A4
A4
A4
Алексей Марков
Хулиномика 4.0:
хулиганская экономика.
Ещё толще. Ещё длиннее
«Издательство АСТ»
2021
УДК 336
ББК 65.264
Марков А. В.
Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее
/ А. В. Марков — «Издательство АСТ», 2021 — (Звезда
нонфикшн)
ISBN 978-5-17-133558-8
УДК 336
ББК 65.264
Содержание
Об этой книге 6
Кто здесь? 7
Что внутри? 9
Благодарности 10
Предисловие к печатному изданию 11
Левел 1: Финансы для гопников-интеллектуалов 12
Глава 1 12
1.1. Смерть Кощея 12
1.2. Копипаста рулит 14
1.3. Как придумать страхование 15
1.4. Очевидное не всегда очевидно 16
1.5. Айти XIX века 17
1.6. Социальное страхование как технология 18
Глава 2 20
2.1. ООО «РимВодоКанал» 20
2.2. Первая тру-корпорация 21
2.3. Кооператив «Озеро» 21
2.4. Менеджерский произвол 22
2.5. МММ по-королевски 23
2.6. Регистрация фирмы под ключ срочно 25
2.7. Всем, кому должен, прощаю 26
Глава 3 28
3.1. Кресло со встроенным парашютом 28
3.2. Рейдерство, основанное на принципах 29
3.3. Коричневые директора 29
Конец ознакомительного фрагмента. 32
4
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
5
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
Об этой книге
Люди без экономического образования зачастую не понимают базовых вещей, потому
что в их представлении финансы – это что-то из области бухгалтерии. Пыльные папки с под-
писями «счета-фактуры», мрачные тётки с гнездом аиста на голове, у них ещё вечно лома-
ется виндоуз, а «принтер печатает крякозябры, Юра-компьютерщик, помоги, у нас ничего
не работает, я говорю, ничего не работает, ты что, идиот?», чудовищная программа «1С-
Бухгалтерия», от одного вида которой нормальному человеку делается плохо, проверки нало-
говой инспекции с выносом коробок из-под ксерокса, «брат жены работает в Газпроме и
говорит, что скоро дефолт, что делать?». Я объясню жертвам этой парадигмы, что финансы
к этим явлениям не имеют никакого отношения. Финансовые рынки – это в первую очередь
интересно.
Как работает мировая закулиса? Когда будет дефолт (и почему его не будет)? Зачем чело-
веку облигации? Как устроена компания Уоррена Баффета и почему именно так? Это всё инте-
ресные вопросы, но суровые тётки с синими волосами наложили на них печать таинственности
и присыпали полезные знания нафталином. Я хочу рассказать, как всё обстоит на самом деле.
У меня есть чит-коды.
6
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
Кто здесь?
Сперва я должен сказать, что не вся информация в книге собрана лично мной: при-
мерно половина книги основана на моих лекциях курса «Международные фондовые рынки»
в магистратуре престижного вуза, а две трети этих лекций, в свою очередь, основаны на курсе
нобелевского лауреата Роберта Шиллера «Финансовые рынки» из Йельского Университета им.
Навального. Таким образом, добрая треть всех историй и объяснений – не моего авторства, а
товарища Шиллера. Но значительная часть кейсов совершенно новая, ведь за два года после
появления книга выросла в полтора раза.
Ещё один важный момент: хотя это и учебник по финансовым рынкам, «Хулиномика» –
не вполне научная книга, потому что, во-первых, при сборе материалов я не записывал источ-
ники и далеко не всегда их указываю; во-вторых, привожу размышления в безапелляционной
манере – в науке это не comme il faut, – так что для читателей это всего лишь моё личное мне-
ние; и, в-третьих, я не раз пользовался Википедией – что, очевидно, не есть научная рецензи-
руемая литература.
7
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
Редакторской правки у книги не было (и не будет). В этом вся её, сука, прелесть. Впрочем,
это уже одиннадцатая версия книги, и, конечно, она много раз перепрочитана и исправлена –
часто благодаря читателям. Всю историю изменений можно посмотреть пройдя по qr-коду.
8
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
Что внутри?
Книга поделена на три части по уровню читателя. Первый уровень – для лохов; но,
постигнув его, можно узнать об акциях и корпорациях всё необходимое – и продвинуться на
уровень выше. Вторая часть – более глубокая, она о базовых принципах управления деньгами
и о распределении рисков, без пол-литра не разберёшься. А третья – для тех, кто «ты чо,
самый умный?». Там о мировой закулисе, о том, как всё на самом деле, и главное – почему.
Всё расставлено по возрастанию сложности: как в учебнике, только интересно.
В первой главе я задаю тон всей книге: это в первую очередь развлечение для скучающих
гопников-интеллектуалов. Мы с моими маленькими читателями попробуем представить себе
мир как инженерную схему, этакий мысленный каркас. Я пишу о том, что бывает, когда схема
несовершенна, и почему банки, а не негры потеряли дома во время ипотечного кризиса. Рас-
сказываю о появлении страхования и о многих других неожиданных финансовых – и не только
– изобретениях. Что такое информационные технологии XIX века? Как Гитлер выплачивал
пенсии? Кто сделал чемодан на колёсиках? Казалось бы, ерунда. Но, скажу вам по секрету, всё
это важно.
