Clasificadoras de Riesgo
Clasificadoras de Riesgo
Clasificadoras de Riesgo
INTRODUCCION:
Las clasificadoras de riesgo son empresas dedicadas a calificar el riesgo crediticio de todo
tipo de obligaciones financieras, es decir, la probabilidad de incumplimiento. Entre las
clasificadoras ms importantes a nivel mundial se destacan Moodys,
Standard & Poors y Fitch Ratings. Las calificaciones otorgadas pretenden
ser opiniones profesionales, especializadas e independientes acerca de la
capacidad y voluntad de pago de una empresa o entidad privada o pblica. Para emitir su
opinin, las calificadoras estiman, con criterios cuantitativos y cualitativos, la probabilidad
de que el calificado incumpla con sus obligaciones contractuales o legales. Dada esta
estimacin, otorgan un calificativo que busca medir de una manera comparable el riesgo
crediticio de los diferentes ttulos. Existen dos categoras para agrupar las deudas
dependiendo del calificativo de riesgo. El grado de inversin se refiere al grupo de deuda
con buena capacidad de pago; mientras que el grado especulativo, a las deudas con
menor certeza de pago. Asimismo, dentro del grado especulativo se denomina junk
bond (bonos basura) a las obligaciones con una muy baja probabilidad de repago. En el
caso peruano, cuando se dice que el pas goza de la calificacin de grado de inversin, se
refiere a que el gobierno peruano tiene buena capacidad de pago y es probable que
cumpla sus deudas.
BIBLIOGRAFIA: Instituto Peruano de Economa.
DBRS
B(L)
BBB
AA
BBB(H)
A(L)
BBB(H)
BBB(L)
-
NICE
BBBB+
AA-
DBRS
SD
BBB(L)
AA(L)
BBB
BBB(H)
BBB(H)
BBB(L)
-
NICE
SD
BBB
BBB+
BBB+
-
DBRS
Negativo
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
-
NICE
Negativo
Negativo
Estable
Estable
-
Perspectiva
PASES
ARGENTINA
BOLIVIA
BRASIL
CHILE
COLOMBIA
COSTA RICA
ECUADOR
EL SALVADOR
MXICO
PANAM
PARAGUAY
PER
URUGUAY
VENEZUELA
MOODYS
Negativo
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
ESCALA DE CLASIFICACIN
S&P
Negativo
Estable
Negativo
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
Positivo
Estable
Estable
Negativo
FITCH
Negativo
Estable
Negativo
Estable
Estable
Negativo
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
Estable
Negativo
CATEGORA
MOODYS S&P / FITCH COMENTARIO
Alto grado
Aaa
AAA
de Inversin Aa1
AA+
Aa2
AA
Aa3
AAA1
A+
A2
A
A3
ABajo grado
Baa1
BBB+
de Inversin Baa2
BBB
Baa3
BBBGrado
Ba1
BB+
de No
Ba2
BB
Inversin
Ba3
BBBajo grado
B1
B+
de No
B2
B
Inversin
B3
BCaa1
CCC+
Caa2
CCC
Caa3
CCCCa
CC
C
C
Negligencia
SD
D
MOODYS
S&P / FITCH
Definicin
Sociedad clasificadora de riesgo
Son sociedades especializadas en evaluacin de empresas, en relacin con aspectos
cualitativos y cuantitativos, dando opinin con criterio independiente (objetiva), siendo su
principal objetivo de la clasificacin de riesgo de instrumentos de deuda, proveer a los
inversionistas de una opinin profesional, oportuna e independiente respecto de la calidad
crediticia (probabilidad de que se realice un oportuno pago de intereses y amortizaciones)
de los instrumentos ofrecidos en el mercado.
Las Casas de Corredores de Bolsa, disponen de informacin objetiva para atender las
necesidades de sus clientes, facilitndoles la toma de decisiones; as como representando
una herramienta que desempea funciones de asesora y diseo de estrategias
financieras.
La clasificacin internacional permite a las empresas acceder en mejores condiciones al
mercado de capitales norteamericano, y en especial a los inversionistas institucionales.
Categoras de clasificacin
De acuerdo a la Ley del Mercado de Valores y regulaciones dictadas por esta
Superintendencia, las categoras establecidas corresponden a:
AAA
AA
economa.
