Étude

MINISTERE DE L’ENSEIGNEMENT SUPERIEUR ET DE LA RECHERCHE
SCIENTIFIQUE
UNIVERSITE ABDERRAHMANE MIRA DE BEJAIA
Faculté des Sciences Economiques, Science Commerciale et des Sciences de

Gestion
Département des Sciences de Gestion
Mémoire de fin d’étude

En vue de l’obtention d’un diplôme de master en finance d’entreprise
Option : Finance d’Entreprise
Thème :
Étude de faisabilité d’un projet d’investissement

Et son financement
Cas : Entreprise portuaire de Bejaia
Réalisé par : Encadré par :
 Mlle KHERZI Khadidja Mme : MAKLAT Khoukha
 Mlle LAKHDARI Imene
Promotion
2014/2015
Louange à dieu tout puissant de nous avoir aidé à réaliser
cet humble travail.
On tient tout d’abord à remercier toutes les personnes qui nous ont soutenus et
qui ont contribué à l’élaboration de notre mémoire de fin d’études.
On adresse nos vifs remerciements à notre tuteur, Mme MAKLAT Khoukha pour
sa disponibilité ainsi que ses conseils. Elle a répondu avec simplicité et précisions à
nos sollicitations et s’est investi fortement. Elle a été un tuteur exemplaire !
De plus, mes remerciements s’adressent à M. MAHDI Toufik, et à tout le

personnel de l’EPB pour leur aide.
Par ailleurs, nos sincères remerciements s’adressent également à tous ceux qui, de
près ou de loin, ont pris le temps pour nous orienter afin de réaliser ce modeste
travail.
Pour finir, on exprime toute notre reconnaissance et notre gratitude à notre

famille et amis. Leur soutien tout au long de la réalisation de notre travail a
représenté pour nous une réelle source d’énergie et de motivation.
Je dédie ce modeste travail à :
Mes chers parents qui m’ont aidé et soutenu par tous les moyens durant tous
mon parcours d’étude. Ce travail constitue une légère compensation pour leurs
nobles sacrifices pour assurer mon bien être et mon éducation.
De même, je dédie à :
Mes chèrs frères est sœurs, qui ont été à mes coté et m’ont toujours encouragé à
aller loin dans mes études ;
Mon unique et chère sœur Loubna;
Mes frères Amine et Nazim ;
A mes grands-parents ;
A mes oncles et mes tantes ;
A tous les cousins cousines ;
A mon binôme Khadidja;
&
A tous mes amis (es) sans exception
Que ce travail soit une part de ma reconnaissance envers eux.
L. Imene
Je dédie ce modeste travail à :
Mes chers parents qui m’ont aidé et soutenu par tous les moyens durant tous
mon parcours d’étude. Ce travail constitue une légère compensation pour leurs
nobles sacrifices pour assurer mon bien être et mon éducation.
De même, je dédie à :
Mes chèrs frères est sœurs, qui ont été à mes cotés et m’ont toujours encouragé à
aller loin dans mes études ;
Mon unique frère Moussa, mes chères sœurs Sihem et Lamia ;
A mes grands-parents ;
A mes oncles et mes tantes ;
A tous les cousins cousines ;
A mon binôme Imene ;
&
A tous mes amis (es) sans exception
Que ce travail soit une part de ma reconnaissance envers eux.
K.Khadidja
Liste des abréviations :
EPB : Entreprise Portuaire de Bejaia
IOB : Ighil oubarouak
BFR: Besoin en fond de roulement
CF: Cash-flow
CAF: Capacité d'autofinancement
TRM : Taux de rentabilité moyen
DRS: Délai de récupération simple
VAN: Valeur actuelle nette
TRI: Taux de rentabilité interne
DRA: Délai de récupération actualisé
IP : Indice de profitabilité
VANG: Valeur actuelle nette globale
TIRG: Taux de rentabilité interne global
IPG: L'indice de profitabilité global
QHSE: Qualité, Hygienne, Sécutiré, environnement
HSE: Hygienne, Sécutiré, environnement
DFC: Direction finance et comptabilité
DRH: Direction ressources humaines
DC: Direction capitainerie
DR: Direction remorquage
DMA: Direction manutention et acconage
DDD: Direction domaine et développement
DMI: Direction du management intégré

Sommaire
Introduction générale .................................................................................................................................... 1
Chapitre I : généralités et concepts de base sur les investissements ........................................... 3

Section 1 : notions générales sur les investissements ................................................................ 3
Section 2 : Le processus décisionnel et les risques d’investissement ................................. 11
Section 03: le choix d’un mode de financement ....................................................................... 17
Chapitre II: étude de faisabilité d’un projet d’investissement ................................................... 23
Section 1 : l’évaluation technico-économique et socio-économique .................................. 23
Section 02: l’évaluation financière d’un projet d’investissement ........................................ 28
Section 03: la budgétisation des projets d’investissement ..................................................... 40
Chapitre III : étude de cas entreprise portuaire de Bejaia .......................................................... 47
Section 1 : présentation de l’organisme d’accueil .................................................................... 47
Section 02 : étude du projet d’investissement établit par l’entreprise ................................ 61
Section 3 : Evaluation de l'équilibre financier de l'entreprise ............................................. 103
Conclusion générale .................................................................................................................................. 116
Bibliographie
Liste des tableaux
Liste de figures et graphes
Annexes
Introduction
générale
Introduction générale
L’action d’investir est fondatrice de l’activité économique, elle est née de la nécessité
ou de l’intérêt à réaliser un profit.
L’investissement est donc le moteur de croissance et développement de l’entreprise. Il

permet d’accroitre la capacité de production afin de répondre à l’augmentation de la demande,
améliorer la qualité des produits, réduire ses coûts en modernisant les installations, la prise de
contrôle d’une entreprise à travers l’acquisition des parts en capital social…etc.
Le projet d’investissement est productif lorsqu’il permet de créer une valeur

économique supérieure à la valeur des ressources que nécessite sa réalisation.
Allons du principe qu’investir revient à immobiliser un capital, la réalisation de ce

derniers doit prendre en considération divers aspects notamment sa viabilité, sa pertinence et
divers dimensions (économique, technique et financière). Et c’est à l’issue de ces critères que
la faisabilité des projets d’investissement se confirme ou s’infirme.
Ce travail va tenter de mettre en lumière le processus d’étude de la faisabilité d’un

projet d’investissement dans une entreprise algérienne à travers le cas de l’entreprise portuaire
de Bejaia. La question centrale à laquelle nous tenterons d’apporter des éléments de réponse
est celle de savoir qu’elle est la démarche à suive pour élaborer une étude de faisabilité
d’un projet d’investissement au sein de l’EPB et déterminer le financement qui lui
convient ?
De cette question centrale découle des questions subsidiaires suivantes :
 Quelles sont les étapes de l’étude de faisabilité d’un projet d’investissement au sein
de l’EPB ?
 Quelles sont les différentes formes de financement possibles des projets de l’EPB ?
Pour mieux appréhender notre étude nous allons nous situer sur les hypothèses
suivantes :
 La réussite d’une étude de faisabilité d’un projet d’investissement dépend de l’étude
technique, juridique et économique.
 Pour choisir un type de financement, l’EPB fait une analyse de chaque financement
qui lui est disponible.
Afin de réaliser ce travail, nous avons effectué une recherche bibliographique sur des
ouvrages, des revues et des sites internet. De plus nous avons effectué un stage chez
l’entreprise portuaire de Bejaia (EPB).
1
Introduction générale
Notre travail sera partagé en trois chapitres, un premier consacré aux généralités et
concepts de base sur les investissements, le second traitera les critères d’étude de la faisabilité
d’un projet d’investissement, et enfin le dernier chapitre portera sur une étude pratique au sein
de l’entreprise.
2
Chapitre I
Généralités et notions de base sur les
investissements
Chapitre I : généralités et notions de base sur les investissements
Le présent chapitre constitue un aperçu théorique permettant de comprendre les

différentes notions.
À cet effet, il sera subdivisé en trois sections : la première, portera sur les notions de
base de l’investissement. La seconde, présentera le processus décisionnel et les risques
d’investissement, et enfin, la troisième, traitera le choix d’un mode de financement d’un
projet d’investissement.
Section1 : Notions de base sur les investissements
Avant de commencer toute analyse, il est important de connaitre les différents

concepts concernant cette étude.
1-1- Définition et objectifs des investissements

1-1-1- Définition de l’investissement
L’investissement est défini comme étant « une dépense qui est réalisée dans l’espoir
d’en tirer un profit futur. Ce qui le distingue d’une simple charge est le fait que le profit
espéré doit se réaliser sur plusieurs années et non sur un seul exercice »1.
Cependant, la notion de l’investissement varie selon la vision qu’on adopte : vision

comptable, financière ou bien économique.
 Selon la vision comptable
L’investissement représente « Des dépenses qui ont pour résultat l’entré d’un nouvel
élément destiné à rester durablement dans le patrimoine de l’entreprise »2.
Donc, c’est un ensemble de biens meubles ou immeubles, corporels ou incorporels,

acquis ou créés par l’entreprise, destiné à rester durablement (plus d’un an) sous la même
forme dans l’entreprise.
1
Taverdet popliolek N, « guide du choix d’investissement », Edition d’organisation, Paris, 2006, page 2
2
Jackey koëhl, « les choix d’investissement », Edition Dunod, Paris, 2003, page 12
3
 Selon la vision financière
L’investissement consiste en « Un engagement durable de capital réalisé en vue de

dégager des flux financiers que l’on espère positifs dans le temps»3.
L’investissement est un engagement de dépenses immédiates dans le but d’en tirer un

gain sur plusieurs périodes successives.
 Selon la vision économique

L’investissement est selon les économistes « tout sacrifice des ressources fait
aujourd’hui, dans l’espoir d’obtenir dans le futur, des résultats, certes, étalés dans le temps
mais d’un montant total supérieur à la dépense initiale»4.
Dans cette définition, l’investissement est une dépense d’argent ou d’autres ressources
qui génèrent un flux de bénéfice futur.
1-1-2- Objectifs d’un projet d’investissement
Les objectifs d’un projet d’investissement peuvent être scindés en deux catégories :
 Les objectifs d’ordre stratégique
Les objectifs d’ordre stratégique est un ensemble d’objectifs qui relèvent de la
structure stratégique. Comme les objectifs d’expansion, de modernisation,
d’indépendance…etc.
 Les objectifs d’ordre opérationnel
Les objectifs d’ordre opérationnel comportent trois objectifs essentiels :
Objectifs de coût : l’objectif principale de certains projets d’investissement est la
réduction des coûts, car ces derniers influencent les prix (réduire le coût de revient afin
de réduire les prix de vente).
Objectifs de temps : tout projet d’investissement peut avoir comme objectif de bien
maitriser le facteur temps, satisfaire une demande apparue récemment sur un marché
dans les meilleurs délais, afin d’acquérir un avantage concurrentiel.
Objectifs de qualité : la réalisation de cet objectif oblige l’entreprise à consacrer plus
de temps, et par conséquent plus de coûts, ce qui suppose au deux objectifs précédents
(coût et temps). Du fait, l’entreprise sera obligée de les exclure, car leurs coexistence
est quasiment impossible.
3
Jackey koëhl, Op.cit, page 12.
4
Boughaba A, « analyse et évaluation des projets », Edition Berti, Alger, 2005, page 01.
4
1-2- Typologies des investissements

Il y a trois classifications possibles de l’investissement :
1-2-1-Par nature
Cette classification est proche du concept de la comptabilité et peut générer une

confusion entre l’investissement et une immobilisation, vue qu’elle classe les investissements
selon : investissement corporel, incorporel et financier.
 Investissement corporel (terrains, équipements)
Qui est productif et concerne les actifs physiques.
 Investissement incorporel
Les investissements incorporels sont aussi appelés les investissements non tangibles.
Ces derniers sont divisés en deux catégories :
Investissements commerciales : comme les fonds de commerce, les marques.

Investissement technologiques : comme les brevets, les logiciels.
 Investissement financier
Il s’agit des droits de créance (dépôt, prêt…), ou des droits financiers (titres..).
1-2-2- Par destination
Ce classement est établi en fonction des objectifs recherchés :
 Investissement de renouvellement
Il s’agit de maintenir en état l’actif productif de l’entreprise, et il est destiner à

remplacer des machines usées.
 Investissement de modernisation
Il s’agit de remplacer les équipements tout en intégrant une nouvelle technologie.
 Investissement de productivité
Il est destiné à réduire le coût unitaire de production, et d’améliorer le rendement. Il

est issu de la combinaison des deux premiers (investissement de renouvellement et de
modernisation).
5
 Investissement de capacité ou d’expansion
Il permet d’augmenter la capacité de production de l’entreprise (accroissement des

quantités produites avec objectif de gains de part de marché).
 Investissement d’innovation
Permet d’acquérir de nouvelles technologies, afin de produire de nouveaux produits

pour l’entreprise, et ainsi, visant de nouveaux marchés.
 Investissement de sécurité
Permet de répondre à de nouvelles normes de sécurité et de baisser les accidents de

travail.
1-2-3- Investissement stratégique
Cet investissement est destiné à assurer l’avenir de l’entreprise, et cela après l’analyse
de ses points forts et ses points faibles par rapport aux concurrents.
L’investissement stratégique ce situe en :
 Investissement offensif
Il permet à l’entreprise de gagner plus de part de marché ou d’acquérir de nouveaux

clients en augmentant sa capacité de production, il s’oppose à l’investissement défensif.
 Investissement défensif
Lorsqu’il s’agit d’un marché stable, une stratégie défensive se base uniquement sur
des investissements de renouvellement et de productivité, mais si le marché est croissant, la
défense de la part de marché de l’entreprise, conduit à une stratégie offensive.
 Investissement de diversification
Permet de construire un groupe sur plusieurs secteurs d’activité.
1-3- Les caractéristiques d’un projet d’investissement
Chaque investissement est caractérisé par les quatre éléments suivants :
6
1-3-1- Le capital investi
C’est la dépense que doit supporter l’entreprise pour réaliser le projet. En d’autre
terme «le montant total des dépenses initial d’investissement que le promoteur engage
jusqu’au démarrage effectif de l’exploitation de son projet».5
Il comprend le coût de fabrication, les frais accessoires, les droits de douane si le bien
est importé.
1-3-2- La durée de vie
La durée de vie d’un investissement est la période durant laquelle ce dernier est
susceptible de réaliser des cash-flows. On peut distinguer :
 La durée de vie physique
Les services techniques l’apprécient généralement avec une bonne précision. Elle se
calcule, par exemple, en nombre d’heure de fonctionnement. En réalité, il s’agit de déterminer
la durée optimale d’exploitation (minimiser les coûts et maximiser les unités de production).
 La durée de vie technologique
La durée de vie technologique est souvent, inférieure à la durée de vie physique dans
les industries à évolution technologique rapide. La mise sur le marché de machines ou de
logiciels plus performants peut conduire l’entreprise à remplacer le matériel investi avant
même qu’il ne soit usé. Si elle ne fait rien, l’entreprise risque de perdre sa compétitivité.
 La durée de vie fiscale
Elle est fixée par l’administration fiscale, et elle est utilisée pour le calcul de
l’économie d’impôt sur amortissement.
1-3-3- La valeur résiduelle et le besoin de fond de roulement
C’est deux éléments sont définis ainsi :
5
Houdayer R., « Projet d’investissement: guide d’évaluation financière », Edition Economica, Paris, 2006, Page
61
7
 La valeur résiduelle
« La valeur résiduelle, est la valeur marchande de l’investissement après son
utilisation. La valeur résiduelle peut être nulle ou même négative (frais de démontage) ; elle
varie tout au long de la durée de vie de l’investissement»6.
 Le besoin en fond de roulement (BFR)
Le besoin en fond de roulement peut être défini comme suit : « Les besoins en fond
de roulement sont les besoins de financement qui naissent à l’occasion des cycles
d’exploitation de l’entreprise»7.
L’entreprise a toujours besoin de financer ses activités pour survivre durant les
exercices. Ce besoin en financement peut être satisfait par diverses ressources.
Dans certains cas, le BFR peut être :
Positif : cela signifie que les emplois de l’entreprise sont supérieurs à ses ressources,
l’entreprise exprime un besoin de financement qu’elle doit couvrir par le financement
interne ou externe.
Négatif : dans ce cas, les ressources sont supérieures aux emplois, donc l’entreprise
dispose d’un excédent qui va servir à financer l’exploitation.
Nul : les emplois et les ressources sont égaux, donc l’entreprise n’a pas de besoin à
financer.
La formule générale adoptée pour le calcul du BFR est :
BFR= (créances + stocks) - (dettes à court terme – trésorerie passive)
1-3-4- Les cash-flows(CF)
Selon Denis BABAUSIAUX les cash-flows (flux de trésorerie) sont définis comme
étant «la différence entre les recettes et les dépenses. Ou, de façon plus précise, la différence
entre les encaissements (cash input) et les décaissements (cash output) d’une année donnée»8.
6
Conso.P et Hemici.F « gestion financière de l’entreprise »édition Dunod, 9e édition, paris, 1999, P386.
7
Maye F. O., « Evaluation de la rentabilité des projets d’investissement, méthodologie pratique », édition
l’harmattan, 5eme édition, Paris, 2007, page 85.
8
Denis Babusiaux, « Décision d’investissement et calcul économique dans l’entreprise », édition Economica,
1990, Page 14.
8
La formule générale est donnée comme suit :
Cash-flow = produits encaissables – charges décaissables
1-3-5- La notion d’amortissement
Afin de comprendre la notion d’amortissement il est nécessaire de le définir

ainsi que ses différents modes de calcul :
 Définition d’un amortissement
L’amortissement est la répartition systématique du montant d’un actif amortissable

selon le rythme de consommation des avantages économiques attendue sur sa durée
d’utilisation.
Avant d’aborder les modes d’amortissement, il est nécessaire de rappeler les principes
de calculs qui sont basés sur :
Le montant amortissable est reparti de manière ordonnée sur la durée de vie de

l’actif ;
La base d’amortissement constituée de la valeur de l’investissement diminuée de
la valeur résiduelle ;
La valeur résiduelle est le montant net à obtenir pour un actif à la fin de sa durée
d’utilité, après déduction des coûts de sortie attendus.
La durée d’utilité est la période pendant laquelle l’entreprise estime utiliser un
bien.
 Les modes d’amortissement
On peut distinguer trois modes d’amortissement :
Amortissement linéaire (constant) : cette méthode consiste à répartir le montant
amortissable d’une immobilisation pour fraction d’égale valeur sur le nombre
d’années d’utilisation.
Annuité = base d’amortissement / nombre d’années d’utilisation
9
Autrement dit :
L’amortissement peut se calculer aussi en multipliant la base d’amortissement par le

taux d’amortissement linéaire.
Annuité = base d’amortissement × taux d’amortissement
Avec : taux d’amortissement = 100% / nombres d’années d’utilisation
Amortissement dégressif : l’amortissement dégressif est un amortissement dont

les annuités sont décroissantes dans le temps. Sa particularité réside dans la prise
en considération de la valeur nette comptable comme base d’amortissement. Le
taux d’amortissement dégressif est obtenu en multipliant le taux d’amortissement
linéaire par l’un des coefficients suivants :
3 ou 4 ans → 1.5
5 ou 6 ans → 2
Au-delà de 6 ans → 2.5
Si l’annuité dégressive devient inférieure ou égale au résultat du quotien ;
Avec :
Quotien = valeur nette comptable / durée restante
C’est ce dernier qu’il faut prendre en considération pour les dernières années.
Amortissement progressif : on considère que la dépréciation par usure des

immobilisations est peut importante au début de vie et augmente au cours des
dernières années. Cette méthode retardant l’amortissement, risque de gêner
l’adaptation au progrès technique et conduit à charger exagérément les derniers
exercices (amortissement élevé, s’ajoutant à des charges d’entretien importantes).
Après cet aperçu sur les différentes notions sur l’investissement, nous allons présenter
dans la deuxième partie le processus décisionnel et les différents risques d’investissement
10
Section 2 : Le processus décisionnel et les risques d’investissement
Tout ce que fait l’être humain comporte des décisions, et en général, nos décisions
sont basées sur les intuitions est les expériences passées. Néanmoins, cette stratégie ne
s’applique pas aux projets d’investissement car ces derniers engagent l’avenir de l’entreprise à
long et à moyen terme. Cette section sera donc, consacrée, dans un premier temps, à
l’exposition du processus décisionnel, puis, à lever le voile sur les risques liés aux projets
d’investissement.
2-1- La décision d’investir
La décision d’investir est un acte de nature stratégique, mené par une seul personne ou
un groupe de personne. En effet, elle engage l’avenir de l’entreprise, car une mauvaise
orientation peut condamner l’avenir de la société. Pour élucider la notion de décision, il
convient d’énumérer les catégories de décision, et d’expliquer les techniques de prise de
décision, et les facteurs influençant la prise de décision d’investir.
2-1-1- Les catégories de décision
On distingue trois grands types de décision.
 Décisions stratégiques
Ce Sont les décisions les plus importantes, elles déterminent l’orientation générale de
l’entreprise, en choisissant les objectifs de politique générale, les activités, les marchés, les
manœuvres et les armes stratégiques.
 Décisions administrative
Elles sont en cohérence avec les décisions stratégiques, elles concernent un type de
structure de l’entreprise (l’organisation, l’acquisition et développement de ses ressources).
Ces décisions ont une forte implication pour l’entreprise mais moindre que les décisions
stratégiques.
 Décisions opérationnelles
Les décisions opérationnelles sont les décisions de gestion courantes qui

correspondent aux décisions les moins importantes, elles ne sont pas vitales pour l’avenir de
l’entreprise.
11
Ces décisions sont plus fréquentes, plus répétitives et moins risquées du fait de leur
implication plus localisées que les décisions stratégiques et administratives (niveau de
production, détermination des prix).
Tableau N°1 : Tableau représentatif des différentes catégories de décisions.
Caractéristiques des Décisions Décisions Décisions

décisions stratégiques administratives opérationnelles
Horizon temporel Long terme Moyen terme Court terme
Fréquence et degrés Décision unique Fréquence faible, Décision très
de répétitivité décision peu nombreuse et
répétitive répétitive
Degrés d’incertitude Très élevé Elevé Faible
de l’information
Degrés de Quasi nul faible élevé
réversibilité
Niveau de décision Direction générale Directions Décisions
fonctionnelles et décentralisées
opérationnelles (fonction, service).
Source : «Processus de prise de décision en entreprise »in,
http://www.labo.ch/file/142223/&ved=0ccwqfjah&usg=afqjcngwrhxjje_pez7myhuzkfu4s9arhg&sig2=0id-
cb7iyzdh9lykbmnnyg.
2-1-2- Les étapes de la décision d’investir
Un projet d’investissement comprend six étapes à savoir : l’idée initiale du projet

(phase d’identification), sa préparation, son évaluation, la décision d’acceptation ou de rejet,
son exécution, et enfin son contrôle.
 La phase d’identification
La phase d’identification d’un projet correspond à la collecte d’informations sur le

projet d’investissement adopté, sur les besoins de la population et sur les projets similaires
menés par d’autres acteurs. Cette phase est effectuée après avoir procédé à une analyse et un
diagnostic de l’entreprise qui ont pour objet :
12
la détection des forces et des faiblesses ainsi que les opportunités et menaces.
Voir si l’idée du projet est techniquement et financièrement viable.
 La phase de préparation
Il s’agit d’une phase qui touche toutes les fonctions de l’entreprise, elle a pour
objectifs :
Développement et confirmation des paramètres estimés durant la première phase ;

Estimation des coûts d’investissements et d’exploitations ;
Procéder à une analyse financière et économique.
La préparation d’un projet d’investissement doit suivre se processus :
Une étude de marché : elle consiste à faire une évaluation de l’offre et de la

demande sur ce marché, afin de déterminer les quantités qui seront produites et
diagnostiquer la concurrence du secteur ;
Une étude technique : c’est une étude analytique des conditions techniques de
réalisation du projet (durée des travaux, localisation géographique, les besoins de
consommation…etc.) ;
Estimation des coûts d’investissement, dépenses et recettes du projet.
 La phase d’évaluation
La phase d’évaluation consiste à évaluer toutes les composantes, et choisir parmi celle
retenues, la variante qui repend le plus aux exigences de l’entreprise, et qui offre la rentabilité
la plus importante.
 La phase de décision
Après avoir effectué une évaluation relative au projet, le décideur sera confronté à
l’une des possibilités suivantes :
L’acceptation du projet : dans ce cas le projet sera exécuté, et donc, mobiliser les
fonds nécessaires à sa réalisation ;
Le rejet du projet : cela est dû à l’inopportunité du projet ou à l’insuffisance de la
trésorerie ;
13
La poursuite des études : elle consiste à approfondir les études et à collecter plus
d’informations dites pertinentes sur le projet, qui peuvent influencer la prise de
décision.
 La phase d’exécution
La phase d’exécution est la phase de concrétisation du projet par la mise en place des
fonds nécessaires pour sa réalisation.
 La phase de contrôle
Il s’agit de suivre le déroulement des travaux sur le terrain. Il est donc indispensable
de procéder à une série de comparaisons des réalisations par rapport aux prévisions, de respect
des normes et de la qualité, ainsi que le respect des termes de contrat entre le promoteur du
projet et les fournisseurs.
2-1-3- Les facteurs influençant la prise de décision d’investissement
Il existe des facteurs influençant les décisions d’investissement, ces derniers peuvent
orienter positivement ou négativement les décisions.
 L’influence de l’environnement externe
L’entreprise est une composante d’un système socio-économique interactif, c'est-à-

dire ses décisions influencent d’une manière directe ou indirecte ce système, et inversement,
elle subit ses influences. Cet environnement externe (national ou international) est constitué
par l’ensemble des conditions économiques, sociales et politiques qui peuvent être positive ou
négative, selon le degré de stabilité ou de turbulence qui caractérise l’ensemble des conditions
précitées.
 L’influence de l’environnement interne
On peut citer plusieurs facteurs internes influençant le processus de prise de décision,

qui sont liés à la taille, le rythme de croissance de l’entreprise, structure organisationnelle, la
qualification du personnel, la disposition des moyens financiers… etc.
 L’influence de la personnalité du dirigeant
Le processus de prise de décision est étroitement lié aux caractéristiques

psychologiques et intellectuelles du dirigeant. L’intelligence, la compétence, l’expérience, et
14
l’intégrité morale constituent des facteurs déterminants dans le comportement des dirigeants.
Néanmoins, les objectifs propres à la personne du dirigeant peuvent se diverger avec
les objectifs de l’entreprise.
 L’influence des conditions de prise de décision
L’hésitation est souvent due aux difficultés objectives de prévision de l’avenir liées à
l’absence ou à la disponibilité de données, elle est donc considérée comme un facteur négatif
dans la mesure ou elle provoque l’inadéquation temporelle de la solution apportée à un
problème.
 L’influence de l’importance de la décision
Lorsqu’il s’agit d’une décision à caractère stratégique qui engage l’avenir de

l’entreprise, il est nécessaire d’approfondir les études du problème en question afin de se
prémunir contre les risques dus à une mauvaise compréhension de ce dernier et donc une
décision mauvaise.
 L’influence de temps
Le choix du moment approprié signifie profiter de l’occasion ou la décision peut

réaliser de meilleurs résultats, c'est-à-dire une décision retardée ou à long terme peut avoir des
effets sur la solution d’un problème.
2-2- Les risques liés aux projets d’investissement
Avant de réaliser un projet d’investissement, l’investisseur doit évaluer son projet en

prenant en considération le risque encouru de ne pas atteindre certains objectifs visés au
préalable.
2-2-1- Définition du risque
Un investisseur est exposé aux risques lorsqu’il prend une décision d’investir. On
définit le risque comme étant «une situation dans laquelle l’avenir n’est pas probabilisable, et
les probabilités affectés à des évènements future ne sont pas connues»9.
9
Ballada (S) Coille (J.C), « outils et mécanismes de gestion financière », Édition maxima 3eme édition, Paris,
1996, page 178.
15
2-2-2- Les types de risques liés aux projets d’investissement
On reconnait plusieurs types de risques liés aux projets d’investissement :
 Risque d’approvisionnement
Ce risque devient sensible avec l’importance de l’approvisionnement extérieur

important (matière première).
 Risque lié à l’inflation
On parle du risque lié à l’inflation, lorsque le développement technologique et la

concurrence ont des répercussions sur la hausse des coûts, et ensuite un effet sur les prix de
vente.
 Le risque d’exploitation
C’est le risque de réaliser des pertes ou un résultat d’exploitation insuffisant suite à la

non maitrise des coûts de fonctionnements (directe ou indirecte).
 Le risque financier et de trésorerie
Le risque financier et de trésorerie comme le souligne R. Houdayer concerne «le

risque lié au financement qui est dû soit à une insuffisance de fonds propres ou à une absence
de dividende. L’entreprise peut manquer de trésorerie à court terme en relation avec ses
prévisions en besoin de fond de roulement»10.
 Le risque de marché
Le projet peut être en difficulté suite à des variations de prix et de volume de marché.
 Le risque décisionnel
Le risque décisionnel provient d’un mauvais choix en matière de prise de décision