Во второй главе я подробно рассказываю о том, откуда взялись акции и корпорации,
чтобы вы поняли базовую идею организации современной большой компании – типа Apple или
Google. Как было у римлян, у генуэзских купцов и у английской королевы, кто кормил гусей,
кто устраивал туры в Тай и кто кого облапошил.
Третья глава – про современное устройство международных корпораций, советы дирек-
торов и проблемы управления такими штуковинами, особенно если внутри сплошные говнюки
и кретины. Как они проникают в кресла председателей правления? Почему Карл Айкан их
ловит и анально карает? Чем Америка похожа на тазик с бухлом? Без сомнения, откровений
тут будет много.
В четвёртой главе я рассказываю об акциях, голосованиях и каким образом оно всё ока-
зывается на бирже. Сотона ли вы, если у вас ровно 666 акций? Как избирают Чубайса? Почему
Уоррен Баффет не делает сплиты? Что андеррайтеры называют красной селёдкой и чем они
похожи на организаторов концерта Стаса Михайлова? Все эти тайны будут раскрыты.
В пятой главе – о том, в чём смысл корпорации, куда девается весь профит, почему нельзя
рекламировать день отсечки, с каким P/E трейдеры выпрыгивают из окон, как можно выпла-
тить акционерам 160 % прибыли, и главный вопрос: может ли Павел Дуров купить Гугл цели-
ком?
Шестая глава посвящена профессиональным участникам рынка: брокерам, дилерам и
процессу торговли на бирже. Тут всё о стакане заявок, стоп-лоссах и коротких продажах. Кто
кого заборет: антиквар или риелтор? Как работает горлодёрик? Зачем ЦРУ запретило шорты?
Целый ряд откровений.
Седьмая глава раскроет все тайны недвижимости. Чем финансировалась торговля по
Великому шелковому пути? Кто такие Фэнни Мэй и Фредди Мэк и чем они виноваты перед
американским народом? Как неграм впаривали непосильную ипотеку? Как вложиться в здание
с магазином «Пятёрочка»?
Обо всём этом вы узнаете, прочитав первую часть «Хулиномики». Она всегда будет
доступна бесплатно.
9
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
Благодарности
За первые подсказки в написании этой книги я благодарю Александра Кургузкина, зна-
менитого киприотского писателя и к тому же преуспевающего трейдера.
Множество читателей помогали найти в книге фактические ошибки и опечатки. Я почти
всех записал в историю версий книги, и если вас там не оказалось, простите меня, я вас обя-
зательно внесу, просто напишите.
За создание сайта я говорю спасибо Роману Паншину, он же автор нашумевшего тре-
нинга «Успешный Успех».
10
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
Предисловие к печатному изданию
Я рад, что книгу заметили в издательстве «АСТ». Я вёл переговоры и с другими (пло-
хими, негодными) издательствами, но кого-то испугало название, а кого-то, видимо, содержа-
ние. Или, может быть, я не умел представить книгу правильно. Но в итоге всё вышло наилуч-
шим образом: после множества ревизий книга стала гораздо точнее, подробнее и интересней.
А я, как Джоан Роулинг, после 33 отказов скоро стану миллиардером. «Хулиномику» экрани-
зирует Спилберг или хотя бы Михалков; хотя во втором случае я, конечно, вряд ли смогу пре-
тендовать на главную роль.
С момента появления первой онлайн-версии книги прошло больше трёх лет. Бесплатную
версию скачали больше 100 тысяч человек. На самиздатовском варианте я заработал в 50 раз
больше, чем полагается начинающему автору. Несмотря на пиратство, торренты и форумы,
люди продолжают покупать книгу каждый день, хотя и ВКонтакте, и Фейсбук, и Яндекс, и Гугл
не разрешают её рекламировать. Но, как говорится, свинья везде грязь найдёт; так и слава
нашла героя.
После большого опроса (я собрал больше 1000 ответов) выяснилось, что цензурная вер-
сия книги нужна лишь 4 % читателей. Остальных вполне устраивает используемая лексика.
Хотя с каждой новой версией матерщины становилось всё меньше. Некоторые даже жалуются,
мол, где же тот пионерский угар, который был в первой версии книги, и верните, пожалуйста,
хуи. Но со временем я осознал, что можно писать весёлый и сильный текст, практически не
используя бранных слов. Единственное слово, которое заменить никак не получается, – это
«пиздец», очень уж оно удобное. Оно встретится вам ещё восемь раз. Крепитесь.
В версии, которую вы держите в руках, матерщины совсем немного. Куда больше должен
пугать читателей авторский юмор с налётом расизма, шовинизма и мизогинии. Спешу сооб-
щить, что это всего лишь шутки, и зачастую я потешаюсь над тупостью тех, кого они забавляют
(в том числе и над самим собой). Судя по реакции, этот подход люди прекрасно понимают.
Пока всё складывается хорошо, по крайней мере ещё никто не подал в суд и меня не уволили
из института.
