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PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DE GOIÁS

ESCOLA DE DIREITO, NEGÓCIOS E COMUNICAÇÃO
COORDENAÇÃO DO CURSO DE ADMINISTRAÇÃO
COORDENAÇÃO DE TRABALHO DE CONCLUSÃO DE CURSO

INDICADORES ECONÔMICO-FINANCEIROS: UM ESTUDO DE CASO

DA EMPRESA BRASILEIRA AMBEV S/A
ECONOMIC AND FINANCIAL INDICATORS: A CASE STUDY OF THE
BRAZILIAN COMPANY AMBEV S/A
João Pedro Garcia e Silva, acadêmico do curso
de Administração da PUC Goiás, CPF:
054.984.781-27, joaopedrogs10@gmail.com
Silvana de Brito Arrais Dias, graduada em
Administração e Economia, doutora em Ciências
Ambientais, professora da PUC Goiás, CPF:
348.375.581-00, silvanabritoad@gmail.com
Alessandro do Prado Marin, graduado em
Ciências Contábeis, mestre em Ciências
Contábeis, professor da PUC Goiás, CPF:
792.623.251-34,
alessandro.p.marin@hotmail.com
Gisely Jorge Mesquita, graduada em
Administração, mestre em Engenharia de
Produção, professora da PUC Goiás, CPF:
393.615.861-49, giselyjmesquita@gmail.com
Linha de pesquisa: Controladoria, finanças e mercados financeiros.
RESUMO
O artigo tem como objetivo realizar uma análise econômico-financeira da empresa Ambev S/A,
por meio dos indicadores de liquidez, rentabilidade e endividamento, em um período de 5 anos
(2016-2020). A metodologia utilizada para o desenvolvimento deste estudo consistiu na
pesquisa documental, realizando um levantamento de dados secundários no site da B3 (Brasil,
Bolsa e Balcão), tais como o balanço patrimonial e a demonstração do resultado do exercício.
Posteriormente, foi realizada a análise considerando os indicadores e o resultado apresentado
na forma descritiva com uso de tabelas. Os resultados mostraram que a liquidez e o
endividamento da empresa melhoraram ao longo dos anos, já a rentabilidade apresentou uma
piora. O advento da pandemia em 2020, impactou negativamente a empresa, visto que quase
todos os indicadores analisados apresentaram uma piora, porém para o momento de pandemia
e econômico o resultado ainda assim é positivo, pois a Ambev utilizou estratégias adequadas
para vencer esse momento.
PALAVRAS-CHAVE: Demonstrações Financeiras, Indicadores econômico-financeiros,
Liquidez e Rentabilidade.
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ABSTRACT
The article aims to perform an economic and financial analysis of Ambev S/A, through the
liquidity, profitability and indebtedness indicators, in a period of 5 years (2016-2020). The
methodology used for the development of this study consisted of documentary research,
conducting a survey of secondary data on the B3 website (Brasil, Bolsa e Balcão), such as the
balance sheet and the income statement for the year. Subsequently, the analysis will be
performed considering the indicators and the result presented in descriptive form with the use
of tables. The results showed that the company's liquidity and indebtedness improved over the
years, and profitability has worsened. The advent of the pandemic in 2020 negatively impacted
the company, since almost all indicators analyzed showed a worsening, but for the moment of
pandemic and economic the result is still positive, because Ambev used appropriate strategies
to overcome this moment.
KEYWORDS: Financial Statements, Economic and Financial Indicators, Liquidity and
Profitability.
1. INTRODUÇÃO

Grande parte das pessoas físicas e jurídicas no Brasil não usam o processo de análise financeira.
Às vezes por falta de conhecimento da existência desse processo ou por não saber sua real
importância (CLAUDINO, 2020).

Todavia, de acordo com Assaf Neto (2020, p.120) “A análise das demonstrações financeiras
constitui um dos estudos mais importantes da administração financeira”, devida tal relevância,
o presente estudo contempla a prática da análise dos indicadores econômico-financeiros da
empresa Ambev S/A, sendo subdividida em análise financeira e análise da situação econômica,
para a análise financeira utilizou-se os índices de liquidez e de estrutura, para a análise da
situação econômica os índices de rentabilidade.

A empresa pesquisada detém e gera grande valor à economia brasileira, contando com mais de
32 mil colaboradores produzindo para o país, além de ser uma empresa referência em
sustentabilidade, por adotar ações de preservação hídrica (SCHULZ, 2017).

Dessa forma, nota-se, o quanto é necessário realizar uma análise financeira da empresa, pois é
por meio dela que se pode descobrir sua real situação financeira. Além disso, nota-se a
relevância da Ambev, por sua grande contribuição a economia brasileira.

O estudo tem como objetivo realizar uma análise descritiva e comparativa baseada no
desempenho dos indicadores econômico-financeiros das demonstrações financeiras da empresa
Ambev S/A, listada na B3 (Brasil, Bolsa e Balcão), no período de 2016 a 2020. Para tanto, os
indicadores de análise estão classificados em três grupos: liquidez, endividamento e
rentabilidade.

Os objetivos específicos foram: realização da revisão bibliográfica; levantamento de dados de

2016 a 2020 da Ambev S/A no site da B3; realização dos cálculos dos indicadores econômico-
financeiros; análise e comparação do desempenho dos indicadores; apresentação dos resultados.

A principal motivação para sustentar a presente pesquisa, reside na importância que o tema
possui para a sociedade atual, pois por meio dele pode-se verificar e interpretar o que os
números nos dizem sobre a saúde financeira de uma empresa.
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Outro fator motivador foi a escolha da empresa Ambev S/A como estudo de caso, o que se deu
pela importância que ela detém no âmbito da sociedade civil, pela grande geração de empregos
e impostos, além da sua preocupação com a sustentabilidade, conforme retrata suas ações em
seus relatórios anuais.

A pesquisa tem como questão problema: houve melhora ou piora nos indicadores de liquidez,
endividamento e rentabilidade, entre os anos de 2016 e 2020, da empresa Ambev S/A?

2. REVISÃO BIBLIOGRÁFICA
Com o objetivo de conhecer de forma teórica os diversos temas, neste tópico são abordados os
conceitos, finalidades e a importância da administração, administração financeira, indicadores
econômico-financeiros, como o de liquidez, endividamento e rentabilidade, segundo
renomados autores, conforme descrito a seguir.
2.1 Administração
A administração é uma ciência social, que pode ser mais bem definida pelo autor Chiavenato
(2020, p.12) “administração é o processo de planejar, organizar, dirigir e controlar o uso de
recursos e competências a fim de alcançar objetivos organizacionais”.
Maximiano (2017, p.8) define administração remetendo a ideia de dinamicidade e tomada de
decisão, “administração é um processo dinâmico, que consiste em tomar decisões sobre o uso
de recursos, para realizar objetivos”.
Já Ojogwu (2017, p.7) conceitua administração com o foco em atividades exercidas por pessoas,
“administração pode ser definida como as atividades de grupos que cooperam para atingir
objetivos comuns”.
Nota-se, portanto, a importância que a administração tem para as pessoas, seja física ou jurídica,
pois é por meio dela que torna os objetivos serem possíveis de alcançar, mas é fundamental
também considerar os aspectos da administração financeira.
2.2 Administração financeira
A administração financeira é uma área da administração, que segundo Oliveira (2017, p.38)
“administração financeira é a função relativa ao planejamento, captação, orçamento e gestão
dos recursos financeiros, envolvendo também os registros contábeis das operações realizadas
nas empresas”.
Ross et al. (2015, p.12) define administração financeira com foco em seu objetivo: “maximizar
o valor do patrimônio dos proprietários atuais”, ou seja, cabe a administração financeira trazer
o máximo de retorno aos seus acionistas.
De acordo com Delkhosh (2016 p. 32) “gestão financeira é o planejamento e o controle que
definem as regras dos contadores gerenciais com o controle gerencial e o controle funcional das
atividades”. Delkhosh remete as ações da administração: planejar e controlar.
Portanto, a administração financeira trata dos recursos financeiros de uma organização, sua
importância se dá em como gerir o dinheiro para que a empresa atinja seus objetivos
estabelecidos, mas é de suma importância refletir sobre a tomada de decisão.
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2.3 Tomada de decisão

Segundo Oliveira (2017, p.26) “decisão é a escolha entre vários caminhos alternativos que
levam a determinado resultado”. O autor complementa quanto ao processo de tomada de
decisão:
O processo de tomada de decisão implica o conhecimento prévio das
condições básicas da empresa e de seu ambiente, bem como a avaliação das
consequências futuras advindas das decisões tomadas; e esse conhecimento é
propiciado pelas informações de que o tomador dispõe sobre as operações da
empresa, de seus concorrentes, fornecedores, mercado financeiro, mercado de
mão de obra, políticas governamentais etc. (OLIVEIRA, 2017, p. 26).
De acordo com Chiavenato (2020, p.325) “a decisão envolve uma opção. Para a pessoa seguir
um curso de ação, ela deve abandonar outros cursos que surjam como alternativas”.
Assim, nota-se que o processo de tomada de decisão possui grande importância, pois, é por
meio dele que a empresa pode alcançar melhores resultados. Ademais, anterior ao processo de
tomada de decisão, deve-se realizar uma análise de dados, com uso de indicadores, por exemplo,
tanto interna, quanto externamente, ou seja, no ambiente em que a empresa está inserida, com
o objetivo de possibilitar a tomada de decisão que permita a maior margem de acerto. Portanto,
uma decisão assertiva é aquela que utiliza uma boa estratégia.
2.4 Estratégia
A estratégia possui grande importância para os gestores de uma empresa, pois a todo momento
os gestores precisam tomar decisões, e quanto mais estratégicas estas forem, menor o risco da
ruína nos negócios. Quanto a definição da estratégia, o autor Chiavenato (2020, p.283) diz que
“A estratégia é conceituada como a maneira pela qual uma organização lida com seu ambiente
para atingir seus objetivos”. Dessa forma, para agir estrategicamente é necessário analisar o
ambiente que a organização está inserida, para assim tomar decisões que atinjam seus objetivos
estabelecidos.
De acordo com Oliveira (2017, p.86) “estratégia é a definição do caminho mais adequado para
se alcançar o objetivo”. Desse modo, diante de um cenário há vários caminhos a se tomar para
atingir o objetivo, mas a escolher do caminho mais adequado é agir de modo estratégico.
Portanto, observa-se que a estratégia é fundamental para uma organização, pois por meio dela
que a organização escolhe a direção que se deve tomar para atingir determinados objetivos e
assim poder avaliar os resultados obtidos com determinada estratégia, por meio de indicadores.
2.5 Indicadores econômico-financeiros
Os indicadores econômico-financeiros nos trazem a situação financeira e econômica de uma
organização. Quanto a sua definição, conforme Alves e Laffin (2018, p.25) “Os indicadores
têm a importante função de apresentar um diagnóstico financeiro empresarial”.
De acordo com Ross et al. (2015, p.51) “indicadores permitem comparar e investigar os
relacionamentos entre as diferentes partes das informações financeiras”. Estes autores remetem
a ideia da geração de informação a partir da análise desses indicadores.
Dessa forma, como todo indicador tem a função de indicar algo, com os indicadores econômico-
financeiros não é diferente, neles se é observado a saúde financeira da organização. A análise foi
subdividida em análise econômica e análise da situação financeira, para a análise da situação
econômica utilizou-se os índices de rentabilidade, para a análise financeira os índices de estrutura e
de liquidez.
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2.6 Indicadores de liquidez

