AIMC Sesion 1

Alternativas de Inversión
en el Mercado de Capitales
Noviembre ‐ Diciembre 2023
Alternativas de Inversión en el Mercado de Capitales – Rafael Gómez de la Torre

Alternativas de Inversión en el Mercado de Capitales
Presentación del Curso
Expositor: Rafael Gómez de la Torre Ponce
Economista con 35 años de labor en la “Bolsa de Valores de Lima”

Fui Jefe del Área de Información Bursátil hasta Octubre 2020
(responsable de las estadísticas y publicaciones de la BVL)
Ahora Docente e Inversionista activo en el mercado bursátil

Dicto desde hace 14 años cursos de Mercado de Capitales y Bolsa
Email del curso: capitalesbursen@gmail.com

Contenido del Curso Alternativas de Inversión en el Mercado de Capitales
Profesor: Rafael Gómez de la Torre Ponce

capitalesbursen@gmail.com
1. Conceptos Básicos. Estructura del Sistema Financiero

2. Instrumentos de inversión: Renta variable (1)
3. Instrumentos de inversión: Renta Variable (2)
4. Instrumentos de inversión: Renta variable (3)
5. Instrumentos de inversión: Renta Fija. Lectura del Boletín Diario
6. Tipos de Operaciones en Bolsa. Cómo se realizan las operaciones. Aspectos importantes al invertir en acciones
7. Análisis Fundamental. Instrumentos de inversión: Derivados Financieros.
8. Análisis Técnico. Examen Final del Curso
Adicionalmente:
(i) Simulador de Inversiones en Bolsa (ii) Análisis de las noticias económicas (iii) Revisión de algunas herramientas de análisis de inversiones

SISTEMA DE EVALUACIÓN
Asistencia y participación en clase: 25%
Participación en el Juego de Bolsa: 25%
Examen final: 50%

CONCEPTOS BASICOS
Agente económico SUPERAVITARIO Agente económico DEFICITARIO

CONCEPTOS BASICOS
Las Finanzas se pueden definir como el arte y la ciencia de administrar el dinero.
Las Finanzas contemplan fundamentalmente, dos tipos de decisiones: las decisiones de inversión (de
los superavitarios), y las decisiones de financiamiento (de los deficitarios)
Objetivo de las Finanzas

Cómo invertir?
Cómo Financiarse?
DEFINICION DEL SISTEMA FINANCIERO

Es el conjunto de instituciones y mecanismos cuyo objetivo es canalizar el excedente que generan los
agentes superavitarios para dirigirlo hacia los agentes deficitarios

CONCEPTOS BASICOS
Diferencia entre Sector Real y Sector Financiero
Sector Real es el conjunto de bienes y servicios que se producen en una economía

La economía real se basa en activos físicos y en servicios, que se pueden medir y
poseen un valor propio
Sector Financiero se refiere a las actividades realizadas por las entidades que ofrecen
servicios financieros (operaciones de la banca y mercado de capitales).
El sector financiero resulta fundamental para la evolución general de una economía, al

realizar una eficaz asignación de los recursos económicos, lograr la estabilidad
monetaria y proporcionar seguridad en los sistemas de pago.

CONCEPTOS BASICOS
Qué es inversión?
“significa sacrificar dinero actual por dinero futuro”.
“compromiso de los actuales recursos a la espera de conseguir mayores recursos en el

futuro”
En Finanzas, la inversión se refiere a la adquisición de instrumentos financieros. Las

personas toman su decisión de inversión en base a la edad, la riqueza personal, los
planes futuros y las necesidades.
Mercado de Valores y BVL ‐– Rafael Gómez de la Torre

CONCEPTOS BASICOS
En el proceso de Inversión hay tres atributos importantes:
• la rentabilidad
• el tiempo
• el riesgo