Чувствую, что предисловие начинает превращаться в сеанс гештальт-терапии. Доста-
точно отметить самое важное: теперь «Хулиномика» – книга издатая.
11
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
Левел 1: Финансы для гопников-интеллектуалов
Глава 1
Финансы как технология
Инженеры представляют мир как конструкцию, и я, гуманитарий 1, примерно так же. В
этом и заключается секрет осознания экономики как науки. Всё становится гораздо яснее, если
представить, что финансы в глобальном смысле – это в первую очередь технология. Так думать
удобно и просто. Ведь технология – всего лишь метод действия или способ производства чего-
либо.
Конечно, тут много деталей, но для базового понимания финансовый инструмент удобно
представлять как инженерный инструмент или объект. Это не сложнее, чем представить, зачем
нужен циркуль, ящик или, например, железнодорожный мост.
Существуют теории – математические, – которые помогают создавать финансовые струк-
туры, и они достаточно сложны – как, например, сложны паровой двигатель или электростан-
ция. У них много компонентов, которые должны работать без сбоев, а если сбой и случается, в
работающей на практике схеме будет много уровней защиты. Поэтому, прежде чем открывать
счёт у форекс-брокера, подумайте, доверили бы вы дворнику поиграть с отбойным молотком
у себя в квартире, если вам нужно всего лишь повесить на стену фотку любимой жены или
другой женщины?
Когда люди придумывают что-то новое, обычно сразу (или не сразу) всплывают какие-
то проблемы и недоделки. Через некоторое время технология отрабатывается и начинает
верно служить цивилизации. Никого не удивляет, что паровые двигатели поначалу взрыва-
лись, а электростанции портили (и продолжают портить) окружающую среду. Цивилизация
шла дальше, а инженеры извлекали уроки и строили новые двигатели и электростанции – более
эффективные и более безопасные.
Так и финансовые открытия несли и несут в себе некоторую опасность, как, например,
мы видели несколько лет назад во время ипотечного коллапса в Соединённых Штатах, а наше
правительство собственные фейлы позорно называло «мировым экономическим кризисом ». Но,
как и в случае с неполадками в паровом двигателе, это не повод отказываться от удачных кон-
струкций и принципиальных решений. Это лишь повод доработать схему и поставить, где тре-
буется, очередной предохранитель.
1.1. Смерть Кощея
Далеко-далеко, в Калифорнии, безработные негры думали, что дома могут только доро-
жать, и банки почему-то думали точно так же – и выдавали им ничем не обеспеченные кредиты.
Безработный «покупал» дом за 150 тысяч долларов без первого взноса, платил по 700 долла-
ров в месяц, а через полгода оказывалось, что его дом стоит уже 180 тысяч, он его продавал и
покупал дом за 200 тысяч, вложив виртуальное подорожание как первый взнос. Банк доволен,
негр доволен, агент по недвижимости ещё сильнее доволен. Только когда каждый второй негр
через год перестал платить по кредиту, а банки попытались продать заложенные дома, выяс-
нилось, что все дома на этой улице уже выставлены на продажу и никто не хочет их покупать
ни за 180, ни за 150, ни даже за 100 тысяч.
1
Знаю, звучит вяло.
12
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
А всё потому, что за пару лет до этого в банках скопилось настолько много денег, что
они вообще перестали проверять надёжность заёмщиков – а зачем?
Недвига-то всё время дорожает! Не заплатит – быстренько загоним по
круглой цене.
Но ипотечным банкам мало было получить себе клиентов. Они хотели зарабатывать
больше, а главное – быстрее. Поэтому они стали собирать ипотечников в пулы и продавать их
инвестиционным банкам. Это те банки, которые работают не на классической дельте «собрать
депозиты – выдать кредиты», а пытаются заработать более хитрожопыми способами. Продаёт
ипотечный банк сразу тысячи кредитов инвестбанку и получает за них сотни нефти или какие-
то новомодные, но мало кому понятные обязательства.
Но американским инвестиционным банкам и этого было мало. Казалось бы: клиентов не
собирал, а сразу купил всё скопом (на заёмные под 1 % годовых пассивы), денежки от ежеме-
сячных платежей ипотечников льются, всё хорошо. Но они придумали новую, ещё более луч-
шую схему заработка. Они решили: а давайте мы перепродадим эти ипотечные пулы норвеж-
ским пенсионерам! Чтобы их заинтересовать, сделаем новую конструкцию: Collateralized Debt
Obligations, CDO. Обеспеченные долговые обязательства! Выпустим облигации, обеспечим их
нашим пулом ипотек. При этом, чтобы предоставить инвесторам выбор, мы разделим ипотеки
на более и менее рискованные и соберём из них пирамиду, чтобы каждый норвежский пенси-
онный фонд мог приобрести как доходные и рисковые активы, так и низкодоходные, но солид-
ные ежемесячные платежи.
Для этого инвестбанк делает корзину, например, из тысячи ипотек, из которых 500 – пер-
воклассные (офисные служащие и менеджеры), обозначим их класс «А», 300 – второклассные,
класс «В» (работающие люди без высшего образования, обслуживающий персонал), а остав-
шиеся 200 – высокорискованные, класс «С», то есть безработные и неблагополучные семьи,
которым дали ипотеку в надежде лишь на то, что они как-нибудь её потянут. А если и не потя-
нут, можно всегда их выгнать на мороз, а дом продать.