Quanto aos indicadores de liquidez, segundo Assaf Neto (2020, p.120) “Os indicadores de
liquidez visam medir a capacidade de pagamento (folga financeira) de uma empresa, ou seja,
sua habilidade em cumprir corretamente as obrigações passivas assumidas”. Os indicadores
utilizados para a análise foram: liquidez corrente, liquidez seca, liquidez imediata e liquidez
geral.
A liquidez corrente mede a capacidade que uma empresa tem de pagar os seus compromissos
de curto prazo somente com os seus ativos de maior liquidez (WAINBERG, 2018). Sua fórmula
se dá pela relação entre o ativo circulante e o passivo circulante.
Alves e Laffin (2018 p.34) define a utilidade da liquidez seca: “é utilizada para avaliar de forma
mais rigorosa a capacidade de pagamento considerando o curto prazo, já que os estoques são
considerados como itens para fazer frente as dívidas de curto prazo”. Sua fórmula se dá pela
relação entre o ativo circulante, exceto o estoque, e o passivo circulante.
De acordo com Assaf Neto (2020, p.123) o índice de liquidez imediata “É obtido mediante a
relação existente entre o disponível e o passivo circulante”. O disponível se refere ao caixa e as
aplicações financeiras de curto prazo.
Conforme Alves e Laffin (2018 p.35) a liquidez geral “é utilizada pela empresa que objetiva
analisar a situação financeira, fundamentada na proporção entre o total dos valores que serão
auferidos e no total das dívidas, sem diferença de prazos”. Sua fórmula se dá pela soma do ativo
circulante e o ativo realizável a longo prazo dividido pelo passivo circulante e não circulante.
Desta forma, nota-se que os indicadores de liquidez têm grande importância para os gestores e
credores por retratar a capacidade que a empresa tem de honrar com seus compromissos, outro
importante indicador é o de endividamento.
2.7 Indicadores de estrutura/endividamento
Segundo Assaf Neto (2020, p.126) os indicadores de endividamento são utilizados para “aferir
a composição (estrutura) das fontes passivas de recursos de uma empresa. Ilustram, com isso,
a forma pela qual os recursos de terceiros são usados pela empresa e sua participação relativa
em relação ao capital próprio”. Os indicadores utilizados para a análise foram: grau de
endividamento, índice de endividamento e composição de endividamento.
Ainda segundo Assaf Neto (2020, p.126), o grau de endividamento “revela o nível de
endividamento (dependência) da empresa em relação a seu financiamento por meio de recursos
próprios”. Dessa forma, o grau de endividamento trata da relação entre as dívidas totais e o
patrimônio líquido da empresa.
O índice de endividamento mede o quanto dos ativos da empresa estão financiados pelo capital
de terceiros (REIS, 2019a). Desse modo, o índice de endividamento é a relação entre as
obrigações e os bens e direitos da empresa.
A composição de endividamento é um indicador que mostra a relação entre a dívida de curto
prazo sobre a dívida total de uma companhia (REIS, 2019b), ou seja, é a relação entre o passivo
circulante e o passivo total.
Portanto, é evidente a relevância dos indicadores de endividamento por ilustrar a estrutura de
capital da empresa, bem como sua relação de recursos de terceiros e próprios, outro indicador
de grande relevância é o de rentabilidade.
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2.8 Indicadores de rentabilidade

Quanto aos indicadores de rentabilidade Assaf Neto (2020, p.128) afirma que: “Estes
indicadores visam avaliar os resultados auferidos por uma empresa em relação a determinados
parâmetros que melhor revelem suas dimensões”. Os indicadores utilizados para a análise
foram: a margem líquida, o retorno sobre o patrimônio líquido e a rentabilidade sobre
investimento.
Alves e Laffin (2018 p.112) esclarece sobre a margem líquida: “é um indicador relacionado à
rentabilidade das empresas, mais especificamente, à rentabilidade das vendas”. Dessa forma, a
margem líquida é a relação entre o lucro líquido e as vendas líquidas.
Assaf Neto (2020, p.129) diz que o retorno sobre o patrimônio líquido: “mensura o retorno dos
recursos aplicados na empresa por seus proprietários”, ou seja, é a relação entre o lucro líquido
e o patrimônio líquido.
Montoto (2018, p.1065) demonstra que: “Rentabilidade sobre investimento é o mesmo que
rentabilidade sobre o total das aplicações (ativo total); em inglês, Return On investimento”.
Portanto, ele mede o quanto de dinheiro a empresa ganha ou perde com as suas aplicações.
Em vista disso, os indicadores de rentabilidade apresentam grande notoriedade, principalmente
por parte dos investidores, por buscarem um bom retorno ao capital investido.
O Quadro 1, apresenta as descrições e fórmulas de cálculo dos indicadores econômico-
financeiros utilizados na análise.
Quadro 1: Indicadores Econômicos e Financeiros

INDICADORES FÓRMULAS DESCRIÇÃO AUTOR

A liquidez corrente mede a capacidade que

Liquidez LC=AC/PC uma empresa tem de pagar os seus Wainberg
Corrente compromissos de curto prazo somente com (2018)
os seus ativos de maior liquidez.
Mede “a capacidade de pagamento
Alves e
considerando o curto prazo, já que os
Liquidez Seca LS=(AC-EST)/PC Laffin
estoques são considerados como itens para
(2018)
fazer frente as dívidas de curto prazo.”
Assaf
Liquidez “É obtido mediante a relação existente entre
LI=DISP/PC Neto
Imediata o disponível e o passivo circulante”.
(2020)
“É utilizada pela empresa que objetiva
analisar a situação financeira, fundamentada Alves e
Liquidez Geral LG=(AC+ARLP)/(PC+PNC) na proporção entre o total dos valores que Laffin
serão auferidos e no total das dívidas, sem (2018)
diferença de prazos”.
“revela o nível de endividamento
Assaf
Grau de (dependência) da empresa em relação a seu
GE=(PC+PNC)/PL Neto
Endividamento financiamento por meio de recursos
(2020)
próprios”.
O índice de endividamento mede o quanto
Índice de Reis
IE=(PC+PNC)/(AC+ANC) dos ativos da empresa estão financiados pelo
Endividamento (2019a)
capital de terceiros.
Um indicador que mostra a relação entre a
Composição de Reis
CE=PC/(PC+PNC) dívida de curto prazo sobre a dívida total de
Endividamento (2019b)
uma companhia.
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INDICADORES FÓRMULAS DESCRIÇÃO AUTOR

“é um indicador relacionado à rentabilidade Alves e

Margem Líquida ML=LL/VL das empresas, mais especificamente, à Laffin
rentabilidade das vendas”. (2018)
Retorno Sobre o Assaf
“Mensura o retorno dos recursos aplicados
Patrimônio RPL=LL/PL Neto
na empresa por seus proprietários”.
Líquido (2020)
“Rentabilidade sobre investimento é o
Retorno Sobre o mesmo que rentabilidade sobre o total das Montoto
ROI=LL/AT
Investimento aplicações (ativo total); em inglês, Return On (2018)
investimento”.
Fonte: Elaboração própria com dados dos autores citados no quadro, 2021.
Portanto, para o estudo é fundamental considerar os indicadores apresentados no Quadro 1,
possibilitando uma análise econômico-financeira coerente da empresa, quanto a sua capacidade
de honrar com suas obrigações, sua estrutura de capital e o seu retorno sobre os investimentos,
dessa forma, é fundamental considerar os aspectos da análise financeira.
2.9 Análise financeira
A análise financeira é o estudo da capacidade de geração de lucro de uma empresa. Com ela, é
possível medir seu desenvolvimento e avaliar a situação financeira do negócio, possibilitando
um melhor uso dos recursos (LEMOS, 2020). Dessa forma, é por meio de uma análise
financeira que se encontra a real situação financeira da organização, além de poder avaliar seu
progresso.
Segundo Alves e Laffin (2018 p.112) “a análise financeira é importante para uma grande
variedade de pessoas, inclusive para investidores, credores e reguladores. Mas em nenhum lugar
ela é mais importante do que no âmbito da empresa”. Alves e Laffin retratam a importância do
tema para os usuários internos e externos da empresa, seja para um investidor que deseja investir
nela, um credor que analisará a sua capacidade de pagamento etc.
Dentro da Análise Financeira, existem pontos fundamentais a serem
utilizados, chamados de indicadores. São eles que demonstram, em números
e dados concretos, o estado financeiro do empreendimento. Inclusive, é
através desses indicadores que são conhecidas comparações do desempenho
durante determinados períodos de tempo, que contribui para a análise do
resultado de decisões anteriores. (LEMOS, 2020).
Lemos retrata o uso de indicadores para realizar uma análise financeira, pois estes indicadores
demonstram o estado financeiro de uma organização, e que com estes indicadores pode-se
realizar comparações de desempenho.
Em relação aos tipos de análises financeiras, destaca-se os indicadores de lucratividade e
rentabilidade, estrutura de capital e liquidez. (FAGUNDES, 2020). Fagundes destaca alguns
tipos de indicadores utilizados em uma análise financeira, sendo os principais: liquidez,
rentabilidade e rentabilidade.
Assim, observa-se a grande relevância de uma análise financeira em uma organização, pois é
por meio dela que temos o diagnóstico da sua situação financeira, quanto a sua liquidez,
estrutura de capital e rentabilidade, mas é fundamental também considerar os aspectos da
pandemia.
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2.10 Pandemia
Pandemia é uma epidemia que se origina em um ponto específico do globo e que se propaga
para outros continentes ao longo do tempo. (JARDIM, 2021). Portanto, uma pandemia é quando
uma doença atinge mais de um continente.
Se trata de uma pandemia quando uma doença ocorre simultaneamente em vários países ou
continentes. (SANTOS, 2021).
Portanto, nota-se que uma pandemia tem escala global, e isso impacta pessoas físicas e jurídicas
de todo o mundo. Com a pandemia do coronavírus e o processo de lockdown, empresas
enxergaram como uma oportunidade para expandir seu negócio digitalmente, e assim, faturar
mais, enquanto outras empresas enxergaram como uma ameaça ao seu negócio, e acabaram
assumindo prejuízos. No contexto da pandemia, com o isolamento social, muitas pessoas
buscaram tecnologias para continuar a trabalhar, estudar, se comunicar, entre outras coisas, à
distância.
2.11 Tecnologia
Para Chiavenato (2020, p.530), a tecnologia “é o conjunto de conhecimentos, técnicas,
ferramentas e atividades utilizadas para transformar os insumos organizacionais em saídas ou
resultados”. Chiavenato nos descreve a tecnologia em um sentido mais amplo, podendo ela ser
uma técnica, ferramenta ou um conhecimento.
Segundo Oliveira (2017, p.86) “tecnologia é o conjunto de conhecimentos que são utilizados
para operacionalizar, de forma otimizada, as diversas atividades da empresa”. Dessa forma, a
tecnologia funciona como uma ferramenta disruptiva.
Por conseguinte, a tecnologia é de suma importância em uma empresa, pois com ela consegue-
se realizar os cruzamentos de dados mais rápidos, obtendo um dashboard com diversos
indicadores de desempenho, como por exemplo, o grau de endividamento da empresa,
auxiliando, assim, no processo de tomada de decisão. Além disso, a tecnologia tem permitido
uma maior segurança nos dados registrados.
3. METODOLOGIA
O estudo se desenvolveu por meio de uma pesquisa descritiva, pela realização de uma análise
minuciosa e descritiva do objeto de estudo. Além de possuir característica bibliográfica, com o
levantamento de informações a partir de livros, artigos e outros materiais bibliográficos.
A pesquisa possui aspecto documental, considerando que foi realizado um levantamento de
dados secundários, coletados por meio do site da B3 (Brasil, Bolsa e Balcão):
http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/negociacao/renda-variavel/empresas-
listadas.htm da empresa brasileira Ambev S/A.
A B3 (Brasil, Bolsa e Balcão) atua no setor de serviços financeiros, sua sede é no centro de São
Paulo, é a bolsa de valores oficial do Brasil e é considerada como uma das principais empresas
de infraestrutura de mercado financeiro do mundo. Suas atividades incluem a criação e
administração de sistemas de negociação, compensação, liquidação, depósito e registro para
todas as principais classes de ativos.
Os dados coletados se constituem no balanço patrimonial e na demonstração do resultado do
exercício. Além disso, o artigo utilizou dos relatórios anuais da empresa, bem como suas notas
explicativas das demonstrações contábeis, em busca de uma análise mais assertiva.
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O estudo apresentou caráter longitudinal e natureza quantitativa, pois foi evidenciado uma
análise descritiva e comparativa quanto ao desempenho dos indicadores econômico-
financeiros, sendo subdividida em análise financeira e análise da situação econômica, para a
análise financeira utilizou-se os índices de liquidez e de estrutura, para a análise da situação
econômica os índices de rentabilidade, referente aos anos de 2016 a 2020. Dessa forma, os
indicadores foram analisados horizontalmente, que é o método para avaliar a evolução de alguns
indicadores de uma empresa ao longo do tempo. Os dados coletados foram calculados e
organizados, os resultados são apresentados no formato de tabelas, no programa Microsoft
Excel.

4. LEVANTAMENTO DE DADOS
Os dados utilizados para a análise foram: o balanço patrimonial e a demonstração do resultado
do exercício, do período de 2016 a 2020, no site da B3, da empresa Ambev S/A. Para acesso
aos documentos, foram estruturadas as seguintes etapas: acessar o site da B3, por meio de um
navegador, procurar por empresas listadas no site e buscar pela empresa Ambev,
posteriormente, ir em relatórios estruturados, colocar o ano desejado e procurar por
demonstrações financeiras padronizadas, onde contém o balanço patrimonial e a demonstração
do resultado do exercício.
Visando esclarecer mais sobre a empresa pesquisada, a Ambev é uma empresa de capital aberto
de grande porte, sediada em São Paulo, atua no mercado de bebidas, entre as quais cerveja,
água, sucos, chás, energéticos e refrigerantes. Atualmente possui 30 marcas de bebida, 32
cervejarias e 2 maltarias no Brasil, possui 100 centros de distribuição direta e 6 de excelência
no Brasil. Quanto ao seu quadro de funcionários, a empresa conta com 35 mil colaboradores no
Brasil.
As regiões que a Ambev atua no Brasil são: Norte (AM); Nordeste (MA, PI, CE, PB, PE, BA e
SE); Centro Oeste (MT e DF); Sudeste (MG, SP e RJ); Sul (PR, SC e RS).
Levantados os dados, estes foram importados para o programa Microsoft Excel, de modo a
realizar os cálculos dos indicadores de liquidez, endividamento e rentabilidade e assim, foram
organizados em tabelas, para a realização da análise descritiva e comparativa.
Os dados coletados no site da B3 foram:
Quadro 3: Balanço Patrimonial Ativo (Reais Mil)
Penúltimo Antepenúltimo
Último Exercício
Código da Exercício Exercício
Descrição da Conta
Conta 01/01/2020 à 01/01/2019 à 01/01/2018 à
31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018
1 Ativo Total 125.196.579 101.742.944 95.714.417
1.01 Ativo Circulante 35.342.614 27.621.137 25.329.605
1.01.01 Caixa e Equivalentes de Caixa 17.090.335 11.900.666 11.463.498
1.01.02 Aplicações Financeiras 1.700.028 14.558 13.391
Aplicações Financeiras
1.01.02.01 Avaliadas a Valor Justo através 1.700.028 14.558 13.391
do Resultado
1.01.02.01.0
Títulos para Negociação 1.700.028 14.558 13.391
1
1.01.03 Contas a Receber 4.303.138 4.495.525 4.879.256
1.01.03.01 Clientes 4.184.548 4.351.977 4.584.807
1.01.03.02 Outras Contas a Receber 118.590 143.548 294.449
1.01.04 Estoques 7.605.905 5.978.557 5.401.793
1.01.04.01 Produto Acabado 2.575.516 2.080.668 1.687.954
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Penúltimo Antepenúltimo
Último Exercício
Código da Exercício Exercício
Descrição da Conta
Conta 01/01/2020 à 01/01/2019 à 01/01/2018 à
31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018
1.01.04.02 Produto em Elaboração 518.345 450.807 339.459
Matérias-primas e itens de
1.01.04.03 3.513.022 2.637.360 2.624.294
consumo
1.01.04.05 Almoxarifado e Outros 1.140.170 930.895 901.472
1.01.04.06 Provisão para Perdas -141.148 -121.173 -151.386
1.01.06 Tributos a Recuperar 3.287.142 4.074.127 2.148.714
1.01.06.01 Tributos Correntes a Recuperar 3.287.142 4.074.127 2.148.714
Imposto de renda e
1.01.06.01.0
Contribuição Social a 1.759.247 1.831.401 1.285.424
1
Recuperar
1.01.06.01.0
Impostos Indiretos a Recuperar 1.527.895 2.242.726 863.290
2
1.01.07 Despesas Antecipadas 293.552 512.532 741.222
Despesas Antecipadas
1.01.07.01 293.552 512.532 741.222
Marketing
1.01.08 Outros Ativos Circulantes 1.062.514 645.172 681.731
1.01.08.03 Outros 1.062.514 645.172 681.731
1.01.08.03.0 Instrumentos Financeiros
505.933 172.147 220.032
1 Derivativos
1.01.08.03.0
Juros a Receber 0 42 828
2
1.01.08.03.0
Outros Ativos 554.949 472.983 460.871
3
1.01.08.03.0
Dividendos a Receber 1.632 0 0
4
1.02 Ativo Não Circulante 89.853.965 74.121.807 70.384.812
1.02.01 Ativo Realizável a Longo Prazo 17.144.170 9.925.812 8.372.895
Aplicações Financeiras
1.02.01.03 213.907 163.570 147.341
Avaliadas ao Custo Amortizado
1.02.01.03.0 Títulos Mantidos até o
213.907 163.570 147.341
1 Vencimento
1.02.01.07 Tributos Diferidos 4.560.808 2.950.109 2.064.742
1.02.01.07.0 Imposto de Renda e
4.560.808 2.950.109 2.064.742
1 Contribuição Social Diferidos
1.02.01.08 Despesas Antecipadas 372.344 263.577 154.121
1.02.01.10 Outros Ativos Não Circulantes 11.997.111 6.548.556 6.006.691
1.02.01.10.0 Depósitos Judiciais
729.174 693.276 574.726
3 Compulsórios e de Incentivos
Imposto de Renda e
1.02.01.10.0
Contribuição Social a 4.495.002 4.331.901 3.834.413
4
Recuperar
1.02.01.10.0
Demais impostos a recuperar 5.695.806 671.084 539.795
5
1.02.01.10.0
Superávit de Ativos 33.648 56.228 64.285
6
1.02.01.10.0 Instrumentos Financeiros
3.403 1.221 34.900
8 Derivativos
1.02.01.10.0
Títulos a Receber 527.081 315.643 353.172
9
1.02.01.10.1
Outros 512.997 479.203 605.400
0
1.02.02 Investimentos 337.427 303.423 257.135
1.02.02.01 Participações Societárias 337.427 303.423 257.135
1.02.02.01.0 Participações em Controladas
337.427 303.423 257.135
4 em Conjunto
 11