BBB
BB
N-1
N-2
N-3
N-4
N-5
CATEGORAS: ACCIONES
Nivel
1
Nivel
2
Nivel
3
Nivel
4
Nivel
5
EAA
EA
EBB
B
EBB
EB
EC
ED
EE
"+"
"-"
Fenix cuenta con un elevado nivel de contratacin (ms del 80%), lo cual le permite tener
estabilidad en sus flujos de caja. Lo anterior, a travs de contratos de suministro de
energa a empresas de distribucin elctrica, en los cuales se establecen los volmenes
de potencia y energa, as como los precios de cada uno de ellos, los cuales estn
indexados a la inflacin, tipo de cambio, y al costo del combustible. Es importante
mencionar que el riesgo crediticio de contraparte de dichos contratos es bajo, debido a
que los principales clientes cuentan con buena calidad crediticia y el riesgo asumido es el
de los usuarios finales del sistema.
El diseo de la planta permite que opere con altos niveles de eficiencia, mostrando el ms
alto rendimiento por combustible consumido, con costos variables menores a los de otras
centrales, lo cual le otorgara una alta prioridad de despacho, lo que a su vez le permitira
tener altos niveles de factor de carga. Dispone de suministro de gas natural, suficiente
para utilizar el 100% de su capacidad de generacin, por los prximos diez aos.
Asimismo, cuenta con capacidad de transporte y distribucin del combustible, suficiente
para cumplir con sus compromisos de venta, por los prximos 20 aos. Cabe mencionar
que la vigencia de la mayor parte de los contratos de venta de energa calza con el plazo
del contrato de suministro de gas natural. Cabe sealar que la clasificacin asume una
alta probabilidad de que el contrato de suministro de gas natural sea renovado o
extendido por un plazo similar (10 aos) o mayor.
La poca de historia operativa de la empresa y de la central, cuyo desempeo y resultados
de las estrategias aplicadas se vern durante la madurez de la operacin comercial de
Fenix, por lo que representan un factor de riesgo. No obstante, es importante mencionar
que el factor de planta promedio a partir de la puesta en operacin total de la planta es de
aproximadamente 74%, el mismo que se encuentra por encima del promedio de centrales
termoelctricas del parque generador. Cabe mencionar que a AAI le preocupa la
incertidumbre generada por la reestructuracin de sus pasivos, ya que actualmente
cuenta con un descalce importante respecto a su capacidad de generacin de caja, la
cual se ha visto afectada por los ajustes en los clculos de la remuneracin por potencia,
el incremento en la oferta de energa en el sistema y la reduccin de los costos
marginales. El nivel de deuda proyectado es elevado al compararlo con la capacidad
esperada de generacin de caja, lo cual genera que Fenix presente un nivel de
apalancamiento cercano a 6.0x, proyectado para el 2015, considerando que casi la
totalidad de la deuda se cancela en el 2016 (amortizacin tipo bullet). Dicho esquema de
amortizacin tiene un impacto en el nivel de cobertura del servicio de deuda para ese
periodo, ya que la caja generada no sera suficiente para cumplir con sus obligaciones
financieras, exponiendo a la compaa al riesgo de refinanciacin.
CLASIFICACIN DE RIESGO
Mayo 27,
2015
CINEPLEX S.A.
Analista: Mariena Pizarro D
mpizarro@class.pe
Sesin de Comit N 23/2015:27 de Mayo del 2015
Informacin Financiera Auditada al 31 de Diciembre del 2014.
Cineplex S.A. (Cineplex) opera la cadena de cines Cineplanet, que cuenta con 31
complejos de exhibicin en Per y 8 en Chile( a travs de su subsidiaria Cines e
Inversiones Cineplex Ltda.),y se ha constituido lder en el sector cinematogrfico en el
Per en cuanto a salas de cine (224 salas a nivel nacional), lo cual le permite ubicarse en
el la primera posicin en cuanto a espectadores y a recaudacin de taquilla, con
participaciones de 41.0% y 42.6% del mercado peruano , respectivamente.
Cineplex pertenece a Nexus Film Corporation, empresa que mantiene una relacin
comercial y estratgica con el Grupo Intercorp, lo cual le permite aprovechar su relacin
con empresas del grupo para el desarrollo conjunto con los negocios de comercio retail,
principalmente, los Centros Comerciales Real Plaza, la cadena de Supermercados de
Plaza Vea y Vivanda, y la cadena de farmacias Inkafarma.