Из этой пирамиды те норвежские пенсионеры, которые купили бумаги класса «А», полу-
чают свой доход первыми, но и процент у них самый низкий (например, 5 % годовых). Те,
кто купил бумаги класса «В», претендуют на 8 % годовых, но доход получают только после
того, как из этой тысячи ипотек накопились пятипроцентные выплаты всем держателям бумаг
класса «А». Ну и есть ещё рисковые бабульки: они хотят заработать 15 % годовых и покупают
бумаги класса «С» – то есть те, по которым риск максимален.
Некоторые инвестбанки шли ещё дальше (хотя куда уж дальше?). Они покупали бумаги
класса «С», делили их ещё раз: представляем вам облигации класса «парковщик», «официант»
и «безногая старушка»! Затем паковали это в новую пирамиду, для совсем уж безбашенных
бабуль из Осло, обещая им не 15 %, а все 25 % годовых, что для Норвегии – как для нас МММ.
У них, если человек приносит деньги в банк, ему не дают проценты, а снимают их за хранение.
А тут двадцать пять годовых! Хотя риск при этом огромен – как можно купить такой клубок
финансовых хитросплетений? А вот как: достаточно было продавцу заявить, что бумаги обес-
печены ипотечными кредитами. Формально так оно и было, но после перекладывания яйца
из утки в зайца непонятно, где оказалась кощеева игла. Точнее, понятно где – у негра в яйце.
При этом надо понимать, что на каждом этапе банк-эмитент всегда слизывает с общей корзины
немного пенки, делая соотношение риск/доходность ещё хуже.
Стоит только нескольким безработным забросить на пару месяцев «Макдоналдс»
и усесться играть в ГТА, как пирамида начинает рушиться. Не собирается транш для класса
«официант», из-за этого и класс «С» вышестоящей пирамиды оказывается без выплат. Потом
выясняется, что банк братьев Леманов взял под облигации класса «С» огромный кредит у
банка Голдмана, а Голдман считал этот кредит невероятно надёжным: во-первых, Леманы все-
13
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
2
У-у-у, сколько всего было нашего!
3
Кстати, я держу её акции у себя в портфеле, норм контора.
14
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
4
Авось что-нибудь да выгорит!
15
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
два, но сбоку. Такой чемодан тащат не вдоль, а поперёк, у него более стабильная основа. Вме-
сто лямки он придумал жёсткую рамку, которая ловко засовывается внутрь. Плюс его чемодан
достаточно узок для того, чтобы его можно было катить по проходу самолёта. Роберт назвал
его Rollaboard – ну, типа он катится на борту, бортокат. А сейчас мы на него говорим просто
«чемодан», потому что других-то почти не осталось.
Так вот, это произошло лишь в 1991 году. Теперь это очевидно – у всех эти чемоданы.
Но почему их раньше-то не придумали? По-видимому, это не так уж очевидно, как кажется
на первый взгляд.
Возможно, тут дело в психологии, а точнее в таком явлении, как фрейминг. Мы знаем
о конкретном применении какой-либо вещи, и подсознательно уверены, что это умно и пра-
вильно. На эту тему есть известная задачка про свечку и коробку с канцелярскими кнопками,
придумал её некто Карл Данкер. Задачу, Карл! Придумал. В комнате стоит стол, и вам нужно
закрепить свечу на стене, чтобы воск не капал на стол. Если думать шаблонно, то решить её
очень трудно. Но как только вы узнаёте решение, оно кажется элементарным. Погуглите эту
задачу, только попытайтесь её сначала решить, а не искать ответ сразу.
Сделаем паузу на этой мысли: вещи, которые кажутся очевидными, не так уж очевидны.
1.5. Айти XIX века
Теперь поговорим об информационных технологиях как об основном драйвере финан-
сов. Мы ведь живём в мире ускоряющегося прогресса, ждём сингулярности и торжества Скай-
нета.
Что делает нас людьми? Возможность перерабатывать информацию. От животных мы
отличаемся размером мозга, который способен запоминать и анализировать колоссальное
количество данных. Но сейчас время, когда компьютеры некоторые вещи уже делают лучше
нас. Совсем недавно вот оказалось, что фотку кошки от фотки собаки программа отличает
лучше человека – делает меньше ошибок. Как такое может быть? Нейронная сеть научилась.
Человек видит там шерсть, хвост – вроде и кошка, а оказывается,
это собака такая дурацкая. А программа определяет, что собаковатость у
фотографии выше кошковатости, и лучше человека угадывает.
Множество продвижений в финансах сильно увязаны с информационными технологи-
ями. Внешне простые идеи риск-менеджмента требуют качественно организованных данных,
и за последние несколько столетий человечество многому научилось.
Возьмём пример из XIX века, который оказался волшебным временем для тогдашних
айтишников. Несмотря на то что компьютеры были построены лишь в 50-х годах XX века,
механическую обработку данных предложил Чарльз Бэббидж ещё в начале XIX века. Машину
свою он так и не доделал, но дизайн предложил и нарисовал. В XIX веке ещё много чего инте-
ресного произошло, и финансы получили мощнейшее развитие.