Penúltimo Antepenúltimo
Último Exercício
Código da Exercício Exercício
Descrição da Conta
Conta 01/01/2020 à 01/01/2019 à 01/01/2018 à
31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018
1.02.03 Imobilizado 24.768.355 22.576.299 21.638.008
1.02.03.01 Imobilizado em Operação 20.022.318 18.363.373 18.678.370
Direito de Uso em
1.02.03.02 1.915.494 2.028.629 1.537.590
Arrendamento
1.02.03.03 Imobilizado em Andamento 2.830.543 2.184.297 1.422.048
1.02.04 Intangível 47.604.013 41.316.273 40.116.774
1.02.04.01 Intangíveis 7.580.556 6.306.364 5.840.598
1.02.04.01.0
Outros Intangíveis 7.580.556 6.306.364 5.840.598
2
1.02.04.02 Goodwill 40.023.457 35.009.909 34.276.176
Fonte: Adaptado de http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/negociacao/renda-
variavel/empresas-listadas.htm.
Quadro 4: Balanço Patrimonial Passivo (Reais Mil)
Penúltimo Antepenúltimo
Último Exercício
Código da Exercício Exercício
Descrição da Conta
Conta 01/01/2020 à 01/01/2019 à 01/01/2018 à
31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018
2 Passivo Total 125.196.579 101.742.944 95.714.417
2.01 Passivo Circulante 33.477.964 25.011.033 25.208.961
Obrigações Sociais e
2.01.01 925.531 833.025 851.619
Trabalhistas
2.01.01.01 Obrigações Sociais 356.689 397.584 384.863
2.01.01.02 Obrigações Trabalhistas 568.842 435.441 466.756
2.01.02 Fornecedores 18.182.126 14.178.858 12.774.162
2.01.02.01 Fornecedores Nacionais 10.496.372 8.210.173 6.853.219
2.01.02.02 Fornecedores Estrangeiros 7.685.754 5.968.685 5.920.943
2.01.03 Obrigações Fiscais 5.716.868 5.502.699 5.340.211
2.01.03.01 Obrigações Fiscais Federais 2.970.815 3.042.943 3.000.471
2.01.03.01.0 Imposto de Renda e
1.167.347 1.394.178 1.558.589
1 Contribuição Social a Pagar
2.01.03.01.0 Demais Tributos e
1.803.468 1.648.765 1.441.882
2 Contribuições Federais
2.01.03.02 Obrigações Fiscais Estaduais 2.472.655 2.213.577 2.156.746
2.01.03.02.0 Imposto sobre Circulação de
2.348.672 2.097.339 2.008.894
1 Mercadorias
2.01.03.02.0 Diferimento de Impostos sobre
123.983 116.238 147.852
2 Vendas
2.01.03.03 Obrigações Fiscais Municipais 273.398 246.179 182.994
2.01.04 Empréstimos e Financiamentos 2.738.773 653.149 1.941.221
2.01.04.01 Empréstimos e Financiamentos 2.738.773 653.149 1.941.221
2.01.04.01.0
Em Moeda Nacional 2.232.720 474.291 234.058
1
2.01.04.01.0
Em Moeda Estrangeira 506.053 178.858 1.707.163
2
2.01.05 Outras Obrigações 5.789.754 3.733.269 4.128.751
Passivos com Partes
2.01.05.01 1.157.097 890.717 1.275.883
Relacionadas
2.01.05.01.0 Débitos com Outras Partes
1.157.097 890.717 1.275.883
4 Relacionadas
2.01.05.02 Outros 4.632.657 2.842.552 2.852.868
2.01.05.02.0
Dividendos e JCP a Pagar 2.454.741 956.560 806.981
1
 12

Penúltimo Antepenúltimo
Último Exercício
Código da Exercício Exercício
Descrição da Conta
Conta 01/01/2020 à 01/01/2019 à 01/01/2018 à
31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018
2.01.05.02.0 Instrumentos Financeiros
329.768 355.314 679.298
4 Derivativos
2.01.05.02.0
Conta Garantida 0 24 0
5
Opção de Venda Concedida
2.01.05.02.0
sobre Participação em 0 68.252 207.661
6
Controlada
2.01.05.02.0
Juros a Pagar 76.596 131.606 94.205
7
2.01.05.02.0
Outros Passivos 1.771.552 1.330.796 1.064.723
8
2.01.06 Provisões 124.912 110.033 172.997
Provisões Fiscais
2.01.06.01 Previdenciárias Trabalhistas e 113.788 103.043 165.142
Cíveis
2.01.06.01.0
Provisões Fiscais 42.626 41.743 59.308
1
2.01.06.01.0 Provisões Previdenciárias e
28.152 27.340 79.867
2 Trabalhistas
2.01.06.01.0
Provisões Cíveis 24.009 11.390 17.330
4
2.01.06.01.0
Provisões Outras 19.001 22.570 8.637
5
2.01.06.02 Outras Provisões 11.124 6.990 7.855
2.01.06.02.0
Provisões para Reestruturação 11.124 6.990 7.855
2
2.02 Passivo Não Circulante 16.567.491 14.175.906 13.050.648
2.02.01 Empréstimos e Financiamentos 2.053.455 2.409.655 2.162.442
2.02.01.01 Empréstimos e Financiamentos 2.053.455 2.303.044 2.057.767
2.02.01.01.0
Em Moeda Nacional 1.622.097 1.775.336 1.592.367
1
2.02.01.01.0
Em Moeda Estrangeira 431.358 527.708 465.400
2
2.02.01.02 Debêntures 0 106.611 104.675
2.02.02 Outras Obrigações 11.023.588 9.024.181 8.037.412
2.02.02.02 Outros 11.023.588 9.024.181 8.037.412
2.02.02.02.0 Provisão para Benefícios
3.544.047 2.704.459 2.343.662
3 Assistência Médica e Outros
2.02.02.02.0
Fornecedores 235.377 309.567 126.142
4
2.02.02.02.0 Diferimento de Impostos sobre
636.777 595.626 616.532
5 Vendas
2.02.02.02.0 Demais Tributos e
47.483 49.529 59.032
6 Contribuições Federais
2.02.02.02.0 Passivo a Descoberto Empresas
0 56.847 74.758
7 Controladas
2.02.02.02.0 Instrumentos Financeiros
20 56 2.450
8 Derivativos
Opção de Venda Concedida
2.02.02.02.0
sobre Participação em 3.493.780 3.023.988 2.575.641
9
Controlada
2.02.02.02.1
Outros Passivos 732.951 64.558 11.400
0
2.02.02.02.1 Imposto de Renda e
1.912.658 2.219.551 2.227.795
1 Contribuição Social a Pagar
 13

Penúltimo Antepenúltimo
Último Exercício
Código da Exercício Exercício
Descrição da Conta
Conta 01/01/2020 à 01/01/2019 à 01/01/2018 à
31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018
2.02.02.02.1 Débitos com Outras Partes
420.495 0 0
3 Relacionadas
2.02.03 Tributos Diferidos 3.043.362 2.371.098 2.424.567
Imposto de Renda e
2.02.03.01 3.043.362 2.371.098 2.424.567
Contribuição Social Diferidos
2.02.04 Provisões 447.086 370.972 426.227
Provisões Fiscais
2.02.04.01 Previdenciárias Trabalhistas e 443.718 369.353 425.354
Cíveis
2.02.04.01.0
Provisões Fiscais 141.570 140.596 247.822
1
2.02.04.01.0 Provisões Previdenciárias e
101.690 92.787 38.300
2 Trabalhistas
2.02.04.01.0
Provisões Cíveis 62.847 52.633 37.586
4
2.02.04.01.0
Provisões Outros 137.611 83.337 101.646
5
2.02.04.02 Outras Provisões 3.368 1.619 873
2.02.04.02.0
Provisões para Reestruturação 3.368 1.619 873
2
Patrimônio Líquido
2.03 75.151.124 62.556.005 57.454.808
Consolidado
2.03.01 Capital Social Realizado 57.899.073 57.866.759 57.710.202
2.03.02 Reservas de Capital 54.985.511 54.811.462 54.781.194
2.03.02.01 Ágio na Emissão de Ações 53.662.811 53.662.811 53.662.811
2.03.02.05 Ações em Tesouraria -3.045 -68.017 -20.841
2.03.02.07 Pagamento Baseado em Ações 1.563.439 1.402.888 1.300.219
Resultado de Ações em
2.03.02.09 -938.592 -887.118 -861.893
Tesouraria
2.03.02.10 Outras Reservas de Capital 700.898 700.898 700.898
2.03.04 Reservas de Lucros 25.920.061 20.874.268 15.341.367
2.03.04.01 Reserva Legal 4.456 4.456 4.456
2.03.04.02 Reserva Estatutária 14.511.147 10.798.106 6.617.327
2.03.04.07 Reserva de Incentivos Fiscais 11.404.458 10.071.706 8.719.584
Ajustes de Avaliação
2.03.06 -64.989.017 -72.274.464 -71.584.756
Patrimonial
2.03.06.01 Reservas de Conversão 11.076.439 3.583.386 4.089.221
2.03.06.02 Hedge de Fluxo de Caixa 744.441 644.965 777.123
2.03.06.03 Ganhos / (Perdas) Atuariais -1.473.230 -1.220.882 -1.116.114
Opções Concedidas sobre
2.03.06.04 -4.783 -50.083 -120.083
Participação em Controlada
Ganhos/(Perdas) de
2.03.06.05 -73.777 14.434 19.558
Participação
2.03.06.06 Combinação de Negócios 156.091 156.091 156.091
Ajustes Contábeis de
2.03.06.07 -75.414.198 -75.402.375 -75.390.552
Transações entre Sócios
Participação dos Acionistas
2.03.09 1.335.496 1.277.980 1.206.801
Não Controladores
Fonte: Adaptado de http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/negociacao/renda-
variavel/empresas-listadas.htm.
 14

Quadro 5: Demonstração do Resultado do Exercício (Reais Mil)

Penúltimo Antepenúltimo
Último Exercício
Código da Exercício Exercício
Descrição da Conta
Conta 01/01/2020 à 01/01/2019 à 01/01/2018 à
31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018
Receita de Venda de Bens e/ou
3.01 58.378.995 52.005.120 49.985.046
Serviços
Custo dos Bens e/ou Serviços
3.02 -27.066.099 -21.678.159 -19.249.423
Vendidos
3.03 Resultado Bruto 31.312.896 30.326.961 30.735.623
Despesas/Receitas
3.04 -15.384.006 -14.274.389 -13.583.720
Operacionais
3.04.01 Despesas com Vendas -14.619.587 -12.647.536 -12.328.511
3.04.01.01 Despesas Logísticas -8.245.029 -6.951.417 -6.607.214
3.04.01.02 Despesas Comerciais -6.374.558 -5.696.119 -5.721.297
Despesas Gerais e
3.04.02 -2.948.480 -2.679.967 -2.363.465
Administrativas
3.04.04 Outras Receitas Operacionais 3.531.220 1.701.353 1.673.959
3.04.04.01 Recorrentes 3.531.220 1.701.353 1.558.827
3.04.04.02 Não Recorrentes 0 0 115.132
3.04.05 Outras Despesas Operacionais -1.303.875 -625.929 -566.743
3.04.05.01 Recorrentes -851.865 -228.693 -365.188
3.04.05.02 Não Recorrentes -452.010 -397.236 -201.555
Resultado de Equivalência
3.04.06 -43.284 -22.310 1.040
Patrimonial
Resultado Antes do Resultado
3.05 15.928.890 16.052.572 17.151.903
Financeiro e dos Tributos
3.06 Resultado Financeiro -2.434.449 -3.109.567 -4.030.300
3.06.01 Receitas Financeiras 2.996.019 1.638.866 653.893
3.06.02 Despesas Financeiras -5.430.468 -4.748.433 -4.684.193
Resultado Antes dos Tributos
3.07 13.494.441 12.943.005 13.121.603
sobre o Lucro
Imposto de Renda e
3.08 Contribuição Social sobre o -1.762.532 -754.673 -1.773.893
Lucro
3.08.01 Corrente -1.048.882 -1.118.054 -1.833.480
3.08.02 Diferido -713.650 363.381 59.587
Resultado Líquido das
3.09 11.731.909 12.188.332 11.347.710
Operações Continuadas
Lucro/Prejuízo Consolidado do
3.11 11.731.909 12.188.332 11.347.710
Período
Atribuído a Sócios da Empresa
3.11.01 11.379.394 11.779.965 10.994.961
Controladora
Atribuído a Sócios Não
3.11.02 352.515 408.367 352.749
Controladores
Lucro por Ação - (Reais /
3.99
Ação)
3.99.01 Lucro Básico por Ação
3.99.01.01 ON 0,72328 0,75 0,7
3.99.02 Lucro Diluído por Ação
3.99.02.01 ON 0,71715 0,74 0,69
Fonte: Adaptado de http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/negociacao/renda-
variavel/empresas-listadas.htm.
 15

Quadro 6: Balanço Patrimonial Ativo (Reais Mil)

Penúltimo Antepenúltimo
Último Exercício
Código da Exercício Exercício
Descrição da Conta
Conta 01/01/2018 à 01/01/2017 à 01/01/2016 à
31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016
1 Ativo Total 95.714.417 86.851.989 83.841.418
1.01 Ativo Circulante 25.329.605 24.718.073 23.886.851
Caixa e Equivalentes de
1.01.01 11.463.498 10.354.527 7.876.849
Caixa
1.01.02 Aplicações Financeiras 13.391 11.883 282.771
Aplicações Financeiras
1.01.02.01 Avaliadas a Valor Justo 13.391 11.883 282.771
através do Resultado
1.01.02.01.01 Títulos para Negociação 13.391 11.883 282.771
1.01.03 Contas a Receber 4.879.256 4.944.831 4.368.059
1.01.03.01 Clientes 4.584.807 4.814.200 4.330.810
1.01.03.02 Outras Contas a Receber 294.449 130.631 37.249
1.01.04 Estoques 5.401.793 4.318.973 4.347.052
1.01.04.01 Produto Acabado 1.687.954 1.528.434 1.445.462
1.01.04.02 Produto em Elaboração 339.459 309.567 328.453
1.01.04.03 Matérias Primas 2.624.294 1.816.331 1.962.731
1.01.04.04 Materiais de Produção 901.472 77.208 50.026
1.01.04.05 Almoxarifado e Outros -151.386 687.785 681.640
1.01.04.06 Provisão para Perdas 2.148.714 -100.352 -121.260
1.01.06 Tributos a Recuperar 2.148.714 3.370.541 5.423.310
Tributos Correntes a
1.01.06.01 1.285.424 3.370.541 5.423.310
Recuperar
Imposto de renda e
1.01.06.01.01 Contribuição Social a 863.290 2.770.376 4.693.724
Recuperar
Impostos Indiretos a
1.01.06.01.02 741.222 600.165 729.586
Recuperar
1.01.07 Despesas Antecipadas 741.222 771.499 771.257
Despesas Antecipadas
1.01.07.01 681.731 771.499 771.257
Marketing
1.01.08 Outros Ativos Circulantes 681.731 945.819 817.553
1.01.08.03 Outros 220.032 945.819 817.553
Instrumentos Financeiros
1.01.08.03.01 828 350036 196655
Derivativos
1.01.08.03.02 Juros a Receber 460.871 4.718 18.981
1.01.08.03.03 Outros Ativos 0 591065 601917
1.02 Ativo Não Circulante 70.384.812 62.133.916 59.954.567
Ativo Realizável a Longo
1.02.01 8.372.895 6.997.050 4.743.535
Prazo
Aplicações Financeiras
1.02.01.03 Avaliadas ao Custo 147.341 121.956 104.340
Amortizado
Títulos Mantidos até o
1.02.01.03.01 147.341 121.956 104.340
Vencimento
1.02.01.07 Tributos Diferidos 2.064.742 2.279.339 2.268.142
Imposto de Renda e
1.02.01.07.01 Contribuição Social 2.064.742 2.279.339 2.268.142
Diferidos
1.02.01.08 Despesas Antecipadas 154.121 133.183 150.884
Outros Ativos Não
1.02.01.10 6.006.691 4.462.572 2.220.169
Circulantes
 16

Penúltimo Antepenúltimo
Último Exercício
Código da Exercício Exercício
Descrição da Conta
Conta 01/01/2018 à 01/01/2017 à 01/01/2016 à
31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016
Depósitos Judiciais
1.02.01.10.03 574.726 551.008 571.305
Compulsórios e de Incentivos
Imposto de Renda e
1.02.01.10.04 Contribuição Social a 3.834.413 2.312.664 4.493
Recuperar
1.02.01.10.05 Demais impostos a recuperar 539.795 225.036 343.147
1.02.01.10.06 Superávit de Ativos 64.285 58.443 33.503
Instrumentos Financeiros
1.02.01.10.08 34.900 35.188 16.326
Derivativos
1.02.01.10.09 Títulos a Receber 353.172 881.752 899.160
1.02.01.10.10 Outros 605.400 398.481 352.235
1.02.02 Investimentos 257.135 237.961 300.115
1.02.02.01 Participações Societárias 257.135 237.961 300.115
Participações em Controladas
1.02.02.01.04 257.135 237.961 300.115
em Conjunto
1.02.03 Imobilizado 21.638.008 18.822.327 19.153.836
1.02.03.01 Imobilizado em Operação 18.678.370 17.545.621 17.392.999
Direito de Uso em
1.02.03.02 1.537.590 18.744 20.098
Arrendamento
1.02.03.03 Imobilizado em Andamento 1.422.048 1.257.962 1.740.739
1.02.04 Intangível 40.116.774 36.076.578 35.757.081
1.02.04.01 Intangíveis 5.840.598 4.674.704 5.245.881
1.02.04.01.02 Outros Intangíveis 5.840.598 4.674.704 5.245.881
1.02.04.02 Goodwill 34.276.176 31.401.874 30.511.200
Fonte: Adaptado de http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/negociacao/renda-
variavel/empresas-listadas.htm.
Quadro 7: Balanço Patrimonial Passivo (Reais Mil)
Penúltimo Antepenúltimo
Último Exercício
Código da Exercício Exercício
Descrição da Conta
Conta 01/01/2018 à 01/01/2017 à 01/01/2016 à
31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016
2 Passivo Total 95.714.417 86.851.989 83.841.418
2.01 Passivo Circulante 25.208.961 28.688.476 28.773.650
Obrigações Sociais e
2.01.01 851.619 1.047.182 686.627
Trabalhistas
2.01.01.01 Obrigações Sociais 384.863 562.543 330.480
2.01.01.02 Obrigações Trabalhistas 466.756 484.639 356.147
2.01.02 Fornecedores 12.774.162 10.418.429 9.793.009
2.01.02.01 Fornecedores Nacionais 6.853.219 5.554.496 5.039.815
2.01.02.02 Fornecedores Estrangeiros 5.920.943 4.863.933 4.753.194
2.01.03 Obrigações Fiscais 5.340.211 5.493.847 4.282.418
2.01.03.01 Obrigações Fiscais Federais 3.000.471 3.261.182 2.213.274
Imposto de Renda e
2.01.03.01.01 1.558.589 1.668.407 904.240
Contribuição Social a Pagar
Demais Tributos e
2.01.03.01.02 1.441.882 1.592.775 1.309.034
Contribuições Federais
2.01.03.02 Obrigações Fiscais Estaduais 2.156.746 2.090.284 1.979.166
Imposto sobre Circulação de
2.01.03.02.01 2.008.894 1.918.652 1.802.598
Mercadorias
Diferimento de Impostos
2.01.03.02.02 147.852 171.632 176.568
sobre Vendas
 17

Penúltimo Antepenúltimo
Último Exercício
Código da Exercício Exercício
Descrição da Conta
Conta 01/01/2018 à 01/01/2017 à 01/01/2016 à
31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016
Obrigações Fiscais
2.01.03.03 182.994 142.381 89.978
Municipais
Empréstimos e
2.01.04 1.941.221 1.321.122 3.630.604
Financiamentos
Empréstimos e
2.01.04.01 1.941.221 1.321.122 3.630.604
Financiamentos
2.01.04.01.01 Em Moeda Nacional 234.058 351.376 725.951
2.01.04.01.02 Em Moeda Estrangeira 1.707.163 969.746 2.904.653
2.01.05 Outras Obrigações 4.128.751 10.238.939 10.212.356
Passivos com Partes
2.01.05.01 1.275.883 1.435.499 1.075.748
Relacionadas
Débitos com Outras Partes
2.01.05.01.04 1.275.883 1.435.499 1.075.748
Relacionadas
2.01.05.02 Outros 2.852.868 8.803.440 9.136.608
2.01.05.02.01 Dividendos e JCP a Pagar 806.981 1.778.633 1.714.401
Instrumentos Financeiros
2.01.05.02.04 679.298 215.090 686.358
Derivativos
2.01.05.02.05 Conta Garantida 0 1792 0
Opção de Venda Concedida
2.01.05.02.06 sobre Participação em 207661 5.530.707 5.187.434
Controlada
2.01.05.02.07 Juros a Pagar 94.205 80.719 79.606
2.01.05.02.08 Outros Passivos 1.064.723 1.196.499 1.468.809
2.01.06 Provisões 172.997 168.957 168.636
Provisões Fiscais
2.01.06.01 Previdenciárias Trabalhistas 165.142 161.668 161.931
e Cíveis
2.01.06.01.01 Provisões Fiscais 59.308 59.309 59.308
Provisões Previdenciárias e
2.01.06.01.02 79.867 77.289 77.357
Trabalhistas
2.01.06.01.04 Provisões Cíveis 17.330 17.109 17.325
2.01.06.01.05 Provisões Outras 8.637 7.961 7.941
2.01.06.02 Outras Provisões 7.855 7.289 6.705
Provisões para
2.01.06.02.02 7.855 7.289 6.705
Reestruturação
2.02 Passivo Não Circulante 13.050.648 10.180.658 8.416.495
Empréstimos e
2.02.01 2.162.442 1.231.928 1.765.706
Financiamentos
Empréstimos e
2.02.01.01 2.057.767 1.129.189 1.664.903
Financiamentos
2.02.01.01.01 Em Moeda Nacional 1.592.367 630.809 1.064.448
2.02.01.01.02 Em Moeda Estrangeira 465.400 498.380 600.455
2.02.01.02 Debêntures 104675 102.739 100.803
2.02.02 Outras Obrigações 8.037.412 6.106.921 3.555.697
2.02.02.02 Outros 8.037.412 6.106.921 3.555.697
Provisão para Benefícios
2.02.02.02.03 2.343.662 2.310.685 2.137.657
Assistência Médica e Outros
2.02.02.02.04 Fornecedores 126.142 175.054 237.802
Diferimento de Impostos
2.02.02.02.05 616.532 712.606 510.775
sobre Vendas
Demais Tributos e
2.02.02.02.06 59.032 59.013 8.703
Contribuições Federais
 18

