ENVIRONNEMENT FINANCIERE

SEANCE 2/ LES ETATS FINANCIERS/Analyse financière

L’Analyse financière
Introduction

Comme dans toute activité humaine, la logique impose d’analyser d’abord la situation avant d’agir. Dans
l’entreprise, «cet état des lieux » constitue le diagnostic. Il peut être global ou modulaire pour se focaliser sur
une dimension particulière. Il peut être stratégique et vise les objectifs et les choix stratégiques de l’entreprise
au regard de son marché et de la concurrence. Il peut aussi être opérationnel et vise l’organisation générale, ou
enfin il peut être mené au plan financier Le diagnostic financier constitue un volet important du diagnostic
d’ensemble. Il a un rôle d’information

Définition :
Une analyse financière est une étude évaluant la situation financière d'une société à un moment défini. Elle
est réalisée à partir de documents comptables et d'un ensemble de données économiques et financières
récentes liées tant à la société qu'à son secteur d'activité. En étudiant la politique d'investissement, la politique
de financement et les richesses créées par une entreprise, l'analyse financière permet de juger de
sa rentabilité.
En faisant parler les chiffres, l'analyse financière d'une société peut être exploitée à différents niveaux.
Repreneurs potentiels, banquiers, salariés, collaborateurs et fournisseurs y trouvent des informations
cruciales permettant d'appréhender la solidité ou l'endettement de l'entreprise, sa pérennité et ses
performances, ou encore ses perspectives de développement.

Ce n’est qu’une fois cette étude du secteur économique et stratégique effectuée que commence
l’analyse des chiffres. Il s’agit en réalité du même schéma que pour l’élaboration d’un business plan.
Une analyse financière pertinente prend connaissance des règles et des méthodes comptables de la
société, ainsi que des éventuels rapports des commissaires aux comptes qui peuvent contenir de
précieuses informations. Elle a trois objectifs clairs

Pour évaluer la performance financière, l’analyste devrait poser trois questions :

- Comment évolue la rentabilité de l’entreprise.
- L’entreprise est-elle solvable.
- La structure financière de l’entreprise est-elle adaptée.

I- La rentabilité :
La rentabilité de l’entreprise trouve sa source d’information dans le compte de résultat. Elle
peut être appréciée à travers :

 Les soldes intermédiaires de gestion.

 La capacité d’Autofinancement
 Les ratios de rentabilité

A- Les soldes intermédiaires de gestion :

1-Le Chiffre d’affaires :

Le chiffre d’affaires reflète les performances commerciales de l’entreprise et sa capacité à
dégager des résultats à partir de son activité. C’est donc un étalon de référence pour mesurer
l’évolution des autres soldes intermédiaires de gestion, mais aussi les incidences du
développement de l’activité commerciale sur les besoins de financement.

L’analyse du chiffre d’affaires porte sur son évolution et sa composition :

- Evolution du chiffre d’affaires : L’évolution du chiffre d’affaires par rapport

à l’année précédente doit être appréciée en prix et surtout en volume car sur le long terme,
la croissance du volume de vente est une nécessité, faute de quoi, l’entreprise est
progressivement marginalisée sur son marché.

- La composition du chiffre d’affaires :

La composition du chiffre d’affaires peut évoluer d’une année à une autre (développement de
marchés à l’exportation, commercialisation de nouveaux produits…) ce qui peut entraîner :

 une évolution des résultats différente du chiffre d’affaires.

 une modification des besoins de financements.

- Les conditions de réalisation du chiffre d’affaires :

Le maintien ou le développement du chiffre d’affaires influent directement sur les besoins de

financements de l’exploitation (allongement délais clients ou avantage financier consenti pour
paiement comptant). Les conditions de réalisation du chiffre d’affaires peuvent donc avoir des
conséquences imprévisibles sur la trésorerie

2-La Valeur ajoutée :

La valeur Ajoutée retrace la création ou l’accroissement de la valeur apportée par l’entreprise,

dans l’exercice de ses activités professionnelles courantes aux biens et services en provenance
des tiers.

