PROBLEMA 1

Su compañía está estudiando la compra de un Nuevo Sistema de Emisión de Órdenes computarizado cuyo costo inicial es de $7´500,000. El sistema
será depreciado en línea recta a cero durante la vida útil del proyecto que es de 5 años. El sistema tiene un valor de mercado de $1´500,000 al final
del proyecto. Existirán ahorros anuales de $3´500,000 antes de impuestos en los costos de procesamiento de órdenes. Si la TCO es de 20%
determine el VAN y la TIR del proyecto e interpretelos. Asuma una tasa impositiva de 35%.

TASA DE DESCUENTO = 20%

Año 0 1 2 3 4
Costo inicial -7,500,000
Depreciación -1,500,000 -1,500,000 -1,500,000 -1,500,000
Valor de Salvamento
Ahorros anuales 3,500,000 3,500,000 3,500,000 3,500,000
FLUJO DE CAJA NETO a.i. -7,500,000 3,500,000 3,500,000 3,500,000 3,500,000

AT por Depreciación 525,000 525,000 525,000 525,000

CT por Valor de salv.
CT por ahorros anuales -1,225,000 -1,225,000 -1,225,000 -1,225,000
FLUJO IMPOSITIVO -700,000 -700,000 -700,000 -700,000

FLUJO NETO ECON. -7,500,000 2,800,000 2,800,000 2,800,000 2,800,000

VAN 1,265,544.62

Inversión Año 0 -7,500,000

Flujo del Año 1 - al año 0 = 2,333,333
Flujo del Año 2 - al año 0 = 1,944,444
Flujo del Año 3 - al año 0 = 1,620,370
Flujo del Año 4 - al año 0 = 1,350,309
Flujo del Año 5 - al año 0 = 1,517,088
VAN 1,265,544.62

TIR 27.17%

Periodo Flujo del Periodo Flujo Descontado

i Fi F/(1+k)^i
0 S/ - -S/ 7,500,000.00
1 S/ 2,800,000.00 S/ 2,333,333.33
2 S/ 2,800,000.00 S/ 1,944,444.44
3 S/ 2,800,000.00 S/ 1,620,370.37
4 S/ 2,800,000.00 S/ 1,350,308.64
5 S/ 3,775,000.00 S/ 1,517,087.83
 TIR = 27.17%

FLUJO NETO ECON. -7,500,000 2,800,000 2,800,000 2,800,000 2,800,000

Factor = 1.272 1.617 2.057 2.615
Actualización de Flujos = 7,500,000.00 2,201,757.68 1,731,334.60 1,361,421.16 1,070,542.67

VAN = -
icial es de $7´500,000. El sistema
e mercado de $1´500,000 al final
nes. Si la TCO es de 20%

-1,500,000 No considerar para el flujo de

Caja, solo para el flujo impositivo
1,500,000
3,500,000
5,000,000

525,000
-525,000
-1,225,000
-1,225,000

3,775,000

S/ - - -S/ 251,543.21
=
S/ 1,265,544.62 - -S/ 251,543.21

PRI - 4 S/ 251,543.21
=
1.00 S/ 1,517,087.83

PRI - 4 = 0.17

PRI = 4.17

4 años
PRI = 1 mes 1.99
30 días 29.69

Flujo Acumulado Flujo Acumulado

Descontado Nominal
F F S/ - - -S/ 1,900,000.00
=
-S/ 7,500,000.00 -S/ 7,500,000.00 S/ 900,000.00 - -S/ 1,900,000.00
-S/ 5,166,666.67 -S/ 4,700,000.00
-S/ 3,222,222.22 -S/ 1,900,000.00 PRI - 2 S/ 1,900,000.00
=
-S/ 1,601,851.85 S/ 900,000.00 1.00 S/ 2,800,000.00
-S/ 251,543.21 S/ 3,700,000.00
S/ 1,265,544.62 S/ 7,475,000.00 PRI - 2 = 0.68

PRI = 2.68

2 años
PRI =
 PRI = 8 meses 8.14
4 días 4.29

3,775,000
3.326
1,134,943.90
PROBLEMA 2

Una compañía de patinetas tiene pensado ejecutar un proyecto para elaborar una nueva rueda de grafito para su más moderno modelo de patines en l
que se usa en las olimpíadas. Se necesita invertir un total de $1,250,000 en equipos. El equipo se deprecia a cero en línea recta a 4 años. El equipo pod
ser vendido por la mitad del costo de inversión inicial al finalizar el proyecto. Se necesita invertir al principio en capital de trabajo $1,150,000. Se piensa
vender 6,000 unidades por año a $1,000 cada una. Los costos variables son $400 por unidad y el proyecto tendrá una vida útil de 4 años. Los costos fijo
$450,000 por año. El costo de oportunidad de los recursos es 28% y la tasa de impuestos es 34%. ¿debería la compañía aceptar el proyecto bajo estud

TASA DE DESCUENTO 28.00%

Año 0 1 2 3 4
Inversión en equipos -1,250,000
Depreciación 312,500 312,500 312,500 312,500
Valor de salvamento 625,000
Inversión en Capital de Trabajo -1,150,000 1,150,000
Ventas 6,000,000 6,000,000 6,000,000 6,000,000
Costos variables -2,400,000 -2,400,000 -2,400,000 -2,400,000
Costos fijos -450,000 -450,000 -450,000 -450,000
FLUJO DE CAJA NETO a.i. -2,400,000 3,150,000 3,150,000 3,150,000 4,925,000

AT por Depreciación 106,250 106,250 106,250 106,250

CT por Valor de Salvamento -212,500
CT por ventas anuales -2,040,000 -2,040,000 -2,040,000 -2,040,000
AT por Costos variables 816,000 816,000 816,000 816,000
AT por Costo fijos 153,000 153,000 153,000 153,000
FLUJO IMPOSITIVO -964,750 -964,750 -964,750 -1,177,250

FLUJO DE CAJA NETO -2,400,000 2,185,250 2,185,250 2,185,250 3,747,750

Factor 1.280 1.638 2.097 2.684

VAN 3,079,151 1,707,227 1,333,771 1,042,008 1,396,146
VAN 3,079,151
Se debe aceptar ejecutar el proyecto pues el VAN es positivo
TIR 88.39%

TIR = Tasa de Descuento 88.39%

FLUJO NETO ECON. -2,400,000 2,185,250 2,185,250 2,185,250 3,747,750

Factor = 1.884 3.549 6.686 12.597
Actualización de Flujos = 2,400,000.00 1,159,947.02 615,708.54 326,822.69 297,521.74

VAN = -
ás moderno modelo de patines en línea
línea recta a 4 años. El equipo podrá
al de trabajo $1,150,000. Se piensan
a vida útil de 4 años. Los costos fijos son
ñía aceptar el proyecto bajo estudio?

Detalle 1 2 3 4

Ventas 6,000,000 6,000,000 6,000,000 6,000,000

Costos variables -2,400,000 -2,400,000 -2,400,000 -2,400,000
Valor de Salvamento 625,000
Depreciación -312,500 -312,500 -312,500 -312,500
Costos fijos -450,000 -450,000 -450,000 -450,000
Utilidad 2,837,500 2,837,500 2,837,500 3,462,500

Ahorro Fiscal -964,750 -964,750 -964,750 -1,177,250

Flujo Acumulado
Periodo Flujo del Periodo Flujo Descontado Descontado
i Fi F/(1+k)^i F
0 S/ - -S/ 2,400,000.00 -S/ 2,400,000.00
1 S/ 2,185,250.00 S/ 1,707,226.56 -S/ 692,773.44
2 S/ 2,185,250.00 S/ 1,333,770.75 S/ 640,997.31
3 S/ 2,185,250.00 S/ 1,042,008.40 S/ 1,683,005.71
4 S/ 3,747,750.00 S/ 1,396,145.67 S/ 3,079,151.39
 Flujo Acumulado
Nominal
F
-S/ 2,400,000.00 S/ - - -S/ 692,773.44
=
-S/ 214,750.00 S/ 640,997.31 - -S/ 692,773.44
S/ 1,970,500.00
S/ 4,155,750.00 PRI - 1 S/ 692,773.44
=
S/ 7,903,500.00 1.00 S/ 1,333,770.75