Penúltimo Antepenúltimo
Último Exercício
Código da Exercício Exercício
Descrição da Conta
Conta 01/01/2018 à 01/01/2017 à 01/01/2016 à
31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016
Passivo a Descoberto
2.02.02.02.07 74758 28.210 25.047
Empresas Controladas
Instrumentos Financeiros
2.02.02.02.08 2450 2434 27.022
Derivativos
Opção de Venda Concedida
2.02.02.02.09 sobre Participação em 2.575.641 387.275 439.161
Controlada
2.02.02.02.10 Outros Passivos 11.400 13.617 7.584
Imposto de Renda e
2.02.02.02.11 2.227.795 2.418.027 0
Contribuição Social a Pagar
Demais Tributos e
2.02.02.02.12 0 0 161946
Contribuições Estaduais
2.02.03 Tributos Diferidos 2.424.567 2.329.229 2.329.722
Imposto de Renda e
2.02.03.01 Contribuição Social 2.424.567 2.329.229 2.329.722
Diferidos
2.02.04 Provisões 426.227 512.580 765.370
Provisões Fiscais
2.02.04.01 Previdenciárias Trabalhistas 425.354 511.770 764.624
e Cíveis
2.02.04.01.01 Provisões Fiscais 247.822 323.970 511.335
Provisões Previdenciárias e
2.02.04.01.02 38.300 52.107 88.344
Trabalhistas
2.02.04.01.04 Provisões Cíveis 37.586 18.164 26.636
2.02.04.01.05 Provisões Outros 101.646 117.529 138.309
2.02.04.02 Outras Provisões 873 810 746
Provisões para
2.02.04.02.02 873 810 746
Reestruturação
Patrimônio Líquido
2.03 57.454.808 47.982.855 46.651.273
Consolidado
2.03.01 Capital Social Realizado 57.710.202 57.614.140 57.614.140
2.03.02 Reservas de Capital 54.781.194 54.700.909 54.529.780
2.03.02.01 Ágio na Emissão de Ações 53.662.811 53.662.811 53.662.811
2.03.02.05 Ações em Tesouraria -20.841 -139.665 -312.670
Pagamento Baseado em
2.03.02.07 1.300.219 1.232.194 1.074.747
Ações
Resultado de Ações em
2.03.02.09 -861.893 -755.329 -596.006
Tesouraria
2.03.02.10 Outras Reservas de Capital 700.898 700.898 700.898
2.03.04 Reservas de Lucros 15.341.367 8.660.235 9.700.248
2.03.04.01 Reserva Legal 4.456 4.456 4.456
2.03.04.02 Reserva Estatutária 6.617.327 1.267.721 3.859.995
2.03.04.07 Reserva de Incentivos Fiscais 8.719.584 7.388.058 5.835.797
Ajustes de Avaliação
2.03.06 -71.584.756 -74.966.470 -77.019.120
Patrimonial
2.03.06.01 Reservas de Conversão 4.089.221 1.639.099 -289.483
2.03.06.02 Hedge de Fluxo de Caixa 777.123 368.806 -144.568
2.03.06.03 Ganhos / (Perdas) Atuariais -1.116.114 -1.144.468 -1.262.170
Opções Concedidas sobre
2.03.06.04 -120.083 -2.771.248 -2.390.843
Participação em Controlada
Ganhos/(Perdas) de
2.03.06.05 19.558 2.099.921 2.150.643
Participação
2.03.06.06 Combinação de Negócios 156.091 156.091 156.091
 19

Penúltimo Antepenúltimo
Último Exercício
Código da Exercício Exercício
Descrição da Conta
Conta 01/01/2018 à 01/01/2017 à 01/01/2016 à
31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016
Ajustes Contábeis de
2.03.06.07 -75.390.552 -75.314.671 -75.238.790
Transações entre Sócios
Participação dos Acionistas
2.03.09 1.206.801 1.974.041 1.826.225
Não Controladores
Fonte: Adaptado de http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/negociacao/renda-
variavel/empresas-listadas.htm.
Quadro 8: Demonstração do Resultado do Exercício (Reais Mil)
Penúltimo Antepenúltimo
Último Exercício
Código da Exercício Exercício
Descrição da Conta
Conta 01/01/2018 à 01/01/2017 à 01/01/2016 à
31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016
Receita de Venda de Bens
3.01 49.985.046 47.899.276 45.602.561
e/ou Serviços
Custo dos Bens e/ou Serviços
3.02 -19.249.423 -18.041.778 -16.677.959
Vendidos
3.03 Resultado Bruto 30.735.623 29.857.498 28.924.602
Despesas/Receitas
3.04 -13.583.720 -13.433.800 -11.824.227
Operacionais
3.04.01 Despesas com Vendas -12.328.511 -11.915.494 -12.010.512
3.04.01.01 Despesas Logísticas -6.607.214 -6.295.544 -6.085.538
3.04.01.02 Despesas Comerciais -5.721.297 -5.619.950 -5.924.974
Despesas Gerais e
3.04.02 -2.363.465 -2.623.796 -2.166.097
Administrativas
3.04.04 Outras Receitas Operacionais 1.673.959 1.338.947 2.747.125
3.04.04.01 Recorrentes 1.558.827 1.338.947 1.502.040
3.04.04.02 Não Recorrentes 115132 0 1.245.085
Outras Despesas
3.04.05 -566.743 -230.342 -389.758
Operacionais
3.04.05.01 Recorrentes -365.188 -121.640 -279.004
3.04.05.02 Não Recorrentes -201.555 -108.702 -110.754
Resultado de Equivalência
3.04.06 1.040 -3.115 -4.985
Patrimonial
Resultado Antes do
3.05 Resultado Financeiro e dos 17.151.903 16.423.698 17.100.375
Tributos
3.06 Resultado Financeiro -4.030.300 -3.493.896 -3.702.005
3.06.01 Receitas Financeiras 653.893 774.398 895.947
3.06.02 Despesas Financeiras -4.684.193 -4.268.294 -4.597.952
Resultado Antes dos Tributos
3.07 13.121.603 12.929.802 13.398.370
sobre o Lucro
Imposto de Renda e
3.08 Contribuição Social sobre o -1.773.893 -5.079.298 -314.973
Lucro
3.08.01 Corrente -1.833.480 -5.332.336 -413.907
3.08.02 Diferido 59.587 253.038 98.934
Resultado Líquido das
3.09 11.347.710 7.850.504 13.083.397
Operações Continuadas
Lucro/Prejuízo Consolidado
3.11 11.347.710 7.850.504 13.083.397
do Período
Atribuído a Sócios da
3.11.01 10.994.961 7.331.968 12.546.610
Empresa Controladora
 20

Penúltimo Antepenúltimo
Último Exercício
Código da Exercício Exercício
Descrição da Conta
Conta 01/01/2018 à 01/01/2017 à 01/01/2016 à
31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016
Atribuído a Sócios Não
3.11.02 352.749 518.536 536.787
Controladores
Lucro por Ação - (Reais /
3.99
Ação)
3.99.01 Lucro Básico por Ação
3.99.01.01 ON 0,7 0,47 0,8
3.99.02 Lucro Diluído por Ação
3.99.02.01 ON 0,69 0,46 0,79
Fonte: Adaptado de http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/negociacao/renda-
variavel/empresas-listadas.htm.
5. ANÁLISE DE DADOS
O artigo utilizou dos relatórios anuais da empresa, bem como suas notas explicativas das
demonstrações contábeis, em busca de uma análise mais assertiva. Os indicadores foram
analisados horizontalmente, que é o método para avaliar a evolução de alguns indicadores de
uma empresa ao longo do tempo. Para melhor análise dos dados, foi dividido em quadros os
indicadores de liquidez, endividamento e rentabilidade. Ademais, o Quadro 9 evidencia os
indicadores escolhidos, bem como suas fórmulas, para a análise.
Quadro 9: indicadores de liquidez, endividamento e rentabilidade
INDICADORES FÓRMULAS
Liquidez LC=AC/PC
Corrente
Liquidez Seca LS=(AC-EST)/PC
Liquidez
LI=DISP/PC
Imediata
Liquidez Geral LG=(AC+ARLP)/(PC+PNC)
Grau de
GE=(PC+PNC)/PL
Endividamento
Índice de
IE=(PC+PNC)/(AC+ANC)
Endividamento
Composição de
CE=PC/(PC+PNC)
Endividamento
Margem Líquida ML=LL/VL
Retorno Sobre o
Patrimônio RPL=LL/PL
Líquido
Retorno Sobre o
ROI=LL/AT
Investimento
Fonte: Elaborado pelo autor com base no Quadro 1, 2021.
O Quadro 10 é um resumo das principais contas que servirão de análise de liquidez,
endividamento e rentabilidade.
Quadro 10: Principais contas para análise (Reais Mil)
01/01/2020 01/01/2019 01/01/2018 01/01/2017 01/01/2016
Código da Descrição da
à à à à à
Conta Conta
31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016
1 Ativo Total 125.196.579 101.742.944 95.714.417 86.851.989 83.841.418
Ativo
1.01 35.342.614 27.621.137 25.329.605 24.718.073 23.886.851
Circulante
 21

01/01/2020 01/01/2019 01/01/2018 01/01/2017 01/01/2016

Código da Descrição da
à à à à à
Conta Conta
31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016
Caixa e
1.01.01 Equivalentes 17.090.335 11.900.666 11.463.498 10.354.527 7.876.849
de Caixa
Aplicações
1.01.02 1.700.028 14.558 13.391 11.883 282.771
Financeiras
1.01.04 Estoques 7.605.905 5.978.557 5.401.793 4.318.973 4.347.052
Ativo Não
1.02 89.853.965 74.121.807 70.384.812 62.133.916 59.954.567
Circulante
Ativo
1.02.01 Realizável a 17.144.170 9.925.812 8.372.895 6.997.050 4.743.535
Longo Prazo
Imposto de
Renda e
1.02.01.07.01 Contribuição 4.560.808 2.950.109 2.064.742 2.279.339 2.268.142
Social
Diferidos
Demais
1.02.01.10.05 impostos a 5.695.806 671.084 539.795 225.036 343.147
recuperar
1.02.04 Intangível 47.604.013 41.316.273 40.116.774 36.076.578 35.757.081
Passivo
2.01 33.477.964 25.011.033 25.208.961 28.688.476 28.773.650
Circulante
Empréstimos e
2.01.04 2.738.773 653.149 1.941.221 1.321.122 3.630.604
Financiamentos
Passivo Não
2.02 16.567.491 14.175.906 13.050.648 10.180.658 8.416.495
Circulante
Provisão para
Benefícios
2.02.02.02.03 Assistência 3.544.047 2.704.459 2.343.662 2.310.685 2.137.657
Médica e
Outros
Imposto de
Renda e
2.02.02.02.11 1.912.658 2.219.551 2.227.795 2.418.027 0
Contribuição
Social a Pagar
Patrimônio
2.03 Líquido 75.151.124 62.556.005 57.454.808 47.982.855 46.651.273
Consolidado
Receita de
3.01 Venda de Bens 58.378.995 52.005.120 49.985.046 47.899.276 45.602.561
e/ou Serviços
Custo dos Bens
3.02 e/ou Serviços -27.066.099 -21.678.159 -19.249.423 -18.041.778 -16.677.959
Vendidos
Imposto de
Renda e
3.08 Contribuição -1.762.532 -754.673 -1.773.893 -5.079.298 -314.973
Social sobre o
Lucro
Lucro/Prejuízo
3.11 Consolidado do 11.731.909 12.188.332 11.347.710 7.850.504 13.083.397
Período
Fonte: Elaborado pelo autor com base nos Quadros 3, 4, 5, 6, 7 e 8, 2021.
 22

O Quadro 11 evidencia os indicadores de liquidez para análise.

