Îãëàâëåíèå

Ïðåäèñëîâèå ....................................................................................................... 7

ÐÀÇÄÅË 1
ÎÑÍÎÂÍÛÅ ÏÎÍßÒÈß ÎÖÅÍÊÈ ÁÈÇÍÅÑÀ .......................................... 9

à ë à â à 1. Ìåòîäîëîãè÷åñêèå ïîëîæåíèÿ îöåíêè áèçíåñà ............................. 11

1.1. Ïîíÿòèå è ñóùíîñòü îöåíî÷íîé äåÿòåëüíîñòè ............................ 11
1.2. Ñóáúåêòû è îáúåêòû îöåíî÷íîé äåÿòåëüíîñòè ............................ 16
1.3. Ñïåöèôèêà áèçíåñà êàê îáúåêòà îöåíêè ...................................... 21
1.4. Öåëè îöåíêè è âèäû ñòîèìîñòè .................................................... 24
1.5. Ôàêòîðû, âëèÿþùèå íà âåëè÷èíó ñòîèìîñòè áèçíåñà ................ 30
1.6. Ïðèíöèïû îöåíêè áèçíåñà ............................................................ 31
1.7. Ïîäõîäû è ìåòîäû, èñïîëüçóåìûå äëÿ îöåíêè áèçíåñà .............. 36
1.8. Ïðîöåññ îöåíêè .............................................................................. 39
1.9. Îñîáåííîñòè îöåíêè áèçíåñà â õîäå àíòèêðèçèñíîãî
óïðàâëåíèÿ ...................................................................................... 39

à ë à â à 2. Ðåãóëèðîâàíèå îöåíî÷íîé äåÿòåëüíîñòè ....................................... 57

2.1. Ñëó÷àè ïðîâåäåíèÿ îáÿçàòåëüíîé îöåíêè .................................... 57
2.2. Çàêëþ÷åíèå è èñïîëíåíèå äîãîâîðà îá îöåíêå îáúåêòà ............. 66
2.3. Óñëîâèÿ äîãîâîðà îá îöåíêå ......................................................... 68
2.4. Ïðàâà è îáÿçàííîñòè ñòîðîí ïî äîãîâîðó ................................... 69
2.5. Ñòðàõîâàíèå ãðàæäàíñêîé îòâåòñòâåííîñòè ................................ 71
2.6. Îòâåòñòâåííîñòü îöåíùèêîâ ......................................................... 75
2.7. Ëèöåíçèðîâàíèå îöåíî÷íîé äåÿòåëüíîñòè ................................... 79
2.8. Ïîðÿäîê ïðîâåäåíèÿ êîíòðîëÿ çà ñîáëþäåíèåì
ëèöåíçèîííûõ òðåáîâàíèé è óñëîâèé þðèäè÷åñêèìè ëèöàìè
è èíäèâèäóàëüíûìè ïðåäïðèíèìàòåëÿìè .................................... 85
2.9. Ñàìîðåãóëèðîâàíèå îöåíî÷íîé äåÿòåëüíîñòè ............................. 89

à ë à â à 3. Âðåìåííаÿ îöåíêà äåíåæíûõ ïîòîêîâ ........................................... 94

3.1. Ôóíêöèÿ «ñëîæíûé ïðîöåíò» ....................................................... 95
3.2. Ôóíêöèÿ «äèñêîíòèðîâàíèå» ........................................................ 98
3.3. Ôóíêöèÿ «òåêóùàÿ ñòîèìîñòü àííóèòåòà» ................................... 99
3.4. Ôóíêöèÿ «ïåðèîäè÷åñêèé âçíîñ íà ïîãàøåíèå êðåäèòà» ........... 105
3.5. Ôóíêöèÿ «áóäóùàÿ ñòîèìîñòü àííóèòåòà» .................................. 107
3.6. Ôóíêöèÿ «ïåðèîäè÷åñêèé âçíîñ íà íàêîïëåíèå ôîíäà» ............. 108
3.7. Âçàèìîñâÿçè ìåæäó ðàçëè÷íûìè ôóíêöèÿìè .............................. 109