La valeur ajoutée est une zone de fracture du compte de résultat :

- Les facteurs de la valeur ajoutée sont des produits et des charges dont les prix sont
déterminés par les forces du marché .Le chef d’entreprise n’a donc sur elle qu’une
influence limitée. La valeur ajoutée représente donc l’enveloppe maximale, résultant des
contraintes extérieures, qui lui est allouée pour aménager au mieux ses facteurs de
production internes (investissement, personnel).

L’analyse portera sur l’évolution des consommations intermédiaires et l’évolution de la

production à travers :

 Marge sur coût d’achat.

- L’affectation de la valeur ajoutée indique quelle est la combinaison des facteurs de
production retenue par l’entreprise.

3- L’Excédent Brut d’Exploitation :

C’est la ressource que l’entreprise tire régulièrement de son exploitation. Calculée avant
dotations aux comptes de prévoyance (dotations aux amortissements et aux provisions)et
avant toute influence de la structure de financement sur les résultats ,Ce solde permet
d’apprécier donc la capacité de l’entreprise à dégager des ressources de trésorerie.
C’est le concept qui mesure le mieux l’efficacité commerciale et industrielle.
Un solde négatif serait donc un mauvais signe même si le résultat net est bénéficiaire.

4-Le résultat d’Exploitation :

Le résultat d’exploitation doit pouvoir offrir à l’investisseur actionnaire une rentabilité
assurant à la fois la rémunération de l’endettement et celles des capitaux propres. Donc ce
résultat peut être d’autant plus faible que l’activité requiert moins de capitaux.

Le résultat d’exploitation doit être donc en mesure de supporter le poids de l’endettement.

5-Le résultat de l’Exercice :

C’est la résultante de l’ensemble des produits et charges de l’entreprise. Il constitue de ce fait
l’indicateur de rentabilité de l’entreprise.

Le résultat de l’exercice constitue la capacité de distribution de l’entreprise à ses

associés : C’est en présence de bénéfices que les distributions de dividendes sont possibles et
qu’il est donc possible de mener une stratégie de fonds propres ( cotation en bourse ).Les
entreprises dont la rentabilité est nulle se ferment l’ouverture vers les capitaux extérieurs et se
condamnent à ce que leur politique de financement ne soit qu’une politique d’endettement
même si elles disposent d’une trésorerie abondante.

Le calcul des soldes intermédiaires de gestion se résume comme suit :

MARGE COMMERCIALE = Ventes de marchandises - Achats de marchandises +/- ∆ des stocks

NB : Variation de stocks de marchandises (∆ des stocks) = Stock initial de marchandises - Stock final
de marchandises

+ Ventes de produits fabriqués

+ Travaux, services vendus
+ Produits accessoires
+ Production stockée (ou déstockage ou SF de PF –SI de PF
+ Production immobilisée
+ Subventions d’exploitation
VALEUR AJOUTEE = MARGE COMMERCIALE

+ Autres produits
+ Transferts de charges d'exploitation
- Achats de matières premières et fournitures liées
+ Variation de stocks de matières premières et fournitures liées
- Autres achats
- Variation de stocks d’autres approvisionnements
- Transports
- Services extérieurs
- Impôts et taxes
- Autres charges
 EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION = VALEUR AJOUTEE

- Charges de personnel

RESULTAT D'EXPLOITATION = EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION

+ Reprises d’amortissements, provisions et dépréciations

- Dotations aux amortissements, aux provisions et
dépréciations

RESULTAT FINANCIER = Revenus financiers et assimilés

+ Reprises de provisions et dépréciations financières
+ Transferts de charges financières
- Frais financiers et charges assimilées
- Dotations aux provisions et aux dépréciations
financières

RESULTAT DES ACTIVITES ORDINAIRES = RESULTAT D'EXPLOITATION + RESULTAT FINANCIER

RESULTAT HORS ACTIVITES ORDINAIRES =

Produits des cessions d'immobilisations
+ Autres Produits HAO
- Valeurs comptables des cessions
d'immobilisations
- Autres Charges HAO
RESULTAT NET = RESULTAT DES ACTIVITES ORDINAIRES

+ RESULTAT HORS ACTIVITES ORDINAIRES

- Participation des travailleurs

- Impôts sur le résultat

- La Capacité d’Autofinancement :

La CAF représente le revenu acquis à l’entreprise à l’occasion de ses opérations de gestion

après la rémunération de ses partenaires (autres entreprises, personnel, établissements de
crédits, administration).
La CAF sert à :
- Rembourser les dettes
- Assurer la croissance de l’entreprise.
- Financer les besoins en fonds de roulement.

L’analyse de la CAF se fait généralement à travers son affectation :

 La CAF est un garant du remboursement des emprunts, donc un élément essentiel de

la capacité de remboursement.

 La CAF est une ressource interne disponible tant en vue de maintenir le capital
économique qu’en vue d’assurer la croissance de l’entreprise.
La CAFG est donc le principal indicateur du potentiel de financement de la croissance de
l’entité.

Capacité d’autofinancement globale (C.A.F.G.) est calculée à partir de l’E.B.E., selon

la logique suivante :
C.A.F.G. = E.B.E. (cf. Compte de résultat)
 - Charges « décaissables » restantes (après calcul de l’E.B.E.)
+ Produits « encaissables » restants (après

calcul de l’E.B.E.) A partir du résultat net

C.A.F.G. = RESULTAT NET + Charges non décaissables + Produits non encaissables

CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT D’EXPLOITATION = EXCEDENT BRUT

D’EXPLOITATION

+ Valeurs comptables des cessions courantes d’immobilisation (compte 654)

- Produits des cessions courantes d’immobilisation (compte
754)

CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT GLOBALE = CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT

D’EXPLOITATION
+ Revenus
financiers
+ Gains de
change
+ Transferts de charges financières
+ Produits HAO
+ Transferts de charges HAO
- Frais financiers
- Pertes de
change
- Participation
- Impôts sur résultat

B- Les Ratios de Rentabilité

La rentabilité peut être définie comme le rapport des résultats aux moyens mis en œuvre pour
les obtenir. Les principaux ratios que l’on peut utiliser sont définis par les différents concepts
que l’on peut retenir pour chacun des termes du rapport :

Moyens
Le Résultat=-----------------------------
Résultat

On peut définir le résultat par :

 La valeur ajoutée
 L’excédent brut d’exploitation
 Résultat avant impôt et frais financiers
 Le résultat net
 Les dividendes.

Les moyens :

On peut définir les moyens par :

 L’actif total
 Les valeurs immobilisées
  Les capitaux permanents
 Les capitaux empruntés
 Les capitaux propres
 La capitalisation boursière
- La Rentabilité Economique

De point de vue économique, la rentabilité de l’entreprise s’exprime à travers les indicateurs

suivants :
- le rapport entre l’excédent brut d’exploitation et le capital économique
(Actif total). Ce ratio ne prend pas en compte les conditions de financement (part relative des
capitaux propres et des capitaux empruntés, structure financière).

EBE
Rentabilité économique = ----------------------

Total Actif

- Le rapport entre le résultat d’exploitation et les capitaux permanents. Cette conception

découle du fait que l’actif économique est souvent mesuré par les immobilisations et la partie
stables de l’actif circulant. Cette partie de l’actif a pour contre partie les capitaux permanents
(capitaux investis). Ce ratio est appelé également rentabilité d’exploitation ou encore
rentabilité des capitaux investis.

Résultats d’exploitation
Rentabilité économique = ------------------------------

Capitaux permanent

- La Marge Commerciale
L’efficacité commerciale et industrielle d’une entreprise s’exprime par sa marge nette
rapportée à son chiffre d’affaires ; c’est à dire par le ratio :
Résultat Net
Marge commerciale = ------------------
CAHT

- La rentabilité Financière
Du point de vue financier, seule la rentabilité du capital investi par les actionnaires, c’est à
dire les capitaux propres, est significative puisque les capitaux empruntés sont rémunérés
avant le calcul du résultat net.

L’expression la plus fréquemment utilisée pour mesurer la rentabilité financière est le ratio :
Résultat net
Rentabilité financière = --------------------------
Capitaux propres

La rentabilité financière peut également être exprimée par le rapport :

Rentabilité financière = Résultat net (bénéfice net )

Capitalisation boursière
- Décomposition de la rentabilité Financière
La rentabilité financière de l’entreprise peut se décomposer de la manière suivante:
 Résultat net = CAHT * Résultat net * Passif
Capitaux propres Actif Total CAHT Capitaux propres

Rentabilité financière = Rotation de l’actif * Taux de marge * Coefficient d’endettement

Cette relation met en évidence les facteurs sur lesquels l’entreprise peut agir pour modifier sa
rentabilité financière :
- Marge Nette( Taux de profitabilité)
- Rotation de l’actif
- Taux d’endettement
 II- La Solvabilité :
La solvabilité est la capacité de l’entreprise à honorer ses engagements.
La solvabilité de l’entreprise peut être analysée à travers :
- Les ressources propres
- les ratios de liquidité
- les ratios d’endettement.

*Les Ressources propres :

Les ressources propres constituent le principal indicateur de solvabilité.
Dans la mesure où la vie des affaires présente des aléas et que l’entreprise peut dégager des
déficits, la solvabilité serait la capacité de l’entreprise à supporter ses pertes. Le risque de
l’entrepreneur devrait être donc supporté par les associés et non par les bailleurs de fonds.

A cet effet, les ressources propres constituent un gage de sécurité.

Les ressources propres devraient être analysées selon les indicateurs suivants :

Ressources Propres
:
Actif Total

Pour les établissements de crédit, ce ratio devrait être de 20 % (ordre de grandeur) pour les
sociétés industrielles.

- Financement des actifs fictifs par Ressources propres.

- Financement des investissements à risque élevé par Ressources propres.

*Les Ratios de liquidité :

Ces ratios mesurent la capacité de l’entreprise à faire face à ses engagements à court terme.
Actif circulant
Ratio de liquidité = -----------------------
Dettes à court terme
Ce ratio exprime l’importance des biens auxquels l’entreprise peut faire appel pour payer ses
dettes à court terme.
Il est inférieur à 1 si le fonds de roulement est négatif. Un ratio égal à 1 est considéré comme
insuffisant pour assurer la solvabilité de l’entreprise.

Valeurs réalisables et disponibles

Ratio de liquidité réduite = ----------------------------------
Dettes à court terme
Ce ratio permet de mesurer la capacité de l’entreprise à payer ses créanciers sans avoir à
vendre ses stocks, actifs d’exploitation les moins liquides. Ce ratio permet donc de mieux
apprécier la solvabilité à court terme.

Toutefois, l’analyse de la solvabilité à court terme est insuffisante à travers les ratios de
liquidité. Ces ratios doivent être complétée par une analyse des valeurs réalisables et de délais
de recouvrement des créances, de règlement des fournisseurs et d’écoulement des stocks.

*Les Ratios d’Endettement :

Ces ratios mesurent la solvabilité de l’entreprise à terme.
Ressources propres
Capacité d’endettement = ------------------------------
Dettes Structurelles

Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à s’endetter à terme.

Le financement des immobilisations et de la partie stable du besoin en fonds de roulement fait

peser sur les bailleurs de fonds, associés ou banquiers, un risque plus élevé que le
financement à court terme .En effet, le remboursement des financements à terme dépend de la
réussite finale de l’affaire. En conséquence, les établissements de crédit exigent, en général,
que ce ratio soit supérieur à 1.

Dettes Structurelles
Capacité de Remboursement = -----------------------------------
CAF
Ce ratio exprime la capacité de l’entreprise à rembourser ses dettes à travers le revenu dégagé
de son activité. Il doit être <3

Les établissements de crédit estiment, en général, qu’un ratio inférieur à 3 est convenable.

III- La structure de financement :

La structure du bilan livre la définition des grandeurs significatives en matière de
financement. Mais ces grandeurs, calculés à un moment donné, n’ont qu’une portée relative.

L’analyse dynamique, à travers le tableau de financement, peut permettre de saisir le sens de

l’évolution de ces grandeurs de référence.
1-Les grandeurs significatives :
La présentation fonctionnelle permet de définir les grandes masses du bilan regroupées par
fonction (structure, exploitation, trésorerie) et l’indicateur de solvabilité (Ressources propres).

Chaque fonction peut être appréhendée par :

- ses composantes actives et passives
- son solde
Chacun de ces soldes revêt, dans la pratique, une importance particulière :

Fonction Mode de calcul Solde

Ressources
Structure structurelles Fonds de Roulement
-
Besoins Structurels
Besoins cycliques
Exploitati - Besoins en Fonds de
on Ressources cycliques Roulement
Trésorerie Active
Trésorerie - Trésorerie Nette
Trésorerie Passive

Comme les trois soldes sont issus de grandeurs qui constituent le bilan de l’entreprise, ils
sont liés par la relation suivante :

Fonds de Roulement - Besoins en Fonds de Roulement = Trésorerie Nette

FR -BFR = TN

4- Le fonds de roulement :
Le fonds de roulement est la différence entre les actifs immobilisés et les ressources destinées
à les financer : ressources conservées dans l’entreprise et ressources stables en prévenance des
tiers. Plus cette partie est importante, moins il est utile de recourir à des dettes à court terme

Le fonds de roulement constitue donc une sécurité pour l’entreprise surtout si celle-ci est
fortement sujette aux aléas économiques.

Le gestionnaire fixe donc son fonds de roulement selon la politique financière qu’il entend
adapter.
 Interprétation du fonds de roulement : La notion du fonds de roulement constitue un
indicateur important de la structure financière de l’entreprise souvent privilégiée par les
créanciers de l’entreprise tels que la banque pour apprécier le risque de faillite et de solvabilité
de l’entreprise.
 Un FR > 0 : montre que l’entreprise est solvable. En effet les capitaux permanents financent
à la fois l’ensemble des immobilisations et une partie des actifs circulants. Il y a existence
d’une marge de sécurité.
 Un FR = 0 : l’entreprise est dite en équilibre financier minimal, elle ne dispose d’aucune
marge de sécurité. En période de ralentissement de l’activité, elle est prisonnière de ses
créanciers. Si ces derniers rallongent leurs délais de paiement ou ne peuvent pas respecter
leurs engagements, l’entreprise ne pourra plus faire face à son passif exigible et connaîtra
des difficultés considérables.
 Un FR < 0 : une partie des immobilisations se trouve financée par des dettes à court terme,
ce qui détourne ces dernières de leur fonction en tant que ressources d’exploitation devant
faire face à des besoins d’exploitation. A priori, la situation est déséquilibrée et le risque
d’insolvabilité est élevé.

Le niveau du fonds de roulement constitue donc une donnée importante. Il détermine son degré
de dépendance vis à vis des tiers et a de ce fait, une influence directe sur ses besoins en matière
de crédits bancaires. L’évolution de l’importance du FR d’une entreprise est souvent faite en
le comparant, d’une part, au niveau de l’activité ou chiffre d’affaires réalisé (FR/CA) et d’autre
part, aux stocks (FR/stocks) .

Cette notion de taux de couverture des stocks revêt, dans la plupart des cas, une importance
particulière, du fait que les valeurs d’exploitation sont parmi les rubriques de l’actif circulant
les plus « immobilisées » et les « moins liquides ».

La « suffisance » ou « l’insuffisance » du FR dépend, dans une large mesure, en plus de la

part du capital demeurée liquide et disponible, de la nature de l’activité et les usages dans la
branche ou le secteur.

5- Le besoin du fonds de roulement :

Le besoin en fonds de roulement se définit comme le solde des emplois circulant hors
trésorerie active (stocks, clients, autres créances…..) sur les dettes courantes hors trésorerie
passive. C’est le besoin de financement résultant des décalages dans le temps existant
généralement entre les flux physiques (flux de biens) et les flux monétaires engendrés par le
cycle d’exploitation.

 Interprétation du besoin du fonds de roulement :

Les BFR sont une donnée économique et industrielle qu’on ne peut pas modifier en courte
période car reflétant les relations de l’entreprise avec son environnement, donc à court terme
le BFR est une contrainte pour le responsable financier.

La connaissance du BFR permet une meilleure analyse de certaines structures du bilan. Ainsi
l’entreprise pourra développer et remettre en question certain choix d’exploitation,
d’investissement et de financement.

Le BFR est différent d’une entreprise à une autre. Pour les entreprises de production, le BFR
est en fonction de la longueur du cycle de production lui-même, il peut même être irrégulier
dans le temps en particulier pour les entreprises qui ont des activités saisonnières. Il varie
aussi en fonction des dettes d’exploitation, des éléments circulant de l’actif (stocks et comptes
clients) et avec la politique financière de l’entreprise en la matière.

6- La trésorerie nette :

 Notion de trésorerie : La trésorerie nette est le solde résiduel des ressources et emplois
structurels (fonds de roulement) et des besoins en fonds de roulement. Elle ne fait que
refléter l’ampleur et la variation de ces facteurs exogènes. Le solde de trésorerie est en
effet entièrement déterminé de l’extérieur.
 Interprétation de la trésorerie nette :

*Une TN > 0 : L’équilibre financier est atteint, les valeurs disponibles dépassent les dettes à
court terme. Il y a donc solvabilité et sécurité. Cependant si la trésorerie positive est
excessive, cela consistera en une trésorerie improductive, oisive.

*Une TN < 0 : Les BFR sont continuellement > FR, il n’y a pas de trésorerie oisive mais risque
de dépendance financière à l’égard des banques. C’est une situation coûteuse, c’est une
situation de découvert chronique.

* Une TN = 0 : L’équilibre financier est atteint de manière parfaite. Cette pratique de

« trésorerie zéro » protège l’entreprise d’une part contre le risque de dépendance à l’égard des
banquiers prêteurs à court terme et, d’autre part contre le risque de maintien d’une trésorerie
oisive.

 La trésorerie peut être analysée également à travers les ratios suivants :

 * BRF / FR : Financement des besoins en fonds de roulement par des fonds stables.
* Créances clients / Concours bancaires

B) La représentation dynamique des grandes masses du bilan :

La représentation fonctionnelle du bilan ne permet d’établir un diagnostic qu’à un moment
donné. L’analyste dispose d’un outil dynamique, utilisable également au plan prévisionnel,
pour apprécier le sens de l’évolution de ces grandes masses : c’est le tableau de financement.

1- Le Tableau de Financement :

Le tableau Emplois – Ressources reflète la politique financière à long terme de l’entreprise

(Investissements -Financement- Distribution) et permet ainsi d’analyser le financement de
l’affaire et l’évolution de l’équilibre financier :

- en mettant en relation les flux de ressources (dégagées par l’entreprise ou apportées par
ses associés ou les tiers) dont elle a disposée durant l’exercice avec l’ensembles des
emplois nouveaux qui ont pesé sur sa trésorerie.-
- en mettant en lumière l’évolution respective du financement de l’actif immobilisé par des
ressources stables, et de l’actif circulant, partie par les ressources stables partie par les
ressources à court terme

Le tableau Emplois- Ressources :

N N+1
RESSOURCES
Capacité d’Autofinancement ( CAF
) Augmentation du Capital
Augmentation des Dettes
Structurelles Cession d’Actifs

A-TOTAL RESSOURCES
EMPLOIS
Investissements
Remboursement de Dettes
Structurelles Dividende

B- TOTAL EMPLOIS
(A-B)- Variation du Fonds de Roulement
Variation des stocks
Variation des créances sur clients et comptes
rattachés Variation des autres actifs courants
C- Variation des actifs d’exploitation
Variation des dettes fournisseurs et
comptes rattachés
Variation des autres passifs courants
D - Variation de ressources d’exploitation
(C-D)Variation des Besoins en Fonds de
Roulement
E- Variation disponibilités
F- Variation des concours bancaires
(E-F) – Variation de la Trésorerie
Le tableau de financement constitue un constat insuffisant dans le sens où il ne permet pas
d’approfondir l’étude des conditions d’équilibre à court terme .A cet effet, l’analyse doit
intégrer les flux du cycle d’exploitation pour avoir une information significative sur
l’évolution de la trésorerie : Le tableau de variation d’encaisse.
 2- Le Tableau des flux de trésorerie:
Le tableau de flux de trésorerie se présente comme suit :

N N+1
Encaissements sur ventes
Autres encaissements d’exploitation

A : Encaissements d’exploitation
Décaissements sur achats
Décaissements sur frais du
personnel Décaissements sur impôt
et taxes Décaissements charges
d’exploitation
…
B : Décaissements d’exploitation
C=(A-B) : Trésorerie d’Exploitation
Nouveau concours bancaires
Augmentation du Capital
Augmentation des Dettes
Structurelles Cession d’Actifs
Autres encaissements hors exploitation
D : Encaissements hors exploitation
Investissements
Remboursement de Dettes
Structurelles Dividende
Charges de financement
Autres décaissements hors exploitation

E : Décaissements hors Exploitation

F=(D-F) : Trésorerie hors exploitation
(C+F) : Variation d’Encaisse

La trésorerie d’exploitation est un critère pertinent pour détecter une crise potentielle de
trésorerie ou encore pour analyser l’indépendance financière de la société à travers une
comparaison de ce solde au montant des charges financières.

La trésorerie d’exploitation devrait être positive. A défaut, le processus de dégradation des

résultats serait irréversible et ne peut être remis en cause que par une modification profonde
des conditions d’exploitation et de financement.
 Cas 1 : La société Filao présente les comptes de résultats ci-joints.

1-Présenter le tableau des soldes intermédiaires de gestion ?

2- Quel jugement global portez-vous sur l’entreprise ?

Société Filao 1 2 3
Chiffre d’affaires 82000 92000 97000
Production stockée 500 1400 2800
Produits d’exploitation 82500 93400 99800
Achats de marchandises et matières premières 24800 27400 29900
Variation de stocks de marchandises et matières premières -1700 -500 -1600
Autres charges externes 20200 23000 23500
Impôts et taxes 1200 1400 1500
Charges de personnel 29000 33000 37000
Dotations aux amortissements 5200 4900 4800
Dotations aux provisions 100 200 0
Charges d’exploitation 78800 89400 95100

Résultat d’exploitation 3700 4000 4700

Produits financiers 300 400 300
Charges financières 2300 2900 3900
Résultat financier -2000 -2500 -3600
Résultat non récurrent -100 -100 100
Impôt sur les sociétés 800 700 600
Résultat net 800 700 600

Cours
- L’excédent brut d’exploitation est indépendant de la politique d’amortissement et du mode de financement :
� a. vrai
� b. faux

2-Vous disposez du tableau suivant :

Informations Soldes intermédiaires de gestion
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Cours environnement Comptable, financier et Juridique /Licence Professionnelle en Informatique/Fast/UK/Sem6
Mousson/ DR. ADALESSOSSI Kokou/Février 2023
 Analyser le résultat
Mesurer la performance des activités d’exploitation et
financière
Mesurer le résultat des opérations non courantes
Mesurer la rentabilité économique
Mesurer la ressource dégagée par l’activité commerciale
Mesurer le poids économique de l’entreprise
Mesurer l’ensemble de l’activité de production
Mesurer le surplus monétaire potentiel généré par
l’activité d’exploitation de l’entreprise

� Indiquer le ou les soldes intermédiaires de gestion correspondant à la nature de l’information recherchée.

3 – Les ressources internes générées par l’activité de l’entreprise proviennent :
� a. de la différence entre les recettes et les dépenses
� b. de la différence entre les produits encaissables et les charges décaissables
� c. des subventions d'investissement, d'emprunts…
� d. de la différence entre les produits calculés et les charges calculées
� e. d'une augmentation de capital en numéraire

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Cours environnement Comptable, financier et Juridique /Licence Professionnelle en Informatique/Fast/UK/Sem6
Mousson/ DR. ADALESSOSSI Kokou/Février 2023