Quadro 11: Indicadores de Liquidez da Ambev S.A.
INDICADORES DE
2020 2019 2018 2017 2016
LIQUIDEZ
LIQUIDEZ
1,06 1,10 1,00 0,86 0,83
CORRENTE
LIQUIDEZ SECA 0,83 0,87 0,79 0,71 0,68
LIQUIDEZ
0,56 0,48 0,46 0,36 0,28
IMEDIATA
LIQUIDEZ GERAL 1,05 0,96 0,88 0,82 0,77
Fonte: Elaborado pelo autor com base nos Quadros 3, 4, 6 e 7, 2021.
De acordo com o Quadro 11, observa-se que, no geral, os indicadores de liquidez apresentaram
um crescimento ao longo dos anos, o que significa que a empresa ganhou mais folga financeira
para honrar com seus compromissos de curto prazo, ou seja, quanto mais alto os indicadores de
liquidez estiverem melhor será para a empresa.
Quanto ao indicador de liquidez corrente, que é a relação entre o ativo circulante e o passivo
circulante, ou seja, ele mede a capacidade que uma empresa tem de pagar os seus compromissos
de curto prazo somente com os seus bens e direitos de maior liquidez, é fundamental realizar
algumas reflexões. De acordo com o Quadro 11, houve uma progressão no período de 2016 a
2019, devido a redução das dívidas de curto prazo e o aumento dos ativos circulantes, em 2018
as obrigações de curto prazo se igualaram aos bens e direitos de curto prazo, já em 2020 houve
um decréscimo, não muito significativo, nesse indicador comparado com o ano anterior, pois
apesar de aumentar consideravelmente os seus ativos circulantes, os passivos circulantes
cresceram ainda mais, devido, segundo as notas explicativas das demonstrações contábeis de
2020, à grande tomada de recursos de curto prazo, junto aos bancos, além da emissão de notas
promissórias comerciais e a contratação de cédulas de crédito bancário que a Ambev realizou,
estrategicamente, com o objetivo de financiar o seu capital de giro por conta das incertezas
provocadas pela pandemia, conforme retrata no Quadro 10.
Em relação ao indicador de liquidez seca, que é a relação entre o ativo circulante (exceto o valor
do estoque) e o passivo circulante, assim como o indicador de liquidez corrente, conforme o
Quadro 11, entre os anos de 2016 e 2019 houve um crescimento nesse indicador, devido à
redução dos passivos circulantes e o aumento dos ativos circulantes, como se pode observar no
Quadro 10. Em 2020 houve um pequeno decréscimo em relação a 2019, pois o volume de
estoque da Ambev aumentou consideravelmente, assim como o passivo circulante, em especial
os empréstimos, de acordo com o Quadro 10.
Importante avaliar o indicador de liquidez imediata, que é a relação do ativo disponível e o
passivo circulante, o ativo disponível refere-se ao caixa e equivalente de caixa e aplicações
financeiras, ou seja, é o dinheiro que a empresa pode utilizar de imediato, nos remete a algumas
ponderações. Conforme os Quadros 10 e 11, esse indicador apresentou crescimento ao longo
dos anos, pois o caixa e as aplicações financeiras da Ambev aumentaram consideravelmente,
sendo que o saldo das aplicações financeiras, segundo as notas explicativas das demonstrações
contábeis de 2020, correspondente, em sua maioria, a Certificados de Depósitos Bancários -
CDB, de alta liquidez, que são prontamente conversíveis em montantes conhecidos de caixa, já
o passivo circulante foi só diminuindo, exceto no ano de 2020. Vale observar que, de acordo
com o Quadro 11, o indicador de liquidez imediata de 2016 foi dobrado no ano de 2020, o que
significa uma maior necessidade de dinheiro de fácil acesso.
 23

Quanto ao indicador de liquidez geral, que é a soma do ativo circulante e o ativo realizável a
longo prazo dividido pelo passivo circulante e não circulante, observa-se que, conforme os
Quadros 10 e 11, esse indicador cresceu progressivamente ao longo do período. Apesar de o
passivo não circulante ter crescido a cada ano, o ativo circulante e o ativo realizável a longo
prazo cresceram ainda mais, e em 2020 foi o ano que os ativos circulantes e os realizáveis a
longo prazo superaram o passivo total da empresa, o que significa que a Ambev é capaz de
arcar com suas obrigações de curto e longo prazo com os ativos circulantes e realizáveis a longo
prazo e ainda sobrar dinheiro.
Portanto, nota-se que a Ambev, conforme o Quadro 11, ao longo dos anos, melhorou a sua
liquidez, pois obteve cada vez mais capacidade de honrar seus compromissos de curto prazo.
Em 2020, caracterizado como um ano pandêmico, a empresa obteve bons resultados por tomar
decisões estratégicas em relação a sua liquidez, como aumentar a sua disponibilidade financeira,
ou seja, seu caixa e aplicações financeiras de alta liquidez, contrair mais empréstimos e
financiamentos, de acordo com o Quadro 10, devido às incertezas provocadas pela pandemia.
Quadro 12: Indicadores de Endividamento da Ambev S.A.
INDICADORES DE
2020 2019 2018 2017 2016
ENDIVIDAMENTO
GRAU DE
0,67 0,63 0,67 0,81 0,80
ENDIVIDAMENTO
ÍNDICE DE
0,40 0,39 0,40 0,45 0,44
ENDIVIDAMENTO
COMPOSIÇÃO DE
0,67 0,64 0,66 0,74 0,77
ENDIVIDAMENTO
Fonte: Elaborado pelo autor com base nos Quadros 3, 4, 6 e 7, 2021.
De acordo com o Quadro 12, observa-se que, no geral, os indicadores de endividamento
apresentaram uma redução ao longo dos anos, o que significa que a empresa passou a se tornar
menos endividada, ou seja, quanto mais baixos os indicadores de endividamento estiverem,
melhor será para a empresa.
Quanto ao grau de endividamento, que é a relação entre as dívidas totais e o patrimônio líquido
da empresa, medindo, portanto, o quanto dos recursos próprios financiam a dívida total da
empresa, observa-se que, conforme o Quadro 12, houve uma redução nesse indicador no
período de 2016 a 2020, o que significa que a empresa diminuiu o nível de endividamento em
relação a seu financiamento por meio de recursos próprios, porém em 2017, de acordo com os
Quadros 10 e 12, houve um aumento não muito significativo no grau de endividamento, devido,
principalmente, ao crescimento de uma conta do passivo não circulante: imposto de renda e
contribuição social a pagar, que saiu de zero em 2016 para R$2.418.027.000,00 em 2017, o que
significa uma maior carga tributária a pagar no longo prazo. Segundo os Quadros 10 e 12, em
2020 o indicador se elevou em relação a 2019, visto que algumas contas do passivo se elevaram
em 2020, como empréstimos e financiamentos e benefícios de assistência médica.
Em relação ao índice de endividamento, que é a relação entre as obrigações e os bens e direitos
da empresa, ou seja, mede o quanto dos ativos da empresa estão sendo financiados pelo capital
de terceiros, é fundamental realizar algumas reflexões. De acordo com o Quadro 12, nota-se
que, assim como no indicador anterior, houve uma redução nesse indicador no período de 2016
a 2020, o que significa que a empresa aumentou mais, proporcionalmente, os seus bens e
direitos do que as suas dívidas, porém em 2017, de acordo com o Quadro 10, houve um aumento
não muito significativo no grau de endividamento, devido, principalmente, ao crescimento da
conta: imposto de renda e contribuição social a pagar, em relação ao ano anterior, o que significa
 24