3
Ã ë à â à 4. Ïîäãîòîâêà èíôîðìàöèè â ïðîöåññå îöåíêè ................................. 113
4.1. Ñèñòåìà èíôîðìàöèè .................................................................... 113
4.1.1. Âíåøíÿÿ èíôîðìàöèÿ .......................................................... 114
4.1.2. Âíóòðåííÿÿ èíôîðìàöèÿ ...................................................... 123
4.2. Ïîäãîòîâêà ôèíàíñîâîé äîêóìåíòàöèè ...................................... 128
4.2.1. Èíôëÿöèîííàÿ êîððåêòèðîâêà îò÷åòíîñòè ........................ 128
4.2.2. Íîðìàëèçàöèÿ áóõãàëòåðñêîé îò÷åòíîñòè ......................... 130
4.2.3. Òðàíñôîðìàöèÿ áóõãàëòåðñêîé îò÷åòíîñòè ....................... 135
4.2.4. Âû÷èñëåíèå îòíîñèòåëüíûõ ïîêàçàòåëåé ........................... 138

ÐÀÇÄÅË 2
ÎÑÍÎÂÍÛÅ ÏÎÄÕÎÄÛ Ê ÎÖÅÍÊÅ ÁÈÇÍÅÑÀ ...................................... 151

à ë à â à 5. Äîõîäíûé ïîäõîä ê îöåíêå áèçíåñà (ïðåäïðèÿòèÿ) ...................... 153

5.1. Ìåòîä äèñêîíòèðîâàíèÿ äåíåæíûõ ïîòîêîâ ............................... 153
5.2. Ìåòîä êàïèòàëèçàöèè äîõîäîâ (ïðèáûëè) .................................. 167

à ë à â à 6. Ìåòîäû îöåíêè è óïðàâëåíèÿ ñòîèìîñòüþ êîìïàíèè,

îñíîâàííûå íà êîíöåïöèè ýêîíîìè÷åñêîé ïðèáûëè .................... 174
6.1. Êîíöåïöèÿ óïðàâëåíèÿ ñòîèìîñòüþ. Ôàêòîðû è ïîêàçàòåëè
ñòîèìîñòè ....................................................................................... 175
6.2. Ñóùíîñòü è ïðèìåíåíèå ïîêàçàòåëÿ ýêîíîìè÷åñêîé
äîáàâëåííîé ñòîèìîñòè (EVA) ..................................................... 178
6.3. Ñóùíîñòü è ïðèìåíåíèå ïîêàçàòåëÿ àêöèîíåðíîé äîáàâëåííîé
ñòîèìîñòè (SVA) ............................................................................ 184

à ë à â à 7. Îïöèîííûé ìåòîä îöåíêè áèçíåñà ................................................ 195

7.1. Ïðåäïðèíèìàòåëüñêèå âîçìîæíîñòè êàê ðåàëüíûå îïöèîíû .... 196
7.2. Ìåñòî ìåòîäà ðåàëüíûõ îïöèîíîâ â ñèñòåìå ïîäõîäîâ
è ìåòîäîâ îöåíêè áèçíåñà ............................................................. 197
7.3. Îñíîâíûå òèïû ðåàëüíûõ îïöèîíîâ ............................................ 199
7.4. ßâëÿåòñÿ ëè ROV-ìåòîä àëüòåðíàòèâîé ìåòîäó
äèñêîíòèðîâàíèÿ äåíåæíûõ ïîòîêîâ? .......................................... 202
7.5. Îïðåäåëåíèå öåíû ôèíàíñîâîãî îïöèîíà .................................... 203
7.6. Ïðèìåíåíèå ROV-ìåòîäà ïðè îöåíêå áèçíåñà ............................ 206
7.7. Ïðåèìóùåñòâà è íåäîñòàòêè îïöèîííîãî ìåòîäà ....................... 209

