O Investidor Inteligente

O Investidor Inteligente
Ano de publicação: 2016
Autor: Benjamin Graham
672 páginas
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“O Investidor Inteligente” é um livro clássico dos negócios, aclamado

como “de longe, o melhor livro sobre investimentos já escrito” por um
dos caras mais ricos do mundo, Warren Buffet.
O autor Benjamin Graham explica como investir em ações e as
características de um investidor que sabe jogar na bolsa de valores:
disciplina e consistência.
Essa obra foi originalmente publicada em 1973 e passou por alterações
de acordo com o mundo dos negócios até chegar na edição intitulada
“The Intelligent Investor”, lançada em 2003.

Avaliação geral Principais ideias do livro

10 Aplicabilidade • No que consiste a decisão de investir;

9
8 Inspiração • Você não deveria investir em ações de curto prazo;
9 Inovação • O sucesso de um investimento depende unicamente do seu
10 Impacto no resultado comportamento;
10 Estrutura • Assessores podem te auxiliar a tomar decisões difíceis e sair do
prejuízo;
• Por que você deveria contratar um fundo de índice.

Esse livro é indicado para quem?

Esse livro é indicado para executivos e empreendedores corporativos. Além disso, as obras de Benjamin Graham
são muito influentes no mercado financeiro, demandando leitura obrigatória aos estudantes de Administração,
Economia e toda pessoa que deseja fazer parte do mundo dos negócios.

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 Visão geral do livro

Overview: Na hora de investir

Um investidor deve se atentar aos três seguintes passos na hora de

investir:

• Analisar uma companhia e seus negócios antes de comprar

suas ações;
“Investir não significa ganhar
• Proteger-se de possíveis riscos;
dos outros em seu jogo.
• Buscar um desempenho realista e adequado.
Significa controlar-se em seu
próprio jogo.”
Para investir, segundo Graham, você deve se sentir à vontade para
fazer a aquisição da ação e se importar menos com os “valores
cotacionais”.

Pensar nos futuros retornos é essencial para saber de que forma deve investir. Existem três fatores que constituem o
mercado acionário:

• O crescimento real;
• O crescimento inflacionário;
• O crescimento especulativo.

Porém, cuidado! Ao falar da história do mercado americano, o autor diz que o investidor inteligente não deve, em
hipótese alguma, tentar prever o futuro com base no passado.
O passado, por sua vez, só mostra como o futuro pode surpreender a gente. Então, você deve reduzir suas expectativas
e buscar ser mais realista de forma otimista.

Overview: O investidor defensivo

Graham diz que existem dois tipos de investidores inteligentes: o empreendedor e o defensivo. Falemos do defensivo
primeiro.
Se você é uma pessoa que não gosta de pensar em dinheiro, é simplista e frequentemente se sente pressionado, talvez
a abordagem defensiva seja a mais adequada a você.
Mas no que consiste essa abordagem? Na hora de investir, o defensivo procura estabelecer um regime de ações
totalmente automático que não exige dele esforço algum.

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 O primeiro passo para ser um investidor defensivo é decidir quanto você irá aplicar em ações e quanto aplicar em
títulos e dinheiro. Além disso, ele deve abrir mão de “rendimentos magros”, como contas de curto prazo para
alternativas mais rentáveis:

• Títulos do Tesouro;
• Saving bonds.

O livro faz um aviso a esse tipo de investidores que querem aplicar sem ter feito o dever de casa: familiaridade
gera acomodação.
Se você quer investir em algo que já conhece, é crucial que se policie durante a sua análise. Quando estamos
familiarizados com alguma coisa, é comum não percebermos os pontos fracos.

Overview: O investidor empreendedor

Já o investidor empreendedor baseia sua estratégia em pesquisas e monitoramento contínuo de ações, obrigações
e fundos mútuos.
Sua ação contínua em estar antenado às ações lhe proporciona um leque extenso de oportunidades que ele pode
alçar, inclusive em âmbitos internacionais. O autor elucida que investir em ações estrangeiras garante uma certa
segurança em casos do nosso próprio país estiver passando por uma crise, por exemplo.
Entretanto, essa abordagem ativa pode apresentar alguns riscos que o investidor deve estar atento, como:

• A ambição em investir, comprar e vender ações pode fazê-lo cair em investimentos prejudiciais, se não
estudado com cuidado;
• “Quanto mais você negocia, menos você guarda”.

Ao estudar o caso do investidor empreendedor, Graham explicita uma de suas regras mais importantes para
investir: a ação só deve ser comprada se você conseguir um negócio de seu interesse de forma barata. Isto
independe de quantas pessoas estão interessadas nesta ação.

Overview: Você não pode ganhar dos profissionais no jogo deles; nem eles mesmos
vencem

E é verdade. Quando pensamos em investir para vencer alguém, suas ações não passam de reféns do sistema. A
questão não está em quem ganha ou quem perde, e sim no foco interno.
Um dos segredos do investidor inteligente é nunca basear seu sucesso pelo desempenho alheio. Você deve investir
de modo que atenda às suas necessidades.

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 Ter disciplina e traçar objetivos claros são fundamentais para qualquer investidor. De fato, você não pode controlar o
mercado, mas você pode controlar seu comportamento para se sair bem nas negociações. Algumas dicas que o livro
passa são:

• Negocie pacientemente e de forma barata, controlando seus custos de corretagem;

• Os custos de propriedade podem ser controlados, evitando despesas excessivas de fundos mútuos;
• Trace expectativas reais, não se ilude com fantasias;
• Equilibre seus ativos para saber como controlar seus riscos;
• Suas contas de impostos podem ser controladas mantendo suas ações por mais tempo para reduzir os
impostos sobre ganhos de capital.

Overview: Como, onde e por que você deveria contratar um assessor?

Boa parte dos investidores tem desempenhado suas funções de forma independente. Por outro lado, outros enxergam
a importância de uma segunda percepção de seus negócios, para obter um melhor planejamento. Ninguém está
errado, muito pelo contrário.
Consolidar sua carreira sozinho é, certamente, gratificante. Mas também pode haver casos em que você vai obter
grandes prejuízos, orçamentos fora do limite ou até então terá de se adaptar às mudanças do mercado. E você não
deve ter receio de procurar alguém para te ajudar nisso.

Um assessor de confiança pode ser encontrado começando pelas

pessoas que você conhece bem. Sim, você deve se atentar a achar
alguém honesto e qualificado, pois no mercado existem golpistas
prontos para te dar uma rasteira.
Para isso, Benjamin Graham exemplifica alguns tipos de abordagem
que você pode adotar ao contratar um assessor, prestando atenção:

• Se a pessoa está determinada a ajudar os clientes ou se ela Mas investir não é derrotar
está pregando uma peça; outras pessoas no jogo. É sobre
• Se ela entende de fato os princípios fundamentais do se controlar no seu próprio
investimento; jogo.
• Se ela é qualificada e habilitada para este tipo de serviço.

Overview: Escolha de ações dos investidores

Os investidores de sucesso possuem disciplina e estão sempre

refletindo sobre suas ações. Além disso, eles são consistentes na sua
estratégia de abordagem.

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 Vimos que o investidor defensivo não é muito chegado a decisões que exijam seu esforço. Portanto, o autor do
livro indica que não é necessário que você escolha as suas próprias ações.
Os investidores dos dias atuais podem comprar um fundo de índice que detém de suas escolhas. Graham diz que,
no começo, você deve separar 90% para o fundo de índice, e guardar o restante da sua economia com você, para
ter também a autonomia para fazer suas próprias escolhas.
Entretanto, existem alguns investidores que gostam de se aventurar nas tomadas de ações. Benjamin afirma que o
treino é essencial. Você pode errar, mas a parte boa é aprender com as vitórias (e as derrotas) e desenvolver
disciplina e técnica para melhor investir.

Overview: O proprietário inteligente

Os investidores atuais têm dado foco na venda e (principalmente) na compra de ação. Enquanto isso, não têm se
importado nem um pouco com a propriedade.
Graham diz que quando uma ação é comprada, você é um dos donos da empresa, mesmo que tenha posse de
somente 10% das ações.
Esse ponto que o Graham quer despertar nas pessoas diz muito a respeito das pessoas que querem ser um
investidor inteligente, mas não agem como um proprietário inteligente. Entretanto, seu dinheiro que está
envolvido.
Ele afirma que você deve averiguar os resultados providos dos gestores e discordar dos demais donos quando algo
lhe incomodar. Mas é importante já ter lido o proxy statement da sua ação, caso contrário, você se tornará um
inconsequente que não sabe onde investe seu dinheiro.

O que outros autores dizem a respeito?

Em Inabalável, Tony Robbins dá um conselho valioso: se você não tiver cuidado, os impostos podem eliminar
facilmente 30% ou mais de seus retornos sobre os investimentos. Por isso, é importante prestar atenção somente
no montante líquido que você, de fato, vai conseguir manter.
Todos os bilionários que o autor conheceu têm uma característica em comum: eles e seus consultores são
realmente inteligentes nesse tema dos impostos.
Para a autora do livro The Dumb Things Smart People Do With Their Money, Jill Schlesinger, as pessoas não devem
investir seu dinheiro naquilo que elas não conhecem; deve se ter um bom planejamento e um conhecimento
aprofundado de onde vão investir. Além disso, é importante que o investimento faça sentido para o seu propósito
de vida, de alguma forma.
Por fim, para o autor de Quem Pensa Enriquece, Napoleon Hill, o primeiro passo para se tornar rico é ter um forte
desejo de ser rico. Pode parecer simples, não é? Mas esse desejo tem que ser um verdadeiro “sangue nos olhos” e
possuir uma boa dose de persistência.

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 Certo, mas como eu posso aplicar isso na minha vida?

• Evite negociações de curto prazo;

• Contrate um assessor;
• Você tem direitos sobre a empresa ao obter ações sobre ela. Se algo estiver te perturbando, você deve falar
com os outros diretores;
• Estude sobre a ação que você quer investir;
• Considere contratar o fundo de índice de ações;
• Seja realista: não trace expectativas fantasiosas e utópicas.

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