Clasificaciones Vigentes
Instrumentos
Primera Emisin del Primer Programa de Bonos Corporativos Cineplex
Perspectivas
AAEstables
Fundamentacin
La categora de Clasificacin de Riesgo asignada a los instrumentos financieros bajo la
responsabilidad de Cineplex S.A. , ha sido otorgada en base a los siguientes factores:
1.-El posicionamiento logrado por la marca, Cineplanet en los diferentes mercados
donde opera, logrado a partir del creciente nmero de complejos y de salas de cine a nivel
nacional, tanto en lima, como en provincias.
2.-El importante proceso de expansin, de remodelacin y de modernizacin de sus
complejos de cine, bajo estndares de nivel internacional en cuanto a ambiente, servicio y
tecnologa.
3.-Los acuerdos comerciales establecidos con el Grupo Intercorp, como socio estratgico,
que permiten potencializar diversas alternativas en el negocio retail a nivel nacional.
4.-El conocimiento del comportamiento del consumidor con que cuenta, que permite dirigir
su oferta, mejorar el servicio al cliente y brindar una experiencia cinematogrfica de
experiencia.
5.-Su posicin de mercado frente a los distribuidores regionales de la industria del cine,
que adems de su participacin directa en este negocio, le brinda la posibilidad de
obtener mejores condiciones para la exhibicin de pelculas.
6.-La experiencia y capacidad de sus accionistas, de sus directivos y de equipo gerencial.
Las categoras de clasificacin de
consideracin factores adversos, como:
riesgo
asignada,
tambin
toman
en
1.- La sensibilidad del sector del consumo frente a la posibilidad de ciclos econmicos
desfavorables.
2.-La existencia de mayor competencia en el mercado, debido a la atractiva situacin
econmica nacional para las cadenas de cine internacionales.
Monto
Mximo
Fecha de
Emisin
Plazo
Tasa de
Inters
Fecha de
Redencin
7.7500%
30/04/2021
Lima, Per
Clasificacin
Primer Programa de
Bonos Corporativos UTP(nueva)
(Primera Emisin hasta
Por S/. 220millones)
AA+. pe
Definicin de Categora
Refleja muy alta capacidad de
pagar el capital e intreses en los
trminos y condiciones pactados
La diferencia entre sta
Clasificacin y la inmediata
Superior son mnimas.
La clasificacin que se otorga a los presentes valores no implica recomendacin para comprar,
vender o mantener los instrumentos
Base legal
La Superintendencia del Sistema Financiero, de conformidad a la Ley de Supervisin y
Regulacin del Sistema Financiero y de la Ley del Mercado de Valores, est facultada
para autorizar la constitucin de sociedades especializadas en clasificacin de riesgos y la
fiscalizacin y supervisin de sus operaciones; as mismo, est facultada para emitir los
instructivos y reglamentos necesarios para regular a dichas entidades.
Entre los requisitos que establece la Ley del Mercado de Valores, se encuentra: que debe
constituirse como sociedad annima, con sujecin a las normas mercantiles vigentes,
debern agregar a su denominacin la expresin "Clasificadoras de Riego" y tendrn
como finalidad principal la clasificacin de riego de los valores objeto de oferta pblica,
pudiendo realizar adems, otras actividades complementarias que autorice la
Superintendencia; en todo momento, debern mantener un Capital Social mnimo de
500,000.00 ntegramente suscrito y pagado en efectivo cuando se trate de capital de
constitucin.
Podrn ofrecer el servicio de clasificacin de riesgo en el pas, Sociedades Clasificadoras
de Riesgo Internacionales, reconocidas por la Comisin de Valores de los Estados Unidos
de Norte Amrica, denominada Securities and Exchange Comisin (SEC); y Sociedades
Clasificadoras de Riesgo Extranjeras que estn inscritas en el organismo fiscalizador del
mercado de valores de su respectivo pas, y en las cuales, por lo menos el 10% del capital
accionario pertenece a una de las sociedades clasificadoras de riesgo internacional antes
mencionada, con las cuales debern celebrar un convenio de asistencia tcnica para
efecto
de
las
clasificaciones
que
realice.
Entre los requisitos especiales establecidos es que deben nombrar un Representante
Permanente en la Repblica; constituir previo al inicio de operaciones, una garanta para
asegurar el cumplimiento de sus obligaciones como clasificadoras de riesgos, por un
monto de 500,000.00, la que puede ser en dinero efectivo o en fianza de un banco.
Tambin en valores de oferta pblica, de fcil realizacin, siempre que no invierta ms del
25% del monto de un emisor; someterse a las leyes, tribunales y autoridades de la
Repblica.
