CASV_Cuestionario

9-1 ¿Por qué es importante realizar una correcta evaluación de proyectos de
inversión tanto en el nivel macro como en el microeconómico?

R= Esta primera fase es vital, porque de la calidad y confiabilidad de la
información que se tenga sobre un proyecto específico dependerá su éxito o su
fracas. la evaluación de proyectos enseña cómo deben tomarse decisiones, la
identificación y ejecución de proyectos es, en sí misma, una de las principales
actividades a desarrollar por la administración de la empresa
9-2 ¿Cuáles son las etapas de la metodologia moderna para evaluar proyectos de
inversión?
R=  IDEA  PERFIL  PREFACTIBILIDAD  FACTIBILIDAD  PROYECTO
9.3 ¿Cómo deben considerarse el valor de rescate de un activo viejo al

remplazarlo y los costos de desmantelamiento con respecto a la nueva inversión?
R= Por ejemplo, se analiza la posibilidad de remplazo de una maquinaria que se
puede vender en $5 000 con un valor en libros de $3 000, por lo que generará una
utilidad de $2 000. Si se supone una tasa de impuesto de 35% sobre ganancias de
capital, habrá que pagar $700 de dicha utilidad y sólo ingresará en efectivo $4
300. Suponiendo que la nueva maquinaria se cotiza en $60 000, ¿cuál será el
monto de la nueva inversión? De acuerdo con la teoría contable sería $60 000,
mientras que si se entiende la inversión como flujo de efectivo será $55 700, que
resulta de restar $4 300 al costo de $60 000. Este último enfoque debe regular el
análisis de los proyectos para determinar el monto correcto de la inversión. Es
necesario aclarar que dicha reducción de la nueva inversión es sólo por el efectivo
neto que resulta después de deducir los impuestos sobre las ganancias de capital
del monto del valor de rescate. Si hubiera que incurrir en gastos de
desmantelamiento para vender el activo viejo, debe aumentarse el monto de la
inversión del activo nuevo
9-4 ¿Forma parte del monto de la inversión el capital de trabajo necesario para
una expansión?
R= Si, cuando se habla de expansiones o remplazos, implican dos tipos de
inversiones: la inversión fija (instalaciones, maquinaria, edificio, etc.) y la inversión
flexible o capital en trabajo.
9.5 ¿Cómo debe ser considerado el valor de rescate del nuevo proyecto para el
análisis de flujos de efectivo?
R= El valor del rescate se considera como una disminución en el flujo efectivo,
este último enfoque debe regular el análisis de los proyectos para determinar el
monto correcto de la inversión.
9.6 ¿Qué se entiende por flujo neto de efectivo?

R= Es el resultado final después de haber determinado los flujos positivos menos
los flujos negativos que implican el desembolso de la inversión del proyecto.
9-7 Enumere tres motivos por los cuales se debe tomar en consideración para el
análisis los flujos de efectivo y no la utilidad contable.
R= a) Los flujos de efectivo absolutos son los que genera un proyecto que no tiene
relación con ningún otro. Por ejemplo, se habla de flujos absolutos de efectivo
cuando se analiza la posibilidad de adquirir una nueva computadora para hacer
más explícita la información de la empresa, lo cual no tiene efecto sobre otro
proyecto que incremente o disminuya dichos flujos.
b) Los flujos de efectivo relativos son los que se relacionan con otros proyectos;
por ejemplo, cuando se analiza la posibilidad de llevar a cabo una ampliación que
duplicará las ventas actuales. El proyecto de inversión en activos fijos para
incrementar la capacidad instalada no será la única tarea que habrá que efectuar,
sino que se deberá invertir en una campaña publicitaria para lograr el objetivo del
proyecto principal.
c) Los flujos de efectivo deben ser diferenciados entre flujos positivos y negativos.
Los primeros son los ingresos que genera un proyecto, o bien los ahorros que va a
provocar dicho proyecto de llevarse a cabo. En cambio, los flujos negativos son los
desembolsos que se originarán por el proyecto de inversión.
9-8 ¿Qué es el costo de capital ponderado de la empresa? ¿Por qué es útil que la
administración lo conozca?
R= El costo de capital ponderado es lo que le cuesta en promedio a la empresa
cada peso que está utilizando, sin importar si es financiado por recursos ajenos o
propios. El costo de capital sirve como referencia o tasa mínima a la cual deben
descontarse los flujos de efectivo de un proyecto para traerlos a valor presente. Es
útil que la administración lo conozca porque es necesario calcular si el rendimiento
que generan los proyectos estará por encima del costo de capital de la empresa; si
no es así, deben rechazarse.
9-9 Mencione dos ventajas del método de periodo de recuperación.

R= Ayuda a evaluar la liquidez de la compañía y el efecto que dicho proyecto tiene
en ella. Mientras más rápido se recupere un proyecto, menos sufre la liquidez de
la compañía; cuanto más demore en recuperarse, más se deteriora la liquidez, en
esta época donde el flujo de efectivo es el recurso más caro y escaso . Este
método da una idea de la magnitud del riesgo del proyecto: cuanto más rápido se
recupere, menos riesgo implicará para la empresa; cuanto más tarde en
recuperarse, el riesgo será mayor.
9-10 Señale dos limitaciones del método de periodo de recuperación.

R= No toma en consideración el valor del dinero a través del tiempo: suma todos
los flujos sin considerar cuándo fueron generados. No importan los flujos que se
generan una vez recuperada la inversión.
9-11 ¿Por qué no es muy usado el método de la tasa de rendimiento contable?

R= No toma en cuenta el valor del dinero a través del tiempo. Utiliza el concepto
de utilidad, que es muy subjetivo, de acuerdo con lo analizado.
9-12 ¿Qué significa exceso de valor presente sobre la inversión de un proyecto?

R= El exceso de valor actual neto expresa lo que podría repartirse en dividendos a
los accionistas si aprueban el proyecto.
9-13 ¿Por qué es mayor la tasa de rendimiento contable de un proyecto que la

tasa interna de rendimiento?
R= Porque si es contrario el caso el proyecto de inversión arrojaría negativo y el
mismo sería rechazado.
9-14 ¿Qué significa la TIR de un proyecto?

R= Constituye la tasa de interés a la cual se debe descontar los flujos de efectivos
generados por el proyecto a través de su vida económica para que estos se
igualen con la inversión.
9-15 ¿Cuáles son los cuatro fundamentos en que se apoyan los métodos del valor
actual neto y la tasa interna de rendimiento?
R=  Flujos de efectivo Positivo  Se considera el dinero a través del tiempo 
Mejorar la rentabilidad  Comparar con la inversión inicial
9-16 ¿En qué consiste el enfoque matricial para el análisis cuantitativo de los
proyectos?
R= Este sintetiza los resultados de cada método y permite seleccionar los
proyectos tomando en consideración todos los los métodos cuantitativos que
existan, de acuerdo con la importancia concedida a cada uno.
9-17 ¿Qué variable, aparte del rendimiento, debe regular la selección de un

proyecto de inversión?
Selección de los proyectos: Analizado cada proyecto por medio del método
cuantitativo, debe ser integrado con el aspecto cualitativo para el proceso de
selección; esto significa tomar en consideración variables como el rendimiento que
generará el proyecto, su urgencia, el riesgo que encierra, la necesidad de llevarlo
a cabo, etcétera. La selección no debe ser encarada en forma parcial en función
de la rentabilidad, sino en unión con los aspectos cualitativos explicados.
9-18 ¿En qué consiste el seguimiento en un proyecto de inversión?

R= Uno de los errores más comunes que se cometen una vez que el proyecto fue
autorizado es la falta de control o seguimiento para detectar si genera los flujos
que se esperaban de él; de no ser así, deben aplicarse las acciones correctivas
necesarias para alcanzar los objetivos deseados. Además, es necesario llevar a
cabo la auditoría de los proyectos para comprobar si se autorizaron debidamente,
si el estudio fue realizado con eficacia, si la selección se hizo en función de los
criterios de la empresa, etc. En algunos casos, se puede descubrir que la falla no
está en las personas que tienen bajo su responsabilidad el proyecto, sino que el
proyecto en sí no debería haberse aprobado.
9-19 ¿Cómo se puede evaluar el riesgo de un proyecto?

R= Se conocen varios métodos complejos para medir y evaluar el riesgo, pero
para efectos del estudio dentro del curso de contabilidad administrativa no se
justifica su inclusión. Como se puede apreciar, la selección no es algo fácil; hay
que trabajar con numerosas variables y corresponde a la alta gerencia evaluarlos
para elegir los proyectos más convenientes, según los intereses de la empresa. Al
terminar de analizar un proyecto es muy importante que se presente la siguiente
información a la alta dirección o al comité de proyectos de inversión, formado por
los ejecutivos de alto nivel donde estén representadas todas las funciones de la
empresa, la siguiente información:  Descripción del proyecto (indicando lo más
sobresaliente).  Información cualitativa relevante.  Monto de la inversión.  Flujos
positivos y negativos esperados.  Periodo de recuperación.  Tasa de rendimiento
contable.  Valor actual neto.  Tasa interna de rendimiento.  Valor económico
agregado.  Riesgo que se detecte en dicho proyecto.  Otras variables que se
consideren relevantes.  Esto ofrece elementos de juicio suficientes para una
buena selección y un uso óptimo de los  recursos escasos.
9-20 ¿Qué se entiende por valor económico agregado?

R= Es el proceso de evaluación de un proyecto de inversión es importante
entender tanto el negocio como el entorno en que está inmerso. En este contexto,
se deben estudiar los diferentes escenarios que pueden ocurrir tanto en la
industria como en la propia empresa, para tener una visión más completa del
proyecto. También es recomendable tener los diferentes benchmarks de la
industria, así como los principales generadores de valor para dicho proyecto.
9-21 ¿Cuál seria una buena jerarquización para asignar recursos a un proyecto de
inversión?
R= Una vez que se han realizado todos los análisis cuantitativos y cualitativos de
los diferentes proyectos de inversión, el paso siguiente es la selección de los
proyectos que iniciarán durante el año. La selección estará en función de dos
factores básicos: la prioridad que tenga el proyecto en la agenda de la empresa en
función a la necesidad o urgencia del proyecto, o ambos, y la disponibilidad de
recursos (especialmente financieros) que tenga la compañía para llevar dicho
proyecto a cabo. Las compañías generalmente darán prioridad a aquellos
proyectos relacionados con la operación actual del negocio (como mantenimiento
o reposición), y así sucesivamente. A continuación presentamos una muestra de
cómo priorizar los proyectos en una empresa: 1. Mantenimiento 2. Reposición 3.
Obligatorio (Por ejemplo, equipos anticontaminantes) 4. Crecimiento 5. Margen
(Mejorar eficiencia, aumentar utilidades a través de inversión) 6. Otros proyectos
9-22 ¿Qué tipo de información no financiera es relevante al momento de aceptar o
rechazar un proyecto de inversión?
R= La TIR y el VPN son dos herramientas fundamentales al momento de evaluar
proyectos de inversión. Un tercer instrumento, que se deriva precisamente del
VPN es el denominado índice de rentabilidad.
9-23 ¿Cómo se aplica y se explica el método de opciones reales para valuar

proyectos de inversión?
R= el método de opciones reales aplica la lógica de las opciones financieras al
análisis de proyectos de inversión. Una opción real es similar a una opción
financiera tradicional en el sentido de que confiere el derecho, pero no la
obligación, de tomar una determinada acción en el futuro.
9-24 ¿En qué consiste el método de múltiplos para valuar una compañía?
R= Los múltiplos relacionan la cotización de las acciones con alguna magnitud
financiera de la empresa: Beneficios, EBITDA, Dividendos, Ventas, Activos, etc.
9-25 ¿Qué importancia tiene el EBITDA o el Cash Profit para fijar el precio de una
compañía?
R= nos permite determinar las ganancias o la utilidad obtenida por una empresa o
proyecto, sin tener en cuenta los gastos financieros, los impuestos y demás gastos
contables que no implican salida de dinero en efectivo, como las depreciaciones y
las amortizaciones.

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9.6 ¿Qué se entiende por flujo neto de efectivo?

9-9 Mencione dos ventajas del método de periodo de recuperación.

9-10 Señale dos limitaciones del método de periodo de recuperación.

9-11 ¿Por qué no es muy usado el método de la tasa de rendimiento contable?

9-12 ¿Qué significa exceso de valor presente sobre la inversión de un proyecto?

9-13 ¿Por qué es mayor la tasa de rendimiento contable de un proyecto que la

9-14 ¿Qué significa la TIR de un proyecto?

9-17 ¿Qué variable, aparte del rendimiento, debe regular la selección de un

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