PRI - 2 = 0.52

PRI = 1.52

1 año
PRI = 6 mes 6.23
7 días 6.99
 S/ - - -S/ 214,750.00
=
S/ 1,970,500.00 - -S/ 214,750.00

PRI - 1 S/ 214,750.00
=
1.00 S/ 2,185,250.00

PRI - 1 = 0.10

PRI = 1.10

1 año
PRI = 1 meses 1.18
5 días 5.38
PROBLEMA 3

Considere un proyecto para suplir 30 millones de envaces plásticos por año a una empresa farmaceutica peruana durante los próximos 5 años a un prec
centavos. Es necesario instalar equipos valorados en S/ 2´600,000 para elaborar las los envaces plásticos. Estos equipos serán depreciados en línea recta
años y tienen un valor residual de S/ 800,000. El equipo puede ser vendido por S/ 900,000 al finalizar el proyecto. Usted tiene un terreno que no está en
actualmente, pero que está disponible para el proyecto, dicho terreno costó S/ 700,000 cinco años atrás. El valor de mercado hoy de dicho terreno es S/
y se espera que al final de la vida del proyecto su valor sea S/ 1´000,000. Adicionalmente se necesita inicialmente una inversión en capital de trabajo de
600,000 y de S/ 50,000 para los siguientes años del proyecto, se espera que al final de la vida del proyecto se recupere el 80% del KW. Los costos de pro
son 10 centavos por envace plástico y costos fijos de S/ 950,000 por año. Si la tasa impositiva es 29.5% y el costo de oportunidad de los recursos es 15%
el precio por envace mínimo que usted debe de mostrar en el contrato de licitación?

TASA DE DESCUENTO 15.0%

PRECIO DEL ENVASE S/ 0.20

Año 0 1 2 3
Inversión en Equipos -2,600,000
Depreciación de Equipos -300,000 -300,000 -300,000
Valor de Salvamento Equipos
Inversión en Terreno -850,000
Depreciación de Terreno 0 0 0
Valor de Salvamento de Terreno
Inversión en KW -600,000 -50,000 -50,000 -50,000
Depreciación de KW 0 0 0
Valor de salvamento de KW
Ventas 6,000,000 6,000,000 6,000,000
Costos de Producc. o Variables -3,000,000 -3,000,000 -3,000,000
Costos Fijos -950,000 -950,000 -950,000
FLUJO NETO DE CAJA a.i. -4,050,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000

AT por Depreciación 88,500 88,500 88,500

AT por Valor de salv. de equipos
AT por no vender el terreno 44,250
CT por salvamento del terreno
AT por salvamento del KW
CT por ventas anuales -1,770,000 -1,770,000 -1,770,000
AT por costos de produccion 885,000 885,000 885,000
AT por costos fijos 280,250 280,250 280,250
FLUJO IMPOSITIVO -472,000 -516,250 -516,250

FLUJO DE CAJA NETO d.i. -4,050,000 1,528,000 1,483,750 1,483,750

VAN 2,255,221
Factor 1.150 1.323 1.521
Flujos Actualizados (4,050,000) 1,328,696 1,121,928 975,590
VAN 2,255,221.06

TIR 33.28%
 ruana durante los próximos 5 años a un precio de 20
stos equipos serán depreciados en línea recta en 6
yecto. Usted tiene un terreno que no está en uso
valor de mercado hoy de dicho terreno es S/ 850,000,
mente una inversión en capital de trabajo de S/
se recupere el 80% del KW. Los costos de producción
costo de oportunidad de los recursos es 15%. ¿Cuál es

El equipo perderá un valor de S/ 1´800,000 en seis años debido a la depreciación, luego de los seis años man
´100,000 (S/ 300,000 que falta por depreciar más su valor residual)

4 5 Valor Adquisic. Valor Residual Base Deprec. Vida Útil

S/ 2,600,000 -S/ 800,000 S/ 1,800,000 6
-300,000 -300,000
900,000

0 0
1,000,000
-50,000 -50,000 Al final del año cinco, el valor contable del KW acumulado será S/ 850,000
0 0
680,000
6,000,000 6,000,000
-3,000,000 -3,000,000
-950,000 -950,000
2,000,000 4,580,000

88,500 88,500 Valor Venta Valor Libros Utilid (Pérdida) Escudo Fiscal
59,000 S/ 900,000 -S/ 1,100,000 -S/ 200,000 -S/ 59,000
S/ 850,000 -S/ 700,000 S/ 150,000 S/ 44,250
-88,500 S/ 1,000,000 -S/ 700,000 S/ 300,000 S/ 88,500
50,150 S/ 680,000 -S/ 850,000 -S/ 170,000 -S/ 50,150
-1,770,000 -1,770,000
885,000 885,000
280,250 280,250
-516,250 -495,600

1,483,750 4,084,400

1.749 2.011
848,339 2,030,669
do a la depreciación, luego de los seis años mantendrá un valor residual de S/ S/ 800,000, notar que al final del año cinco su valor contable será S/ 1
ual)

Deprec. Año I Deprec. Año II Deprec. Año III Deprec. Año IV Deprec. Año V Total Deprec. Valor Libros
S/ 300,000 S/ 300,000 S/ 300,000 S/ 300,000 S/ 300,000 S/ 1,500,000 S/ 1,100,000

Dado que el valor contable del equipo es S/ 1´100,000, al venderse en S/ 900,000 la empresa perderá S/
200,000 en la venta del activo, cantidad que se debe registrar como un gasto en el ER y por lo tanto
generará un ahorro tributario

Al final del quinto año el terreno se vende en S/ 1´000,000 como su valor contable es S/ 700,000 la
empresa ganará S/ 300, 0000 en esta venta y por lo tanto tendrá que pagar impuestos
Al liquidar el KW la empresa perderá S/ 170,000 lo cual le generará un escudo tributario
S/ 2,600,000
-1,500,000
S/ 1,100,000

Valore Equipo 2,600,000

Depreciación -1,500,000
Valor Libros 1,100,000

Venta Equipo 900,000

Valor Libros -1,100,000
Pérdida -200,000
 PROBLEMA 4
Considere un proyecto para suplir 30 millones de envases plásticos durante el primer año a una empresa farmacéutica peruana durante los próximo
incrementará al ritmo de crecimiento del PBI de la economia que se estima en 4%. Estos envases se venderá a un precio de 20 centavos el primer añ
ritmo de la inflación de la economía que se proyecta en 3%. Es necesario instalar maquinaria y equipos valorados en S/ 2´600,000 para elaborar los e
en línea recta en 5 años y tienen un valor residual de S/ 800,000. El equipo puede ser vendido por S/ 1´200,000 al finalizar el proyecto. Adicionalmen
instalaciones de S/ 800,000 estimándose una vida útil de estos activos de 10 años con un valor residual de S/ 300,000 y un valor de salvamento de S
terreno que no está en uso actualmente, pero que está disponible para el proyecto, dicho terreno costó S/ 600,000 tres años atrás. El valor de merca
que al final de la vida del proyecto su valor sea S/ 1´200,000. Adicionalmente se necesita realizar inicialmente una inversión en capital de trabajo de
mismo ritmo de las ventas para los siguientes años del proyecto, se espera que al final de la vida del proyecto se recupere el 80% del capital de traba
Los costos de producción para el primer año se estima en 11 centavos por envase plástico y el costo fijo en S/ 950,000 por año, ambos costos se incr
la empresa que se proyecta será de 5%. Si COK del proyecto es 15% y la tasa impositiva es 29.5% halle el VAN eL TIR del proyecto.

ACTIVOS INVERSIÓN VALOR RESIDUAL VALOR DE SALV. VIDA ÚTIL

MAQUINARIA Y EQUIPOS (ME) 2,600,000 800,000 1,200,000 5

LOCAL E INSTALACIONES (LI) 800,000 300,000 400,000 10
TERRENO TERR) 900,000 1,200,000
CAPITAL DE TRABAJO (KW) 700,000 80%

RUBRO AÑO 1 INCREMENTO

DEMANDA INICIAL 30,000,000 4.0%
PRECIO DEL ENVASE 0.20 3.0%
COSTO VAR UNIT.POR ENVASE 0.11 5.0%
COSTO FIJO 950,000 5.0%
TASA IMPOSITIVA 29.5%
TASA DE DESCUENTO 15%

Año 0 1 2 3
Inversión en Maquinaria y Equipos -2,600,000
Depreciación de Equipos -360,000 -360,000 -360,000
Valor de Salvamento Equipos
Inversión en Local e Instalación -800,000
Depreciación Local e Instalación -50,000 -50,000 -50,000
Valor de Salvamento Local e Instalación
Inversión en Terreno -900,000
Depreciación de Terreno 0 0 0
Valor de Salvamento de Terreno
Inversión en KW -700,000 -49,840 -53,389 -57,190
Depreciación de KW 0 0 0
Valor de Salvamento de KW
Ventas 6,000,000 6,427,200 6,884,817
Costos de Producción o Variables -3,300,000 -3,603,600 -3,935,131
Costos fijos -950,000 -1,037,400 -1,132,841
FLUJO NETO DE CAJA a.i. -5,000,000 1,700,160 1,732,811 1,759,655
Año 0 1 2 3
AT por depreciación de M y E 106,200 106,200 106,200
AT por salvamento de M y E
AT por depreciación de L e I 14,750 14,750 14,750
AT por salvamento de L e I
AT por no vender el terreno 88,500
CT por salvamento del TERR
AT por salvamento del KW
CT por ventas anuales -1,770,000 -1,896,024 -2,031,021
AT por costos de produccion 973,500 1,063,062 1,160,864
AT por costos fijos 280,250 306,033 334,188
 FLUJO IMPOSITIVO -306,800 -405,979 -415,019

FLUJO DE CAJA NETO d.i. -5,000,000 1,393,360 1,326,832 1,344,636

VAN 1,585,829
Factor 1.00 1.15 1.32 1.52
Flujos Descontados -5,000,000 1,211,617 1,003,276 884,120
VAN 1,585,829
TIR A 6 AÑOS 31.72%
TIR 4.70%
céutica peruana durante los próximos 6 años, esta demanda se proyecta que se
n precio de 20 centavos el primer año, el cual se estima se incrementará anualmente al
os en S/ 2´600,000 para elaborar los envases plásticos. Estos equipos serán depreciados
al finalizar el proyecto. Adicionalmente se debe realizar una inversión en local e
0,000 y un valor de salvamento de S/ 400,000. Por otro lado la empresa tiene un
000 tres años atrás. El valor de mercado hoy de dicho terreno es S/ 900,000, y se espera
na inversión en capital de trabajo de S/ 700,000 la cual se incrementará anualmente al
e recupere el 80% del capital de trabajo.
50,000 por año, ambos costos se incrementarán anualmente al ritmo de la inflación de
L TIR del proyecto.

DEPRECIACIÓN VALOR EN LIBROS G/P EL AT / CT

LIQUIDACIÓN
360,000 800,000 400,000 -118,000
50,000 500,000 -100,000 29,500
600,000 600,000 -177,000 No se deprecia
1,057,600 -211,520 62,398 No se deprecia

4 5 6

-360,000 -360,000 No es Movimiento de Dinero

1,200,000

-50,000 -50,000 -50,000 No es Movimiento de Dinero

400,000

0 0
1,200,000
-61,262 -65,624 -70,296
0 0
846,080
7,375,016 7,900,117 8,462,605
-4,297,163 -4,692,502 -5,124,213
-1,237,062 -1,350,872 -1,475,152
1,779,528 1,791,119 5,439,024
4 5 6
106,200 106,200 0
-118,000
14,750 14,750 14,750
29,500

-177,000
62,398
-2,175,630 -2,330,534 -2,496,468
1,267,663 1,384,288 1,511,643
364,933 398,507 435,170
-422,083 -426,789 -738,008