uma maior carga tributária a pagar no longo prazo. Segundo os Quadros 10 e 12, em 2020,
caracterizado com um ano pandêmico, o indicador se elevou em relação a 2019, voltando ao
patamar de 2018, pois, como citado anteriormente, houve um aumento no passivo, como
empréstimos e financiamentos e benefícios de assistência médica.
Quanto ao indicador de composição de endividamento, que é a relação entre o passivo
circulante e o passivo total, ou seja, é a relação entre a dívida de curto prazo sobre a dívida total
da empresa, nos remete a algumas ponderações. Conforme os Quadros 10 e 12, observa-se que
no período de 2016 a 2020 houve uma redução nesse indicador, devido ao aumento das
obrigações de longo prazo e redução das obrigações de curto prazo. Segundo os Quadros 10 e
12, em 2020 o indicador se elevou em relação a 2019, pois as dívidas de curto prazo se elevaram
mais que as de longo prazo, e isso se deve, segundo as notas explicativas das demonstrações
contábeis de 2020, a grande tomada de recursos de curto prazo, junto aos bancos, além da
emissão de notas promissórias comerciais e a contratação de cédulas de crédito bancário que a
Ambev realizou, estrategicamente, com o objetivo de financiar o seu capital de giro.
Portanto, nota-se que a Ambev, conforme o Quadro 12, ao longo dos anos, obteve um menor
nível de endividamento, ou seja, houve uma melhora na composição de suas dívidas. Em 2020,
caracterizado como um ano pandêmico, a Ambev acabou aumentando seu nível de
endividamento em relação ao ano anterior, pois, de acordo com Quadro 10, o crescimento dos
passivos foi superior ao crescimento dos ativos e do patrimônio líquido da empresa, sendo o
crescimento dos passivos de 27,71%, enquanto o dos ativos e do patrimônio líquido foram,
respectivamente, 23,04% e 20,13%, em relação ao ano anterior, evidenciando um aumento no
endividamento da empresa, mas para o momento de pandemia e econômico é considerado como
um bom resultado.
Quadro 13: Indicadores de Rentabilidade da Ambev S.A.
INDICADORES DE
2020 2019 2018 2017 2016
RENTABILIDADE
MARGEM LÍQUIDA 0,20 0,23 0,23 0,16 0,29
RETORNO SOBRE O
PATRIMÕNIO 0,16 0,19 0,20 0,16 0,28
LÍQUIDO
RETORNO SOBRE O
0,09 0,12 0,12 0,09 0,16
INVESTIMENTO
Fonte: Elaborado pelo autor com base nos Quadros 3, 4, 5, 6, 7 e 8, 2021.
De acordo com o Quadro 13, observa-se que os indicadores de rentabilidade apresentaram uma
certa volatilidade a cada ano, porém houve um decréscimo na rentabilidade em todos os anos
em relação a 2016, o que significa que a Ambev passou a obter menos retorno financeiro em
suas operações, ou seja, quanto mais baixos os indicadores de endividamento estiverem, pior
será para a empresa.
Quanto a margem líquida, que é a relação entre o lucro líquido e as vendas líquidas,
representando a rentabilidade das vendas, nota-se que, segundo o Quadro 13, em 2016 a Ambev
obteve o seu melhor retorno sobre suas vendas, demonstrando que para R$ 1,00 de vendas a
empresa atingiu um lucro de R$ 0,29, o que é considerado como um excelente retorno para uma
indústria. Porém, segundo o Quadro 10, apesar de a receita crescer progressivamente todos os
anos, o lucro líquido não cresceu na mesma proporção, pois os custos dos bens e serviços
vendidos aumentaram ano após ano, sendo que esse custo em 2016 representou 36,57% da
receita e já em 2020, representou 46,36%, e isso se deve ao fato, de acordo com o relatório
anual de 2020, da elevação dos preços das commodities, taxa de câmbio desfavorável e
 25

depreciação da moeda local frente ao dólar americano. Apesar de ser um ano pandêmico, em
2020, a Ambev aumentou sua receita, devido ao bom desempenho do lançamento da Brahma
Duplo Malte, de acordo com o relatório anual de 2020 da Ambev.
Em relação ao retorno sobre o patrimônio líquido, que é a relação entre o lucro líquido e o
patrimônio líquido, ou seja, ele mede o retorno dos recursos aplicados na empresa por seus
proprietários, é fundamental realizar algumas reflexões. De acordo com os Quadros 10 e 13,
desde 2016 os indicadores regrediram, sendo em 2017 sua pior performance, representando
uma queda de 42,86%, devido, de acordo com o relatório anual de 2017, à queda do lucro
líquido por conta da alta alíquota efetiva do imposto de renda e contribuição social sobre o
lucro, o que apresentou um aumento de 1.512,61% nessa conta, comparando com a de 2016.
Houve uma melhora no indicador nos anos de 2018 e 2019, pois o lucro líquido se elevou por
conta do aumento da receita e redução da alíquota efetiva do imposto de renda e contribuição
social sobre o lucro, de acordo com o relatório anual de 2018 e 2019, porém em 2020 o
indicador acaba caindo em relação a 2019 e 2018, por conta da redução do lucro e aumento do
patrimônio líquido, a redução do lucro se deu, principalmente, pelo grande aumento dos custos
dos bens e serviços vendidos, que, de acordo com o relatório anual de 2020, foram causados
pela depreciação da moeda local frente ao dólar americano, já o aumento do patrimônio líquido
se deu, principalmente, pelo grande aumento nas reservas de lucro e reservas de conversão, ou
seja, a Ambev optou pela estratégia de priorizar a poupança diante deste cenário de pandemia.
Quanto ao indicador retorno sobre o investimento, que é a relação entre o lucro líquido e o ativo
total, ou seja, ele mede o quanto de dinheiro a empresa ganha ou perde com as suas aplicações,
nos remete a algumas ponderações. Segundo os dados do Quadro 13, em 2016 a Ambev obteve
o seu melhor retorno sobre suas aplicações, demonstrando que para R$ 1,00 de investimento a
empresa atingiu um lucro de R$ 0,16, o que é considerado como um bom retorno. Entretanto,
de acordo com o Quadro 10, nos anos seguintes o indicador retraiu, apesar de as aplicações
crescerem progressivamente todos os anos, o lucro líquido não cresceu na mesma proporção,
ou seja, houve um aumento nos bens e direitos, porém isso não refletiu no crescimento do lucro
líquido, e isso se deve ao crescimento conjunto dos passivos, das obrigações. Conforme o
Quadro 13, em 2020, caracterizado como um ano pandêmico, nota-se que o indicador regride e
volta ao patamar de 2017, por conta da redução do lucro e aumento dos ativos, a redução do
lucro se deu, principalmente, pelo grande aumento dos custos dos bens e serviços vendidos,
que, de acordo com o relatório anual de 2020, foram causados pela depreciação da moeda local
frente ao dólar americano, já o aumento do ativo se deu, principalmente, pelo grande aumento
das contas: caixa, aplicações financeiras, imposto de renda e contribuição social diferidos,
demais impostos a recuperar e intangível, conforme retrata no Quadro 10.
Portanto, nota-se que a Ambev, conforme os Quadros 10 e 13, apresentou melhor rentabilidade
no ano de 2016, no ano de 2017 os indicadores apresentaram baixa, devido, de acordo com o
relatório anual de 2017, à alta alíquota efetiva do imposto de renda e contribuição social sobre
o lucro, em 2018 observa-se uma recuperada nos indicadores por conta da queda da alíquota
efetiva do imposto de renda e contribuição social sobre o lucro, de acordo com o relatório anual
de 2018, em 2019 os indicadores se mantêm no mesmo patamar do ano anterior, no ano de
2020, caracterizado como um ano pandêmico, os indicadores: retorno sobre o patrimônio
líquido e retorno sobre o investimento regrediram, voltando ao patamar de 2017, por causa do
grande aumento dos custos dos produtos vendidos, já a margem líquida não regrediu muito,
pois mesmo em pandemia a receita cresceu, devido, principalmente, segundo o relatório anual
de 2020, ao bom desempenho do lançamento da Brahma Duplo Malte. Considerando o
momento de pandemia e econômico, o resultado da rentabilidade ainda assim é positivo.
 26

6. CONSIDERAÇÕES FINAIS
O artigo teve como objetivo realizar uma análise econômico-financeira da empresa Ambev S/A,
por meio dos indicadores de liquidez, rentabilidade e endividamento, em um período de 5 anos
(2016-2020). Neste sentido, foi realizado o levantamento de dados secundários no site da B3
(Brasil, Bolsa e Balcão), tais como o balanço patrimonial e a demonstração do resultado do
exercício.
O objetivo do estudo foi alcançado, uma vez que foi realizada a análise considerando os
indicadores e o resultado apresentado na forma descritiva com uso de tabelas. Os resultados
mostraram que os indicadores de liquidez apresentaram uma melhora ao longo dos anos, visto
que a Ambev obteve cada vez mais capacidade de honrar seus compromissos de curto prazo.
Em 2020, diante das incertezas provocadas pela pandemia, a Ambev resolveu aumentar mais
acentuadamente a sua disponibilidade financeira, ou seja, aumentou seus bens e direitos de
rápido e fácil acesso.
Os indicadores de endividamento evidenciaram que, ao longo dos anos, houve uma melhora no
quadro de endividamento, pois os ativos e o patrimônio líquido superavam o crescimento dos
passivos. Porém, diante das incertezas provocadas pela pandemia, a Ambev resolveu, segundo
as notas explicativas das demonstrações contábeis de 2020, tomar mais empréstimos de curto
prazo, com o objetivo de financiar o seu capital de giro, e isso acabou aumentando seu nível de
endividamento em relação ao ano anterior.
Os resultados apontaram que a Ambev apresentou uma queda nos indicadores de rentabilidade,
sendo em 2016 sua melhor rentabilidade e no ano seguinte, em 2017, a sua pior rentabilidade,
e isso se deve, principalmente, segundo o relatório anual de 2017, à alta alíquota efetiva do
imposto de renda e contribuição social sobre o lucro, já em 2018 observa-se uma recuperada
nos indicadores por conta da queda da alíquota efetiva do imposto de renda e contribuição social
sobre o lucro, de acordo com o relatório anual de 2018, em 2019 os indicadores se mantêm no
mesmo patamar do ano anterior. Em 2020, os indicadores regridem, por conta, principalmente,
do grande aumento dos custos dos produtos vendidos durante a pandemia.
Como o ano de 2020 foi um ano de desafios e incertezas provocadas pela pandemia, segundo o
relatório anual de 2020 da Ambev, a empresa utilizou algumas estratégias, para vencer esse
momento, como aumentar seus ativos de maior liquidez e tomar mais empréstimos de curto
prazo. Para combater o grande aumento de custos provocados pela depreciação da moeda local
frente ao dólar americano e por conta das restrições à circulação de pessoas impostas pelo
governo em meio à pandemia, conforme o relatório anual de 2020 da Ambev, a empresa
apostou, estrategicamente, em aumentar suas vendas na presença digital com a plataforma Zé
Delivery, a qual conecta consumidores aos bares da região cadastrados, que se comprometem
a realizar as entregas em até uma hora.
Além disso, segundo o relatório anual de 2020 da Ambev, a empresa assumiu uma postura mais
ativa na escuta dos consumidores, como foi o lançamento de sucesso do ano, a Brahma Duplo
Malte, uma cerveja criada com base no gosto dos consumidores, a qual foi maior divulgada por
artistas sertanejos nas lives musicais.
Portanto, foi possível responder a questão-problema sobre se houve melhora ou piora nos
indicadores de liquidez, endividamento e rentabilidade, pois os resultados mostraram que a
liquidez e o endividamento da empresa melhoraram ao longo dos anos, já a rentabilidade
apresentou uma piora. O advento da pandemia em 2020, impactou negativamente a empresa,
visto que quase todos os indicadores analisados apresentaram uma piora, porém para o
momento de pandemia e econômico o resultado ainda assim é positivo, pois, de acordo com o
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relatório anual de 2020, a Ambev utilizou estratégias adequadas para vencer esse momento. A
partir do estudo atual pode-se ter continuidade com o uso de outros indicadores que avaliam o
potencial das ações da Ambev, tais como o PL (preço/lucro), P/VPA (preço/valor patrimonial),
DY (taxa de retorno com dividendos), entre outros.
7. REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS
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