Во-первых, бумага. Кажется, тут всё просто. Но в 1800 году бумагу всё ещё делали из
ткани: собирали тряпки по помойкам, сортировали, варили в извёстке и прессовали. Поэтому
бумага была очень дорогой. Если вы покупали газету, она состояла из одного разворота и сто-
ила бы по нынешним меркам баксов десять или даже двадцать. А уж «Экстру-М» вообще
только олигарх мог себе позволить.
Придумали процесс производства бумаги из целлюлозы, цены снизились. Появилась воз-
можность для записей не только самого важного, а вообще всего. Для финансов многое нужно
записывать, причём желательно иметь записи в нескольких экземплярах. Придумали копиро-
вальную бумагу. Сейчас она почти не используется, но не так давно она была распространена
весьма широко. Для юных хипстеров объясняю – это полупрозрачная бумага с красящим слоем
на одной из сторон. Прокладываешь её между двумя листами, пишешь на верхнем, на ниж-
17
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
нем отпечатывается копия. Можно положить так три или четыре слоя – каждый следующий
читается хуже предыдущего, зато получается много копий. Это информационная технология,
потому что одной копии для хранения данных недостаточно – нужен бэкап, чтобы держать его
отдельно и не просрать в случае внезапной надобности.
Потом придумали печатную машинку. Вроде бы ничего особенного, но печатать можно
в четыре или пять раз быстрее, чем писать от руки, и исчезает проблема расшифровки чужого
почерка. Многие врачи в тот день померли от досады.
Ещё что произошло: начали делать стандартизированные бланки, вроде бы в Голландии
они появились. На листке печатали «имя», «фамилия», «любимый сорт» и оставляли место для
заполнения. Это уже организация данных. Особенно если их впечатывать на машинке через
копирку. Целая база данных получается.
Развивалась и бюрократия – не в нашем смысле слова, а во вражеском. Чиновники начали
изучать свою работу, потому что они уже не всегда наследовали посты, а порою нанимались
обществом исходя из своих способностей. Компетентный человек с печатной машинкой – в
XVIII веке, например, такого не было, а тут – хоп! – появился. И назвали его Владимир Вла-
димирович Путин.
В 1890 году придумали ящики для бумаг. Ерунда? Но до этого бумагу складывали в
пачки, перевязывали лентами и засовывали в шкаф огромными кипами – хер что разыщешь. А
тут можно выдвинуть нужный ящик и найти в нём нужную папку. Это уже индексация данных.
Куча новых возможностей для финансистов.
1.6. Социальное страхование как технология
Теперь расскажу о системе социального страхования. Это прежде всего технология риск-
менеджмента. Разработана она была в Германии во вполне конкретный момент – и, есте-
ственно, как продолжение развития информационных технологий. Произошло это в 1889 году
при правительстве Отто фон Бисмарка – хотя он к этому отношения не имел.
Ах да! Я не рассказал о ещё одном изобретении в сфере айти, которое появилось в XIX
веке. Это почта. Почта, конечно, существовала и до этого. Но в XIX веке она стала работать по-
человечески (а не как у нас). За сто лет до этого отправить письмо стоило долларов 20 – и мало
того что идти оно могло месяцами, но запросто могло и не найти адресата. Но после массо-
вого появления железных дорог почта сказочно преобразилась. Придумали почтовые вагоны,
и более того – сортировать письма стали прямо в пути. Это колоссально ускорило доставку,
потому что не надо было тратить время на предварительную сортировку – почта сразу же
отправлялась в другой город. Наиболее отличились, конечно, немцы – у них возникла целая
сеть почтовых отделений – даже в маленьких городках. Ну и понятно, что немца хлебом не
корми, а только дай что-нибудь отсортировать. Вот такой у них был в XIX веке поездатый
интернет. И он изменил всё.
В 1889 году немецкое правительство придумало использовать почту как сеть передачи
данных и запустило социальное страхование. Они приняли такой закон, что каждый работник
в Германии отчисляет долю от своего заработка в эту систему. В дополнение к этому, чтобы
никому не было обидно, работодатель отправляет в фонд такую же сумму.
Как это реализовать? В Германии было 11 миллионов рабочих, и остальные страны ей
завидовали. Естественно, никто не верил, что такое мероприятие реально организовать в мас-
штабе целой страны. Но им удалось – через почту. Работник нёс деньги на почту и получал там
специальные марки. У него была карточка соцстрахования, и он туда клеил эти марки, чтобы
к пенсии у него осталось доказательство уплаты этих взносов. Такая вот немецкая зарплата в
конвертах. На почте оставалась копия этих взносов, которая по достижении пенсионного воз-
18
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
раста отправлялась в пенсионный фонд, поэтому Гитлер всегда знал, кто из немцев сколько
не доплатил, и очень злился.
