ANÁLISIS FINANCIERO

EMPRESAS

Equipo: Jorge Ulloa

Alejandro Conejeras

Jorge Perez

Daniel Allendes

Asignatura: Finanzas para la toma de decisiones

Profesor: Alejandro Sepúlveda

Sección: 001D

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Índice

Introducción………………………………………………………………………………………………………3

Historia COPEC S.A…………………………………………………………………………………………….4

Ratios bursátiles COPEC S.A……………………………………………………………………………….5

Historia Compañía Sud Americana de Vapores…………………………………………………10

Ratios bursátiles Compañía Sud Americana de Vapores…………………………………..11

Nuestra opinión respecto a qué empresa es más rentable para invertir…………..15

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Introducción
En este informe se presentará un breve repaso de la historia de las empresas Copec S.A y
Vapores S.A, posteriormente se analizará la situación financiera de las empresas, se
mostrarán distintos indicadores financieros, como ratios de liquidez, ratios de
endeudamiento, ratios de rentabilidad y ratios de gestión.
Los distintos ratios antes mencionados ayudarán a diagnosticar como se encuentra la
empresa en distintas materias, como la capacidad que tiene la empresa para invertir en
activos, cual es al capacidad de la empresa para hacer frente a las deudas de corto y largo
plazo, ratios bastantes precisos para saber cual es la liquidez de al empresa, cuánta es la
deuda que tiene la empresa por cada peso aportado por los socios, la cantidad de fondos
disponibles para pagar los gastos de la empresa que no sean su costo de ventas, la
ganancia después de todos los gastos, las utilidades que quedan después que la empresa
haya pagado sus gastos operacionales, la rotación de cuentas por cobrar, rotación de
cuentas por pagar, rotación de inventarios, entre otros.
Finalmente, se entregará una opinión para elegir cual de las dos empresas es más segura y
rentable a la hora de elegir una de las dos para invertir.

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Historia COPEC S.A.

Desde hace 86 años que está presente en Chile, comercializando y distribuyendo

combustibles y lubricantes a lo largo y ancho de todo el país, desde Arica a Puerto
Williams.
1934 Nace la Compañía de Petróleos de Chile, Copec, fundada por emprendedores
privados locales para asegurar el suministro de combustibles en el país.
1956 Copec, Enap y Esso crean Sonacol, sociedad para la construcción, mantención y
operación de oleoductos.
1957 Copec obtiene la representación exclusiva de Mobil en Chile.
1964 Con Copec como cofundadora, nace la Sociedad de Inversiones de Aviación Ltda.
(SIAV), enfocada en el suministro de combustibles para aviones.
1965 Copec abre el primer ”Ruta Centro”, instalando en Chile el concepto de tiendas de
conveniencia con servicios complementarios en carretera.
1986 El grupo Angelini toma el control de Copec e inicia su proceso de expansión con un
modelo sustentado en la eficiencia operativa y la atención al cliente.
1987 Copec instala el lema “Primera en Servicio”.
1990 Abre en Nos la primera tienda Pronto.
1992 Copec cofunda la Compañía Latinoamericana Petrolera (CLAPSA), consorcio
internacional que realiza prospecciones petroleras en Ecuador.
1996 Como socia fundadora de Metrogas, Copec entra al negocio de la distribución de
gas natural.
1996 Copec asume el manejo total de la elaboración, distribución y ventas de lubricantes
Mobil en Chile.
1997 Copec asume el manejo total de la elaboración, distribución y ventas de lubricantes
Mobil en Chile.
2003 Copec obtiene los derechos exclusivos de Esso y Mobil en Chile tras acuerdo con
ExxonMobil.
2010 Copec compra Terpel Colombia e inicia su proceso de internacionalización.
2011 Nace “Viva Leer” Copec, programa de fomento a la lectura que ha construido 106
bibliotecas en escuelas vulnerables de todo el país.
2012 En alianza con Lanpass (hoy LATAM Pass), Copec inicia su primer programa de
fidelidad destinado a clientes de estaciones de servicio y tiendas Pronto.
2014 Copec consolida la red de estaciones de servicio y locales Punto en la Carretera
Austral.

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2016 Copec marca un hito histórico en su proceso de internacionalización con la compra
en EE.UU. de la cadena de estaciones de servicio y tiendas de conveniencia Mapco.
2016 Copec acuerda con ExxonMobil la compra de todas las operaciones en Colombia,
Ecuador y Perú. En 2018, se realiza el cierre de la venta y el traspaso tras cumplir las
condiciones impuestas por el regulador en Colombia.
2018 Copec lanza su red Voltex de electromovilidad, con cargadores rápidos en 23
estaciones de servicio que conectan 700 km lineales, la red más larga de Sudamérica.
2019 Copec, en conjunto con sus concesionarios, acuerdan un sueldo mínimo
garantizado de $500.000 brutos mensuales para todos los atendedores.

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Ratios Financieros liquidez COPEC
Hemos calculado las siguientes ratios de liquidez:

La liquidez corriente de la empresa Disminuye de un año a otro en el año 2020 cuenta con un
índice de del 2,39 y en el año 2021 de 2,13 Esta disminución en el índice de liquidez está dada
principalmente por el aumento de la deuda de la empresa a corto plazo en la cuenta de pasivos
corrientes. Creemos también que uno de los factores que afectan en esta disminución se debe al
hecho del COVID 19 y las consecuencias que este tuvo en el mercado a nivel global. Aun así la
empresa tiene recursos suficientes para enfrentar las deudas a corto plazo.

El índice de liquidez ácido de la empresa también disminuye teniendo 1,8 en el 2020 y 1,55 en el
2021 Esta disminución está dada principalmente por el aumento de inventario que existe de un año
a otro. Aun así la empresa no depende de su inventario para hacer frente a las deudas de corto
plazo.

El capital de Trabajo (K) disminuye levemente de un año a otro, pero la empresa tiene dinero para
funcionar correctamente.

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Ratios de Endeudamiento COPEC
Hemos calculado las siguientes ratios de endeudamiento:

La empresa presenta un ratio de endeudamiento de corto plazo de 0,11 en el año 2020 y 0,13 en
el año 2021, a largo plazo presenta un ratio de 0,45 en el año 2020 y en el año 2021 de un 0,42
esto quiere decir que la empresa está en condiciones óptimas.

Por lo que podemos apreciar el endeudamiento total corresponde a un 0,56 para el año 2020 y un
0,55 para el año 2021, lo que nos dicen estos datos es que, la empresa financia sus activos a través
de deuda en su mayoría o más bien que el 55% de los activos de la empresa son financiados por
deuda para el año 2021.

De ese 55% la empresa financia 13% mediante endeudamiento de corto plazo y el 42 % lo financia
con endeudamiento a largo plazo.

En este caso podríamos hablar de una deuda sana dado que el endeudamiento total se compone
mayoritariamente por el largo plazo y no afecta a la liquidez de la empresa.

El leverage de la empresa calculado nos da un valor de 1,28 para el año 2020 y un 1,23 para el año
2021. Esto nos dice que la empresa se financia mayoritariamente a través de deuda más que con
sus propios recursos.

En cuanto a la cobertura de gastos financieros podemos observar que en el año 2020 la empresa
cuenta con un índice que alcanza el 1,76 , esto quiere decir que la utilidad generada por la
empresa cubre el 100% de los intereses de las deudas, en cambio, en el año 2021 la empresa
cuenta con un índice del 0,5 de cobertura, esto se traduce como que las utilidades generadas solo
financiarían el 50% de los intereses generados por las deudas. Podríamos inferir que la empresa
asumió mayores deudas para solventar las actividades de la empresa.

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Ratios de Rentabilidad COPEC
Hemos calculado los siguientes ratios de rentabilidad:

Según el margen bruto de la empresa en el año 2020, podemos decir que, a la empresa le queda
un poco de utilidad en la ventas solo descontando los costos de esta. Es decir que del 100% de las
ventas menos el costo que estas generan a la empresa, queda para ella solo el 10%. En cambio en
el año 2021, este valor se ve aumentado llegando a un 51%.

Según el margen neto de la empresa para el año 2020 la utilidad generada para los accionistas de
la empresa fue del 2% en cambio en el año 2021 fue del 10%, esto quiere decir que tuvieron
mayor flujo de ventas en el año 2021 que el 2020, esto podría ser explicado principalmente por la
restricción de movilidad que afectó en el año 2020 por la pandemia.

La empresa presenta en el año 2020 y en el año 2021 sus ratios fueron positivos por lo cual la
empresa es eficiente para generar ganancias entre sus Ingresos y Egresos. También tiene la
capacidad para generar rendimiento sobre el valor de sus activos (ROA) y sobre el valor del
patrimonio para la riqueza de los accionistas (ROE).

Podemos decir que la empresa presenta deuda ya que el ROA es diferente al ROE de la empresa.

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Ratios de Actividad o Gestión COPEC
Hemos calculado los siguientes ratios de actividad o gestión:

En el año 2020 COPEC demora 38 días en comprar su mercadería y ponerla en venta, tiene un
promedio de 31 días en que los clientes le compran y finalmente le pagan y un promedio de pago
de sus deudas de 39 días. Completando así un ciclo operativo total de 69 días y un ciclo de caja de
30. Esto quiere decir que COPEC está cobrando antes de pagar. En el año 2021 en cambio Copec
promedia una ciclo operativo de 66 días y un ciclo de caja de 32 días.

La rotación de inventario en días es de 38, esto quiere decir que, la empresa renueva su inventario
cada 38 días en el año 2020 y lo hace en 35 días para el año 2021.

La rotación de inventarios entonces sería de 9,5 para el año 2020 y de 10,3 para el año 2021, es
decir, que la empresa renueva su inventario 9,5 veces por año en el 2020 y 10 veces por año en el
2021.

La rotación de cuentas por cobrar es de 11,6 para el 2020 y de 11,8 para el 2021. es decir que la
empresa está dando crédito a sus compradores (ventas), captando mayores ventas. su variación
no es muy considerable de un año a otro. Por otra parte, el periodo promedio de cobro de los 2
años es de 31 días aproximadamente. Es decir se que la empresa se demora aproximadamente 31
días en cobrar el crédito al cliente.

La rotación de pago de la empresa es de 9,2 para el año 2020 y de 8,5 para el 2021. Esto quiere
decir que la empresa cubre los créditos a los proveedores 9 veces en el año para el 2020 y 8 veces
para el 2021.

El promedio de pago de la empresa entonces sería de 39 para el 2020 y 35 para el 2021, es decir,
que en el año 2020 la empresa pagaba el crédito a los proveedores dentro de 39 días pero en el
2021 paga en un promedio de 35.

En cuanto a la rotación de activos calculamos que para el año 2020 su valor fue de 0,72 y de 0,92
para el 2021

En cuanto a la rotación de activo fijo calculamos que para el año 2020 su valor fue de 1,52 y de
2,16 para el 2021

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10
Historia de Compañía Sud Americana de Vapores

Compañía Sudamericana de Vapores S.A. (CSAV), fundada en 1872, es una empresa orientada al
transporte marítimo global, con importante presencia en las rutas entre Sudamérica y el resto del
mundo, y en otros mercados relevantes. En la actualidad, directamente o a través de sus filiales,
participa en las distintas etapas del transporte marítimo, entre las que destacan las actividades de
transporte, agenciamiento, armaduría, y administración de barcos, entre otros.

Desde 2014 desarrolla a través de su participación en la propiedad de la compañía alemana

Hapag-Lloyd AG, quinta naviera a nivel mundial en este segmento. CSAV es uno de los principales
accionistas de esta empresa alemana, con el 27,79% de su capital accionario al 31 de diciembre de
2019, y forma parte del pacto de accionistas que controla, aproximadamente, el 71% de la
propiedad. De esta forma, CSAV tiene influencia significativa y control conjunto sobre Hapag-
Lloyd, por lo cual la clasifica en sus estados financieros como un negocio conjunto. Al cierre de
2019, la inversión en Hapag-Lloyd representa el 86,1% de los activos consolidados de la Compañía.
Adicionalmente, tras el proceso de incremento de participación en la propiedad de Hapag-Lloyd,
realizado durante el 2019 y finalizado en enero de 2020, CSAV alcanzó el 30% del capital
accionario en Hapag-Lloyd

En el año 2020 la industria se ha visto fuertemente afectada por la pandemia, principalmente por
las restricciones de movilidad que ha experimentado el personal de la cadena logística. Esto ha
producido grandes atochamientos y congestiones. La congestión logística y el aumento en la
demanda, principalmente desde Asia, ha provocado un efecto de escasez de naves
portacontenedores. Esto, a su vez, ha conllevado a un alza significativa en las tarifas de transporte
de contenedores.

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Ratios Financieros VAPORES
Hemos calculado los siguientes ratios financieros:

La liquidez corriente de la empresa se ve en gran disminución del 2018 al 2019 con un índice del
1,58 y 0,67 respectivamente. La disminución del índice está dada principalmente por la
disminución de activos y pasivos en la empresa. El test ácido de los años 2018 y 2019 presenta una
disminución entre la liquidez corriente y el test ácido, esto quiere decir que la empresa puede
hacer frente a las deudas de corto plazo pero depende de la liquidación de inventarios.

Podemos decir entonces que en el año 2018 la empresa podía hacer frente a sus obligaciones a
corto plazo, no así para el año 2019 donde presenta un índice menor a 1 de 0,67.

Esta empresa no depende de su inventario para el pago de sus deudas a corto plazo, si
observamos sus valores, test corriente y test ácido no muestran una gran diferencia es decir la
empresa no depende de su inventario, esto es dado que la empresa se dedica a un rubro de
servicio de transportes marítimos. Ahora bien para el año 2018 la empresa presenta un test ácido
del 1,42 y un test ácido del 0,65 para el año 2019.

Aunque tomando en consideración el test super acido podríamos decir que la empresa sin
considerar las cuentas por cobrar no podría pagar sus deudas a corto plazo en el año 2018 y 2019

Por último la empresa tiene dinero para funcionar en el año 2018 y no así para el año 2019, esto
está dado principalmente por la situación mundial de pandemia covid 19, en la cual se prohibió el
traslado de mercadería entre fronteras internacionales, estando los puertos cerrados para el
comercio.

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Ratios de Endeudamiento VAPORES
Hemos calculado los siguientes ratios de endeudamiento:

El endeudamiento total de la empresa es del 6% en el año 2018, esto quiere decir que la empresa
se financia principalmente por el aporte de los socios. Para el año 2019 el endeudamiento total de
la empresa es de 18% o 0,18, es decir que la empresa asume un poco más de deuda, pero aun así
el financiamiento es mayoritariamente por aportes de los socios de la empresa.

El endeudamiento a corto plazo del año 2018 es de un 0,01 y de 0,04 para el año 2019, es decir
que la empresa solo financia parte de los activos con deuda, 1% y 4% respectivamente.

El endeudamiento a largo plazo para el año 2018 es de un 0,04 y de 0,12 para el año 2019, es decir
que la empresa financia sus activos con un 4% y 12% respectivamente con deuda a largo plazo.

El leverage de la empresa es de 0,06 y 0,18 respectivamente para los años 2018 y 2019, esto nos
dice que la empresa se financia mayoritariamente por sus propios recursos más que por deuda
con terceros.

En cuanto a la cobertura de gastos financieros la empresa la utilidad del año 2018 de la empresa
cubre el 67% de los intereses financieros de la empresa. En el año 2019 la empresa cubre el 100%
de los intereses financieros de la empresa con un índice de cobertura del 1,55.

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Ratios de Rentabilidad VAPORES
Hemos calculado los siguientes ratios de rentabilidad

El margen del bruto de la empresa corresponde a un 2,73 para el año 2018 esto se traduce como
del 100% de la ventas de la empresa le restamos los costos para producir la venta, la empresa
genera una utilidad del 273% , Podemos observar que para el año 2019 su índice es negativo, esto
es debido a que sus utilidades brutas fueron negativas para este año, es decir que tuvieron
pérdidas, claramente se ve afectada la empresa directamente por no poder realizar sus actividades
con normalidad dado las circunstancias de este año en particular.

El margen neto de la empresa corresponde a un 0,13 para el año 2018 lo que quiere decir que la
empresa generó una utilidad del 13% sobre las operaciones para los acciones, y para el año 2019
con un índice del 1,36, se traduce como una utilidad del 136% sobre el ejercicio para los
accionistas de la empresa, en si la empresa no tuvo mayores ingresos por las ventas pero sí por sus
acciones en empresas relacionadas.

Respecto al ROA y ROE de la empresa podemos deducir que la empresa tiene deuda con terceros
dado que existen diferencias entre estos 2 índices.

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Ratios de Actividad o Gestión VAPORES
Hemos calculado los siguientes ratios de gestión:

En el año 2018 VAPORES demora 20 días en comprar su mercadería y ponerla en venta, tiene un
promedio de 70 días en que los clientes le compran y finalmente le pagan y un promedio de pago
de sus deudas de 42 días. Completando así un ciclo operativo total de 90 días y un ciclo de caja de
47. Esto quiere decir que VAPORES está pagando antes de cobrar. En cambio en el año 2019
vapores promedia un ciclo operativo de 71 días y un ciclo de caja de 27 días. Podemos inferir que
debido al rubro de la empresa VAPORES el promedio de días de cobro se ve reflejado el hecho de
que su rubro es el de transportar mercaderías (contenedores) vía marítima.

La rotación de inventario en días es de 20, esto quiere decir que, la empresa renueva su inventario
cada 20 días en el año 2018 y lo hace en 7 días para el año 2019.

La rotación de inventarios entonces sería de 18 para el año 2018 y de 49,8 para el año 2019, es
decir, que la empresa renueva su inventario 18 veces por año en el 2018 y 50 veces
aproximadamente por año en el 2019.

La rotación de cuentas por cobrar es de 5,2 para el 2018 y de 5,7 para el 2019. es decir que la
empresa está dando crédito a sus compradores (ventas), captando mayores ventas. su variación
no es muy considerable de un año a otro. Por otra parte, el periodo promedio de cobro de los 2
años es de 5 días aproximadamente. Es decir se que la empresa se demora aproximadamente 5
días en cobrar el crédito al cliente. Podemos agregar que la empresa no hace mayor uso de su
crédito con los clientes, podría abarcar mayores ventas pero esto depende netamente de su área
de servicio.

La rotación de pago de la empresa es de 8,5 para el año 2018 y de 8,4 para el 2019. Esto quiere
decir que la empresa cubre los créditos a los proveedores 8 veces en el año para el 2018 y 8 veces
para el 2019.

El promedio de pago de la empresa entonces sería de 43 para el 2018 y 43 para el 2021, es decir,
que en el año 2020 y 2021 la empresa pagó el crédito a los proveedores dentro de 43 días .

En cuanto a la rotación de activos calculamos que para el año 2018 su valor fue de 0,04 y de 0,04
para el 2019

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En cuanto a la rotación de activo fijo calculamos que para el año 2018 su valor fue de 38,18 y de
8,47 para el 2019

V/S

¿Por qué escogerían una empresa sobre la otra para invertir?

Tomando en cuenta luego del análisis realizado a ambas empresas, opinamos que la mejor opción
de inversión seria “Empresas COPEC”, dado que presenta una mejor estabilidad financiera, en el
cual si observamos sus “índices de liquidez” podemos ver que la empresa cuenta con dinero
suficiente para realizar sus actividades sin problemas, Además que bajo alguna amenaza o
catástrofe es un rubro en el cual es necesario para su funcionamiento del sistema actual.

Por otra parte “Empresas COPEC”, hemos observado que tiene una buena administración de sus
recursos, el cual la consideramos una empresa confiable y segura para una inversión.

Podemos fijarnos en la situación financiera entre estas dos empresas y ver la que tenga mayor
rentabilidad, además como punto importante hay que fijarse en las ratios de liquidez,
endeudamiento, bursátiles y de gestión.

En este caso “Empresas COPEC” presenta Ratios de Liquidez desde 0.50 hasta 2,39 esto quiere
decir que tiene la capacidad de convertir sus activos en liquidez a corto plazo.

Mientras que en “VAPORES”, no presenta números negativos en sus Ratios de Liquidez, pero son
inferiores a los que presenta “Empresas COPEC”. Cabe destacar también que en el año 2019 la
empresa “VAPORES” presentó una baja de su capital de trabajo el cual descendió a $-35.392.

Luego “Empresas COPEC” presenta Ratios de Endeudamiento que van desde 0,11 hasta 1,76 (este
último debido a la cobertura de gastos financieros).

En el año 2020 “Empresas COPEC”, presenta “Ratios de: Endeudamiento a Corto Plazo,
Endeudamiento a Largo Plazo y Endeudamiento total”, en el cual estos ratios van desde los 0,11
hasta 0,56, esto quiere decir que presenta un valor ideal para afrontar las deudas de corto plazo y
largo plazo.

Mientras que la empresa “VAPORES”, presenta “Ratios de: Endeudamiento a Corto Plazo,
Endeudamiento a Largo Plazo y Endeudamiento total”, en el cual estos ratios van desde el 0,1
hasta el 0,18, esto debido a que “VAPORES” posee recursos propios mal aprovechados. Esto
quiere decir que estos ratios son aún más bajos que los de “Empresas COPEC”, lo cual esta
empresa no podría afrontar deudas de gran magnitud.

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ANÁLISIS DEL GAO y GAF
“Empresas COPEC” presenta un “Grado de Apalancamiento Operativo” (GAO), el cual es
significativo en diferencia a lo que presenta “VAPORES”, esto quiere decir que las ventas y
producción de “Empresas COPEC” aumentaron, lo cual esto produce mayores utilidades para la
empresa.

En cambio, “VAPORES” presenta un “Grado de Apalancamiento Operativo” (GAO) negativo, lo

que nos lleva a concluir que la empresa está pasando por un periodo de disminución en sus
ingresos por actividad, en el cual esto provoca una menor utilidad para la empresa.

“Empresas COPEC” presenta un “Grado de Apalancamiento Financiero” (GAF) mayor al que

presenta “VAPORES”, esto se correlaciona directamente con el “GAO”, ya que si la empresa
presenta “Utilidades Operacionales” que son Positivas y benefician a la empresa, tiene por
consecuencia beneficiar a las “Utilidades por Acción”.

En cambio, si esta tiene “Utilidades Operacionales” son Negativas como los de la empresa
“VAPORES”, esta tendrá una disminución en sus “Utilidades por acción”.

Rotación de Caja o Efectivo

“VAPORES” en el año 2018 es de 7,62 veces en el año 2018, y de 13,13 veces en el año 2019. A
mayor rotación de caja se requiere menor cantidad de efectivo.

Pérdida Operativa Mínima (POM)

“Empresas COPEC” tiene un (POM) de 1.112 Dólares en el año 2020 y 1.440 Dólares en el año
2021

“VAPORES” tiene un (POM) de 17 Dólares en el año 2018 y 6 Dólares en el año 2019

Estos datos nos dicen que “Empresas COPEC”, le costó en el año 2020 y 2021 en pesos chilenos de
$1.029.950.254 y $1.333.615 respectivamente, el mantener su ciclo efectivo y operativo.

En cambio a “VAPORES”, le costó en el año 2018 y 2019 en pesos chilenos de $16.109.203 y

$5.935.675 respectivamente, el mantener su ciclo efectivo y operativo.

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