UNIVERSIDAD SALIESIANA DE BOLIVIA

CARRERA DE INGENIERIA COMERCIAL

ECONOMÍA II
POLÍTICA MONETARIA

NOMBRES: HUMBERTO RAMOS MAMANI

HELEN LIDIA MAMANI CACERES
ESTEFANY ANDREA MENA VELASCO
VANESSA MAYTE CACERES CAQUEO
MARBELLA PAUCARA PORTILLO
BETTY BEATRIZ VILLCA CHAMBI
DANIELA YUBITZA COAQUIRA ZAPANA
YOLANDA KARINA FLORES AVILES

ANDREA JHOSELYN CABIÑO PACO

DOCENTE: LIC. AVELINO (NO SE QUE)

LA PAZ – BOLIVIA

2024
 ÍNDICE
Resumen: ...................................................................................................................................................... 3
¿Qué es el dinero? ......................................................................................................................................... 4
Demanda por dinero:..................................................................................................................................... 4
La oferta del dinero: ...................................................................................................................................... 5
Política monetaria: ........................................................................................................................................ 6
El señoreaje: .................................................................................................................................................. 6
El señoreaje y la hiperinflación:.................................................................................................................... 7
Los mercados financieros: ............................................................................................................................ 7
Política monetaria: ........................................................................................................................................ 8
Mecanismos de transmisión: ......................................................................................................................... 8
Las operaciones de mercado abierto (OMA): ............................................................................................... 8
El crédito interno: ......................................................................................................................................... 8
El encaje legal: .............................................................................................................................................. 9
Ejercicio de aplicación: ................................................................................................................................. 9
Bibliografía: ................................................................................................................................................ 10
Anexos: ....................................................................................................................................................... 10
Resumen:
El presente informe explica el rol del dinero como medio fundamental de intercambio en la
economía, destacando su función para facilitar las transacciones y evitar el trueque. También
examina cómo se define y mide la demanda de dinero en relación con el nivel de precios y la
oferta, que incluye tanto el efectivo en circulación como los depósitos bancarios, controlados por
el banco central.

A través de la política monetaria, el banco central regula la economía usando herramientas como
la emisión de dinero, compra de moneda extranjera y ajustes en las tasas de interés. Esto afecta la
inflación, el consumo y la inversión, ya que una mayor cantidad de dinero en circulación puede
impulsar el crecimiento, pero también el alza de precios si no se controla adecuadamente.

El informe aborda el concepto de señoreaje, que es el ingreso que obtiene el banco central por
emitir dinero. Sin embargo, un incremento descontrolado en la cantidad de dinero puede generar
hiperinflación, donde el valor del dinero se reduce rápidamente, generando consecuencias
económicas graves. Finalmente, se describe el funcionamiento de los mercados financieros —
monetario, de renta fija y de renta variable y cómo estos responden a cambios en las tasas de interés
y expectativas, influyendo en las decisiones de inversión y en el valor de los activos

Fuente: José De Gregorio (macroeconomía y teoría política)

3
¿Qué es el dinero?
El dinero es un activo que es parte de la riqueza financiera de las personas y las empresas y es
ampliamente usado para hacer transacciones. Se debe notar, en consecuencia, que el dinero es una
variable de stock. La ventaja del dinero por sobre otros activos es que permite hacer transacciones.
Cuando no existía dinero, las transacciones se realizaban sobre la base del trueque. Sin duda es
difícil pensar en una economía moderna sin dinero, ya que encontrar compradores y vendedores
de bienes y servicios cuyas necesidades coincidan es virtualmente imposible. Así, el dinero evita
el conocido problema de la “doble coincidencia del trueque”.

 Medio de intercambio
 Unidad de cuenta
 Depósito de valor

Para fijar ideas, en el resto de este capítulo avanzaremos en la definición de dinero, aspecto que se
cubre con más detalle en el capítulo siguiente, como la suma del circulante, C (billetes y monedas
de libre circulación) y los depósitos a la vista, Dv. Estos ´últimos son depósitos que pueden ser
liquidados rápidamente, en la práctica con la emisión de un cheque o vale, y, por lo tanto, pueden
ser usados para transacciones. El caso más conocido de depósitos a la vista son las cuentas
corrientes. En consecuencia, el dinero circulante es:

M = C + Dv

Demanda por dinero:

La teoría cuantitativa es la versión más simple de la demanda por dinero, ya que postula que la
demanda por dinero real (M/P) es una fracción constante del producto. Existen muchas otras
teorías, como por ejemplo la demanda por precaución, en caso que aparezcan necesidades
imprevistas de liquidez, que no analizaremos, dado que son menos importantes.

En primer lugar, se debe destacar que los agentes económicos están interesados en la capacidad de
compra de sus tenencias de dinero, y, por lo tanto, demandan dinero real. No les interesa el dinero
por su valor nominal, sino por la capacidad que tiene de comprar bienes, que en promedio tienen
un precio (P), y por ello lo que les interesa es M/P. Si el precio de los bienes se duplica, deberíamos
esperar que la demanda nominal de dinero también se duplique.

4
La oferta del dinero:
M1 está constituido por los billetes y monedas en circulación C, y los depósitos a la vista, Dv, es
decir: M1 = C + Dv. Para llegar a M2, a M1 se le agregan, además, los depósitos a plazo (Dp), los
cuales son líquidos, aunque es más difícil que se puedan realizar pagos con ellos, pero pueden ser
utilizados para realizar pagos por montos elevados. En consecuencia, tenemos que:

M2 = M1 + Dp = C + Dv + Dp

La otra definición importante para entender la oferta de dinero es la emisión, dinero de alto poder
o base monetaria, que denotaremos por H. El banco central es quien tiene el monopolio de la
emisión. Por ley es quien puede imprimir, billetes y monedas de curso legal, que deben ser
obligatoriamente aceptados como medio de pago.

Suponga que los bancos son simplemente lugares donde se hace depósitos, y no prestan nada, es
decir, son solo lugares que certifican los depósitos, realizados con respaldo en billetes y monedas,
del público. En este sistema, conocido como sistema de 100% de reservas, todo lo que el banco
central ha emitido se encuentra en libre circulación o en la forma de depósitos.

Es decir, H = M = C+D. Sin embargo, no es esa la forma en que funcionan las economías modernas.
Los bancos comerciales efectivamente pueden prestar los depósitos que reciben, pues ellos son
“intermediadores” de fondos. Los bancos, en general, están obligados a mantener una fracción de
sus depósitos en la forma de reservas, y el resto lo pueden prestar.

Las reservas, o encaje como también se les conoce, son un porcentaje de los depósitos, R = µD.
Existe un mínimo legal para este encaje, pudiendo los bancos tener mayores reservas. Sin embargo,
dado que mantener reservas tiene un costo de oportunidad, en general el encaje es igual a su
mínimo legal. Las reservas pueden ser remuneradas con intereses, o en muchos casos no se les
remunera. Esto tendrá relevancia al definir la base del impuesto. Por lo tanto, la emisión del banco
central, es decir, la base monetaria, solo corresponde a las reservas de los bancos y el circulante:

H=C+R

Es decir, todos los billetes y monedas que el banco central ha emitido, o están en libre circulación
en la economía, o están depositados en forma de reservas en el banco central.

5
Política monetaria:

 Operaciones de cambio. Si el banco central compra moneda extranjera (dólares) los puede
cambiar por moneda doméstica (bolivianos). Esto significa que la cantidad de dinero
aumentará. En términos del balance del banco central, este está aumentando sus reservas
internacionales.
 Operaciones de crédito interno. Esto corresponde a todas las otras operaciones que no
involucran directamente cambio de las reservas inter nacionales. Existen muchas formas
de variar el crédito interno, entre las que destaca:
o creando circulante, y repartiendo.
o Otorgando crédito a los bancos.

El señoreaje:
La expresión señoreaje viene de la Edad Media: este era el ingreso del señor feudal por ser capaz
de crear los medios de pago, y con ello pagar salarios, comprar bienes, etc. En su versión
moderna el señoreaje, (S), corresponde al ingreso real que percibe quien tiene el monopolio de la
creación de dinero. Al distribuir el dinero en el mercado, esto se hace a través de pagos por
bienes, servicios, o compra de activos.

6
El señoreaje y la hiperinflación:
Por hiperinflación se entiende que son inflaciones muy altas. Se usa la idea de que son inflaciones
superiores al 50% mensual, esto es aproximadamente 13.000% al año. Sin embargo, hay quienes
argumentan que incluso sin necesidad de llegar a un nivel tan alto de inflación, lo central que
caracteriza a una hiperinflación, si es que hay un aumento exponencial de la tasa de inflación, lo
que tiene como contraparte una reducción de la cantidad de dinero hasta 0.

 Dinámica especulativa. Suponga que el crecimiento de la cantidad de dinero es constante

y la gente espera que la inflación suba. Entonces la demanda por dinero caerá, lo que para
una tasa de crecimiento del dinero constante requerirá una aceleración inflacionaria. La
aceleración inflacionaria y la caída de la cantidad real de dinero coincidirán plenamente
con las expectativas del público. En este caso se dice que la hiperinflación es una burbuja
especulativa.
 Desequilibrio fiscal. esto ocurre porque los gobiernos tienen necesidades de financiamiento
y la base del impuesto va cayendo a medida que la inflación sube.

Los mercados financieros:

Existen básicamente tres segmentos importantes en el mercado financiero:

 El mercado monetario
 El mercado de renta fija
 Los instrumentos de renta variable

El mercado monetario, donde participan básicamente los bancos centra les y los bancos privados,
corresponde al mercado de todas las operaciones a menos de un año y es donde los efectos de la
política monetaria se hacen sentir directamente.

El mercado de renta fija, son instrumentos que especifican un pago fijo, que el emisor pagará en
el futuro al tenedor del instrumento en una fecha específica.

Los instrumentos de renta variable, son todos aquellos cuyo pago futuro es incierto. El de las
acciones, que pagan dividendos variables. También hay bonos con características especiales, por
ejemplo, aquellos que se pueden convertir en acciones (bonos convertibles), lo que implica que su
pago futuro es incierto.

7
Política monetaria:
Que pasa con la política monetaria si el público espera rebajas de tasas futuras. ¿Significa esto que
puede haber agentes que esperan que las tasas bajen más para endeudarse?

El argumento tradicional es que, cuando bajan las tasas de interés, los inversionistas no tendrán
incentivos para entrar al mercado de renta fija, ya que dichos activos están rindiendo poco o, su
precio está muy alto. Los inversionistas, en consecuencia, se orientan al mercado de renta variable,
aumentando la demanda por acciones y con ello incrementando su precio. Este es un mecanismo
que da fortaleza a la política monetaria por cuanto otro de sus efectos sería a través del valor de la
riqueza, al aumentar el precio de las acciones, estimulando la inversión y el consumo.

Mecanismos de transmisión:

Las operaciones de mercado abierto (OMA):

Son un instrumento del Banco Central de Bolivia (BCB) para controlar la liquidez en la economía
y la política monetaria del país. Entre sus objetivos están:

 Prever y alertar sobre los requerimientos de liquidez de las instituciones financieras

 Remunerar a las entidades financieras por los recursos constituidos como encaje legal
 Impulsar el uso de la moneda nacional en la economía

Las OMA son compras y ventas de títulos públicos o semi – privados que el banco central realiza
en un mercado abierto o semi-abierto. Estas operaciones afectan la emisión de dinero y son una
herramienta para controlar la base monetaria.

El crédito interno:
Es el financiamiento que las instituciones financieras otorgan a la economía, excluyendo al sistema
bancario. En Bolivia, el crédito interno neto del Banco Central de Bolivia (BCB) se refiere a los
préstamos netos que el BCB realiza con el sector público, el sistema financiero.

En el sector privado, el crédito interno se refiere a los recursos financieros que las instituciones
financieras suministran a las empresas y los hogares. Estos recursos se entregan en forma de
préstamos, compras de valores no participativos, créditos comerciales y otras cuentas por cobrar.

8
El encaje legal:
Se calcula aplicando el porcentaje establecido por el Banco Central de Bolivia (BCB) al total de
los depósitos sujetos a encaje. El encaje es del 10% y el banco tiene depósitos por $100 millones,
debe reservar $10 millones en el banco central.

El encaje legal es un instrumento macro prudencial que permite a las entidades financieras manejar
de manera adecuada la liquidez.

Ejercicio de aplicación:

𝐷𝐴 = 500 + 0,5𝑌 − 25𝑟

𝑫𝑨 = 𝒀

𝒓 = 𝟐𝟎 − 𝟎, 𝟐𝒀 𝑰𝑺

𝒓 = −𝟓 + 𝟎, 𝟏𝒀 𝑳𝑴

𝑀 𝑆 1000
= = 500
𝑃 2

𝑀𝑑 = 𝑌 − 100𝑟

𝑀𝑑 = 833,33 − 100(3,33)

𝑂 − 833,33 = −100𝑟

𝑀𝐼 = 916,66 − 100(1,66)

𝑀𝐼 = 916,66 − 166

𝑴 = 𝟕𝟓𝟎

9
Bibliografía:

https://www.bcb.gob.bo/webdocs/files_noticias/CP_56ENCAJELEGAL.pdf

https://servdmzw.asfi.gob.bo/circular/Circulares/ASFI_011.pdf

https://economipedia.com

Libro: José De Gregorio (macroeconomía y teoría política)

Anexos:

10