С наступлением пенсионного возраста работник получал выплаты от правительства на
основе тех платежей, что он сделал. Настоящая система социального страхования. Газета « Лан-
дан Таймс» в 1889 году напророчила немцам эпический фейл мероприятия, что, мол, система
говно, немцы не смогут ничего сосчитать, будут жалобы и все деньги проебут. Но англичане
не учли три фактора: во-первых, немцы могут сосчитать всё что угодно; во-вторых, немцы не
жалуются; в-третьих, у них ничего никогда не пропадает. И что бы вы думали? Через несколько
лет Великобритания вводит у себя точно такую же систему!
Соединённые Штаты оказались чуть ли не последней в мире страной, которая ввела соци-
альное страхование. Потому что до 1930-х годов это было как-то не по-американски. Но во
время Великой депрессии и американцы её ввели, потому что надо было как-то спасать обед-
невших реднеков, а настроение в обществе сменилось на более социалистическое.
Это всего лишь пример. Важно понять, что информационные технологии, благодаря
которым возникло социальное страхование, – важнейшая часть финансов. Но самое удиви-
тельное, что мы используем эту систему и сейчас, только не пользуемся почтой для учёта.
По-прежнему считаются трудовой стаж и отчисления на пенсию, и даже
бредовый пережиток совдепского бюрократизма – трудовая книжка – ещё в
ходу. Знаете, где она ещё была? В Третьем рейхе.
В течение нашей жизни появятся и новые изобретения. В США уже сейчас можно отсле-
живать свой пенсионный портфель в онлайне. Глядишь, лет через двадцать и мы до этого
дорастём, если будет что отслеживать. А может быть, предложим пенсионерам свои особые
марки. Лизнул – и месяц путешествуешь бесплатно.
Именно поэтому финансы – интересная тема для изучения.
19
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
Глава 2
Римские бани и королевские пузыри
Чтобы говорить о фондовом рынке, надо сначала усвоить некоторые базовые концепции.
Что такое акция? Идея акционирования бизнеса появлялась много раз у разных народов и в
разное время. Видимо, это встроенное свойство человека – пытаться раздобыть денег. Акция
– слово нерусское, но по-английски (share) оно означает очень понятную вещь – долю.
Если вы начинаете с кем-то новое дело – хоть в Балашихе, хоть в древнем Вавилоне, –
вы с партнёром договариваетесь: давай как-то делить прибыль. И сразу всем всё ясно даже без
учебника по корпоративным финансам. Надо определить у основателей доли в прибыли. Как?
Это тоже интуитивно понятно: вот ты делаешь больше работы, или ты принёс больше котят на
шаурму, ну у тебя и доля в прибыли больше.
2.1. ООО «РимВодоКанал»
Рассмотрим бизнес как будто человека, ну типа раба. Или что это я обо всём в мужском
роде говорю – подумают, что женоненавистник. Давайте лучше представим рабыню. Рабыней
владеют другие люди. И у неё есть лицо. Ну вот, и лицо это не простое, физическое, а особенное
– юридическое у неё лицо.
Совершенно точно это лицо уже существовало в Древнем Риме. Слово «корпорация»
происходит от латинского corpus, что означает (к сожалению) не «лицо», а «тело». У этого
тела есть права и обязанности, совсем как у живого человека. В Древнем Риме корпорации
назывались publicani – это были компании5, очень похожие на те, что есть у нас сейчас. Я так
и представляю, как ООО «РимВодоКанал» проводит IPO, выходит на биржу и превращается
в ПАО «Итальянские Акведуки».
А биржа у них действительно была! Кто-то из археологов даже нашёл где. На какой-то
улице собирались трейдеры и дико котировали друг другу древнеримские акции. Вот прямо
вижу наяву: пыль, жара, бряцают мечи центурионов, а Гай Юлий Чубайс впаривает карфаге-
нянам римские бани втридорога – и республика получает циклопические барыши.
Контракты на некоторые работы тоже доставались вот этим организациям-публиканям.
Строительство акведуков, производство оружия и доспехов, строительство храмов, и сбор
налогов, и даже кормёжка гусей в столице – это всё делали корпорации. Со временем они
выросли, у них стало много владельцев, и только некоторые из акционеров были управляю-
щими. Самые большие компании нанимали тысячи людей и действовали на огромной терри-
тории Римской империи.
Публикани, естественно, были весьма влиятельны и часто переплетены с правитель-
ством. Откаты, кумовство, Чайка-Якунин, всё как у людей.
Одними из первых корпораций были города. Дальше, со временем, концепция стала
шире.
Она включала в себя организации типа профсоюзов художников,
религиозные разные секты и похоронные клубы, которые для членов
организовывали похороны по высшему разряду у себя там на ихнем
Ваганьковском.
Самое интересное – сбор налогов. В Риме были налоги на пастбища, на зерно, на осво-
бождение рабов (и рабынь, конечно). В некоторых провинциях налоги как раз собирали пуб-
5
Некоторые считают, что это были какие-то «публичные люди», но это не меняет дела.
20
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
ликани. Они покупали (либо каким-то образом «получали» – как известный патриций Ротен-
бергус Золотой Стульчак) у государства будущие поступления и собирали сколько смогут.
Понятно, что в дело шёл рэкет и центурионский беспредел.
Но когда республика превратилась в империю, публикани стали уже не так актуальны, и
императоры их начали давить, а потом империя распалась и вообще произошёл полный закат
Европы на добрую тысячу лет.