CONCEPTOS BASICOS
LA RENTABILIDAD
Es la capacidad de un activo de generar beneficios en relación a una inversión realizada
“Ganar el mayor dinero posible”
EL TIEMPO
El periodo del que podemos prescindir el dinero invertido
lo necesitamos en X días, X meses o X años?
EL RIESGO
Es la posibilidad de sufrir una desvalorización, donde ésta se entiende como la pérdida
inesperada en el valor del capital invertido
Riesgo = Incertidumbre = Volatilidad

CONCEPTOS BASICOS
Diferencia entre activos reales y activos financieros
Activos Reales, son aquellos que corresponden a activos tangibles (terrenos, maquinarias,
edificios, vehículos, etc.)
Tienen un valor propio
En cambio los activos financieros son títulos (pedazos de papel o anotaciones en cuenta)
Tienen valor por lo que representan

CONCEPTOS BASICOS
ANTES :

CONCEPTOS BASICOS
ANTES : AHORA :

CONCEPTOS BASICOS
Qué es la Anotación en Cuenta?
Es el registro electrónico de un valor que se ingresa en el sistema de una institución de

compensación y liquidación de valores (en el Perú es CAVALI)
Permiten hacerse operaciones más rápidas y seguras

CONCEPTO FUNDAMENTAL
Cuando compro Acciones, Bonos o cualquier otro activo financiero

en el Perú, mis adquisiciones van a ir depositadas a una cuenta
electrónica en CAVALI, a mi nombre
Solamente el titular de la cuenta va a poder vender esos títulos

CONCEPTOS BASICOS
El entorno de inversión
El entorno de inversión agrupa a 3 elementos fundamentales en la realización de las inversiones:
• los valores* (o activos financieros)
• los mercados financieros
• las instituciones financieras
* también se les denomina títulos e inclusive “papeles”

CONCEPTOS BASICOS ‐ Los Valores
Existen diferentes
formas de llamar
a los activos
financieros del
mercado…..

Clasificación de los Valores
• Valores de Renta Fija
• Valores de Renta Variable
• Instrumentos Derivados

Valores de Renta Fija
Son títulos emitidos por instituciones (públicas o privadas) con la finalidad de

financiarse y captar fondos.
La entidad emisora se presta dinero (se está generando una deuda) y se compromete
a devolver el principal más un interés.
El inversionista presta el dinero adquiriendo los valores porque desea obtener un

rendimiento fijo con un bajo nivel de riesgo
Ejemplos de Valores de Renta Fija: Bonos, Instrumentos de corto plazo.

Valores de Renta Variable
Son títulos que generan un rendimiento indeterminado.
Dicho rendimiento se origina principalmente a partir de un incremento en el precio a

futuro, el cual es desconocido.
En términos generales, los valores de renta variable tienen un mayor riesgo que los de
renta fija.
Ejemplos de Valores de Renta Variable: Acciones, ADR’s y ETF’s.

Instrumentos Derivados
Son instrumentos que proporcionan posibilidad de beneficios pero que dependen del
valor de otros activos o variables subyacentes.
Un uso importante es el de cubrirse de un riesgo. Otro uso es para adoptar posiciones

muy especulativas y riesgosas.
Ejemplo: Futuros, Opciones, Swaps.

CONCEPTOS BASICOS

CONCEPTOS BASICOS ‐ Los Mercados
Los Mercados Financieros son lugares o medios donde realizan sus operaciones los
oferentes y demandantes de activos financieros.
El Precio de un activo se determina en función de Oferta y Demanda, que a su vez está

influenciado por múltiples factores, destacando la Rentabilidad, el Riesgo, las
Expectativas, la Tendencia, la Liquidez, etc.
Tener presente que nos referimos a la liquidez financiera y no a la liquidez contable

(son diferentes)
Los Mercados Financieros cumplen, entre otras funciones, la de proveer de liquidez a

los activos.

