291.287; las cuentas por pagar a proveedores para el año 2017 fueron de
$2.173.067, en el año 2018 fueron de $2.040.678 presentando una disminución
del 6%, pero para el año 2019 se presenta un valor de $2.117.052 manifestando
un aumento del 4% en relación con el año 2018. También se puede apreciar que
el porcentaje de las cuentas por pagar a proveedores contrastado con los activos
corrientes en el año 2017 fue de 57,95%, en el año 2018 de 63,31% y para el
2019 de 64,81% expresando un incremento para cado año.

27
 8.ANALISIS DEL CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO Y LA INCIDENCIA
EN LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA BAVARIA S.A DURANTE LOD AÑOS 2017-
2019

8.1 Análisis Del Ciclo De Conversión Del Efectivo (CCE)

La comprensión del ciclo de conversión del efectivo de la empresa es crucial en la

administración del capital de trabajo o administración financiera a corto plazo. El
ciclo de conversión de efectivo (o CCE) le informa cuántos días se tarda su
compañía en transformar sus compras de inventario en efectivo. es un indicador
financiero de suma importancia ya que este le muestra el flujo de caja de la
empresa y, por consiguiente, le muestra la capacidad de mantener activos de alta
liquidez.

En la tabla 5 se presentan los resultados del cálculo del ciclo de conversión del
efectivo y de la liquidez a partir de los indicadores Periodo promedio de cobro,
Edad promedio de inventarios, Periodo promedio de pago, Ciclo de operación,
Ciclo de conversión del efectivo, Ebitda, Productividad del capital de trabajo neto
operativo, Palanca de crecimiento, Razón corriente y Prueba acida.

Tabla 5 Análisis del Ciclo de Conversión del efectivo y de la Liquidez de la

empresa Bavaria S.A 2017-2019.

INDICADOR 2017 2018 2019

Periodo Promedio De Cobro (PPC) 173 201 211
Edad Promedio De Inventarios
77 90 80
(EPI)
Periodo Promedio De Pago (PPP) 713 678 590
Ciclo De Operación (CO) 250 291 291
Ciclo De Conversión Del Efectivo
(CCE) -463 -387 -299
$ $
Ebitda 2.607.049 3.327.599 $ 2.434.176
Margen Ebitda 0,50 0,73 0,54
Productividad De Capital De
Trabajo Neto Operativo (PKT) 0,11 0,17 0,18
Palanca De Crecimiento 4,79 4,23 2,93
Razón Corriente 1,42 1,32 1,27
Prueba Acida 1,33 1,21 1,16
Fuente: Calculo de las autoras

28
Se logra apreciar que el PPC fue aumentando relativamente año tras año, pues
para el 2017 cobraban cada 173 días y en el 2019 cada 211 días, a diferencia de
este la Edad Promedio de Inventarios fue mínima, en el 2017 rotaban cada 77
días, en el 2018 aumentaron a 90 días y para el 2019 disminuyo rotaron cada 80
días, el pago a proveedores tuvo un incremento en relación a los otros
indicadores, pero fue disminuyendo año tras año, en el 2017 fue de 713 días y en
el 2019 de 590 días. El ciclo de operación de la empresa Bavaria S.A nos muestra
el tiempo que transcurre desde el inicio del proceso de producción hasta el cobro
del efectivo por la venta del producto terminado, en este caso el 2017 presento
250 días en el 2017 y para el 2019 fue de 291 días lo cual indica que se presentó
un incremento. En el ciclo de conversión del efectivo de la empresa Bavaria S.A
presenta valores negativos lo cual nos indica que el pago a proveedores se realizó
después de cobrar las ventas, en el año 2017 fue de -463 días, en el 2018 de -387
y en el 2019 de -299 días por ende se pude deducir que los proveedores
financiaron todo el negocio y otras actividades por fuera de él. En cuanto al Ebitda
se pude decir que en el año 2017 la empresa presento un Ebitda de $2.607.049,
para el 2018 aumento $3.327.599 y en el 2019 fue de $2.434.176 mostrando una
disminución. La productividad del capital de trabajo neto operativo aumento a
través de los años pues en el 2017 fue de 0,11% y en el 2019 fue de 0,18%, para
finalizar la palanca de crecimiento muestra una gran disminución inicio el 2017 con
4,79% y en el 2018 2,93%.

Gráfico 6 Periodo Promedio de Cobro y Edad Promedio de Inventarios de la

empresa Bavaria S.A en los años 2017-2018

250 Fuente:
Elaboración
211 propia
200 201

173 En el gráfico 6
se aprecian los
150
Periodo Promedio De Cobro indicadores de
(PPC) rotación de
Edad Promedio De
100 Inventarios (EPI) inventarios y
90
80
cuentas por
77
cobrar
50 expresados en
días. Es
posible
0
2017 2018 2019
observar que
la gestión de
cartera ha sido impositiva entre los años 2017 y 2019, ya que aumentaron de 173
a 211 días respectivamente. Al igual que el PPC la rotación de inventarios creció
de 77 días en el 2017 a 80 días en el 2019.

29
Lo anterior significa que la empresa no ha sido eficiente en la gestión de su
cartera, ni en la gestión de inventarios a lo largo de este periodo referenciado.

Gráfico 7 Ciclo Operativo en días de la empresa Bavaria S.A en los años 2017-
2019

Ciclo De Operación (CO)

300
290 291 291
280
270
260
250 250
240
230
220
2017 2018 2019
Fuente: Elaboración Propia

Producto de lo anterior, el ciclo operativo muestra que se han incrementado los

días entre inventarios y cartera, pasando de 250 días en el 2017 a 291 días en el
2019, dado a los malos resultados obtenidos en la gestión de los inventarios y
cartera (ver gráfico 7).

Gráfico 8 Margen Ebitda y Productividad del Capital de Trabajo Neto Operativo de

la empresa Bavaria S.A en los años 2017-2019.

0.80
0.73
0.70

0.60
0.54
0.50 0.50
Margen Ebitda
0.40
Productividad De Capital De
Trabajo Neto Operativo(PKT)
0.30

0.20 0.18
0.17
0.10 0.11

0.00
1 2 3

30
Fuente: elaboración propia

El Ebitda no es más que lo que le queda a la empresa año a año para cubrir los
compromisos de impuestos, servicio a la deuda, incremento en el capital de
trabajo neto operativo, reposición de activos fijos y dividendos, por lo cual se
deduce que por cada peso invertido la empresa conto con 50 centavos en el 2017,
73 centavos para el 2018 y 54 centavo para el 2019 con el fin de cubrir los cinco
compromisos de caja mencionados anteriormente.

La empresa Bavaria S.A en el año 2017 tuvo que mantener 11 centavos por cada
$1 de ventas mientras que en el 2018 aumento pues tuvo que mantener 17
centavos y en el 2019 mantuvo 18 centavos, es decir que sus indicadores de PKT
fueron de 11%, 17% y 18% respectivamente.

Los resultados anteriormente mencionados indican algo positivo para la empresa

puesto que lo ideal para una empresa es que el Margen Ebitda sea mayor que la
PKT pues solo de esta forma es que el crecimiento implica generación de caja.

Gráfico 9 Palanca de Crecimiento de la empresa Bavaria S.A en los años 2017-

2019

Palanca De Crecimiento
6.00

5.00
4.79
4.23
4.00

3.00 2.93

2.00

1.00

0.00
2017 2018 2019

Fuente: Elaboración Propia

El grafico 9 nos muestra el indicador PDC el cual nos permite determinar que tan
atractivo es para la empresa Bavaria S.A crecer; la empresa tuvo una disminución
significativa en cuanto a crecimiento sin embargo logro mantenerse pues paso de

31
estar en el 2017 con 4,79% a 2,93% en el 2019, a pesar de su disminución se
puede decir que la empresa presenta un Remanente situación ideal ya que indica
que la empresa está generando caja.

Gráfico 10 Ciclo de Conversión del Efectivo de la empresa Bavaria S.A en los

años 2017-2018

Ciclo De Conversion Del Efectivo (CCE)

0
2017 2018 2019
-50
-100
-150
-200
-250
-300 -299
-350
-387
-400
-450 -463
-500

Fuente: elaboración propia

En el grafico 10 se muestra el ciclo de conversión del efectivo el cual nos permite

medir el tiempo que requiere la empresa para convertir la inversión en efectivo, en
el caso de Bavaria S.A los valores hallados son negativos pues en el 2017 fue de
-463 para el 2018 de -387 y en el 2019 disminuyo en -299 lo cual nos permite
inducir que la empresa se apoyo en sus proveedores para financiar su negocio.

8.2 Análisis De La Liquidez

En la tabla 6 se encuentran los indicadores de liquidez los cuales miden la

capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto
plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas.
Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la
habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos
corrientes.

Tabla 6 Análisis de la Liquidez de la empresa Bavaria S.A 2017-2019

INDICADOR 2017 2018 2019

Razón Corriente 1,42 1,32 1,27
Prueba Acida 1,33 1,21 1,16

32
Fuente: elaboración propia

Gráfico 11 Indicadores de Liquidez de la empresa Bavaria S.A en los años 2017-

2019

Analisis De Liquidez
1.60
1.40
1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
0.00
2017 2018 2019

Razon Corriente Prueba Acida

Fuente: elaboración propia

En el gráfico 11 se puede observar que la empresa Bavaria S.A en el año 2017, el

cual contaba con 1,42 pesos para cubrir sus obligaciones a corto plazo con sus
activos corrientes; sin embargo, la empresa debe prestar atención, ya que este
indicador disminuye en los años 2018 - 2019 pasando de 1,32 a 1,27 es decir que
entre más sea menor, más riesgo corre la empresa de caer en liquidez.

Al mismo tiempo se puede observar en la prueba ácida, que la empresa cuenta

para el año 2017 con 1,33 centavos respecto a 1,42 pesos que debe, así mismo
para los años 2018 - 2019 la empresa presenta una disminución en este indicador
para pagar lo que debe, por lo tanto, la empresa Bavaria S.A debe estar alerta
porque puede ser líquida para cubrir sus obligaciones a corto plazo.

33
9.PROPUESTAS DE LAS ESTRATEGIAS PARA LA ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO DE LA EMPRESA BAVARIA S.A

9.1 Estrategia Para La Administración De Las Cuentas Por Cobrar Clientes

9.2 Estrategia Para La Administración De Los Inventarios
9.3 Estrategia Para La Administración De Las Cuentas Por Pagar
Proveedores

34
10. CONCLUSIONES

35
BIBLIOGRAFIA

36
ANEXOS

37