Las sociedades que pretenden la autorizacin para asentarse como Clasificadoras de
Riesgo, informar sobre la nmina de socios o accionistas con su participacin en el
capital, administradores y apoderados administrativos, con los datos pertinentes de sus
documentos de identidad; y presentar la metodologa que utilizarn para efectuar la
clasificacin
de
los
valores.
Las Clasificadoras de Riesgo debern constituir adems, un Consejo de clasificacin de
riesgo, y llevar un Libro de Actas aprobado por la Superintendencia en el que se anotarn
los acuerdos de clasificacin de valores. Los Accionistas, Miembros de la Junta Directiva y
del Consejo de Clasificacin de Riesgo, deben reunir requisitos mnimos para ostentar tal
calidad.
La periodicidad de actualizacin de la opinin sobre la clasificacin de riesgo es trimestral.
La fiscalizacin que ejerce la Superintendencia de Valores tiene por objeto asegurar que
la sociedad clasificadora cuente con los recursos e instrumentos necesarios para la
adecuada realizacin de sus actividades, que contribuya al desarrollo del mercado burstil
y a la transparencia del mismo.
Bibliografa: Sper Intendencia del Sistema Financiero
Mercado de Capitales
Clasificadoras de Riesgo del Mundo
ESTADOS UNIDOS Standard &Poor's
EMPRESAS CLASIFICADORAS Divisin de la empresa McGraw-Hill, dedicada a la
elaboracin y publicacin peridica de calificacin de riesgos de acciones y bonos, que
fija la posicin de solvencia de los mismos. (S&P Global 100 / S&P 500) ESTADOS
UNIDOS ESTADOS UNIDOS.
Chile (Clasificadora de Riesgo Humphreys) PERU fue fundada en 1993 para dedicarse
exclusivamente
a
la
clasificacin
de
riesgo.
Sus
fundadores
fueron:
EL Grupo APOYO, empresa creada en 1977 por Felipe Ortiz de Zevallos; y, Clasificadores
Asociados y Ca. Ltda., una de las empresas lderes del sistema de clasificacin de riesgo
en Chile. Posteriormente, en 1995, IBCA Limited, la principal empresa inglesa en la
industria de clasificacin de riesgo, pas a formar parte del accionariado de AAI al adquirir
el 20%. En 1998, luego de que fuera aprobado por CONASEV el nuevo Reglamento de
Empresas Clasificadoras de Riesgo, el Grupo APOYO vendi su participacin en el
accionariado de AAI y actualmente, esta participacin se encuentra en manos de Holding
Rating Per SAC. Estndares calificadores Agencia de calificacin de riesgo que realiza la
investigacin financiera internacional y el anlisis de las entidades comerciales y
gubernamentales. La empresa tambin califica la solvencia de los prestatarios mediante
una escala de calificaciones estandarizadas. La compaa tiene una participacin del 40%
en el mercado mundial de calificacin crediticia, as como su principal rival, Standard
&Poor's. Moody's Corporation.
PROCESO DE CLASIFICACIN DE RIESGO
Fitch Ratings Agencia internacional de calificacin crediticia de doble sede en Nueva
York y Londres. Fue una de las tres NRSRO (Nationally Recognized Statistical Rating
1 Standard &Poor's
Standard &Poor's
Tipo
Industria
Servicios financieros
Fundacin
Fundador(es)
Sede central
Nueva York,
Personas clave
DevenSharma (Presidente)
Sitio web
www.standardandpoors.com
Estados Unidos
Calificaciones
En todos los casos, el smbolo [+] tras la calificacin (hasta un mximo de tres
smbolos, por ejemplo BBB++), sirve para evaluar las situaciones intermedias,
entendindose que a ms smbolo positivos, ms cerca se encuentra del nivel
superior siguiente.
Standard &Poor's aport un ndice burstil en la bolsa estadounidense que hoy en
da es uno de los ms importantes del mundo denominado Standard &Poor's 500.
Crticas a su actuacin
Standard &Poor's se ha encargado de evaluar las deudas de las instituciones pblicas,
dirimiendo la posibilidad de retorno de las inversiones. Numerosas instituciones pblicas
han acusado a Standard &Poor's de no imparcialidad o de predicciones nefastas:
Caso de Islandia en 2001: Se le estim con una nota de AAA debido a su nueva
legislacin bancaria liberal. En 2008 el sistema bancario islands entr en crisis y los
islandeses votaron en referendum que no iban a devolver el dinero extranjero invertido.