1,357,445 1,364,330 4,701,017

1.75 2.01 2.31

776,124 678,313 2,032,379
 PROBLEMA 3

Considere un proyecto para suplir 30 millones de envaces plásticos por año a una empresa farmaceutica peruana durante los próximos 5 años a un precio de 20 centavos. E
´600,000 para elaborar las los envaces plásticos. Estos equipos serán depreciados en línea recta en 6 años y tienen un valor residual de S/ 800,000. El equipo puede ser ve
Usted tiene un terreno que no está en uso actualmente, pero que está disponible para el proyecto, dicho terreno costó S/ 700,000 cinco años atrás. El valor de mercado ho
que al final de la vida del proyecto su valor sea S/ 1´000,000. Adicionalmente se necesita inicialmente una inversión en capital de trabajo de S/ 600,000 y de S/ 50,000 para lo
al final de la vida del proyecto se recupere el 80% del KW. Los costos de producción son 10 centavos por envace plástico y costos fijos de S/ 950,000 por año. Si la tasa impo
los recursos es 15%. ¿Cuál es el precio por envace mínimo que usted debe de mostrar en el contrato de licitación?

TASA DE DESCUENTO 15.0%

PRECIO DEL ENVASE 20%
Año 0 1 2 3
Inversión en equipos -2,600,000
Depreciación e equipos -300,000 -300,000 -300,000
Valor de salvamento equipos
Inversión en terreno -850,000
Depreciación de terreno 0 0 0
Valor de salvamento de terreno
Inversión en KW -600,000 -50,000 -50,000 -50,000
Depreciación de KW 0 0 0
Valor de salvamento de KW
Ventas 6,000,000 6,000,000 6,000,000
Costos de producc. o variables -3,000,000 -3,000,000 -3,000,000
Costos fijos -950,000 -950,000 -950,000
FLUJO NETO DE CAJA a.i. -4,050,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000

AT por Depreciación 88,500 88,500 88,500

AT por Valor de salv. de equipos
AT por no vender el terreno 44,250
CT por salvamento del terreno
AT por salvamento del KW
CT por ventas anuales -1,770,000 -1,770,000 -1,770,000
AT por costos de produccion 885,000 885,000 885,000
AT por costos fijos 280,250 280,250 280,250
FLUJO IMPOSITIVO -472,000 -516,250 -516,250

FLUJO DE CAJA NETO d.i. -4,050,000.00 1,528,000 1,483,750 1,483,750

VAN 2,255,221.06
os próximos 5 años a un precio de 20 centavos. Es necesario instalar equipos valorados en S/ 2
or residual de S/ 800,000. El equipo puede ser vendido por S/ 900,000 al finalizar el proyecto.
700,000 cinco años atrás. El valor de mercado hoy de dicho terreno es S/ 850,000, y se espera
tal de trabajo de S/ 600,000 y de S/ 50,000 para los siguientes años del proyecto, se espera que
costos fijos de S/ 950,000 por año. Si la tasa impositiva es 29.5% y el costo de oportunidad de

4 5

-300,000 -300,000 El equipo perderá un valor de S/ 1´800,000 en seis años debido a la depreciación, luego de los seis años mantendrá un valor consta
900,000

0 0
1,000,000
-50,000 -50,000 Al final del año cinco, el valor contable del KW acumulado será S/ 850,000
0 0
680,000
6,000,000 6,000,000
-3,000,000 -3,000,000
-950,000 -950,000
2,000,000 4,580,000

88,500 88,500
59,000 Dado que el valor contable del equipo es S/ 1´100,000, al venderse en S/ 900,000 la empresa perderá S/ 200,000 en la venta del ac

-88,500 Al final del quinto año el equipo se vende en S/ 1´000,000 como su valor contable es S/ 700,000 la empresa ganará S/ 300, 0000 en
50,150 Al liquidar el KW la empresa perderá S/ 70,000 lo cual le generará un escudo tributario
-1,770,000 -1,770,000
885,000 885,000
280,250 280,250
-516,250 -495,600

1,483,750 4,084,400
n, luego de los seis años mantendrá un valor constante de S/ S/ 800,000, notar que al final del año cinco su valor contable será S/ 1´100,000 (S/ 300,000 que falta por depreciar más su valor r

0 la empresa perderá S/ 200,000 en la venta del activo, cantidad que se debe registrar como un gasto en el ER y por lo tanto generará un ahorro tributario

e es S/ 700,000 la empresa ganará S/ 300, 0000 en esta venta y por lo tanto tendrá que pagar impuestos
falta por depreciar más su valor residual)