à ë à â à 8. Ñðàâíèòåëüíûé ïîäõîä ê îöåíêå áèçíåñà ..................................... 214

8.1. Îáùàÿ õàðàêòåðèñòèêà ñðàâíèòåëüíîãî ïîäõîäà ....................... 214
8.2. Îñíîâíûå ïðèíöèïû îòáîðà êîìïàíèé-àíàëîãîâ ....................... 218
8.3. Õàðàêòåðèñòèêà öåíîâûõ ìóëüòèïëèêàòîðîâ ............................. 225
8.4. Ôîðìèðîâàíèå èòîãîâîé âåëè÷èíû ñòîèìîñòè ........................... 229
8.5. Ïðèìåíåíèå ìàòåìàòè÷åñêèõ ìåòîäîâ â ñðàâíèòåëüíîì ïîäõîäå 232
8.6. Èñïîëüçîâàíèå ìóëüòèïëèêàòîðîâ äîõîäà äëÿ îöåíêè
óáûòî÷íûõ è ðàñòóùèõ êîìïàíèé ................................................ 240

4
Ã ë à â à 9. Çàòðàòíûé ïîäõîä ê îöåíêå áèçíåñà .............................................. 247
9.1. Îïðåäåëåíèå îáîñíîâàííîé ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè íåäâèæèìîãî
èìóùåñòâà ïðåäïðèÿòèÿ ................................................................ 248
9.2. Îöåíêà ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè ìàøèí è îáîðóäîâàíèÿ ................ 275
9.3. Îöåíêà ñòîèìîñòè íåìàòåðèàëüíûõ àêòèâîâ ............................... 287
9.4. Îöåíêà ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè ôèíàíñîâûõ âëîæåíèé ................. 324

à ë à â à 10. Îöåíêà ñòîèìîñòè çåìåëüíîãî ó÷àñòêà ....................................... 336

à ë à â à 11. Îöåíêà ñòîèìîñòè êîíòðîëüíûõ è íåêîíòðîëüíûõ ïàêåòîâ àêöèé 365

11.1. Îöåíêà ñòîèìîñòè íåêîíòðîëüíûõ ïàêåòîâ .............................. 369
11.2. Ïðåìèÿ çà êîíòðîëü, ñêèäêè çà íåêîíòðîëüíûé õàðàêòåð
ïàêåòà è çà íåäîñòàòî÷íóþ ëèêâèäíîñòü ................................... 370
11.3. Âûâîä èòîãîâîé âåëè÷èíû ñòîèìîñòè ....................................... 372

à ë à â à 12. Îò÷åò îá îöåíêå áèçíåñà (ïðåäïðèÿòèÿ) ...................................... 380

12.1. Çàäà÷è, ñòðóêòóðà è ñîäåðæàíèå îò÷åòà .................................... 380
12.2. Ìàêåò Îò÷åòà îá îöåíêå ñòîèìîñòè áèçíåñà (ðîññèéñêîãî
ïðåäïðèÿòèÿ) ............................................................................... 386

ÐÀÇÄÅË 3
ÎÖÅÍÊÀ ÁÈÇÍÅÑÀ Â ÊÎÍÊÐÅÒÍÛÕ ÖÅËßÕ ......................................... 485

à ë à â à 13. Îöåíêà èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ ............................................. 487

13.1. Ïåðèîä (ñðîê) îêóïàåìîñòè ïðîåêòà .......................................... 489
13.2. ×èñòàÿ òåêóùàÿ ñòîèìîñòü äîõîäîâ ........................................... 491
13.3. Ñòàâêà äîõîäíîñòè (êîýôôèöèåíò ðåíòàáåëüíîñòè)
ïðîåêòà ......................................................................................... 492
13.4. Âíóòðåííÿÿ ñòàâêà äîõîäíîñòè ïðîåêòà .................................... 494
13.5. Ìîäèôèöèðîâàííàÿ ñòàâêà äîõîäíîñòè .................................... 499
13.6. Ñòàâêà äîõîäíîñòè ôèíàíñîâîãî ìåíåäæìåíòà ........................ 501

à ë à â à 14. Ðåñòðóêòóðèçàöèÿ ïðåäïðèÿòèÿ íà îñíîâå îöåíêè

ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè .................................................................... 506
14.1. Ñòðàòåãèè óïðàâëåíèÿ ñòîèìîñòüþ ïðåäïðèÿòèÿ ..................... 506
14.2. Êîðïîðàòèâíîå ðåñòðóêòóðèðîâàíèå ........................................ 510
14.3. Îöåíêà ñòîèìîñòè ïðåäïðèÿòèÿ ïðè ðåñòðóêòóðèçàöèè .......... 515

à ë à â à 15. Îñîáåííîñòè îöåíêè ñòîèìîñòè áàíêà ........................................ 521

15.1. Îòëè÷èòåëüíûå ÷åðòû áàíêîâñêîãî áèçíåñà ............................. 521
15.2. Êîíöåïöèè ïðîâåäåíèÿ îöåíêè ñòîèìîñòè áàíêà ..................... 529
15.3. Ìåòîäîëîãè÷åñêèå îñíîâû îöåíêè ñòîèìîñòè êðåäèòíûõ
îðãàíèçàöèé ïðè ñëèÿíèÿõ è ïîãëîùåíèÿõ ............................... 549

5
Ã ë à â à 16. Âîññòàíîâëåíèå ïëàòåæåñïîñîáíîñòè îðãàíèçàöèè .................... 570
16.1. Ñóäåáíûå è âíåñóäåáíûå ïðîöåäóðû ôèíàíñîâîãî îçäîðîâëåíèÿ 571
16.2. Ïëàí ôèíàíñîâîãî îçäîðîâëåíèÿ è ãðàôèê ïîãàøåíèÿ
çàäîëæåííîñòè ............................................................................. 573
16.3. Ïëàí âíåøíåãî óïðàâëåíèÿ ........................................................ 578
16.4. Îöåíêà â ïðîöåäóðàõ áàíêðîòñòâà ............................................ 584

à ë à â à 17. Îöåíêà êàïèòàëà ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííûõ ãðóïï (ÔÏÃ) ..... 594

17.1. Ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííûå ãðóïïû â ðîññèéñêîé ýêîíîìèêå,
íåîáõîäèìîñòü îöåíêè èõ êàïèòàëà .......................................... 595
17.2. Îñîáåííîñòè è îïðåäåëåíèå öåëåé îöåíêè êàïèòàëà ................ 599

à ë à â à 18. Ìèðîâàÿ ïðàêòèêà îöåíî÷íîé äåÿòåëüíîñòè ïðè àíòèêðèçèñíîì

óïðàâëåíèè àêòèâàìè .................................................................. 623
18.1. Îöåíî÷íàÿ äåÿòåëüíîñòü â ñèñòåìå àíòèêðèçèñíîãî óïðàâëåíèÿ 626
18.2. Îöåíî÷íàÿ äåÿòåëüíîñòü è òðàíñôåðò àêòèâîâ ......................... 629
18.3. Óïðàâëåíèå àêòèâàìè è êîíå÷íàÿ ðåàëèçàöèÿ .......................... 631
18.4. Ñåêúþðèòèçàöèÿ àêòèâîâ ........................................................... 635
18.5. Òåõíèêà ïðîäàæè áîëüøèõ ãðóïï àêòèâî⠗ «Ïàðòíåðñòâî
â êàïèòàëå» .................................................................................. 638
18.6. Øâåäñêàÿ ìîäåëü ðåàëèçàöèè àêòèâîâ ...................................... 639

Ïðèëîæåíèÿ (1—3) ............................................................................................ 641

Ëèòåðàòóðà ......................................................................................................... 719

Ñëîâàðü òåðìèíîâ ïî áèçíåñó............................................................................ 721