Hipotecas subprime: Antes de la crisis de las subprime de 2008, S&P les dio la mxima
calificacin crediticia a las hipotecas basura y a bancos que resultaron subsistir de
estafas, entre ellos a Lehman Brothers.
Investigacin en Italia de 2012: En enero de 2012 Italia inici una investigacin judicial
contra S&P por estar especulando con la bolsa para lucrarse por propio inters.
2 Moody's
Moody's
Tipo
Pblica
Fundacin
1909
Fundador(es)
John Moody
Sede central
Nueva York,
Estados
Unidos
mbito
Mundial
Personas clave
(CEO)
Productos
Servicios financieros
Servicios
Calificacin de riesgos
Ingresos
Beneficio de
explotacin
Beneficio neto
Empleados
4.500
Divisiones
Moody's Analytics
Moody's Investors Service
Sitio web
http://www.moodys.com
Cronologa
John
Moody's
Moody&Company
Historia
Moody's fue fundada en 1909 por John Moody, despus de haber quebrado en el crac de
la bolsa de 1907 no haciendo frente a sus deudas. A partir de "Analyses of
RailroadInvestments", un libro sobre los valores de vas frreas, con calificaciones de
letras para evaluar su riesgo. MoodysInvestorsService se incorpor el 1 la cobertura a los
bonos municipales de EE.UU. En 1924, las calificaciones de Moody's cubran casi el 100
por ciento del mercado de bonos de EE.UU.
En la dcada de 1970, Moody's se expandi a la deuda comercial, y tambin comenz la
prctica, junto con otras agencias de calificacin, de cobrar a los emisores de bonos por la
calificacin, as como a inversores.
El nmero de pases cubiertos por Moody's ha aumentado de 3 en 1975, a 33 en 1990 y a
ms de 100 en el ao 2000.Los anuncios de Moody's sobre posible o real rebaja de
calificacin de los bonos de un pas puede tener un gran impacto poltico y econmico,
como por ejemplo en Canad en 1995.
Crtica
Las agencias de calificacin crediticia como Moody's han sido objeto de crticas en la
estela de grandes prdidas en el mercado de obligaciones de deuda colateralizadas
(collateralizeddebtobligation o CDO) que se produjeron a pesar de serle asignadas la
mxima calificacin por las agencias.
Controversia en Portugal
El 5 de julio de 2011 la deuda soberana portuguesa fue degradada de categora hasta la
Ba2 lo que enfureci a la Unin Europea y a Portugal. Moody's fue acusada de especular
con los mercados y de atacar a la economa europea. Adems la legitimidad de las
agencias estadounidenses fue puesta en duda.
Las empresas pblicas y de infraestructuras de Portugal como ANA-Aeroportos de
Portugal, Energas de Portugal, Redes Energticas Nacionais, y Brisa - Auto-estradas de
Portugal fueron tambin degradadas a pesar de tener unos perfiles financieros slidos y
beneficios importantes.
Los ciudadanos portugueses calificaron a las acciones de Moody como terrorismo
econmico y se lanzaron a varias iniciativas, entre ellas bloquear las pginas de Moody
en los servidores portugueses. El 11 de julio la website de Moody estuvo deshabilitada en
Portugal y en otros pases por un ataque DDos.
Calificaciones de Moody's
Calificaciones de la deuda de Moody's
Grado de inversin
Rating
Prime-1
Moody califica Prime-1 como
de "una capacidad superior
para reembolsar las
Aa1
Aa2
A1
A3
Baa1
plazo"
Aa3
A2
Bestabilitytorepay shorttermdebt
Prime-1/Prime-2
Best ability or high ability to
repay short term debt
Prime-2
plazo".
Prime-2/Prime-3
Baa2
Prime-3
Moody califica Prime-3 como
Baa3
Rating
Ba1
Moody juzga obligaciones Ba de tener "la calidad
Ba2
de crdito cuestionable."
Ba3
B1
B2
B3
general, pobre.".
Caa1
Caa2
Caa3
prime categories
en Suspensin de pagos.
Moody juzga estas obligaciones como "altamente
especulativas, y estn "por lo general en
Ca
No Prime
Especial
WR - Calificacin Retirada
NR - No calificado
P - Provisional
Calificaciones a corto plazo
P-1 - Moody juzga Prime-1 como de "una capacidad superior para reembolsar las
obligaciones de deuda a corto plazo".
P-2 - Moody juzga Prime-2 como "fuerte capacidad para pagar obligaciones de
deuda a corto plazo".
P-3 - Moody juzga Prime-3 como de "una capacidad aceptable de reembolsar las
obligaciones a corto plazo".
NP - Moody considera "Not Prime" por no pertenecer "a ninguna de las categoras
de calificacin Prime".
3 FitchGroup
FitchGroup
Tipo
Industria
Servicios financieros
Fundacin
24 de diciembre de 1913
Paul Taylor
(President and Chief Executive Officer)
Productos
Calificacin de riesgos
Ingresos
http://www.fitchratings.com/
FitchGroup, Fitch Rating o Fitch Inc. es una corporacin financiera cuyas divisiones
incluyen FitchSolutions, una firma consultora que ofrece productos y servicios para la
industria financiera, establecida en enero de 2008. Fitch Ratings es una agencia
internacional de calificacin crediticia de doble sede en Nueva York y Londres. Fue una de
las tres NRSRO (NationallyRecognizedStatistical Rating Organizations), designado por
la Securities and Exchange Commission de EE.UU. en 1975, junto con
Moody's y Standard &Poor's.
Grado de inversin
BBB: Las empresas de mediana clase, que son satisfactorias al momento de ser
calificadas.
C: Muy vulnerable, tal vez en quiebra o en mora, pero an contina pagando las
obligaciones.
F1: El mejor grado de calidad, lo que indica una fuerte capacidad del deudor para
cumplir con sus compromisos financieros
F2: Grado de buena calidad con la capacidad satisfactoria del deudor para cumplir
con sus compromisos financieros
F3: Grado de calidad razonable con la capacidad adecuada del deudor para
cumplir con sus compromisos financieros, pero las condiciones adversas a corto plazo
podran afectar los compromisos del deudor
Crtica
Las agencias de calificacin crediticia como Fitch Ratings, han sido objeto de crticas en la
estela de grandes prdidas en el mercado de obligaciones de deuda colateralizadas
(collateralizeddebtobligation o CDO) que se produjeron a pesar de ser asignada la
mxima calificacin por las agencias. Sin embargo, a diferencia de los dems organismos,
Fitch ha advertido al mercado sobre las "Constantproportiondebtobligations" o CPDO con
un informe antes de la crisis sobre los peligros de los CPDO.3
FitchSolutions
En 2008, con el fin de sacar provecho de los productos y servicios y aumentar la
independencia de la agencia de calificacin, una nueva divisin del grupo Fitch fue
creado, FitchSolutions. Las actividades incluyen la de valoracin de acuerdos (a diferencia
de calificacin crediticia), los datos, investigacin y servicios de formacin interna y
externa.
Servicios financieros
Fundacin
2009
Sede central
Pekn,
China
Sitio web
Presidencia de Dagong
El presidente de Dagong Global Credit Rating es Guan Jian zhong; quien seala que el actual
sistema de calificacin occidental utilizado por las grandes empresas de rating
(Moody's, S&P y FitchGroup) tienen la culpa de la crisis global y los problemas de Europa ya
que proporcionara informacin incorrecta sobre la calificacin crediticia y no refleja las
condiciones cambiantes.
Sistema de calificaciones
Los cdigos que utiliza esta agencia para calificar la solvencia y estabilidad son:
5 Axesor
Axesor, marca de AXESOR CONOCER PARA DECIDIR S.A.es la primera agencia de
rating espaola. El 1 de octubre de 2012 fue registrada como Agencia de Calificacin
Europea por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA por sus siglas en
ingls), siendo la primera empresa registrada por este organismo.
Historia
Axesor fue fundada en 1996 como empresa suministradora de informacin mercantil y
comercial. En 2006, el 100% de las acciones de la compaa fueron adquiridas por Ahorro
Corporacin Desarrollo junto con Santiago Martn, director general de axesor y otros
inversores. Posteriormente se incorpor Southern Cross Capital al accionariado de la
compaa. En abril de 2012, axesor solicit oficialmente su registro como Agencia de
Rating Europea al supervisor europeo de mercados financieros (ESMA).El registro tuvo
efecto el 1 de octubre de 2012.
Calificaciones
Axesor empez a calificar la calidad crediticia de 74 empresas del Mercado Continuo bajo
modalidad Investor-Pay. La escala de rating de axesor sigue el modelo de las utilizadas
por otras agencias como Standard &Poors y Fitch Ratings, compuesta por 10 categoras
de riesgo, desde D a AAA ms la situacin de Default o Insolvencia. Cada escaln es
acompaado de un signo positivo o negativo que indica la tendencia de evolucin.
6 Humphreys de chile
Quienes Somos
Humphreys es una de las principales clasificadoras de riesgo del pas. Nuestros 26 aos
de trabajo nos convierten en la compaa con mayor experiencia, trayectoria y credibilidad
del mercado nacional.
Desde 1988 hemos clasificado a ms de 500 empresas e instituciones financieras de
distintos rubros y en distintos escenarios econmicos. En cada caso nuestra reaccin ha
sido
certera
y
oportuna.
Nuestras clasificaciones cuentan con una impecable trayectoria que avala la confiabilidad
de
nuestras
opiniones
de
riesgo.
Entre los aos 2000 y 2008, Moodys fue socio en Humphreys Clasificadora de Riesgo,
lo que nos permiti profundizar nuestros conocimientos y enfoque al riesgo.
Hoy los socios son Alejandro Sierra y Aldo Reyes. Ambos han participado en la empresa
desde su fundacin en 1988, siendo completamente independientes de otras entidades, lo
que nos permite reaccionar rpidamente a cambios en los escenarios del mercado.
El ao 2010 Humphreys se asocia al estudio de abogados Bofill Mir & lvarez Jana, para
crear la empresa BH Compliance, la cual certifica modelos de prevencin de delitos en el
contexto de la Ley N 20.393, que establece la Responsabilidad Penal de las Personas
Jurdicas.
Clasificaciones de Corporaciones
Emisor
Solvencia
Bonos
Efectos de
Comercio
Agrosuper
AA-
Primera Clase
Nivel 4
AA-
Amrica Mvil
AA+
Australis Seafoods
Segunda Clase
CAP
AA-
Primera Clase
Nivel 1
CCAF La Araucana
BBB+
Nivel 2/BBB+
AA-
A+
Cementos BoBo
A-
Nivel 2/A-
Primera Clase
Acciones
Emisor
Solvencia
Bonos
Efectos de
Comercio
Acciones
Nivel 4
Cencosud
AA-
Primera Clase
Nivel 1
Chilquinta Energa
AA
Cintac
A-
Primera Clase
Nivel 4
A+
Primera Clase
Nivel 3
Coagra
BBB
Primera Clase
Nivel 4
Colbn
AA-
Nivel 1/AA-
Primera Clase
Nivel 1
Concha y Toro
AA-
Nivel 1+/AA-
Primera Clase
Nivel 1
Copeval
BBB
Nivel 2/BBB
Corporacin Geo
Corporacin Universidad de
Concepcin
BBB+
Emisor
Solvencia
Bonos
Efectos de
Comercio
Dream
Edelpa
Primera Clase
Nivel 4
Elecmetal
AA-
Primera Clase
Nivel 4
Empresas Lipigas
AA
Enjoy
BBB
Nivel 2/BBB
AA
A-
Ferrocarriles
AAA
FirstFactors
Nivel 2/BBB
Gasco
AA
Nivel 1+/AA
Primera Clase
Nivel 2
GMAC
Nivel 1/A+
Nivel 1/A+
Acciones
Emisor
Solvencia
Bonos
Efectos de
Comercio
Hites
BBB+
Nivel 2/BBB+
Hortifrut
Primera Clase
Nivel 4
Incofin
A-
Nivel 2/A-
Ingevec
BBB
Primera Clase
Nivel 4
Interfactor
Nivel 2/BBB+
Invermar
Segunda Clase
Inversiones La Construccin
(vigente hasta 10-02-2015)
AA+
Invexans
BBB
Primera Clase
Nivel 4
La Polar
Nivel 4/C
Segunda Clase
AA-/Nivel
1+
Primera Clase
Nivel 2
Logros Factoring
BBB
Acciones
Emisor
Solvencia
Bonos
Efectos de
Comercio
Metrogas
AA
Nivel 1+/AA
MultiexportFoods
Primera Clase
Nivel 4
Navieras
BBB+
Primera Clase
Nivel 4
A+
Nivel 1/A
Primera Clase
Nivel 1
Penta Financiero
Nivel 2/A-
Plaza
AA
Nivel 1+/AA
Progreso
A-
A-
Nivel 2/A-
Primera Clase
Nivel 4
Red Salud
Ripley Chile
AA-
Ripley Corp
A+
Nivel 1/A+
Primera Clase
Nivel 1
Santa Rita
A+
Primera Clase
Acciones
Emisor
Solvencia
Bonos
Efectos de
Comercio
Acciones
Nivel 4
SMU
AA-
Primera Clase
Nivel 1
A+
Nivel 1/A+
Primera Clase
Nivel 4
Sodimac
AA+
Nivel 1+/AA+
Tanner
A+
A+
Nivel 1/A+
Transelec
AA-
BB
Segunda Clase
Zofri
A+
Primera Clase
Nivel 3
Emisor
Series
Clasificacin
Tendencia
A
C
BBB+
C
En Observacin
Estable
A
C
D
E
AAA
BBB+
BC
Estable
Favorable
Favorable
Estable
A
B
C
AA
BBB
C
Estable
A
C
AA
C
Estable
A
C
A
A
Estable
SecuritizadoraBice (Patrimonio 1)
AC - AD
AE
AAA
C
Estable
SecuritizadoraBice (Patrimonio 2)
BC - BD
BE
AAA
C
Estable
SecuritizadoraBice (Patrimonio 6)
FC - FD
FE - FF
AAA
C
Estable
A-B
H-I
N-O
T-U
D-E-J-K-P-Q-V
A+
A+
A+
A+
Estable
Emisor
Series
Clasificacin
Tendencia
-W
C-D-J-K
E-L
F-G-M-N
AA+
BBB
C
Favorable
Favorable
Estable
A1 - A2 - A3 - A4 - A5
B1 - B2 - B3 - B4 - B5
C1 - C2 - C3 - C4
D1 - D2 - D3 - D4
E1 - E2 - E3 - E4
F1 - F2 - F3 - F4
G
Nivel 1+/AA
Nivel 1+/AA
Nivel 1+/AA
Nivel 1+/AA
Nivel 1+/AA
Nivel 1+/AA
Nivel 4/C
Estable
SecuritizadoraFintesa (Patrimonio 2)
ABH - BBH
CBH
B
C
Desfavorable
Estable
Securitizadora EF (Patrimonio 1)
A-B-D-F
C-E-G
AAC
Estable
AH - BH
CH
AAA
C
Estable
A
B
AA+
C
Estable
A
B
AA
C
Estable
Emisor
Series
Clasificacin
Tendencia
A
B
C
AA
C
C
Favorable
Estable
Estable
A-B
C
D
E
AAA
AAA
BBB+
C
Estable
Estable
Favorable
Estable
A1 - A2 - A3
B1 - B2 - B3
C1 - C2 - C3
D1 - D2 - D3
E1 - E2 - E3
F1 - F2 - F3
AAA
AA
A
BBBB
C
Estable
A
B
C
D
E
F
AAA
AAA
AA
BBB+
B
C
Estable
Estable
Favorable
Favorable
Estable
Estable
A
B
C
D
E
F
AAA
AAA
A+
BBB+
BBC
Estable
Securitizadora Sudamericana
(Patrimonio 2)
A
B
AA
C
Estable
B-
Desfavorable
Emisor
Series
Clasificacin
Tendencia
Estable
Estable
A
B
BB
C
En Observacin
Estable
A
B
C
C
Estable
A B1 B2
C
AAA
C
En Observacin
Estable
B
C
A+
C
En Observacin
Estable
B
C
D
A
BB
C
Desfavorable
Desfavorable
Estable
Clasificacin
Tendencia
Autopista Central
AA
Estable
Emisor
Clasificacin
Tendencia
AA+
Favorable
A+
Estable
AA-
Estable
Costanera Norte
AA+
Estable
Estable
Estable
AAA
Estable
Estable
Clasificaciones de Bancos
Depsitos
a Corto
Plazo
Depsitos
a Largo
Plazo
Letras
Hipotecarias
Bonos
Corrientes
Bonos
Subordinados
Acciones
Ten
Banco
BTG
Pactual
Chile
Nivel 1
Fav
Banco de
la Nacin
Argentina
Nivel 4
BB
Esta
Banco
Penta
Nivel 1
A+
A+
Esta
Corpbanca
Nivel 1+
AA
AA
AA
AA-
Primera
Clase
Nivel 1
Esta
The Bank
of TokyoMitsubishi
UFJ
Nivel 1+
AA+
Banco
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Alternative Proxies: