UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA

FACULTAD DE INGENERIA ECONÓMICA, ESTADÍSTICA Y CIENCIAS SOCIALES

TEMA:
“Demanda de dinero”

Curso:Econometría I
Profesor: José Araujo
Integrantes:
 Fernandez Lliuyacc Ivonne
 Pimentel Rojas Tatiana
 Ramos Cornelio Xiomara
 Romero Tamara Joselyn

LIMA – PERÚ
2017-I
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Contenido
INTRODUCCIÓN ............................................................................................................................. 3
JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA .................................................................................................... 4
MARCO TEÓRICO ........................................................................................................................... 5
REVISIÓN LITERARIA ...................................................................................................................... 8
VARIABLES ENDÓGENAS Y EXÓGENAS ........................................................................... 9
Variable endógena: ................................................................................................................... 9
Variables exógenas:................................................................................................................... 9
ANALISIS BIVARIADO ................................................................................................................... 10
REPORTES ESTADÍSTICOS ............................................................................................................ 15
· Tasa de interés Pasiva ........................................................................................................... 15
· Depreciación Esperada .......................................................................................................... 15
· PBI real per cápita ................................................................................................................. 16
· IPC.......................................................................................................................................... 16
· Emisión Monetaria ................................................................................................................ 17
ESQUEMATIZACIÓN DEL MODELO ECONOMETRICO .................................................................. 17
PRIMERA ESTIMACION DEL MODELO ......................................................................................... 19
PRIMERA REGRESION .............................................................................................................. 19
BUENA ESPECIFICACION .......................................................................................................... 19
MULTICOLINEALIDAD .............................................................................................................. 19
Test vif: factor de inflacion de varianza .............................................................................. 19
Test Farra-Glauber .............................................................................................................. 19
QUIEBRE ESTRUCTURAL: ......................................................................................................... 20
Test de residuos recursivos ................................................................................................. 20
Test de Cusum ..................................................................................................................... 20
Test de Cusum cuadrado ..................................................................................................... 20
Test predictivo de una etapa............................................................................................... 21
Test predictivo de n etapas ................................................................................................. 21
Corregir el problema de quiebre. ........................................................................................ 22

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El test de Chow .................................................................................................................... 22

Verificando que no exista quiebre estructural.................................................................... 24
Prueba de Cusum ................................................................................................................ 24
TEST DE AUTO CORRELACIÓN. ................................................................................................ 24
CORRECCIÓN DEL PROBLEMA DE AUTO CORRELACIÓN. .................................................... 27
TEST DE HETEROCEDATICIDAD (WHITE) ................................................................................ 28
ANEXOS ....................................................................................................................................... 31

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INTRODUCCIÓN

El tema a tratar en el siguiente trabajo de investigación es la Demanda De Dinero, la

razón por la cual este tema es de nuestro interés es porque el contexto de demanda de
dinero su estimación así como su estabilidad y la capacidad predictiva del modelo
constituye una herramienta importante para la toma de decisión en materia de la política
monetaria. De ahí la importancia de actualizar y mejorar la demanda de dinero, para
ponerlo a disposición de los hacedores de política económica. E Como sabemos el Perú
ha sido el primer país en implementar políticas monetarias como el programa de Metas
Explicitas de Inflación que ha dado resultados positivos como la reducción de la
dolarización financiera y el control inflacionario demostrando tener éxito, mucho más si
este está siendo acompañado de un crecimiento económico sostenido.

Para el entendimiento de este tema presentamos la investigación de la siguiente

manera, en primer lugar, planteamos el problema económico. Seguido, mostramos la
revisión de la literatura o marco teórico. Luego, se ha resumido de manera clara los
trabajos empíricos similares a este. Finalmente, se muestra la definición de las
principales variables determinantes de una nuestra variable endógena como la
definición de la misma.

El objetivo de este trabajo de investigación es identificar los principales determinantes

de la demanda de dinero para la economía peruana y la estimación de la demanda por
dinero para la economía peruana. Asimismo, el trabajo de investigación se propone
reproducir estimaciones tradicionales sobre la demanda de dinero valiéndonos de
métodos y técnicas convencionales para la economía peruana. La estimación precisa
de los determinantes de la demanda de dinero, así como la estabilidad y la capacidad
del modelo nos permitirá diseñar políticas monetarias consistentes a través de la
programación monetaria.

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JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA

Problema:
¿Cómo influyen las variables (tasa de interés pasiva, el IPC, PBI real per cápita,
depreciación esperada) en la demanda de dinero?

La importancia de la determinación de la demanda de dinero en el diseño de la política

monetaria. En el caso peruano, todavía no existen suficientes investigaciones sobre
este tema que permitan una discusión más a fondo sobre temas monetarios.
La estimación, así como la estabilidad y la capacidad predictiva del modelo, nos
permitirá diseñar políticas monetarias consistentes. De ahí la importancia de actualizar
y mejorar la demanda de dinero, para ponerlo a disposición de los hacedores de
política económica.

La variable a explicar será la demanda de dinero y las variables explicativas serán: PBI
real per cápita, depreciación esperada, IPC y tasa de interés pasiva.
Se ha considerado la variable PBI real per cápita, dado que la demanda personal por
motivos de transacciones depende del nivel de ingreso nacional bruto; la variable
depreciación esperada, como variación del tipo de cambio nominal, para observar
claramente el efecto de este en la demanda de dinero que percibe cada individuo, por
motivo de transacción; pues la depreciación esperada es la pérdida que se espera que
experimente la cotización de una moneda con respecto a otra u otras. A su vez, el IPC
pues mide la evolución del costo de la canasta de consumo y el IPC es un determinante
de la demanda de dinero. Finalmente la tasa de interés pasiva, debido a que la gente
usa esta tasa para decidir si deposita su dinero o si sigue manteniendo su riqueza en
dinero y en la rentabilidad de los otros activos.

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MARCO TEÓRICO

1) Teoría cuantitativa del dinero

Existen dos corrientes de esta teoría, la primera analizada desde una perspectiva
macroeconómica por Irvin Fisher, quien plantea la famosa ecuación de cambio (1), la
cual relaciona el volumen de transacciones (T) a precios corrientes (PT : Índice de
precios) con el stock de dinero (M) multiplicadas la velocidad de circulación del
dinero(VT):

𝑀𝑉𝑇 = 𝑃𝑇 𝑇 … (1)

La segunda corriente está representada por la escuela de Cambridge, en el que se

analiza el problema desde una perspectiva microeconómica, concentrándose en
estudiar los factores que inducen a los individuos a mantener voluntariamente dinero.
Asimismo, se pueden describir los modelos que se obtienen del enfoque cuantitativo
del dinero como una mezcla de una demanda agregada de dinero (2) y una condición
de equilibrio instantáneo de mercado (3
𝑀𝑑 = 𝑘𝑇𝑃𝑇 … (2)
𝑀𝑑 = 𝑀 𝑠 … (3)

Donde 𝑀𝑑 𝑦 𝑀 𝑠 y representa a la demanda y oferta por dinero respectivamente, P es

el nivel de precios, T es el número de transacciones efectuadas en alguna unidad de
tiempo y kT una constante que equivale al inverso de la velocidad de circulación del
dinero en la economía.

2) Teoría keynesiana
Para Keynes existen tres motivos que inducen a las personas a mantener saldos
monetarios:

 Realización de transacciones: La cantidad de dinero necesaria para satisfacer

la preferencia de liquidez para realizar transacciones.
 Precaución: Las personas, empresas demandan dinero para poder hacer frente
a gastos no planeados o a situaciones imprevistas.
 Especulación: La demanda de dinero varía inversamente con el costo de
oportunidad del dinero o costo del crédito. La demanda especulativa de
dinero es una representación formal de la incertidumbre de un individuo
respecto al futuro.
 La teoría keynesiana se puede formalizar de la siguiente manera:

𝑀 = 𝑓(𝑌, 𝑖)

𝑓(𝑌):La cantidad de dinero en función del ingreso nominal

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𝑓(𝑖): La cantidad de dinero en función de la tasa de interés real

3) Modelo de inventarios de Baumol (1952) y Tobin (1956)

 El dinero se considera como un inventario.
 Sin embargo, el dinero que no es usado genera costos.
 Hipótesis: La familia mantiene riqueza como existencias de dinero, y como
activos financieros.
 La familia consume todo su ingreso hasta fin de mes.
 La demanda de dinero es una función directa del ingreso, es decir aumenta al
aumentar el ingreso.
 La demanda de dinero tiene una relación inversa con la tasa de interés, debido
a q al aumentar éste aumenta el costo de oportunidad de mantener el dinero.

4)Modelo de asignación de carteras Tobin (1958)

Analiza que la demanda por dinero al desarrollar un modelo en que los saldos
monetarios se determinan como resultado de un problema de optimización de una
cartera de activos bajo condiciones de incertidumbre. En este modelo el individuo
asigna su riqueza entre un activo libre de riesgo (el dinero) y un activo riesgoso
(bonos), cuyo retorno esperado supera el del dinero. Si las personas son adversas
al riesgo, ellas deciden que resulta óptimo mantener dinero aun cuando su retorno
sea cero, porque ello diversifica el riesgo de su portafolio. Del enfoque de cartera
de Tobin se desprende que la cantidad de dinero demandada depende
negativamente de la tasa de interés.

5) Friedman
Su teoría de la demanda de dinero se basa en el enfoque de portafolio, es decir, de
la distribución de la riqueza entre diferentes activos. La función de demanda de
dinero para un tenedor individual de riqueza propuesta por Friedman es:

𝑀𝑑
𝑃
= 𝑓(𝑦, 𝑟𝐵 , 𝑟𝐸 , 𝜋 𝑒 , 𝑤, 𝜇)

Donde:

𝑦 : Ingreso real 𝜋 𝑒 : tasa de inflación esperada

𝑟𝐵 : Tasa de interés nominal de los bonos 𝑤: Ingreso nomial

𝑟𝐸 : Tasa de interés nominal de las acciones 𝜇 : shock o perturbación

6)Teorías modernas de la demanda de dinero en equilibrio general

 Función de Utilidad: Depende del dinero asumiendo que éste genera una
utilidad directa del mismo; es decir, a más dinero, mayor nivel de bienestar para
el consumidor.

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 Costos de Transacción de Mantener Dinero: Se considera que existen

costos de transacción no despreciables que justifican la tenencia de dinero, y por
tanto, la existencia de una demanda por dinero.
 Enfoque Intertemporal: El dinero se concibe como un activo utilizado para
transferir recursos intertemporalmente (de un periodo a otro).

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REVISIÓN LITERARIA

Título: LA DEMANDA DE DINERO MONETARISTA APLICADA AL PERÚ 2000-2011

Autores: Enríquez Puma, Gustavo ; Ferreyra Espinoza, Germán ; Huanchi Gutiérrez, Olivia
Quispe Janampa, JherreyJhan ; Tafur Arévalo, Ciro
Año de publicación: 2012
Resumen: En este estudio se parte suponiendo que en el Perú, la demanda de dinero es explicada
por la teoría de la demanda de dinero de Friedman. Se concluye que ante la corrección del
quiebre estructural por el método de variables dummy, el impacto de las variables coincide
con la teoría, es decir el aumento de PBI, la disminución de la tasa de interés pasiva
aumentan la demanda de dinero, a excepción de la inflación la cual contradice a la teoría.

Título: INFORME FINAL DE INVESTIGACIÓN: DEMANDA DE DINERO

Autor: Pérez Gutarra
Año de publicación: Junio – 2011
Resumen: Este trabajo de investigación busca identificar los principales determinantes de la demanda de
dinero de la economía peruana y su estimación entre los años 2000–2008. Sus resultados
indican que los principales determinantes de la demanda real de dinero son el ingreso real y el
costo de oportunidad de mantener dinero (tasa de interés y tipo de cambio). El modelo
planteado , similar al de Cagan pero con la tasa de interés y el tipo de cambio de forma lineal,
cumple parcialmente los supuestos de MCO; presentando a su vez una estabilidad conjunta y
a nivel de coeficientes estimados al menos para el periodo bajo estudio.

Título:
TRABAJO EMPÍRICO ESTIMACIÓN DE LA FUNCIÓN DEMANDA POR DINERO2000-2010
Autor: Meléndez Castillo, Catherine
Año de publicación: 2011
Resumen: Este estudio realiza el análisis de la demanda por dinero para el período enero 2000 a
diciembre 2010, en el que se utiliza el modelo de series de tiempo para describir el
comportamiento y los determinantes de demanda de dinero relacionado a la liquidez en
moneda nacional. Este estudio concluye con la observación que el comportamiento de la
liquidez se explica por variables como el PBI real, la tasa de interés pasiva y el nivel
inflación.
Los coeficientes estimados registran los signos esperados por la Moderna
TeoríaCuantitativa del Dinero postulada por Milton Friedman.

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VARIABLES ENDÓGENAS Y EXÓGENAS

Variable endógena:
· Demanda de dinero: Es una demanda que no poseen ilusión monetaria, lo que a la
gente le interesa es tener dinero por la cantidad de bienes que puede comprar con él
(poder adquisitivo).

Dado que el dinero en la actualidad es un bien que se usa como medio de cambio y
acumulación y en la actualidad existen varios tipos de bienes que se usan para ello,
nos basaremos en los activos que más fácil se vuelven líquidos:

*Consideraremos equilibrio en el mercado monetario: Demanda monetaria = Oferta

real de dinero.

*Consideraremos la variable Oferta real per cápita.

Medición=Oferta real (Flujo de emisión primaria (mill. S/.).

Variables exógenas:
· Depreciación esperada: Es la pérdida que se espera que experimente la cotización
de una moneda con respecto a otra u otras. Es la variación porcentual esperada del
tipo de cambio nominal. Se mide en porcentaje (%)

Las personas demandan dinero a diario, la variación del tipo de cambio será de
acuerdo a lo que esperan (depreciación esperada). Por ejemplo, en el caso que se
espere que el tipo de cambio aumente, aumentará la demanda de dólares, por lo que
habrá una menor demanda de soles.

· PBI REAL per cápita: Es la relación entre el valor total de todos los bienes y
servicios finales generados durante un año por el número de sus habitantes en la
economía de una nación. Puede ser expresado a valores de mercado o a valores
básicos. Determina el nivel de vida de cada uno de los habitantes del país y en nuestro
caso se mide en miles de nuevos soles(s/).

En función de la revisión del marco teórico, haremos uso del PBI real per cápita, dado
que la demanda personal por motivos de transacciones depende del nivel de ingreso
nacional bruto.

· IPC de Lima: El Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana refleja la

variación en el nivel de precios o inflación en Lima. Para calcularla, el INEI establece
los bienes y servicios que componen la canasta básica de consumo en un año base,
para luego cuantificar su costo en distintos momentos en el tiempo.

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Haremos uso del IPC pues mide la evolución del costo de la canasta de consumo. Un
mayor valor de la canasta de bienes, desincentiva la demanda de dinero real.

· Tasa de interés pasiva: Es la tasa de interés promedio de mercado del saldo de

depósitos recibidos por las empresas bancarias en moneda nacional.

La TIPMN se calcula diariamente considerando el promedio ponderado aritmético de

las tasas de las operaciones pasivas de todas las empresas bancarias y financieras en
moneda nacional. Se consideran los depósitos en cuenta corriente, depósitos de
ahorro, certificados de depósitos, certificados bancarios, cuentas a plazo, depósitos
CTS y depósitos en garantía. Esta tasa es expresada en términos efectivos anuales.

Usaremos la tasa de interés pasiva debido a que la gente usa esta tasa para decidir si
deposita su dinero o si sigue manteniendo su riqueza en dinero y en la rentabilidad de
los otros activos.

ANALISIS BIVARIADO

Grafico 1

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Grafico 2

En el grafico 1 podemos observar el comportamiento de la depreciación esperada y la

emisión real, por un lado la depreciación esperada no ha sido estable, esta situación se
manifiesta con mayor precisión entre los periodos (tercer trimestre del 2007 y 4to
trimestre del año 2009), esto se debe al impacto de la crisis mundial 2008-09 la cual
tuvo efectos en la balanza de pagos, y las reservas de divisas pero sobre todo en el tipo
de cambio.

Por otro lado observamos que la emisión real ha ido en continuo aumento y al parecer
no se ha visto afectada en gran medida por las fluctuaciones de la depreciación
esperada, lo que nos lleva a pensar a la poca relación (inversa o directa) entre las
variables. Pues en la gráfica 2 se puede observar que a medida que aumenta la emisión
real la depreciación esperada está mostrando valores que se encuentran alrededor de
0.

Grafico1

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Grafico 2

En el gráfico 1 observamos el comportamiento de la emisión real y la TIP (Tasa de

Interés Pasiva). Podemos observar que no muestran una relación estable en el
periodo analizado, si bien es cierto hasta el 2009 se observa que se alcanza un
máximo, probablemente por la crisis financiera ya mencionada; después cambia el
comportamiento de la TIP, momento en el cual deja de guardar relación con la Emisión
real.

Esta situación también se da en el gráfico 2, lo que muestra una relación negativa

entre las variables. Lo que se corrobora con el marco teórico, pues la disminución de
la tasa de interés pasiva aumenta la demanda de dinero-emisión real per cápita,
debido a que la gente usa esta tasa para decidir si deposita su dinero o si sigue
manteniendo su riqueza en dinero y en la rentabilidad de los otros activos; por lo que
una menor tasa provocaría que aumente la demanda de dinero.

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Grafico 1

Grafico 2

• A diferencia de los gráficos anteriores, en el gráfico 1, muestra que la emisión real

per cápita y el IPC presentan una relación directa, pues se observa que tienen una
tendencia conjunta similar.

• A su vez podemos mencionar que si bien es cierto el IPC muestra en crecimiento, se

debe resaltar que la variación del IPC estaría mostrando estabilidad, hecho que estaría
mostrando el éxito de las Metas Explícitas de Inflación que se propusieron en el 2002
(2% +- 1%).

• En el gráfico2 se observa claramente lo antes mencionado. A medida que ha venido

aumentado el IPC, la emisión real ha mostrado el mismo comportamiento.

• Lo que también muestra que debido a que hay una mayor masa monetaria en la
economía, considerando el equilibrio con la demanda de dinero, tendría que aumentar
el IPC para que se siga considerando el equilibrio.

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Grafico 2

• En este caso también, el gráfico 1 muestra una relación directa entre el PBI real per
cápita y la emisión real per cápita, lo que estaría mostrando lo que sucede en nuestra
economía debido a la influencia del gobierno central a través del BCR, con sus
políticas de incentivar la inversión disminuyendo las tasas de interés, por lo que
también aumenta el PBI y por tanto el PBI real per cápita.

• Esto también se observa en el gráfico2, una relación directa positiva entre estas dos
variables.

• Este comportamiento entre las variables se encuentra respaldado por las teorías
revisadas, pues estas plantean la relación directa entre demanda de dinero y el
ingreso, ingreso real. En la condición de equilibrio supuesta entre demanda de dinero y
oferta de dinero, el PBI real tendría que ser igual al ingreso nacional bruto.

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REPORTES ESTADÍSTICOS

· Tasa de interés Pasiva

La media de la tasa de interés pasiva correspondiente al periodo (2003-2013) es de

2.677527. Luego, la desviación estándar (0.627209) es cercana a cero lo que nos dice
que las tasas de interés pasiva no han sido muy dispersas. Con respecto a la
asimetría, significa que la TIP ha variado de por encima y por debajo de la media. Por
otro lado, el test de Jarque- Bera nos indica que nuestra variable tiende a una
distribución normal.

· Depreciación Esperada

La media de la Depreciación Esperada correspondiente al periodo (2003-2013) es de

2.677527. La depreciación esperada ha ido variando entre un máximo (0.060%) en el
2do trimestre en el año 2013 y una mínima tasa de crecimiento (-0.0627%) en el 2to
trimestre del 2009. Luego, la desviación estándar (0.024023) nos dice que las tasas de
crecimiento no han sido muy dispersas y esto probablemente se deba al crecimiento
económico en los últimos años que nos ha protegido ante los shocks económicos
externos por lo que estos no nos han afectado en gran manera. Por otro lado, el test
de Jarque- Bera nos indica que nuestra variable tiende a una distribución normal.

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· PBI real per cápita

La media del PBI real per cápita correspondiente al periodo (2003-2013) es de

2990.890. En los últimos años, el PBI real per cápita ha ido variando entre un máximo
(3951.620) en el 4to trimestre en el año 2013 y una mínima (2223.730) en el 1er
trimestre del 2003. Luego, la desviación estándar nos dice que los PBI real per cápita
han sido muy dispersos. Por otro lado, el test de Jarque- Bera nos indica que nuestra
variable tiende a una distribución normal.

· IPC

La media del IPC correspondiente al periodo (2003-2013) es de 97.15697. La emisión

monetaria ha ido variando entre un máximo de (113.0191) en el 3er trimestre en el año
2013 y una mínima de (83.80542) en el 2do trimestre del 2003. Luego, la desviación
estándar (9.041064) reflejan que los índices de precios al consumidor han sido muy
dispersas. Con respecto a la asimetría, el IPC ha variado de manera similar por
encima y por debajo de la media. Por otro lado, el test de Jarque- Bera nos indica que
nuestra variable tiende a una distribución normal.

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· Emisión Monetaria

La media de la Emisión Monetaria correspondiente al periodo (2003-2013) es de

166000000. En los últimos años, la emisión monetaria ha ido variando entre un
máximo de (316000000) en el 4to trimestre en el año 2013 y una mínima de
(59549770) en el 1er trimestre del 2003. Con respecto a la asimetría, significa que la
Emisión Monetaria ha variado de manera similar por encima y por debajo de la media.
Por otro lado, el test de Jarque- Bera nos indica que nuestra variable tiende a una
distribución normal.

ESQUEMATIZACIÓN DEL MODELO ECONOMETRICO

El objetivo de este trabajo es explicar la influencia que tienen las variables (tasa de
interés pasiva, el IPC, PBI real per cápita, depreciación esperada) en la
determinación de la demanda por dinero. Determinando como variable endógena a
la demanda por dinero y como variables exógenas las mencionadas líneas arriba.
Tomando en cuenta que hemos desestacionalizado y suavizado algunas variables,

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por lo cual nuestro modelo planteado parte del análisis de la siguiente ecuación de
regresión lineal:

𝑦 = 𝛽0 + 𝛽1 𝐷𝐸 + 𝛽2 𝑇𝐼 + 𝛽3 𝐼𝑃𝐶 + 𝛽4 𝐿𝑃𝐵𝐼𝑅 + 𝜇

Donde:

 DE: Depreciación esperada

 TI: Tasa de interés
 IPC: IPC
 LPBIR: Logaritmo del Producto Bruto Interno real per cápita
 Y: Logaritmo de la Emisión real per cápita(LER)

La ecuación de regresión lineal indica que la emisión real per cápita (demanda por dinero) está
relacionada con las variables independientes, un término constante (𝛽0 ) y un margen de error
(𝜇).

La desestacionalizado las variables ER y PBIR se han realizado tomando en cuenta el

periodo muestral, siendo este trimestral, sabemos que la estacionalidad se manifiesta
claramente en períodos que comprenden el año, como los mensuales, trimestrales o
semestrales.

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PRIMERA ESTIMACION DEL MODELO

PRIMERA REGRESION
En nuestra primera regresión, se ve que el coeficiente de determinación 𝑅 2 tiene un
valor muy alto, lo cual nos indica que el modelo tiene un alto grado de ajuste. Los valores
de los estadísticos t son bajos, esto nos indica la existencia de multicolinealidad. A
través del testeo con las probabilidades del estadístico t nos señala que las variables
DE y TIson no significativas (la probabilidad del estadístico es mayor que 0.05) por lo
que no se rechaza la Ho, reafirmando así de esta manera la presencia de
multicolinealidad. (Ver gráfico 1)

BUENA ESPECIFICACION
TEST DE RAMSEY

Podemos observar que dado que la probabilidad del estadístico F (p-value=0) es

menor a 0.05, hay suficiente evidencia estadística como para rechazar la Ho de buena
especificación, lo que quiere decir que el modelo está mal especificado. (Ver gráfico 2)

Análisis de los posibles problemas del modelo

MULTICOLINEALIDAD

Por lo analizado anteriormente en los estadísticos t y el coeficiente de ajuste (R2) se

puede afirmar la existencia de multicolinealidad. Con una posterior reafirmación
mediante la aceptación de la Ho.

Test vif: factor de inflacion de varianza

En la tabla VIF están consideradas todas las variables independientes del modelo,
donde el IPC tiene el mayor VIF lo que nos indicaría que esta variable estaría causando
el problema de multicolinealidad, además el LPBIR presenta un VIF mayor a 10. A su
vez, mostramos la tabla VIF2, en la que se ha omitido la variable IPC, y se observa
claramente una disminución de los valores del VIF donde todos tienen un valor menor a
10. (Ver gráfico 3)

Test Farra-Glauber
Esta tabla nos muestran las tres etapas del test de F-G. En cuanto a la primera etapa,
el test de ortogonalidad nos muestra que se sospecha multicolinealidad entre los
regresores; en la segunda etapa, el test F, nos muestra que la multicolinealidad estaría
causada por la variable IPC, y por último la tercera etapa, el test T, nos muestra que la
multicolinealidad estaría causada por las variablesIPC y LPBIR, lo que corrobora lo
mostrado por el VIF. (Ver gráfico 3)

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QUIEBRE ESTRUCTURAL:
Se tiene: Ho: estabilidad de los parámetros

Test de residuos recursivos

Podemos mencionar que los parámetros
no se mantienen constantes a lo largo de
toda la muestra, por lo que algunos valores
de los errores de predicción se encuentran
a partir del segundo trimestre del
2004(punto A) y a partir del primer trimestre
del 2006(punto B) en los dos primeros
años de análisis, dichos valores están
fuera de la banda de confianza. Por tanto,
se puede mencionar que se estaría
rechazando la hipótesis nula de
estabilidad. Por lo que se sospecha de la
presencia de quiebre es estos puntos o muy cercanos a estos.

Test de Cusum
Se puede observar en el tercer trimestre del
2013 existen valores que salen del intervalo
de confianza, por otro lado, se observa un
cambio te tendencia durante el primer y
segundo trimestre del 2006, estos indicarían
la presencia de quiebre estructural, es decir
se estaría rechazando la Ho.

Test de Cusum cuadrado

Podemos mencionar que no existen
valores que sobrepasen el intervalo de
confianza por lo que no existe quiebre
estructural, es decir que no se
rechazaría la Ho de estabilidad de
parámetros.

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Test predictivo de una etapa

Esta gráfica nos muestra en la parte superior

los residuos recursivos y los errores estándar
y en la parte inferior, una nube de puntos que
indica el nivel de confianza en el que es
posible rechazar la Ho, nivel de confianza
que es hallado como el complemento del
nivel de significancia mostrado en el eje
izquierdo.

Test predictivo de n etapas

Esta gráfica nos muestra los residuos

recursivos, las bandas de confianza, así
como las probabilidades de los estadísticos
F de esta prueba. Podemos mencionar, que
es hasta el segundo trimestre del 2005
(punto A), que se tiene la presencia de
puntos de probabilidad cercanos a cero, por
lo que se podrá estar presenciándose un
quiebre en ese periodo. Sin embargo, hay
puntos posteriores que corresponden a
probabilidades menores a 0.05, lo que no
nos permite asegurar que sea el punto de
quiebre exacto. Pues si solo se hubiera
tenido hasta un punto, probabilidades
menores a 0.05, podríamos mencionar que
este periodo pertenecería al primer PGD. Lo
que se contrastaría, con la incorporación del
segundo PGD, al observarse que la
probabilidad asociada a los siguientes
puntos aumenta.

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Corregir el problema de quiebre.

El test de Chow nos informa que el periodo en

donde se presenta quiebre es el periodo 14 (o en el
segundo trimestre del 2006)

Para la corrección del quiebre añadimos una

variable dummy

Agregándole a nuestro modelo: DUM, DUM*Z1,

DUM *Z3 Luego regresionamos, y obtenemos los
valores que se especifican en el cuadro, en donde
apreciamos que DUM*Z3 resulta ser no
significativo, por lo que procedemos a eliminarla.

Luego, de haber eliminado la variable DUM*Z3,

regresionamos una vez más. Los resultados
encontrados nos dicen que DUM es no significativo.
Por lo que procedemos a eliminarla.

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Luego, de haber eliminado la variable DUM,

regresionamos una vez más. Los resultados encontrados
nos dicen los coeficientes de nuestras variables son
significativas. Finalmente, en el siguiente cuadro se
puede apreciar que nuestro modelo quedaría:

LER=18.91420+0.2597*Z1+0.009146*Z3

Realizamos una vez más el test de

Ramsey

Podemos observar que dado que la

probabilidad del estadístico F (p-
value=0.10), MAYOR a 0.05, hay
suficiente evidencia estadística como
para NO rechazar la Ho de buena
especificación, lo que quiere decir que el
modelo está BIEN especificado.

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Verificando que no exista quiebre estructural

Prueba de Cusum

Podemos mencionar que dada la

AUSENCIA de valores que

sobrepasan el intervalo de

confianza, esto será un indicador

de la NO existencia de quiebre

estructural, es decir no se estaría

rechazando la Ho.

TEST DE AUTO CORRELACIÓN.

- Observando el comportamiento del residuo

Aquí podemos observar la presencia de fluctuaciones abruptas del residuo, además de

tener forma sinusoidal, lo que nos da un indicio de auto correlación negativa.

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- Observando el FAS

En este grafico podemos notar que en la columna de “partial correlation” el primer pico
sobrepasa la banda de confianza en mayor medida que las otras. Lo que nos da
evidencia que hay existencia de auto correlación de orden 1.

- Observando el test de Breusch-Godfrey

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 Podemos observar que dado que la probabilidad del estadístico F (p-

value=0.0040), menor a 0.05, hay suficiente evidencia estadística como para
rechazar la Ho, lo que quiere decir que hay presencia de auto correlación.
 Además, podemos observar la presencia de RESID (-1) (existencia de auto
correlación de orden 1) junto a nuestras variables. De esta manera se puede notar
que el coeficiente de RESID (-1) es significativa (debido a que su probabilidad es
menor a 0.05), es decir, el error de nuestro modelo depende del error del periodo
anterior.
 Por otro lado, podemos observar que la probabilidad del estadístico Chi-cuadrado
(1) (p-value=0.000) es menor a 0.05. Por lo que hay suficiente evidencia no
rechazar presencia de auto correlación de orden 1.

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CORRECCIÓN DEL PROBLEMA DE AUTO CORRELACIÓN.

El cuadro, muestra los resultados de la regresión, después de haber realizado la

corrección automática. Se ve la disminución de desviaciones estándar.

Ahora observando el cuadro siguiente podemos decir que nuestro modelo quedaría de
la siguiente manera:

LER=18.8865+0.2596*Z1+0.09146*Z3; donde:

Z1=0.12de-0.37*ti+0.66*ipc+0.65*lpir

Z3=0.87*de+0.49*ti+0.06*ipc+0.06*lpbir

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TEST DE HETEROCEDATICIDAD (WHITE)

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BIBLIOGRAFIA

Libros:

Dornbusch, R., Fischer, S., Startz, R (1998).: Macroeconomía. Ed. McGraw-Hill.

Web:

Instituto Nacional de Estadística e Informática

www.inei.gob.pe/

Banco Central de Reserva del Perú

www.bcrp.gob.pe/

BCRP. Estabilidad Monetaria: Diseño e Implementación de la Política Monetaria - Agosto 2013.

2014 [citado 2 Abr 2014]. Disponible en:

http://www.bcrp.gob.pe/docs/sobre-el-bcrp/folleto/folleto-institucional-2.pdf

Meléndez Castillo, Catherine. Trabajo empírico estimación de la función Demanda por dinero
2000-2010. 2014 [citado 2 Abr 2014].
Disponible en:http://www.buenastareas.com/ensayos/Demanda-De-Dinero-2000-
2010/3404157.html

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ANEXOS
Gráfico 1: Primera regresión

Grafico 2: Buena especificación: Test de Ramsey

Gráfico 3: Multicolinealidad: Factor de inflación de varianza y Test de F-G

VIF 1:

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VIF 2:

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