(mauvaise qualité d’information).
10
Houdayer R., op.cit, page 149.
16
 Le risque environnemental
Le risque environnemental est lié aux effets de facteurs externes à l’activité de

l’entreprise.
Avant de réaliser le projet d’investissement, les dirigeants doivent étudier et évaluer

les objectifs et les risques de leur projet, ensuite définir les sources de financement
disponibles.
Section 03: Le choix d’un mode de financement
Pour financer les projets d’investissement de l’entreprise, cette dernière peut faire
appel à différentes sources de financement. Pour cela, dans cette section, nous allons aborder
ses différents moyens qui sont classés en trois catégories. Ainsi, le schéma suivant résulte de
cet état de fait :
Figure n°1 : les différentes sources de financement des investissements.
FINANCEMENT
Fonds propre Quasi-fonds propres Endettement
Autofinancement Comtes courants Emprunt

d’associés
Cession d’actifs Titres participatifs Emprunt obligataire
Augmentation du Prêts participatifs Crédit- bail

capital
Source: Jean Barreau et al, « gestion financière », édition Dunod, 13ème édition, 2004, p. 369.
17
3-1- Les fonds propres
«Les fonds propres sont des ressources qui proviennent de l’entreprise elle même
(autofinancement), ou de ses propriétaires (apports en numéraires des actionnaires)»11.
3-1-1- L’autofinancement
L’autofinancement désigne le financement des projets de l’entreprise par ses propres

moyens, sans faire appel à des ressources extérieures : il s’agit d’un mode de financement peu
risqué car son coût se résume uniquement aux dividendes versés aux actionnaires.
Autofinancement = capacité d’auto financement - dividendes
En revanche, la capacité d’autofinancement (CAF) est constituée de l’ensemble des

ressources générées par l’entreprise au cours d’un exercice. Elle se calcul comme suit :
CAF = excédent brut d’exploitation (EBE) + produits encaissés – charges décaissées
Donc, l’entreprise doit effectuer un arbitrage entre une politique généreuse de

distribution de dividende qui vise à satisfaire les actionnaires et qui limite l’autofinancement,
ou au contraire une politique restrictive de distribution de dividende qui aura un effet inverse.
En somme, l’autofinancement assure l’indépendance financière de l’entreprise. La

capacité d’autofinancement (CAF) peut être obtenue selon deux méthodes :
La méthode additive : la CAF selon la méthode additive se calcul comme suite :
Tableau N°2 : méthode additive de calcul de la CAF.
Résultat de l'exercice
+Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions
-Reprises sur amortissements, dépréciations et provisions
- Quote-part des subventions virées au résultat de l'exercice
11
« Dictionnaire d’économie et de sciences sociales », Ed. Nathan, 7 ème Edition, paris, 2006, page223.
18
- Produits des cessions d'éléments d'actif

+ Valeurs comptables des éléments d'actif cédés
= Capacité d'autofinancement de l'exercice
Source : Antraigue.D, « choix des investissements et des financements, gestion des investissements, rentabilité
économique », page4.
La méthode soustractive : la CAF selon la méthode soustractive se détermine de la

manière suivante :
Tableau n°3 : Méthode soustractive de calcul de la CAF.
Excédent (ou insuffisance) brute d'exploitation
+ Transferts de charges (d'exploitation)

+ Autres produits (d'exploitation)
- Autres charges (d'exploitation)
+/- Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun
+Produits financiers
-Charges financières
+Produits exceptionnels
-Charges exceptionnelles
- Participation des salariés aux résultats
- Impôts sur les bénéfices
= Capacité d'autofinancement de l'exercice
Source : Antraigue.d, ibid., page4.
3-1-2- Cession d’éléments d’actifs
La cession d’éléments d’actifs est une opération à caractère exceptionnel. Il s’agit de

céder principalement certains actifs immobilisés qu’ils s’agissent d’immobilisations
corporelles, incorporelles ou financières.
Les cessions d’éléments d’actifs peuvent résulter en raison de :
19
Le renouvellement des immobilisations ;

La vente d’actifs non nécessaires à son activité pour trouver de nouveau capitaux.
3-1-3- L’augmentation du capital
Le recours à l’augmentation du capital social de l’entreprise s’explique par

l’insuffisance de ressources propres ou par un important endettement préalable (difficultés
financières). L’appel à l’augmentation du capital permet principalement de limiter le coût de
financement en évitant l’endettement et d’équilibrer la structure financière du bilan.
 L’augmentation du capital par apport en numéraire
L’émission de nouvelles actions permet l’augmentation du capital social de

l’entreprise et permet l’entrée de nouveaux actionnaires dans la société.
 L’augmentation du capital par conversion des dettes
Il s’agit de proposer à ses créanciers (banques ou fournisseurs) de convertir leurs

créances en titres d’action ce qui leurs permettrai de devenir associés. Leurs droits de créances
se transformeront en droit de propriétés. En plus de l’augmentation du capital, cette solution
permettra la disparition des dettes de la société et l’entrée de nouveaux actionnaires (anciens
actionnaires).
 L’augmentation du capital par incorporation des réserves
Les fonds enregistrés dans le compte réserves vont être transférés dans le capital de la
société (diminution des réserves et augmentation du capital social) et ce, en distribuant des
actions gratuites, ses dernières sont émises aux mêmes actionnaires de l’entreprise.
3-2- Les quasi-fonds propres
Il s’agit des sources de financement hybride dont la nature se situe entre les fonds
propres et les dettes. Les quasi-fonds propres regroupent notamment les comptes courants
d’associés, les titres participatifs, les prêts participatifs, les primes et subventions.
3-2-1- Les comptes courants d’associés
Un compte courant d’associés est une somme versée par un associé dans la trésorerie
de son entreprise. Les actionnaires peuvent intervenir ponctuellement pour soulager la
trésorerie. Il s’agit donc d’un prêt à court terme.
20
Toutefois, les quasi-fonds propres ne sont pas des fonds propres et les personnes ayant
avancé ces fonds pourront les retirer.
3-2-2- Les titres participatifs
Un titre participatif est une valeur mobilière assimilable à une action mais qui
n’octroie ni droit de vote ni part dans le capital.
En outre «les titres participatifs sont des titres de créances dont l’émission est réservée
aux sociétés du secteur publics et aux sociétés coopératives»12.
En revanche, la rémunération de ces titres comporte une partie fixe et une partie
variable, indexée sur le niveau d’activité ou de résultat de la société. Ils sont remboursables
partiellement ou en totalité après un délai minimal de sept ans ou en cas de liquidation de la
société.
3-2-3- Les prêts participatifs
Ils sont accordés par les établissements de crédits au profit des entreprises
(essentiellement des PME) qui souhaites améliorer leur structure financière et augmenter leur
capacité d’endettement.
Les prêts participatifs présentent les caractéristiques suivantes :
Ils sont à long terme ;

Ils sont remboursés après tous les créanciers mais avant les actionnaires ;
Ils sont rémunérer en partie selon un taux fixe, pour le reste selon les résultats de
l’entreprise.
3-3- Le financement par endettement
Le financement par endettement est un type de financement par lequel l’entreprise fait
appel à des organismes afin de combler ses insuffisances en capitaux propre. Il s’agit
essentiellement de prêts bancaires, emprunts obligataires, et crédit-bail.
12
Pierre conso farouk hemici, « gestion financière de l’entreprise », Ed dunod, 9ème Ed, paris 1999.page145.
21
3-3-1- Les emprunts auprès des établissements de crédit
Pour assurer le financement de ses investissements, l’entreprise fait recoure aux

établissements financiers qui ont pour objet la collecte des capitaux sur le marché financier
auprès des agents à capacité de financement, et les distribuer sur les agents à besoin de
financement.
3-3-2- Les emprunts obligataires
L’emprunt obligataire ce fait par un appel public à l’épargne, il s’agit d’un montant
élevé divisé en fractions égales appelées obligations. Ainsi, l’entreprise n’est pas financée par
un seul prêteur mais par l’ensemble des investisseurs qui ont acheté les obligations émises.
3-3-3- Les crédits-bails

«Le crédit-bail est une technique de financement d’une immobilisation par laquelle
une banque ou une société financière acquiert un bien meuble ou immeuble pour le louer à
une entreprise »13.
Le crédit-bail est un contrat de location de biens d’équipement ou de biens

immobiliers à usage professionnel, et sa durée correspond en principe, à sa durée
d’amortissement. A la fin du contrat, l’entreprise peut effectuer plusieurs choix :
Lever l’option d’achat et devenir propriétaire du bien ;

Restituer le bien ;
Prolonger le contrat de location.
Tout au long de ce premier chapitre nous avons essayé de présenter l’investissement et

la décision d’investir en général, ainsi que les sources principales de financement disponible
pour l’entreprise dans la réalisation de ses investissements.
Pour évaluer et réaliser les projets d’investissements, il existe plusieurs critères de

choix qu’aborderons dans le chapitre suivant.
13
Bernet-Rolland.L, « Principes de technique bancaire », Edition Dunod, 25e édition, paris, 2008, P334.
22
Chapitre II
Etude de faisabilité d'un projet
d'investissement
Chapitre II : Etude de faisabilité d’un projet d’investissement
Afin de choisir un meilleur investissement, l’entreprise doit suivre une procédure de

faisabilité concernant les investissements.
Dans le présent chapitre, nous allons exposer les différentes étapes de cette procédure
ainsi que l’évaluation technico-économique et socio-économique. Puis, nous nous
intéresserons aux différents critères d’évaluation de la rentabilité des projets d’investissement,
et enfin, à la budgétisation de ces derniers.
Section 1 : L’évaluation technico-économique et socio-économique
Avant d’entamer un projet, une évaluation technico et socio économique s’impose.

Elle consiste dans un premier temps, à la présentation du projet, ensuite, à l’étude
économique, sociologique et technique du projet.
1-1- Evaluation technico-économique
Dans un premier temps, l’évaluateur doit faire une étude technico-économique afin
d’apprécier la viabilité du projet. Cette évaluation est un document élaboré par des bureaux
d'études ou de comptabilité spécialisés, ce document reprend l'ensemble des éléments se
rapportant au projet d'investissement, on citera notamment:
- La présentation générale du projet ;

- L'étude économique du projet ;
- L'étude technique du projet.
1-1-1- Présentation du projet
Elle comprend les éléments suivants :
- Présentation de l'entreprise : forme juridique, capital social, siège social et la

description de son activité ;
- Présentation des associés ;
- L'objet de l'investissement : il s'agit d’extension, renouvellement, ou projet de création
avec des commentaires sur la capacité de production avant et après la réalisation de
l'investissement ;
- La construction envisagée pour des équipements à acquérir ;
23
- Le mode de financement envisagé.

1-1-2- Evaluation économique du projet
Cette étude se base sur l'opportunité économique du projet à travers l'étude de

l'environnement où il est appelé à évoluer.
Cette étude porte surtout, sur le produit ou la prestation du projet à travers l'étude du
marché en trouvant des repenses à ces questions :
- Quelle est la taille du marché et quel est son taux de développement ?

- Quelle quantités peut-on envisager de produire et à quel prix ?
- Quelles sont les conditions générales de commercialisation du produit ?
- Quelle sera l'évolution dans le temps des différents facteurs ?
Le processus d'analyse du marché comporte les rubriques suivantes :
- Analyse da la demande passée et présente ;

- Analyse de la demande future ;
- Analyse du choix de l'objectif de production.
L’évaluateur est attiré aussi, sur la politique commerciale que va suivre l'entreprise,
cette politique porte sur la nature du produit, son prix, sa qualité, les modalités de distribution
et les éventuelles promotions.
1-1-3- Evaluation technique du projet
La finalité de l’étude technique et de déterminer les exigences des moyens matériel et

humains essentiels. Afin d’atteindre les objectifs liés au projet, il convient de s’intéresser aux
points suivant :
- Le choix entre une technologie maitrisée et connue, ou essayer de maitriser une

technologie proposée ;
- S’assurer de la faisabilité technique du projet ;
- Vérification de la disponibilité des ressources techniques nécessaire à la réalisation du
projet ;
- La bonne formation du personnel concernant la technologie proposée ;
24
- La matérialisation du calendrier d’exécution et la disponibilité des ressources

humaines durant la période de réalisation du projet ;
- Prévoir les conséquences du projet sur le fonctionnement actuel de l’entreprise.
 Le processus technologique
Il met en évidence :
- Le choix du matériel de production, sa performance, ses caractéristiques techniques,

modalités d'acquisition, la garantie du fournisseur... etc. ;
- Le processus de production envisagé ;
- Les capacités techniques de l'unité.
 La capacité de production et effectif nécessaire
Après avoir déterminé le matériel, on s’intéresse aux capacités d'utilisation de ce

matériel, pour dégager les capacités de production permettant la réalisation des chiffres
d'affaires envisagés, ainsi que l'effectif nécessaire en nombre et en qualité, notamment
l'adaptation de l'effectif aux conditions de production de l'entreprise.
 La localisation géographique
Le projet doit être bien implanté afin de minimiser les coûts d'approvisionnement et de
distribution. En effet, la localisation peut constituer un facteur pour la réussite du projet. Par
ailleurs, celle-ci devrai être retenu selon :
- Le coût des terrains ;

- L’accès aux infrastructures et le coût des transports ;
- La disponibilité de la main d’œuvre ;
- La législation fiscale et les règles légales ;
- Les conditions de vie pour les salariés.
 L’approvisionnement
L’étude technique permet à l’entreprise d’évaluer les facteurs d’approvisionnement en

matières premières, afin de faciliter son acquisition et éviter les ruptures de stock. Il faut
chercher à connaitre les principaux fournisseurs sur le marché, leurs parts de marché, leurs
25
situation financière, la qualité du service qu’ils offrent et leurs conditions de paiement, selon
l’importance du projet et son impact stratégique sur le développement de l’entreprise.
 Le coût de l’investissement
La description du programme d'investissement doit porter sur l'ensemble de rubriques,

et doit être détaillée pour le réaliser et déterminer ce qui reste à réaliser. Un tableau
récapitulatif peut présenter en chiffres les différentes rubriques de l'investissement :
Tableau N°4 : Tableau récapitulatif du programme d’investissement.
Rubriques Partie en Partie en devise total Déjà réalisé

DA (CV/DA)
-Etudes et frais préliminaires
-Terrains
-Bâtiments
-Equipements de production
-Matériel de transport
-Matériel du bureau
-Montage et essai de mise en œuvre
-Formation
-Intérêts intercalaires
-Fond de roulement de
Démarrage
-Autres
Total
Source : M.A, étude analytique d'un financement bancaire "crédit d'investissement" cas CNEP banque,
université mouloud maameri tizi ouzzou, 2008, in http://www.memoireonline.com.
26
 Le planning de réalisation
Le planning de réalisation se définit comme étant la durée nécessaire pour

l’installation définitive des équipements du projet, qui doit être respecté afin d’éviter les
risques de dépassement des coûts de mauvaise gestion.
 Le financement
Le promoteur doit indiquer la structure de financement qu'il envisage, il indique le

montant de ses apports en numéraire et en nature, ainsi que toute autre ressource de
financement qu'il envisage
1-2- Evaluation socio-économique1
Il est souvent important de perfectionner l’étude de faisabilité d’un projet par

l’analyse de l’utilité socio-économique de ce dernier. Il s’agit, donc, d’évaluer la contribution
du projet à la réalisation d’autres objectifs mesurables et non mesurables intéressant la
collectivité toute entière autre que l’objectif de maximisation des profits.
L’évaluation socio-économique portera alors sur :
1-2-1- Le contexte économique du pays d’accueil du projet
Certaines caractéristiques du système économique peuvent rendre la réalisation du

projet difficile ou impossible. Il importe donc, d’analyser les conditions économiques du pays
d’accueil :
- Situation générale de l’économie ;

- Le niveau d’inflation ;
- Le niveau de chômage ;
- La situation de la balance de paiements ;
- Le niveau d’endettement de l’Etat ;
- La situation budgétaire de l’Etat.
1-2-2- La contribution économique du projet
Il faut ensuite effectuer une étude pour apprécier la contribution du projet a l’économie
nationale ou régionale :
- La création de la valeur ajoutée ;
1
Meye.F.O, « Évaluation de la rentabilité des projets d'investissement, méthodologie pratique », Edition
L’Harmattan, Paris, 2007
27
- La répartition de la valeur ajoutée ;

- La création des devises ;
- L’amélioration des finances publiques.
1-2-3- L’impacte social du projet
Il s’agit d’analyser les effets sociaux prévisibles du projet sur différents plans :
- La création d’emplois ;
- La formation du personnel ;
- La correction ou la création des inégalités sociales ;
- La création de situation de conflit ;
- L’aménagement du territoire.
Section 02: L’évaluation financière d’un projet d’investissement
L’évaluation financière d’un projet d’investissement consiste à valoriser les flux

résultants des études précédentes pour déterminer la rentabilité et le financement du projet.
L’évaluation financière de projets n’a pas pour but de prédéterminer avec certitude la
rentabilité attendue de l’investissement ? mais permet simplement de situer le niveau de
rentabilité attendue, et de classer les projets entre eux.
Pour qu’un investissement soit acceptable, il doit être créateur de richesse, et cette
capacité s’évalue grâce à plusieurs critères, ses derniers représentent des indicateurs de
rentabilité globaux et synthétiques qui ne peuvent garantir à l’investisseur la réalisation des
prévisions réalisées.
2-1- Critères d’évaluation des investissements en avenir certain
Ces critères considèrent que le cadre de décision est reconnu, et que l’avenir est
prévisible. Ils comparent la dépense initiale aux recettes attendues dans les années à venir.
Cette comparaison doit ce faire à la même date, en générale, la date 0.
Dans le cas d’un avenir certain, plusieurs outils sont disponibles, et se présentent de la
manière suivante :
28
2-1-1- Les critères atemporels (statiques)
Ce sont les critères qui ne prennent pas en considération le facteur temps, on retrouve :
2-1-1-1- Le taux de rentabilité moyen(TRM)
 Définition
Le taux de rentabilité moyen est une méthode comptable qui se définit comme « le
rapport entre le bénéfice moyen annuel du projet et le montant de l’investissement comptable
moyen correspondant »2.
Il ce calcul comme suit
Taux de rentabilité moyen = résultat d’exploitation moyen / investissement moyen
Donc : TRM = /
Tel que :
- Bt : bénéfice net comptable à la période t.

- n : durée de vie de l’investissement.
- I0 : investissement initiale.
- VR : valeur résiduelle.
 Règle de décision
Si on dispose de plusieurs projets dont on ne peut retenir qu’un seul, l’évaluateur prend
celui qui a le TRM le plus élevé.
 Avantages de la méthode
- Simple à utiliser ;
- Convient aux investissements de faible valeur et à durée de vie courte.
 Inconvénient de la méthode
- Elle est basée sur des données comptables plutôt que sur des flux réels, et elle ne
tient pas compte de l’étalement des flux dans le temps : les bénéfices de la dernière
année sont pris en compte exactement de la même manière que ceux de la
première année, alors qu’ils sont en réalité plus incertains.
2
Mourgues Nathalie, « évaluation des investissements », Édition Economica, paris, 1995 p. 27.
29
2-1-1-2- Le délai de récupération simple
 Définition
Le délai de récupération simple appelé aussi délai de remboursement, « C’est le temps

nécessaire pour récupérer le capital investi. Les flux nets de trésorerie sont additionnés année
par année jusqu’à représenter l’investissement initial. Le délai de récupération est le temps
nécessaire pour que l’investissement soit rentable.»3
Ainsi, si les cash-flows annuels sont :
- Constants : le délai de récupération est égal au rapport du coût de l’investissement

initial sur le cash-flow annuel.
- Variable : il faudra cumuler touts les cash-flows jusqu’à parvenir à la récupération
du capital initial.
- En présence d’un seul projet : si le délai de récupération est inférieur à la durée
de l’investissement, le projet est rentable.
- En présence de plusieurs projets : on choisi le projet dont le délai de
récupération est inférieur.
 Avantages du DRS
- La facilité de son application ;
- La possibilité, pour un décideur, d’anticiper la liquidité future en fonction du délai
de récupération ;
 Inconvénients du DRS
- Il défavorise les projets à long terme ;
- C’est un critère qui est plus, un indicateur de liquidité que de rentabilité.
2-1-2- Critères temporels (dynamiques)
Contrairement aux critères statiques, les critères dynamiques prennent en compte le

facteur temps lors de calcul. Ils se basent sur la notion d’actualisation qui consiste à
déterminer la valeur immédiate des flux futurs que génère l’investissement.
3
Hutin.H, « toute la finance d’entreprise », Edition d’organisation, 2ème Édition, Finance 2003, p. 310.
30
2-1-2-1- La valeur actuelle nette (VAN)
 Définition
La valeur actuelle nette est un indicateur de rentabilité pour un projet d’investissement,

elle est égale à la somme des flux de trésorerie actualisés au temps zéro diminué du montant
du capital initial.
La formule de calcul se présente comme suit :
VAN
Tel que :
VAN : Valeur actuelle nette ;

CFK : Cash-flow généré à la période k ;
t : Le taux d’actualisation ;
k : L’ordre de l’année d’exploitation ;
n : La durée de vie de l’investissement.
Si la valeur actuelle nette est positive, ça signifie que le projet d’investissement est
rentable (acceptable).
Pour comparer deux projets (ou plus) en retient celui qui offre la plus forte VAN.
 Avantages de la VAN
La valeur actuelle nette permet une décision objective suivant le signe de la valeur
trouvée ;
C’est une méthode qui tient compte des flux de trésorerie suivant leur chronologie
dans le temps.
 Inconvénients de la VAN
Elle ne permet pas la comparaison entre deux investissements dont la durée de vie
différente ;
Elle est très influencée par le taux d’actualisation.
31
2-1-2-2- Le taux de rentabilité interne (TRI)
 Définition
« Le taux de rentabilité interne est le taux d’actualisation qui annule la valeur actuelle
nette (VAN) »4. Ainsi, le TRI est le taux pour le quel la somme des cash-flux est équivalent
au capital investi (I0).
La formulation mathématique du TRI se présente comme suit :
VAN = 0 →
= I0
Tel que:
CF : Cash-flow actualisé;
k : ordre d’année ;
I0 : Capital initial ;
VAN : Valeur actuelle nette.
Ce critère est généralement simple à appliquer, on ne met en œuvre que les
projets présentant un TRI supérieur ou égal au taux de rendement exigé par un
investisseur.
Pour des projets de même taille et mutuellement exclusifs on retient celui qui
affiche le TRI le plus élevé.
 Avantages du (TRI)
Facile à comprendre et à appliquer ;
Etroitement liée à la VAN et mène généralement aux mêmes décisions avec des flux
monétaires conventionnels.
 Inconvénients du (TRI)
Le TRI n’a pas une signification financière réelle ;
4
Lasary, « Évaluation et financement de projet », la collection de l’étudient, Édition dar El othmania, Alger,
2007, p.14.
32
Le risque de conflit avec la VAN.

2-1-2-3- Le délai de récupération actualisé (DRA)
 Définition
Le délai de récupération actualisé peut être défini comme le temps au bout duquel
l’entreprise récupère sa mise de fonds initiale à partir des flux monétaires actualisés du projet.
La formule de calcul est :
DRA = I0 =
Tel que :
DRA: Délai de récupération actualisé ;

IO: Capital investi ;
T : taux d’actualisation ;
K : ordre d’année.
On retient l’investissement dont le délai de récupération est inférieur à une durée
fixée par les dirigeants de l’entreprise ;
En présence de plusieurs projets, on choisi le projet dont le délai de récupération est
inférieur.
 Avantage du (DRA)
Il est préférable au délai de récupération simple, car il tient compte de la valeur
temporel de l’argent ;
 Inconvénients du (DRA)
Ce critère défavorise les investissements à long terme ;
Il se réfère à une période fixée à l’avance.
2-1-2-4- L’indice de profitabilité (IP)
 Définition
L’indice de profitabilité se définit comme étant le rapport entre le les cash-flux
actualisés et l’investissement initial. Ainsi, cet indice est comparé à 1.
Formule de calcul se présente comme suit :
33
IP =
Ou bien:
IP = 1+
Tels que :
CF : Cash-flow Actualisé;
VAN : Valeur actuelle nette
Lorsque l’IP est supérieur à 1 (IP >1), l’investissement est rentable ;
Si l’IP est inférieur à 1 (IP < 1), le projet n’est pas rentable,
En présence de plusieurs projets, on choisit celui qui offre l’indice de profitabilité
le plus élevé.
 Avantage de l’IP
L’indice de profitabilité montre exactement la rentabilité d’une unité monétaire
investi.
 Inconvénient de l’IP
Ce critère ne peut pas comparer les projets de durée de vie différente.
2-1-3- Critères complémentaires d’évaluation des investissements :
Il arrive parfois que les critères d’évaluation des projets d’investissement ne donnent
pas le même classement et ils peuvent se contredirent en présentant des résultats opposés.
Ainsi, en peut distinguer deux conditions essentielles qui peuvent entrainer une contradiction
entre plusieurs critères lors de la comparaison des différents projets :
- Lorsque la répartition des cash-flows sur la durée de vie des projets est très différente ;
- Lorsque les projets en des durées de vie différentes.
Selon ce deuxième cas, différentes solutions sont disponibles, parmi lesquelles en
trouve :
34
2-1-3-1- La VAN sur un horizon commun et l’annuité équivalente

Lorsqu’il s’agit de comparer des investissements de durées de vie différentes, nous ne
pouvons pas effectuer le choix en fonction de la VAN, alors deux méthodes sont
généralement utilisées :
 Appréciation de la rentabilité sur un horizon commun
Les investissements sont comparés dans ce cas sur la base d’une durée de vie commune
correspondant au plus petit multiple commun (PPMC) des durées de vies des investissements
considérés.
L’investissement sélectionné est celui qui permet la création de valeur la plus
importante sur la période commune.
 La technique de l’annuité équivalente
Elle consiste à déterminer l’annuité équivalente correspondant à la VAN d’un
investissement et à comparer les annuités équivalentes des différents investissements que l’on
souhaite classer.
L’investissement sélectionné est celui qui offre l’annuité équivalente la plus élevée.
Méthode de calcul : A=
Avec :
A : annuité équivalente ;
VAN : valeur actuelle nette ;
n : durée de vie d’investissement ;
t : taux d’actualisation ;
k : ordre d’année.
2-1-3-2- Les critères globaux (intégrés)

Les critères utilisés jusqu’ici, reposent uniquement sur le taux d’actualisation. Ils
supposent que l’entreprise se procure à l’extérieur, des ressources de financement au coût du
capital et qu’elle les prête à ses projets au même taux.
La possibilité d’un différentiel entre ces deux taux, c'est-à-dire l’existence d’une marge
est ignorée. L’objectif des critères globaux est de préconiser le placement des liquidités
dégagées à un taux de placement donné lorsqu’il existe une discordance entre critères.
35
 La valeur actuelle nette globale (VANG)

Elle est basée sur l’hypothèse que les cash-flows sont réinvestis à un taux appelé r, on
peut dire que « la valeur actuelle nette globale est la différence entre la valeur actuelle de la
valeur acquise des cash-flows et le montant de l’investissement.»5
La valeur actuelle de la valeur acquise se calcul au coût du capital.
Formule générale : VANG = A (1 + t)-n – I