Estructura del Sistema Financiero

en función al tiempo
Mercado de Dinero Mercado de Capitales Mercado de Derivados
Siempre de muy corto Generalmente de Duración variable

plazo mediano y largo plazo

Mercado de Dinero (Money Market)
El mercado de dinero o mercado monetario es aquel en el que se negocian activos

financieros a corto plazo. Comprende el mercado interbancario, el de los certificados
de depósito, y en general, el mercado de todo activo financiero a corto plazo.
Es un mercado de títulos con grandes montos y un elevado grado de liquidez. Los

mayores participantes son los Bancos, las AFP's y las Compañías de Seguros.
Estas entidades invierten más en títulos a largo plazo pero recurren frecuentemente al
mercado de dinero para invertir sus excedentes temporalmente libres.

Mercado de Capitales
Es el mercado que opera los instrumentos de corto, mediano y largo plazo, de

condiciones variables en cuanto a sus montos y a su liquidez; y usualmente también
de un mayor contenido de riesgo.
Se trata del conjunto de los Mercados Financieros de valores de renta fija y de renta
variable, transados por grandes, medianos y pequeños inversionistas.
Dentro del mercado de capitales existen mercados organizados (Bolsas de Valores) y

mercados no organizados (conocidos como OTC Market – Over the counter)


en función a la intermediación
Intermediación Indirecta Intermediación Directa
Ahorrista Inversionista
Banco
Empresa Empresa


• Sistema Bancario
• Sistema No Bancario


Mercado de Valores

Importancia del Mercado de Valores
El mercado de valores es uno de los canalizadores de recursos financieros más

importante de una economía puesto que facilita el proceso de
Financiamiento‐Inversión.
Este proceso sirve de enlace directo entre las entidades denominadas

“Emisores”, con necesidad de financiamiento para sus planes de inversión, y
los “Inversionistas”, con deseos de obtener una rentabilidad atractiva para su
capital invertido.

Mercado de Valores
Mercado Primario Mercado Secundario

Mercado Primario
Es aquel donde se venden las nuevas emisiones de valores
El dinero obtenido por la venta de los títulos sirve para financiar al emisor
Inversionista
Empresa

Mercado Secundario
Es aquel que comprende las negociaciones y transferencias de los valores que
fueron emitidos y colocados previamente en el mercado primario.
La negociación en Bolsa constituye por excelencia un mercado secundario

EN EL MERCADO PRIMARIO EN EL MERCADO SECUNDARIO
Vende Compra
La empresa vende valores El inversionista 0

compra los valores

Mercado de Valores
Mercado Primario Mercado Secundario
Mercado Bursátil Mercado

Extrabursátil
(Bolsas de Valores) OTC Market

(Over the counter)

CONCEPTOS BASICOS

CONCEPTOS BASICOS ‐ Las Instituciones
Sistema Financiero Peruano
Sistema Otras entidades Mercado de Valores

Bancario de Int. Indirecta
Banca Comercial AFP’s, Cías de Seguro, Financieras,

Bco de la Nación Fondos Mutuos, Cajas, COFIDE,
Cooperativas, Arrend Financiero

CONCEPTOS BASICOS ‐ Las Instituciones
Sistema Financiero Peruano
Sistema Otras entidades Mercado de Valores

Bancario de Int. Indirecta
Bolsas de Valores Bancos de Inversión
Sociedades Agentes de Bolsa Banca Comercial (Inversiones)
Inst de Compens y Liquidac Cavali Empresas Titulizadoras
Superint de Mdo de Valores (SMV) Mercados OTC

CONCEPTOS BASICOS ‐ Las Instituciones Supervisoras
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)

Es el organismo encargado de la regulación y supervisión de los Sistemas Financiero, de
Seguros y del Sistema Privado de Pensiones, así como de prevenir y detectar el LAFT. Su
objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes y de los asegurados.
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)

Es un organismo técnico especializado que tiene por finalidad velar por la protección de los
inversionistas, la transparencia de los mercados y la difusión de toda la información.
• Dictan las normas legales que regulan su sistema

• Supervisan el cumplimiento de la legislación en el mercado
• Promueven los mercados que están dentro de su ámbito

CONCEPTOS BASICOS ‐ Las Instituciones Supervisoras
En resumen:
La SBS supervisa a:
• Bancos
• Cajas Municipales
• Compañías de Seguro
• AFP’s
La SMV supervisa a:
• Las empresas que han emitido valores públicos
• Los intermediarios del mercado de valores (SAB’s)
• Las Bolsas de Valores

CONCEPTOS BASICOS ‐ La Banca Comercial en el Perú
Ranking de Depósitos

CONCEPTOS BASICOS ‐ La Banca Comercial en el Perú
Ranking de Créditos

CONCEPTOS BASICOS ‐ Entidades del Mercado de Capitales
1.‐ EMISORES
Son las entidades que necesitan recursos para financiar un proyecto o para cubrir algún déficit que se
les haya presentado y que emiten valores, ofreciéndolos a los inversionistas.
• Las empresas privadas pueden emitir renta fija y renta variable
• El estado puede emitir renta fija.

2.‐ BOLSA DE VALORES

La Bolsa es un mercado primordialmente secundario, en el cual se transan de manera justa,
transparente y segura los valores que han sido previamente inscritos por las empresas emisoras para
su negociación.
Las Bolsas de Valores como entidades son empresas privadas que tienen como función esencial el
hacer funcionar de manera óptima al mercado secundario, estableciendo sesiones diarias, dotando a
los participantes de una infraestructura tecnológica adecuada y entregando toda la información que
se dispone.
Todo esto para que las operaciones se realicen de la manera más cercana posible a un mercado de
competencia perfecta.

Breve Historia de las Bolsas
Antecedente: En Atenas y Roma los comerciantes se reunían en el Emporion y el Collegium

Mercatorum.
El primer mercado de valores moderno fue el de la ciudad de Amberes ‐ Holanda creado en el año
1460
El término “bolsa” apareció en Brujas, Bélgica, por la familia de banqueros Van der Bursen, en cuyo
palacio se organizó un mercado de títulos y valores a finales del siglo XVI
En 1637 se vivió la primera burbuja financiera con la tulipomanía

Breve Historia de las Bolsas (2)
En 1570 se crea la bolsa de Londres y en 1792 aparece la bolsa de Nueva York
En el Perú los orígenes se remontan a 1860, en el gobierno del Mariscal Ramón Castilla se crea la
Bolsa de Comercio de Lima.
Luego de diversas reformas durante 110 años, en 1971 se da una nueva reorganización que la
convierte finalmente en la Bolsa de Valores de Lima.
En un inicio la BVL funcionaba en el Centro de Lima. Desde fines del 2020 sus oficinas están situadas
en el distrito de San Isidro

Hasta 1995 las operaciones en la Bolsa

de Lima se realizaban a viva voz dentro
de la Sala de Negociación (Rueda) en el
Centro de Lima.
A partir de 1995, la BVL implementó

un sistema de negociación electrónica.
Primero con el ELEX y desde el 2015
con el sistema MILLENNIUM.

En la década de los 90 funcionaron dos Bolsas en el Perú: la BVL y la Bolsa de Valores de Arequipa
En los últimos años se han creado dos Bolsas de Productos en el Perú, pero ambas fueron cesadas
por su escasa negociación.
En el periodo 2022‐2023 las Bolsas de Lima, Santiago y Colombia entran en una fase de integración
hacia una sola empresa. Se está creando un holding regional con sede en Santiago de Chile.
Para inicios de 2025 se implementará una plataforma única de negociación para los 3 mercados, y la
integración de todos los procesos que conllevan las transacciones

CONCEPTOS BASICOS ‐ Las Bolsas
Bolsas de
Valores
de EEUU

Bolsas de
Valores
de EEUU

Bolsas de
Valores
de EEUU

NYSE NASDAQ
National Association of Securities Dealers

Acrónimo de New York Stock Exchange
Automated Quotations
Bolsas de
Valores Año de lanzamiento 1792 1971
de EEUU
Edificio en Wall Street Oficinas en un piso de la torre MarketSite
Ubicación
Manhattan ‐ Nueva York Times Square ‐ Nueva York
Se negocian las acciones de empresas Se negocian las acciones tecnológicas,
Percepción
más antiguas y tradicionales de EEUU potencialmente más volátiles

Algunas compañías de NYSE Algunas compañías de NASDAQ

En la jerga del mercado bursátil americano son muy utilizados los siguientes términos:
Blue Chips.‐ son acciones de empresas grandes, sólidas, con precios estables y que entregan dividendos
FAANG
Facebook, Apple, Amazon, Netfix y Google
Magnificent Seven
Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla and Meta

Largest stock exchange operators worldwide as of March

2023, by market capitalization of listed companies
(in trillion U.S. dollars)

CONCEPTOS BASICOS
Alicorp vende valores a

los inversionistas en el
mercado primario
Los inversionistas en
cualquier momento
venden sus valores en
el mercado secundario

3.‐ LOS INTERMEDIARIOS
También denominados Agentes de Bolsa, Casas de Bolsa o Brokers.
Son las entidades que realizan las operaciones en el mercado de valores en representación de
sus clientes inversionistas.
Los inversionistas que desean comprar o vender valores contactan a un Agente de Bolsa
autorizado para que realice la operación a nombre de ellos, pagándole una comisión por sus
servicios.
En el Perú se les denomina formalmente Sociedades Agentes de Bolsa

Principales Funciones que realizan las SAB's
• Comprar y vender valores por cuenta de terceros y también por cuenta propia en los
mecanismos centralizados o fuera de ellos;
• Prestar asesoría en materia de valores y operaciones de bolsa, así como brindar a sus
clientes un sistema de información y de procesamiento de datos;
• Colocar en el mercado nacional o internacional, valores con o sin garantía total o parcial
de su colocación, dentro de los plazos y con sujeción a las condiciones pactadas;
• Colocar en el país valores emitidos en el extranjero;

Principales Funciones que realizan las SAB's (2)
• Suscribir transitoriamente parte o la totalidad de emisiones primarias de valores así como

adquirir transitoriamente dichos valores para su posterior colocación en el público;
• Promover el lanzamiento de valores públicos y privados y facilitar su colocación
• Prestar servicios de administración de cartera;
• Brindar servicios de custodia de valores;
• Realizar operaciones de futuros, opciones y demás derivados,

Sociedades Agentes de Bolsa autorizadas por la BVL y la SMV
Ordenado por
Negociación en base
a data Ene‐Set 2023

Ranking de Sociedades Agentes de Bolsa por Monto Negociado

La famosa frase que titula este artículo se atribuye a P.T. Hace unos días, el nombre que saltó a la luz fue el de Kronos
Barnum, un reconocido empresario circense del siglo XIX, y Capital, empresa que alegremente ofrecía en su publicidad
hace referencia a la inacabable oferta de personas ingenuas rentabilidades de hasta un 34% anual en dólares, invirtiendo
que pueden ser víctimas de fraudes y engaños constantes. en divisas y criptomonedas. La fiscalía intervino sus oficinas
en Surco y detuvo a varios de sus funcionarios, algunos de
Desde esquemas tan burdos como las pirámides financieras ellos de respetable trayectoria y reputación en el mercado.
hasta sofisticados y elegantes productos de inversión que
casi nadie entiende, vemos cómo las personas en el Perú y Kronos Capital es solo una de las tantas empresas en el
en el mundo constantemente caen en la tentación del dinero mercado local que publicitan, presencial y virtualmente,
fácil y rápido. productos de inversión de dudosa calidad.
Hubo 2 tipos de inversionistas. De un lado,
aquellos que tenían un conocimiento
experto en finanzas con un portafolio
diversificado de inversiones. Ahí estaban,
por ejemplo, Piero Ghezzi (exministro de la
Producción), Alonso Segura (exministro de
Economía y Finanzas), Federico Oviedo (ex
Gerente General de la BVL), Gianfranco
Castagnola (presidente ejecutivo de Apoyo
Consultoría), Elena Conterno (miembro del
directorio del Scotiabank y Profuturo AFP) y
Ernesto Balarezo (CEO de la minera Sierra
Metals).
Y de otro lado, estaba un grupo de

partícipes, con menores o limitados
conocimientos financieros, que, en la estela
de los “expertos”, invirtieron sus ahorros,
pensiones de jubilación, ingresos por venta
de propiedades y herencias familiares.
Es preferible realizar nuestras
operaciones con las Sociedades
Agentes de Bolsa, que son “brokers”
formales, que están autorizados y
supervisados por entidades del estado
que nos pueden proteger…..
Cuál fue el error de estas personas?

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Alternativas de Inversión

Noviembre ‐ Diciembre 2023

Alternativas de Inversión en el Mercado de Capitales – Rafael Gómez de la Torre

Presentación del Curso

Expositor: Rafael Gómez de la Torre Ponce

Economista con 35 años de labor en la “Bolsa de Valores de Lima”

Ahora Docente e Inversionista activo en el mercado bursátil

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Profesor: Rafael Gómez de la Torre Ponce

1. Conceptos Básicos. Estructura del Sistema Financiero

Alternativas de Inversión en el Mercado de Capitales – Rafael Gómez de la Torre

Asistencia y participación en clase: 25%

Participación en el Juego de Bolsa: 25%

Examen final: 50%

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Agente económico SUPERAVITARIO Agente económico DEFICITARIO

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Las Finanzas se pueden definir como el arte y la ciencia de administrar el dinero.

Objetivo de las Finanzas

DEFINICION DEL SISTEMA FINANCIERO

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Diferencia entre Sector Real y Sector Financiero

Sector Real es el conjunto de bienes y servicios que se producen en una economía

El sector financiero resulta fundamental para la evolución general de una economía, al

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“significa sacrificar dinero actual por dinero futuro”.

“compromiso de los actuales recursos a la espera de conseguir mayores recursos en el

En Finanzas, la inversión se refiere a la adquisición de instrumentos financieros. Las

Mercado de Valores y BVL ‐– Rafael Gómez de la Torre

En el proceso de Inversión hay tres atributos importantes:

Alternativas de Inversión en el Mercado de Capitales – Rafael Gómez de la Torre

Alternativas de Inversión en el Mercado de Capitales – Rafael Gómez de la Torre

Diferencia entre activos reales y activos financieros

Alternativas de Inversión en el Mercado de Capitales – Rafael Gómez de la Torre

Alternativas de Inversión en el Mercado de Capitales – Rafael Gómez de la Torre

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Qué es la Anotación en Cuenta?

Es el registro electrónico de un valor que se ingresa en el sistema de una institución de

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Cuando compro Acciones, Bonos o cualquier otro activo financiero

Solamente el titular de la cuenta va a poder vender esos títulos

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• los valores* (o activos financieros)

• los mercados financieros

• las instituciones financieras

* también se les denomina títulos e inclusive “papeles”

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Clasificación de los Valores

• Valores de Renta Fija

• Valores de Renta Variable

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Valores de Renta Fija

Son títulos emitidos por instituciones (públicas o privadas) con la finalidad de

El inversionista presta el dinero adquiriendo los valores porque desea obtener un

Ejemplos de Valores de Renta Fija: Bonos, Instrumentos de corto plazo.

Alternativas de Inversión en el Mercado de Capitales – Rafael Gómez de la Torre