TD Analyse financière

Année : 2015/2016

TD 2 : Analyse du résultat : l’étude de la CAF

Exercice 1 : calcul de la CAF

A partir du compte de résultat suivant, vous présenterez le tableau des SIG et vous calculerez
la CAF de deux façons différentes
!
!

Produits Charges SIG

Ventes de marchandises Coût d’achat des
Marge commerciale
marchandises vendues

Production vendue Ou déstockage de

Production stockée production
Production immobilisée Production de l’exercice

Total Total

Production de l’exercice Consommation de

Marge commerciale l’exercice en provenance
de tiers Valeur ajoutée

Total Total

Valeur ajoutée Impôts, taxes et

Subventions d’exploitation versements assimilés Excédent brut (ou
Charges de personnel Insuffisance brute)
d’exploitation
Total Total

Excédent brut d’exploitation Insuffisance brute

Reprises sur charges d’exploitation
calculées Autres produits Dotation aux
amortissements et
provisions Résultat d’exploitation
Autres charges

Total Total

Résultat d’exploitation (+) Résultat d’exploitation (-)

Quotes-parts sur opérations Quotes-parts sur
faites en commun opérations faites en
Produits financiers commun Charges Résultat courant avant
financières impôts

Total Total

Produits exceptionnels Charges exceptionnelles Résultat exceptionnel

Résultat courant avant impôt Résultat courant avant
(+) impôts (-)
Résultat exceptionnel (+) Résultat exceptionnel (-)
Participation des salariés Résultat de l’exercice
Impôt sur les bénéfices

Total Total

Produits de cession Valeur comptable des Résultat sur cession

d’éléments d’actif éléments d’actif cédés d’immo

Exercice 2 : Analyse de la profitabilité et de la rentabilité

La société « Au nom de la rose », créée il y a huit ans, est spécialisée dans la vente en
gros et demi-gros de rosiers anciens. Les dirigeants ont constaté une baisse sensible d’activité
sur les derniers exercices due notamment à la tendance du marché.
A l’issue d’une étude de marché, cette société a décidé, à partir de l’exercice « N », de
diversifier son activité en distribuant une nouvelle gamme de rosiers couvre-sol, très résistant
aux maladies, qui demandent peu d’entretien et connaissent un franc succès sur le marché.
Elle souhaite en mesurer les effets sur sa rentabilité économique.

Données comptables en euro :

Eléments N N-1
Chiffre d’affaires 11 236 9659
Coût d’achat marchandises vendues 7752 6972
Autres achats et charges externes 1346 1380
Impôts, taxes et versements assimilés 79 75
Charges de personnel 1144 1121
Capital engagé pour l’exploitation 5382 4230

Travail à faire :

- Calculer l’EBE à partir des données comptables fournies

- Etudier les ratios de profitabilité (taux de marge brute d’exploitation : EBE/
CAHT ; et partage de la valeur ajoutée en faveur du capital : EBE / VA) et de
rentabilité économique.
Exercice 3 : Calcul et analyse le l’évolution de la CAF

La société Equidélice, fabricant d’aliments équins, vous communique le compte de

résultat des exercices N et N-1 ainsi que des renseignements complémentaires.
Pour faire face à une augmentation de la demande, les dirigeants envisagent un
développement à court terme de l’unité de production. Ils vous demandent à cet effet
d’analyser la CAF de l’entreprise et son indépendance financière.

Renseignements complémentaires :
Eléments N N-1
Transfert de charges d’exploitation 14 234 18 913
Dividendes distribués 20536 18 854
Dettes financières 1 540 860 1 367 112
Chiffres du secteur :
- EBE moyen 462 770 454 400
- CAF moyenne 350820 281 780
- Ratio de capacité de remboursement 3.5 3.8
moyen
!
!

Travail à faire :
- Calculer la CAF de deux façons pour les exercices N et N-1
- Analyser son évolution en fonction des projets des dirigeants

Exercice 4 :

La société anonyme Belgarde, spécialisée dans la fabrication et la distribution d'appareils

électroménagers, dont le capital s'élève à 4 500 000€ divisé en 45 000 actions de 100, vous
communique les renseignements suivants:
 • le montant des capitaux propres est de 10 125 420€ au 31/12/N

• le compte de résultat de l’année N :

!
!

• Tableau des ratios:

Ratios N-3 N-2 N-1

Partage de la VA
- part des salariés Charges de personnel∗ 100 85 83 82
! Valeurajoutée

- part de l'Etat 7 7 8
Impôtset taxes∗ 100
Valeurajoutée
!
- part de l'EBE 8 10 10
EBE∗ 100
Valeurajoutée
!
Rentabilité
- des capitaux Résultat de l ' exercice∗ 100 13 15 16
propres ! Capitaux propres

- des capitaux RCAI∗ 100 30 33 35

propres hors Capitaux propres
!
éléments
exceptionnels

Part de la CAF par CAF∗ 100 5 6 6

rapport à la valeur Valeurajoutée
ajoutée !

Travail à faire:
1/ Etablir le tableau des SIG
2/ Calculer la CAF de deux manières différentes
3/ Calculer les ratios figurant dans le tableau des ratios au titre de l'année N
4/ Etablir une courte note analysant les résultats trouvés

Produits Charges SIG

Ventes de marchandises Coût d’achat des
Marge commerciale
marchandises vendues

Production vendue Ou déstockage de

Production stockée production
Production immobilisée Production de l’exercice

Total Total

Production de l’exercice Consommation de

Marge commerciale l’exercice en provenance
de tiers Valeur ajoutée

Total Total

Valeur ajoutée Impôts, taxes et

Subventions d’exploitation versements assimilés Excédent brut (ou
Charges de personnel Insuffisance brute)
d’exploitation
Total Total

Excédent brut d’exploitation Insuffisance brute

Reprises sur charges d’exploitation
calculées Autres produits Dotation aux
amortissements et
provisions Résultat d’exploitation
Autres charges

Total Total

Résultat d’exploitation (+) Résultat d’exploitation (-)

Quotes-parts sur opérations Quotes-parts sur
faites en commun opérations faites en
Produits financiers commun Charges Résultat courant avant
financières impôts

Total Total

Produits exceptionnels Charges exceptionnelles Résultat exceptionnel

Résultat courant avant impôt Résultat courant avant

(+) impôts (-)
Résultat exceptionnel (+) Résultat exceptionnel (-)
Participation des salariés Résultat de l’exercice
Impôt sur les bénéfices

Total Total

Produits de cession Valeur comptable des Résultat sur cession

d’éléments d’actif éléments d’actif cédés d’immo

Exercice 5 : Calcul du seuil de rentabilité

L’entreprise Les vignobles du Lubéron fabrique et commercialise des bouteilles de vin. Vous
disposez ci-dessous des chiffres relatifs à son activité au cours de l’année N :
Production vendue (400 000 bouteilles à 5€) 2 000 000
Charges opérationnelles (variables) 1 640 000
Charges de structure (fixes) 200 000

Travail à faire :
- Calculez le seuil de rentabilité pour l’année N en valeur et en quantité
- Déterminez la marge et l’indice de sécurité pour l’année N et interprétez-les.
- Calculez le chiffre d’affaires permettant d’obtenir un résultat de 300 000€

Pour l’année N+1, le service de planification vous fait part des projets suivants :
- Les ventes de l’année N se sont élevées à 400 000 bouteilles. D’après une étude de
marché, une baisse de 5% du prix de vente permettrait d’augmenter les quantités
vendues de 15%
- La rationalisation de l’approvisionnement et de la distribution permettrait de porter le
taux de marge sur coût variable à 20% mais les investissements nécessaires
viendraient augmenter les charges de structure de 40 000€
- L’augmentation de 15% des quantités vendues ne dépend pas seulement de la baisse
du prix de vente mais également d’une campagne publicitaire dont le coût est estimé à
17 000€ (charge fixe)

Travail à faire :
- Déterminez le seuil de rentabilité prévisionnel en valeur et en quantités pour N+1
- Calculez la marge et l’indice de sécurité prévisionnels pour N+1
- L’opération envisagée est-elle rentable ? Justifiez votre réponse

Exercice 6 : Analyse du seuil de rentabilité

La société Vet’pro commercialise des tenues destinées aux professions médicales. Elle vous
fournit en annexe certaines données de l’exercice N en vue d’une analyse de son exploitation :

Données comptables :
Ventes de marchandises 2 112 760
Achat de marchandises 940 800
Stock initial de marchandises 109 000
Stock final de marchandises 132 720

Autres charges (hors achat de marchandises)

Charges variables d’approvisionnement 181 555
Charges variables de distribution 313 760
Charges fixes 408 600

Renseignement complémentaires :
- L’activité est régulière toute l’année
- L’entreprise est fermée au mois d’août
- Les charges variables sont proportionnelles au chiffre d’affaires
- Les charges fixes comprennent 81 720€ de charges financières

Travail à faire :
• Calculez le coût d’achat des marchandises vendues
• Déterminez le seuil de rentabilité par le calcul et par le graphique.
• Déterminez la date approximative à laquelle le seuil de rentabilité est atteint
• Calculez la marge de sécurité et l’indice de sécurité
• Calculez le levier d’exploitation de l’entreprise en fonction de l’hypothèse
suivante : augmentation de 15% du CA H avec un taux de marge sur coût
variable et des charges fixes constants.

Exercice 7 : Date d’obtention du seuil de rentabilité

Le comptable de l’enterprise Delhalle vous communique au 31/12/N les informations

suivantes :
- Stock initial de marchandises : 41 150
- Stock final de marchandises : 24 250
- Achats de marchandises : 555 000
- RRR obtenus sur les achats de marchandises : 31 800
 - Charges variables d’approvisionnement : 65 700
- Charges variables de distribution : 87 200
- Ventes de marchandises : 1 041 000
- RRR accordés sur ventes : 51 000
- Charges fixes : 141 000

Travail à faire :
• Déterminez le seuil de rentabilité, sa date d’obtention, en supposant que les
ventes sont régulièrement réparties sur l’exercice. L’entreprise est fermée en
août.
• En fait, les ventes de l’entreprise sont irrégulièrement réparties dans le temps ;
au titre de l’année N, on a constaté les chiffres mensuels suivants :

Janvier 180 000 Juillet 18 000

Février 36 000 Août 0
Mars 45 000 Septembre 27 000
Avril 90 000 Octobre 36 000
Mai 54 000 Novembre 135 000
Juin 45 000 Décembre 324 000

Déterminez dans ce cas la date d’obtention du seuil de rentabilité