Introducción a las Opciones

Financieras
Índice:
Introducción……………………………………………………pág.3

¿Qué es una opción financiera?....................pág.5

Diferencia entre opciones y acciones………..pág.9

Tipos de Opciones………………………………………..pág.12

Opciones Financieras Call…………………………..pág.15

Opciones Call - Gráfico……………………….………..pág.17

Opciones Financieras Put…………………….……..pág.20

Opciones Put - Gráfico………………………….……..pág.22

Objetivo de las opciones……………………….…….pág.24

Opciones vs Futuros……………………………….……pág.27

Venta de Call…………………………………………….……pág.30

Venta de Put……………………………………………….….pág.33

Donde se negocian las Opciones…………….…pág.35

Cálculo del precio de la Opción…………………..pág.37

Precio de ejercicio………………………………………...pág.40

Prima de una Opción………………………………….…pág.43

Estrategia Túnel Alcista…………………………….….pág.45

Anexos…………………………………………………………….pág.47

2
Introducción
En el ámbito de las finanzas, las opciones financieras constituyen uno de los
instrumentos más versátiles y poderosos a disposición de los inversores. A
pesar de su potencial, muchos inversores no las comprenden en su totalidad
o subestiman su capacidad para mejorar y diversificar una cartera.

Con el objetivo de arrojar luz sobre este tema y desmitificar la creencia de que
las opciones financieras es un producto complejo, estamos encantados de
anunciar el lanzamiento de una serie de vídeos educativos. Estos vídeos
responderán a preguntas clave como:

● ¿Qué es una opción financiera?

● ¿Cuáles son las diferencias fundamentales entre opciones y acciones?
● ¿Qué variedades de opciones existen en el mercado?
● ¿Qué significa comprar una opción Call o una opción Put?
● ¿Cuál es el propósito principal de emplear opciones financieras en una
cartera?
● ¿Cuáles son las diferencias entre opciones y futuros?

3
 ● ¿En qué circunstancias se vendería una opción y dónde se negocian?
● Y, por supuesto, abordaremos detalles cruciales como el precio de las
opciones, su precio de ejercicio y su prima.

Adicionalmente, enriqueceremos nuestra serie con estrategias prácticas para

que puedas integrar con confianza las opciones financieras en tu cartera de
inversiones.

Si quieres aumentar tus conocimientos financieros y estás interesado en

explorar las posibilidades que las opciones financieras tienen para ofrecer, te
invitamos a seguir esta serie. El primer capítulo, "¿Qué es una opción
financiera?", será el inicio de este emocionante viaje. Te esperamos.

4
¿Qué es una opción financiera?
Las opciones financieras son una herramienta avanzada y versátil que todo
inversor moderno debe considerar en su cartera. Estos instrumentos ofrecen
muchas oportunidades como gestionar riesgos, apostar por movimientos de
precio del subyacente, realizar coberturas, etc. En este capítulo, nos
adentraremos en su esencia, características y el valor que pueden aportar a
una estrategia de inversión bien fundamentada.

Una opción financiera es esencialmente un contrato que otorga a su poseedor

el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente
(que puede ser una acción, un índice, entre otros) a un precio previamente
acordado, conocido como "strike" o precio de ejercicio, en una fecha
específica. Esta definición, aunque sencilla, esconde una variedad de
estrategias y usos que los inversores pueden emplear.

Una de las características más distintivas de las opciones es que son un

contrato de suma cero. Esto significa que lo que una parte gana, la otra lo

5
pierde. Si bien esto puede sonar desalentador, en realidad es una de las
razones por las que las opciones son tan versátiles. Dependiendo de su
posición en el mercado (comprador o vendedor de la opción), y de la
evolución de los precios del subyacente o su volatilidad, puede obtener
ganancias o pérdidas.

¿Por qué considerar las opciones financieras en tu cartera? Estos

instrumentos permiten a los inversores:

1. Proteger sus inversiones: Las opciones pueden actuar como un seguro,

protegiendo una cartera de acciones contra movimientos de precio
desfavorables.

2. Apostar en diferentes escenarios de mercado: No sólo en mercados

alcistas, sino también en mercados bajistas o laterales.

3. Generar ingresos: A través de la venta de opciones, los inversores

pueden obtener ingresos adicionales en su cartera.

4. Diversificar: Al ofrecer otra capa de complejidad y oportunidades, las

opciones pueden ayudar a diversificar una estrategia de inversión.

Precisamente porque las opciones financieras ofrecen múltiples ventajas,

tienen un cierto grado de complejidad. Es fundamental que, antes de
aventurarse en este mundo, el inversor se forme adecuadamente, entienda los
riesgos asociados y cuente con una estrategia clara.

Tiene matices, pero es muy parecido a una opción financiera, el famoso

contrato de arras para comprar un piso.

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Tradicionalmente, las arras se entienden como una especie de adelanto o
garantía en algunos acuerdos, particularmente en los relacionados con bienes
raíces. Al pagar arras, una parte demuestra seriedad y compromiso hacia el
acuerdo, aunque todavía conserva cierta libertad para retractarse,
generalmente, a costa de perder esa cantidad inicial.

De manera similar, al adquirir una opción financiera, la prima que se paga

puede considerarse una forma de arras. Esta prima muestra el interés del
inversor en, potencialmente, llevar a cabo la transacción en el futuro, pero
también le otorga el beneficio de no estar obligado a hacerlo. Si el mercado no
se mueve de la manera que preveía, el inversor puede simplemente optar por
no ejercer su opción, perdiendo únicamente el importe pagado por la prima,
similar a cómo funcionan las arras.

Establecer paralelismos entre conceptos modernos y tradicionales, como las

opciones financieras y las arras, puede ayudar a desmitificar y aclarar la

7
naturaleza de estos instrumentos financieros complejos. Si bien las opciones
pueden parecer complicadas al principio, relacionarlas con conceptos más
familiares puede ser un puente hacia una comprensión más profunda.

En conclusión, las opciones financieras representan una adición valiosa y

sofisticada al repertorio de herramientas de cualquier inversor profesional. Al
igual que cualquier herramienta poderosa, requiere respeto y comprensión
para ser utilizadas eficazmente. Con la preparación adecuada, las opciones
pueden ser el aliado perfecto para maximizar retornos y minimizar riesgos en
los siempre cambiantes mercados financieros.

8
Diferencia entre opciones y acciones
En el mundo de las finanzas, las opciones financieras han emergido como una
herramienta valiosa para inversores versátiles. Estos instrumentos ofrecen
una amplia gama de estrategias y flexibilidad que, si se utilizan
correctamente, pueden generar rendimientos significativos. Para su buen uso,
es crucial entender las diferencias clave entre opciones financieras y acciones
tradicionales para tomar decisiones de inversión informadas. A continuación,
desglosamos estas diferencias:

1. Naturaleza del Activo:

● Acciones: Estas representan una parte de la propiedad en una empresa.

Cuando inviertes en acciones, como las de Apple, estás adquiriendo
una porción de esa compañía. Si la empresa progresa y crece, tu
inversión crecerá; pero si enfrenta tiempos difíciles, tus inversiones
también podrían verse afectadas.
● Opciones Financieras: En contraste, al invertir en opciones (si eres
comprador de las mismas), estás adquiriendo un contrato que te da el
derecho (pero no la obligación) de comprar o vender un activo a un
precio específico en una fecha determinada.

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2. Derechos Asociados:

● Acciones: Como accionista, obtienes derechos inherentes como el de

voto en juntas y el cobro de dividendos.
● Opciones Financieras: No otorgan los mismos derechos que las
acciones. Aunque puedes beneficiarte de la fluctuación de precios, no
tienes derechos directos sobre la empresa subyacente.

3. Plazo:

● Acciones: Las acciones son activos que puedes mantener en cartera

durante un período indefinido, pudiendo adoptar, si lo prefieres, una
estrategia a largo plazo.
● Opciones Financieras: Tienen un vencimiento definido. Esta
característica temporal exige una atención continua, ya que las
decisiones deben tomarse antes de su fecha de expiración.

4. Apalancamiento:

● Acciones: La inversión en acciones no tiene apalancamiento

incorporado. Si inviertes en acciones de Apple por 15.000 $, esa es tu
inversión y tu máxima exposición.
● Opciones Financieras: Estas te ofrecen apalancamiento, lo que significa
que, con una pequeña inversión inicial, el inversor pueda obtener una
mayor exposición a un mercado concreto, sin necesidad de
desembolsar el total. Esto supone tener el potencial de obtener grandes
rendimientos. Sin embargo, esta característica que a priori puede ser
una ventaja (y bien empleada lo es) viene con riesgos asociados que es
vital entender.

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 5. Dependencia:

● Acciones: Aunque están influenciadas por múltiples factores, no

dependen directamente de otro activo.
● Opciones Financieras: Su valor está intrínsecamente ligado al activo
subyacente, el cual puede ser una acción, un ETF, etc.

Para concluir este capítulo, no pretendemos dirimir qué activo es mejor, si las
acciones o las opciones. Ambas tienen que formar parte de la cartera de un
inversor moderno y completo. Sin embargo, como siempre decimos, es
esencial estar bien informado y considerar los riesgos antes de sumergirse en
el mundo de las opciones.

11
Tipos de Opciones
Las opciones financieras ya sabemos que son herramientas de inversión que
ofrecen a los inversores infinidad de posibilidades como diversificar su
cartera, aumentar su exposición en los mercados, coberturas, etc. Aunque
muchos pueden haber escuchado sobre ellas, no todos comprenden sus
particularidades y cómo se clasifican. En este capítulo, vamos a desglosar los
distintos tipos de opciones financieras y cómo funcionan.

1. Clasificación por Subyacente:

● Opciones Financieras: Se basan en instrumentos relacionados con el

mercado financiero, como acciones o índices de acciones.

● Opciones No Financieras: Se refieren a materias primas o a casos más

particulares, como un contrato de arras donde el activo subyacente es
una vivienda.

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2. Clasificación por Momento de Ejercicio:

● Opciones Americanas: Estas opciones ofrecen al titular el derecho de

ejercerlas en cualquier momento hasta su fecha de vencimiento. Por
ejemplo, si adquieres una opción que vence el 30 de abril, puedes
ejercerla en cualquier momento antes de esa fecha.

● Opciones Europeas: A diferencia de las americanas, sólo permiten

ejercer el derecho en la fecha de vencimiento.

3. Clasificación por Cotización:

● Opciones Libres: Se compran y venden libremente en mercados

cotizados. Son el principal enfoque de este curso y están fuera del
control de una entidad específica.

● Warrants: Son opciones emitidas y vendidas por una empresa. A

diferencia de las opciones regulares, los inversores solo pueden
comprarlas, no venderlas.

4. Tipos Especiales de Opciones:

● Opciones Vainilla: Son las opciones estándar o "normales". La

denominación "vainilla" proviene de la idea de que, al igual que el sabor
básico de un helado es la vainilla, estas opciones representan la forma
más básica de este instrumento financiero.

● Opciones Exóticas: Son más complejas y tienen características

especiales. Algunos ejemplos son:

- Asiáticas: Su valor depende de un promedio de precios, no de un

13
 precio específico.
- Barrera: Su valoración depende de si un activo subyacente supera
un determinado límite.
- Y otras opciones con diferentes subyacentes y estructuras de
pago.

En resumen, las opciones financieras son herramientas versátiles con una

amplia variedad de aplicaciones. Ya sea que busques diversificar tu cartera o
explorar nuevas estrategias de inversión, entender cómo funcionan y cómo se
clasifican te proporcionará una base sólida para tomar decisiones informadas
en tus finanzas.

14
Opciones Financieras Call
Vamos a seguir explorando el mundo de las opciones financieras, detallando
cada una de sus tipos. En este vídeo, nos vamos a centrar en un tipo de
opción financiera llamada "Call", que otorga al comprador el derecho a
comprar un activo subyacente. Utilizaremos un ejemplo de una empresa que
todos conocemos: Apple.

Vamos a identificar los elementos clave de una opción financiera Call con el
ejemplo de Apple:

● Subyacente: Hablamos de 100 acciones de Apple. Al ser una opción

financiera, el subyacente es un activo financiero, en este caso, las
acciones de Apple.
● Tipo de opción: Se trata de una opción Call. Esto significa que, al
comprarla, adquieres el derecho, no la obligación, a comprar 100
acciones de Apple.
● Strike (precio de ejercicio): Este es el precio al que puedes comprar las
acciones si decides ejercer tu derecho. En nuestro ejemplo, el strike es

15
 de $150. Es decir, tienes el derecho a comprar acciones de Apple hasta
el 5 de noviembre de 2021 a 150 dólares.
● Fecha de vencimiento: La fecha hasta la cual puedes ejercer tu derecho
a comprar. En este caso, es hasta el 5 de noviembre.
● Prima: La prima es el coste de este derecho que estás comprando. Para
este contrato de 100 acciones de Apple, la prima es de $2,34 por
acción, lo que hace que el contrato completo te cueste $234.

Ahora que tenemos todos los elementos de nuestra opción financiera Call,
vamos a mirar algo muy importante: el apalancamiento. Si quisieras comprar
100 acciones de Apple directamente, tendrías que pagar $15,000 ($150 por
acción). Sin embargo, con esta opción Call, obtienes el derecho a comprar
estas 100 acciones por solo $234 ahora. ¡Esto es lo maravilloso del
apalancamiento en las opciones financieras!

Finalmente, podemos destacar la importancia de entender bien los gráficos al

tratar con opciones financieras. Aunque a algunos no les gusten los gráficos
desde el punto de vista de las figuras del análisis técnico, son cruciales para
comprender las opciones.

No te pierdas la próxima unidad, donde aprenderemos a representar las

opciones mediante gráficos. De esta manera, podrás ver cómo esta
herramienta financiera es mucho más poderosa de lo que puedes imaginar.
No te lo puedes perder.

16
Opciones Call - Gráfico
Como venimos diciendo, En el mundo de las finanzas, las opciones
financieras se caracterizan por ser un instrumento muy versátil, lleno de
posibilidades. Habiendo introducido el concepto de la opción Call en nuestro
capítulo anterior, profundizamos en esta estrategia de inversión.

● Recordemos que una opción Call otorga al comprador el derecho (pero

no la obligación) de adquirir un activo subyacente, como 100 acciones
de Apple, a un precio predeterminado (el "strike").

● La compra de Call es una estrategia que puede ofrecer ganancias

potencialmente ilimitadas si el precio del activo subyacente aumenta.

Para ilustrar los posibles escenarios a los que nos enfrentamos cuando
compramos una Call, consideremos su gráfico de rendimiento, el cual nos
ayudará a entender mejor cómo funciona esta estrategia:

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 ● El eje X representa el precio del activo subyacente en el vencimiento de
la opción.
● El eje Y indica cuánto ganamos (parte verde) o perdemos (parte roja)
con la opción.

Analizaremos tres escenarios para una opción Call de Apple que compramos
por $2.34 con un strike de $150.

Escenario 1: Precio del subyacente menor o igual al strike

Supongamos que en el vencimiento, el precio de Apple cae a $140, por debajo

del precio de ejercicio o strike (150). En este caso, no tiene sentido ejercer
nuestra compra de call, ya que podríamos comprar acciones de Apple en el
mercado a $140 en lugar de ejercer nuestra opción Call a $150. Aquí,
perdemos la prima de $2.34 que pagamos por la opción, pero nuestra pérdida
está limitada a esa cantidad.

Escenario 2: Precio del subyacente mayor que el strike, pero menor que el
strike más la prima

Si el precio de Apple sube a $151, aún estamos en pérdida porque pagamos

una prima de $2.34, pero merece la pena ejercer nuestra opción call y comprar
acciones de Apple a $150. A través de nuestra opción podemos comprar
acciones de Apple a $150 y es más barato que comprarlas en el mercado a
$151. Así, nuestra pérdida disminuye a medida que el precio subyacente se
acerca al precio de strike más la prima.

Escenario 3: Precio del subyacente mayor que el strike más la prima

Aquí es donde la compra de Call brilla. Si el precio de Apple supera los

$152.34 (el strike de $150 más la prima de $2.34), empezamos a obtener
ganancias. Y a medida que el precio de Apple sigue subiendo, nuestras
ganancias aumentan. Supongamos que las acciones de Apple terminan por
cotizar a 160 dólares. Nos merecerá la pena comprar a $150 algo que vale
$160.

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En resumen, con la compra de Call, nuestras pérdidas están limitadas a la
prima pagada, mientras que nuestras ganancias pueden ser ilimitadas. Esto
subraya la importancia de entender cómo funcionan las opciones financieras
para poder aprovechar su potencial en nuestras estrategias de inversión.

19
Opciones Financieras Put
En este capítulo, vamos a estudiar el otro tipo de opciones: la opción Put. Una
opción Put te otorga el derecho a vender un determinado subyacente a un
precio determinado y en una fecha determinada. Aunque puede sonar un
tanto abstracto, resulta ser una estrategia interesante, especialmente cuando
vendes el derecho a vender, que es nuestra estrategia favorita (venta de put)

Al igual que con una opción Call, que otorga el derecho a comprar, con una
opción Put, el propietario puede establecer un precio de venta garantizado.
Por ejemplo, si eres dueño de una propiedad, puedes ir a una inmobiliaria y
comprar el derecho a vender tu casa a un precio determinado, asegurándote
así el precio de venta.

Ahora bien, si aplicamos este concepto a una acción de Apple, por ejemplo,
tendríamos algo como "Apple 160 Put a 20 de junio de 2023 por 14,10". ¿Qué
significa esto?

Aquí desglosamos la información:

● "Put" indica que es un contrato que te da la opción de vender acciones

de Apple.

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 ● El "subyacente" son 100 acciones de Apple. 100 es el multiplicador
correspondiente del contrato.
● El "strike", es el precio al que tienes el derecho a vender las acciones, en
este caso, a $160.
● La fecha de vencimiento de este contrato es el 20 de junio de 2023.
● Y finalmente, estás pagando $14,10 por acción (o $1.410 en total) por
este derecho de venta.

La razón por la cual podrías querer comprar una opción Put es que esperes
que el precio de las acciones caiga en el futuro. Si crees que las acciones de
Apple estarán a $130 en junio de 2023, puedes asegurarte el derecho a
venderlas a $160, obteniendo una ganancia incluso si el precio en el mercado
es inferior.

Así, cuando optamos por la compra de Call es porque esperamos que el

precio de un activo aumente, mientras que cuando optamos por la compra de
Put anticipamos una caída en los precios.

En el fondo, las opciones financieras son como un tipo de seguro. Al igual que
con los contratos de seguro, pagas una "prima" por el derecho a vender a un
precio asegurado.

En próximas entregas, abordaremos también las ventas de opciones, pero

primero es esencial entender bien cómo funcionan las compras. Recuerda, la
clave está en aprender y entender estos instrumentos financieros, para poder
utilizarlos de manera efectiva en tu estrategia de inversión.

21
Opciones Put - Gráfico
Profundizando en las opciones financieras, encontramos un instrumento
fascinante que puede ser, tanto una oportunidad de inversión, como un seguro
contra movimientos de precios adversos. El primer “giro de guión” fue cuando
introdujimos la venta o compra del derecho a vender - o en términos
financieros, las opciones Put.

Las opciones Put otorgan a quien las compra el derecho (pero no la

obligación) a vender un activo a un precio predefinido antes de una fecha
específica.

Consideramos el ejemplo de una compra de Put de Apple a $160 pagando una

prima de $14,10. Con esta compra de put tenemos el derecho a vender 100
acciones de Apple a $160. Este escenario, a pesar de parecer complejo, puede
simplificarse con la ayuda del siguiente gráfico.

En el eje horizontal del gráfico, se reflejan los precios de las acciones de Apple
al vencimiento del contrato de la opción. Por otro lado, en el eje vertical, se
muestra el beneficio o pérdida que obtendríamos al ejercer dicha opción.

22
A partir de este punto, nos encontramos con tres escenarios diferentes, en
función del precio del activo subyacente (las acciones de Apple) al
vencimiento:

1. Si el precio de las acciones de Apple está por encima del precio de

ejercicio ($160), no se ejercería la opción, ya que las acciones podrían
venderse a un precio mayor en el mercado. Imaginad que a vencimiento
está cotizando a 170 dólares. No ejerceré mi derecho a vender a $160
algo que vale $170. En este caso, la pérdida máxima sería la prima
pagada ($14,10) por el contrato de opción que no se ejerce.

2. Si el precio de las acciones de Apple está por debajo del precio de

ejercicio, pero por encima de la diferencia entre el precio de ejercicio y
la prima pagada ($160 - $14,10 = $145,90), se ejercería la opción, pero
aún habría una pérdida. Esta pérdida, sin embargo, sería menor que la
pérdida de no ejercer la opción. Supongamos por ejemplo que las
acciones de Apple terminan cotizando a $152. Ejerceré mi derecho a
vender a $160 algo que vale $152. Aún así, no gano con la operación
global porque la prima supera los 8 dólares de diferencia entre 160 y
152.

3. Finalmente, si el precio de las acciones de Apple cae por debajo de

$145,90, se produciría un beneficio al ejercer la opción. Imaginad que
Apple termina cotizando a $120. Yo ejerceré mi derecho a vender
acciones de Apple a $160 ya que en el mercado valen $120. Vendo más
caro de como cotizan.

Estos tres escenarios ilustran la flexibilidad y el control que proporciona una

venta de Put, pero también demuestran el nivel de complejidad y riesgo
asociado.

Como comparación, repasamos la compra de Call y la venta de Call. En un

movimiento espejo al de las opciones Put, las opciones Call nos otorgan el
derecho a comprar un activo a un precio predefinido. El gráfico de una opción
Call es simétrico al de una opción Put.

23
Objetivo de las opciones
Las opciones financieras, durante mucho tiempo consideradas como un
territorio exclusivo para inversores avanzados, han ido adquiriendo una
notoriedad creciente entre el público inversor más amplio. Estos instrumentos
destacan por su capacidad para adaptarse a diversos objetivos financieros y
por otorgar al inversor herramientas para enfrentar un mercado cada vez más
volátil. Pero, ¿cuáles son los objetivos principales de las opciones financieras
y cómo pueden ser usadas para alcanzarlos?

Para desglosar la utilidad y versatilidad de las opciones financieras, es crucial

clasificar los principales objetivos que estas cumplen:

24
1. Cobertura:

Proporciona protección a carteras contra movimientos adversos del mercado.

Ejemplo: Un inversor preocupado por una posible caída en el precio de sus

acciones puede comprar opciones Put como seguro contra una disminución
significativa del precio de su cartera.

2. Rentabilidad:

Posibilidad de obtener ganancias a través de diversas estrategias.

Ejemplo: Mediante el uso combinado de opciones Call y Put, los inversores

pueden crear estrategias como straddles o strangles, buscando beneficios en
mercados laterales o muy volátiles.

3. Generar Rentas:

Permite obtener ingresos adicionales más allá de la mera apreciación del

capital.

Ejemplo: Un inversor con una posición larga en acciones puede vender

periódicamente opciones Call cubiertas, generando renta adicional mientras
mantiene sus acciones.

4. Flexibilidad:

Ofrecen una amplia gama de estrategias para optimizar la gestión de cartera y

adaptarse a diferentes condiciones de mercado.

5. Adaptación al Inversor:

Las opciones pueden ser utilizadas tanto por inversores conservadores como
agresivos, adaptándose a los perfiles de riesgo y objetivos individuales.

Ejemplo: Mientras un inversor conservador puede usar opciones simplemente

como herramienta de cobertura, un inversor más agresivo podría buscar
estrategias de rentabilidad más alta con combinaciones de opciones.

25
Como venimos concluyendo, las opciones financieras ofrecen una diversidad
de oportunidades para todo tipo de inversores. Su capacidad para satisfacer
diversos objetivos hace de ellas una herramienta indispensable en el arsenal
del inversor moderno. Eso sí, es esencial adquirir una educación adecuada en
la materia para poder maximizar sus beneficios y reducir los riesgos
asociados.

26
Opciones vs Futuros
Las opciones financieras y los futuros son ambos productos derivados, lo que
significa que su valor se basa en (deriva de) otro activo, el cual llamamos
subyacente. Cuando el activo subyacente cambia de valor, también lo hace el
producto derivado correspondiente. Sin embargo, hay diferencias clave entre
ellos.

1. Derechos y Obligaciones

● Las opciones financieras otorgan derechos. El comprador de una opción

tiene el derecho, pero no la obligación, de ejecutar esa opción. El
vendedor de la opción tiene la obligación de cumplir si el comprador
decide ejercer su derecho.

● Los futuros, por otro lado, son obligaciones. Tanto el comprador como
el vendedor tienen la obligación de cumplir con el contrato de futuro.
Ninguna de las partes puede optar por no continuar con la operación a

27
 menos que cierren el contrato.

2. Riesgo

● En las opciones financieras, el riesgo para el comprador está limitado a

la prima pagada. Por otro lado, el vendedor de la opción tiene un riesgo
potencialmente ilimitado.

● En los futuros, ambos participantes, comprador y vendedor, tienen un

riesgo ilimitado.

3. Garantías

● En las opciones financieras, el comprador solo arriesga la prima pagada.

El bróker garantiza que el vendedor pueda cumplir su obligación.

● En los futuros, se exigen garantías tanto al comprador como al

vendedor debido a la obligación mutua y su riesgo ilimitado.

4. Liquidación

● Las opciones financieras se liquidan al vencimiento. Aunque en las

opciones americanas, que se pueden ejercer antes del vencimiento, su
liquidación será en ese momento.

● Los futuros tienen liquidaciones diarias. Si el valor del futuro cambia

durante su vigencia, las partes deben liquidar la diferencia diariamente.
Esto significa que ambas partes deben tener suficientes fondos para
cubrir los cambios en el valor del contrato todos los días.

28
 5. Plazo

● Tanto las opciones financieras como los futuros tienen un plazo de

vencimiento determinado. A diferencia de las acciones o los fondos de
inversión, donde se puede mantener una inversión indefinidamente, los
productos derivados tienen un vencimiento concreto. Aunque se
pueden cerrar antes, cada contrato tiene un plazo fijo.

Es fundamental entender estas diferencias y similitudes al considerar la

inversión en productos derivados. La elección entre opciones financieras y
futuros dependerá de la estrategia de inversión, la tolerancia al riesgo y los
objetivos específicos del inversor.

29
Venta de Call
Las opciones financieras brindan a los inversores una amplia variedad de
herramientas para maximizar sus ganancias y minimizar sus riesgos. La venta
de opciones Call es una de las estrategias financieras que suele ser objeto de
atención y análisis en el ámbito de las inversiones. En este contexto, es
fundamental entender las diferencias entre las opciones Call y las opciones
Put. Vamos a centrarnos en la primera de ellas, la estrategia de venta de Calls.

Recordando un poco la dinámica, cuando se compra una Call, el inversor tiene

en mente un escenario alcista. Supongamos que Apple cotiza a $150, y un
inversor anticipa un alza en el valor de la acción. Por ello, decide comprar una
Call con un precio de ejercicio (Strike) de $160, esperando que en un período
de seis meses, la acción alcance valores de $180-$190, en cualquier caso,
superior a los 160$ más la prima pagada. Al hacerlo, garantiza su derecho a
comprar acciones de Apple a $160 previendo que su cotización llegará a
$190, $195, etc. Sin embargo, para que alguien compre, alguien más debe
vender. El vendedor de la Call recibe una prima por su venta, que es pagada
por el comprador.

30
El vendedor, al ingresar a este contrato, asume la obligación de vender sus
acciones a $160, independientemente de que su valor en el mercado pueda
ser superior. Por ejemplo, si la acción alcanza los $190, el vendedor tendría
una pérdida al tener que venderla por sólo $160.

La venta de Call puede ser beneficiosa por varias razones:

1. Generación de ingresos: Algunos inversores venden Calls sobre

acciones que ya poseen en su cartera. Si tienen acciones de Apple
adquiridas a $90 y creen que es buen momento para vender cuando
alcancen los $160, pueden vender una Call a ese precio de ejercicio. Si
la acción no alcanza ese valor, recibirán la prima y mantendrán sus
acciones.

2. Cobertura de riesgos: Al vender Calls, los inversores pueden reducir el

riesgo de su cartera. Supongamos que poseen acciones de Apple a
$150 y venden una Call a $160. Si el precio de la acción no sube y se
mantiene o incluso cae, el inversor retiene la prima que recibió por la
venta, lo que ayuda a mitigar posibles pérdidas. Al final voy cobrando
primas que ayudan a reducir mi precio de compra.

3. Creación de dividendos sintéticos: Al vender Calls, se puede generar un

flujo de ingresos adicional, especialmente con acciones que no pagan
dividendos. Si alguien compra acciones de Berkshire Hathaway a $300
y vende Calls con un precio de ejercicio de $330, las primas que recibe
actúan como un "dividendo sintético".

4. Reducción del precio de compra: Algunos inversores utilizan la

estrategia "BuyWrite", que consiste en comprar una acción y
simultáneamente vender una Call sobre ella. Por ejemplo, si compran
100 acciones de Meta a $180 y venden una Call con un precio de
ejercicio de $190, recibiendo una prima de $3, en realidad están
reduciendo el costo efectivo de su compra a $177 por acción.

31
Es esencial comprender que al vender una Call, se asume una obligación y se
renuncia a posibles ganancias superiores si el precio de la acción supera el
precio de ejercicio establecido. Por ejemplo, si la acción de Apple sube de
$160 a $190, se pierde esa ganancia potencial. Sin embargo, esta estrategia
puede ser efectiva para los inversores que buscan proteger sus inversiones y
generar ingresos adicionales.

La venta de Calls, si bien no es una solución mágica, ofrece una variedad de

beneficios y oportunidades para los inversores, siempre y cuando se utilice
con prudencia y con un entendimiento claro de los riesgos involucrados.

32
Venta de Put
Como hemos dicho anteriormente, las opciones financieras ofrecen múltiples
estrategias para inversores. Una de las estrategias básicas más utilizadas es
la Venta de Put. A continuación, te presentamos los aspectos clave de esta
estrategia:

Concepto básico de la Venta de Put:

● Al vender una Put, nos comprometemos a comprar un activo

subyacente a un precio predeterminado.
● Actuamos como una "aseguradora", dispuestos a comprar si el titular de
la opción ejerce su derecho.
● A cambio de ese compromiso, recibimos un pago: el precio de la
opción.

33
Razones y beneficios de emplear la Venta de Put:

Precio objetivo de entrada:

● Nos permite fijar un precio al que nos gustaría adquirir un activo.

● En vez de simplemente esperar a que el mercado alcance ese precio,
generamos ingresos vendiendo la Put.
● Ejemplo: Si Inditex cotiza a 25 €, pero nuestro precio objetivo es 20 €,
vendemos una Put a 20 € y obtenemos ingresos mientras esperamos.

Generación de rentas recurrentes:

● Especialmente útil para acciones con poca volatilidad.

● Posibilidad de vender Puts de manera regular y obtener ingresos
consistentes, similar a un dividendo.

Riesgos asociados:

● Obligación de comprar el activo si el titular de la opción decide ejercer

su derecho.
● Es crucial entender bien el activo y tener un precio de entrada bien
fundamentado.

Recomendaciones finales:

● La Venta de Put es una herramienta valiosa, pero es esencial

comprender completamente sus implicaciones.
● Se requiere realizar un análisis cuidadoso del activo y la estrategia
antes de tomar decisiones.

No todo es color de rosa. La venta de Put tiene sus riesgos, el principal de los
cuales es la obligación de comprar el activo si el titular de la opción decide
ejercer su derecho. Es esencial entender bien el activo que estamos
dispuestos a comprar y establecer un precio de entrada que tenga sentido
desde el punto de vista financiero y estratégico.

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Donde se negocian las Opciones
La negociación de opciones financieras se ha convertido en una herramienta
esencial para muchos inversores a nivel global. Para entender a fondo este
campo de la inversión, es vital conocer los mercados en los que estas
opciones se negocian y cómo seleccionarlos para maximizar las
oportunidades de inversión.

Mercados principales para la negociación de opciones:

1. Estados Unidos:

● Principal líder en cuanto a variedad y profundidad de mercados.

● Mercados destacados: Nasdaq, NYSE, CBO.
● Otros mercados: Bats, Box, Ise.

2. España (MEFF):

● No posee la profundidad del mercado estadounidense, pero ofrece

oportunidades significativas.

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 ● Enrique Castellanos, Director del Instituto Bolsas y Mercados y profesor
de nuestro Curso de Opciones, destaca que es un mercado con más
posibilidades de lo que pienso el público general.

3. Otros mercados europeos y asiáticos:

● Alemania: Eurex.
● Reino Unido: Plataforma ICE.
● Asia (Hong Kong): HKEX.

4. Operando con Brókers:

● Plataformas como Interactive Brokers o De Giro permiten acceder a

múltiples mercados desde una sola interfaz.

● Las opciones de una empresa pueden cotizar como:

❖ Opciones americanas: Se pueden ejercer en cualquier momento.

❖ Opciones europeas: Sólo al vencimiento.

Ejemplo: Inditex ofrece opciones americanas y europeas en Interactive

Brokers.

En conclusión, para aquellos interesados en las opciones financieras,

comprender dónde y cómo se negocian estas herramientas es esencial.

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Cálculo del precio de la Opción
Cuando nos enfrentamos por primera vez a las opciones financieras, este
mundo puede parecer un poco complicado, sin embargo, su conocimiento
hace que poco a poco nos familiaricemos con ellas y podamos sacarle
partido a sus ventajas para el inversor. Uno de los conceptos que debemos
conocer es entender el cálculo de su precio es fundamental para operar con
ellas. A lo largo de este capítulo te brindaremos una comprensión clara de
cómo se determina el valor de una opción.

Entendiendo la Prima de las Opciones

Lo primero que debes saber es que el precio de una opción se denomina

"prima". Este es el valor que pagamos (o recibimos) al comprar (o vender) el
derecho que otorga una opción. Aunque este precio está determinado por el
juego de oferta y demanda en el mercado, existen ciertas variables
fundamentales que juegan un papel clave en su determinación.

1. El Precio de Ejercicio (Strike): Es el precio acordado para comprar o

vender el activo subyacente en el futuro. Dependiendo de este precio de
ejercicio, la opción puede ser más cara o más barata. Por ejemplo, si el

37
 precio de ejercicio es significativamente diferente al valor actual del
activo subyacente, la prima será menor.

2. El Vencimiento: Las opciones son contratos temporales, lo que significa

que tienen una fecha de expiración. El tiempo que queda para esa fecha
también afectará el valor de la prima. Por regla general, cuanto más
tiempo quede para el vencimiento, más cara será la opción, ya que más
tiempo estamos expuestos al riesgo.

3. El Spot (Precio actual del subyacente): Es el precio al que está

cotizando el activo subyacente en ese momento. La diferencia entre
este precio spot y el precio de ejercicio es crucial para determinar el
valor de la opción.

Para ilustrar esto, imaginemos la compra de una vivienda. Si deseas reservar

el derecho de comprar una vivienda valorada en 200.000 €, el precio de ese
derecho (la prima) dependerá del precio acordado para la compra (strike), del
tiempo que desees mantener ese derecho (vencimiento) y del valor actual de
la vivienda (spot).

Cuanto mayor sea el precio de ejercicio, menor será la prima, ya que el riesgo
que corre el que nos la vende es inferior. Será más barato comprar una prima
por un strike de 400.000 que por 300.000. Pensad en que sois el vendedor de
esa vivienda que decíamos que vale en el mercado 200.000 euros. Si alguien
os ofrece un contrato a comprarla por 300.000 euros, vuestro riesgo es que en
ese tiempo la vivienda se revalorice por encima de esos 300.000 euros.
Obviamente, este riesgo será menor cuanto mayor sea el strike, o dicho de
otra manera, cuanto mayor sea la diferencia entre el strike y el valor de
cotización.

Cuanto mayor sea el vencimiento, mayor será la prima, pues el riesgo en el

que incurre el vendedor es mayor (está más tiempo expuesto).

Y, cuanto mayor sea el spot, el precio actual de la vivienda, mayor será la

prima, ya que se acerca “peligrosamente” al strike y, nuevamente, el riesgo del
vendedor es mayor.

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Variables Adicionales

Además de las variables mencionadas, hay otros factores como la volatilidad

del activo subyacente, el tipo de interés libre de riesgo y si el activo paga
dividendos. Aunque estos componentes son esenciales para un análisis más
avanzado, para una comprensión básica, centrarse en el strike, el vencimiento
y el spot es más que suficiente.

Resumiendo, el valor de una opción financiera, es decir, su prima, se basa en

una combinación de variables fundamentales. Al entender estos
componentes, no solo estarás mejor equipado para operar con opciones, sino
que también podrás anticipar cómo se moverán los precios en diferentes
escenarios.

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Precio de ejercicio
Ya hemos visto que las opciones financieras son instrumentos de inversión
que ofrecen diversas utilidades. Para entenderlas más en profundidad, como
hemos dicho anteriormente, es esencial comprender cómo se determina su
precio. En este capítulo, exploraremos uno de los elementos clave en el
cálculo del precio de una opción: el precio de ejercicio o "Strike".

Aspectos clave del Precio de Ejercicio (Strike):

● Definición: El precio de ejercicio, también conocido como Strike, es el

precio al cual un titular de una opción puede comprar (en el caso de una
call) o vender (en el caso de una put) el activo subyacente.
● Importancia: La relación entre el Strike y el precio actual del subyacente
(Spot) determina en gran medida el valor de la prima de la opción.
● Diferencia entre Strike y Spot: Esta diferencia es crucial, ya que
representa la variación entre el precio acordado en el contrato de la
opción y el precio actual de mercado del activo subyacente. La
explicación reside en el hecho de que a menor diferencia entre ambos,
la posibilidad de que se ejercite la opción es mayor y, por tanto, el riego
que corre el agente económico que la vende es mayor.

Ejemplos Ilustrativos:

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 1. Opción Call sobre Tesla ITM:

● Strike (Precio de Ejercicio): $70

● Spot (Precio Actual): $100
● Al comprar esta opción, adquieres el derecho a comprar Tesla a $70, a
pesar de que su precio en el mercado es de $100. La prima que pagas
por esta opción "in the money" (dentro del dinero) es de $35, superior a
la diferencia de $30 entre el Spot y el Strike.
● Los $30 se denomina valor intrínseco, ya que, dicha opción ya vale la
diferencia de $30 a favor del spot. Ya puedo comprar a $70 lo que en el
mercado vale $100. Por tanto, ya vale $30. Los $ que no explica el valor
intrínseco se llama valor extrínseco o temporal.

2. Opción Call sobre Tesla OTM:

● Strike (Precio de Ejercicio): $120

● Spot (Precio Actual): $100
● A pesar de que comprarías Tesla más caro que el precio de mercado,
puedes estar dispuesto a pagar esta opción "out the money" (fuera del
dinero) porque especulas que el precio de Tesla podría subir más allá
de $120 antes del vencimiento de la opción.
● Como todavía no ha subido y llegado a la cotización el valor intrínseco
es 0. Todo el valor de la prima es valor temporal.

Terminología clave:

Moneyness: Se refiere a la relación entre el precio de mercado de un activo

subyacente y el precio de ejercicio de una opción. Las principales categorías
son "in the money" (ITM) y "out the money" (OTM).

41
Conclusión:

Comprender el concepto de precio de ejercicio es fundamental al operar con

opciones financieras. El Strike, en combinación con otros factores, determina
el valor de una opción. En próximas entregas, profundizaremos sobre cómo se
calcula la prima de una opción y sus componentes esenciales.

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Prima de una Opción
Las opciones financieras son herramientas de inversión que ofrecen múltiples
ventajas y desafíos. Al entenderlas a fondo, los inversores pueden tomar
decisiones más informadas y maximizar sus oportunidades. A continuación,
seguimos explorando conceptos clave relacionados con la prima de una
opción. Concretamente vamos a explicar los conceptos de Valor Intrínseco y
Valor Temporal y el Moneyness.

VALOR INTRÍNSECO Y VALOR TEMPORAL

❖ Valor Intrínseco:
➢ Representa la diferencia entre el "Strike" y el "Spot" cuando una
opción está "in the money".
➢ Ejemplo: Si estamos en una compra de call y el Strike es de $70 y
el Spot es de $100, el valor intrínseco es de $30. Tengo el derecho
a comprar a 70 algo que vale 100. Su valor intrínseco será 30
porque la prima ya tiene intrínsecamente esa parte de beneficio.

43
 ❖ Valor Temporal:
➢ Refleja las expectativas y oportunidades que pueden surgir con el
tiempo hasta el vencimiento de la opción.
➢ Si consideramos una prima total de $35 y un valor intrínseco de
$30, el valor temporal sería de $5. Es la parte de la prima que no
explica el valor intrínseco.

MONEYNESS
El moneyness nos explica cómo está el valor de la prima en función del strike
y del spot. Puede haber tres posibles escenarios:

❖ In the Money: (ITM)

➢ Sucede cuando:
○ el Strike de una opción Call es inferior al Spot.
○ el Strike de una opción Put es superior al Spot
➢ Indica que sería beneficioso ejercer la opción en ese momento.

❖ At the Money: (ATM)

➢ Sucede cuando coinciden el Strike con el Spot

❖ Out the Money:

➢ Se da cuando en una opción Call, el Strike es superior al Spot.
➢ En este escenario, el valor de la opción se basa en las
posibilidades de que el panorama cambie antes de su
vencimiento.

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Estrategia Túnel Alcista
De las distintas estrategias que proporcionan las opciones financieras, hay
una de ellas que suele gustar a muchos inversores experimentados: la
Estrategia del Túnel Alcista.

Esta es una de las estrategias que se denominan “combinadas” porque nace

de la mezcla de dos o más operativas. Concretamente en este caso de una
venta de put y una compra de call.

Cuando hablamos de opciones financieras, es común encontrarse con

denominaciones llamativas y hasta exóticas. Nombres como "Iron Condor",
"Butterfly" o, en este caso, "Túnel Alcista" aparecen en las páginas de muchos
manuales y cursos especializados. Sin embargo, más allá del nombre, lo
esencial es comprender la mecánica y la lógica detrás de cada estrategia.

Tomemos, por ejemplo, una acción que resulte atractiva, como $SMR,
Nuscale. Esta empresa ha logrado el apoyo del gobierno estadounidense para

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la construcción de minicentrales nucleares que prometen ser una solución
innovadora a los desafíos energéticos mundiales. Si eres alcista respecto a su
potencial, la Estrategia del Túnel Alcista puede ser tu mejor aliada para
maximizar beneficios sin incurrir en grandes costos, cuando operas con
opciones financieras.

Supongamos que SMR está cotizando a 10,73. La estrategia supondría vender

una put "out of the money" con un strike de 10 y utilizar esa prima obtenida
para comprar una call, también "out of the money". De esta forma, estás
apostando al alza sin realmente gastar dinero.

¿Y cómo se traduce esto en resultados? Básicamente, existen dos escenarios:

1. Si la acción mantiene su cotización por encima de 10, la put no se

ejecutará, pero conservarás el derecho a comprar acciones al strike de
la call.
2. Si, por el contrario, su precio cae por debajo de 10, adquirirás las
acciones a ese precio, ya que estás convencido de su potencial alcista
a largo plazo.

Es fundamental subrayar que, como toda estrategia en el ámbito de las

opciones financieras, el Túnel Alcista se asienta sobre una predicción acerca
de lo que vaya a pasar con el activo en el futuro.

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Anexos:
- Prueba la versión demo de nuestro curso de Experto en Opciones
Financieras en el siguiente enlace:

https://locosdewallstreet.com/producto/demo-del-curso-de-experto-en-opcio
nes-financieras/

- Apúntate a la lista de espera para ser de los primeros en enterarse de la

siguiente convocatoria accediendo al siguiente enlace:

https://locosdewallstreet.com/opciones-financieras

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Titulo 1 otra vez

Opciones Financieras

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