Tabla de contenido

Introducción ............................................................................................................. 2

Limitaciones ............................................................................................................ 3

Desarrollo ................................................................................................................ 4

Estados Financieros ............................................................................................ 4

Razones Financieras ........................................................................................... 5

Análisis Vertical-Horizontal .................................................................................. 9

Estado Flujo de Efectivo .................................................................................... 16

Presupuesto de Caja ......................................................................................... 18

Planificación de Utilidades ................................................................................. 21

Capital de Trabajo ............................................................................................. 27

Administración de Inventarios ............................................................................ 29

Administración de Cuentas por Cobrar Modelo X .............................................. 30

Administración de Cuentas por Cobrar Modelo Y .............................................. 32

Recomendaciones................................................................................................. 34

Conclusiones ......................................................................................................... 36
Introducción

Las Finanzas son consideradas como parte de la economía, que estudia la

obtención y administración de los recursos financieros, así como las inversiones y

ahorros.

En este trabajo se desarrolla con la Empresa Ficticia CIA S.A, con el objetivo de

poner en práctica los temas vistos en clases en donde se explicará un poco de la

introducción a Finanzas I y se analizaran las gestiones de la empresa a través de la

utilización de diferentes indicadores económicos financieros que permite conocer

cómo se están utilizando los recursos de la empresa, además se mostrará como el

área de finanzas ayuda a lograr los objetivos y el óptimo control en la gestión de los

recursos económicos y financieros de la empresa, incluyendo los procedimientos

para la obtención de estos.

Existen varios métodos para realizar el análisis de los estados financieros y entre

ellos está; el análisis de las razones financieras, análisis horizontal y vertical,

estados flujo de efectivo, presupuesto de caja, estados proformas, capital de trabajo

y administración de inventario, entre otros que ayudan a la empresa a conocer la

situación financiera en la que se encuentra.

A partir de la información proporciona de la empresa CIA S.A y de los análisis

financieros que se realizaran, estos nos ayudaran a entender la situación financiera

en que se encuentra la compañía.

2
Limitaciones

• El tiempo disponible para su desarrollo.

• No contar con empresa u emprendimiento, por lo que se le solicito al profesor

Estados Financieros ficticios.

• No contar con datos reales, si no supuestos.

3
Desarrollo

Estados Financieros

A continuación, se presentan los estados financieros de la empresa CIA S.A. Estos

detallan en forma ordenada y estructurada las actividades financieras de la

empresa, esto con el fin de que funcione como apoyo en el proceso de la toma de

decisiones.

4
Razones Financieras

Se presentan las razones financieras de CIA S.A. que permitirá hacer comparativas

entre los diferentes periodos contables de la empresa para conocer cuál ha sido el

comportamiento de esta durante algún tiempo, para la facilidad de realizar

proyecciones a corto, mediano y largo plazo.

5
En el 2017 se observa un aumento de 0,08 dólares, esto nos dice que la liquidez de

la empresa sigue siendo favorable, ya que se cuenta con la capacidad para cubrir

las obligaciones en el corto plazo; es decir, la empresa por cada dólar que debe

tiene de liquidez corriente 5.60 dólares, y de la prueba ácida 5.34 dólares para cubrir

sus deudas.

La rotación de inventario nos indica que en el periodo del 2017 tuvimos una

disminución del inventario y un aumento en la rotación ya que pasó del 2016 de 9

rotaciones al 2017 a 13 rotaciones, por lo que se logró convertir el inventario en

dinero o cuentas por cobrar 13 veces en el 2017, por ende, la empresa ha mejorado

su rotación de inventarios y nos indica que hay un buen manejo de este.

En el 2017, la rotación de cuentas por cobrar nos indica que la empresa bajo sus

días de cobro, pero aún está tardando en recuperar su dinero en 60 días por lo

podemos decir que, si estamos dando 30 días para que nos paguen, hay un

incumplimiento en las condiciones de pago de crédito, ya que nos están pagando

días después de la fecha máxima dada.

6
El periodo promedio de pago del 2017 nos informa que la empresa aumento sus

días de pago de sus obligaciones a los 83 días, después de haberlas adquirido, lo

que quiere decir que en las condiciones de crédito estamos muy por encima de los

días acordados y se torna una situación desfavorable que puede dañar la relación

comercial con el proveedor.

La rotación del periodo de pago del 2016 que es 0.94 pasa al 2017 con un 1.05, es

decir hay aumento de un 0.11 en su rotación de pagos de obligaciones, esto quiere

decir que la empresa tiene una rotación de activos totales mayor a 1

En el año 2017 tuvimos un aumento del 0.65% en el índice de Endeudamiento de

la empresa, por lo que podemos presentar índices preocupantes ya que el 70.87%

está siendo financiado por deuda (o por terceros) y el 29.13% restante está siendo

financiado por el patrimonio de la compañía, en conclusión, el porcentaje de

endeudamiento de la empresa es bastante alto.

En el retorno sobre activos en el 2017 aumento 2.75%, en la eficiencia de la

empresa por generar utilidades a partir de sus activos, podemos decir que la

empresa genero utilidades sobre el 6.57% del total de activo. Se gano 6.57 centavos

7
sobre cada dólar que se invertido en el activo, por lo que mejoro casi el doble con

respecto al año anterior.

En el 2017 la empresa aumento el rendimiento un 11.29% de aumento en el retorno

sobre el patrimonio, nos indica que la empresa gano un 26.95 centavos sobre cada

dólar que ha invertido en el capital. Por lo que nos indica un aumento en eficiencia

en las aportaciones de los accionistas están siendo usadas para generar ingresos,

para el inversionista.

En el 2017 la rentabilidad de la compañía para sus accionistas aumento un 2.92%

en ganancias por acción, por lo que podemos decir que la empresa por cada acción

un accionista ganara un 6.01 por ganancia para cada acción.

En el 2017 la empresa experimento una disminución de $3.35 en la relación precio-

ganancia, por lo que los inversionistas pagan $3.54 por cada dólar de ganancia por

acción.

La empresa noto que en la relación mercado-libro del 2017 hubo una disminución

de $0.13, por lo que los inversionistas pagan $0.95 por cada dólar del valor en libros

de acción.

8
Análisis Vertical-Horizontal

Para seguir realizando el análisis de los estados financieros CIA S.A. se utilizaron

los Análisis Vertical y Horizontal como un instrumento de apoyo para estudiar la

variación porcentual producida de un año a otro. A su vez se busca detectar

tendencias y de esta manera perder visualizar la estructura y componentes

financieros y los resultados que ha obtenido la empresa.

9
Observaciones

• La cuenta de Caja y Bancos 2017 detallan un 56.12% del total de activos, por

lo que nos hace suponer que la empresa cuenta con suficiente liquidez, pero

a su vez esta puede ser no muy beneficiosa, el tener dinero inmovilizado u

ocioso ya que no le está generando ningún tipo de rentabilidad.

• Solo las cuentas de Activos corrientes 2017 suman un 86.71% del Total de

Activos, lo que nos indica que supera al Pasivo Corriente 2017 que

representa el 15.50% del Total de Pasivos y Patrimonio.

• En Pasivos 2017, la cuenta de documentos por pagar a largo plazo tiene un

porcentaje bastante alto con un 55.38% de participación en el 2017 del total

de pasivos y patrimonios, esto puede ser positivo si se da porque tiene más

tiempo para pagar sus deudas, siempre y cuando se tenga un adecuado

manejo de los pagos de intereses y del principal, sin embargo, con el alto

monto que tienen en efectivo la empresa podría utilizar una parte para bajar

dicha cuenta.

• El 70,87% de la empresa es financiado con pasivo un monto bastante alto y

el restante es financiado con patrimonio.

10
Observaciones

• La cuenta de costos de ventas del 2017 equivale un 50.36% sobre la cuenta

de las ventas de la empresa.

• Los gastos operativos representan un 22,86% de las ventas, es importante

valorar si se pueden mejorar esos rubros de gastos.

• Los gastos financieros representan un 8,90% de las ventas de la empresa.

• Las ganancias netas obtenidas en el 2017 representan un 6.26% de las

ventas realizadas, por lo que podemos concluir que es un poco bajo.

11
Observaciones

• Caja y bancos disminuyó un 6,97%, aunque el monto es mayor al 2016,

claramente un efecto de la inflación esto nos pone en evidencia que la

empresa necesita un mejor manejo del efectivo porque es muy alto.

12
 • Las cuentas por cobrar aumentaron un 11,52%, que podría explicarse por el

aumento en ventas, sin embargo, es importante mantener una adecuada

gestión de cobro.

• La empresa tuvo una disminución muy importante de 31,34% en inventario,

lo cual puede ser positivo, si es por una mejor administración de inventario y

aumento en ventas, pero es importante valorar las razones puntuales de la

disminución, en caso de que sea por otras razones.

• Los activos brutos tuvieron un fuerte aumento de 25,67%, lo cual pudo

significar en aumento de producción y la mejora en ventas por la mayor

capacidad productiva.

• La empresa también tuvo un aumento en las cuentas por pagar con un

aumento de 26,40%, parece que se está dando una mala gestión tanto en

las cuentas por cobrar como por pagar y afecta negativamente la empresa.

• En conclusión la cuenta de Activos corrientes del 2016 al 2017 podemos

observar que sufrió una disminución del 3.94%, esto puede deberse a que si

bien hubo un aumento en las cuentas por cobrar del 11.52%, debido a una

incrementación de las ventas, estas hacen que disminuya el efectivo ya que

aún no nos está ingresando el dinero por las ventas realizadas dándonos una

disminución en caja y bancos del 6.79%, lo mismo sucede con la cuenta de

inventario que sufre una disminución del 31.34% por la alza en la ventas .

• Hubo una disminución muy significativa de 72,22% en los documentos por

pagar (corto plazo), eso indica un mejor manejo de los pasivos de corto plazo.

• Hubo una fuerte disminución en el Capital Adicional Pagado Acc. de 26,34%.

13
 • El Patrimonio neto aumentó un 0,68% pese a la disminución en el Capital

Adicional Pagado Acc, pero hubo un aumento en las ganancias retenidas que

compensa esa salida y da resultado positivo.

• Con relación al Total de Pasivo y Patrimonio el monto nominal es mucho

mayor en el 2017 pero el efecto de la inflación provocó que aumento sea

apenas de un 2,93%.

Observaciones

• Hubo un aumento en ventas del 15,16%, pero también el aumento del costo

de ventas fue apenas del 4,92%, dando un aumento en utilidad bruta del

27,80%.

14
 • La ganancia neta fue un 76,94% mayor que la del 2016, a qué se debió este

movimiento tan importante en ganancia si el aumento en ventas no fue tan

amplio.

• La respuesta es que pese a que hubo un aumento alto porcentualmente de

2016 a 2017 en gastos operativos y financieros estos gastos al estar

relativamente controlados y no ser tan altos no provocan una disminución tan

fuerte en las ganancias netas.

• Hubo aumento de impuestos, que indica que las ventas si aumentaron los

ingresos, pero a mayores gastos.

• La empresa mejoró las ventas y el manejo de los inventarios, pero es

importante una mejora en control de gastos, porque el aumento año a año

fue muy fuerte y eso baja las ganancias netas de la compañía.

• También la empresa debe de mejorar la gestión de cobro y pagos para no

tener desmejoras que afecten la brecha comercial y la calificación de cara a

los acreedores.

• Se puede observar que la cuenta de gastos de depreciación tuvo un aumento

significativo de un 106.61% del 2017 con relación al 2016, por lo que

podemos relacionar este crecimiento con el aumento de la cuenta de activos

fijos netos que aumentó un 93.18% del 2016 al 2017.

15
Estado Flujo de Efectivo

Ya en el estado de flujos de efectivo se podrá observar en detalle la liquidez de la

empresa CIA S.A. y establecer su viabilidad en un periodo de tiempo relativamente

corto.

16
Quiere decir que la compañía CIA S.A.

generó $3.196,70 miles de flujo de

efectivo por fabricar y vender su

producción, generando flujos de

efectivo positivos.

Quiere decir que la compañía CIA S.A.

generó $1.380,70 miles de flujo de

efectivo libre, que puede usar para

pagar a sus inversionistas, acreedores

(intereses) y propietarios (pago

dividendos).
Presupuesto de Caja

Con el presupuesto de caja se tendrá la posibilidad de obtener un amplio panorama

de las futuros ingresos y salidas de dinero de la empresa CIA S.A. de algunos

periodos determinados de la empresa.

Enunciados:

Presupuesto de caja para enero, febrero y marzo 2018.

Entradas:

• Las ventas en noviembre y diciembre fueron $1,400 y $1,500,

respectivamente.

• Se pronostican ventas en enero, febrero y marzo de $1,000, $1,100 y $1,150,

respectivamente.

• El 40% de las ventas se paga en efectivo, 30% a un mes y 30% a dos meses.

• Venta de activo fijo en enero $300.

• En marzo empresa recibe dividendo de subsidiaria por $250.

Desembolsos:

• Compras 70% de las ventas (25% efectivo, 35% a un mes y 40% a dos

meses)

• Pago de renta anual de $1,100

• Salarios anuales de $720 y sueldos del 5% de las ventas mensuales

• Pago de impuestos, se deben de pagar en marzo un adelanto de impuesto

del 25% de lo indicado en el estado de resultados 2017

18
 • Desembolso activo fijo, se comprará un activo fijo por $600 que se

desembolsará en partes iguales en enero, febrero y marzo

• Pago intereses, en febrero de $25

• Pago de dividendos, en marzo de $15

• Pago principal en enero de préstamo $125

• Saldo caja Diciembre $400,00

• Valores negociables y documentos por pagar Setiembre $0,00

• Saldo efectivo mínimo $25,00

• Saldo caja Diciembre $400,00

19
 • En enero el efectivo inicial es de $400,00 se convierten en $508,83, después

de la entrada neta de efectivo de $108,83, da como resultado un excedente

de $483,83 una vez se deduce el efectivo mínimo de $25,00.

• En febrero el efectivo inicial de $508,83 se convierten en $659,67, después

de la entrada neta de efectivo de $150,83, da como resultado un excedente

de $634,67 una vez se deduce el efectivo mínimo de $25,00.

• En marzo el efectivo inicial de $659,67 se convierten en $274,50, después

de la salida neta de efectivo de $385,17, da como resultado un excedente de

$249,50 una vez se deduce el efectivo mínimo de $25,00

Meses Enero Febrero Marzo

• En enero debemos invertir los $483,83 de saldo de efectivo excedente en

valores negociables.

• Debemos liquidar los $483,83 de valores negociables de enero e invertir los

$634,67 de saldo de efectivo excedente en valores negociables de febrero.

20
 • Debemos liquidar los $634,67 de valores negociables del mes de febrero e

invertir los $249,50 de saldo de efectivo excedente en valores negociables

de marzo.

• Conclusión la empresa deberá de liquidar sus valores negociables

mensualmente.

Planificación de Utilidades

Pronósticos de Ventas para el año 2018

• Modelo X: 2.000 a $8 cada una.

• Modelo Y: 3.125 a $5 cada una.

Método Porcentaje de ventas

• Dividendos acciones preferentes aumentan en $50.

• Impuestos 40%

Método de costos/gastos fijos y variables

• Costo Fijo $2.500

• Gasto Fijo $1.535

• Costo Variable 35.46%

• Gasto Variable 13.72%

Balance General Proforma Método Crítico

• Caja y Bancos se recomienda un monto de $8.000

• Valores negociables aumentan en $1.200

• Cuentas por cobrar se recupera en 60 días. Año: 365 días.

21
 • El inventario final debe ser $975, de los cuales el 40% deben ser materias

primas y el 60% de productos terminados

• Se vende un activo fijo a $1.125.

• Se adquiere un nuevo activo fijo a $3.350

• La depreciación aumenta a $650.

• Se esperan compras alrededor del 45% de las ventas anuales proyectadas.

La empresa calcula que requiere 83 días en promedio para saldar sus

cuentas por pagar. Año: 365 días.

• Impuestos por pagar es el 65% del Estado de Resultados, método porcentaje

de ventas

• Los documentos por pagar disminuyen en $48.

• Las deudas acumuladas disminuyen en $113.

• Los documentos a largo plazo se recomiendan a $7.800.

• Acciones comunes se mantienen

• No hay acciones preferentes

• Las ganancias retenidas aumentan del balance general del año anterior más

el estado de resultados proforma costo y gastos fijos y variaciones

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 CIA S.A.
ESTADOS DE RESULTADOS
Método Porcentaje de ventas
DICIEMBRE 2018
EN MILES DE DOLARES
Ingresos por Ventas $30 625,00
Menos: Costos de ventas $15 421,98
Utilidad Bruta $15 203,02
Menos: Gastos Operativos $7 001,20
Utilidad Operativa $8 201,82
Menos: Gastos Financieros $2 724,21
Utilidad neta antes de impuestos $5 477,61
Menos: impuestos $2 191,05
Utilidad neta después de impuestos $3 286,57
Menos: dividiendos de acciones preferentes $800,00
A Ganancias retenidas $2 486,57

El Estado de Resultados, método porcentaje de ventas obtuvo un incremento en la

utilidad 136,55%

23
 CIA S.A.
Estado de Resultados Real y Proforma
Clasificados en componentes de costos y gastos fijos y variables
2017 y 2018
Real 2017 Proforma 2018
Ingresos por Ventas $16 784,00 $30 625,00
Costo Fijo $2 500,00 $2 500,00
Costo Variable $5 952,00 $10 860,34
Utilidad Bruta $8 332,00 $17 264,66
Menos: Costos de ventas
Menos: Gastos Operativos
Gastos Fijos $1 535,00 $1 535,00
Gasto Variable $2 302,00 $4 200,35
Utilidad Operativa $4 495,00 $11 529,30
Menos: Gastos por intereses (Todos Fijos) $1 493,00 $1 493,00
Utilidad neta antes de impuestos $3 002,00 $10 036,30
Menos: impuestos $1 200,80 $4 014,52
Utilidad neta después de impuestos $1 801,20 $6 021,78
Menos: dividiendos de acciones preferentes $750,00 $800,00
A Ganancias retenidas $1 051,20 $5 221,78

El Estado de Resultados, método de costos/gastos fijos y variables obtuvo un

incremento en la utilidad 396,74%

24
25
 CIA S.A.
Balance General Proforma
Método Crítico al 31 diciembre del 2018
Activos
Activos Corrientes
Caja y Bancas $8 000,00
Valores negociables $2 685,00
Cuentas por cobrar $5 034,25
Inventarios
Materias Primas $390,00
Productos Terminados $585,00
Total Inventarios $975,00
Total Activos Corrientes $16 694,25
Activos Fijos
Activos Fijos Netos $3 700,00
Total Activos $20 394,25
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Cuentas por pagar $3 133,82
Impuestos por pagar $780,52
Documentos por pagar $150,00
Deudas Acumuladas $290,00
Total Pasivos Corrientes $4 354,34
Pasivos L.P
Documentos por pagar L.P $7 772,13
Pasivos L.P $7 772,13
Total Pasivos $12 126,47
PATRIMONIO
Acciones Comunes $321,00
Ganancias Retenidas $7 946,78
PATRIMONIO NETO $8 267,78
Total Pasivos y Patrimonio $20 394,25

El Financiamiento Externo Requerido que nos dio una disminución de $27,87, lo

cual nos indica que requerimos menor financiamiento del que estamos proyectando,

por lo tanto, esos $27,87, lo vamos a agregar a deuda de largo plazo, quedando la

partida de deuda a largo plazo queda con un monto de $7.772,13

26
Capital de Trabajo

• En los cambios de los Activos corrientes del 2017 se presenta una

disminución de un 6,21% a comparación del 2016, esta razón genera un

incremento en la rentabilidad porque en el 2017 tuvimos un aumento de los

activos fijos de $1.125,00, con respecto al riesgo la empresa obtuvo un

aumento debido a que en el 2017 se obtuvo una menor cantidad de activos

corrientes lo cual disminuye el capital de trabajo neto de la empresa.

• En los cambios de los Pasivos Corrientes del 2017 se muestra una

disminución de un 1,32% a comparación del año anterior, esta razón genera

una disminución en la rentabilidad porque se utilizó mayor financiamiento de

Documentos por pagar LP los cuales presentan un aumento en el 2017 de

$1.314,00 en miles, que representa un mayor costo a la empresa, y en el

riesgo también se sufrió una disminución porque al obtener una menor

cantidad de pasivo corrientes lo cual disminuye el capital de trabajo neto de

la empresa.

27
 • Se obtuvo un aumento en el capital de trabajo neto de $641,00 en miles, por

lo que nuestro capital de trabajo neto es positivo, lo que nos indica que la

empresa puede hacer frente al pago de sus obligaciones.

• El tiempo transcurrido desde del inicio del proceso de producción hasta el

cobro de la venta es de 88 días.

• El ciclo de la conversión de efectivo fue de 5 días.

• La brecha de la conversión del efectivo es de 23 días, por lo que es tenemos

menos riesgo en la empresa.

28
Administración de Inventarios

29
Administración de Cuentas por Cobrar Modelo X

30
Dado que la ganancia neta es considerable y la empresa CIA S.A debería flexibilizar

su política crediticia, considerando que el monto mínimo de aceptación es de $1.000

y el resultado en la factibilidad de la propuesta crediticia es de $1.229, un poco más

alta que el monto mínimo, indicando que la propuesta es factible, por lo que se

puede aceptar.

31
Administración de Cuentas por Cobrar Modelo Y

32
Dado que la ganancia neta es considerable y la empresa CIA S.A debería flexibilizar

su política crediticia, considerando que el monto mínimo de aceptación es de $1.000

y el resultado en la factibilidad de la propuesta crediticia es de $772, un poco más

baja que el monto mínimo, indicando que la propuesta es no factible, por lo que no

se puede aceptar

33
Recomendaciones

• Durante el 2017 hubo una disminución de días en el promedio de cobro, sin

embargo, sigue siendo alta con relación a los días acordados con los clientes.

Para mejorar este indicador, se recomienda examinar y si es necesario

cambiar las condiciones con las que se están otorgando los créditos, con

ellos se pueden tomar ciertas decisiones como disminuir los días máximos

de pago, proponer incentivos al pronto pago y mejorar a gestión de cobro, en

este ultimo caso, se recomienda efectuar un recordatorio un día previo a la

fecha máxima de pago, y en el caso de que el cliente ya haya pasado a mora,

se recomienda generar una gestión de cobro por diferentes medios

electrónicos como correo, mensaje de texto y llamada.

• Vemos que la brecha comercial está bien, sin embargo, en relación con lo

acordado con los proveedores, estamos durando mucho en pagar. Se

recomienda analizar detalladamente los gastos en los que estamos

incurriendo y validar si existe la posibilidad de recortar algunos sin llegar a

afectar la operativa de la empresa y que ese dinero se utilice para mejoras el

promedio de pago. También sería importante analizar las condiciones que se

mantienen con los proveedores, puede que no sean las mas adecuadas y

que no nos están permitiendo cumplir con las fechas de pago, de ser así, se

recomienda renegociar con los proveedores y llegar a una conciliación entre

ambas partes.

34
 • Ante el aumento de la rotación de inventarios, conviene verificar que estemos

cumpliendo con mantener el producto disponible y no generar una demanda

insatisfecha, para ello se debe analizar el tiempo que le tome a la empresa

de adquirir nuevamente el producto. Sin embargo, recordemos que la

aceptación de la cantidad de veces que rote el inventario dependerá de la

industria en la que se desenvuelve.

• El nivel de endeudamiento aumento, no considerablemente respecto al año

anterior sin embargo sigue siendo alto. Ya anteriormente se recomendó

mejoras en el proceso de cobro y así atraer más rápido liquidez, misma que

nos va a ayudar a cumplir con nuestros proveedores y bancos. También se

debe analizar la liquidez, ya que podemos verificar que nuestra liquidez

aumento respecto al año anterior, si se comprueba que se mantiene dinero

sobrante o bien ocioso, se debería utilizar para adelantar o bien finiquitar

algunas responsabilidades financieras y así disminuir nuestro

endeudamiento.

35
Conclusiones

Entendemos por análisis Financiero el estudio que se hace a partir de la información

que proporciona la empresa para conocer su situación financiera, lo que nos va a

permitir conocer el estado en que se encuentra la organización.

Haciendo uso de las diferentes herramientas y metodologías financieras logramos

clasificar y ordenar la información para analizarla e interpretarla, con ello logramos

conocer los puntos en los que la empresa mejoró, empeoró o no obtuvo el resultado

esperado de un año a otro.

Teniendo la información detallada y ordenada, se pueden tomar las mejores

decisiones que encaminen a la empresa a mejores resultados según sus

necesidades y objetivos. Con ello se presentaron ciertas recomendaciones para su

aplicación, buscando esa mejorara en los factores de la empresa que necesitan una

mayor atención.

36