UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

FACULDAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

CURSO: MERCADO DE CAPITALES Y BOLSA DE VALORES

TEMA: RIESGO

DOCENTE:
Lc. CONSTANTINO COLACCI JUAN ANTONIO 

INTEGRANTES:

- ALVARADO FARFAN JULIO FELIX 1510120333

- CANCHAYA CASTILLO CLAUDIA XIMENA 1710120475
- CHION CASTILLO CIELO MAYLEN 1710120542
- ESPINOZA SALINAS LEONARDO DAVID 1710120276
- PAZ MORENO EDWIN 1710120534
- SUAREZ SERAPIO FRANCO DAVID 1710120434
 ESPECIALIDAD DE FINANZAS
MERCADO DE CAPITALES Y BOLSA DE VALORES
- EQUIPO N°6 -

CANCHAYA CASTILLO CLAUDIA ALVARADO FARFAN JULIO ESPINOZA SALINAS LEONARDO

XIMENA FELIX DAVID

CHION CASTILLO CIELO SUAREZ SERAPIO FRANCO PAZ MORENO EDWIN

MAYLEN DAVID
RIESG RIS
O K
 Tabla de Contenido
Introducción Riesgo sistemático
Riesgo de incumplimiento Riesgo no Sistemático
Clasificaciones de Riesgos Riesgo de Mercado
Empresas Clasificadoras de Riesgo País
Riesgo Riesgo de Tipo de Cambio
Riesgo de liquidez Diversificación del Riesgo
Riesgo de Tasas de interés Aplicando la Teoría de
Riesgo de Crédito Markowitz
 Riesgo

El riesgo es la posibilidad de que los resultados planteados o proyectados en un inicio

sean diferentes a los obtenidos al final, es decir, según Valdez, C. R. (2018), el riesgo
consiste, en que “los verdaderos flujos de caja futuros sean menores a los estimados en
el presente, propiciando una situación de iliquidez que impida cumplir con los
compromisos de corto plazo” (pág. 173).
Por su parte, el Banco Central de Reserva del Perú (2021), plantea que el riesgo es “la
probabilidad de ocurrencia de un evento adverso al planteado inicialmente. También es
entendido como el grado de incertidumbre que acompaña a una operación financiera o
comercial”, durante todo el proceso hasta su concretización.
 Riesgo de Incumplimiento
Es la posibilidad de que el emisor incumpla con sus obligaciones respecto a los pagos de los
cupones y/o principal.

Bonos de tesoro = bonos libres Bonos de las empresas, pueden

de riesgo presentar problemas financieros.

Evita riesgos
Perfil del inversor que
acude a los mercados
de renta fija Rentabilidad sin
variaciones

El hecho de que en un bono existen probabilidades de que el emisor incumpla hace que tenga
riesgo.

Riesgo de Demanda
incumplimiento

Menos precio, mayor rentabilidad

 Risk Management Infographics
Agencias
de ratings
La tasa de Riesgo de
interés incumplimiento

Clasificación
Niveles Tasa de de riesgo
de ratio interés
Prima de
incumplimiento

Tasa de interés de un bono Tasa de interés de un bono del

Default spread
con riesgo de incumplimiento Tesoro libre de riesgo
 Spread de incumplimiento y rating de bonos de S&P

La ilustración presenta un resumen de los default spreads de bonos según su duración y clasificados
por sus ratings a enero del 2006. Los datos se expresan en puntos básicos (100 p.b. = 1%), de forma
que los bonos Baa1/ BBB+ a 5 años tienen un default spread de 0.92%.
 Clasificaciones de riesgo
Permiten conocer las características y situación financiera de la empresa emisora y su potencial a
futuro.

Clasificación Calidad de las

preliminar garantías
Clasificación final
Combina la
clasificación
Objetivo: Estimar la Resguardo del preliminar con el
capacidad de pago bono, garantías del resultado del
del emisor activo. análisis de las
caracterpisticas
dek bono.
 Caso: Bonos a 25 años emitidos por
Proceso de Rating una Iglesia en Estados Unidos.

La empresa Reunión con

Emisor solicita Se lleva a cabo el
clasificadora emisor y personal
realizar el proceso
asigna un equipo de la empresa
rating cuantificativo de
de análisis clasificadora
clasificación
Surge la Discusión del
Notificación del Presentación del
pregunta: ¿El resultado y voto
rating final al análisis al Comité
emisor acepta para determinar el
el resultado? emisor de la empresa
rating
clasificadora
Sí
No Emisor
permite que
Discusión y el rating sea
Presentación de
voto para publicado
información
confirmar o
adicional al
modificar el
comité evaluador
Emisión de bonos de una iglesia en EE.UU.
EMPRESAS CLASIFICADORAS
DE RIESGO
Son entidades dedicadas a proporcionar una medida
objetiva que refleje el riesgo crediticio del prestamista
o instrumento

La clasificación de riesgo se obtiene a través de una

metodología que evalúa información de dos tipos:

 Cualitativa
 Cuantitativa

Al compararse estas características con informes

pasados se puede identificar el nivel de riesgo
asociado a un instrumento financiero.
 A finales del siglo XIX con la
consolidación de un sistema de
información crediticia.

1972: Se funda la primera

Agencia de Rating fuera
de los EEUU

1988: Primera agencia de

rating en Latinoamérica.
1990: Surgen las
primeras agencias de
rating en el Perú
HISTORIA: INICIO DE LAS
EMPRESAS CLASIFICADORAS
MERCADO DE VALORES
PERUANO
En el caso del mercado de valores peruano, el
sistema de clasificación de riesgo surge ante la
necesidad de incorporar mayor transparencia en la
toma de decisiones de inversión.

Con la promulgación del DL N°866, Ley del Mercado

de Valores, del año 1996 se incorpora el sistema de
clasificación de riesgo de los valores representativos
de deuda emitidos en la modalidad de oferta pública
primaria.
 EMPRESAS CLASIFICADORAS
DE RIESGO EN EL PERÚ

Apoyo & Asociados Internacionales En el Perú, la comisión Nacional

Supervisora de Empresas y Valores
Class & Asociados S.A. (CONASEV) es la encargada de regular la
actividad de las empresas clasificadoras
PCR (Pacific Credit Rating) de riesgo

Moodys Local PE Clasificadora de Riesgo

S.A.

Microrate Latin América S.A.

JCR Latino América

 RIESGO DE LIQUIDEZ

Se conoce como liquidez a la facilidad con que un título se puede comprar o

vender de manera eficiente en el mercado.

Conversión rauda en dinero de un activo sin incurrir en costos altos.

Un activo es líquido si es negociado en el mercado con la suficiente

profundidad y rapidez, esto, si en el mercado existen muchos compradores y
vendedores.
FACTORES QUE AFECTAN LA
LIQUIDEZ
 Alto volumen de emisión

 Mercado Eficiente

 Costes de transacción

El principal indicador del riesgo de liquidez es el diferencial

entre el precio de venta y precio
de compra (bid-ask spread). Cuando este diferencial es
amplio se debe a que hay pocos compradores y vendedores
de un determinado título, lo que indica al inversor que el
grado de liquidez
en el mercado es bajo
 RIESGO DE TASAS DE INTERESES
Es el riesgo que una entidad financiera podría experimentar un deterioro de
su posición económica y financiera cuando las tasas de interés se mueven
a través del tiempo.

Causas de variación de
los tipos de interés

Estos Política monetaria de control

Estos cambios
cambios se se producen
producen
porque
porqueel el VPN
VPN dede los
losflujos
flujosy y
enen ocasiones
ocasiones loslos flujos
flujos Déficit público
mismos
mismos varían
varían cuando
cuando
fluctúan las tasas
fluctúan las tasas Tasa de Inflación

Tipos de interés exteriores

 ESCENARIO 1 ESCENARIO 2 ESCENARIO 3

Financiar activos de Financiar activos de Financiar activos de

mediano plazo a tasa corto y mediano plazo largo plazo con
fija con pasivos de con pasivos de largo pasivos de corto plazo
corto plazo plazo a tasa fija a tasa fija
 Dimensiones de riesgo de
¿Por qué es Importante?
tasa de Interés

El cambio en las tasas de interés tiene efectos

sobre:
Riesgo de Riesgo de Margen de Intermediación
Precio Reinversión
Utilidades

Patrimonio

Margen de Solvencia
Variación potencial Variación potencial
en el valor presente de los rendimientos
del instrumento por esperados por
cambios en la tasa cambios en las tasas ¿Cómo administrar el Riesgo?
de Interés a las cuales se
pueden reinvertir los
flujos recibidos antes
del vencimiento
 RIESGO DE CREDITO

A las cuentas patrimoniales

¿A quién afecta? y al resultado de la entidad
financiera.
El impacto en la cuenta
de resultados y/o
patrimonio de una
¿Qué es? entidad crediticia que
mantiene posiciones Riesgo de Crédito Minorista
activas en acreditados
sin solvencia financiera
o patrimonial. Grupos de riesgos de
Crédito en un banco

Riesgo de Crédito Mayorista

 Tipos de riesgo
Riesgo de Crédito Riesgo de
Riesgo de Impago Riesgo de Cartera
Individual Calificación
Riesgo inherente a la
Riesgo de que el composición global Riesgo derivado de
acreditado no realice de la cartera de que el acreditado o
Exposiciones
los pagos de préstamos derivado emisor cambie o
importantes con un
intereses y/o de aspectos como: altere su calidad
solo deudor.
capitales de créditos concentración de los crediticia en un
en su fecha fijada. mismos en un determinado
determinado sector periodo
económico,
¿Cómo puede gestionarse el
Formas del riesgo de crédito
riesgo de crédito?

RIESGO DE
DEFAULT
Mediante políticas conservadoras y
diseño de procedimientos adecuados
de admisión, seguimiento y RIESGO DE
recuperación, que incluye el soporte REBAJA
de diversas herramientas de proceso CREDITICIA
de información, así como sistemas
propios de calificación de rating y
herramientas automáticas de decisión RIESGO DE
(credit scoring, sistemas expertos,…). SPREAD
CREDITICIO
 CÁLCULO DEL RIESGO DE CRÉDITO
El riesgo de crédito es medido por la pérdida esperada (PE), y se calcula
igual para el riesgo de crédito minorista y mayorista con la siguiente formula:

PE = PD x EAD x LGD

Donde:
Probabilidad de default (PD): es la probabilidad de que el prestador no cumpla con sus obligaciones
contractuales (en inglés probability of default).
Exposición a default (EAD): es el valor de la posición en el momento del default. Por ejemplo, la EAD
en un préstamo nuevo es únicamente del principal, mientras que si está cerca de vencimiento será del
principal y de los intereses (en inglés exposure at default).
Pérdida en caso de incumplimiento (LGD): la pérdida para el prestamista dado que el prestatario ha
incumplido la obligación (en inglés loss given default). El banco en este caso recupera parte de la
inversión siendo la tasa de recuperabilidad (recovery rate -R-), LGD=1-R.
PE = PD x EAD x (1-R)
Tipos de Riesgo
El Riesgo

●Es la probabilidad de un
activo no genere la
rentabilidad esperada.
Demostración de la
diversificación de
riesgos.
Ejemplo de calculo del riesgo
sistemático

Para el desarrollo del ejemplo

se considera la página de
Investing.com con la data
histórica de los precios de
Microsoft y S&P 500
El riesgo sistemático es definido como
aquella parte del riesgo total de variabilidad
correlacionada con la variabilidad total del
mercado de acciones, que está originado por Sistemático (β)
factores sistemáticos de mercado, factores
externos no controlables por la empresa, y
donde la única alternativa que tiene el
inversionista es asumirlo.
Son factores que afectan de forma singular al
funcionamiento de la empresa, tales como el nivel
Riesgo de mercado: deriva de las condiciones de endeudamiento, las expectativas de ventas, el
macroeconómicas y del entorno plan estratégico, la regulación, etc.

Tipos de Riesgo Riesgo

No sistemático
(α)
(σ) C

El riesgo no sistemático es la porción del riesgo total que es único y

característico de la compañía o de una industria en particular, por encima y
más allá del efecto del mercado de acciones en general. Tales factores de
riesgo no sistemático, como capacidad gerencial, preferencias del consumidor,
riego operativo y riesgo financiero, pueden causar variaciones no sistemáticas
del retorno de la acción, de tal forma que estos factores afectan a una acción
en particular y pueden ser evaluados separadamente para cada una de las
acciones del mercado
RIESGO DE MERCADO

Se entiende por Riesgo de Mercado a la pérdida potencial

sobre los resultados esperados de la entidad financiera,
debido a cambios adversos en los factores de riesgo de
mercado, tales como divisas, tasas de interés, precios e
índices de acciones, derivados financieros, etc.; por tal
razón, la herramienta del VaR resulta particularmente útil
en la estimación de pérdidas máximas en horizontes de
muy corto plazo, permitiendo la realización de
seguimiento, monitoreo de riesgos y análisis
complementarios de situaciones de estrés.
RIESGO PAIS
Riesgo asociado a realizar
inversiones en un país extranjero.

Soberanía
Pérdida Inherentes a Situación
económica de un
país

Indicador económico utilizado por los

inversores al momento de calcular las
posibilidades de éxito de sus proyectos
de inversión.
Calificaciones de Deuda de Largo
Plazo Soberana de Países Pares de la
Región
- al 03 de septiembre de 2021 -
 RIESGO PAIS
(CAUSANTES)

RIESGO
POLITICO
RIESGO
ECONOMI
CO
1. RIESGO ECONOMICO

Políticas Riesgo de independencia

de los bancos centrales
económicas:

Inflación y política Políticas sociales que provocan

déficit fiscal e inflación con depreciaciones de la moneda.
cambiaria

Riesgo de tipo de cambio Volatilidad en las fluctuaciones del tipo de

cambio, puede ocasionar pérdidas
(Divisa) económicas.

Carencia
de divisas para efectuar las
Riesgo de transferencia transacciones económicas.
(pago de dividendos, intereses,
devolución de capital).
2. RIESGO POLITICO

Incumplimiento
de contrato por Partidos
parte del Estado 6º 1º 5º políticos
Guerra y
conmoción 5º
civil 2º Dictaduras
4º
Expropiación
(incluido 3º
Riesgo Legal
creeping
expropiation)
 MEDICIÓN DEL RIESGO PAÍS
Determinada por unos índices elaborados por las revistas euromoney e institutional investor, y por
firmas clasificadoras de riesgo como moody´s investor service ó standard & poors corporation

variables elementos subjetivos

económicas de apreciación

macro y micro
MEDIO del país

resultados variados

BAJO RISK ALTO

…existe más de una manera de calcular el riesgo país; sin
embargo, todas tienen los mismos fundamentos básicos
1. Euromoney
2. The PRS Group

A menor puntuación existe mayor riesgo

PUNTOS RIESGO
3. Agencia de Crédito de
Exportación de Bélgica
4. Empresas clasificadoras
de riesgo
5. Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+)
Elaborado por el banco de inversiones J. P. Morgan

Tasa de rendimiento Tasa de rendimiento de

Riesgo País = de los bonos de un los Bonos del Tesoro
país norteamericano

El riesgo país se mide en puntos básicos (cada 100 puntos equivalen a 1%), por esto
cuando se escucha que el índice de riesgo país se ubica en 170 puntos, dicha cantidad
representa país emergente paga 1.7% adicional sobre la tasa de los bonos americanos
6. Los Bonos Brady para países emergentes

Estos bonos cuentan con garantías

especiales a fin de crear un activo
más seguro y atractivo para los
inversores.
6.1 Clausulas especiales
6.2 Tipos de bonos Brady

Warrants  Par Bonds o bonos a la par:

 Discount Bonds o bonos a descuento

La garantía o  Front Loaded Interest Reduction Bonds (FLIRB)

colateral del  Debt Conversion Bonds (DCB) o bonos de conversió n de deuda:
Nominal
 New Money Bonds (NMB) o bonos de dinero nuevo:

La garantía de  Past Due Interest (PDI) o bonos de intereses vencidos

los cupones
 Capitalization Bonds (C-Bonds) o bonos de capitalizació n
Tipo de
Cambio
 ¿Tipo de Cambio?

El tipo de cambio es uno de los temas de mayor interés de las

personas y empresas debido a que su variación no solo afecta a las
exportaciones e importaciones, sino también a los precios, a los flujos
de capital, a las inversiones, al valor de los ahorros y deudas. Por eso
se dice que juega un rol importante en la adecuada administración de
las finanzas empresariales y personales. Es por ello que es importante
entender al tipo de cambio y saber hacer frente a la volatilidad del
mismo.

Fuente: BBVA - Pamela López

 ¿Tipo de Cambio?
El tipo de cambio es el precio de una moneda extranjera en términos
de una moneda nacional.

Por ejemplo, cuando nos referimos al tipo de cambio sol-dólar, corresponde al

número de soles que se requieren para comprar un dólar. En el caso del tipo
de cambio sol-euro nos referimos al número de soles que se necesitan para
comprar un euro y aplicamos la misma dinámica con las demás monedas.

Al igual que como cualquier otro bien, el número de monedas

nacionales que se requieren para adquirir una moneda extranjera
puede variar. Es decir, el precio de la moneda extranjera puede subir o
bajar.

Fuente: BBVA - Pamela López

 ¿Tipo de Cambio?
• Apreciación de la moneda: cuando la moneda extranjera se hace más
barata; es decir, se requiere menos unidades de la moneda local, se dice
que el tipo de cambio se ha apreciado o la moneda local se ha
revalorizado.
• Depreciación de la moneda: al revés, cuando la moneda extranjera se
hace más cara; es decir, se requiere más unidades de la moneda local, se
dice que el tipo de cambio se ha depreciado o la moneda local ha perdido
su valor. Según el BCRP en el 2021 el sol peruano se deprecio alrededor
del 13%-15%.

Así, cuando el tipo de cambio se aprecia, se dice que la moneda local

se ha fortalecido y cuando el tipo de cambio se deprecia, la moneda
local se ha debilitado.

Fuente: BBVA - Pamela López

Riesgo de
Tipo de
Cambio
 Veamos algunos conceptos…

RIESGO CAMBIARIO (EXCHANGE RATE

RISK)
Riesgo atribuible a la posibilidad que ocurra una El riesgo de cambio hace referencia a cómo las
depreciación de la moneda que se mantiene en variaciones en los tipos de cambio de las
cartera y que, a consecuencia de ella, se produzca divisas afectan al rendimiento de las inversiones.
una pérdida de capital (o una reducción de la Es un tipo de riesgo sistemático puesto que no se
riqueza de una persona). puede eliminar a través de una buena
Fuente: BCRP diversificación.
Fuente: CEUPE - Centro Europeo de Postgrado
Posibilidad de que el valor de las inversiones se
vea afectado por las variaciones en los tipos de
cambio. Por ejemplo, si un inversor adquiere El riesgo de tipo de cambio es la posibilidad de
valores expresados en dólares, la depreciación pérdida como consecuencia de la volatilidad
(pérdida de valor) del dólar frente al euro cambiaria y la posición que tenga el agente en
incidiría de forma negativa en el precio. cada divisa.
Fuente: Comisión Nacional del Mercado de Valores Fuente: ESAN
 Siempre se entiende mejor con ejemplitos
Este riesgo lo sufren las compañías que adquieren sus materias primas a las empresas que residen en Estados que
tienen una moneda distinta a la de ellas. Así, una empresa peruana que adquiera componentes electrónicos en los
Estados Unidos, con objeto de fabricar refrigeradoras, estará sometida a un riesgo de cambio dólar/sol, puesto que
cualquier apreciación del dólar y depreciación de la divisa peruana redundará en un encarecimiento de los productos
americanos y, por tanto, en un aumento del coste de ventas de la empresa.

El riesgo cambiario perjudica los

inversores que adquieran activos Veámoslo con un ejemplo. Supongamos que el tipo de
financieros pagando con una moneda cambio actual es 1 dolar = 1 euro y el inversor español
distinta a la suya propia. adquiere deuda pública norteamericana, a un año de plazo y
Así, si un inversor peruano adquiere con un 10% de interés, por valor de 100.000 $. Transcurrido
bonos del Estado chileno tendrá que un año, el capital del inversor será de 110.000 $ que
vigilar el tipo de cambio peso/sol coincidirá con la misma cifra en euros si el tipo de cambio
puesto que si la moneda chilena se no ha variado. Pero, si éste último está en 1 $ = 0,8 euros (el
depreciase al repatriar los intereses y el dólar se ha depreciado mientras que el euro se ha apreciado),
principal de la deuda el inversor el valor en euros de su inversión será de 88.000 € y su
peruano habría perdido dinero. rendimiento será del -12%. Si, por el contrario, el tipo de
cambio fuese de 0,8 $ = 1 euro, el valor de la inversión en la
moneda europea sería de 137.500 € con un rendimiento del
37,5%.
¿Dónde Puedo ver el Riesgo Cambiario?

Prestamos al
Exportaciones Importaciones
Extranjero

Inversiones
Préstamo en Ahorros y
directas en el
divisas Transacciones
extranjero

Tasas de
Commodities Inflación
Interés
¿Toda empresa puede afrontar los siguientes tipos de
riesgo de cambio?

Contable Económico

Transaccional
¿Toda empresa puede afrontar los siguientes tipos de
riesgo por el tipo de cambio?
• Exposición contable o de conversión, que surge
cuando se operan con distintas monedas a las
empleadas para formular la información
contable. Por ejemplo, el caso de las empresas
exportadoras que tienen la información contable en

Contable soles pero sus transacciones se realizan en dólares.

• Los estados financieros consolidados debido a
que la empresa opera en diferentes países y
realiza operaciones con diferentes monedas. En
consecuencia, sus estados financieros
individuales se realizan en monedas distintas. A
esto se llama riesgo de consolidación.
Fuente: ESAN
¿Toda empresa puede afrontar los siguientes tipos de
riesgo por el tipo de cambio?

Provocado por las posiciones en monedas

diferentes a la moneda funcional elegida por la
entidad como característica de su actividad, que
puede ser igual o diferente de la empleada para
Económico presentar las cuentas anuales. Este riesgo
también puede manifestarse aunque la entidad no
opere en divisas, entre otras razones porque la
competencia sí lo haga, o porque las materias
primas tengan un precio referenciado a otras
Ejm. Muestra como los cobros y
pagos de la empresa variarán al divisas o su precio se fije en plazas
modificarse los tipos de cambio internacionales, etc.
Fuente: ESAN
¿Toda empresa puede afrontar los siguientes tipos de
riesgos por el tipo de cambio?

Son las operaciones efectuadas en

moneda extranjera. El monto de
estas operaciones en términos de
moneda local dependerá del tipo de
Transaccional cambio vigente en el momento de
valorarse las mismas.
Fuente: ESAN
Ejm. Pago de financiamiento en
moneda extranjera
 Volatilidad del Tipo de Cambio
VENTA
4.5

3.5

2.5

VENTA

Fuente: BCRP-SBS
Elaboración: Propia
 Volatilidad del Tipo de Cambio
COMPRA
4.5

3.5

2.5

2
00 00 01 01 02 03 03 04 04 05 06 06 07 07 08 09 09 10 11 11 12 12 13 14 14 15 16 16 17 17 18 19 19 20 21 21
/20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20 /20
7 7 8 9 1 4 5 6 6 5 3 5 8 7 1 5 9 2 8 2 8 1 9 4 3 6 9 8 0 1 8 4 6 8 6 7
1/ 8/1 3/2 11/ 6/2 2/ 9/1 4/2 12/ 7/1 2/2 10/ 5/1 2/2 8/1 3/2 11/ 6/2 2/ 9/2 5/ 2/2 8/ 3/2 11/ 6/1 1/2 9/ 4/2 12/ 7/1 3/ 0/1 5/2 1/ 8/1
1 1 1

COMPRA

Fuente: BCRP-SBS
Elaboración: Propia
 Volatilidad del Tipo de Cambio

Buy Sell
3.154 3.16

Buy Sell
4.132 4.136

Fuente: BCRP-SBS
Elaboración: Propia
Factores que
influyen en el
Riesgo
Cambiario
Impacto en la volatilidad
del tipo de cambio
 Important News

Fuente: The New York Times

Fuente: NetvalU
 Important News

Fuente: New capital Securities

Fuente: Gestión Fuente: El Comercio

Cobertura ante el Riesgo Cambiario

Forward Swaps
Recomendaciones para que no afecte las finanzas

Fuente: BBVA - Pamela López

 Reflexionemos…

Fuente: Asturias Corporación Universitaria

“No Siempre Riesgo es Pérdida, hay

que saber gestionarlo y sacarle el mayor
provecho posible”
 Reflexionemos…
Toda posición en una moneda diferente a la local,
incluyendo el oro, implica riesgo. En
consecuencia, por cada moneda con posición
significativa, existe un factor de riesgo asociado a
cada tipo de cambio.
La evaluación y administración del riesgo
cambiario es una tarea que debe involucrar,
además del área financiera de una empresa, a la
alta gerencia, de modo que las decisiones que se
tomen cuenten con el respaldo necesario.
Diversificación
del Riesgo
 Riesgo – Rentabilidad – Costo - Incertidumbre

Fuente: Calidad PUCP

Fuente: Circulo de Estudios Finanzas FCA UNAC
 ¿En donde puedo
diversificar el riesgo?

Renta Fija Renta Variable Derivados Otros

Financiaros

“El dinero no toma las

decisiones, tú lo haces”
(Dave Ramsey)
¿Portafolio? – Teoría Moderna - Markowitz

Fuente: Jorge Pastor Paredes

-
Veamos un casito práctico en Excel

Fuente: Mayes, Timothy R. y Todd M. Shank -Análisis financiero con Microsoft

Excel
Elaboración: Propia
“Hay tiempo
para todo,
pero no para
rendirse”