Avec :
VANG : valeur actuelle nette globale ;
A : valeur acquise des cash-flows ;
t : coût du capital ;
n : durée de vie de l’investissement ;
I : la valeur de l’investissement initial.
 Taux de rentabilité interne global (TIRG)

Il est basé sur la même hypothèse de réinvestissement des cash-flows, on dire alors que
« le taux de rentabilité interne global est le taux pour le quel il ya équivalence entre le capital
investi et la valeur acquise des cash-flows calculée au taux r.»6
Formule générale : I = A (1+ TRIG)-n
Qui nous donne : TRIG = –1
Avec :
TRIG : taux de rentabilité interne global ;
A : valeur acquise des cash-flows;
I : montant de l’investissement initial.
 L’indice de profitabilité global (IPG)
5
Jean barreau, Jacqueline Delahaye et florence Delahaye, « gestion financière », Édition Dunod, 14ème Edition,
2005, p.344.
6
Jean barreau, Jacqueline Delahaye et florence Delahaye, Ibid, page 344.
36
L’hypothèse de réinvestissement des cash-flows demeure, alors on dit que l’indice de

profitabilité global est obtenu en divisant la valeur actuelle de la valeur acquise par les
Cash-flows sur l’investissement initial I.
Formule générale : IPG =
Avec :
IPG : indice de profitabilité global ;
A : valeur acquise des cash-flows ;
t : coût du capital ;
I : montant de l’investissement initial.
2-2- Critères d’évaluation des investissements en avenir incertain

Un avenir incertain comme son nom l’indique, signifie que les estimations effectuées
pour la réalisation du projet ne peuvent pas être prévues avec certitude. À partir de ces
incertitudes plusieurs critères peuvent s’appliquer afin d’évaluer les investissements.
2-2-1- Critères d’évaluation en avenir probabilisable
En avenir probabilisable, les cash-flows futurs éventuels sont associés à des
probabilités de réalisation, ceci offre l’avantage pour un évaluateur de pouvoir appliquer le
calcul des probabilités aux différents évènements réunis, sachant que l’information peut être
connue avec une certaine marge d’erreur.
Classiquement, en calcul selon le model « espérance variance », l’espérance
mathématique et l’écart type (ou variance) de la VAN. Pour cela en distingue deux critères
important qui sont :
2-2-1-1- Le critère espérance variance
Dans le cas d’un avenir probabilisable, il est possible de calculer l’espérance
mathématique de la VAN ; E(VAN), comme on peut aussi calculer sa variance ; V(VAN), ou
son écart type σ(VAN).
Lorsque les variables sont indépendant (cash-flows indépendant), l’espérance
mathématique de la VAN est égale à la VAN des espérances mathématiques des cash-flows.
On peut dire alors que l’espérance mathématique est une mesure de rentabilité du projet,
tandis que la variance (ou l’écart type) permettra plutôt d’apprécier le risque que présente le
projet.
37
 Mode de calcul
Si l’on appel (n) la durée du projet, (t) le taux d’actualisation requis :
E (VAN) = - I0 + E (CF1) (1+t)-1 + … +E (CFn) (1 + t)-n.
E (VAN) = - I0 + )( .
Et
VAR (VAN) = VAR (- I0) + VAR (CF1) (1 + t)-2 + …+ VAR (CFn) (1 + t)-2n.
VAR (VAN) = )( .
Par définition, l’écart type est la racine carrée de la variance, alors :
σ (VAN) =
Plus l’écart type est élevé, plus le risque du projet pris isolément est grand.
- Dans le cas des projets indépendants, on favorise le projet ayant un risque
inferieur à une norme fixée à l’avance.
- Dans le cas des projets mutuellement exclusifs, remplissant la condition
précédente. On retient le projet qui a le risque le moins élevé, c’est-à-dire, le
projet dont l’écart type est inférieur.
- Dans le cas des projets concurrents ayant la même VAN espérée, on opte pour
le projet qui présente le risque (écart type) le plus faible. A l’inverse, si des
projets concurrents présentent des risques égaux, on retient celui présentant la
plus grande VAN espérée.
- Un investisseur peut accepter un projet plus risqué à condition qu’il soit plus
rémunérateur ; tout dépend de son aversion au risque, et de sa capacité
d’assumer un risque supplémentaire pour une espérance de gain plus élevée.
2-2-1-2- L’arbre de décision
 Définition
L’arbre de décision est un schéma établi lorsque l’entreprise est confrontée à des
décisions multiples et séquentielles en matière d’investissement. Il permet de visualiser
l’ensemble des choix possibles et facilite leur évaluation financière.
 Construction et présentation de l’arbre de décision
L’arbre de décision est composé d’une racine, de nœuds et de branches :
38
Les nœuds décisionnels, sont figurés par des carrées ; ils présentent un choix entre
plusieurs décisions à la date zéro.
Les nœuds d’évènement pouvant intervenir, sont figurés par des cercles (un
évènement et un phénomène externe à l’entreprise, mais qui influence ses résultats,
intensité de la demande, expansion, récession, etc.) Et chaque évènement est une
possibilité qui doit être estimée.
Et pour mieux éclaircir la notion de l’arbre de décision, nous allons présenter un
schéma qui va illustrer sa configuration :
Figure N°2: l’arbre de décision.
E (VAN) = X
D1 E (VAN) = Y
E (VAN) = 0
// Temps
→ Nœud de décision
→ Nœud d’évènement
Source : Ginglinger Edith, « les décisions d’investissement », Édition, Nathan, France, 1998, 113.
2-2-2- Les critères d’évaluation en avenir non probabilisable :

On parle d’un avenir non probabilisable, lorsque les résultats ne sont pas affectés à une
distribution de probabilités. Et à travers cette étape Plusieurs critères d’évaluation des projets
d’investissement sont recensés à savoir.
Si l’on prend par exemple le cas d’une entreprise souhaitant accroitre sa part de
marché, elle doit choisir entre trois stratégies d’investissement :
Le lancement d’un nouveau produit ;
Le lancement d’une compagne publicitaire sur les produits existants ;
Politique de réduction des coûts.
39
La réaction de la concurrence peut être forte, moyenne ou faible. En fonction de ses

éléments plusieurs critères d’aide à la décision sont ainsi présentés :
 Critère de Maximin (critère de Wald)
C’est le critère du décideur prudent, averse au risque, qui privilégie la sécurité.
Il consiste à prendre la VAN minimum de chaque stratégie et à retenir celui dont la VAN
minimum est la plus élevée.
 Critère du Maximax
C’est un critère du décideur optimiste, non averse au risque, qui privilégie le gain (au
détriment de la sécurité). Il consiste à retenir la stratégie dont la VAN est la plus élevée.
 Critère de Laplace
La simplicité de calcul est le principal intérêt de ce critère. Il consiste à calculer la
moyenne du résultat de chaque stratégie, et celle bénéficiant de la moyenne la plus élevée qui
est retenue.
 Critère de Minimax (critère de Savage)
C’est un critère qui est adapté au décideur relativement prudent, et suggère la solution
qui rend minimal le maximum des regrets. Le regret correspond au manque à gagner résultant
d’une décision. Il est obtenu en calculant pour chaque cas, la différence entre le cas le plus
favorable et le cas étudié. Ensuite on choisit celui dont le regret maximum est le plus faible.
Dans cette section, on a expliqué les méthodes d’évaluation financière des projets
investissement, qui se caractérise par plusieurs critères qui permettent d’orienter le processus
décisionnel, déterminer la rentabilité d’un projet et faire le choix entre plusieurs.
Section 03: La budgétisation des projets d’investissement

Un projet d’investissement n’est jamais validé avant d'avoir établi une étude de la
manière dont ce dernier doit être financé, cela a un impact important sur son évaluation et son
choix.
3-1- La budgétisation d’un projet d’investissement
Le budget est un instrument essentiel de gestion, il indique combien d’argent vous

avez besoin pour pouvoir mener à bien vos projets. Le budget oblige les dirigeants à être
rigoureux en réfléchissants aux implications de leurs planifications. Il arrive parfois que les
réalités du processus de budgétisation forcent les dirigeants à réétudier leurs programmes
d’action.
40
La budgétisation de projet permet à une organisation d’analyser le revenu et les

dépenses de chaque projet individuellement. Il est important pour l’organisation d’évaluer les
programmes particuliers afin de pouvoir analyser leur rentabilité et leur potentiel à générer un
revenu.
3-1-1- Le processus de budgétisation
Le processus de budgétisation est un outil de planification indispensable, il permet de

repérer les manques et les failles dans les activités déjà planifiées.
Huit étapes sont suivies afin d’établir un processus budgétaire complet :
 Suivre avec soin les activités : choisir les projets à entreprendre dans le futur compte
tenu des activités encours.
 Estimer les coûts des projets à entreprendre : il s’agit des dépenses ou charges
prévisionnelles. Les coûts doivent toujours être estimés sur la base des plus élevés
possible. On peut ajouter 10% à toutes les estimations de dépenses pour être sûr de ne
pas sous-estimer le budget.
 Affectez le revenu : Afin de faciliter le processus de budgétisation, il faut commencer
toujours par l’affectation des fonds réservés. Ensuite, procéder à l’affectation des
fonds non réservés puisque leur utilisation est plus souple et qu’ils peuvent être
employés à n’importe quel compte.
 Comparer : Tout d’abord, il faut vérifier si les prévisions de revenus sont sur- ou
sous-estimées. Il faut souvent abandonner certaines activités quand les dépenses sont
considérablement plus élevées que les revenus. Obtenir des dépenses égales aux
revenus s’appelle budget équilibré.
 Définir les priorités : C’est l’étape au cours de laquelle on commence à organiser le
projet. Dans cette étape, on doit justifier les dépenses. Étant donné que les fonds sont
généralement une ressource rare, on se trouve dans certains cas obligé à réduire
certaines de nos activités.
 Ajuster et équilibrer : Même lorsque les activités ont été plus ou moins classées par
ordre de priorité, il reste toujours une marge de manœuvre lors de l’ajustement et
l’équilibrage du budget.
 Approuver le budget : Après la préparation du budget, le conseil d’administration ou
le comité de direction le discute et l’approuve. Ce n’est pas qu’une simple formalité.
En examinant et en votant tous les éléments du budget, le Conseil exerce sa
41
responsabilité en matière de fixation des limites financières et des domaines pour

l’organisation.
 Effectuer le suivi et les corrections : Peu de budgets restent inchangés au cours du
temps, car de nouvelles informations et conditions voient le jour pendant l’année.
Aussi, l’organisation doit préparer des procédures de révision et doit changer le budget
quand cela est nécessaire.
3-1-2- Le suivi des investissements
Le suivi des investissements s’organise en trois temps7 :
 La budgétisation d’un projet à partir de la date de l’engagement
Ce sont les dates à partir desquelles il n'est plus possible de revenir sur les décisions
d'investissement sauf à payer un dédit. Autrement dit, l’entreprise fixe les montants des
engagements et doit les respecter afin d’éviter la réalisation d’un engagement qui peut être
annulé.
 La budgétisation d’un projet à partir des dates de règlement
Ce sont les différents moments ou il faut régler les travaux engagés. Étant donné les
montant déboursés, il est primordial pour la trésorerie de connaître les dates de règlement.
Par ailleurs, les montants facturés étant différents des prévisions (frais non prévus),
c'est au moment des dates de règlements que des décisions sont à prendre : réduction de
l'investissement, report d'autres projets ou d'une étape du projet considéré.
 La budgétisation d’un projet à partir des dates de réception
Elles permettent de savoir quand les opérations de fabrication ou de commercialisation

pourront débuter.
3-2- Le plan de financement

Le plan de financement est un document prévisionnel permettant de mesurer la
trésorerie dans les années à venir, dans le but de négocier des prix pour financer les projets
d’investissement ou de prévoir d’éventuel de difficultés. Il est établi pour une durée de 3 à 5
ans et regroupe :
7
Gervais.M, contrôle de gestion, édition Vuibert, Paris, 1987.
42
- Les ressources durables dont disposera l’entreprise pour chacune des années
considérées ;
- Les emplois durables auxquels elle devra faire face pendant ces mêmes années.
3-2-1- Structure du plan de financement
Le plan de financement est composé de trois parties distinctes qui sont les besoins, les
ressources et les soldes. Les soldes comprennent les soldes annuels (total des ressources –
total des emplois) mais aussi, les soldes cumulés (trésorerie initial + solde annuel).
Dans sa construction, le total des ressources prévisionnelles doit être légèrement
supérieur au total des besoins estimés de façon à laisser une marge de sécurité. En effet, un
excès de ressources se traduira par une augmentation des disponibilités, alors qu’un excès des
emplois se traduira par des besoins en trésorerie (concours bancaires).
Tableau N°5 : plan de financement.

exercices N N+1 N+2 N+3 N+4 N+5
Trésorerie initial (1)

Ressources
Capacité d’autofinancement (CAF)
Cession d’actifs immobilisés
Augmentation du capital
Subvention d’investissement
Nouvelles dettes financières
Autre ressources
Total des ressources (2)
Les emplois
Distribution de dividendes
Augmentation d’immobilisation
Remboursement d’emprunt
Augmentation du besoin en fond de roulement
(BFR)
Charge à répartir
Total des emplois (3)
Solde annuel (2) – (3) = (4)
Solde cumulé (5) = (1) + (4)
Source : Elie Cohen « gestion financière de l’entreprise et développement financier » 1991, p.182.
43
3-2-2- Analyse du contenu

L’élaboration du plan de financement comprend deux étapes essentielles :
3-2-2-1- Ressources prévisionnelles
Ce sont des ressources durables (interne ou externe) que l’entreprise peut bénéficier et
qui sont susceptibles de financer les besoins stables prévisionnels.
 La capacité d’autofinancement (CAF)
Elle représente la part du chiffre d’affaire de l’entreprise qui reste disponible pour
financer ses investissements, et rémunérer ses actionnaires. Comme son nom l’indique la CAF
détermine la possibilité d’autofinancement et elle détermine également la capacité de
remboursement des dettes financières. On peut dire aussi que plus la CAF est élevée, plus elle
permet le financement des investissements et elle accroit le potentiel d’endettement.
Inversement plus qu’elle est faible, plus les difficultés de l’entreprise risquent d’être grande.
 Cession d’actifs immobilisés
Certains éléments sont détenus à l’actif mais qui ne sont pas utiles pour le
fonctionnement de l’entreprise. Dans le cas où ils peuvent être vendus dans des conditions
satisfaisantes, ils peuvent constituer une source de financement potentielle. C’est le cas des
investissements renouvelés qui rendent disponible les actifs remplacés.
 L’augmentation du capital
Seule l’augmentation du capital par apport en numéraire, constitue une ressource réelle
pour l’entreprise et qui est susceptible de financer des emplois.
 Les subventions d’investissement
L’année ou elle est perçue, la subvention constitue une ressource pour son montant
total. Son imposition est prise en compte dans la CAF.
 Nouvelles dettes financières
Il s’agit des dettes à plus d’un an. Si des frais sont supportés, ils peuvent soit être
déduits du montant emprunté, soit être portés en emplois dans une rubrique charges à répartir.
3-2-2-2- Les emplois prévisionnelles
Ce sont les besoins prévisionnels à financer qui affectent la trésorerie de l’entreprise.
 Distribution de dividendes
Sur ce point, deux attitudes sont possibles :
Soit les porter d’emblée dans les emplois (c’est le cas lorsque l’entreprise a défini
les montants prévisionnels qu’elle envisage de distribuer et qu’elle a l’assurance de
pouvoir y faire face) ;
44
Soit les ignorer dans un premier temps, les possibilités de distribution étant étudiées
après établissement du plan.
Son calcul doit être effectué de la manière suivante :
Dividende (n) = résultat (n-1) – variation report à nouveau (n) – variation réserves (n).
 Augmentation d’immobilisation
Les investissements sont portés à leur valeur hors taxe. S’il existe une production
immobilisée, elle doit figurer au même titre qu’une acquisition avec sont coût de production.
 Remboursement d’emprunt
Il s’agit des principaux emprunts que l’entreprise a pour rembourser.
 Charge à repartir
Les charges à répartir sont des charges constatées durant un exercice mais dont
l’imputation peut être échelonnée dans le temps.
3-2-3- L’utilité du plan de financement
Lors de la création d’une entreprise, le plan de financement est indispensable pour
juger de sa viabilité et fournir des bases de négociation avec les partenaires
financiers;
Au cours de son existence l’entreprise doit élaborer des plans de financement pour :
- Vérifier la pertinence de sa stratégie, qui permet d’équilibrer le plan;
- Rechercher une meilleur combinaison des ressources et des emplois;
- Justifier le recours au financement externe;
- Evaluer la capacité de distribuer des dividendes.
3-2-4- La relation entre la trésorerie et le plan de financement
Le plan de financement prend en compte l’ensemble des opérations courantes (CAF),
les cessions, les opérations d’investissement et de financement, ainsi que la politique de
distribution des dividendes. Par conséquent, tous les flux financiers susceptibles d’affecter la
trésorerie de l’entreprise sont pris en considération.
En outre, il existe un lien direct entre le solde générale du plan de financement et le
niveau de la trésorerie. Et en reprenant, au début du plan, la trésorerie globale initiale, il est
possible de retrouver le montant de la trésorerie globale à la fin de chacune des années
considérées :
Trésorerie de fin de période = trésorerie de début de période + écart de la période.
45
Dans ce chapitre, nous avons cité les différentes étapes pour une étude de faisabilité
d’un projet d’investissement, qui comprend une étude technico-économique, socio-
économique et une étude financière, dans le but de contribuer à la décision d’investir.
L’étude de faisabilité a pour objectif de déterminer si un projet est réalisable. Elle vise
donc à réduire le risque en améliorant l’information dont dispose le décideur.
Afin de faciliter la prise de décision, la gestion des investissements permet de
comparer la rentabilité de cet investissement avec son coût de financement.
46
Chapitre III
Etude de faisabilité d’un projet au
sein de l’entreprise portuaire de
Bejaia
Chapitre III : Etude de faisabilité d’un projet au sein de l’Entreprise Portuaire de Bejaia
Le port de Bejaia joue un rôle très important dans les transactions internationales vu
sa place et sa position géographique.
Aujourd’hui, il est classé 2ème port d’Algérie en marchandises générales et 3ème port
pétrolier. Il est également le 1er port du bassin méditerranéen certifié ISO 9001.2008 pour
l’ensemble de ses prestations, et à avoir ainsi installé un système de management de la qualité.
Cela constitue une étape dans le processus d’amélioration continue de ses prestations au grand
bénéfice de ses clients. L’Entreprise Portuaire a connu d’autres succès depuis, elle est
notamment certifiée à la Norme ISO 14001 :2004 et au référentiel OHSAS 18001 :2007,
respectivement pour l’environnement et l’hygiène et sécurité au travail.
Dans le présent chapitre, nous allons présenter une étude de faisabilité du projet de
création d’une zone logistique extra portuaire à Ighil Oubarouak. La première section sera
consacrée à la présentation de l’entreprise, puis dans la deuxième section on exposera l’étude
réalisée au sein de l’entreprise, et enfin, essayer d’établir une analyse sur les résultats obtenus
par les dirigeants dans la troisième section.
Section 1 : Présentation de l’organisme d’accueil1
L’objet de cette section est de présenter l’entreprise portuaire de Bejaia (EPB).On

s’intéressera à son évolution, sa situation géographique, son statut, ainsi que ses objectifs et
missions.
1-1- Historique
Bejaia, une ville, un port,
Au cœur de l’espace méditerranéen, la ville de Bejaia possède de nombreux sites

naturels et vestiges historiques datant de plus de 10 000 ans, ainsi que de nombreux sites
archéologiques recelant des objets d’origine remontant à l’époque néolithique.
Bejaia joue un grand rôle dans la transmission du savoir dans le bassin méditerranéen,
grâce au dynamisme de son port, la sécurité de la région, la bonne politique et les avantages
douaniers. Bougie a su attirer beaucoup de puissants marchands.
1
Documents interne de l'entreprise portuaire de Bejaia
47
La Saldae romaine devient un port d’embarquement de blé du grenier de Rome, ce

n’est qu’au XIème siècle, que Bgaieth, devenue Ennaceria, pris une place très importante dans
le monde de l’époque ; le port de Bejaia devient l’un des plus importants de la méditerranée.
La réalisation des ouvrages actuels débuta en 1834, elle fut achevée en 1987. C’est en
1960 qu’a été chargé le premier pétrolier d’Algérie.
Le port de Bejaia aujourd’hui, est réputé mixte ; hydrocarbures et marchandises

générales y sont traitées. L’aménagement moderne des superstructures, le développement des
infrastructures, l’utilisation de moyens de manutention et de techniques adaptés à l’évolution
de la technologie des navires, et enfin ses outils de gestion moderne, ont fait évoluer le Port de
Bejaia depuis le milieu des années 1990 pour être classé aujourd’hui second port d’Algérie.
1-2- Historique de la création de l’entreprise
Le décret n°82-285 du 14 Août 1982 publié dans le journal officiel n° 33 porta

création de l’Entreprise Portuaire de Bejaia ; entreprise socialiste à caractère économique ;
conformément aux principes de la charte de l’organisation des entreprises, aux dispositions de
l’ordonnance n° 71-74 du 16 Novembre 1971 relative à la gestion socialiste des entreprises et
les textes pris pour son application à l’endroit des ports maritimes.
L’entreprise, réputée commerçante dans ses relations avec les tiers, fut régie par la
législation en vigueur et soumise aux règles édictées par le sus mentionné décret.
Pour accomplir ses missions, l’entreprise est substituée à l’Office National des Ports
(ONP), à la Société Nationale de Manutention (SO.NA.MA) et pour partie à la Compagnie
Nationale Algérienne de Navigation (CNAN).
Elle fut dotée par l’Etat, du patrimoine, des activités, des structures et des moyens
détenus par l’ONP, la SO.NA.MA et de l’activité Remorquage, précédemment dévolue à la
CNAN, ainsi que des personnels liés à la gestion et au fonctionnement de celles-ci.
En exécution des lois n° 88.01, 88.03 et 88.04 du 02 Janvier 1988 s’inscrivant dans le
cadre des réformes économiques et portant sur l’autonomie des entreprises, et suivant les
prescriptions des décrets n°88.101 du 16 Mai 1988, n°88.199 du 21 Juin 1988 et n°88.177 du
28 Septembre 1988.
L’Entreprise Portuaire de Bejaïa ; entreprise socialiste ; est transformée en Entreprise

Publique Economique, Société par Actions (EPE-SPA) depuis le 15 Février 1989, son capital
48
social fut fixé à Dix millions (10.000.000) de dinars algériens par décision du conseil de la
planification n°191/SP/DP du 09 Novembre 1988. Actuellement, le capital social de
l’entreprise a été ramené à 1.700.000.000 Da, détenues à 100% par la Société de Gestion des
Participations de l’Etat «Ports », par abréviation « SOGEPORTS ».
 Situation géographique
Le port de Bejaïa, est délimité par :
- Au nord par la route nationale N°9.

- Au sud par les jetées de fermeture et du large sur une largeur de 2 750m.
- A l’est par la jetée Est.
- A l’ouest par la zone industrielle de Bejaia.
Mouillage
Connue pour être l’une des meilleures de la côte algérienne, la rade de Bejaia offre
d’excellentes potentialités en matière de protection et des fonds propices à un bon
mouillage, avec des profondeurs allant de 10m à plus de 20m . Abritée de tous les
vents sauf du nord est à l’est, la rade est limitée par une ligne imaginaire s’étendant du
Cap Carbon au Cap Aokas. Pour les pétroliers la zone de mouillage est située à l’est
du Chemin d’accès.
Accès au Port
- La passe principale d’accès est large de 320m et draguée de 10 à 13.5m. Elle est
formée par les deux musoirs du jet.
- La passe Abdelkader, large de 110m et draguée à 12m
- La passe de la Casbah, située entre le vieux port et l’arrière port, sa largeur est de
125m et draguée à 12m
Bassins du Port
Le Port de Bejaia est constitué de trois bassins :
- Bassins de l’avant Port : Sa superficie est de 75 hectares et ses profondeurs varient

entre 10m et 13.5m. L’avant Port est destiné à traiter les navires pétroliers.
- Bassins du vieux Port : Sa superficie est de 26 hectares et ses profondeurs de quai
varient entre 6 et 8m.
- Bassins de l’arrière Port : Sa superficie est de 55 hectares et les tirants d’eau varient
entre 10m et 12m.
49
 Mission et activité de l’EPB

Ses Missions : La gestion, l’exploitation et le développement du domaine portuaire
sont les charges essentielles de la gestion de l’EPB, c’est dans le but de promouvoir
les échanges extérieurs du pays. Elle se doit d’assumer la police et la sécurité au sein
du pays.
Elle est chargée des travaux d’entretien, d’aménagement, de renouvellement et de
création d’infrastructures.
L’EPB assure également des prestations à caractère commercial, à savoir ; le
remorquage, la manutention et l’acconage.
Ses Activités : Les principales activités de l’entreprise sont :
- L’exploitation de l’outillage et des installations portuaires ;
- L’exécution des travaux d’entretien, d’aménagement et de renouvellement de la super
structure portuaire ;
- L’exercice du monopole des opérations d’acconage et de manutention portuaire ;
- L’exercice du monopole des opérations de remorquage, de pilotage et d’amarrage ;
- La police et la sécurité portuaire dans la limite géographique du domaine public
portuaire.
1-3- Description des services
 L’acheminement des navires de la rade vers le quai : Dans certains cas
exceptionnels, d’arrivée massive en rade, les navires restent en attente dans la zone de
mouillage (rade) jusqu’à l’obtention de l’autorisation de rejoindre un poste à quai.
Cette dernière est délivrée après une conférence de placement qui se tient
quotidiennement au niveau de la Direction Capitainerie.
L’acheminement des navires se fait par des opérations d’aide à la navigation identifiée
par le remorquage, le pilotage et le lamanage.
 Le remorquage : Il consiste à tirer ou à pousser le navire, pour effectuer les
manœuvres d’accostage, de déhalage ou d’appareillage du navire. Il consiste
également à effectuer les opérations de convoyage et d’aide dans l’exécution d’autres
manœuvres.
 Le pilotage : Il est assuré de jour comme de nuit par la Direction Capitainerie et est
obligatoire à l’entrée et à la sortie du navire. Il consiste à assister le commandant dans
la conduite de son navire à l’intérieur du port.
 Le lamanage : Il consiste à amarrer ou désamarrer le navire de son poste d’accostage.
50
 Les opérations de manutention et d’acconage pour les marchandises : Elles

consistent en :
- Les opérations d’embarquement et de débarquement des marchandises.
- La réception des marchandises.
- Le transfert vers les aires d’entreposage, hangars et terre-pleins, ports secs.
- La préservation ou la garde des marchandises sur terre-pleins ou hangar et hors port.
- Pointage des marchandises.
- La livraison aux clients.
La manutention et l’acconage sont assurés, par un personnel formé dans le domaine. Il
est exercé de jour comme de nuit, réparti sur deux vacations de 6h à 19h avec un
troisième shift optionnel qui s’étale entre 19h et 01h du matin. Pour des cas
exceptionnels, ce dernier peut s’étaler jusqu’à 7 h du matin.
D’autres prestations sont également fournies aux navires et aux clients telles que :
- Enlèvement des déchets des navires et assainissement des postes à quai.

- Pesage des marchandises (ponts bascules).
- Location de remorqueurs ou vedettes (pour avitaillement des navires, transport de
l’assistance médicale, assistance et sauvetage en haute mer).
51
 Processus d’acheminement des navires
Figure N°3 : processus d’acheminement des navires.
ARRIVEE DU NAVIRE DEPART DU NAVIRE
Autres services fournis à la marchandise Aides à la navigation

Autres services fournis au navire
- Magasinage temporaire
Chenal d’accès - Radio Radar
- Gardiennage
- Gardiennage
- Pointage, marquage, pesage Pilotage hors du port - Fourniture : eau, téléphone,
- Contrôle phytosanitaire soutes, vivres
- Reconditionnement Ecluse
- Réparations
- Location de matériel - Police du port
Plan d’eau
- Transbordement - Lutte contre l’incendie
- Assurance Pilotage intérieur - Service médical
- Dédouanement - Evacuation des résidus
Remorquage - Location de matériel
- Montage, assemblage
- Documentation
- Transformation Amarrage / Désamarrage administrative
- Stockage et distribution et commerciale
- Documentation Poste à quai
administrative et
commerciale Ouverture des cales Fermeture des cales
Désarrimage Arrimage
Manutention à bord
Manutention à bord
Mise / Prise à terre
Légende :
Manutention à terre
Mouvement de
Transport jusqu’au / du lieu de la marchandise
stockage
Stockage
Mouvement
Livraison / Réception du navire
La marchandise La marchandise
part vers l’intérieur arrive de l’intérieur
Source : documents interne de l’EPB.
52
1-4- Organisation de l’EPB
 Organigramme général de l’entreprise portuaire de Bejaia
Figure N°4 : organigramme de l’EPB.
Direction générale
Secrétariat
Cellule juridique
Correspondant D.G
D.G
Cellule audit
Direction générale
adjointe
Département marketing Département informatique
Direction du Direction des Direction des Direction Direction Direction Direction

management finances & ressources manutention domaine & du capitainerie remorquage
intégré comptabilité humaines et acconage développement
D.C D.R
D.M.I D.F.C D.R.H D.M.A D.D.D
Source : document interne de l’EPB
1-4-1- Présentation des différentes structures de l’EPB
L’EPB est organisé selon des directions fonctionnelles et opérationnelles :
1-4-1-1- Directions opérationnelles
Il s’agit des structures qui prennent en charge les activités sur le terrain et qui ont une
relation directe avec les clients.
53
 Direction manutention et acconage (DMA)
Elle est chargée de prévoir, organiser, coordonner et contrôler l’ensemble des actions
de manutention et d’acconage liées à l’exploitation du port. Elle abrite les départements
suivants :
Manutention : Qui comprend les opérations d’embarquement, d’arrimage, de

désarrimage et de débarquement de marchandises, ainsi que les opérations de mise et
de reprise des marchandises sous hangar, sur terre plein et magasins.
La manutention est assurée par un personnel formé dans le domaine. Elle est
opérationnelle de jour comme de nuit, répartie en deux shifts (période de travail d’une
équipe) de 6h a 19h avec un troisième shift opérationnel qui s’étale entre 19h et 01h
du matin. Pour cas exceptionnels, ce dernier peut s’étaler jusqu’à 7h du matin.
Acconage :
A pour tâches :
 Pour les marchandises
- La réception des marchandises.
- Le transfert vers les aires d’entreposage des marchandises.
- La préservation ou la garde des marchandises sur terre plein ou hangar.
- Marquage des lots de marchandises.
- Livraison aux clients.
 Pour le service
- Rassembler toutes les informations relatives à l’évaluation du traitement des
navires à quai et l’estimation de leur temps de sortie ainsi que la disponibilité
des terres pleins, et hangars pour le stockage.
- Participer lors de la Conférence de placement des navires (CPN) aux décisions
d’entrée des navires et recueillir les commandes des clients (équipes et engins)
pour le traitement de leurs navires.
 Direction domaine et développement (DDD)
A pour tâches :
- Amodiation et location de terre pleins, hangar, bureaux, immeubles,

installations et terrains à usage industriel ou commercial.
- Enlèvement des déchets des navires et assainissement des postes à quai.
54
- Pesage des marchandises (pont bascule).

- Avitaillement des navires en eau potable
 Direction capitainerie (DC)
Elle est chargée de la sécurité portuaire, ainsi que de la bonne régulation des
mouvements des navires, et la garantie de sauvegarde des ouvrages portuaires.
Elle assure également les fonctions suivantes :
Pilotage : La mise à disposition d’un pilote pour assister ou guider le commandant du

navire dans les manœuvres d’entrée, de sortie. Cette activité s’accompagne
généralement de pilotines, de canots et de remorqueurs.
Amarrage : Cette appellation englobe l’amarrage et le désamarrage d’un navire.
L’amarrage consiste à attacher et fixer le navire à quai une fois accosté pour le sécuriser.
Cette opération se fait à l’aide d’un cordage spécifique du navire.
Accostage : Le port met à la disposition de ces clients des quais d’accostage en

fonction des caractéristiques techniques du navire à recevoir.
 Direction remorquage (DR)
Elle est chargée d’assister le pilote du navire lors de son entrée et de sa sortie du quai.
Son activité consiste essentiellement à remorquer les navires entrants et sortants, ainsi que la
maintenance des remorqueurs. Les prestations sont :
- Le Remorquage portuaire.
- Le Remorquage hauturier (haute mer).
- Le Sauvetage en mer.
1-4-1-2- Directions fonctionnelles
Il s’agit des structures de soutien aux structures opérationnelles.
 Direction générale (DG)
Elle est chargée de concevoir, coordonner et contrôler les actions liées à la gestion et au
développement de l’entreprise.
 Direction du management intégré (DMI)
Elle est chargée de :
55
- La mise en œuvre, le maintien et l’amélioration continue du Système de Management

Intégré (plans projets et indicateurs de mesure).
- L’animation et la coordination de toutes les activités des structures dans le domaine
QHSE.
- La Contribution active à l’instauration et au développement d’une culture HSE au sein
de l’entreprise et de la communauté portuaire.
- La Contribution dans des actions de sensibilisation et de formation à la prévention des
risques de pollution, à la protection de l’environnement, la santé des travailleurs et à
l’intervention d’urgence.
 Direction finance et comptabilité (DFC)
Elle est chargée de :
- La tenue de la comptabilité.
- La gestion de la trésorerie (dépenses, recettes et placements).
- La tenue des inventaires.
- Le contrôle de gestion (comptabilité analytique et contrôle budgétaire).
 Direction ressources humaines (DRH)
Elle est chargée de prévoir, d’organiser et d’exécuter toutes les actions liées à la
gestion des ressources humaines en veillant à l’application rigoureuse des lois et règlement
sociaux. Elle assure les tâches suivantes :
- La mise en œuvre de la politique de rémunération, de recrutement et de la formation

du personnel.
- La gestion des carrières du personnel (fichier).
- La gestion des moyens généraux (achats courants, parc automobile, assurances,

…etc.).
1-5- Les infrastructures et les équipements
 Les infrastructures portuaires
- Trois postes spécialisés peuvent recevoir des pétroliers allant jusqu’à 260m LHT avec
un tirant d’eau maximum de 12,8 m.
- 19 postes à quai d’un tirant d’eau maximum 11,50 pour les navires transporteurs de
marchandises divers, d’essences de vrac liquides ou solides, de colis de conteneurs de
passages, véhicules ou animaux vivant.
56
- Port de pêche abritant des chalutiers et des petits métiers.

- Mini port de plaisance.
- Dock flottant pour la réparation navale d’une capacité de 15000 tonnes.
 Les principaux équipements
- Des grues mobiles sur roues de 40 à 90 tonnes de capacité.
- Des grues de quais de 15 à 80 tonnes de capacité.
- Des pelles mécaniques utilisables dans les cales des céréaliers.
- Deux ponts-bascules pour camions et wagons, d’une capacité de 60 à 100 tonnes.
- Des bennes preneuses.
- Des chariots élévateurs à 2,5 à 28 tonnes de capacité de levage.
- Quatre steaker de 36 à 45 tonnes pour le traitement des conteneurs.
- Quatre tracteurs RoRo et remorques.
- Equipement de lutte anti-pollution (barrage anti-pollution d’une largeur de 900m,
dispersant marin, laboratoire spécialisé…..etc.).
- Pompes à grains (250 tonnes/heure).
1-6- Marché et Hinterland
L’hinterland direct du port de Bejaia, qui s’étend sur un rayon de 250 Km, compte un
peu plus de 12 millions d’habitants, répartis sur 10 wilayas ou départements. C’est la zone la
plus dense en matière de branches d’activités économiques, tant industrielles que
commerciales, et plusieurs projets d’envergures nationales sont en cours de réalisation ou
projetées dans le cadre d’un plan national global de développement.
L’hinterland segmenté en trois zones principales, la zone de l’Algérois, la zone des

Hauts plateaux et la zone de la SOUMMAM, compte plusieurs zones industrielles et zones
d’activité dont les plus importantes sont : les zones de Rouiba, Réghaia et Corso dans le
segment de l’Algérois, les zones industrielles de Sétif, El- Eulma, M’sila et Bordj Bou
Arreridj dans le segment des hauts plateaux et les zones industrielles d’Akbou, d’El Kseur, et
de Bejaïa dans le segment de la SOUMMAM.
L’espace portuaire est structuré autour d’éléments d’envergure : infrastructures

portuaires (terminaux, quais, infrastructures industrielles), stockage, énergie, tissu industriel et
zones à vocation d’accueil d’entreprises industrielles (CEVITAL, OAIC, COGB,…).
Les critères de segmentation du marché du port sont les suivants :
Typologie Produit.
Typologie Client.
57
Zone géographique.
1-6-1- Typologie produit
Deux segments sont identifiés :
 Selon la nature de la marchandise : Différents types de marchandises transitent par

le port de Bejaïa, la diversité de ces produits implique nécessairement une adaptation
des moyens d’exploitation pour répondre aux exigences techniques et améliorer les
conditions de traitement des marchandises. La segmentation peut alors se faire selon la
nature de la marchandise (conteneurs, céréales, bois, produits ferreux, produits divers,
produits pétroliers, matériaux de construction,..)
 Selon les types de navires : Plusieurs types de navires transitent par le port de Bejaïa
et cela peut nécessiter la spécialisation des postes à quai. (pétroliers, porte-conteneurs,
céréaliers, RO/RO,…)
1-6-2- Typologie clients
De par sa position géographique et son label qualité, l’Entreprise Portuaire de Bejaïa

détient un portefeuille client composé de :
Consignataires agissant pour le compte d’armateurs nationaux et étrangers pour

les lignes régulières, le tramping et le transport d’hydrocarbures.
Transitaires représentant les opérateurs économiques dans les opérations
d’import/export.
Chargeurs et réceptionnaires de marchandises générales.
Industriels opérant dans divers secteurs d’activité implantés au niveau du port et
sur le territoire national.
Passagers sur la ligne Bejaïa/Marseille.
Commandants de navires en escale au port.

1-6-3- Typologie zone géographique
Le marché peut être segmenté en trois zones principales qui constituent l’hinterland immédiat
du port : la zone de l’Algérois, la zone des Hauts plateaux et la zone de la SOUMMAM.
58
1-7- Les concurrents
En l’absence d’une concurrence interne, à partir du moment où le port de Bejaia

détient le monopole de ses activités, les principaux concurrents du port sont les autres ports
algériens :
 Le port d’Alger
C’est actuellement le premier port d’Algérie en matière de traitement des
marchandises générales avec une part de marché de 27%. Dans le traitement des conteneurs,
plus de 70% de ce trafic transitent actuellement par le port d'Alger, qui est le seul port
principal en eau profonde desservant la région Centre, celui ci connaît donc une sérieuse
pénurie de capacité de traitement de conteneurs et d’espace de stockage.
Les limitations importantes de l'espace et des quais pour les opérations de conteneurs
aggravent les niveaux élevés de congestion des autres types de marchandises, c’est pour cette
raison que le ministère des Transports a pris la décision d’affecter une partie du trafic non
conteneurisés vers les autres ports algériens (décision applicable à partir du 01er octobre
2009). Une grande partie de ce trafic notamment le bois, le fer et les produits alimentaires ont
été réaffectés au port de Bejaïa.
Par ailleurs, la gestion du terminal à conteneurs du port d’Alger a été confiée au

partenaire Emirati « Dubaï Port World ». L'entreprise portuaire d’Alger s'est donnée pour
objectif de traiter 800.000 conteneurs en 2012, contre 530.526 EVP traités en 2007 et 440.951
en 2006, soit une progression de 20%.
 Le Port de DJENDJEN
La gestion du terminal à conteneurs de DJENDJEN sera confiée à compter de 2009 à
un opérateur étranger « Dubaï Ports World (DPW) » qui fera du port de DJENDJEN un port
de transbordement. (DP World, quatrième opérateur mondial de terminaux pour containers,
gère 42 terminaux et 13 projets en développement dans 27 pays. En 2006, le groupe a réalisé
un bénéfice de 191,78 millions de dollars sur un chiffre d’affaires de 3,49 milliards).
Mais des audits réalisés récemment par des entreprises spécialisées auraient montré
que l’exploitation du port de DJENEJEN était très compliquée. Ce port présenterait
notamment des défauts importants en matière de sécurité. Ajouter à cela l’inexistence de
couloirs routiers à même de canaliser le trafic dont la dynamisation du port a cruellement
besoin.
59
 Le port de Skikda
Le port de Skikda est principalement un port de marchandises diverses. Il traite

principalement les produits sidérurgiques (21% de part de marché) ainsi que le divers
(machines, & pièces). Le vieux port, est d’ailleurs devenu un centre de réception et de
transfert de cargaisons de projet pour l'exploration et la production pétrolière dans le Sud
(tubes, machineries,…).
La principale contrainte du port de Skikda est le faible tirant d'eau (6.00 m) des quais
de marchandises divers existants. Il y a un tirant d'eau suffisant à l'entrée du port, mais
approfondir à l'intérieur des bassins est compliqué par le type de construction des quais
réalisée avec des murs gravitaires qui ne s'adapte pas facilement à l'amélioration du tirant
d'eau.
Les possibilités de fournir des installations modernes pour satisfaire la demande

croissante du trafic de conteneurs et de marchandises diverses sont réduites ou inexistantes
dans les limites du port actuel.
Les nouveaux projets du port de Skikda concernent principalement la création d’une

plate-forme logistique, en partenariat avec un opérateur très probablement étranger.
En matière d’équipements, le port dispose de 06 grues de gros tonnage (de 60 à 350

T), et un parc engins assez étoffé par rapport au niveau de trafic qu’il traite.
 Le port d’Annaba
Le port d'Annaba est le port le plus à l'Est. C'est principalement un centre d'exportation
et d'importation de vracs (Minerais, charbon, phosphates…). Cependant, il joue également un
rôle régional secondaire dans l'importation des marchandises diverses, des conteneurs, des
produits agricoles et des véhicules.
Les projets de développement pour le Port comportent principalement l'expansion du

parc à conteneurs. L'agrandissement et l'augmentation du tirant d'eau des quais pour les
conteneurs est compliquée par la configuration du Bassin et le type de construction des
structures de quai avec des murs gravitaires.
La capacité estimée du parc à conteneurs agrandi et des quais existants est de l'ordre
de 15.000 EVP par an, en grande partie du fait des limitations de tirant d'eau et de longueur de
quai.
60
L'entreprise portuaire de Bejaia veille au développement et à la bonne gestion du

port.par ailleurs, elle met à la disposition de ses clients des moyens humains et matériels afin
d'obtenir satisfaction et bien exécuter ses fonctions.
Section 02 : Etude du projet d’investissement établit par l’entreprise portuaire de

Bejaia
Cette présente section portera dans un premier temps, sur une petite présentation du
chapitre, ensuite, l'entreprise mènera une étude de faisabilité sur un projet au sein de cette
dernière
2-1- Introduction au projet

En 2005, l’Entreprise Portuaire de Bejaia a entrepris une démarche pour l’acquisition
d’un terrain à l’extérieur du port par l’expression d’une manifestation d’intérêt pour
l’appropriation des actifs du projet de briqueterie d’IGHIL OUBEROUAK (TALA HAMZA-
BEJAIA) propriété de l’Entreprise des Produits Rouges de l’EST (EPRE) et ce conformément
à la résolution N° 06 du conseil d’administration du 18 avril 2005 et approuvée par le CPE
par la résolution N° 09/54/28/06/2005 du 28 juin 2005 . La démarche a abouti à la conclusion
d’achat de ce terrain avec hangars. L’objectif était d’anticiper les besoins du port de Bejaia en
zones extra portuaires corolaire direct au métier de l’entreprise et la perspective d’intégration
en aval de certaines activités logistiques.
Cela étant, le besoin d’anticiper l’augmentation les capacités de réception des navires
et marchandises au port de Bejaia était une mesure utile dont aujourd’hui nous constatons la
pleine cohérence et la nécessité de recourir aux solutions d’entreposage hors port.
Les considérations actuelles liées à l’optimisation et rationalisation des infrastructures
portuaires tournent autour de certaines problématiques complémentaires :
- L’augmentation du trafic de marchandises conteneurisées et autres induit une demande
supplémentaire en capacités d’entreposage des marchandises.
- Les indicateurs qualité d’escales des marchandises (rade + quai) sont altérées par la
saturation des espaces d’entreposage.
- L’optimisation des capacités d’entreposage des marchandises induit des surcharges sur le sol
dû à l’élévation du niveau de gerbage et l’inadaptation de certaines zones de stockage.
61
- Les conditions d’évacuation des marchandises supposent de plus en plus de moyens

d’évacuation qui provoquent des perturbations dans l’organisation de circulation des
véhicules aussi bien en intra qu’extra port.
- La mainlevée sur les marchandises octroyée par les services des douanes est de plus en plus
lente du fait de la multiplication du nombre de dossiers et de la rigueur des procédures.
Toutes ces problématiques exercent sur le management de l’entreprise portuaire des
pressions décisionnelles en recherchant l’harmonisation des mesures entre logiques de
rationalisation des infrastructures portuaires, rentabilité économique, équité de traitement et
satisfaction client. Dans ces conditions, le consensus est délicat à obtenir. Le recours aux
solutions logistiques extra portuaires est plus qu’un palliatif aux contraintes intra portuaires, et
peut constituer un tremplin à l’édification de centres d’activités pourvoyeurs d’intérêts
stables et durables pour toute la communauté portuaire. C’est dans ce cadre que ce travail sera
élaboré pour fournir un business plan de 15 années pour l’exploitation du site d’IGHIL
OUBEROUAK (IOB).
2-2- Analyse de l’existant
Il s’agit à ce stade de valoriser et de mettre en évidence l’envergure de l’activité

(attractivité du marché) et le potentiel du site à être dédié à des fonctions logistiques
productrices de valeur ajoutée.
2-2-1- Analyse chiffrée de l’activité
Le trafic le plus intéressant pour l’exploitation du site d’IOB, est davantage les
marchandises conteneurisées étant donné le volume de la demande et l’éclectisme des besoins
y afférents au transit des conteneurs : prestations globales souhaitées.
Le choix de ce segment se base sur les éléments suivants :
- Volume et Homogénéité du trafic (en constante évolution);
- Conditions opérationnelles de déchargement et d’enlèvement se rapprochant des conditions
de multi modalité;
- Caractéristiques physiques du conditionnement (facilité de chargement, de transport et de
stockage);
- Importance, qualification et intérêts des clients concernés, avec une demande exprimée en
matière de prestations logistiques intégratives ;
- Potentiel de réception du site d’IOB davantage propice au conteneur que pour d’autres
cargaisons homogènes consommatrices d’espaces.
62
 Analyse du trafic actuel
Dans ce qui suit, l'entreprise va décliner les dimensions liées à l’envergure du trafic
global et plus spécifiquement pour le conteneur de manière rétrospective et prospective, afin
d’estimer plus tard l’étendue du potentiel de trafic que pourrait absorber le site du projet
d’exploitation d’IOB.
Rétrospective du trafic global des marchandises générales
Le tableau indique l’évolution annuelle du trafic hors hydrocarbures au port de Bejaia
depuis l’année 2006.
Tableau N°6 : Trafic des marchandises général soutenu. Unité : ×1000 tonnes
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Total 5 358 5 663 6 164 6 960 8 880 9 394 10 098
Graphe N°01 : Représentation graphique du trafic des marchandises général soutenu
20000
6960 8880 9394 10098
10000 5358 5663 6164
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Le tableau ci-dessus indique la constance d’évolution des marchandises générales, qui

s’accroit avec une moyenne de plus de 12,16 % par année (en tenant compte de 2006 comme
année de référence).
Rétrospective du trafic conteneurs
Le tableau ci-dessous renseigne sur l’évolution du trafic conteneurisé en tonnage et en

en unité.
63
Tableau N°7 : évolution du trafic conteneurisé en tonnage et en unité.
Segment de Produit 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Marchandises 515 300 626 000 750 000 897 000 979 000 1 418000 1 665098
conteneurisées (tonne)
Nombre d’EVP (unité) 75 212 100 050 116 423 151 247 165 158 190 593 228 738
 Les évolutions attendues
Afin de mieux appréhender le potentiel en matière de trafic pour le port de Bejaia, ci-
dessous on indique les prévisions estimées sur une base probabiliste liée aux indications
statistiques2 en considérant la tendance depuis l’année 2006.
Tableau N°8 : prévisions sur l’évolution du trafic des marchandises conteneurisées.
2013 2014 2015 2016 2017

Nombre d’EVP 245 403 271 092 297 793 322 335 349 914
Un trafic des marchandises conteneurisées en forte augmentation, se rapprochant

éminemment de la saturation de la capacité du terminal
Les efforts entrepris par BMT en matière d’investissements en équipements et

formation appuient la perspective de l’augmentation de la productivité et du trafic à traiter.
2-2-2- Audit de fonctionnement du site
Dans cette section, on se focalisera à décrire l’existant autour des aspects physiques
actuels du site d’IOB.
2
La Méthode utilisée est celle des moindres carrées (régression linéaire).
64
 Plan et caractéristiques du site3
Le site d’IOB situé à 05 km au sud-est du port relié par la route nationale N° 09, doté
d’un accès via cette route à une distance de quelques dizaines de mètres.
Principales caractéristiques du site
- Surface totale du terrain: 48 560 m².
- Surface des hangars: 10 200 m² et 750 m².
- 01 bloc administratif : 250 m².
- 01 accès principal pour véhicule lourds + un accès secondaire incliné.
- 01 pont bascule.
- 01 terre-plein bétonné de 1.280 m².
- 02 Bâches à eau.
- 01 poste transformateur (35 m²).
- 01 bâtiment pour dépôt matériel : 92 m².
- Clôture de 1 026,5 m.
- 01 loge de gardiennage.
Plan de masse du site4
Le site est constitué de plusieurs parties dont l’essentiel est rapporté comme suit :
- Un hangar d’une superficie de 10.200 m², 166,67 mètres de longueur et 61,2 mètres de
largeur. Construit avec de la charpente métallique avec 02 entrées principales. Le sol
est bétonné légèrement armé (avec du treillis à souder).
- Un hangar de 750 m², 48,3 m de longueur, 15,5 m de largeur, et 01 mètre de hauteur
surélevé du sol du site d’environ. Construit avec la charpente métallique avec 02
entrées.
- 02 entrées : une entrée principale praticable pour les véhicules lourds d’une largeur de
07 mètres reliant vers la RN 09, et un accès secondaire reliant à l’agglomération d’une
largeur de 05 mètres (environ), et incliné d’environ 02 mètres par rapport du niveau du
sol.
- Une aire d’entreposage bétonnée d’une superficie de 1.280 m² (50,4 x 34,4 m), avec
une élévation par rapport au sol de 0,35 m.
3
Voir annexe N°1
4
Voir annexe N°2
65
Constats et dysfonctionnements
Les visites effectuées et l’analyse portée vis-à-vis du potentiel du site, a permis à

l'entreprise de mettre en évidence les constats suivants :
- L’accès par véhicules lourds au site est unique et pourrait compromettre la libre
circulation des véhicules entrants et sortants ;
- Plusieurs surfaces ne sont pas praticables que se soit pour l’entreposage ou la
circulation des engins et véhicules (nécessité de réhabilitation par reconstitution du
sol) ;
- La position du bâtiment administratif et du pont bascule ne sont pas idéalement situés
et pour gêner l’exploitation optimale de la zone où ils sont situés ;
- Le grand hangar nécessiterait des aménagements spécifiques idoines pour son
exploitation comme site logistique : réhabilitation et nivellement du terre-plein,
multiplication des accès, voies de stationnement des camions ;….etc.
- Absence d’un bâtiment administratif répandant aux besoins en hébergement des
différents services : pointage, maintenance, pesage, facturation, douanes ; …. etc.
- Besoin de renforcement des clôtures de délimitation et de sécurité ;
- Absence d’éclairage ou de dispositifs/équipements de surveillance ;
- Faiblesse des espaces d’entreposage pour l’absorbation d’un trafic d’envergure
(privilégier des trafics sélectifs) ;
- Imprécision quant au régime juridique et douanier adéquat pour la gestion d’un site
logistique sous douane extra portuaire.
Tableau N°9 : Coûts préliminaires constatés (fin 2011).
Rubriques Montants (Da)

Coûts d’acquisition 185 000 000
Installation d’une clôture en grillage 561 295
Réhabilitation du bloc administratif 2 335 972
Reprofilage du terrain 5 716 100
Réhabilitation du poste transformateur 3 306 600
Aménagement de la voie d’accès au site 19 000 000
Clôture extérieure (en cours de réalisation) 40 054 950
Total 255 974 917
66
 Pré-requis de base
L’entreprise devra investir dans l’aménagement du site pour le conformer aux besoins
opérationnels de réception, de manipulation et d’entreposage des marchandises.
A cet effet, vu l’envergure du trafic prévisionnel, il faudra compter sur les besoins
suivants :
Infrastructures
- Réhabilitation du hangar principal : Nivellement et réhabilitation du terre-plein ;
conditions d’aération, d’éclairage …etc. ;
- Matérialisation : portails d’accès, rampes de réception pour remorques (passerelles
ou ponts de liaison) ;
- Extension de la zone d’entreposage sur terre-plein : la surface totale bâtonnable est
estimée à 16 000 m². les zones comprendront l’aire de réception (zone
d’immobilisation temporaire) et la zone de stockage ;
- Aménagement des voiries ;
- Aménagement du 2ème hangar comme entrepôt de maintenance et de
stationnement des engins ;
- Réhabilitation du pont bascule ;
- Réhabilitation du bâtiment administratif ;
- Aménagement d’aires et quais de réception au niveau des hangars et terre-plein
pour assurer les contrôles et l’immobilisation temporaire des marchandises.
Equipements
Tenant compte des besoins pour les activités logistiques dédiés à un entrepôt, il faut
consentir à prévoir certains équipements, énumérés ci-dessous (à ce stade, on mettra juste la
nature des équipements sans leur quantification).
 Equipements de levage
- Reach staeker ;
- Tracteurs remorques ;
- Chariots élévateurs différents tonnages ;
- Spreaders ;
- Transpalettes.
 Autres équipements
- Pont bascule ;
- Camion citerne pour ravitaillement en carburant ;
67
- Groupe électrogène.
2-3- Projet d’organisation du site
Dans ce qui suit, l'entreprise doit simuler par une approche détaillée les moyens et les
modalités de structuration et de fonctionnement du site d’IOB.
2-3-1- Etat physique du site projeté5
On vous présente l’essentiel des travaux et aménagements à effectuer sur le site
d’IOB.
- La zone 9 qui est la zone sous douanes (aire de stockage), sera entièrement clôturée
aux normes pré-requises. Elle est d’une surface de 16 000 m², avec une capacité de
réception de 564 EVP, sur un niveau de gerbage de 04 niveaux. Il est à noter vu le
type de manipulations avec un staecker, qu’un espace de 15 mètres entre les piles de
conteneurs est nécessaire. En résonnant sur une capacité commerciale annuelle,
l’espace peut absorber jusqu'à 10 300 EVP. Le hangar d’une superficie de 10 200 m²
sera compartimenté en magasins sous douanes et hors douanes pour dépotage, selon
les convenances techniques des douanes et des clients (cahier des charges technique à
arrêter) ;
- En ce qui concerne le bitumage, les zones sont estimées à 20 125 m². Le bitumage est
nécessaire à la fois pour servir de voiries, ainsi que pour les zones d’immobilisation
temporaire des camions, et certaines manipulations ;
- Il y aura une clôture extérieure pour tout le site ;
- Pour l’assainissement, il y aura un système de caniveaux vers le canal ;
- L’éclairage comptera environ 50 candélabres ;
- La vidéo surveillance et l’installation du réseau incendie se fera après une étude
préalable.
NB :
- Il est à signaler, vu la superficie délimitée, qu’une dérogation pour l’obtention des
agréments devra être demandée à la Direction Générale des Douanes dans le cadre des
dispositions de la décision du 27 mars 2011 relative aux ports secs, notamment en son
article 7.
- Les travaux de bétonnage et de bitumage, ne peuvent se faire sans des travaux de

reconstitution du sol.
5
Voir annexe N°3
68
2-3-2- Forme de la société
Eu égard à la nouveauté de ce genre d’activité et au contexte économique et logistique

apparenté à l’EPB, cette dernière propose la création d’une société, filiale de l’EPB avec les
statuts suivants ;
- Société (SPA ou SARL) à capital partagé entre EPB et partenaire (avec éventualité
d’intégration du groupe sociétés des pôles logistiques) ;
- Capital social à : 80 000 000 Da ;
- Statut d’activités : Commissionnaire en douane, Transport et auxiliaires, gestion de Port
sec, Gestion de zones et entrepôts sous douanes.
Les éléments de références juridiques pour la constitution de la société, le mode
gestion et les différents régimes auxquels sera soumise la société sont données en annexe N°4.
2-3-3- Stratégie commercial
L’approche commerciale pour l’exploitation est un aspect très important pour assurer
la croissance et la pérennité du site logistique. Ceci est d’autant plus important du fait :
- De la nouveauté de ce type de prestations.
- Et le remodelage total du site, nécessitant des investissements assez lourds.
À travers cette partie, il est nécessaire de mettre en évidence les points essentiels de la
stratégie qui sera décliné sous les rubriques suivantes :
- La prospection ;
- La cartographie de l’offre ;
- Les objectifs de trafic.
 La prospection
Le trafic conteneur connait un essor très important en Algérie avec un taux de
conteneurisation de 33 % (Référence année 2012 : marchandises générales hors vrac), ce qui
en fait un marché important en clients qui sont très actifs et demandeurs de prestations
logistiques globales. Le tableau ci-dessous indique les principaux clients possédant un
potentiel important quant au futur marché de la filiale IOB, et qui pourrait constituer des
cibles commerciales à privilégier.
69
Tableau N°10: Liste des 10 premier clients de BMT (Année de référence 2012).
Rang Client Volume Volume Région Statut

(%) (EVP)
01 SARL GPE BEN HAMADI 10,4% 23 592 HAUTS Industriel
PLATEAUX
02 SAMHA HOME 5,3% 12 023 HAUTS Industriel
PLATEAUX
03 GENERAL EMBALLAGE 5,1% 11 569 SOUMMAM Industriel
04 LAITERIE SOUMMAM 3,0% 6 805 SOUMMAM Industriel
SARL
05 CEVITAL 2,7% 6 125 SOUMMAM Industriel
06 MICHELIN 2,0% 4 537 CENTRE Industriel
07 SGT SPA 1,9% 4 310 CENTRE Conditionneur
08 FADERCO 1,7% 3 856 CENTRE Industriel
09 AGRO FILM 1,5% 3 403 HAUTS Industriel
PLATEAUX
10 TCHIN LAIT 1,5% 3 403 SOUMMAM Industriel
Des déplacements, entretiens et présentations régulières du projet devrait attirer

certains opérateurs en recherche de solutions logistiques.
Dans le cadre du développement de cette activité des contacts devraient être établis
avec des armateurs de conteneurs, afin de parvenir à des accords préférentiels et durables pour
un traitement programmé de certains navires (transfert direct des conteneurs sur site IOB).
Les armateurs déjà opérant au port de Bejaia sont :
- MSC ALGERIE ;
- CMA-CGM ALGERIE ;
- MAERSK ALGERIE ;
- CNAN groupe.
 La cartographie de l’offre
Un site logistique est un pont de rupture de charge qui est une sorte de relais au point
maritime, doté d’installations sous douane, destinées à faciliter le traitement des marchandises
aussi bien à l’importation qu’à l’exportation, quelque soit leur mode de conditionnement.
70
C’est aussi un terminal multimodal où peuvent arriver engins de logistique, décharger

ou charger des produits pour d’autres destinations.
La prérogative principale qui sera assignée à l’exploitation de ce site logistique est la
mise à disposition du produit demandé, dans un endroit convenable et au bon moment à la
faveur des opérateurs. Cela revient aussi au respect des conditions de préservation de qualité,
dans les délais appropriés et au moindre coût. Il s’agit dans ce sens de s’associer avec des
clients pour optimiser leurs chaines d’approvisionnement. Une collaboration entre
l’Entreprise Portuaire de Bejaïa (+ BMT), les services de contrôles aux frontières, un ou
plusieurs armateurs et certains clients (importateurs/industriels) devrait se solder par l’accord
d’un traitement préférentiel à réserver aux marchandises en transit sur la base d’accords et de
conventions.
La cartographie de l’offre est résumée dans le tableau ci-dessous autour des
principales activités :
Tableau N°11 : la cartographie de l’offre et un résumé sur les principales activités.

Offre de service Pré-requis Prestations
A1/ Prestation logistique Régime sous douane (Dédouanement au Rapprochement conteneurs pleins
globale niveau d’IOB) LO/LO6 Visite
Transfert vers IOB à l’arrivée du navire. LO/LO Livraison
Régime conventionné avec les clients Entreposage conteneurs pleins
A2/ Dépotage – Marchandises à IOB ou en provenance du Rapprochement pleins pour dépotage
(rapprochement dans Terminal à conteneur de Bejaia LO/LO Dépotage
certains cas) Dépotage/Empotage
Entreposage (Hangar)
Les prestations offertes sont sous le régime sous douanes ou non, et sont énumérées
comme suit :
- Transit des conteneurs ;
- Transfert des conteneurs depuis le port jusqu’au site logistique ;
- Réception des conteneurs sur le site ;
- Visites et contrôle pour dédouanement des conteneurs (Traitement administratif
commun des dossiers de dédouanement) ;
- Pesage ;
6
Lift-on/Lift-off : coup de fourche
71
- Groupage et dégroupage des marchandises ;

- Dépotage et empotage ;
- Triage et rangement et Stockage des marchandises (entrepôt sous douanes ou hors
douanes) ;
- Livraison des marchandises sur les moyens de transport ;
- Rapatriement des conteneurs vides vers le terminal à conteneurs.
Certaines prestations annexes pourront être développées à moyen ou long terme :
Transport des marchandises dépotées et autres sur site, lavage, entretien et réparation des
conteneurs, chambres froides, …etc. L’opportunité de développer le transport du port ou
d’IOB vers les sites des clients sera considérés sérieusement une fois le confortement des
activités déjà prévues.
Précisions….
Il s’agit de mettre en place un projet précurseur des chaines de transports

multimodales. Une plateforme logistique pré-portuaire pour le pré et post-acheminements
portuaires, afin d’optimiser la maitrise des flux. Cette offre indépendante du port se construira
autour de deux principes :
- Celui de l’harmonisation de l’ensemble des plateformes (IOB, ZEP, EL KSEUR et

TIXTER) ;
- Et celui de l’interopérabilité de chaque plateforme.
Cette vision s’appuie sur la volonté de rendre le port de Bejaia plus compétitif et
mieux desservir l’arrière pays, s’installant dans un réseau inter-plateformes logistiques
interopérables des différents métiers d’appui à la chaine logistique.
Notons justement que la mise en place et la pérennité d’une telle organisation est
souvent conditionné par le développement d’un environnement logistique globale propice. Le
fonctionnement entre les différents acteurs du réseau logistique devrait s’appuyer alors sur les
logiques de grappes d’entités logistiques, communément appelé cluster. Ces entités doivent
être ancrés localement et mobilisés autour d’actions concrètes et de services complémentaires
et mutualisés destinés à améliorer la performance logistique. Ces problématiques sont déjà
considérées dans le schéma de développement d’IOB, tenant compte des proximités et
72
synergies escomptables à la fois avec la ZEP d’IREYAHEN7 (entreposage des conteneurs

vides) et le futur port sec d’EL KSEUR.
À noter que des possibilités d’intégration d’activités avec certains

importateurs/industriels peuvent être adjointes pour répondre à leurs besoins logistiques,
précédés par des études de faisabilité et de validation des opportunités.
L’offre de transport post acheminement n’a pas été valorisée dans le présent business
plan, mais sera envisageable après validation, une fois que les autres activités seraient en
croissance/maturation. A cet effet, des conventions de sous-traitance ou de partenariat peuvent
être concrétisés avec des opérateurs de transport routier publics ou privés dans un premier
temps.
7
Zone Extra portuaire limitrophe à IOB et gérée par BMT
73
Les objectifs de trafic
Le tableau nous indique sur les estimations projetées du volume d’activité en boites pour le site d’IOB.
Tableau N°12 : estimations sur le volume d’activité en boites d’IOB. Unité : nombre d'EVP
Activités 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
Transit 2 875 3 306 3 802 4 373 4 897 5 485 6 143 6 880 7 706 8 476 9 324 10257 11282 12410 13651
Manutention 2 875 3 306 3 802 4 373 4897 5 485 6 143 6 880 7 706 8 476 9 324 10257 11282 12410 13651
conteneurs
Dépotage 4 025 4 629 5 323 6 122 6856 7 679 8 600 9 632 10788 11867 13054 14359 15795 17375 19112
Entreposage 2 875 3 306 3 802 4 373 4897 5 485 6 143 6 880 7 706 8 476 9 324 10257 11282 12410 13651
Rapprochement 4 025 4 629 5 323 6 122 6 856 7 679 8 600 9 632 10788 11867 13054 14359 15795 17375 19112
conteneurs
pleins
Rapatriement 2 875 3 306 3 802 4 373 4 897 5 485 6 143 6 880 7 706 8 476 9 324 10257 11282 12410 13651
conteneurs vides
Les estimations sont faites à la base de l’élément suivant :

- Un taux de croissance annuel moyen de 15 % de 2014 à 2018, de 12 % de 2019 à 2023, et de 10 % de 2024 à 2028.
74
La planification des travaux
Ci-dessous un aperçu sur le programme prévisionnel des travaux. Il y a lieu de tenir compte de tous les aléas dus aux procédures de
contractualisation avec les prestataires. De ce fait, la planification qui sera présentée est à titre indicatif. On a estimé les délais de réalisation des
travaux à 06 mois.
Tableau N°13 : calendrier prévisionnel des travaux.
Aug 2013 Sep 2013 Oct 2013 Nov 2013 Dec 2013 Jan 2014 Feb 2014 Mar 2014 Apr 2014 May 2014 Jun 2014
ID
4/8 11/8 18/8 25/8 1/9 8/9 15/9 22/9 29/9 6/10 13/1020/1027/10 3/11 10/1117/1124/11 1/12 8/12 15/1222/1229/12 5/1 12/1 19/1 26/1 2/2 9/2 16/2 23/2 2/3 9/3 16/3 23/3 30/3 6/4 13/4 20/4 27/4 4/5 11/5 18/5 25/5 1/6 8/6 15/6 22/6 29/6
1Bétonage parcelle 10a
2 Bitumage phase 1
3 Bitumage phase 2
4 Cloture
5 Assainissement
6 Eclairage
7 Réseaux incendie
8 Vidéo surveillance
75
À ces délais, on ajoutera par précaution un mois de travaux supplémentaires pour

considérer les retards qui pourraient être engendrés par les intempéries ou tous autres facteurs
non maitrisables par le maitre d’œuvre.
Remarque : vu la nature du terrain marécageux, il est nécessaire d’entamer les travaux de

terrassement en dehors de la saison des pluies.
2-4- Estimations des centres comptables du projet

2-4-1- Le chiffre d’affaires8
Ci-dessous une estimation des produits sur 15 années autour des principales
prestations :
Tableau N°14 : prévisions des produits (2014-2018). Unité : Da
Rubrique prestation T.U (Da) 2014 2015 2016 2017 2018

LO/LO Chargement au 3 500/3850 12960 500 14904 575 17140 961 19711 300 29 196 378
terminal
Transit (Dédouanement) 8 000 20000 000 51750 000 59512 500 68439 375 45054 401
LO/LO Visite 3500/3 850 9 257 500 10646 125 12243 044 14079 500 20 85429
556196
LO/LO Livraison 3500/3 850 9 257 500 10646 125 12243 044 14079 500 20
378854 556
LO/LO Dépotage 3500/3 850 12960 500 14904 575 17140 261 19711 300 29 196 378
Dépotage/Empotage 4 000/6 000 18060 000 20769 000 23884 350 27467 003 40 68429124196
Rapprochement pleins 3 000 10500 000 12075 000 13886 250 15969 188 23 653 561
378
pour dépotage
Rapatriement du vide 3 000 7 500 000 8625 000 9 918 750 11406 563 16 895 400
Entreposage (ter plein 250 9 375 000 10781 250 12398 438 14258 203 21 119 250
TTM = 15 jours)
Exploitation Hangar (11 15 29700 000 44550 000 59400 000 59400 000 35 521 200
000 m²)
Revenu total (DZD/HT) 139571000 17090 650 204704398 226500057 283 029 804
8
Le détail des éléments de calcul en annexe N°6.
76
Tableau N°15 : prévision des produits (2019-2023). Unité : DA

LO/LO Chargement au 3500/3 850 32 699 944 36 623 937 47 171 631 52 832 226 58 115 449
terminal(Dédouanement)
Transit 8 000 50 460 929 56 516 241 72 792 918 81 528 068 89 680 875
LO/LO Visite 3500/3 850 23 357 103 26 159 955 33 694 022 37 737 305 41 511 035
LO/LO Livraison 3500/3 850 23 357 103 26 159 955 33 694 022 37 737 305 41 511 035
LO/LO Dépotage 3500/3 850 32 699 944 36 623 937 47 171 631 52 832 226 58 115 449
Dépotage/Empotage 4 000/6000 45 566 219 51 034 165 65 732 005 73 619 845 80 981 830
Rapprochement pleins 3 000 26 491 988 29 671 026 38 216 282 42 802 236 47 082 459
pour dépotage
Rapatriement du vide 3 000 18 922 848 21 193 590 3 736 821 26 585 240 29 243 764
Entreposage (tcs plein 250 23 653 561 26 491 988 34 121 680 38 216 282 42 037 910
TTM = 15 jours)
Exploitation Hangar (11 15 35 521 200 35 521 200 40 849 380 40 849 380 40 849 380
000m²)
Revenu total (DZD/HT) 312 730 839 345 995 994 437 180 392 484 740 113 529 129 186
Tableau N°16 : prévision des produits (2024-2028). Unité : DA

LO/LO Chargement au 3 500/3850 73 516 043 80 867 647 88 954 412 97 849 853 107 634 838
terminal
Transit (Dédouanement) 8 000 113 446 307 124 790 937 137 270 031 150 997 034 166 096 738
LO/LO Visite 3500/3 850 52 511 459 57 762 605 63 538 866 69 892 752 76 882 027
LO/LO Livraison 3500/3 850 52 511 459 57 762 605 63 538 866 69 892 752 76 882 027
LO/LO Dépotage 3500/3 850 73 516 043 80 867 647 88 954 412 97 849 853 107 634 838
Dépotage/Empotage 4 000/ 6 000 102 442 015 112 686 216 123 954 838 136 350 322 149 985 354
Rapprochement pleins 3 000 59 559 311 65 515 242 72 066 766 79 273 443 87 200 787
pour dépotage
Rapatriement du vide 3 000 32 168 140 3 384 954 38 923 449 42 815 794 47 097 374
Entreposage (tcs plein 250 53 177 956 58 495 752 64 345 327 70 779 860 77 857 846
TTM = 15 jours)
Exploitation Hangar 15 46 976 787 46 976 787 46 976 787 46 976 787 46 976 787
(11 000 m²)
Revenu total (DZD/HT) 659 825 520 721 110 392 788 523 754 862 678 450 944 248 617
77
2-4-2- Les investissements9
Ci-dessous une présentation chiffrée des différents centres de coûts constituant les
investissements à consentir pour le projet d’exploitation d’IOB.
Tableau N°17: présentation des coûts des investissements à consentir pour le projet d’IOB
(2013-2020). Unité : Da
Rubrique 2013 2014 2015 2018 2019 2020

Travaux de 236 019 967 286 809 967 - - - -
réhabilitation
Lot réalisation 50 790 000 - - 20 700 000 15 214 500
Lot viabilisation 177 459 650 - - 782 000 182 531 062 -
Equipements 126 300 000 61 100 000 19 300 000 102 695 000 - 48 179 250
Matériels 5 850 000 - - 8 765 000 920 325 966 341
administratifs
Frais fiduciaires 15 000 000 - - - - -
(frais études)
Total 611 419 617 347 909 967 19 300 000 132 942 000 183 451 387 64 360 091
9
Le détail des éléments de calcul en annexe N°7.
78
Tableau N°18 : présentation des coûts des investissements à consentir pour le projet d’IOB
(2021-2027). Unité : DA
Rubrique 2021 2022 2023 2024 2025

Travaux de - - - - -
réhabilitation
Lot réalisation - - - - -
Lot viabilisation 904 774 - 200 784 168 1 046 823 -
Equipements 42 577 600 53 117 623 2 201 100 107 824 462 -
Matériels 1 014 658 1 065 391 1 118 661 1 174 594 1 233 324
administratifs
Frais fiduciaires - - - - -
(frais
études)
Total 44 497 032 54 183 014 204 103 929 110 045 880 1 233 324
Rubrique 2026 2027 Observation
Travaux de - - Tous les travaux de réhabilitation des hangars et bâtiments,
réhabilitation ainsi que le terrain.
Lot réalisation - - Les constructions et fabrications.
Lot viabilisation 214 839 060 1 211 174 Travaux de bétonnage, bitumage, et différentes
installations.
Equipements 64 564 802 56 996 462 Sont échelonnés dans le temps selon le volume d’activité.
Matériels 1 294 990 1 359 739 Equipements de bureaux, informatique,….

administratifs
Frais fiduciaires - - Les études techniques : sol, réalisation, impact…
(frais études)
Total 280 698 853 59 567 376 Total Général = 2 115 812 470
2-4-3- Mode de financement

Vue la taille du projet, l'entreprise portuaire de Bejaia à estimé qu'il convient mieux de
faire recours à un financement externe en plus de ses capitaux propres. Donc, elle à préférée
solliciter un crédit bancaire qui représente 70% du montant total de l'investissement et utiliser
ses capitaux propres pour couvrir uniquement 30% du montant total du projet.
79
 Modalités de financement des investissements

Mode de financement : Financement hybride
Autofinancement : Recours aux capitaux propres.
Etablissements de crédit : Convention EPB – CPA.
Tableau N°19 : modalités de financement du projet. Unité : DA
Désignation Montant Total Autofinancement Crédit bancaire

Programme d'investissement 2013-2017 979 729 584 293 918 875 (30%) 685 810 709 (70%)
Programme d'investissement 2018-2022 480 033 525 480 033 525 (100%) -
Programme d'investissement 2023-2027 656 049 361 196 814 808 (30%) 459 234 553 (70%)
Total programme 2013-2027 2 115 812 470 970 767 209 1 145 045 262
Source : document interne de l’EPB.
Tableau N°20 : programme de financement (2013-2022). Unité : DA

Nature de crédit Crédit à long terme
Coût du projet 979 729 584 DA
Partie entreprise 293 918 875 DA
Partie banque 685 810 709 DA
Date de la mise en place sept-13
Première échéance déc.-15
Dernière échéance déc.-22
Taux d’intérêt 5,75
Mode d'amortissement Dégressif
Durée de crédit 7 ans + 2 ans différés
Nombre d'annuités 28
80
Tableau N°21 : programme de remboursement du crédit (2015-2022). Unité : DA

Années Capital Intérêts Frais/taxes/com. Total
2015 24 493 242 9 914 000 1 685 000 36 092 242
2016 97 972 958 35 818 000 6 088 000
2017 97 972 958 30 198 000 5 133 000
2018 97 972 958 24 580 000 4 177 000
2019 97 972 958 19 016 000 3 231 000
2020 97 972 958 13 344 000 2 266 000
2021 97 972 958 7 723 000 1 313 000
2022 73 479 719 2 104 000 357 000
Tableau N°22 : programme de financement (2022-2027). Unité : DA

Nature de crédit Crédit à long terme
Coût du projet 656 049 361 DA
Partie entreprise 196 814 808 DA
Partie banque 459 234 553 DA
Date de la mise en place sept-23
Première échéance Déc.-25
Dernière échéance Déc.-32
Taux d’intérêt 5,75
Mode d'amortissement Dégressif
Durée de crédit 7 ans + 2 ans différés
Nombre d'annuités 28
81
Tableau N°23 : programme de remboursement du crédit (2025-2032). Unité : DA
Années Capital Intérêts Frais/taxes/com. Total

2025 16 401 235 7 948 000 1 011 000 25 360 235
2026 65 604 936 21 491 000 3 653 000 90 748 936
2027 65 604 936 18 119 000 3 080 000 86 803 936
2028 65 604 936 14 748 000 2 506 000 82 858 936
2029 65 604 936 11 410 000 1 939 000 78 953 936
2030 65 604 936 8 006 000 1 360 000 74 970 936
2031 65 604 936 4 634 000 788 000 71 026 936
2032 49 203 702 1 262 000 214 000 50 679 702
2-4-4- Bilans prévisionnels
Les hypothèses d’approche pour l’élaboration des bilans sont les suivantes :
- Les tarifs sont considérés tout au long des 15 années avec un taux d’inflation à 3,50% ;
- Le taux d’imposition sur les bénéfices (IBS) de 25 % appliqué tout au long de la
durée ;
- Un taux de TAP de 2 % est retenu ;
- Le résultat positif de chaque exercice a été totalement réaffecté (non distribué).
82
Tableau N°24 : actif du bilan prévisionnel (2013-2017). Unité : Da
Actif 2013 2014 2015 2016 2017

Actifs non courants
Ecarts d’acquisitions (Goodwill)
Immobilisations incorporelles 1 100 000 1 100 000 1 100 000 1 100 000 1 100 000
Logiciels et assimilés 1 100 000 1 100 000 1 100 000 1 100 000 1 100 000
Immobilisations corporelles 611 419 617 959 329 584 978 629 584 978 629 584 978 629 584
Terrains 215 919 967 215 919 967 215 919 967 215 919 967 215 919 967
Agencements et aménagements de
terrains 184 559 650 471 369 617 471 369 617 471 369 617 471 369 617
Constructions 82 840 000 82 840 000 82 840 000 82 840 000 82 840 000
Installations techniques, matériel et
outillages industriels 69 800 000 113 100 000 113 100 000 113 100 000 113 100 000
Autres immobilisations corporelles 58 300 000 76 100 000 95 400 000 95 400 000 95 400 000
Immobilisations en cours
Immobilisations financières
Investissements brut 612 519 617 960 429 584 979 729 584 979 729 584 979 729 584
Dotations aux amortissements et
provisions -27 039 495 -35 549 496 -37 479 497 -37 479 498 -37 254 499
Total actif non courant 585 480 122 924 880 088 942 250 087 942 250 086 942 475 085
Actifs courants
Stocks et encours 19 527 257 20 353 645 24 426 907 25 561 314 26 615 998
Créances et emplois assimilés 74 630 183 129 527 051 133 481 213 144 546 969 155 315 158
Clients 17 090 165 20 470 440 22 650 006 25 156 507
Autres débiteurs 26 993 896 40 668 661 40 876 237 44 090 391 47 078 661
Impôts et assimilés 47 636 287 71 768 225 72 134 536 77 806 572 83 079 990
Disponibilités et assimilés 264 501 879 459 549 521 424 379 425 314 414 687 223 219 276
Placements et autres actifs financiers
courants
Trésorerie 264 501 879 459 549 521 424 379 425 314 414 687 223 219 276
Total actif courant 358 659 319 609 430 217 582 287 545 484 522 970 405 150 432
Total général actif 944 139 441 1 534 310 305 1 524 537 632 1 426 773 056 1 347 625 517
83
Tableau N°25 : actif du bilan prévisionnel (2018-2022). Unité : DA
Actif 2018 2019 2020 2021 2022

Actifs non courants
Immobilisations corporelles 1 111 571 584 1 295 022 971 1 359 383 062 1 403 880 095 1 458 063 109
Terrains 215 919 967 215 919 967 215 919 967 215 919 967 215 919 967
terrains 471 369 617 653 900 679 653 900 679 653 900 679 653 900 679
Constructions 105 267 000 105 366 225 120 684 911 121 699 081 121 813 946
Investissement brut 1 113 271 584 1 296 722 971 1 361 083 062 1 405 580 095 1 459 763 109
provisions -91 924 470 -79 506 771 -79 356 772 -79 356 773 -79 356 774
Total actif non courant 1 021 347 114 1 217 216 200 1 281 726 290 1 326 223 322 1 380 406 335
Actifs courants
Clients 27 169 028 29 885 930 32 874 523 36 161 976 39 778 173
courants
Trésorerie 198 217 896 655 083 431 490 574 224 367 892 024 292 188 331
Total général actif 1 408 495 006 2 058 993 235 1 963 042 295 1 889 575 282 1 873 481 269
84
Tableau N°26 : actif du bilan prévisionnel (2023-2027). Unité : DA
Actif 2023 2024 2025 2026 2027

Actifs non courants
Immobilisations corporelles 1 662 167 038 1 772 212 918 1 773 446 241 2 054 145 094 2 113 712 470
Terrains 215 919 967 215 919 967 215 919 967 215 919 967 215 919 967
terrains 854 684 847 854 684 847 854 684 847 1 069 523 907 1 069 523 907
Constructions 121 934 555 123 108 017 123 240 988 123 380 608 124 738 383
Investissements brut 1 664 267 038 1 774 312 918 1 775 546 241 2 056 245 094 2 115 812 470
provisions -75 255 189 -66 945 190 -65 165 191 -65 165 192 -65 165 193
Total actif non courant 1 589 011 849 1 707 367 728 1 710 381 050 1 991 079 902 2 050 647 276
Actifs courants
Clients 43 755 991 48 131 590 52 944 749 58 239 223 64 063 146
courants
Trésorerie 561 156 817 452 782 231 516 575 845 150 621 568 64 276 025
Total général actif 2 357 232 962 2 374 189 816 2 454 076 258 2 382 806 362 2 370 990 326
85
Tableau N°27 : passif du bilan prévisionnel (2013-2017). Unité : Da
Passif 2013 2014 2015 2016 2017

Capitaux propres
Capital émis 293 918 875 773 952 400 773 952 400 773 952 400 773 952 400
Primes et réserves
Ecart de réévaluation
Ecart d’équivalence
Résultat net -88 987 153 12 156 298 19 297 097 15 651 450 30 399 745
Autres capitaux propres -Report à
nouveau-
Total capitaux propres 204 931 722 786 108 698 793 249 497 789 603 850 804 352 145
Passifs non courants
Emprunts et dettes financières 685 810 709 685 810 709 661 317 467 563 344 509 465 371 551
Impôts (différés et provisionnés)
Autres dettes courantes
Provisions et produits constatés d'avance
Total passifs non courants 685 810 709 685 810 709 661 317 467 563 344 509 465 371 551
Passifs courants
Fournisseurs et comptes rattachés 18 509 147 19 543 964 24 654 098 25 886 803 27 181 143
Impôts 11 343 987 17 654 987 18 361 186 19 095 634 19 859 459
Autres dettes courantes 23 543 876 25 191 947 26 955 384 28 842 260 30 861 219
Trésorerie passif
Total passifs courants 53 397 010 62 390 898 69 970 668 73 824 697 77 901 821
Total général passif 944 139 441 1 534 310 305 1 524 537 632 1 426 773 056 1 347 625 517
86
Tableau N°28: passif du bilan prévisionnel (2018-2022). Unité : DA
Passif 2018 2019 2020 2021 2022

Capitaux propres
Capital émis 970 767 209 1 656 577 918 1 656 577 918 1 656 577 918 1 656 577 918
Primes et réserves
Résultat net -11 886 337 48 851 192 48 842 563 72 079 802 127 047 743
nouveau-
Total capitaux propres 958 880 872 1 705 429 110 1 705 420 481 1 728 657 720 1 783 625 661
Emprunts et dettes financières 367 398 593 269 425 635 171 452 677 73 479 719
Total passifs non courants 367 398 593 269 425 635 171 452 677 73 479 719 0
Passifs courants
Impôts 20 653 838 21 479 991 22 339 191 19 211 704 16 522 066
Trésorerie passif
Total général passif 1 408 495 007 2 058 993 236 1 963 042 295 1 889 575 282 1 873 481 269
87
Tableau N°29 : passif du bilan prévisionnel (2023-2027). Unité : DA
Passif 2023 2024 2025 2026 2027

Capitaux propres
Capital émis 1 656 577 918 1 656 577 918 1 656 577 918 1 656 577 918 1 656 577 918
Primes et réserves
Résultat net 147 953 193 160 035 055 250 089 361 236 710 163 281 151 779
nouveau-
Total capitaux propres 1 804 531 111 1 816 612 973 1 906 667 279 1 893 288 081 1 937 729 697
Emprunts et dettes financières 459 234 553 459 234 553 442 833 318 377 228 382 311 623 446
Total passifs non courants 459 234 553 459 234 553 442 833 318 377 228 382 311 623 446
Passifs courants
Impôts 14 208 976 12 219 720 10 508 959 9 037 705 7 772 426
Trésorerie passif
Total général passif 2 357 232 962 2 374 189 816 2 454 076 257 2 382 806 363 2 370 990 326
88
2-4-5- Tableau des Comptes et de Résultats
Ci-dessous le tableau des comptes de résultats prévisionnels étalés sur 15 ans.
Tableau N°30 : tableau des comptes de résultats prévisionnel (2013-2017). Unité : DA
Libellés 2013 2014 2015 2016 2017

Chiffre d’affaires 0 125 315 000 149 517 650 176 192 398 197 988 057
Variation stocks produits et en cours
Production immobilisée
Subventions d'exploitation
Production de l'exercice 0 125 315 000 149 517 650 176 192 398 197 988 057
Achats consommés - 4 236 655 - 4 406 121 - 4 582 366 - 4 765 661 - 4 956 287
Services extérieurs et autres
consommations -13 764 744 -14 177 686 -14 603 017 -15 041 107 -15 492 341
Consommation de l'exercice -18 001 399 -18 583 808 -19 185 383 -19 806 768 -20 448 628
Valeur ajoutée d'exploitation -18 001 399 106 731 192 130 332 267 156 385 629 177 539 429
Charges du personnel -43 952 259 -52 496 079 -52 564 147 -52 639 022 -60 493 694
Impôts, taxes et versements assimilés -30 000 -2 514 300 -2 998 353 -3 531 848 -3 967 761
Excédent brut d'exploitation -61 983 658 51 720 813 74 769 767 100 214 759 113 077 974
Autres produits opérationnels 36 000 37 080 38 192 39 338 40 518
Autres charges opérationnelles
Dotations aux amortissements -27 039 495 -35 549 496 -37 479 497 -37 479 498 -37 254 499
Reprise sur pertes de valeur et provisions
Résultat opérationnel -88 987 153 16 208 397 37 328 462 62 774 599 75 863 993
Produits financiers
Charges financières -11 599 000 -41 906 000 -35 331 000
Résultat financier 0 0 -11 599 000 -41 906 000 -35 331 000
Résultat ordinaire avant impôts - 88 987 153 16 208 397 25 729 462 20 868 599 40 532 993
Impôts exigible sur résultat ordinaire - 4 052 099 - 6 432 366 -5 217 150 -10 133 248
Impôts différés (Variations) sur résultats
ordinaires
Résultat net des activités ordinaires -88 987 153 12 156 298 19 297 097 15 651 450 30 399 745
Eléments extraordinaires (produits) (à
préciser)
Eléments extraordinaires (charge) (à
préciser)
Résultat extraordinaire
Résultat net de l'exercice -88 987 153 12 156 298 19 297 097 15 651 450 30 399 745
89
Tableau N°31 : tableau des comptes de résultats prévisionnel (2018-2022). Unité : DA
Libellés 2018 2019 2020 2021 2022

Chiffre d’affaires 223 053 066 283 029 805 312 730 837 345 995 994 437 180 391
Production de l'exercice 223 053 066 283 029 805 312 730 837 345 995 994 437 180 391
Achats consommés -5 154 539 -5 360 720 -5 575 149 -5 798 155 -6 030 081
consommations -15 957 111 -16 435 824 -16 928 899 -17 436 766 -17 959 869
Valeur ajoutée d'exploitation 201 941 416 261 233 260 290 226 789 322 761 073 413 190 441
Impôts, taxes et versements assimilés -4 469 061 -5 668 596 -6 262 617 -6 927 920 -8 751 608
Excédent brut d'exploitation 108 753 399 166 845 708 160 045 913 184 453 572 251 167 793
Résultat opérationnel 16 870 663 87 381 923 80 733 417 105 142 403 171 857 991
Produits financiers
Charges financières -28 757 000 -22 247 000 -15 610 000 -9 036 000 -2 461 000
Résultat financier -28 757 000 -22 247 000 -15 610 000 -9 036 000 -2 461 000
Résultat ordinaire avant impôts -11 886 337 65 134 923 65 123 417 96 106 403 169 396 991
Impôts exigible sur résultat ordinaire -16 283 731 -16 280 854 -24 026 601 -42 349 248
ordinaires
préciser)
préciser)
90
Tableau N°32 : tableau des comptes de résultats prévisionnel (2023-2027). Unité: DA
Libellés 2023 2024 2025 2026 2027

consommations -18 498 665 -19 053 625 -19 625 234 -20 213 991 -20 820 410
Produits financiers
Charges financières -8 959 000 -25 144 000 -21 199 000
Résultat financier 0 0 -8 959 000 -25 144 000 -21 199 000
Résultat ordinaire avant impôts 197 270 924 213 380 073 333 452 481 315 613 551 374 869 038
Impôts exigible sur résultat ordinaire -49 317 731 -53 345 018 -83 363 120 -78 903 388 -93 717 260
ordinaires
Résultat net des activités ordinaires 147 953 193 160 035 055 250 089 361 236 710 163 281 151 779
préciser)
préciser)
Résultat net de l'exercice 147 953 193 160 035 055 250 089 361 236 710 163 281 151 779
91
2-4-6- Indicateurs financiers

 La rentabilité d'exploitation (RE)
RE = Capacité d’autofinancement (CAF) / Valeur ajoutée (VA)
Tableau N°33 : calcul de la rentabilité d’exploitation.

Désignation CAF VA RE
2013 -61 947 658 -18 001 399 -
2014 47 705 794 106 731 192 0,44
2015 45 177 594 130 332 267 0,34
2016 11 224 948 156 385 629 0,07
2017 32 323 244 177 539 429 0,18
2018 51 281 132 201 941 416 0,25
2019 106 110 963 261 233 260 0,40
2020 112 589 334 290 226 789 0,38
2021 142 400 575 322 761 073 0,44
2022 203 943 517 413 190 441 0,49
2023 223 208 382 459 970 163 0,48
2024 226 980 245 503 553 425 0,45
2025 315 254 552 633 417 265 0,49
2026 301 875 356 693 842 061 0,43
2027 346 316 972 760 366 828 0,45
Source : établi par le service finance de l’EPB.
La rentabilité d’exploitation est en variation tout au long de la durée de vie du projet

elle est en moyenne à 38%. L’entreprise n'a pas enregistré une rentabilité suite au montant
négatif de la CAF et la valeur ajoutée engendré par un chiffres d'affaire nul en 2013.
Cependant, elle s'est reprise dans les exercices suivants.
92
 La rentabilité commerciale
RC = CAF / Chiffre d’affaire (HT)
Tableau N°34 : calcul de la rentabilité commerciale.
Désignation CAF CA RC
2013 -61 947 658 0 -
2014 47 705 794 125 315 000 0,38
2015 45 177 594 149 517 650 0,30
2016 11 224 948 176 192 398 0,06
2017 32 323 244 197 988 057 0,16
2018 51 281 132 223 053 066 0,22
2019 106 110 963 283 029 805 0,37
2020 112 589 334 312 730 837 0,36
2021 142 400 575 345 995 994 0,41
2022 203 943 517 437 180 391 0,46
2023 223 208 382 484 740 112 0,46
2024 226 980 245 529 129 186 0,42
2025 315 254 552 659 825 520 0,47
2026 301 875 356 721 110 393 0,41
2027 346 316 972 788 523 754 0,43
Le ratio de la rentabilité commercial est souvent utilisé par des banques dans le cas
d'une demande de financement afin de déduire la durée de temps nécessaire pour le
remboursement du crédit. Dans le tableau ci-dessus, nous voyons que ce ratio est en
fluctuation durant la duré de vie du projet. Il est fixé en moyenne à 35% ce qui signifie que la
capacité d'autofinancement est couverte à 35% par le chiffres d'affaire.
93
 La rentabilité des capitaux

RC = R.net avant impôt / capitaux propres
Tableau N°35 : calcul de la rentabilité des capitaux.
Désignation R. net avant impôt Capitaux propres R de capitaux

2013 -88 987 153 204 931 722 -0,43
2014 16 208 397 786 108 698 0,02
2015 25 729 462 793 249 497 0,032
2016 20 868 599 789 603 850 0,02
2017 40 532 993 804 352 145 0,05
2018 -11 886 337 958 880 872 -0,012
2019 65 134 923 1 705 429 110 0,038
2020 65 123 417 1 705 420 481 0,038
2021 96 106 403 1 728 657 720 0,05
2022 169 396 991 1 783 625 661 0,09
2023 197 270 924 1 804 531 111 0,109
2024 213 380 073 1 816 612 973 0,11
2025 333 452 481 1 906 667 279 0,17
2026 315 613 551 1 893 288 081 0,16
2027 374 869 038 1 937 729 697 0,19
La rentabilité des capitaux constitue la mesure de la rentabilité des fonds confié à

l'entreprise, mais comme on a utilisé le résultat courant avant impôt, donc, même l'état est
impliqué dans cette rentabilité puisque l'impôt n'a toujours pas été déduit du résultat.
Comme on le remarque dans ce tableau, la rentabilité des capitaux est en évolution

continu. On marque une baisse importante de 43% et 1,2% en 2013 et 2018 respectivement
qui sont dû au résultat négatif de ces exercices.
- Ratios de structure financière : ce sont les indicateurs qui mettent en rapport les
éléments stables du bilan et dont l’évolution traduit les mutations de la structure de
l’entreprise.
94
 Ratio de gestion
Tableau N° 36: calcul des ratios de gestion (2013-2022). .
Ratios Formule 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Ratio de
recouvrement des
créances clients - 24 j 25 j 22 j 27 j 23 j 25 j 24 j 27 j 29 j
Ratio des frais de R=charge personnel
personnel /CA - 0,42 0,35 0,30 0,31 0,40 0,31 0,40 0,38 0,35
Ratio de R=charge personnel
rendement de /VA
travail - 0,49 0,40 0,34 0,34 0,44 0,34 0,43 0,41 0,37
Tableau N°37 : calcul des ratios de gestion (2023-2027).
Ratios 2023 2024 2025 2026 2027

Ratio de recouvrement des créances
clients 28 j 26 j 30 j 28 j 29 j
Ratio des frais de personnel 0,37 0,40 0,32 0,38 0,36
Ratio de rendement de travail 0,39 0,42 0,34 0,39 0,37
le ratio de recouvrement des créances clients est toujours exprimé en nombre de jours,
et il correspond au délai de paiement que l’entreprise accorde à ses clients. Il est obtenu
de la manière suivante : * 360
Le délai le plus important est de 29 jours. On constate alors que le client n'arrive pas à
régler sa dette envers l'entreprise, et cela peut générer un manque de liquidité au niveau
de la trésorerie d’où la nécessité de ce faire financer par soit même ou par l’intermédiaire
de la banque, le poste client. En effet le délai le moins important est de 22 jours obtenu en
2016.
Les valeurs des frais de personnels est en fluctuation tout au long de la durée de vie du
projet elles varient entre 32% et 49%.
95
Quant au ratio de rendement du travail, il est en fluctuation lui aussi pendant la durée
de vie du projet
 Etude de la rentabilité économique
Tableau N°38 : calcul de la CAF (2013-2017). Unité : DA
Exercices 2013 2014 2015 2016 2017

Chiffre d'affaires HT 0 125 315 000 149 517 650 176 192 398 197 988 057
Produits divers 36 000 37 080 38 192 39 338 40 518
Total produits 36 000 125 352 080 149 555 842 176 231 736 198 028 575
Charges variables :
Matières et fournitures -4 236 655 -4 406 121 -4 582 366 -4 765 661 -4 956 287
Impôts et taxes -30 000 -2 514 300 -2 998 353 -3 531 848 -3 967 761
Total charges variables -4 266 655 -6 920 421 -7 580 719 -8 297 509 -8 924 048
Charges fixes :
Services -13 764 744 -14 177 686 -14 603 017 -15 041 107 -15 492 341
Frais de personnel -43 952 259 -52 496 079 -52 564 147 -52 639 022 -60 493 694
Frais financiers -11 599 000 -41 906 000 -35 331 000
Frais divers 0 0 -11 599 000 -41 906 000 -35 331 000
Total charges fixes -57 717 003 -66 673 766 -90 365 164 -151 492 130 -146 648 035
Résultat imposable -88 987 153 16 208 397 14 130 462 -21 037 401 5 201 993
IBS 0 -4 052 099 -6 432 366 -5 217 150 -10 133 248
Résultat net -88 987 153 12 156 298 7 698 097 -26 254 550 -4 931 255
CAF -61 947 658 47 705 794 45 177 594 11 224 948 32 323 244
96

Exercices 2018 2019 2020 2021 2022
Chiffre d'affaires HT 223 053 066 283 029 805 312 730 837 345 995 994 437 180 391
Produits divers 41 734 45 42
604986 44 275 46 972
Total produits 223 094 800 283 072 790 312 775 113 346 041 597 437 227 363
Charges variables :
Impôts et taxes -4 469 061 -5 668 596 -6 262 617 -6 927 920 -8 751 608
Charges fixes :
Services -15 957 111 -16 435 824 -16 928 899 -17 436 766 -17 959 869
Frais financiers -28 757 000 -22 247 000 -15 610 000 -9 036 000 -2 461 000
Frais divers -28 757 000 -22 247 000 -15 610 000 -9 036 000 -2 461 000
Résultat imposable -40 643 337 42 887 923 49 513 417 87 070 403 166 935 991
IBS 0 -16 283 731 -16 280 854 -24 026 601 -42 349 248
Résultat net -40 643 337 26 604 192 33 232 563 63 043 802 124 586 743
CAF 51 281 132 106 110 963 112 589 334 142 400 575 203 943 517
97

Exercices 2023 2024 2025 2026 2027
Chiffre d'affaires HT 484 740 112
659 825 520
529 129 186 721 110 393 788 523 754
Produits divers 48 381 49 832 51 327 52 867 54 453
Total produits 484 788 493 529 179 018 659 876 847 721 163 261 788 578 207
Charges variables :
Impôts et taxes -9 702 802 -10 590 584 -13 204 510 -14 430 208 -15 778 475
Charges fixes :
Services -18 498 665 -19 053 625 -19 625 234 -20 213 991 -20 820 410
Frais financiers
Frais divers 0 0 -8 959 000 -25 144 000 -21 199 000
Résultat imposable 197 270 924 213 380 073 333 452 481 315 613 551 374 869 038
IBS -49 317 731 -53 345 018 -83 363 120 -78 903 388 -93 717 260
Résultat net 147 953 193 160 035 055 250 089 361 236 710 163 281 151 779
CAF 223 208 382 226 980 245 315 254 552 301 875 356 346 316 972
La CAF réalisée en 2013 est négative, cela est dû au chiffre d’affaires nul de
l’exercice. Mais l’entreprise se reprend dans les exercices suivants.
La CAF affiche des valeurs positives et en variation pendant les premiers cinq
exercices mais elle commence à augmenter à partir de 2018. Néanmoins, on note une baisse
de 4,24% entre 2025 et 2026 cela est dû à la baisse du résultat net
 Calcul du besoin de fond de roulement (BFR) :
BFR = (stocks + créances) – dettes fournisseurs
Tableau N°41 : calcul du BFR (2013-2017). Unité : DA

Exercices 2013 2014 2015 2016 2017
Stocks 19 527 257 20 353 645 24 426 907 25 561 314 26 615 998
Créances 74 630 183 129 527 051 133 481 213 144 546 969 155 315 158
Dettes fournisseurs 18 509 147 19 543 964 24 654 098 25 886 803 27 181 143
BFR 75 648 293 130 336 732 133 254 022 144 221 480 154 750 013
98
Le BFR est en augmentation continu avec des valeurs positives, ce qui signifie que
l'entreprise est en manque de fond de roulement et a des difficultés de financement de ses
projets. Il convient de faire recours à la trésorerie ou bien augmenter les capitaux stables.
Tableau N°42: calcul du BFR (2018-2022). Unité : DA

Exercices 2018 2019 2020 2021 2022
Stocks 27 946 798 29 344 138 30 811 345 32 351 912 33 969 508
Créances 160 983 198 157 349 466 159 930 436 163 108 024 166 917 095
BFR 160 389 796 156 726 394 159 276 210 159 274 530 159 273 386
En 2018, le BFR connait une augmentation suite à la valeur importante des créances,
puis baisse en 2019 pour s’installer sur valeur presque stable tout au long de la période de
(2020-2022).
Tableau N°43 : calcul du BFR (2023-2027). Unité : DA

Exercices 2023 2024 2025 2026 2027
Stocks 35 667 983 37 451 382 39 323 951 41 290 149 43 354 656
Créances 171 396 314 176 588 476 187 795 411 199 814 744 212 712 368
BFR 159 209 097 159 006 378 163 830 861 168 323 116 172 367 981
Le tableau ci-dessus montre qu’en 2024 le BFR a connu une baisse suite à
l’augmentation des dettes fournisseurs ; par ailleurs, le BFR continu à évoluer à partir de
2025.
 Variation du BFR (∆ BFR)
Tableau N°44 : la variation du BFR (2013-2017) Unité : DA

Exercices 2013 2014 2015 2016 2017
BFR 75 648 293 130 336 732 133 254 022 144 221 480 154 750 013
∆ BFR 75 648 293 2 917 290 10 967 458 10 528 533 5 639 783
99
Dans le tableau ci-dessus la variation du BFR est en variation durant la période entre
2013 et 2017 mais qui est toujours avec des valeurs positives, ce qui traduit la mauvaise
situation de l'entreprise vis-à-vis du financement des investissements.
Tableau N°45 : la variation du BFR (2018-2022). Unité : DA

Exercices 2018 2019 2020 2021 2022
BFR 160 389 796 156 726 394 159 276 210 159 274 530 159 273 386
∆ BFR -3 663 402 2 549 816 -1 680 -1 145 -64 289
Dans le tableau ci-dessus, la variation du BFR présente une valeur positive en 2019,
par contre, les autres années présentes des valeurs négatives ce qui est avantageux pour
l'entreprise.
Tableau N°46 : la variation du BFR (2023-2027). Unité : DA

Exercices 2023 2024 2025 2026 2027
BFR 159 209 097 159 006 378 163 830 861 168 323 116 172 367 981
∆ BFR -202 719 4 824 483 4 824 483 4 492 255 172 367 981
Dans le tableau ci-dessus on voit une baisse de la variation du BFR en 2023 puis une
augmentation à partir de 2024.
 Calcul des cash-flows
Tableau N°47 : calcul des cash-flows (2013-2017). Unité : DA
Exercices 2013 2014 2015 2016 2017

Encaissements :
CAF -61 947 658 47 705 794 45 177 594 11 224 948 32 323 244
RBFR
VR
Total encaissements -61 947 658 47 705 794 45 177 594 11 224 948 32 323 244
Décaissements :
I0 -970 767 209

∆ BFR -75 648 293 -2 917 290 -10 967 458 -10 528 533 -5 639 783
Total décaissements -1 046 415 502 -2 917 290 -10 967 458 -10 528 533 -5 639 783
Cash-flows nets -1 108 363 160 44 788 504 34 210 135 696 415 26 683 461
100
Exercices 2018 2019 2020 2021 2022

Encaissements :
CAF 51 281 132 106 110 963 112 589 334 142 400 575 203 943 517
RBFR
VR
Total encaissements 51 281 132 106 110 963 112 589 334 142 400 575 203 943 517
Décaissements :
I0
∆ BFR 3 663 402 -2 549 816 1 680 1 145 64 289
Total décaissements 3 663 402 -2 549 816 1 680 1 145 64 289
Cash-flows nets 54 944 534 103 561 147 112 591 014 142 401 720 204 007 806
Exercices 2023 2024 2025 2026 2027

Encaissements :
CAF 223 208 382 226 980 245 315 254 552 301 875 356 346 316 972
Récupération du BFR 4 492 255
VR
Décaissements :
I0
∆ BFR 202 719 -4 824 483 -4 824 483 -4 492 255 -172 367 981
Total décaissements 202 719 -4 824 483 -4 824 483 -4 492 255 -172 367 981
Cash-flows nets 223 411 102 222 155 763 310 430 069 297 383 101 178 441 246
Les cash-flows en 2013, présentent une valeur négative vue que le projet n'a encor pas
généré de chiffres d'affaire, puis, baissent entre 2014 et 2018.
De 2018 jusqu'à 2022, on note une augmentation des cash-flows ce qui signifie que le
projet génère des gains durant cette période.
Durant les derniers cinq ans (2023-2027), une augmentation est enregistrée entre 2023
et 2025, puis une baisse à partir de 2025 suite au montant important de la variation du BFR.
101
Tableau N°50 : calcul des cash-flows actualisés (2013-2017). Unité : Da

Années 2013 2014 2015 2016 2017
Cash-flows nets 44 788 504 34 210 135 696 415 26 683 461 54 944 534
Facteur d'actualisation 0,9523809524 0,9070294785 0,8638375985 0,8227024748 0,7835261665
Cash-flows actualisés 42 655 718 31 029 601 601 589 21 952 549 43 050 480
Tableau N°51 : calcul des cash-flows actualisés (2018-2022). Unité : DA

Années 2018 2019 2020 2021 2022
Cash-flows nets 103 561 147 112 591 014 142 401 720 204 007 806 223 411 102
Cash-flows actualisés 77 278 923 80 016 332 96 383 089 131 505 250 137 155 036
Tableau N°52: Calcul des cash-flows actualisés (2023-2027). Unité : DA

Années 2023 2024 2025 2026 2027
Cash-flows nets 222 155 763 310 430 069 297 383 101 178 441 246 376 432 876
Cash-flows actualisés 129 889 873,31 172 859 078,29 157 708 607,57 90 124 954,98 181 070 649,64
Les cash-flows actualisés sont en fluctuation mais tout en augmentant pour atteindre
en 2027 le montant de 181 070 649,64 DA
On peut évaluer la rentabilité économique par plusieurs critères à savoir la VAN et
l’IP.
 Valeur Actuelle Nette (VAN)
VAN = - avec:
- Un taux d’actualisation de 5 % ;
Investissement initial = 970 767 209 Da

Valeur Actualisée Nette (VAN) = 1 393 281 732 - 970 767 209= 422 514 523 Da
Sur quinze ans, la VAN du projet est positive. C’est à dire le seuil de rentabilité a été
atteint. Donc le projet est profitable.
102
 L’indice de profitabilité
L’IP est obtenu à partir de la formule :
IP = +1
IP = (422 514 523 / 970 767 209) +1 = 1,435
La réalisation de cet investissement consiste à concevoir 0,435 DA de profit par 1 DA

décaissé sur une période de 15 ans.
Après une étude exhaustive, le site d’IOB est jugé convenable pour s’apprêter à une
offre de service logistique corolaire aux activités portuaires. Des investissements doivent être
consentis et des consolidations d’activité devraient être également recherchées avec des
opérateurs œuvrant déjà dans la logistique intermodale. Le segment le plus propice au
développement d’une activité logistique globale (se rapprochant du bout en bout), est sans nul
doute, le conteneur.
Dans cette section nous avons essayé de suivre une étude de faisabilité d’un projet
d’investissement au sein de l’EPB. Et suit à l’application des critères dévaluation nous
constatons les résultats suivant :
La VAN qui est un critère de base dans le choix d’investissement, qui présente un
montant de 422 514 523 Da selon ce critère le projet est rentable.
L’indice de profitabilité qui est en faveur de la réalisation de ce projet est supérieur à
1. ce qui signifie que pour chaque unité investi le projet rapporte 0,435 DA de
bénéfice.
D’après ces résultats le projet s’avère faisable et profitable pour l’entreprise.
Section 3 : Evaluation de l'équilibre financier de l'entreprise
Dans la présente section, on essayera d'élaborer une étude avant financement bancaire
afin de vérifier lequel des deux modes de financement est le plus approprié pour ce projet.
Ensuite, on se penchera sur les critères d'évaluation de la rentabilité économique.
103
3-1- Etude avant financement par crédit bancaire

Pour commencer, il faut reconstruire le tableau des comptes de résultats.
Tableau N°53 : tableau des comptes de résultats (2013-2017).
Libellés 2013 2014 2015 2016 2017

Chiffre d’affaires 0 125 315 000 149 517 650 176 192 398 197 988 057
Production de l'exercice 0 125 315 000 149 517 650 176 192 398 197 988 057
Achats consommés - 4 236 655 - 4 406 121 - 4 582 366 - 4 765 661 - 4 956 287
consommations -13 764 744 -14 177 686 -14 603 017 -15 041 107 -15 492 341
Valeur ajoutée d'exploitation -18 001 399 106 731 192 130 332 267 156 385 629 177 539 429
Impôts, taxes et versements assimilés -30 000 -2 514 300 -2 998 353 -3 531 848 -3 967 761
Reprise sur pertes de valeur et
provisions
Résultat opérationnel -88 987 153 16 208 397 37 328 462 62 774 599 75 863 993
Produits financiers
Charges financières
Résultat financier
Résultat ordinaire avant impôts - 88 987 153 16 208 397 37 328 462 62 774 599 75 863 933
Impôts exigible sur résultat ordinaire - 4 052 099 - 9 332 116 -15 693 650 -18 965 983
Impôts différés (Variations) sur
résultats ordinaires
préciser)
préciser)
Source : établi par nos soins à partir des donné fournies par l'EPB.
104
Tableau N°54 : tableau des comptes de résultat (2018-2022).
Libellés 2018 2019 2020 2021 2022

consommations -15 957 111 -16 435 824 -16 928 899 -17 436 766 -17 959 869
provisions
Produits financiers
Résultat financier
ordinaires
préciser)
préciser)
105
Tableau N°55 : tableau des comptes de résultats (2023-2027)

Libellés 2023 2024 2025 2026 2027
consommations -18 498 665 -19 053 625 -19 625 234 -20 213 991 -20 820 410
provisions
Produits financiers
Résultat financier
ordinaires
préciser)
préciser)
Du tableau des comptes de résultats, on peut tirer les soldes intermédiaires de gestion
et leurs variations durant la durée de vie du projet.
106
Tableau N°56 : variation en % des différents SIG.

Chiffre Production de Valeur Excédent brut Résultat Résultat net
d'affaire l'exercice ajoutée d'exploitation opérationnel de l'exercice
2013-2014 - - 692,40 183.44 118.21 86.34
2014-2015 19,31 19,31 22,11 44.56 130.30 130.3
2015-2016 17,84 17,84 19,99 34.03 68.17 68.17
2016-2017 12,37 12,37 13,53 12.84 20.85 20.85
2017-2018 12,66 12,66 13,74 -3,82 -77.76 -78,64
2018-2019 26,89 26,89 29,36 53.42 417.95 439.26
2019-2020 10,49 10,49 11.09 -4,08 -7.61 -7.61
2020-2021 10,64 10,64 11.21 15.25 30.23 30.23
2021-2022 26,35 26,35 28.02 36.17 63.45 63.45
2022-2023 10,88 10,88 11.32 8.84 14.79 14.79
2023-2024 9,16 9,16 9.48 2,86 8.17 8.17
2024-2025 24,70 24,70 25.79 45.40 60.47 60.47
2025-2026 9,29 9,29 9.54 -0,41 -0,48 -0,48
2026-2027 9,35 9,35 9.58 13.63 16.23 16.23
D'après le tableau, on remarque qu'il y a une relation positive entre la production de

l'exercice, le chiffre d'affaire ainsi que la valeur ajoutée, ces derniers sont en fluctuation mais
augmentent de manière continue tout au long de la durée de vie du projet.
L’excédent brut d'exploitation a connu une baisse de 3,82% entre 2017 et 2018 et 7,61
entre 2019 et 2020, ainsi que 0,48% entre 2025 et 2026 cela est dû à l'augmentation annuelle
énorme des charges du personnel.
Le résultat opérationnel a enregistré une baisse importante de 77,76% entre 2017 et 2018 suite
au montant important des dotations aux amortissements en 2018. Aussi entre 2025 et 2027
une baisse de 0.41% annuellement.
Quant au résultat net de l'exercice, on a noté une baisse importante entre 2017 et 2018
de 78,64% et entre 2019 et 2020 de 7.61% ainsi que 0,48% entre 2025 et 2026, suite à la
diminution importante du résultat opérationnel qui est dû à son tour aux amortissements.
Cependant, les valeurs de résultat sont positive et augmentent tout au long de la durée de vie
du projet.
107
Tableau N°57 : calcul de la CAF (2013-2017)

2013 2014 1015 2016 2017
Résultat net de
l'exercice -88 987 153 12 156 298 27 996 346 47 080 949 56 897 950
Dotations aux
amortissements 27 039 495 35 549 496 37 479 497 37 479 498 37 254 499
CAF -61 947 658 47 705 794 65 475 843 84 560 447 19 643 451
Tableau N°58: calcul de la CAF (2018-2022)

2018 2019 2020 2021 2022
Résultat net de 78 128
l'exercice 12 152 997 65 536 442 60 550 063 856 802 893 493
Dotations aux
amortissements 91 924 470 79 506 771 79 356 772 79 356 773 79 356 774
CAF 103 877 467 145 043 213 139 906 835 158 213 575 208 250 267
Tableau N°59: calcul de la CAF (2023-2027)

2023 2024 2025 2026 2027
Résultat net de 147 953 193 160 035 055 256 808 611 255 568 163 297 051 028
l'exercice
Dotations aux
amortissements 75 255 189 66 945 190 65 165 191 65 165 192 65 165 193
CAF 222 508 382 226 980 245 321 973 802 320 733 355 362 216 221
108
Graphique N°2 : graphique de l'évolution de la CAF
CAF
350000000
300000000
250000000
200000000
150000000
CAF
100000000
50000000
0
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
-50000000
-1E+08
D'après le graphique et les tableaux, on voit que la CAF est positive et en croissance
continu, néanmoins, elle enregistre une légère baisse de 0,38% en 2026 suite a une baisse du
résultat net.
Maintenant que la CAF est calculée, on devrait déterminer les cash-flows :
109
Tableau N°60 : calcul des cash-flows (2013-2017)

Exercices 2013 2014 2015 2016 2017
Encaissements :
Résultat net de l'exercice
-88 987 153 12 156 298 27 996 346 47 080 949 5 689 795
Récupération du BFR
Valeur résiduel
Total encaissements
-88 987 153 12 156 298 27 996 346 47 080 949 5 689 795
Décaissements :
I0 - 970 767 209
∆ BFR -75 648 293 -2 917 290 -10 967 458 -10 528 533 -5 639 783
Total décaissements -1 046 415 502 -2 917 290 -10 967 458 -10 528 533 -5 639 783
Cash-flows nets -1 135 402 655 9 239 008 17 028 888 36 552 416 50 012
Facteur d'actualisation - 0.95238095 0.90702948 0.8638376 0.82270247
Cash-flow actualisé -1 135 402 655 8 799 055.22 15 445 703.4 31 575 351.3 41 144.99
Tableau N°61 : calcul des cash-flows (2018-2022)

Exercices 2018 2019 2020 2021 2022
Encaissements :
CAF 103 877 467 145 043 213 139 906 835 158 213 575 208 250 267
RBFR
VR
Décaissements :
I0
∆ BFR 3 663 402 -2 549 816 1 680 1 145 64 289
Total décaissements 3 663 402 -2 549 816 1 680 1 145 64 289
Cash-flows nets 107 540 869 142 493 397 139 908 515 158 214 720 208 314 556
Facteur d'actualisation 0.78352617 0.7462154 0.71068133 0.67683936 0.64460892
Cash-flow actualisé 84 261 085.2 106 330 767 99 430 369.5 107 085 950 134 281 421
110
Tableau N°62: calcul des cash-flows (2023-2027).

Exercices 2023 2024 2025 2026 2027
Encaissements :
CAF 222 508 382 226 980 245 321 973 802 320 733 355 362 216 221
RBFR 4 492 255
VR
Total encaissements 222 508 382 226 980 245 321 973 802 320 733 355 366708476
Décaissements :
I0
∆ BFR 202 719 -4 824 483 -4 824 483 -4 492 255 -172 367 981
Total décaissements 202 719 -4 824 483 -4 824 483 -4 492 255 -172 367 981
Cash-flows nets 222 711 101 222 155 762 317 149 319 316 241 100 194 340 495
Facteur d'actualisation 0.61391325 0.58467929 0.55683742 0.53032135 0.50506795
Cash-flow actualisé 136 725 296 129 889 873 176 600 609 167 709 407 98 155 155.4
Les cash-flows affichent des valeurs positives, par ailleurs, on remarque des
fluctuations de ces montants concernant certains exercices. En gros l'entreprise n'a pas
enregistré de perte durant le projet, et ce dernier a dégagé des flux de trésorerie important.
Dans chaque étude d'un projet, une évaluation de la rentabilité s'impose :

 La valeur actuelle nette
Avec :
VAN
VAN= 1 296 331 188 - 970 767 209 = 325 563 979 DA
La VAN est positive, un enrichissement supplémentaire de 325 563 979 DA issus du projet.
Donc ce dernier est rentable.
 Le taux de rentabilité interne

Avec :
VAN = 0 →
= I0
111
Tel que :
CF : Cash-flow actualisé;
VAN : Valeur actuelle nette.
TRI = 8%
Au taux de 8% la VAN s'annule, autrement dit, la somme cash-flow sera équivalente
au capital investi.
 L’indice de profitabilité
Avec:
IP = +1
IP = (325 563 979 / 970 767 209) +1 = 1.3354

L’IP est supérieur 1, le projet est rentable. Pour chaque unité investie, le projet génère
0.3354 unités de profit.
 Le délai de récupération actualisé

Avec :
-n
DRA = I0 =
DRA = 11 ans, 7 mois et 24 jours.

L'entreprise récupère sont capital investi au bout d'environ 16 ans, ce qui dépasse la
duré de vie du projet.
3-2- Etude après financement bancaire
Dans de le cas du financement bancaire le seul changement concernant les SIG est le
résultat net de l'exercice.
112
Graphique N°3 : graphique de l'évolution du résultat net de l'exercice
Résultat net d'exploitation

300000000
250000000
200000000
150000000
100000000
Résultat net d'exploitation
50000000
0
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
-50000000
-1E+08
-1,5E+08
Le résultat net de l'exercice était négatif en 2013 suite aux différentes charges
supportées par l'entreprise en début du projet (les consommations, l'amortissement, les
charges du personnel) puis augmente à partir de 2014 et s'accroit pour atteindre 281 151 779
DA en 2027. Néanmoins, on note une baisse de 139% en 2018 et 5,34% en 2026.
L’entreprise a appliqué une étude sur le projet et a essayé d'évaluer la rentabilité
économique de ce dernier en utilisant le critère de la VAN et de l'IP.
Pour avoir plus d'exactitude, il convient d'utiliser plus de critères d'évaluation.
 Le taux de rentabilité interne

Avec:
VAN = 0 →
= I0
TRI = 9%
113
C’est pour le taux de 9% que la somme des cash-flows soit égale à I0.
 Le délai de récupération actualisé

Avec :
DRA = I0 = -n
DRA = 10 ans, 5 mois et 12 jours.

L’entreprise récupère le capital investi au bout de 10 ans et 5 mois.
Après avoir élaboré les deux études (étude avant financement bancaire et après le
financement), et en prenant en compte les critères d’évaluation la VAN et l’IP ainsi que le
DRA on conclut qu’il est préférable pour l’entreprise de recourir au financement bancaire.
Dans cette section, nous avons essayé de réaliser une étude de faisabilité d’un projet
d’investissement au niveau de l’entreprise portuaire de Bejaïa. Et suite aux résultats obtenus
on a pu juger rentable le projet étudié avec une VAN positive et un IP supérieur à 1
Le projet une fois concrétisé, aura :
 Impact économique du projet
- La Création d’une valeur ajoutée financière pour l’EPB ;
- Une baisse des coûts de transaction pour les différents acteurs de la chaine logistique,
notamment par la baisse des surestaries ;
- Faire profiter particulièrement aux petites et moyennes entreprises en leur offrant des
possibilités d’achats groupés supplées par des services de groupage/dégroupage et de
distribution.
- Contribuer à modifier la structure des échanges et des transports en transformant le
port et les plates-formes en plaque tournante du commerce international.
 Impact social du projet
- La création de 66 emplois directs pour la première année ;
- La création d’emplois indirects aussi bien à la phase de la construction
(essentiellement) que de l’exploitation du site par l’augmentation croissante des
services qui y seront fournis.
- Promouvoir le développement des métiers logistiques connexes pourvoyeur de savoir-
faire nouveaux.
114
 Impact logistique du projet

- L’augmentation des capacités de réception du terminal à conteneurs (décongestionner
le point de passage portuaire);
- Doter la logistique globale du port d’un dispositif de soutien aux performances (délai,
coût et qualité du service) ;
- L’amélioration qualitative de l’infrastructure et des services fournis aux clients des
transporteurs de marchandises (aire de dégagement sous douanes rapide) ;
- Offrir des solutions intégratives à forte valeur ajoutée pour les
importateurs/industriels, avec des gains de productivité inhérents au fait que les
opérateurs organisent de façon plus efficace leurs activités de distribution.
- Une sécurité plus accrue pour toutes les opérations d’entreposage et d’emmagasinage
provisoire.
A long terme, et selon les engagements de la nouvelle société, Il s’agirait de réfléchir

à offrir un large champ d’activités du site d’IOB. Il pourra être envisagé de s’orienter vers des
installations permettant des services à plus forte valeur ajoutée tels que l’emballage,
l’étiquetage et stockage, puis des services de logistique, qui élargiraient ensuite leurs activités
à la transformation intégrale des importations et des exportations, jusqu’à devenir un parc
industriel(entrepôts et aires de stockage industriels) ou une zone économique spéciale pour
l’assemblage des marchandises, la production industrielle et la transformation de certains
produits.
115
Conclusion
Générale
Tout au long de la rédaction de ce travail, nous avons tenté d’obtenir des résultats à la
fois théorique et pratique. La partie théorique nous a permis d’approfondir des connaissances
théoriques et d’éclaircir certaines notions, la partie pratique nous a permis d’apporter des
réponses à la problématique de notre recherche et vérifier les hypothèses.
Notre travail consistait à comprendre l’application d’une étude de faisabilité d’un

projet d’investissement, qui est un processus nécessaire permettant de déterminer les
conditions de réussite du projet tout en s’assurant de sa viabilité et de présenter tout un projet
détaillé réalisé au sein de l’entreprise portuaire de Bejaia.
Dans le premier chapitre, nous avons mis en lumière les notions de base sur les
investissements à savoir, leurs classifications, leurs objectifs et ensuite leurs modes de
financement qui permettent de bien comprendre l’essentiel de notre travail avant de procéder
à son application.
Le second chapitre a traité l’étude de faisabilité qui peut être réalisée sur deux axes,
d’une part l’étude technico-économique qui se base sur une étude de l’environnement où le
projet est appelé à évoluer et la détermination des objectifs liés au projet à travers la mise en
place des moyens humains et matériels essentiels. D’autre part une étude socio-économique
qui permet d’atteindre certains objectifs intéressant la collectivité toute entière.
Le troisième chapitre représentant une étude de cas au sein de l’entreprise portuaire de

Bejaia, nous a permis de présenter une étude de faisabilité du projet de création d’une zone
logistique extra portuaire à Ighil Oubarouak au niveau de Bejaia.
Au terme de cette étude il serait nécessaire de présenter l’essentiel des résultats

auxquels nous sommes parvenus Et suite aux résultats obtenus on a pu juger rentable le projet
étudié avec une VAN positive et un IP supérieur à 1.
Le travail effectué sur le terrain, nous a permis de vérifier les hypothèses fondées au
départ. En effet, l’entreprise a réalisé des gains importants suite à la réalisation de ce projet et
cela grâce à une étude menée au sein de l’EPB. Cette dernière à opté pour un financement
hybride sans procéder à une étude préalable. Cependant, elle aurait pu utiliser ses capitaux
propres pour financer cet investissement.
116
Ainsi, ce stage nous a permis d’acquérir une expérience pratique, et une amélioration
des différentes techniques et notions importantes qui nous ont aidé à la réalisation de notre
recherche.
117
Bibliographie
Ouvrages
1. Antraigue.D, « choix des investissements et des financements, gestion des

investissements, rentabilité économique », page4 ;
2. Ballada (S) Coille (J.C), « outils et mécanismes de gestion financière », édition
maxima 3eme édition, Paris, 1996, page 178 ;
3. Bernet-Rolland.L, « Principes de technique bancaire », Edition Dunod, 25e édition,
paris, 2008, P334 ;
4. Boughaba A, « analyse et évaluation des projets », Edition Berti, Alger, 2005, page
01 ;
5. Conso.P et Hemici.F « gestion financière de l’entreprise »édition Dunod, 9e édition,
paris, 1999, P386 ;
6. Denis Babusiaux, « Décision d’investissement et calcul économique dans l’entreprise,
édition Economica, 1990, Page 14 ;
7. « Dictionnaire d’économie et de sciences sociales », Ed. Nathan, 7ème Edition, paris,
2006, page223 ;
8. Elie Cohen « gestion financière de l’entreprise et développement financier » 1991,
p.182 ;
9. Gervais.M, contrôle de gestion, édition Vuibert, Paris, 1987 ;
10. Ginglinger Edith, « les décisions d’investissement », Édition, Nathan, France, 1998,
113 ;
11. Houdayer R., « Projet d’investissement: guide d’évaluation financière », Edition
Economica, Paris, 2006, Page 61 ;
12. Hutin.H, « toute la finance d’entreprise », Edition d’organisation, 2ème Édition,
Finance 2003, p. 310 ;
13. Jackey koëhl, « les choix d’investissement », Edition Dunod, Paris, 2003, page 12 ;
14. Jean Barreau et autres, « gestion financière », édition Dunod, 13ème édition, 2004, p.
369. « Dictionnaire d’économie et de sciences sociales », Ed. Nathan, 7ème Edition,
paris, 2006, page22 ;
15. Lasary, « Évaluation et financement de projet », la collection de l’étudient, Édition dar
El othmania, Alger, 2007, p.14 ;
16. Maye F. O., « Evaluation de la rentabilité des projets d’investissement, méthodologie
pratique », édition l’harmattan, 5eme édition, Paris, 2007, page 85 ;
17. Meye.F.O, « Évaluation de la rentabilité des projets d'investissement, méthodologie
pratique », Edition L’Harmattan, Paris, 2007 ;
18. Mourgues Nathalie, « évaluation des investissements », Édition Economica, paris,
1995 p. 27 ;
19. Par Franck Olivier Meye « évaluation de la rentabilité des projets d’investissement »,
méthodologie pratique par Franck Oliver Meye. Edition L’harmatan, 2007 paris ;
20. Pierre conso farouk hemici, « gestion financière de l’entreprise », Ed dunod, 9ème Ed,
paris 1999.page145 ;
21. Teulie J, Topascalian p. Finance, édition vuibert, 4ème édition, paris, 2005.
Site internet
1. Direction du développement de l’industrie, guide étapes d’un projet d’investissement,
Québec, 1999. In http://.mrnfp.gouv.qc.ca/;
2. M.A, étude analytique d'un financement bancaire "crédit d'investissement" cas CNEP banque,
université mouloud maameri tizi ouzzou, 2008, in http://www.memoireonline.com;
3. «Processus de prise de décision en entreprise »in, http://www.labo.ch.
Liste des
tableaux
Liste des tableaux
N° du tableau Intitulé Page du

tableau
1 Tableau représentatif des différentes catégories de 12
décisions.
2 Méthode additive de calcul de la CAF. 18
3 Méthode soustractive de calcul de la CAF. 19
4 Tableau récapitulatif du programme d’investissement. 26
5 Plan de financement. 43
6 Trafic des marchandises général soutenu. 63
7 Evolution du trafic conteneurisé en tonnage et en unité. 64
8 Prévisions sur l’évolution du trafic des marchandises 64
conteneurisées.
9 Coûts préliminaires constatés 66
10 Liste des 10 premiers clients de BMT 70
11 La cartographie de l’offre et un résumé sur les principales 71
activités.
12 Estimations sur le volume d’activité en boites d’IOB. 74
13 Calendrier prévisionnel des travaux 75
14 Prévisions des produits (2014-2018). 76
17 Présentation des coûts des investissements à consentir pour 78
le projet d’IOB (2013-2020).
18 Présentation des coûts des investissements à consentir pour 79
le projet d’IOB (2021-2027).
19 Modalités de financement du projet. 80
20 Programme d’investissement (2013-2022). 80
21 Programme de remboursement du crédit (2015-2022). 80
24 Actif du bilan prévisionnel (2013-2017). 82
27 Passif du bilan prévisionnel (2013-2017). 85
30 Tableau des comptes de résultats prévisionnel (2013-2017) 88
31 Tableau des comptes de résultats prévisionnel (2018-2022). 89
32 Tableau des comptes de résultats prévisionnel (2023-2027). 90
33 Calcul de la rentabilité d’exploitation. 91
34 Calcul de la rentabilité commerciale. 92
35 Calcul de la rentabilité des capitaux. 93
36 Calcul des ratios de gestion (2013-2022). 94
37 Calcul des ratios de gestion (2023-2027). 95
38 Calcul de la CAF (2013-2017). 96
39 Calcul de la CAF (2018-2022). 97
40 Calcul de la CAF (2023-2027). 98
41 Calcul du BFR (2013-2017). 98
42 Calcul du BFR (2018-2022). 99
43 Calcul du BFR (2023-2027). 99
44 La variation du BFR (2013-2017). 99
47 Calcul des cash-flows (2013-2017). 100
50 Calcul des cash-flows actualisés (2013-2017). 102
53 Tableau des comptes de résultats (2013-2017). 104
54 Tableau des comptes de résultat (2018-2022). 105
55 Tableau des comptes de résultats (2023-2027). 106
56 Variation en % des différents SIG. 107
57 Calcul de la CAF (2013-2017). 108
58 Calcul de la CAF (2018-2022). 108
59 Calcul de la CAF (2023-2027). 108
Liste des
graphes et des
figures
Liste des figures
N° de la intitulé Page de la
figure figure
1 Les différentes sources de financement des investissements. 17
2 L’arbre de décision. 39
3 Processus d’acheminement des navires. 52
4 organigramme de l’EPB. 53
Liste des graphes

N° du intitulé Page du
graphe graphe
1 Représentation graphique du trafic des marchandises général 63
soutenu
2 Graphique de l'évolution de la CAF 108
3 Graphique de l'évolution du résultat net de l'exercice 112
Annexes
Liste des
Annexes
Liste des annexes
Annexe N°1 : image satellite du site d’IOB.
Annexe N°2 : Plan de masse du site.
Annexe N°3 : vue synoptique sur l'état physique du site.
Annexe N°4: Textes de Référence.
Annexe N°5 : Bilan des effectifs.
Annexe N°6 : Détail du chiffre d’affaires prévisionnel
Annexe N°7 : Détail des investissements
Annexe N°8 : Plan de financement prévisionnel 2013-2027.
Annexe N°9 : Plan de trésorerie : 2013-2027.

Annexe N°1 : image satellite du site d’IOB.
Annexe N°2 : Plan de masse du site.
Annexe N°3 : vue synoptique sur l'état physique du site.
Annexe N°4: Textes de Référence.
Textes génériques
Constitution et notamment son article 18.
Ordonnance n° 75-58 du 26 septembre 1975 portant code civil complété et modifié ;
Décret législatif n° 93-08 du 25 avril 1993 modifiant et complétant l'ordonnance n° 75-59 du 26 septembre
1975 portant code de commerce ;
Loi n° 90-22 du 18 août 1990 relative au registre de commerce complété et modifié ;

Loi n° 04-08 du 27 Joumada Ethania 1425 correspondant au 14 août 2004 relative aux conditions d'exercice
des activités commerciales ;
Ordonnance n° 66-156 du 8 juin 1966 portant code pénal complété et modifié ;
Ordonnance n° 76-80 du 23 octobre 1976 portant code maritime complété et modifié ;
Loi n° 08-14 du 17 Rajab 1429 correspondant au 20 juillet 2008 modifiant et complétant la loi n° 90-30 du
1er décembre 1990 portant loi domaniale complété et modifié ;
Décret exécutif n° 93-303 du 24 Joumada Ethania 1414 correspondant au 8 décembre 1993, modifiant et
complétant le décret exécutif n° 91-454 du 23 novembre 1991, fixant les conditions et modalités
d'administration et de gestion des biens du domaine privé et du domaine public de l'Etat ;
Décret exécutif n° 99-201 du 6 Joumada El Oula 1420 correspondant au 18 août 1999 portant création de
l'autorité portuaire du Centre ;
Ordonnance n° 01-04 du Aouel Joumada Ethania 1422 correspondant au 20 août 2001 relative à
l'organisation, la gestion et la privatisation des entreprises publiques économiques complétée et modifié par
l’Ordonnance n° 08-01 du 21 Safar 1429 correspondant au 28 février 2008 ;
Décret exécutif n° 02-01 du 22 Chaoual 1422 correspondant au 6 janvier 2002 fixant le règlement général
d'exploitation et de sécurité des ports.
Réglementation relative au port sec
Décision du 27 Mars 2011 relative aux ports secs.
Réglementation relative aux investissements
Ordonnance n° 01-03 du Aouel Joumada Ethania 1422 correspondant au 20 août 2001 relative au
développement de l'investissement complété et modifié par l’ Ordonnance n° 06-08 du 19 Joumada Ethania
1427 correspondant au 15 juillet 2006 ;
Décret exécutif n° 08-98 du 16 Rabie El Aouel 1429 correspondant au 24 mars 2008 relatif à la forme et aux
modalités de la déclaration d'investissement, de la demande et de la décision d'octroi d'avantages ;
Arrêté du 5 Safar 1430 correspondant au 1er février 2009 fixant les modalités de modification des listes des
biens et services bénéficiant des avantages fiscaux et déterminant la composition du dossier y afférent.
Réglementation douanière
Loi n° 79-07 du 21 juillet 1979 portant code des douanes modifiant et complétant par la Loi n° 98-10 du
modifiant et complétant la loi n° 79-07 du 21 juillet 1979 portant code des douanes ;
Décret exécutif n° 91-76 du 16 mars 1991 relatif à l'organisation et au fonctionnement des services
extérieurs de l'administration des douanes modifié et complété par Décret exécutif n° 93-331 du 13 Rajab
1414 correspondant au 27 décembre 1993 ;
Décision du 17 Chaoual 1419 correspondant au 3 février 1999 déterminant les conditions et modalités de
dédouanement des marchandises par le système informatisé des douanes en application de l'article 82 du
code des douanes ;
Décret exécutif n° 08-63 du 17 Safar 1429 correspondant au 24 février 2008 portant organisation de
l'administration centrale de la direction générale des douanes.
Réglementation relatives à l'exercice des activités des auxiliaires de transport routier de

marchandises
Décret exécutif n° 05-473 du 11 Dhou El Kaada 1426 correspondant au 13 décembre 2005 fixant les
conditions d'organisation et les modalités d'exercice des activités des auxiliaires de transport routier de
marchandises ;
Arrêté du 26 Joumada Ethania 1427 correspondant au 22 juillet 2006 définissant les modèles-types de
l'agrément des auxiliaires de transport routier de marchandises et de la carte d'inscription au registre des
auxiliaires de transport routier de marchandises ainsi que les modalités de tenue de ce registre ;
Règlement relatif à l’exercice de l’activité de commissionnaire en douane :
Loi n° 79-07 du 21 juillet 1979 portant code des douanes notamment ses articles 78-78 bis.
Article 67 de la Loi n° 06-24 du 6 Dhou El Hidja 1427 correspondant au 26 décembre 2006 portant loi de
finances pour 2007.
Décision du 5 Ramadhan 1428 correspondant au 17 septembre 2007 fixant la forme et
le contenu du mandat des commissionnaires en douanes.
Décret exécutif n° 10-288 du 8 Dhou El Hidja 1431 correspondant au 14 novembre 2010 relatif aux
personnes habilitées à déclarer les marchandises en détail .
Annexe N°5 : Bilan des effectifs.
Le site logistique devra se doté de moyens humains dans les différentes fonctions. Ci-dessous, nous
énumérerons les besoins en effectifs (en nombre et qualification) pour le démarrage d’exploitation du site.
Le cas particulier du personnel d’exploitation sera sous le régime des usages portuaires (permanents et
temporaires).
Poste 2013
Manager de la plate forme logistique 1
Directeur des opérations 1
Directeur Administration et finances 1
Directeur Commercial 1
Cadre financier 1
Comptable 1
Secrétaire 3
Cadre commercial 1
Responsable facturation 1
Cadre en RH 1
Agent administratif 1
Responsable des opérations 1
Chef de zones 1
Conducteur de staeckers 2
Chef d'équipe 4
OM 8
Conducteur de tracteurs remorques 10
Caristes 6
Pointeur 4
Agents pont bascule 2
Ingénieur en maintenance 1
Technicien 2
Mécanicien 2
Agent d'assainissement 3
Agent de Sécurité 6
Chef groupe sécurité 1
Total général 66
Evolution annuel de l’effectif Total
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Total 69 69 69 69 107 107 131
2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027

Total 139 163 164 197 197 221 229
Annexe N°6 : Détail du chiffre d’affaires prévisionnel Unité : Da
PU 2014 2015 2016 2017 2018

Année (Da) %
LOLO chargement 3 500 4 025 4 629 5 323 6 122
au terminal
20’ 3500 42% 5 145 000 5 916 750 6 804 263 7 824 902 8 998 637
40’ 3850 58% 7 815 500 8 987 825 10 335 999 11 886 399 13 669 358
Total 1 12 960 500 14 904 575 17 140 261 19 711 300 22 667 996
Transit 2 500 2 875 3 306 3 802 4 373
(Dédouanement)
20 40 ft 8000 20 000 000 23 000 000 26 450 000 30 417 500 34 980 125
Total 2 20 000 000 23 000 000 26 450 000 30 417 500 34 980 125
LOLO Visite 2 500 2 875 3 306 3 802 4 373
20' 3500 42% 3 675 000 4 226 250 4 860 188 5 589 216 6 427 598
40' 3850 58% 5 582 500 6 419 875 7 382 856 8 490 285 9 763 827
Total 3 9 257 500 10 646 125 12 243 044 14 079 500 16 191 425
LOLO livraison 2 500 2 875 3 306 3 802 4 373
20’ 0,42 3 675 000 4 226 250 4 860 188 5 589 216 6 427 598
40’ 0,58 5 582 500 6 419 875 7 382 856 8 490 285 9 763 827
Total 4 9 257 500 10 646 125 12 243 044 14 079 500 16 191 425
LOLO Dépotage 3 500 4 025 4 629 5 323 6 122
20’ 3500 42% 5 145 000 5 916 750 6 804 263 7 824 902 8 998 637
40’ 3850 58% 7 815 500 8 987 825 10 335 999 11 886 399 13 669 358
Total 5 12 960 500 14 904 575 17 140 261 19 711 300 22 667 996
Dépotage/Empotage 3 500 4 025 4 629 5 323 6 122
20’ 4000 42% 5 880 000 6 762 000 7 776 300 8 942 745 10 284 157
40’ 6000 58% 12 180 000 14 007 000 16 108 050 18 524 258 21 302 896
Total 6 18 060 000 20 769 000 23 884 350 27 467 003 31 587 053
Rapprochement 3 500 4 025 4 629 5 323 6 122
pleins pour
dépotage
Total 7 3000 10 500 000 12 075 000 13 886 250 15 969 188 18 364 566
Entreposage tcs 2 500 2 875 3 306 3 802 4 373
plein 250
Total 8 (TTM = 20 9 375 000 10 781 250 12 398 438 14 258 203 16 396 934
jours)
Exploitation 180 270 360 360 360
Hangar 7.8
15 444 000 23 166 000 30 888 000 30 888 000 30 888 000
Total 9 (11 000 m²)

Rapatriement vide 2 500 2 875 3 306 3 802 4 373
vers terminal
Total 10 3000 7 500 000 8 625 000 9 918 750 11 406 563 13 117 547
Revenu Total 125 315 000 149.517650 176.192.398 197 988 057 223 053 066
(DZD)
TVA 17% 21 303 550 25 418 001 29 952 708 33 657 970 37 919 021
Total TTC (DZD) 146 618 550 174.935.651 206 145 105 231 646 027 260 972 087
PU 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Année (Da) %
LOLO chargement 6 856 7 679 8 600 9 632 10 788 11 867
au terminal
3500 42% 11 590 245 12.981.074 14 538 803 18 725 978 20 973 096 23070405
20’
3850 58% 17 606 134 19 718 870 22 085 134 28 445 652 31 859 131 35045044
40’
29 196 378 32 699 944 36 623 937 47 171 631 52 832 226 58115449
Total 1
Transit 4 897 5 485 6 143 6 880 7 706 8 476
(Dédouanement)
20 40 ft 8000 45 054 401 50 460 929 56 516 241 72 792 918 81 528 068 89680875
Total 2 45 054 401 50 460 929 56 516 241 72 792 918 81 528 068 89680875
LOLO Visite 4 897 5 485 6 143 6 880 7 706 8 476
8 278 746 9 272 196 10 384 859 13 375 699 14 980 783 16478861
20' 3500 42%
12 575 810 14 084 907 15 775 096 20 318 323 22 756 522 25032174
40' 3850 58%
20 854 556 23 357 103 26 159 955 33 694 022 37 737 305 41511035
Total 3
LOLO livraison 4 897 5 485 6 143 6 880 7 706 8 476
8 278 746 9 272 196 10 384 859 13 375 699 14 980 783 16478861
20’ 0,42
12 575 810 14 084 907 15 775 096 20 318 323 22 756 522 25032174
40’ 0,58
20 854 556 23 357 103 26 159 955 33 694 022 37 737 305 25032174
Total 4
6 856 7 679 8 600 9 632 10 788 11 867
LOLO Dépotage
11 590 245 12 981 074 14 538 803 18 725 978 20 973 096 23070405
20’ 3500 42%
17 606 134 19 718 870 22 085 134 28 445 652 31 859 131 35045044
40’ 3850 58%
29 196 378 32 699 944 36 623 937 47 171 631 52 832 226 58115449
Total 5
Dépotage/Empotage 6 856 7 679 8 600 9 632 10 788 11 867
13 245 994 14 835 513 16 615 775 21 401 118 23 969 252 26366177
20’ 4000 42%
27 438 130 30 730 706 34 418 391 44 330 887 49 650 593 54615653
40’ 6000 58%
40 684 124 45 566 219 51 034 165 65 732 005 73 619 845 80981830
Total 6
Rapprochement 6 856 7 679 8 600 9 632 10 788 11 867
pleins pour
dépotage
23 653 561 26 491 988 29 671 026 38 216 282 42 802 236 47082459
Total 7 3000
Entreposage tcs 4 897 5 485 6 143 6 880 7 706 8 476
plein 250
Total 8 (TTM = 20 21 119 250 23 653 561 26 491 988 34 121 680 38 216 282 42037910
jours)
Exploitation 360 360 360 360 360 360
Hangar 7.8
35 521 200 35 521 200 35 521 200 40 849 380 40 849 380 40849380
Total 9 (11 000 m²)

Rapatriement vide 4 897 5 485 6 143 6 880 7 706 8 476
vers terminal
Total 10 3000 16 895 400 18 922 848 21 193 590 23 736 821 26 585 240 29243764
Revenu Total 283029805 312730837 345995994 437180391 484740112 529129186

(DZD)
TVA 17% 48 115 067 53 164 242 58 819 319 74 320 666 82 405 819 89 951 962
Total TTC (DZD) 331144871 365895079 404815313 511501058 567145931 619081147
PU 2025 2026 2027 2028 2029

Année (Da) %
LOLO chargement 13 054 14 359 15 795 17 375 19 112
au terminal
3500 42% 29 184 32 102 35 312 38 843 42
062 469 716 987 728 386
20’
3850 58% 44 331 48 765 53 641 59 005 64
981 179 696 866 906 453
40’
73 516 80 867 88 954 97 849 107
043 647 412 853 634 838
Total 1
Transit 9 10 11
(Dédouanement) 324 257 282 12 410 13 651
20 40 ft 8000 113 446 124 790 137 270 150 997 166
307 937 031 034 096 738
113 446 124 790 137 270 031 150 997 166 096
Total 2 307 937 034 738
9 10 11 12 410 13 651
LOLO Visite 324 257 282
20 845 22 930 25 223 27 745 30
759 335 368 705 520 276
20' 3500 42%
31 665 34 832 38 315 42 147 46
700 270 497 047 361 752
40' 3850 58%
52 511 57 762 63 538 69 892 76
459 605 866 752 882 027
Total 3
9 10 11 12 410 13 651
LOLO livraison 324 257 282
20 845 22 930 25 223 27 745 705 30 520
20’ 0,42 759 335 368 276
31 665 34 832 270 38 315 42 147 047 46 361
40’ 0,58 700 497 752
52 511 57 762 605 63 538 69 892 76
Total 4 459 866 752 882 027
13 054 14 15 17 19 112
LOLO Dépotage 359 795 375
29 184 32 102 35 312 38 843 42
062 469 716 987 728 386
20’ 3500 42%
44 331 48 765 53 641 59 005 64
981 179 696 866 906 453
40’ 3850 58%
73 516 80 867 88 954 97 849 107
043 647 412 853 634 838
Total 5
13 054 14 15 17 19 112
Dépotage/Empotage 359 795 375
33 353 36 688 40 357 44 393 48
214 536 389 128 832 441
20’ 4000 42%
69 088 75 997 83 597 91 957 101
801 681 449 194 152 913
40’ 6000 58%
102 442 112 686 123 954 136 350 149
015 216 838 322 985 354
Total 6
Rapprochement 13 054 14 15 17 19 112
pleins pour 359 795 375
dépotage
59 559 65 515 72 066 79 273 87
311 242 766 443 200 787
Total 7 3000
Entreposage tcs 9 10 11 12 410 13 651
plein 250 324 257 282
53 177 58 495 64 345 70 779 77
Total 8 (TTM = 20 956 752 327 860 857 846
jours)
Exploitation 360 360 360 360 360
Hangar 7.8
46 976 46 976 787 46 976 787 46 976 787 46 976
787 787
Total 9 (11 000 m²)
Rapatriement vide 9 10 11 12 410 13 651
vers terminal 324 257 282
Total 10 3000 32 168 35 384 38 923 42 815 47
140 954 449 794 097 374
Revenu Total 659 825 721 110 788 523 862 678 944
(DZD) 520 393 754 451 248 617
TVA 17% 112 170 122 588 134 049 146 655 160
338 767 038 337 522 265
Total TTC (DZD) 771 995 843 699 922 572 1 009 333 1 104
859 160 792 787 770 882
Annexe N°7 : Détail des investissements Unité : Da
Désignation Qté PU 2013 2014 2015

Travaux de 236 019 286 809
réhabilitation Total 1 967 967
hangar principal10342 m² 1 508 15 600 000
hangar maintenance 758 m² 1 979 1 500 000
hangar dépôt 91 m² 6 593 600 000
administration 252 m² 7 937 2 000 000
180 + 500
bâches à eau m3 588 400 000
215 919 286 809
Terrain réhabilité 967 967
lot réalisation Total 2 50 790 000
vestiaires 75 m² 19 200 1 440 000
loges gardien (03 unités) 4 unités 500 000 2 000 000
cabines saharienne (02 1 200
5 unités
unités) 000 6 000 000
4 500
1 unité
pont bascule 000 4 500 000
clôture intérieure 210 ml 31 667 6 650 000
clôture extérieure 950 ml 31 579 30 000 000
Portails 1,00 200 000 200 000
177 459
Lot viabilisation Total 3 650 0
102 429 102 429
bétonnage 9350 m² 250 250
54 115
bitumage 24240 m² 400 54 115 400
12 250
assainissement 48718 m² 000 12 250 000
2 500
éclairage extérieur 48718 m² 000 2 500 000
espace vert 765 m² 765 000 765 000
2 000
48718m²
vidéo surveillance 000 2 000 000
3 400
réseaux incendie 48718m² 000 3 400 000
126 300
Equipements Total 4 000 61 100 000 19 300 000
groupe électrogène 500 6 000
kva 1,00 000 6 000 000
32 000
reach stakers 2,00 000 32 000 000 32 000 000
22 000
spraders 1,00 000 22 000 000
1 500
chariot élévateur 1,5t 2,00 000 1 500 000 1 500 000
8 000
chariot élévateur 5t 2,00 000 8 000 000 8 000 000
chariot élévateur 3t 2,00 1 800 1 800 000 1 800 000
000
matériel protection
(extincteur) 20,00 5 000 100 000
8 900
tracteurs remorques 10,00 000 53 400 000 17 800 000 17 800 000
1 500
véhicules utilitaires 2,00 000 1 500 000 1 500 000
Matériels
administratifs Total 5 5 850 000
1 000
mobiliers de bureau 1,00 000 1 000 000
équipement 1 500
informatique 1,00 000 1 500 000
équipement
communication 1,00 900 000 900 000
2 000
réseau informatique 1,00 000 2 000 000
agencement installation 1,00 450 000 450 000
frais fiduciaires Total 6 15 000 000
15 000
frais bureau d'étude 1,00 000 15 000 000
611 419 347 909

Total général 617 967 19 300 000
Désignation 2016 2017 2018 2019

Travaux de
réhabilitation Total 1
hangar principal
hangar maintenance
hangar dépôt
administration
bâches à eau
Terrain réhabilité
lot réalisation Total 2 20 700 000
vestiaires
loges gardien (03 unités)
cabines saharienne (02
unités) 20 700 000
pont bascule
clôture intérieure
clôture extérieure
Portails
182 531
Lot viabilisation Total 3 782 000 062
119 432
bétonnage 506
bitumage 63 098 556
assainissement
éclairage extérieur
espace vert
vidéo surveillance
réseaux incendie 782 000
102 695
Equipements Total 4 000
groupe électrogène 500
kva
reach stakers 36 800 000
spraders
chariot élévateur 1,5t 1 725 000
chariot élévateur 5t 9 200 000
chariot élévateur 3t 2 070 000
(extincteur)
tracteurs remorques 51 175 000
vehicules utilitaires 1 725 000
Materiels
administratifs Total 5 8 765 000 920 325
mobiliers de bureau 2 300 000 241 500
équipement
informatique 3 450 000 362 250
équipement
communication 2 070 000 217 350
réseau informatique
agencement installation 945 000 99 225
frais fiduciaires Total 6
frais bureau d'étude
132 942 183 451

Total général 000 387
Désignation 2020 2021 2022 2023

Travaux de
hangar principal
hangar maintenance
hangar dépôt
administration
bâches à eau
15 214
lot réalisation Total 2 500
vestiaires
cabines saharienne (02 15 214
unités) 500
pont bascule
Portails
200 784
Lot viabilisation Total 3 904 774 168
131 375
bétonnage 757
bitumage 69 408 412
assainissement
espace vert
vidéo surveillance
réseaux incendie 904 774
48 179
Equipements Total 4 250 42 577 600 53 117 623 2 201 100
kva
reach stakers 42 577 600
spraders
1 901
chariot élévateur 1,5t 813 2 096 748
10 143
chariot élévateur 5t 000 11 182 658
2 282
(extincteur)
33 852
tracteurs remorques 263 37 322 119
vehicules utilitaires 2 201 100
Materiels
administratifs Total 5 966 341 1 014 658 1 065 391 1 118 661
mobiliers de bureau 253 575 266 254 279 566 293 545
équipement
informatique 380 363 399 381 419 350 440 317
équipement
communication 228 218 239 628 251 610 264 190
agencement installation 104 186 109 396 114 865 120 609
64 360 204 103

Total général 091 44 497 032 54 183 014 929
Désignation 2024 2025 2026 2027
Travaux de
hangar principal
hangar maintenance
hangar dépôt
administration
bâche à eau
lot réalisation Total 2
vestiaires
cabines saharienne (02
unités)
pont bascule
Portails
1 046 214 839
Lot viabilisation Total 3 824 060 1 211 175
140 572
bétonnage 060
bitumage 74 267 000
assainissement
espace vert
vidéo surveillance
1 046
réseaux incendie 824 1 211 175
107 824
Equipements Total 4 463 64 564 803 56 996 462
kva
49 262
reach stakers 283 56 996 462
spraders
2 311
chariot élévateur 1,5t 665 2 548 611
12 328
2 773
(extincteur)
41 147
tracteurs remorques 637 45 365 269
vehicules utilitaires
Materiels 1 174
administratifs Total 5 594 1 233 324 1 294 990 1 359 739
mobiliers de bureau 308 222 323 633 339 815 356 805
équipement 462 333 485 450 509 722 535 208
informatique
équipement
communication 277 400 291 270 305 833 321 125
agencement installation 126 639 132 971 139 620 146 601
110 045 280 698

Total général 880 1 233 324 853 59 567 376
Annexe N°8 : Plan de financement prévisionnel 2013-2027. Unité : Da
Désignation 2013 2014 2015 2016 2017

Ressources
Capacité 53 130 67 654
d’autofinancement -61 947 658 47 705 794 56 776 594 948 244
Apports de fonds propres 293 918 293 918
293 918 875 293 918 875 293 918 875 875 875
Emprunts 685 810 709
Subventions d’équipements
Cessions d’immobilisations
Diminution du BFR
Crédits éventuels
347 049 361 573
Total des ressources 917 781 926 341 624 669 350 695 469 823 119
Emplois
Immobilisations
incorporelles 1 100 000 1 100 000 1 100 000 1 100 000 1 100 000
Immobilisations corporelles 611 419 617 347 909 967 19 300 000
Remboursements 97 972 97 972
d’emprunts 24 493 242 958 958
Augmentation du BFR 10 528
75 648 293 2 917 290 10 967 458 533 5 639 783
Dividendes
Acquisition de titres
Intérêts sur emprunts 41 906 35 331
11 599 000 000 000
Remboursement du crédit
Total des emplois 151 507 140 043
688 167 910 351 927 257 67 459 700 491 741
Solde de la période 195 542 221 529

229 614 016 -10 302 588 283 235 768 332 378
Désignation 2018 2019 2020 2021 2022
Ressources
Capacité 151 436 206 404
d’autofinancement 80 038 132 128 357 963 128 199 334 575 517
773 952 400 773 952 400 773 952 400 400 400
Emprunts
Cessions d’immobilisations 700 000
Diminution du BFR 3 663 402 1 680 1 145 64 289
Crédits éventuels 500 000 000
1 403 010 925 390 980 421
Total des ressources 857 653 934 363 902 153 414 120 206
Emplois
Immobilisations
incorporelles 1 700 000 1 700 000 1 700 000 1 700 000 1 700 000
Immobilisations corporelles 44 497 54 183
132 942 000 183 451 387 64 360 091 032 014
Remboursements 97 972 73 479
d’emprunts 97 972 958 97 972 958 97 972 958 958 719
Augmentation du BFR -3 663 402 2 549 816
Dividendes
Intérêts sur emprunts 28 757 000 22 247 000 15 610 000 9 036 000 2 461 000
257 708 556 307 921 161 179 643 049 990 733
Solde de la période 1 095 089 772 184 848 597

599 945 378 202 722 510 365 129 472
Désignation 2023 2024 2025 2026 2027

Ressources
Capacité 301 875 346 316
d’autofinancement 223 208 382 226 980 245 315 254 552 356 972
970 767 209 970 767 209 970 767 209 209 209
Emprunts 459 234 553
Cessions d’immobilisations 900 000 400 000
Diminution du BFR 202 719
Crédits éventuels
1 197 747 1 286 021 1 272 642 1 317 484
Total des ressources 1 654 312 863 454 761 565 181
Emplois
Immobilisations 2 100 000 2 100 000 2 100 000 2 100 000 2 100 000
incorporelles
Immobilisations corporelles 280 698 59 567
204 103 929 110 045 880 1 233 324 853 376
Remboursements
d’emprunts
Augmentation du BFR 172 367
4 824 483 4 824 483 4 492 255 981
Dividendes
Intérêts sur emprunts
206 203 929 116 970 363 8 157 806 108 356
Solde de la période 1 080 777 1 277 863 985 351 1 083 448
1 448 108 934 092 955 457 825
Annexe N°9 : Plan de trésorerie : 2013-2027. Unité : Da
Désignation 2013 2014 2015 2016 2017

Encaissements
293 918 293 918
Apport des associés 293 918 875 293 918 875 293 918 875 875 875
Crédit bancaire 685 810 709
Subventions
149 763 168 289
Recettes d'exploitations 0 106 517 750 127 090 003 538 849
443 682 462 208
Total encaissements 979 729 584 400 436 625 421 008 878 413 724
Décaissements
Achats consommés 3 812 990 3 965 509 4 124 129 4 289 095 4 460 658
Services extérieurs et autres 13 536 13 943
co. 12 388 270 12 759 918 13 142 715 997 107
50 007 57 469
Frais du personnel 41 754 646 49 871 275 49 935 940 071 010
Impôts et taxes 28 500 2 388 585 2 848 435 3 355 256 3 769 373
Autres frais de gestion
courante 0 0 0 0 0
41 906 35 331
Frais financiers 11 599 000 000 000
investissements 611 419 617 347 909 967 19 300 000 0 0
97 972 97 972
remboursements emprunts 24 493 242 958 958
IBS 0 3 646 889 5 789 129 4 695 435 9 119 923
remboursements CCA
215 762 222 066
Total décaissements 669 404 022 420 542 144 131 232 591 811 029

310 325 562 -20 105 519 289 776 287 602 694
Désignation 2018 2019 2020 2021 2022
Encaissements
773 952 773 952
Crédit bancaire
Subventions
294 096 371 603
Recettes d'exploitations 189 595 106 240 575 334 265 821 212 595 332
1 014 527 1 039 773 1 068 048 1 145 555
Total encaissements 963 547 506 734 612 995 732
Décaissements
co. 14 361 400 14 792 242 15 236 009 089 882
124 810 145 607
Impôts et taxes 4 245 608 5 385 166 5 949 486 6 581 524 8 314 027
courante 0 0 0 0 0
Frais financiers 28 757 000 22 247 000 15 610 000 9 036 000 2 461 000
44 497 54 183
97 972 73 479
remboursements emprunts 97 972 958 97 972 958 97 972 958 958 719
21 623 38 114
IBS 0 14 655 358 14 652 769 941 323
remboursements CCA
325 433 343 750

596 346 447 586 915 967 703 252 318 509 205
Désignation 2023 2024 2025 2026 2027
Encaissements
970 767 970 767
Crédit bancaire 459 234 553
Subventions
612 943 670 245
Recettes d'exploitations 412 029 096 449 759 808 560 851 692 834 191
1 420 527 1 531 618 1 583 711 1 641 012
Total encaissements 1 842 030 857 017 901 043 400
Décaissements
co. 16 648 798 17 148 262 17 662 710 592 369
259 864 269 239
13 708 14 989
Impôts et taxes 9 217 662 10 061 055 12 544 285 697 551
courante 0 0 0 0 0
Frais financiers
280 698 59 567
remboursements emprunts
71 013 84 345
IBS 44 385 958 48 010 517 75 026 808 049 534
remboursements CCA
649 826 453 482
Solde de la période 1 027 338 1 216 994 933 884 1 187 529
1 393 130 207 342 016 067 610
Table des
Matières
Table des matières
Introduction générale ............................................................................................................... 1

Chapitre I : généralités et concepts de bases sur les investissements .................................. 3
Section1 : notions générales sur les investissements .................................................... 3
1-1- Définition et objectifs ......................................................................................... 3
1-1-1- Définition de l’investissement ................................................................ 3
1-1-2- Objectifs d’un projet d’investissement .................................................. 4
1-2- Typologies des investissements ......................................................................... 5
1-2-1- Par nature ................................................................................................ 5
1-2-2- Par destination......................................................................................... 5
1-2-3- Investissement stratégique ...................................................................... 6
1-3- Les caractéristiques d’un projet d’investissement .............................................. 6
1-3-1- Le capital investi .................................................................................... 7
1-3-2- La durée de vie ........................................................................................ 7
1-3-3- La valeur résiduelle et le besoin de fond de roulement .......................... 7
1-3-4- Les cash-flows (CF ................................................................................. 8
1-3-5- La notion d’amortissement ..................................................................... 9
Section 2 : Le processus décisionnel et les risques d’investissement ........................ 11
2-1- La décision d’investir ....................................................................................... 11
2-1-1- Les catégories de décision .................................................................... 11
2-1-2- Les étapes de la décision d’investir ...................................................... 12
2-1-3- Les facteurs influençant la prise de décision d’investissement ............ 14
2-2- Les risques liés aux projets d’investissement ................................................... 15
2-2-1- Définition du risque .............................................................................. 15
2-2-2- Les types de risques liés aux projets d’investissement ......................... 16
Section 03: le choix d’un mode de financement ......................................................... 17
3-1- Les fonds propres.............................................................................................. 18
3-1-1- L’autofinancement ................................................................................ 18
3-1-2- Cession d’éléments d’actifs .................................................................. 19
3-1-3- L’augmentation du capital .................................................................... 20
3-2- Les quasi-fonds propres .................................................................................... 20
3-2-1- Les comptes courants d’associés .......................................................... 20
3-2-2- Les titres participatifs............................................................................ 21
3-2-3- Les prêts participatifs ........................................................................... 21
3-3- Le financement par endettement ....................................................................... 21
3-3-1- Les emprunts auprès des établissements de crédit ................................ 22
3-3-2- Les emprunts obligataires ..................................................................... 22
3-3-3- Les crédits-bails .................................................................................... 22
Chapitre II: étude de faisabilité d’un projet d’investissement .......................................... 23
Section 1 : l’évaluation technico-économique et socio-économique ......................... 23
1-1- Evaluation technico-économique...................................................................... 23
1-1-1- Présentation du projet ........................................................................... 23
1-1-2- Evaluation économique du projet ........................................................ 24
1-1-3- Evaluation technique du projet ............................................................. 24
1-2- Evaluation socio-économique ........................................................................... 27
1-2-1- Le contexte économique du pays d’accueil du projet ........................... 27
1-2-2- La contribution économique du projet ................................................. 27
1-2-3- L’impacte social du projet .................................................................... 28
Section 02: l’évaluation financière d’un projet d’investissement ............................. 28
2-1- Critères d’évaluation des investissements en avenir certain............................. 28
2-1-1- Les critères atemporels (statiques) ........................................................ 29
2-1-2- Critères temporels (dynamiques) .......................................................... 30
2-1-3- Critères complémentaires d’évaluation des investissements ................ 34
2-2- Critères d’évaluation des investissements en avenir incertain ......................... 37
2-2-1- Critères d’évaluation en avenir probabilisable .................................... 37
2-2-2- Les critères d’évaluation en avenir non probabilisable......................... 39
Section 03: la budgétisation des projets d’investissement ......................................... 40
3-1- La budgétisation d’un projet d’investissement ................................................. 40

3-1-1- Le processus de budgétisation ................................................................... 41
3-1-2- Le suivi des investissements ...................................................................... 42
3-2- Le plan de financement..................................................................................... 42
3-2-1- Structure du plan de financement .............................................................. 43
3-2-2- Analyse du contenu.................................................................................... 44
3-2-3- L’utilité du plan de financement ................................................................ 45
3-2-4- Relation entre la trésorerie et le plan de financement ................................ 45
Chapitre III : étude de cas entreprise portuaire de Bejaia ................................................ 47

Section 1 : présentation de l’organisme d’accueil ...................................................... 47
1-1- Historique .................................................................................................. 47
1-2- Historique de la création de l’entreprise .................................................... 48
1-3- Description des services ............................................................................ 50
1-4- Organisation de l’EPB ............................................................................... 53
1-4-1- Présentation des différentes structures de l’EPB ....................................... 53
1-5- Les infrastructures et les équipements ....................................................... 56
1-6- Marché et Hinterland ................................................................................. 57
1-6-1- Typologie produit ...................................................................................... 58
1-6-2- Typologies clients ...................................................................................... 58
1-6-3- Typologie zone géographique.................................................................... 58
1-7- Les concurrents .................................................................. 59
Section 02 : étude du projet d’investissement établit par l’entreprise ............. 61
2-1- Introduction au projet........................................................... 61
2-2- Analyse de l’existant ............................................................ 62
2-2-1- Analyse chiffrée de l’activité ........................................... 62
2-2-2- Audit de fonctionnement du site ........................................ 64
2-3- Projet d’organisation du site .................................................... 68
2-3-1- Etat physique du site projeté ............................................ 68
2-3-2- Forme de la société ...................................................... 69
2-3-3- Stratégie commercial .................................................... 69
2-4- Estimations des centres comptables du projet .................................. 76
2-4-1- Le chiffre d’affaires ................................................................................... 76

2-4-2- Les investissements ................................................................................... 78
2-4-3- Mode de financement ................................................................................ 79
2-4-4- Bilans prévisionnels .................................................................................. 82
2-4-5- Tableau des Comptes et de Résultats ........................................................ 89
2-4-6- Indicateurs financiers ................................................................................ 92
Section 3 : Evaluation de l'équilibre financier de l'entreprise................................ 103
3-1- Etude avant financement par crédit bancaire.................................................. 104
3-2- Etude après financement bancaire .................................................................. 112
Conclusion générale ............................................................................................................. 116
Bibliographie
Annexes

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MINISTERE DE L’ENSEIGNEMENT SUPERIEUR ET DE LA RECHERCHE

UNIVERSITE ABDERRAHMANE MIRA DE BEJAIA

Faculté des Sciences Economiques, Science Commerciale et des Sciences de

Département des Sciences de Gestion

Mémoire de fin d’étude

Option : Finance d’Entreprise

Étude de faisabilité d’un projet d’investissement

Réalisé par : Encadré par :

 Mlle KHERZI Khadidja Mme : MAKLAT Khoukha

 Mlle LAKHDARI Imene

cet humble travail.

De plus, mes remerciements s’adressent à M. MAHDI Toufik, et à tout le

Pour finir, on exprime toute notre reconnaissance et notre gratitude à notre

Mon unique et chère sœur Loubna;

Mes frères Amine et Nazim ;

A mes oncles et mes tantes ;

A tous les cousins cousines ;

A mon binôme Khadidja;

A tous mes amis (es) sans exception

Que ce travail soit une part de ma reconnaissance envers eux.

Mon unique frère Moussa, mes chères sœurs Sihem et Lamia ;

A mes oncles et mes tantes ;

A tous les cousins cousines ;

A mon binôme Imene ;

A tous mes amis (es) sans exception

Que ce travail soit une part de ma reconnaissance envers eux.

EPB : Entreprise Portuaire de Bejaia

IOB : Ighil oubarouak

BFR: Besoin en fond de roulement

CAF: Capacité d'autofinancement

TRM : Taux de rentabilité moyen

DRS: Délai de récupération simple

VAN: Valeur actuelle nette

TRI: Taux de rentabilité interne

DRA: Délai de récupération actualisé

VANG: Valeur actuelle nette globale

TIRG: Taux de rentabilité interne global

IPG: L'indice de profitabilité global

QHSE: Qualité, Hygienne, Sécutiré, environnement

HSE: Hygienne, Sécutiré, environnement

DFC: Direction finance et comptabilité

DRH: Direction ressources humaines

DC: Direction capitainerie

DR: Direction remorquage

DMA: Direction manutention et acconage

DDD: Direction domaine et développement

DMI: Direction du management intégré

Introduction générale .................................................................................................................................... 1

Chapitre I : généralités et concepts de base sur les investissements ........................................... 3

L’investissement est donc le moteur de croissance et développement de l’entreprise. Il

Le projet d’investissement est productif lorsqu’il permet de créer une valeur

Allons du principe qu’investir revient à immobiliser un capital, la réalisation de ce

Ce travail va tenter de mettre en lumière le processus d’étude de la faisabilité d’un

De cette question centrale découle des questions subsidiaires suivantes :

Le présent chapitre constitue un aperçu théorique permettant de comprendre les

Section1 : Notions de base sur les investissements

Avant de commencer toute analyse, il est important de connaitre les différents

1-1- Définition et objectifs des investissements

Cependant, la notion de l’investissement varie selon la vision qu’on adopte : vision