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    Mohamed MOUNIR Gestion financière

    2024-2025

    Cas 2
    M. Slimani dirige depuis 2005 une société commerciale spécialisée dans la distribution d’articles de
    maroquinerie. Fin 2019, il décide de créer, en partenariat avec un investisseur étranger, sa propre
    gamme de produit. Son activité débutera début 2020 par la fabrication de portefeuilles.
    L’unité de production sera installée dans un local industriel dans la banlieue de Marrakech.
    Ce local sera loué à 75 000 dh par mois. Une augmentation du loyer de 10% est prévue à partir de
    janvier 2023. Sa capacité totale est de 800 000 unités par an. Cette capacité sera utilisée
    progressivement selon les proportions suivantes :
    Années 2020 2021 2022 2023 2024
    Utilisation de la 40% 50% 60% 75% 85%
    capacité de
    production
    Pour doter l’entreprise de ses moyens de production, il est prévu de réaliser les
    investissements suivants au début de l’année 2020:
    Immobilisations Prix (en Kdh) Amort (ans)
    Frais préliminaires 100 5
    Aménagements 600 10
    Matériel et outillage 5 500 10
    Matériel de transport 240 5
    Mobilier et M. 300 4
    informatique
    La production d’un portefeuille nécessitera 10 dh de matière premières et 5 dh de fournitures
    diverses. Il sera vendu à 30 dh. Aucune augmentation du prix de vente n’est envisagée au cours de
    la période. Les charges de personnel sont estimées à 1 200 Kdh par an, pour les deux premières
    années, une augmentation de 5% est prévue à partir de la troisième année.
    Les autres charges d’exploitation sont données par le tableau suivant (en Kdh) :
    Années 2020 2021 2022 2023 2024
    Ch externes (hors 850 530 1 650 2 800 2 250
    loyers)
    Impôts et taxes 145 145 164 178 180
    Pour le financement de sa gamme de produits, M. Slimani envisage les modalités suivantes :
    - Un apport en numéraire de M. Slimani 400 Kdh, et de son partenaire étranger 350 Kdh,
    ces apports seront effectués début 2020,
    - Une avance en compte courant d’associé de 250 Kdh versée en 2020, elle sera retirée en
    2022. Aucune rémunération n’est prévue,
    - Un crédit bancaire de 2 500 Kdh. Celui-ci sera octroyé à l’entreprise début 2020. Il est
    remboursable par amortissement constant, à partir de la fin de la même année, sur 5 ans,
    taux d’intérêts 7%.
    - Aucun prélèvement de bénéfices n’est envisagé au cours des deux premières années.
    L’investisseur prélèvera 20% du résultat net à partir de la 3ème année.
    • Informations complémentaires :
    - L’entreprise est imposable à l’IS selon les modalités en vigueur.
    - Le taux de rentabilité minimale exigé par l’investisseur est de 8%.
    - Le besoin de financement correspond à 5% du chiffre d’affaires de la première année. Sa
    variation au cours des années suivantes sera négligée.
    - La valeur résiduelle de l’investissement correspond 15% des immobilisations corporelles
    et la reprise du FDR.
    1. Procédez à l’évaluation du projet en calculant sa VAN et son DRCI (avec actualisation).
    2. Présenter le plan de financement du projet et interpréter ses soldes obtenus.

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