2.2. Первая тру-корпорация
Круто и доходчиво о первых корпорациях написала Елена Чиркова в статье «Превраще-
ние человека в акционера». Далее в этом и паре следующих параграфов я перескажу её слова.
Есть знаменитая книжка «Моби Дик», написал её Герман Мелвилл в 1851 году. Кстати,
компания Старбакс получила и название, и логотип как раз из «Моби Дика», а электронный
панк Moby – потомок автора, потому и взял себе такое вот творческое погоняло.
Главный герой книги нанимается на китобойное судно «Пекод». Корабль принадлежит
не халявщикам, а партнерам: одноногому капитану, его приятелю Лёне Голубкову и другим
нормальным пацанам. «Остальные акции принадлежали, как нередко бывает в портах, все-
возможным мелким держателям – вдовам, сиротам и ночным сторожам, и собственность
каждого из них не превышала стоимости одного бревна, или доски, или двух-трех заклепок в
корабельном корпусе» – это из «Моби Дика» цитата.
Однако первой тру-корпорацией считается всё-таки банк Casa di San Georgio. Корпора-
цией он быть не хотел, но пришлось. Моднейшие тогда итальянские города-государства финан-
сировали свои войны путем публичных займов. Когда город по какой-то причине не мог выпла-
тить нужную сумму, он взамен передавал кредиторам право на кормление со всей поляны.
Совсем как в Кущёвке, ну, понимаете.
В 1400-с-хером году весь долг Генуи собрали в один выпуск со ставкой 7 % годовых.
Для того времени – весьма значительный процент, тогда время текло ме-е-дленно, да и инфля-
ции почти не было. Соответственно, были собраны в кучу и все гранты на сбор дани, а для
работы с ними создали банк San Georgio. Поначалу Генуя исправно платила проценты – и банк
был просто тусовкой кредиторов. Но однажды город денег не наскрёб и нагло всех прокатил,
заявив, что станет платить по плавающей ставке в зависимости от своих барышей. В один миг
облигации превратились в акции, проценты – в дивиденды, банк – в корпорацию, а держатели
облигаций, сами того не зная, – в акционеров.
2.3. Кооператив «Озеро»
В XIV–XV веках гильдии существовали в основном для того, чтобы защищать монопо-
лию в некоторых областях промышленности или регионах. За монопольные привилегии гиль-
21
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
дия отстёгивала устроителю регулярный бакшиш. Члены гильдии могли конкурировать между
собой, но никаких понаехавших не было – они жёстко изгонялись из бизнеса кровавым сапо-
гом.
Торговцы тоже создавали гильдии. В Англии они назывались «регулируемые компании».
И зачастую называли их по далёким диким регионам, в которых они имели монопольное право
вести торговлю, – «Индийская Компания», «Африканская Компания», «Русская Компания» –
она, кстати, самой первой считается, зарегистрировали её в 1554 году. То есть мы для них, в
общем-то, как 500 лет назад были дикарями, так и остались.
Члены гильдий создавали кратковременные партнёрства при организации отдельных экс-
педиций. Компания спонсировала такой тур, и её члены могли выгодно вложиться. Потом уже
можно было вписаться в конкретную экспедицию (или зажать денежки и забить на это дело) –
сперва вкладывались акционеры, а если денег не хватало, обращались ко всяким лохам и впа-
ривали им тему. То есть участвовать могли и люди извне, но они должны были заплатить член-
ский взнос вдобавок к своему вложению. А члены гильдии потом снаряжали корабли и на них
сами же плыли.
Первые известные акционерные корпорации – это Голландская и Английская Ост-
Индийские компании, которые были созданы для конкуренции с испанской и португальской
доминацией на островах Юго-Восточной Азии. В Испании у них была госпрограмма под-
держки: конкистадоры оголтело качали у инков серебро и снаряжали чартеры на Пхукет;
в Англии же король ни черта не помогал своим купцам, потому что побаивался, что испанцы
ему устроят адскую порку. Хотя в 1588 году Фрэнсис Дрейк (капитан Фрэнсис Дрейк!) дико
вломил испанской Непобедимой армаде, и англичанам немного полегчало в плане отпуска на
островах.
В те времена тур в Таиланд длился примерно три года – а на такой срок
и под стрёмную тему путешествия в гости к туземцам взаймы никто не давал.
Поэтому пацанам приходилось втюхивать всяким пассажирам доли в будущей прибыли.
Для основания Ост-Индийской компании собралось около двухсот рисковых парней, они и
проплатили первый чартер.
Сначала каждая экспедиция снаряжалась и финансировалась отдельно, а прибыль (и все
вложения) делились после возвращения. Но в дальнейшем капитал из одного вояжа стал пере-
текать в финансирование следующего. Так они потихоньку стали похожи на современные ком-
пании. Тогда же начали появляться отличия директоров от инвесторов, а члены гильдии посте-
пенно вышли из моды и превратились в офис-менеджеров на зарплате.
Корпорации эти имели влияние самого высокого пошиба. У королевы и аристократии
имелись солидные вложения в Английскую Ост-Индийскую компанию, и, естественно, контора
получала всяческие ништяки в коридорах Биг-Бена. Ну и они выплачивали что-то вроде диви-
дендов государству. С нашей точки зрения, это похоже на налоги, но тогда это было больше
похоже на взятки, хотя и считалось в порядке вещей.
2.4. Менеджерский произвол
Из-за адских рисков даже самому крутому купцу было разумнее участвовать в несколь-
ких экспедициях понемногу, чем полностью вкладывать все яйца в один собственный челноч-
ный тур. Мало ли, не доплывёт корабль – и все деньги на дно. Прошаренный челночник на
такое пойти не мог. Поэтому он должен был довериться стильному топ-менеджеру, который
вёл дело к успеху.
В Голландии, например, инвесторов было много, сами они экспедиций не собирали, а
доверчиво отдавали свои денежки в управление аферистам. В Англии было построже.
22
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
23
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
6
Под залог акций Сбербанка, бгг.
24
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
25
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
7
Temporary Emergency Relief Administration – временное административное облегчение.
27
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
Глава 3
Директор? Да пошёл ты в жопу, директор!
Проблема доверия существовала примерно всегда. В корпорации один из главных заты-
ков – взаимоотношения между акционерами и менеджерами. Это причина того, почему сам
Адам Смит корпорации недолюбливал. Он плакался: « Будучи управляющими не своими, а
чужими деньгами, менеджеры вряд ли будут относиться к ним так же ревностно, как к
деньгам предприятия, в котором все партнёры работают и приглядывают друг за другом ».
Через 150 лет после этих слов произошла фундаментальная перемена. Акции амери-
канских предприятий стали широко распылены. Частные собственники практически потеряли
возможность влиять на управление компаниями. В таких условиях контроль стал перетекать
к директорам или менеджерам, которые путём подлых махинаций создавали схемы вечной
непотопляемости своих постов, даже если у них была лишь малая доля акций. В той или иной
мере проблема существует и сейчас.
Это начало феномена под названием «управленческий капитализм». При Адаме Смите
такого не было! Акционеры тогда владели предприятиями, и проблема доверия находилась
в русле ответственности директоров. Но во второй половине XX века она переросла в воз-
можность личного обогащения менеджеров при полном, сука, соблюдении закона. Для этого
применялись всевозможные ухищрения; но самое очевидное, конечно, это выплата друг другу
ебанистических бонусов.
3.1. Кресло со встроенным парашютом
Совращённые менеджеры-капиталисты расплодились и окрепли. Множество гендиров
провозгласили себя и председателями совета директоров, а места в советах распределили
между своими подельниками и шестёрками. Случилось страшное: в советы директоров про-
никли фиолетовоголовые главбухи и сраные менеджеры по продажам. Вместо того чтобы зада-
вать компании стратегические цели и контролировать ушлых менеджеров, советы преврати-
лись в жалкое подобие изначально чинных и благородных тусовок.
Менеджеры просто-напросто перестали работать на акционеров, а стали работать исклю-
чительно на себя. Увеличение акционерной стоимости компании? Зачем, когда можно выпи-
сать себе премию? Если рынок упал на 10 %, а компания – лишь на пять, можно это
отпраздновать и рассказать всей отрасли, какой в компании гениальный директор. В книге
«Фрикономика» был отличный пример из кинобизнеса: издатель нанимает нового директора,
и компания начинает выпускать один блокбастер за другим. Никому не приходит в голову,
что все эти фильмы делались при предыдущем руководителе, которого с позором уволили за
фейлы, заложенные его предшественником.
Да и вообще большой вопрос, действительно ли руководитель влияет
на прибыль компании или это у буржуев так заведено – верить во всякую,
извините за выражение, хуету с галстуком.
Ну вот, управленческий кризис-таки разразился, и некоторые владельцы начали беспо-
коиться, что менеджеры вконец обнаглели. Советы директоров General Motors и IBM стали пла-
номерно увольнять охуевших руководителей, а внезапно проснувшийся американский регуля-
тор прояснил обязанности советов. Крупные институциональные инвесторы начали давить на
советы, и возникло целое движение за чистоту корпоративного управления.
Идеи съезда партии были такие:
• большинство директоров должны быть независимы;
28
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
долларами. Но нельзя забывать, что у нашей семейки лучшие преподаватели, лучшие техноло-
гии, лучшие компьютеры и лучшие умы, а семейка самая богатая во всём городе. Кроме того,
очень трудно сказать «мне больше не нужны ваши расписки» семейке с пятью авианосными
группировками, мощь которых превосходит военно-морские силы всех остальных, вместе взя-
тых. Сами понимаете – когда речь идёт о чести семьи, вопрос о деньгах неуместен.
31
А. В. Марков. «Хулиномика 4.0: хулиганская экономика. Ещё толще. Ещё длиннее»
Конец ознакомительного фрагмента.
Текст предоставлен ООО «ЛитРес».
Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на ЛитРес.
Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета
мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal,
WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам спо-
собом.
32
Note: This service is not intended for secure transactions such as banking, social media, email, or purchasing. Use at your own risk. We assume no liability whatsoever for broken pages.
Alternative Proxies: