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    Mis Ejercicios

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    carlos páez
    Este documento presenta 5 ejercicios sobre el cálculo del costo de capital de diferentes fuentes de financiamiento como deuda, acciones preferentes y acciones comunes. En cada ejercicio se proveen los datos necesarios para calcular las tasas de interés de cada fuente y sus respectivas ponderaciones en la estructura de capital de una empresa, a fin de determinar el costo de capital promedio ponderado.

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    ghghjjhjnn,m nmbn

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    EJERCICIOS SOBRE COSTO DE CAPITAL

    1. Una empresa recauda capital por medio de la venta de $20,000 de deuda, con costos de
    flotación iguales al 2% de su valor a la par. Si la deuda vence en 10 años y tiene una tasa
    cupón del 8%, ¿cuál es el RAV del bono?
    Calculamos la tasa de descuento que iguala el valor presente de las salidas con la entrada
    inicial.

    OBTENCIÓN DEL RAV DE UN BONO

    Ingresos netos de la venta del bono (20 000 - 20 000x2%) 19600


    Pago del cupón (20 000x8%) 1600
    Años del vencimiento 10
    Valor a la par (principal) 20000
    Costo de la deuda antes de impuestos 8.302%

    2. A su empresa, PEOPLE’S CONSULTING GROUP, se le pidió asesoría sobre una oferta de


    acciones preferentes de BRAVE NEW WORLD. Esta emisión de acciones preferentes con
    un dividendo anual del 15% se vendería a su valor a la par de $35 por acción. Los costos de
    flotación alcanzarían la cifra de $3 por acción. Calcule el costo de estas acciones
    preferentes.
    𝐷𝑝
    𝑘𝑝 =
    𝑁𝑝
    Donde:
    𝐷𝑝 = 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
    𝑁𝑝 = 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑜𝑠 𝑜𝑏𝑡𝑒𝑛𝑖𝑑𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
    Datos:
    Dividendo anual: 15%
    Valor por acción: $35
    Costos de flotación por acción: $3
    A) Hallamos la cantidad de dólares del dividendo anual preferente:
    0.15x35= $5.25
    B) Los ingresos netos por acción obtenidos de la venta propuesta de las acciones equivalen
    al precio de venta menos los costos de flotación
    35-3= $32
    C) Sustituimos:
    𝐷𝑝 5.25
    𝑘𝑝 = = = 0.164−→ 16.4%
    𝑁𝑝 32

    3. DUKE ENERGY ha pagado dividendos en forma constante durante 20 años. En ese tiempo,
    los dividendos han crecido a una tasa anual compuesta del 7%. Si el precio actual de las
    acciones de DUKE ENERGY es de $78 y la empresa planea pagar un dividendo de $6.50 el
    próximo año, ¿cuál es el costo de capital de las acciones comunes de DUKE?
    Uso del modelo de valuación de crecimiento constante (de Gordon)
    𝐷1
    𝑘𝑠 = +𝑔
    𝑃0
    Donde:
    Po=Valor de las acciones comunes
    D1= Dividendo esperado por acción al final del año 1
    KS= Rendimiento requerido de acciones comunes
    G= Tasa de crecimiento constante de los dividendos
    Datos:
    Precio actual de las acciones = $78
    Dividendo esperado final = $6.50
    Tasa anual compuesta= 7%

    𝐷1 6.50
    𝑘𝑠 = +𝑔 = + 0.07 = 0.1533−→ 15.33%
    𝑃0 78

    4. WEEKEND WARRIORS INC., tiene una estructura de capital constituida en un 35% por
    deuda y un 65% por acciones. El costo estimado de la deuda de la empresa después de
    impuestos es del 8% y su costo de capital patrimonial estimado es del 13%. Determine el
    costo de capital promedio ponderado (CCPP) de la empresa.
    𝐾𝑎 = (𝑤𝑖 𝑥 𝐾𝑖 ) + (𝑤𝑝 𝑥 𝐾𝑝 ) + (𝑤𝑖 𝑥 𝐾𝑟 𝑜 𝑛 )
    Donde:
    wi =𝑃𝑟𝑜𝑝𝑜𝑟𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑙𝑎𝑟𝑔𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑒𝑠𝑡𝑟𝑢𝑐𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙.
    wp =𝑃𝑟𝑜𝑝𝑜𝑟𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑝𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑒𝑠𝑡𝑟𝑢𝑐𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙.
    ws =𝑃𝑟𝑜𝑝𝑜𝑟𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑛 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑐𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑒𝑠𝑡𝑟𝑢𝑐𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙.
    𝑤𝑖 + 𝑤𝑝 + 𝑤𝑠 = 1.0
    Datos:
    35%=Deuda COSTO=8%
    65%=Acciones COSTO=13%
    FUENTE DE PODERACIÓN COSTO COSTO
    CAPITAL PONDERADO
    DEUDA 0.35 8% 2.80
    ACCIONES 0.65 13% 8.45
    TOTAL 1.00 11.25

    5. OXY CORPORATION utiliza deuda, acciones preferentes y acciones comunes para


    recaudar capital. La estructura de capital de la empresa tiene como meta las siguientes
    proporciones: deuda, 55%; acciones preferentes, 10%; y acciones comunes, 35%. Si el costo
    de la deuda es del 6.7%, el de las acciones preferentes es del 9.2%, y el de las acciones
    comunes es del 10.6%, ¿cuál es el costo de capital promedio ponderado (CCPP) de OXY?

    𝐾𝑎 = (𝑤𝑖 𝑥 𝐾𝑖 ) + (𝑤𝑝 𝑥 𝐾𝑝 ) + (𝑤𝑖 𝑥 𝐾𝑟 𝑜 𝑛 )


    Donde:
    wi =𝑃𝑟𝑜𝑝𝑜𝑟𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑙𝑎𝑟𝑔𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑒𝑠𝑡𝑟𝑢𝑐𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙.
    wp =𝑃𝑟𝑜𝑝𝑜𝑟𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑝𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑒𝑠𝑡𝑟𝑢𝑐𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙.
    ws =𝑃𝑟𝑜𝑝𝑜𝑟𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑛 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑐𝑜𝑚𝑢𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑒𝑠𝑡𝑟𝑢𝑐𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙.

    Datos:
    Deuda=55% Costo6.7%
    Acciones preferentes=10% Costo9.2%
    Acciones comunes=35% Costo10.6%

    FUENTE DE CAPITAL PODERACIÓ COSTO COSTO


    N PONDERADO
    DEUDA 0.55 6.7% 3.685
    ACCIONES 0.10 9.2% 0.92
    PREFERENTES
    ACCIONES COMUNES 0.35 1.6% 0.56
    TOTAL 1.00 5.165

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