Caso Práctico 1

Estados Financieros
Camil Alimentos S.A.

29 de febrero de 2016
con Informe de los Auditores Independientes
Estados Financieros
29 de febrero de 2016
Contenido
Informe de los auditores independientes sobre los estados financieros .......................................... 1
Estados financieros auditados
Balances generales ....................................................................................................................... 3

Estados de resultados ................................................................................................................... 5
Estados de resultados integrales .................................................................................................... 6
Estados de evolución del patrimonio neto - Compañía y Consolidado ............................................ 7
Estados de flujo de efectivo ............................................................................................................ 8
Estados de valor agregado ............................................................................................................. 9
Notas a los estados financieros .................................................................................................... 10
São Paulo Corporate Towers
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Vila Nova Conceição
04543-011 - São Paulo – SP - Brasil
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ey.com.br
Traducción libre del informe de los auditores independientes originalmente emitido en portugués sobre los
estados financieros
Informe de los auditores independientes sobre los estados financiero
A los Administradores y Accionistas

São Paulo (SP)
Hemos auditado los estados financieros individuales y consolidados de Camil Alimentos S.A.
(“Compañía”), identificados como Compañía y Consolidado, respectivamente, que comprenden los
balances generales al 29 de febrero de 2016 y los correspondientes estados de resultados, de
resultados integrales, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, por el ejercicio finalizado
en dicha fecha, incluyendo el resumen de las principales prácticas contables y notas a los estados
financieros.
Responsabilidad de la dirección de los estados financieros
La dirección de la Compañía es responsable de la preparación y razonable presentación de los

estados financieros individuales y consolidados de acuerdo con las prácticas contables adoptadas en
Brasil y de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), emitidas por el
International Accounting Standards Board (IASB), así como también de los controles internos que la
misma determinó que son necesarios para permitir la preparación de estos estados financieros sin
manifestación no veraz significativa, independientemente si causada por fraude o error.
Responsabilidad de los auditores independientes
Nuestra responsabilidad es emitir una opinión sobre los estados financieros, sobre la base de nuestra
auditoría, efectuada de acuerdo con las normas brasileñas e internacionales de auditoría. Dichas
normas requieren que los auditores cumplan con exigencias éticas y que la auditoría sea planificada y
ejecutada para obtener seguridad razonable sobre si los estados financieros están libres de
manifestación no veraz significativa.
Una auditoría incluye la ejecución de procedimientos seleccionados para obtener evidencia acerca de
los valores y exposiciones constantes en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados
dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de manifestación no veraz
significativa en los estados financieros, independientemente si causada por fraude o error. En dicha
evaluación de riesgo, el auditor considera los controles internos significativos para la preparación y
adecuada exposición de los estados financieros de la Compañía para la planificación de los
procedimientos de auditoría que son apropiados en las circunstancias, pero no para fines de expresar
una opinión sobre la efectividad de esos controles internos de la Compañía. Una auditoría incluye
también la evaluación de la adecuación de las prácticas contables utilizadas y la razonabilidad de las
estimaciones contables hechas por la dirección, así como la evaluación de la presentación de los
estados financieros tomados en su conjunto.
1
Una compañía miembro de Ernst & Young Global Limited
Creemos que la evidencia de auditoría obtenida es suficiente y apropiada para fundamentar nuestra
opinión de auditoría.
Opinión sobre los estados financieros
En nuestra opinión, los estados financieros individuales y consolidados antes referidos presentan
razonablemente, en todos los aspectos significativos, la posición patrimonial y financiera individual y
consolidada de Camil Alimentos S.A. al 29 de febrero de 2016, el desempeño individual y consolidado
de sus operaciones y su flujo de efectivo individual y consolidado por el ejercicio finalizado en dicha
fecha, de acuerdo con las prácticas contables adoptadas en Brasil y las normas internacionales de
información financiera (NIIF) expedidas por el International Accounting Standards Board (IASB).
Otros temas
Estados de valor agregado
Hemos examinado también los estados individual y consolidado del valor agregado (EVA) por el
ejercicio finalizado el 29 de febrero de 2016, preparados bajo la responsabilidad de la dirección de la
Compañía, cuya presentación es requerida por la ley societaria brasileña para compañías cotizantes
y como información suplementaria por las NIIF, que no requieren la presentación de EVA. Esos
estados fueron sometidos a los mismos procedimientos de auditoría antes descritos y, en nuestra
opinión, están razonablemente presentados, en todos sus aspectos significativos, en relación con los
estados financieros tomados en su conjunto.
São Paulo, 17 de mayo de 2016.
ERNST & YOUNG

Auditores Independentes S.S.
CRC-2SP015199/O-6
Douglas Travaglia Lopes Ferreira

Contador CRC-1SP218313/O-4
2
Traducción libre de los estados financieros originalmente emitidos en portugués

Balances generales
29 de febrero de 2016 y 2015
(En miles de reales)
Compañía Consolidado
Nota 29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Activo
Corriente
Efectivo en caja y bancos 4 352.519 225.985 441.377 243.978
Inversiones temporales 5 30.378 52.990 50.666 134.830
Cuentas por cobrar de clientes 6 393.099 413.479 615.038 575.326
Bienes de cambio 7 340.579 366.849 857.640 644.975
Impuestos por recuperar 8 105.802 109.370 117.705 122.793
Partes vinculadas 14 7.664 13.513 23.555 13.362
Otros créditos 45.075 15.064 75.671 33.150
Gastos prepagados 5.660 4.930 9.152 9.288
Total del activo corriente 1.280.776 1.202.180 2.190.804 1.777.702
No corriente
Inversiones temporales 5 - 16.872 74 16.936
Impuestos por recuperar 8 3.518 2.798 3.518 2.798
Partes vinculadas 14 11.713 - 7.150 5.171
Bienes de cambio 7 16.991 - 16.991 -
Depósitos judiciales 15 4.878 4.953 4.949 5.028
Otros créditos 112 16.358 6.012 16.888
37.212 40.981 38.694 46.821
Inversiones 10 972.597 760.070 20.936 20.271

Bienes de uso 11 516.269 531.627 897.619 830.847
Activo intangible 12 218.069 227.011 593.751 590.117
Total del activo no corriente 1.744.147 1.559.689 1.551.000 1.488.056
Total del activo 3.024.923 2.761.869 3.741.804 3.265.758
3
Nota 29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Pasivo y patrimonio neto
Corriente
Proveedores 243.689 217.686 460.561 418.607
Préstamos y financiaciones 13a 147.396 84.969 367.781 167.394
Debentures 13b 209.125 172.878 209.125 172.878
Partes vinculadas 14 28.964 29.860 7.640 6.241
Cargas sociales 26.801 9.905 35.890 18.290
Impuestos por pagar 22.479 4.626 54.030 27.464
Provisión para vacaciones y cargas
derivadas 14.870 13.385 24.642 24.017
Programa especial de pago en cuotas 16 9.782 9.981 9.964 10.173
Dividendos por pagar - 25.950 - 25.950
Valores por pagar - 71.239 - 71.239
Otras cuentas por pagar 20.644 7.644 74.015 32.836
Total del pasivo corriente 723.750 648.123 1.243.648 975.089
No corriente
Préstamos y financiaciones 13a 403.951 271.988 578.460 436.141
Debentures 13b 334.827 517.967 334.827 517.967
Programa especial de pago en cuotas 16 54.748 70.089 55.794 71.316
Impuesto a las ganancias diferido 18b 67.379 46.588 87.669 56.766
Provisión para contingencias 15 13.830 9.872 14.808 11.126
Otras cuentas por pagar - 53.488 160 53.599
Total del pasivo no corriente 874.735 969.992 1.071.718 1.146.915
Patrimonio neto
Capital social 17 527.428 527.428 527.428 527.428
Reservas de utilidades 17 430.780 320.061 430.780 320.061
Ajuste por valoración del patrimonio neto 17 468.230 296.265 468.230 296.265
Total del patrimonio neto 1.426.438 1.143.754 1.426.438 1.143.754
Total del pasivo y del patrimonio neto 3.024.923 2.761.869 3.741.804 3.265.758
Véanse las notas a los estados financieros.
4
Estados de resultados
Ejercicios finalizados el 29 de febrero de 2016 y 2015
(En miles de reales, excepto la utilidad neta por acción, expresada en reales)
Nota 29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Ingresos netos por ventas y servicios 25 2.939.505 2.605.264 4.228.949 3.675.782

Costos de ventas y servicios 26 (2.206.188) (1.985.545) (3.194.800) (2.824.365)
Ganancias brutas 733.317 619.719 1.034.149 851.417
Ingresos (gastos) operativos
Gastos por ventas 26 (293.574) (286.837) (444.430) (402.099)
Gastos generales y administrativos 26 (171.970) (132.226) (227.081) (173.907)
Valor patrimonial proporcional 10 36.569 40.606 (5.657) (303)
Otros ingresos (gastos) operativos 20 (19.547) 7.492 (19.825) 9.916
Utilidad antes de los ingresos y gastos
financieros 284.795 248.754 337.156 285.024
Gastos financieros 19 (180.566) (175.328) (227.905) (204.067)
Ingresos financieros 19 54.250 64.721 71.960 75.798
Resultado antes de los impuestos 158.479 138.147 181.211 156.755
Impuesto a las ganancias y contribución
social sobre las ganancias netas
Corriente 18 (26.912) (3.009) (40.944) (16.898)
Diferido 18 (20.791) (30.178) (29.491) (34.897)
Total de impuesto a las ganancias y
contribución social sobre las ganancias
netas (47.703) (33.187) (70.435) (51.795)
Utilidad neta del ejercicio 110.776 104.960 110.776 104.960
Utilidad neta, básica y diluida, por acción
del capital social - R$ 0,98 0,93
5
Estados de resultados integrales
Compañía y Consolidado
29/02/2016 28/02/2015
Utilidad neta del ejercicio 110.776 104.960
Otros resultados integrales:

Diferencias cambiarias en la conversión de operaciones
extranjeras 175.958 79.084
Resultados integrales del ejercicio, neto de impuestos 286.734 184.044
6
Estados de evolución del patrimonio neto - Compañía y Consolidado
Reserva de
capital Reservas de utilidades
Ajuste por
valoración
del
Capital Subvenciones Reserva Utilidades patrimonio Utilidades
Nota social para inversiones legal por asignar neto acumuladas Total
Saldos al 28 de febrero de 2014 527.428 333 23.237 213.728 221.267 - 985.993
Fluctuación cambiaria sobre inversiones en el extranjero 10 - - - - 79.084 - 79.084

Realización de depreciación del valor razonable, neto de
impuestos 17e - - - - (4.086) 4.086 -
Utilidad neta del ejercicio - - - - - 104.960 104.960
Asignación propuesta:
Constitución de reserva legal 17c - - 5.248 - - (5.248) -
Provisión para dividendos por pagar 17b - - - - - (25.950) (25.950)
Constitución de reserva de utilidades por asignar 17b - (333) - 77.848 - (77.848) (333)
Saldos al 28 de febrero de 2015 527.428 - 28.485 291.576 296.265 - 1.143.754
Fluctuación cambiaria sobre inversiones en el extranjero 10 - - - - 175.958 - 175.958

Realización de depreciación del valor razonable, neto de
impuestos 17e - - - - (3.993) 3.993 -
Utilidad neta del ejercicio - - - - - 110.776 110.776
Asignación propuesta:
Constitución de reserva legal 17c - - 5.539 - - (5.539) -
Complemento de dividendos distribuidos - ejercicio
anterior 17b - - - - - (4.050) (4.050)
Constitución de reserva de utilidades por asignar 17b - - - 105.180 - (105.180) -
7
8
Estados de flujo de efectivo
29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Flujo de efectivo de las actividades operativas

Ajustes para conciliar el resultado al efectivo generado por las
actividades operativas:
Valor patrimonial proporcional (36.569) (40.606) 5.657 303
Cargos financieros aprovisionados 155.992 141.456 181.129 163.231
Previsión (desafectación) para cuentas de cobro dudoso 1.079 (4.541) 1.551 (4.551)
Provisión para descuentos 12.865 (2.159) 12.865 (2.159)
Provisión para contingencias 3.958 1.821 3.682 1.536
Impuestos diferidos 20.791 30.178 29.491 34.897
Fluctuación cambiaria sobre efectivo en caja y bancos - - 4.863 3.300
Depreciaciones 44.680 44.881 77.105 67.414
Amortizaciones 8.608 8.263 8.650 8.849
Activo intangible dado de baja 3.081 - 3.082 -
Bienes de uso dados de baja 9.025 (251) 13.611 (2.500)
334.286 284.002 452.462 375.280
Disminución (aumento) de activos
Cuentas por cobrar de clientes 6.435 3.059 8.759 4.905
Bienes de cambio (13.189) 35.245 (157.972) 46.633
Otros activos corrientes y no corrientes (3.517) (46.391) (8.389) (33.769)
Total de los activos (10.271) (8.087) (157.602) 17.769
Disminución (aumento) en los pasivos

Proveedores 25.108 42.082 (25.498) 31.848
Salarios y cargas por pagar 18.382 (8.360) 12.612 (6.518)
Pasivos tributarios 2.313 (4.690) 19.921 7.213
Otros pasivos corrientes y no corrientes 13.401 15.020 54.275 38.824
Pago de IRPJ y CSLL - - (13.003) (12.407)
Total de los pasivos 59.204 44.052 48.307 58.960
Efectivo generado por las actividades operativas 383.219 319.967 343.167 452.009
Flujo de efectivo de las actividades de inversiones:

Inversiones temporales 39.483 (13.008) 128.149 (64.490)
Enajenación de bienes de uso 8.549 6.080 8.549 6.268
Adquisiciones de activo intangible (2.747) (984) (3.123) (1.145)
Adquisiciones de inversiones (125.128) (84.880) (125.128) (142.534)
Adquisiciones de bienes de uso (38.347) (46.990) (81.632) (70.079)
Efectivo advenido de adquisiciones - - - 3.612
Efectivo (usado en) generado por las actividades de inversiones (118.190) (139.782) (73.185) (268.368)
Flujo de efectivo de las actividades de financiación:

Captación (pago) de préstamos 2.600 (34.065) 115.059 (60.818)
Interés pagado sobre préstamos (111.095) (96.005) (157.642) (106.701)
Dividendos distribuidos (30.000) (33.533) (30.000) (34.000)
Efectivo usado en (generado por) las actividades de financiación (138.495) (163.603) (72.583) (201.519)
Aumento (disminución) en efectivo en caja y bancos 126.534 16.582 197.399 (17.878)
Aumento (disminución) en efectivo en caja y bancos

Al inicio del ejercicio 225.985 209.403 243.978 261.856
Al cierre del ejercicio 352.519 225.985 441.377 243.978
Aumento (disminución) en efectivo en caja y bancos 126.534 16.582 197.399 (17.878)
9
Estados de valor agregado
(En miles de reales - R$, excepto cuando se indique lo contrario)
29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Ingresos
Ventas de mercancías, productos y servicios 3.226.887 2.848.347 4.632.791 4.091.377
Otros ingresos 4.828 12.051 16.663 18.067
Previsión (desafectación) de cuentas de cobro
dudoso (1.847) 10 (3.268) (633)
3.229.868 2.860.408 4.646.186 4.108.811
Suministros adquiridos de terceros
Costos de productos, mercancías y servicios
vendidos (1.885.824) (1.712.225) (2.804.201) (2.577.395)
Materiales, energía, servicios de terceros y otros (474.857) (436.463) (655.973) (580.207)
Otros (24.376) (4.559) (36.465) (8.140)
(2.385.057) (2.153.247) (3.496.639) (3.165.742)
Valor agregado bruto 844.811 707.161 1.149.547 943.069
Retenciones
Depreciación, amortización y agotamiento (53.288) (53.144) (85.755) (76.263)
(53.288) (53.144) (85.755) (76.263)
Valor agregado neto producido 791.523 654.017 1.063.792 866.806
Valor agregado cobrado en transferencia
Valor patrimonial proporcional 36.569 40.606 (5.657) (303)
Ingresos financieros 54.250 64.722 71.960 75.799
90.819 105.328 66.303 75.496
Valor agregado total por asignar 882.342 759.345 1.130.095 942.302
Asignación del valor agregado
Personal
Remuneración directa 129.670 121.757 243.983 208.668
Beneficios 53.466 40.769 68.331 55.903
Fondo de Indemnización por Cese de Empleo
(FGTS) 15.202 12.520 15.202 12.520
Otros 45.387 34.118 45.428 34.217
243.725 209.164 372.944 311.308
Impuestos, tasas y contribuciones
Nacionales 104.165 64.958 128.447 84.752
Estatales 225.655 190.062 266.707 219.026
Municipales 2.545 2.816 8.053 5.913
332.365 257.836 403.207 309.691
Remuneración de capitales de terceros
Interés 180.566 175.328 227.905 204.067
Alquileres 14.910 12.057 15.263 12.276
195.476 187.385 243.168 216.343
Remuneración de capitales propios
Dividendos - 25.950 - 25.950
110.776 104.960 110.776 104.960
882.342 759.345 1.130.095 942.302
10
Notas a los estados financieros
1. Información general
Camil Alimentos S.A. (“Compañía”) es una sociedad anónima no cotizante, con sede en la ciudad
de San Pablo (SP), Brasil, dedicada principalmente a la industrialización y comercialización de
arroz, frijoles, pescados y azúcar.
Las actividades de la Compañía empezaron el año 1963, como cooperativa en el sector de arroz,
y desde entonces la Compañía ha ido expandiendo tanto orgánicamente como a través de
adquisiciones de empresas y/o marcas de alimentos en Brasil y en algunos de los principales
países de Sudamérica.
La Compañía tiene un amplio portafolio de marcas, incluyendo “Camil”, “Pescador”, “Coqueiro”,

“União”, "Barra”, “Dolce”, “Neve” y “Duçula” en Brasil, “Saman” en Uruguay, “Tucapel” en Chile y
“Costeño” y “Paisana” en Perú. Con esas marcas, la Compañía logró posición destacada en los
mercados de pescados y azúcar en Brasil y en América Latina.
Las actividades de la Compañía son apoyadas por diez unidades de tratamiento de granos en
Brasil, diez en Uruguay, tres en Chile, dos en Perú y una en Argentina, además de dos plantas
de procesamiento de pescados y cuatro plantas de tratamiento de azúcar, de las cuales dos son
propias y dos subcontratadas, ubicadas en Brasil.
El “Fondo de Inversiones en Participaciones Camil”, administrado por Gávea Investimentos Ltda.,

posee tenencia accionaria de 31,75% en la Compañía.
2. Políticas contables
2.1. Base de preparación y presentación de los estados financieros
No hubo cambios en las políticas contables de la Compañía. Todos los pronunciamientos

vigentes en la fecha de preparación de los estados financieros fueron aplicados por la
Compañía.
Los estados financieros individuales y consolidados fueron preparados de acuerdo con las
prácticas contables adoptadas en Brasil, que comprenden las normas establecidas por la
Comisión Nacional de Valores de Brasil (“CVM”) y los pronunciamientos, interpretaciones y
guías expedidas por el Comité de Pronunciamientos Contables (“CPC”) y de acuerdo con
las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”), expedidas por el
International Accounting Standards Board (“IASB”).
El ejercicio social de la Compañía y sus subsidiarias finaliza el 28 de febrero de cada año,

con el objeto de alinear la fecha de cierre de su ejercicio societario con el ciclo de cosecha
de la campaña de arroz, principal producto de la Compañía.
11
Notas a los estados financieros (Continuación)
2. Políticas contables (Continuación)

2.1. Base de preparación y presentación de los estados financieros (Continuación)
La estacionalidad de la cosecha afecta a las compras de la Compañía, pero no resulta en
variaciones significativas en los resultados.
El saldo activo de “Adelantos a proveedores y productores” del ejercicio anterior se
reclasificó al grupo de “Bienes de cambio” para una mejor presentación y comparabilidad
con el ejercicio finalizado el 29 de febrero de 2016.
El Presidente y el Vicepresidente de la Compañía autorizaron la conclusión de la
preparación de estos estados financieros el 17 de mayo de 2016.
2.2. Estados financieros consolidados
Al 29 de febrero de 2016, la Compañía lleva tenencias en las siguientes subsidiarias y
afiliadas:
2016 2015
Uruguay Directa Indirecta Directa Indirecta
S.A. Molinos Arroceros Nacionales (SAMAN)
(b) Subsidiaria - 100,00% - 100,00%
S.A. Mercantil Uruguaya (SAMU) (b) Subsidiaria - - - 100,00%
Camil Uruguay Sociedad de Inversión S.A. Subsidiaria - 100,00% - 100,00%
La Loma Alimentos S.A. (a) Subsidiaria - 100,0% - -
Arrozur S.A. Afiliada - 49,19% - 49,19%
Tacua S.A. Afiliada - 40,72% - 40,72%
Agencia Marítima Sur Afiliada - 40,72% - 40,72%
Comisaco S.A. Afiliada - 50,00% - 50,00%
Galofer S.A. Afiliada - 45,00% - 45,00%
Chile
Camil Chile SpA. Subsidiaria - 100,00% - 100,00%
Empresas Tucapel S.A. Subsidiaria - 99,86% - 99,86%
Servicios Externos S.A. Subsidiaria - 100,00% - 100,00%
Perú
Camil Alimentos Perú S.A.C. Subsidiaria - 100,00% - 100,00%
Costeño Alimentos S.A.C. Subsidiaria - 100,00% - 100,00%
Envasadora Arequipa S.A.C Subsidiaria - 100,00% - 100,00%
Argentina
Camil Internacional Argentina S.A. Subsidiaria 100,00% - 100,00% -
La Loma Alimentos S.A. (a) Subsidiaria - - - 100,00%
Brasil
Ciclo Logística Ltda. Subsidiaria 100,00% - 100,00% -
Carreteiro Indústria e Comércio de Alimentos
S.A. Subsidiaria 100,00% - 100,00% -
(a) El 24 de junio de 2015, las acciones de La Loma Alimentos S.A. han sido transferidas de Camil Internacional Argentina
S.A. para Camil Uruguay Sociedad de Inversión S.A.
(b) El 29 de febrero de 2016, S.A. Molinos Arroceros Nacionales (SAMAN) incorporó a S.A. Mercantil Uruguaya (SAMU).
12

2.2. Estados financieros consolidados (Continuación)
El ejercicio de los estados financieros de las subsidiarias incluidas en la consolidación

coincide con el de la sociedad controlante. Las políticas contables fueron aplicadas
uniformemente en las sociedades consolidadas y están consistentes con las utilizadas en el
ejercicio anterior.
Los principales procedimientos de consolidación son los a continuación presentados:
 Eliminación de los saldos de las cuentas de activos y pasivos entre las sociedades
consolidadas;
 Eliminación de las tenencias societarias, reservas y utilidades acumuladas de las
sociedades consolidadas; y
 Eliminación de los saldos de ingresos y gastos, así como también utilidades no
realizadas, surgidas de negocios entre las sociedades.
2.3. Combinación de negocios
La combinación de negocios se contabiliza utilizando el método de adquisición, de acuerdo

con CPC 15 (R1)/NIIF 3. El costo de una adquisición se mide por la suma de la
contraprestación transferida, valuada sobre la base del valor razonable en la fecha de
adquisición, y el valor de cualquier tenencia de no controlantes en la compañía adquirida.
Para cada combinación de negocio, la adquiriente debe medir la participación de no
controlantes en la adquirida por el valor razonable o sobre la base de su participación en
los activos netos identificados en la adquirida. Costos directamente atribuibles a la
adquisición se debe contabilizar como gasto cuando devengados.
Al momento de adquirir un negocio, la Compañía valúa los activos y pasivos financieros

asumidos con el objeto de clasificarlos y asignarlos de acuerdo con los términos
contractuales, las circunstancias económicas y las condiciones pertinentes a la fecha de
adquisición.
Cualquier contraprestación contingente a transferir por la adquiriente se reconocerá a valor

razonable a la fecha de adquisición. Cambios posteriores en el valor razonable de la
contraprestación contingente considerada como un activo o como un pasivo deberán
reconocerse de acuerdo con CPC 38 en el estado de resultados o en otros resultados
integrales. Si la contraprestación contingente se clasifica como patrimonio, no se deberá
revaluarla hasta que se la salde finalmente en el patrimonio.
13

2.3. Combinación de negocios (Continuación)
Inicialmente, el valor llave se mide como el valor excedente de la contraprestación

transferida en relación con los activos netos adquiridos. Si la contraprestación es más baja
que el valor razonable de los activos netos adquiridos, la diferencia deberá reconocerse
como ganancia en el estado de resultados.
Luego del reconocimiento inicial, el valor llave se mide por el costo, neto de cualquier
pérdida acumulada en el valor recuperable. Para fines de prueba del valor recuperable, el
valor llave adquirido en una combinación de negocios se da a partir de la fecha de
adquisición, asignado a cada una de las unidades generadoras de efectivo de la Compañía
que se espera se beneficien de las sinergias de la combinación, independientemente de
asignarse a esas unidades otros activos o pasivos de la compañía adquirida.
2.4. Información por segmento
Desde el ejercicio finalizado en febrero de 2014, la Compañía pasó a organizarse en el

segmento de negocios por área geográfica, consistentemente con los principios y
conceptos utilizados por los principales tomadores de decisiones de la Compañía en la
evaluación de desempeño. La información es analizada por segmento en la siguiente
forma:
Alimentício Brasil: comprende las operaciones llevadas a cabo por las unidades que operan
en Brasil, en las líneas de productos de granos, pescados y azúcar.
Alimentício internacional: comprende las operaciones llevadas a cabo por las unidades que
operan en Uruguay, Chile, Perú y Argentina, en las líneas de productos de granos,
pescados y azúcar.
2.5. Conversión de saldos denominados en moneda extranjera
2.5.1. Moneda funcional y de presentación de los estados financieros

La moneda funcional de la Compañía es el Real (BRL), que es la misma moneda de
preparación y presentación de los estados financieros de la controlante (Compañía)
y consolidados. Los estados financieros de cada subsidiaria incluida en la
consolidación de la Compañía y utilizados como base para valuación de las
inversiones según el método de la participación patrimonial proporcional se
preparan sobre la base de la moneda funcional de cada entidad. Activos y pasivos
de las subsidiarias ubicadas en el extranjero se convierten a Reales (BRL) al tipo de
cambio de las fechas de cierre de los balances y de los resultados determinados a
las tasas promedio mensuales de los ejercicios. Las ganancias o pérdidas de
conversión se contabilizan en el patrimonio neto.
14

2.5. Conversión de saldos denominados en moneda extranjera (Continuación)
2.5.2. Transacciones denominadas en moneda extranjera
Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten

a la moneda funcional (Real - BRL) al tipo de cambio vigente en la fecha de los
respectivos balances generales. Las ganancias y pérdidas surgidas de la
actualización de esos activos y pasivos verificados entre el tipo de cambio vigente
en la fecha de la transacción y los cierres de los ejercicios se reconocen como
ingresos o gastos financieros en el estado de resultados.
2.6. Reconocimiento de ingresos
Los ingresos se reconocen cuando sea probable que se generen beneficios económicos a
la Compañía y cuando se pueda medir los ingresos de manera confiable. Los ingresos son
medidos sobre la base del valor razonable de la contraprestación cobrada, neto de
descuentos, rebajas e impuestos o cargos sobre ventas. La Compañía evalúa las
transacciones de ingresos de acuerdo con los criterios específicos para determinar se está
actuando como contratante o contratista, concluyendo que está actuando como contratante
en todos sus contratos que generan ingresos. También deben cumplirse con los criterios
específicos a continuación antes de reconocer los ingresos:
Venta de productos
Los ingresos de venta de productos se reconoce cuando se le transfieren al comprador los

riesgos y beneficios significativos de la propiedad de los productos, lo que generalmente
ocurre al momento de entregarlos.
Ingresos por interés
Para todos los instrumentos financieros valuados al costo amortizado y activos financieros
que devengan interés, clasificados como disponibles para venta, se contabilizan ingresos o
gastos financieros a la tasa de interés efectiva, que descuenta exactamente los pagos o
recibos futuros estimados de efectivo a lo largo de la vida estimada del instrumento
financiero o en un período de tiempo más corto, cuando corresponda, al valor contable neto
del activo o pasivo financiero. Los ingresos por interés se contabilizan en el rubro ingresos
financieros, en el estado de resultados.
15

2.7. Impuestos
Impuesto a las ganancias y contribución social sobre las ganancias netas - corrientes
Se exponen en el corriente o no corriente, de acuerdo con el momento en que se espera

liquidarlos. Las alícuotas de impuesto y las leyes impositivas adoptadas para calcular el
monto son las en vigencia o sustancialmente en vigencia en la fecha del balance general.
En Brasil, la tasación sobre las ganancias comprende el impuesto a las ganancias y la

contribución social sobre ganancias netas. El impuesto a las ganancias se calcula sobre la
utilidad imponible a la alícuota de 15%, con la sobretasa de 10% para utilidades que
exceden R$240 en el período de 12 meses, mientras la contribución social se calcula a la
alícuota de 9% sobre la utilidad imponible reconocida según el método de lo devengado,
por lo tanto las inclusiones a la utilidad contable de gastos temporalmente no deducibles o
exclusiones de ingresos temporalmente no imponibles, considerados para cálculo de la
utilidad imponible corriente, generan créditos o débitos tributarios diferidos.
En Uruguay, la alícuota es 25%, mientras en Chile es 22.5%, en Argentina 35%, y en Perú

30%. En Brasil estos resultados se gravan de acuerdo con la Medida Provisional (MP) No.
2.159-35/2001, y más recientemente la Ley No. 12.973/14, teniendo en cuenta los tratados
internacionales firmados por Brasil para evitar la doble imposición.
Impuesto a las ganancias y contribución social sobre las ganancias netas - diferidos
El impuesto diferido surge de las diferencias temporales en la fecha del balance general
entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus valores contables. Los impuestos
diferidos pasivos se reconocen a todas las diferencias tributarias temporales, excepto:
 Cuando el impuesto diferido pasivo surja del reconocimiento inicial de llave o de un

activo o pasivo en una transacción que no consiste en una combinación de negocios y,
en la fecha de la transacción, no afecta la utilidad contable o las ganancias o quebrantos
impositivos; y sobre las diferencias temporales relacionadas con inversiones en
subsidiarias, en que el período de la reversión de las diferencias temporales se pueda
controlar y sea probable que las diferencias temporales no se reviertan en el futuro

próximo.
Los impuestos diferidos activos se reconocen para todas las diferencias temporales
deducibles, créditos y quebrantos impositivos no utilizados, en la medida que sea
probable que la utilidad imponible esté disponible para que las diferencias temporales
deducibles puedan realizarse, y puedan utilizarse créditos y quebrantos impositivos no
utilizados, excepto cuando el impuesto diferido activo relacionado con la diferencia
temporal deducible se genere al momento del reconocimiento inicial del activo o pasivo
en una transacción que no sea una combinación de negocios y, en la fecha de la
transacción, no afecta la utilidad contable o las ganancias o quebrantos impositivos.
16

2.7. Impuestos (Continuación)
Impuesto a las ganancias y contribución social sobre las ganancias netas - diferidos
(Continuación)
El valor contable de los impuestos diferidos se revisa a cada fecha del balance general y se
lo da de baja en la medida que ya no sea probable que utilidades imponibles estén
disponibles para permitir que se utilice todo o parte del activo tributario diferido. Impuestos
diferidos activos dados de baja se revisan a cada fecha del balance general y se reconocen
en la medida que sea probable que utilidades imponibles futuras permitan que se recuperen
los activos tributarios diferidos.
Los impuestos diferidos activos y pasivos se reconocen en el activo y en el pasivo no

corriente y se miden a la tasa de impuesto que se espera sea aplicable en el año en que se
realizará el activo o pasivo liquidado, sobre la base de las tasas de impuesto (y ley
impositiva) promulgadas en la fecha del balance general.
Impuesto diferido relacionado con rubros reconocidos directamente en el patrimonio neto

también se reconoce en el patrimonio neto, y no en el estado de resultados. Rubros de
impuesto diferido se reconocen de acuerdo con la transacción que originó el impuesto
diferido, en resultados integrales o directamente en el patrimonio neto. Impuestos diferidos
activos y pasivos se exponen netos, si hay derecho legal o contractual para compensar el
activo fiscal con el pasivo fiscal, y los impuestos diferidos se refieren a la misma entidad
tributada y sujetos a la misma autoridad tributaria.
Impuestos sobre ventas
Ingresos, gastos y activos se reconocen netos de los impuestos sobre ventas, excepto:
 Cuando los impuestos sobre ventas devengados al momento de comprarse bienes o

servicios no sean recuperables ante las autoridades fiscales, hipótesis en que el impuesto
sobre ventas se reconoce como parte integral del costo de adquisición del activo o del
rubro de gasto, cuando corresponda;
 Cifras por cobrar y por pagar expuestas juntamente con la cifra de los impuestos sobre
ventas; y
 El valor neto de los impuestos sobre ventas, recuperable o por pagar, se incluye como
componente de los valores por cobrar o por pagar en el balance general.
17

2.7. Impuestos (Continuación)
Impuestos sobre ventas (Continuación)
Los ingresos por ventas en Brasil están sujetos a los siguientes impuestos y contribuciones,
según las siguientes alícuotas básicas:
Alícuotas
ICMS - Impuesto sobre el Valor Añadido 0,00% a 20,00%
COFINS - Contribución a la Seguridad Social 0,00% a 7,60%
PIS - Programa de Integración Social 0,00% a 1,65%
IPI - Impuesto sobre Productos Industrializados 0,00% a 5%
ISSQN - Impuesto sobre Servicios de Cualquier Naturaleza 3% a 5%
INSS - Instituto Nacional de Seguridad Social 1,5%
(*) Se refiere al porcentaje debido por Ciclo Logística, con la promulgación de la Ley de desgravación de nómina.
Los créditos surgidos de la no acumulación de PIS/COFINS se exponen netos del costo de

los productos vendidos en el estado de resultados. Los anticipos o montos pasibles de
compensación se exponen en el activo corriente o no corriente, de acuerdo con la previsión
de su realización. En el estado de resultados, los ingresos se exponen netos de dichos
impuestos.
En Uruguay las ventas están sujetas al impuesto sobre el valor añadido (IVA) de 10% a
22%. En Chile el IVA grava las ventas al 19%. En Perú la alícuota de IVA es 18%. En
Argentina la alícuota de IVA es 21%.
2.8. Instrumentos financieros - reconocimiento inicial, medición posterior y desafectación
Reconocimiento inicial y medición
Los instrumentos financieros de la Compañía se anotan inicialmente a su valor razonable

incrementado de los costos de transacción que se asignen directamente a su adquisición o
emisión, excepto en el caso de activos y pasivos financieros clasificados en la categoría al
valor razonable a través de resultados, donde dichos costos se anotan directamente en
resultados del ejercicio.
Los principales activos financieros reconocidos por la Compañía son: efectivo en caja y
bancos, inversiones temporales, adelanto a proveedores y productores, cuentas por cobrar
de clientes y partes vinculadas. Esos activos fueron clasificados en las categorías de
activos financieros a valor razonable a través de resultados y cobrables.
18

2.8. Instrumentos financieros - reconocimiento inicial, medición posterior y desafectación
--(Continuación)
Reconocimiento inicial y medición (Continuación)
Los principales pasivos financieros son: cuentas por pagar a proveedores y partes
vinculadas, otras cuentas por pagar, préstamos, financiaciones y debentures.
Medición posterior
La medición posterior de los instrumentos financieros se da a cada fecha del balance

general de acuerdo con la clasificación de los instrumentos financieros en las siguientes
categorías de activos y pasivos financieros: activo financiero o pasivo financiero medido por
el valor razonable a través de resultados, préstamos y cobrables.
Desafectación (eliminación)
Un activo financiero (o, cuando corresponda, una parte de un activo financiero o parte de
un grupo de activos financieros semejantes) se da de baja cuando:
 Expiren los derechos de cobrar flujos de efectivo del activo;

 La Compañía haya transferido sus derechos por cobrar flujos de efectivo del activo o haya
asumido una obligación por pagar íntegramente los flujos de efectivo cobrados, sin
demora significativa, a un tercero por imperativo de un acuerdo de “traspaso”; y (a) la
Compañía haya transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo, o (b)
la Compañía no haya transferido y no haya retenido sustancialmente todos los riesgos y
beneficios relativos al activo, pero haya transferido el control sobre el activo.
Se elimina un pasivo financiero cuando se revoca, cancele o expire la obligación.
2.9. Instrumentos financieros derivados
La Compañía utiliza instrumentos financieros derivados, principalmente swaps de tasa de

interés para proteger contra el riesgo de variación de los tipos de cambio y el riesgo de
variación de las tasas de interés, respectivamente.
Derivados se exponen como activos financieros cuando el valor razonable del instrumento
sea positivo, y como pasivos financieros cuando el valor razonable sea negativo.
Cualquier ganancia o pérdida resultante de cambios en el valor razonable de derivados

durante el ejercicio se anotan directamente en el estado de resultados.
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2.10. Efectivo en caja y bancos
Incluyen efectivo, saldos positivos en cuenta corriente, inversiones amortizables dentro de

hasta 90 días de las fechas de contratación y con riesgo insignificante de cambio de la
renta acordada. Las inversiones temporales incluidas en equivalentes de efectivo, en su
mayoría, se clasifican bajo la categoría “activos financieros al valor razonable a través de
resultados”. No hubo cambio en la política de determinación de los componentes de
efectivo en caja y bancos por los ejercicios expuestos.
2.11. Cuentas por cobrar de clientes
Se exponen por los valores de realización. Las cuentas por cobrar de clientes en el
mercado externo se actualizan sobre la base de los tipos de cambios vigentes en la fecha
de los estados financieros. Se constituyó provisión por monto considerado suficiente por la
Dirección para los créditos cuya recuperación se considera dudosa.
2.12. Provisión para descuentos contratados
La Compañía y sus subsidiarias tienen programas de incentivos y descuentos sobre ventas.

Estos programas incluyen descuentos a clientes por performance de ventas sobre la base
del volumen y por acciones de marketing desplegadas en los puntos de venta. Se
constituye provisión por monto estimado de estos descuentos en las fechas de los balances
y que se contabilizan como deducciones de ventas.
2.13. Bienes de cambio
Valuados al costo promedio de adquisición o de producción, no excediendo su valor de

mercado. Las provisiones para bienes de cambio de baja rotación se constituyen cuando la
Dirección las considere necesarias. La Compañía paga el costo de sus bienes de cambio
por absorción a través del promedio ponderado móvil.
En Uruguay, los términos y condiciones de comercialización de cuota significativa de la

producción agrícola del arroz firmados entre los productores rurales y las industrias se
establecen mediante acuerdo formal entre las Industrias (“Gremial de Molinos”) y la
Asociación de Cultivadores de Arroz de aquel país.
20

2.13. Bienes de cambio (Continuación)
El mecanismo de cálculo del precio de la saca de arroz cáscara se establece en acuerdo

formal sobre la base del precio de venta (precio FOB) obtenido por las industrias cuando se
vende el arroz a cada campaña, neto de costos y gastos previamente convenidos con la
Asociación de Cultivadores de Arroz y un margen mínimo asegurado a las industrias. Ese
precio lo define la Asociación de Productores y las industrias cuando un 90% de la
campaña agrícola uruguaya encontrarse efectivamente negociada y vendida por las
industrias, lo que a menudo tiene lugar en el primer trimestre del año posterior a la cosecha
de la campaña del año corriente.
Para permitir la otorga de adelantos por parte de las industrias y liquidaciones parciales de
las compras de arroz, la asociación de productores y las industrias establecen, al cierre de
cada campaña, a menudo en junio de cada año, un precio provisional para fines de
referencia al mercado. Los pagos parciales efectuados los complementan las industrias o
los devuelven los productores al momento de establecer el precio definitivo.
2.14. Inversiones
Las inversiones en subsidiarias se valúan según el método de la participación patrimonial

proporcional, para fines de estados financieros de la controlante. Otras inversiones que no
se clasifiquen bajo la categoría arriba se valúan por el costo de adquisición, neto de
provisión para devaluación, cuando corresponda.
Luego de la aplicación del método de la participación patrimonial proporcional para fines de

estados financieros de la controlante, la Compañía determina si es necesario reconocer
pérdida adicional del valor recuperable sobre la inversión de la Compañía en cada una de
sus subsidiarias. La Compañía determina, en cada fecha de cierre del balance general, si
hay evidencia objetiva de que las inversiones en subsidiarias sufrieron pérdidas por
reducción al valor recuperable. De ser así, la Compañía calcula el monto de la pérdida por
reducción al valor recuperable como la diferencia entre el valor recuperable de la
subsidiaria y el valor contable y reconoce el monto en el estado de resultados de la
controlante.
21

2.15. Bienes de uso
Los bienes de uso se exponen al costo, neto de depreciación acumulada y/o pérdidas
acumuladas por reducción al valor recuperable, de corresponder, y de créditos de
PIS/COFINS e ICMS y la contrapartida está contabilizada como impuestos por compensar.
El aludido costo incluye el costo de repuestos de parte de los bienes de uso y costos de
préstamos de proyectos de construcción de largo plazo, cuando se satisfagan los criterios
de reconocimiento. Cuando se sustituyan partes significativas de los bienes de uso, la
Compañía reconoce esas partes como activo individual con vida útil y depreciación
específica. De la misma manera, cuando se haga inspección significativa, su costo se
reconoce en el valor contable de bienes de uso, si se cumplen con los criterios de
reconocimiento. Todos los demás costos de reparos y mantenimiento se reconocen en el
estado de resultados, cuando devengados.
Depreciación se calcula según el método de la línea recta a lo largo de la vida útil del
activo, a tasas que tienen en cuenta la vida útil estimada de los bienes, como a
continuación presentado:
Tasas ponderadas anuales de

depreciación
Edificaciones 4% 3%
Maquinaria y equipos 11% 9%
Maquinaria y equipos bajo leasing 7% 7%
Muebles y útiles 10% 10%
Vehículos 19% 20%
Instalaciones 8% 8%
Mejoras 4% 4%
Computadoras y periféricos 20% 20%
Se da de baja un bien de uso cuando se lo vende o cuando no se espera ningún beneficio

económico futuro de su uso o venta. Eventual ganancia o pérdida resultante de baja de
activos (calculado como la diferencia entre el valor neto de la venta y el valor contable del
activo) se incluyen en el estado de resultados por el ejercicio en que se da de baja el activo.
El valor residual y la vida útil de los activos y los métodos de depreciación se revisan al
cierre de cada ejercicio y se ajustan en forma prospectiva, cuando corresponda. No hubo
cambio en las tasas practicadas en el ejercicio finalizado el 29 de febrero de 2016 en
relación con las tasas practicadas en el ejercicio anterior.
22

2.16. Costos de préstamos
Costos de préstamos directamente relacionados con la adquisición, construcción o

producción de un activo que necesariamente requiere de un tiempo significativo para
concluirse para fines de uso o venta se capitalizan como parte integral del costo del
correspondiente activo. Todos los demás costos de préstamos se registran en gastos en el
período en que se los devenga. Costos de préstamos comprenden interés y otros costos
devengados por una entidad relativos al préstamo. La Compañía capitaliza costos de
préstamos para todos los activos elegibles.
2.17. Activos intangibles
Activos intangibles adquiridos separadamente se miden al costo al momento de su

reconocimiento inicial. Luego del reconocimiento inicial, los activos intangibles se
presentan al costo, menos amortización acumulada y pérdidas acumuladas de valor
recuperable. Activos intangibles generados internamente no se capitalizan, y el gasto se
expone en el estado de resultados por el ejercicio en que se lo devenga.
La vida útil de activo intangible se evalúa como definida o indefinida. Para los intangibles
con vida útil definida, la Compañía utiliza las siguientes tasas anuales de amortización:
Tasas anuales de amortización

Software 20% 20%

Relación con clientes - adquisición Coqueiro 20% 20%
Relación con clientes - adquisición Docelar 17% 17%
Acuerdo de no competencia - adquisición Docelar 20% 20%
Activos intangibles con vida definida se amortizan a lo largo de la vida útil económica y se
valúan con respecto a la pérdida por reducción al valor recuperable siempre que haya
indicación de pérdida de valor económico del activo. El período y el método de
amortización para un activo intangible con vida definida se revisan, como mínimo, al cierre
de cada ejercicio social. Cambios en la vida útil estimada o en el consumo esperado de los
beneficios económicos futuros de esos activos se contabilizan a través de cambios en el
período o método de amortización, como sea el caso, tratándoselos como cambios en
estimaciones contables. La amortización de activos intangibles con vida definida se
reconoce en el estado de resultados bajo la categoría de gasto consistente con el uso del
activo intangible.
23

2.17. Activos intangibles (Continuación)
Activos intangibles con vida útil indefinida no se amortizan, pero se testean anualmente con
respecto a pérdidas por reducción al valor recuperable en el nivel de la unidad generadora
de efectivo. La evaluación de vida útil indefinida se revisa anualmente para determinar si
esa evaluación sigue justificable. De no ser así, el cambio en la vida útil de indefinida para
definida se da en forma prospectiva.
Ganancias y pérdidas surgidas de activo intangible dado de baja se miden como la

diferencia entre el valor neto obtenido de la venta y el valor contable del activo,
reconociéndolos en el estado de resultados al momento de dar de baja el activo.
2.18. Pérdida por deterioro del valor de activos no financieros
La dirección revisa anualmente el valor contable neto de los activos con el objetivo de
evaluar eventos o cambios en las circunstancias económicas, operativas o tecnológicas,
que puedan indicar deterioro o pérdida de su valor recuperable. Si se identifican dichas
evidencias y el valor contable neto supera el valor recuperable, se constituye provisión para
devaluación, ajustándose el valor contable neto al valor recuperable. El valor recuperable
de un activo o de determinada unidad generadora de efectivo se define como siendo el más
grande entre el valor en uso y el valor neto de venta.
Al momento de estimarse el valor en uso del activo, el flujo de efectivo futuro estimado se
descuenta a su valor actual, utilizando una tasa de descuento antes de impuestos que
refleja el costo promedio ponderado de capital para la industria en que opera la unidad
generadora de efectivo. El valor neto de venta se determina, siempre que posible, sobre la
base de contrato de venta firme en una transacción en bases conmutativas, entre partes
conocedoras e interesadas, ajustado por gastos atribuibles a la venta del activo, o, cuando
no haya contrato de venta firme, sobre la base de precio de mercado de un mercado activo,
o sobre la base del precio de la transacción más reciente con activos semejantes.
En las fechas de los balances generales no han sido identificados factores que indicaron la
necesidad de constituir provisión para el valor recuperable de activos.
2.19. Provisiones
General
Se reconoce una provisión en el balance general cuando la Compañía tenga obligación

legal o no formalizada en consecuencia de evento pasado, siendo probable que se necesite
recurso económico para liquidar dicha obligación. Las provisiones se contabilizan sobre la
base de las mejores estimaciones del riesgo implicado.
24

2.19. Provisiones (Continuación)
General (Continuación)
Un activo se reconoce en el balance general cuando sea probable que beneficios
económicos futuros surgidos del mismo beneficien a la Compañía y se pueda determinar su
costo o valor en bases confiables.
Provisiones se clasifican como corrientes cuando sea posible que su realización o
liquidación tenga lugar en los próximos doce meses. De no ser así, se exponen como no
corrientes.
El gasto relativo a cualquier provisión se presenta en el estado de resultados, neto de
cualquier reembolso.
Provisiones para contingencias
Se constituyen provisiones a todas las contingencias referentes a juicios legales para los
que sea probable que recursos sean gastados para liquidar la contingencia/obligación y se
puede hacer estimación razonable. La evaluación de la probabilidad de pérdida incluye la
evaluación de las evidencias disponibles, la jerarquía de las leyes, las jurisprudencias
disponibles, los fallos más recientes en tribunales y su importancia en el ordenamiento
jurídico, así como también la evaluación de los abogados externos. Las provisiones se
revisan y se ajustan para que tengan en cuenta cambios en las circunstancias tales como el
término de prescripción aplicable, conclusiones de inspecciones o exposiciones adicionales
identificadas sobre la base de nuevos temas o fallos de tribunales.
2.20. Debentures
Inicialmente registrados por su valor razonable, además de los costos de transacción que
sean directamente atribuibles a su emisión. Con posterioridad, se miden por su costo
amortizado, utilizando el método de la tasa efectiva de interés. El interés y ajuste
monetario, cuando correspondan, se reconocen en resultados cuando devengados.
2.21. Subvenciones y asistencias gubernamentales
Las subvenciones y asistencias gubernamentales se reconocen cuando haya seguridad
razonable de que se cumplieron las condiciones establecidas por el órgano que concedió el
beneficio y de que se las otorgará. Registradas como ingresos en el estado de resultados
durante el período necesario para cotejarlas con el gasto que la subvención o asistencia
gubernamental pretende compensar.
En el ejercicio finalizado el 29 de febrero 2016, la subvención del gobierno de la unidad de

Pernambuco no fue reconocida porque se la está renovando.
25

2.22. Arrendamientos mercantiles
La caracterización de un contrato como arrendamiento mercantil está basada en aspectos

sustantivos relativos al uso de un activo o activos específicos o aún al derecho de uso de
un determinado activo, en la fecha del inicio de su ejecución.
Arrendamientos mercantiles financieros que le transfieren a la Compañía básicamente

todos los riesgos y beneficios relativos a la propiedad del bien arrendado se capitalizan al
inicio del arrendamiento mercantil por el valor razonable del bien arrendado o, si inferior,
por el valor actual de los pagos mínimos de arrendamiento mercantil. Sobre el costo se
añaden, cuando correspondan, los costos iniciales directos devengados en la transacción.
Los pagos de arrendamiento mercantil financiero se asignan a cargos financieros y
reducción de pasivo de arrendamientos mercantiles financieros de forma a obtener tasa de
interés constante sobre el saldo remanente del pasivo. Los cargos financieros se
reconocen en el estado de resultados.
Los bienes arrendados se deprecian a lo largo de su vida útil. Sin embargo, cuando no
haya razonable certidumbre de que la Compañía obtendrá la propiedad al cierre del plazo
del arrendamiento mercantil, el activo se deprecia a lo largo de su vida útil estimada o en el
plazo del arrendamiento mercantil, lo que primero suceda.
Los pagos de arrendamiento mercantil operativo, cuando correspondan, se reconocen

como gasto en el estado de resultados según el método de la línea recta a lo largo del
plazo del arrendamiento mercantil.
2.23. Beneficios a empleados
Beneficios otorgados a empleados y dirección de la Compañía incluyen, además de la

remuneración fija (salarios y contribuciones a la seguridad social (INSS), vacaciones y
aguinaldo), remuneraciones variables tales como participación de los trabajadores en las
utilidades.
Esos beneficios se registran en resultados del ejercicio cuando la Compañía tiene una
obligación sobre la base del método de lo devengado, a la medida que se devenguen.
2.24. Estados de flujo de efectivo y estado de valor agregado
Los estados de flujo de efectivo han sido preparados según el método indirecto y se
presentan de acuerdo con el pronunciamiento contable CPC 03-R2 (NIC 7) - Estado de
Flujo de Efectivo. El estado de valor agregado ha sido preparado de acuerdo con el CPC 09
y se expone como información suplementaria.
26

2.25. Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones de normas
La Compañía está evaluando los posibles impactos de la adopción inicial de las normas y,
a excepción de las NIIF 9, 15 y 16, que se enumeran a continuación, no se espera ningún
impacto significativo en sus estados financieros individuales y consolidados.
En última instancia, su objetivo es sustituir la NIC 39. Los principales

NIIF 9 - Instrumentos cambios previstos son los siguientes: (i) todos los activos financieros
Financieros (Vigencia deben ser reconocidos inicialmente al valor razonable; (ii) la norma divide
a partir del a todos los activos financieros en costo amortizado y valor razonable; y (iv)
01/01/2018) se extinguió el concepto de derivados incorporados en un título de deuda.
NIIF 15 - Ingresos
Procedentes de
Contratos con
Clientes (Vigencia a El objetivo principal es establecer principios claros para el reconocimiento
partir del 01/01/2017) de ingreso y simplificar el proceso de elaboración de estados financieros.
La nueva norma establece los principios tanto para el cliente (el
arrendatario) como para el proveedor (arrendador), con relación a la
NIIF 16 - exposición de información pertinente sobre arrendamientos, de modo que
Arrendamiento se demuestren claramente estas operaciones en los estados financieros.
(Vigencia a partir del Para lograr este objetivo, se requiere que el arrendatario reconozca los
01/01/2017) activos y pasivos derivados de un contrato de arrendamiento.
3. Juicios, estimaciones y asunciones contables significativas

Juicios
La preparación de los estados financieros de la Compañía y sus subsidiarias requiere que la

Dirección realice juicios y estimaciones y adopte asunciones que afectan las cifras de ingresos,
gastos, activos y pasivos, así como también las exposiciones de pasivos contingentes en la fecha
de cierre de los estados financieros. Sin embargo, la incertidumbre de esas asunciones y
estimaciones puede generar resultados que necesiten ajuste significativo al valor contable del
activo y pasivo afectado en ejercicios futuros.
Estimaciones y asunciones
Las principales asunciones relativas a fuentes de incertidumbres en las estimaciones futuras y

otras importantes fuentes de incertidumbre en estimaciones en la fecha de cierre del balance
general, implicando riesgo significativo de causar ajuste significativo al valor contable de los
activos y pasivos en el próximo ejercicio financiero son discutidas a continuación.
27
3. Juicios, estimaciones y asunciones contables significativas (Continuación)

Estimaciones y asunciones (Continuación)
Pérdida por deterioro del valor de activos no financieros
Una pérdida por deterioro del valor recuperable se da cuando el valor contable de un activo o
unidad generadora de efectivo supere a su valor recuperable, que es el más grande entre el valor
razonable menos costos de venta y valor en uso. El valor razonable menos costos de ventas se
calcula según información disponible sobre transacciones de venta de activos semejantes o
precios de mercado menos costos adicionales para descartar el activo. El valor en uso se calcula
según el modelo de flujo de efectivo descontado.
El flujo de efectivo deriva del presupuesto para los próximos años y no incluye actividades de
reorganización con las cuales la Compañía todavía no se haya comprometido o inversiones
futuras significativas que mejorarán la base de activos de la unidad generadora de efectivo objeto
de prueba. El valor recuperable es sensible a la tasa de descuento utilizada en el método de flujo
de efectivo descontado, así como también los cobros de efectivo futuros esperados y la tasa de
crecimiento utilizada para fines de extrapolación.
En el caso de valor llave, el valor recuperable se estima todo el año en la misma época. Para
fines de la prueba del valor recuperable del valor llave, el monto de la llave determinada en una
combinación de negocios se asigna a la unidad generadora de efectivo para la cual se espera el
beneficio de las sinergias de la combinación. Esa asignación refleja el nivel más bajo en que el
valor llave se monitora para fines internos.
Definición y revisión de vida útil de bienes de uso y activos intangibles
La vida útil de bienes de uso y activo intangible se establece sobre la base de asunciones que
tienen en cuenta históricos de bienes y activo intangible ya depreciados o amortizados y
proyecciones futuras que se basan en estimaciones que pueden llegar a no realizarse de
acuerdo con lo previsto, pudiendo ser significativamente distintas al monto inicialmente estimado.
Provisiones para contingencias
La Compañía y sus subsidiarias reconocen la provisión para juicios civiles, laborales y tributarias.
La evaluación de la probabilidad de pérdida incluye la evaluación de las evidencias disponibles,
la jerarquía de las leyes, las jurisprudencias disponibles, los fallos más recientes en los tribunales
y su importancia en el ordenamiento jurídico, así como también la evaluación por parte de los
abogados externos. Las provisiones se revisan y se ajustan para tener en cuenta cambios en las
circunstancias tales como el término de prescripción aplicable, conclusiones de auditorías
tributarias o exposiciones identificadas según nuevos temas o fallos de tribunales.
28
3. Juicios, estimaciones y asunciones contables significativas (Continuación)

Estimaciones y asunciones (Continuación)
Impuestos
Hay incertidumbres en cuanto a la interpretación de reglamentos tributarios complejos y el valor y

la época de resultados imponibles futuros. Dada la amplia gama de relaciones comerciales
internacionales, la naturaleza a largo plazo y la complejidad de los instrumentos contractuales
existentes, las diferencias entre los resultados reales y las asunciones adoptadas, o cambios
futuros en estas asunciones, podrían requerir ajustes futuros a los ingresos y gastos de
impuestos ya registrados. La Compañía y sus subsidiarias constituyen provisiones sobre la base
de estimaciones aplicables para posibles consecuencias de auditorías por parte de las
autoridades fiscales de las respectivas jurisdicciones en que opera. La cifra de esas provisiones
se calcula según varios factores, como experiencia de auditorías tributarias anteriores e
interpretaciones distintas de los reglamentos tributarios por la entidad imponible y por la autoridad
tributaria responsable. Esas diferencias de interpretación pueden surgir en una amplia variedad
de temas, dependiendo de las condiciones vigentes en el respectivo domicilio de la Compañía,
de sus filiales y de sus subsidiarias.
Valor razonable de instrumentos financieros
Cuando el valor razonable de activos y pasivos financieros expuestos en el balance general no

pueda obtenerse de mercado activos, dicho valor se determina a través de técnicas de valuación,
incluyendo el método de flujo de efectivo descontado. Los datos para esos métodos se basan en
los practicados en el mercado, cuando posible, sin embargo, cuando no sea viable, se requiere
un determinado nivel de criterio para establecer el valor razonable. El criterio incluye
consideraciones acerca de los datos utilizados como, por ejemplo, riesgo de liquidez, riesgo
crediticio y volatilidad. Cambios en las asunciones de esos factores podrían afectar el valor
razonable expuesto de los instrumentos financieros.
4. Efectivo en caja y bancos

29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Efectivo en caja y bancos 2.055 2.744 70.625 20.736

Inversiones temporales 350.464 223.241 370.752 223.242
352.519 225.985 441.377 243.978
Efectivo en caja y bancos consiste sustancialmente en depósitos bancarios sin grabación de

interés. Las inversiones clasificadas bajo “inversiones temporales” consisten en inversiones de
renta fija ancladas al rendimiento promedio de 100,39% (99,82% al 28 de febrero de 2015) del
CDI, amortizables dentro de hasta 90 días a partir de las fechas de contratación, sin cambio
significativo de la renta acordada.
29
5. Inversiones temporales
Las inversiones temporales se componen de inversiones en renta fija, tienen rendimiento
promedio de 100,86% del CDI (102,5% al 28 de febrero de 2015), anotándose a valor razonable
a través de resultados, que tienen cláusulas de gracia de liquidez.
6. Cuentas por cobrar de clientes

29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Cuentas por pagar 409.362 416.526 592.767 549.391
Cuentas vencidas hasta 30 días 2.240 8.207 31.224 28.208
Cuentas vencidas de 31 a 60 días 1.058 771 6.231 4.251
Cuentas vencidas de 61 a 90 días 1.124 590 2.393 2.989
Cuentas vencidas hace más de 91
días 7.257 3.128 12.553 7.946
421.041 429.222 645.168 592.785
Descuentos contratados (21.974) (9.109) (21.974) (9.109)

Provisión para cuentas de cobro
dudoso (5.968) (4.889) (8.156) (6.605)
Ajuste a valor actual - (1.745) - (1.745)
393.099 413.479 615.038 575.326
El movimiento de la provisión para descuentos contratados se demuestra a continuación:
Descuentos contratados 29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Saldo al inicio del ejercicio (9.109) (11.268) (9.109) (11.268)
Adiciones (12.865) 2.159 (12.865) 2.159
Saldo al cierre del ejercicio (21.974) (9.109) (21.974) (9.109)
El movimiento de la provisión para cuentas de cobro dudoso se demuestra a continuación:
dudoso 29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Saldo al inicio del ejercicio (4.889) (9.430) (6.605) (11.156)
Adiciones (2.926) - (3.398) -
Bajas 1.847 4.541 1.847 4.551
Saldo al cierre del ejercicio (5.968) (4.889) (8.156) (6.605)
30
7. Bienes de cambio
29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Productos terminados 112.969 116.445 250.681 186.067

Materia prima 63.187 82.093 208.486 141.652
Material de embalaje 49.465 30.713 59.949 37.496
Adelanto a proveedores 121.930 130.317 299.736 230.688
Otros 10.019 7.281 55.779 49.072
357.570 366.849 874.631 644.975
Cuota clasificada en corriente (340.579) (366.849) (857.640) (644.975)

Cuota no corriente 16.991 - 16.991 -
Los bienes de cambio están asegurados contra incendio y riesgos diversos. Su cobertura se
determina en función de los valores de riesgos implicados. Detalles de las coberturas están
descriptos en la Nota 24.
Los principales movimientos en febrero de 2016 se relacionan con la compra anticipada de la

cosecha de arroz en Chile y Uruguay.
El saldo de adelantos a proveedores y productores se refiere a adelantos a cooperativas,

compañías productoras de arroz y productores independientes para garantizar la compra de
arroz, del cual R$16.991 se clasifican como activo no corriente.
8. Impuestos por recuperar

29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
ICMS e IVA por recuperar 7.279 3.649 14.824 13.745
PIS y COFINS por recuperar 74.882 74.370 74.882 74.370
Impuesto a las ganancias retenido
en la fuente 17.908 9.073 22.265 12.399
IPI por recuperar 6.820 13.651 6.820 13.651
Otros 2.431 11.425 2.432 11.426
109.320 112.168 121.223 125.591
Cuota clasificada en corriente 105.802 109.370 117.705 122.793

Cuota no corriente 3.518 2.798 3.518 2.798
Los montos de ICMS e IVA (impuesto al valor agregado) por recuperar consisten en créditos
generados en las operaciones normales de la Compañía y sus subsidiarias, pudiendo
compensarse con futuros débitos de misma naturaleza. En Brasil, los créditos acumulados
también pueden vendérseles a terceros, a condición de que cumplidas ciertas condiciones. La
Compañía también tiene un saldo de ICMS por recuperar de R$25.634, que surge de la
adquisición de Docelar, respeto al cual mantiene una provisión para pérdidas por igual valor
debido a la baja probabilidad de recuperación de dichos créditos.
31
8. Impuestos por recuperar (Continuación)

En la Compañía, el PIS y COFINS por recuperar consiste en créditos generados en las
operaciones normales de la Compañía y a créditos introducidos por la Ley No. 10.925/04 (la
misma ley regula el uso de dichos créditos). En el consolidado también componen el saldo los
créditos referentes a la notificación de arbitraje llevado a cabo por la subsidiaria Femepe Indústria
e Comércio S.A. en los períodos de 2005 a 2009. La Dirección de la Compañía estudia la forma
de uso de esos montos, no esperándose pérdidas en la realización de dichos créditos. Femepe
Indústria e Comércio S.A. se fusionó con Camil Alimentos S.A. el 1 de noviembre de 2011.
El impuesto a las ganancias retenido en la fuente (IRRF) consiste sustancialmente en

amortización de inversiones financieras.
9. Combinaciónes de negocios
a) Romero Trading S.A.
El 19 de septiembre de 2014, fue firmado el contrato de compraventa de acciones entre

Camil y los accionistas Romero Trading S.A., por R$57.654 (USD22.520 a la fecha de la
adquisición), que prevenía que Camil Perú, adquiriera todas las acciones del capital social de
la aludida sociedad. El cierre de la adquisición estuvo sujeto a condiciones precedentes que
se suelen observar en operaciones de esa naturaleza, que fue efectivizada el 28 de
noviembre de 2014 mediante el pago de la contraprestación por R$56.279, cuyo precio se
redujo por R$1.375 (USD537) sobre los valores razonables identificados.
32
9. Combinaciónes de negocios (Continuación)

a) Romero Trading S.A. (Continuación)
La Compañía concluyó el proceso de identificación del valor razonable de los activos y

pasivos de Romero Trading S.A., que se presenta a continuación:
Activos R$ mil
Efectivo 3.612
Cuentas por cobrar 13.205
Bienes de cambio 7.657
Impuestos por recuperar 5.515
Otras cuentas 4
Bienes de uso 8.835
Activo intangible 21.808
Total de los activos 60.636
Pasivos
Proveedores 5.757
Impuestos y contribuciones 893
Préstamos 18.279
Otros pasivos 2.682
Total de los pasivos 27.611
Total de los activos identificables 33.025
(-) Valor de la contraprestación 56.279
Valor llave determinado 23.254
Costos relacionados con la

adquisición 119
Los costos relacionados con la adquisición por R$119 fueron reconocidos en el estado de
resultados del ejercicio bajo el rubro de gastos administrativos. Al 29 de febrero de 2015,
Costeño Alimentos S.A.C incorporó a Romero Trading S.A.
10. Inversiones
Las inversiones se componen como a continuación expuesto:
29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Inversión en subsidiarias 787.322 574.795 - -

Inversión en subsidiarias - - 20.936 20.271
Llave en la adquisición de inversión 185.275 185.275 - -
972.597 760.070 20.936 20.271
33
10. Inversiones (Continuación)

Los cambios en las inversiones se desglosan a continuación:
29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Saldo al inicio del ejercicio 760.070 640.380 20.271 16.099
Participación patrimonial proporcional 36.569 40.606 (5.657) (303)
Variación cambiaria sobre inversiones 175.958 79.084 6.322 4.475
Saldo al cierre del ejercicio 972.597 760.070 20.936 20.271
Las tenencias en subsidiarias pueden demostrarse como a continuación:

Subsidiarias directas
29/02/2016 Inversiones
Participació
Resultado n
Capital Patrimonio del patrimonial
social neto ejercicio Tenencia % proporcional 29/02/2016 28/02/2015
Camil Internacional
Argentina S.A. 341.165 737.316 36.199 100,0% 36.199 737.316 525.145
Ciclo Logística Ltda. 1.000 4.160 272 100,0% 272 4.160 3.888
Carreteiro Ind. e
Com. de Alimentos
S.A. 45.000 45.846 98 100,0% 98 45.846 45.762
36.569 787.322 574.795
El 5 de enero de 2011 fue constituida la empresa Camil Internacional S/A, con sede en Argentina,
que a partir de mayo de 2011 pasó a controlar las subsidiarias Camil Chile SpA y Camil
Alimentos Perú S.A.C., y el 31 de octubre de 2011, pasó a controlar la subsidiaria S.A. Molinos
Arroceros Nacionales (SAMAN). Estas empresas eran entonces controladas directas de la
Compañía. El 3 de junio de 2013, Camil Internacional adquirió 100% de las unidades de
participación de La Loma Alimentos S.A.
El 28 de febrero de 2011, fue constituida la empresa Ciclo Logística Ltda. que se dedica a la
distribución de los productos de Camil Alimentos S/A.
El 19 de septiembre de 2014, Camil Perú adquirió 100% de las acciones de Romero Trading S.A.
Al 29 de febrero de 2015, Costeño Alimentos S.A.C incorporó a Romero Trading S.A.
El 24 de junio de 2015, las acciones de La Loma Alimentos S.A. han sido transferidas de Camil
Internacional Argentina S.A. para Camil Uruguay Sociedad de Inversión S.A.
En el ejercicio finalizado el 29 de febrero de 2016, fue generado valor positivo por R$175.958
(R$79.084 al 28 de febrero de 2015) relativos a los efectos de la variación cambiaria derivados
de la conversión para reales de los estados financieros de las subsidiarias con sede en el
extranjero, originalmente preparados en dólares estadounidenses (USD), pesos chilenos (CLP),
pesos argentinos (ARS) y nuevo sol (PEN), respectivamente. Esos efectos están registrados
bajo “otros resultados integrales” en el patrimonio neto.
34
10. Inversiones (Continuación)

Sociedades afiliadas
Su subsidiaria S.A. Molinos Arroceros Nacionales (SAMAN) lleva inversiones en las siguientes
compañías afiliadas y no subsidiarias:
29/02/2016 Inversiones
Participació
Resultado n
Capital Patrimonio del patrimonial
social neto ejercicio Tenencia % proporcional 29/02/2016 28/02/2015
SAMAN:
Arrozur S.A. 35.147 41.512 (2.642) 49,19% (1.300) 20.420 15.924
Tacua S.A. 1.477 4.782 (296) 40,72% (121) 1.947 1.825
Agencia Marítima Sur - 1.007 554 40,72% 226 410 (250)
Galofer S.A. 25.966 (4.091) (9.916) 45,00% (4.462) (1.841) 2.772
Total (5.657) 20.936 20.271
11. Bienes de uso

Compañía
Edificios y Maquinaria y Adelanto a Construcción

Costo Terrenos mejoras equipos proveedores en curso Otros Total
Saldo al
28/02/2015 70.160 240.360 510.539 9.926 45.502 21.545 898.032
Adquisiciones 84 427 3.218 - 32.821 1.797 38.347
Enajenaciones - - (19.245) - - (2.226) (21.471)
Transferencias - 10.083 15.776 (7.891) (18.420) 452 -
Saldo al
29/02/2016 70.244 250.870 510.288 2.035 59.903 21.568 914.908
Edificios y Maquinaria y Adelanto a Construcción

Depreciación Terrenos mejoras equipos proveedores en curso Otros Total
Saldo al
28/02/2015 - (77.607) (273.608) - - (15.190) (366.405)
Depreciación - (7.449) (35.558) - - (1.673) (44.680)
Enajenaciones - - 11.373 - - 1.073 12.446
Transferencias - 305 (302) - - (3) -
Saldo al
29/02/2016 - (84.751) (298.095) - - (15.793) (398.639)
Saldo al
28/02/2015 70.160 162.753 236.931 9.926 45.502 6.355 531.627
Saldo al
29/02/2016 70.244 166.119 212.193 2.035 59.903 5.775 516.269
35
11. Bienes de uso (Continuación)

Consolidado
Edificios y Maquinaria y Adelanto a Construcció

Costo Terrenos mejoras equipos proveedores n en curso Otros Total
Saldo al 28/02/2015 108.643 367.363 842.402 13.245 60.909 66.570 1.459.132
Variación cambiaria 12.618 35.742 105.049 152 3.622 2.015 159.198
Adquisiciones 355 3.248 4.519 607 68.968 3.935 81.632
Enajenaciones - (89) (21.177) (3.219) (325) (3.216) (28.026)
Transferencias - 16.347 31.602 (7.891) (41.605) 1.547 -
Saldo al 29/02/2016 121.616 422.611 962.395 2.894 91.569 70.851 1.671.936
Edificios y Maquinaria y Adelanto a Construcció

Depreciación Terrenos mejoras equipos proveedores n en curso Otros Total
Saldo al 28/02/2015 - (124.194) (473.254) - - (30.837) (628.285)
Variación cambiaria - (13.268) (69.279) - - (795) (83.342)
Depreciación - (10.425) (59.617) - - (7.063) (77.105)
Enajenaciones - (5) 13.140 - - 1.280 14.415
Transferencias - 305 (305) - - - -
Saldo al 29/02/2016 - (147.587) (589.315) - - (37.415) (774.317)
Saldo al 28/02/2015 108.643 243.169 369.148 13.245 60.909 35.733 830.847

Saldo al 29/02/2016 121.616 275.024 373.080 2.894 91.569 33.436 897.619
Construcción en curso consiste sustancialmente en ampliación de la capacidad de almacenaje.
Se ofrecieron bienes de uso, registrados en “Maquinaria y equipos”, como garantía de

operaciones de financiación (véase Nota 14a). El saldo deudor de la Compañía de esos
contratos de financiación al 29 de febrero de 2016 totaliza R$78.058 (R$114.793 en el
consolidado). Las operaciones de la Compañía se llevaron a cabo con Banco do Brasil S.A.,
Banco Itaú S.A. y Banco ABC Brasil S.A., mientras las operaciones de las subsidiarias se
llevaron a cabo con Banco FIDIS S.A., Banco Mercedes Benz, Caixa Econômica Federal, BROU
- Banco de la República Oriental del Uruguay, Banco Itaú, Banco HSBC, DEG Bank - Banco de
fomento del gobierno alemán, Banco Santander y banco Safra.
36
11. Bienes de uso (Continuación)

Consolidado (Continuación)
El cronograma de vencimientos de esos contratos se conforma como a continuación:
29/02/2016 29/02/2016
2017 15.117 34.748
2018 10.163 18.767
2019 10.163 15.877
2020 10.163 12.949
Luego de 2021 32.452 32.452
78.058 114.793
12. Activo intangible

Compañía
Acuerdo de
Patentes y Relación con no
Software Llave marcas clientes competencia Total
Saldo al 28/02/2015 1.882 - 201.525 22.289 1.315 227.011
Adquisiciones 2.747 - - - - 2.747
Amortización (807) - - (7.582) (219) (8.608)
Bajas (a) (160) - (2.921) - - (3.081)
Saldo al 29/02/2016 3.662 - 198.604 14.707 1.096 218.069
Consolidado
Acuerdo de
Patentes y Relación con no
Software Llave marcas clientes competencia Total
Saldo al 28/02/2015 3.003 293.866 269.644 22.289 1.315 590.117
Asignación del precio de
compra - Romero
Trading - (17.530) 17.530 - - -
Saldo al 28/02/2015
ajustado 3.003 276.336 287.174 22.289 1.315 590.117
Adquisiciones 3.123 - - - - 3.123
Bajas (a) (160) - (2.921) - - (3.082)
Variación cambiaria 54 6.766 5.422 - - 12.243
Amortización (849) - - (7.582) (219) (8.650)
Saldo al 29/02/2016 5.171 283.102 289.675 14.707 1.096 593.751
(a) Bajas en el rubro “Patentes y marcas” se refieren a las discontinuidades de las marcas Alcyon y Navegantes resultante de la
adquisición de Femepe.
37
12. Activo intangible (Continuación)

Consolidado (Continuación)
Los activos intangibles se someten a pruebas de valor recuperable (deterioro) y en los ejercicios
finalizados el 29 de febrero de 2016 y 2015 no han sido identificados activos que se registran por
un valor superior a su valor recuperable.
Las proyecciones están en línea con el Plan de Negocio elaborado por la dirección de la
Compañía. Se espera que el crecimiento proyectado de las ventas, los costos y los indicadores
económicos estén en línea con la curva observada en los años anteriores y en línea con el
crecimiento económico de los países en los que la empresa adquirida lleva operaciones.
13. Préstamos, financiaciones y debentures

a) Préstamos y financiaciones
Tasa anual
Indexador ponderada 29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Capital de trabajo
Moneda nacional - 15,30% a.a. 473.289 290.214 473.289 290.321
Moneda nacional - 10,66% a.a. - - 11 -
Moneda extranjera USD 2,798% a.a. - - 135.378 -
Moneda extranjera USD 2,95% a.a. - - - 220
Moneda extranjera USD 6,30% a.a. - - - 4.320
Moneda extranjera CLP 5,20% a.a. - - 36.815 23.365
Moneda extranjera PEN 7,73% a.a. - - 176.206 149.294
Moneda extranjera USD 10,73% a.a. - - 9.161 12.382
Leasing CLP 6,50% a.a. - - 471 1.046
Leasing PEN 4,87% a.a. - - 117 657
Leasing USD 5,50% a.a. - - - 55
Bienes de uso - moneda
extranjera USD 3,90% a.a. 4.956 5.205 4.956 5.205
Bienes de uso TJLP 4,46% a.a. - - 774 1.649
Bienes de uso - 2,55% a.a. - - 1.971 -
Bienes de uso - 4,19% a.a. 73.102 61.538 73.102 65.031
Bienes de uso USD 5,75% a.a. - - 33.990 49.990
551.347 356.957 946.241 603.535
Cuota clasificada en corriente (147.396) (84.969) (367.781) (167.394)
Cuota no corriente 403.951 271.988 578.460 436.141
38
13. Préstamos, financiaciones y debentures (Continuación)

a) Préstamos y financiaciones (Continuación)
Los préstamos por institución financiera se desglosan como a continuación:
29/02/2016 29/02/2016
Banco Citibank 252.486 396.572
Banco Bradesco S.A. 49.672 49.672
Banco Itaú 65.173 97.998
Banco Santander 5.103 57.746
Banco do Brasil 177.752 177.752
BBVA - 35.816
Banco de La Republica Oriental de Uruguay - 2.949
HSBC Bank S.A. - 17.908
DEG Bank - 23.082
Banco Estado (Chile) - 17.517
Scotiabank - 55.204
Banco de Chile - 8.618
Otros 1.161 5.407
551.347 946.241
Excepto por las operaciones de capital de trabajo del Banco do Brasil por R$165.139, de
Banco Citibank por R$252.486, de Banco Bradesco por R$49.672, y por la operación de
financiación de importación (FINIMP) de Banco Itaú por R$4.956, que no tienen garantías,
todos los demás préstamos y financiaciones están garantizados por prenda con registro de
bienes de uso (véase Nota 11) y derecho de retención de bienes de cambio. La subsidiaria
SAMAN lleva un préstamo por R$26.031, garantizados por hipotecas, maquinarias y bienes
de cambio de las subsidiarias Arrozur S.A. y Galofer S.A.
Las cuotas de largo plazo de los préstamos se vencen como a continuación:
29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
2017 - 79.473 - 142.908
2018 328.917 136.675 432.621 169.890
2019 22.489 18.580 64.479 43.158
2020 21.796 18.016 46.974 40.442
2021 8.957 19.243 12.594 39.743
Luego de 2022 21.792 - 21.792 -
Total 403.951 271.988 578.460 436.141
39

b) Debentures
Los debentures en circulación se conforman como a continuación:
Cargos
Títulos en financieros Compañía - Consolidado -
Especie circulación anuales P.U. 29/02/2016 28/02/2015
Emitida el 20/01/2012 450 CDI + 1,55% a.a. 1.000 152.390 304.175
Emitida el 04/10/2012 170 CDI + 1,35% a.a. 1.000 180.013 178.417
Emitida el 03/07/2014 200 CDI + 1,30% a.a. 1.000 213.449 211.307
Costo de la transacción (1.900) (3.054)
543.952 690.845
Pasivo corriente (209.125) (172.878)
Pasivo no corriente 334.827 517.967
Emisión el 20 de enero de 2012
El 20 de enero de 2012, los miembros del Consejo de Administración de la Compañía

aprobaron la segunda emisión de debentures no convertibles en acciones, de la especie
quirografaria por un total de 450 debentures en dos series, correspondiendo a un valor total
de R$450.000. Los debentures se amortizarán semestralmente, siendo el primer pago
adeudado el 19 de julio de 2014, y el último pago el 19 de enero de 2017.
El pago de la remuneración de la 1ª serie se realizará semestralmente, a partir de la fecha de

emisión, el 19 de los meses de enero y julio de cada año, iniciando el 19 de julio de 2012 y
finalizando en la fecha de vencimiento.
El pago de la remuneración de la 2ª serie será efectuado trimestralmente, a partir de la fecha

de emisión, el 19 de los meses de enero, abril, julio y octubre de cada año, iniciando el 19 de
abril de 2012 y finalizando en la fecha de vencimiento y en conjunto con la fecha de pago de
la remuneración de los debentures de 1ª serie.
Los costos incurridos para captar fondos han sido registrados en cuenta reguladora del
pasivo, asignándolos a resultados en consecuencia de la fluencia del plazo de pago de los
debentures, según el método de la tasa efectiva de interés. No hubo prima en la emisión de
los debentures.
Los fondos captados fueron utilizados para amortización por adelantado de los 250
debentures de 1ª emisión de debentures simples, no convertibles en acciones, con fecha de
emisión el 10 de diciembre de 2009, por el valor principal de R$250.000 en la fecha de
emisión, con vencimiento el 10 de diciembre de 2014 y saldo remanente para refuerzo del
capital de trabajo de la Compañía.
40

b) Debentures (Continuación)
Emisión el 4 de octubre de 2012
El 4 de octubre de 2012 se emitieron 170 debentures quirografarios por valor nominal de

R$1.000, por Docelar Alimentos e Bebidas S.A., no convertibles en acciones los que fueron
incorporados por Camil Alimentos S.A. el 31 de diciembre de 2012, según el Acta de
aprobación del Documento de Justificación.
El pago de la remuneración de los debentures será efectuado semestralmente, a partir de la

fecha de emisión, el 4 de abril y octubre de cada año, iniciando el 4 de abril de 2013.
Emisión el 3 de julio de 2014
El 3 de julio de 2014, la Compañía llevo a cabo su cuarta emisión de debentures por

R$200.000, según el “Documento Particular de Escritura de la 4ª Emisión de Debentures
Quirografarios Simples, No Convertibles en Acciones, en Serie Única, Para Distribución
Pública con Esfuerzos Restrictos, de Camil Alimentos S.A.”, celebrado entre la Emitente y
Banco Bradesco BBI S.A.
Fueron emitidos 200 debentures por valor unitario de R$1.000 (un millón de reales), con
plazo de cinco años a partir de la fecha de su emisión (15 de marzo de 2014), por lo tanto,
con vencimiento el 15 de marzo de 2019.
Sobre el saldo deudor del valor nominal de cada uno de los debentures se devengará interés
convencional de 100% (cien por ciento) de la variación acumulada de las tasas de interés
promedio del DI (depósitos interbancarios de un día), acrecida exponencialmente de spread
de 1,30% al año.
Para todas las fechas de emisión, la Compañía podrá amortizar por adelantado la totalidad o
parte de los debentures, a partir de la fecha de emisión, mediante notificación por escrito al
Agente Fiduciario y publicación de notificación a los titulares.
41

b) Debentures (Continuación)
Emisión el 3 de julio de 2014 (Continuación)
Los contratos de emisión de debentures prevén el cumplimiento de los siguientes

compromisos (“covenants”):
Endeudamiento neto/ebtida igual o inferior a 3,0 (tres veces) en febrero de 2012 y febrero de
2013; (b) 2,75 (dos con setenta y cinco veces) en febrero de 2014 y 2015; (c) 2,5 (dos
con cinco veces) en febrero de 2016; y
(ii) Activo corriente / pasivo corriente igual o superior a 1,0 (una vez).
La Compañía está de conformidad con las cláusulas de compromiso.
Las cuotas de largo plazo de los debentures se vencen como a continuación:
29/02/2016 28/02/2015
2017 - 183.529
2018 117.798 117.496
2019 167.285 167.219
2020 49.744 49.723
Total 334.827 517.967
42
14. Transacciones con partes vinculadas

La sociedad controlante de la Compañía es Arfei Comércio e Participações S.A. No se llevan a
cabo transacciones entre la Compañía y su controlante, excepto por el pago de dividendos.
Se llevan los siguientes saldos entre la Compañía, sus subsidiarias y otras partes vinculadas:
29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Activo corriente
Cuentas por cobrar
Subsidiarias:
S.A. Molinos Arroceros Nacionales 2.225 2 - -
Ciclo Logística Ltda. 5.439 13.511 - -
Afiliadas:
Galofer S.A. - - 12.153 4.750
Comisaco S.A. - - 3.248 2.345
Arrozur S.A. - - 6 11
Otros:
Climuy S.A. - - 8.148 6.256
7.664 13.513 23.555 13.362
Activo no corriente
Cuentas por cobrar
Afiliadas:
Ciclo Logística Ltda. 11.713 - - -
Galofer S.A. - - 7.150 5.171
11.713 - 7.150 5.171
Total del activo 19.377 13.513 30.705 18.533
29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Pasivo corriente
Cuentas por pagar por compras
Subsidiarias:
S.A. Molinos Arroceros Nacionales 4.214 8.166 - -
Empresas Tucapel S.A. - 950 - -
Carreteiro Alimentos S.A. 17.435 16.380 - -
Afiliadas:
Arrozur S.A. - - 5.332 4.569
Tacua S.A. - - 1.335 1.092
Otros:
Q4 Empreendimentos e Participações
Ltda. 973 580 973 580
Total del pasivo 28.964 29.860 7.640 6.241
43
14. Transacciones con partes vinculadas (Continuación)

29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Gastos por compra de arroz tratado
S.A Molinos Arroceros Nacionales 13.517 32.686 - -
Empresas Tucapel S.A. - 5.479 - -
Gastos con alquiler
Q4 Empreendimentos e Participações
Ltda. 10.045 6.825 10.045 6.825
Gastos con flete
Tzar Logística Ltda. 45 - 45 -
Gastos (ingresos) con irrigación
Comisaco S.A. - - 677 21
Climuy S.A. - - 943 921
Gastos con energía eléctrica
Galofer S.A. - - 1.408 1.394
Gastos con vaporización de arroz
Arrozur S.A. - - 16.174 16.152
Gastos con servicios portuarios
Tacua S.A. - 9.077 8.847
Total de gastos 88.129 94.483 38.369 34.160
Las transacciones de compras realizadas con la subsidiaria S.A. Molinos Arroceros Nacionales
(SAMAN) consisten en la compra de arroz para abastecer a la región nordeste de Brasil. Los
pagos se hacen sustancialmente por adelantado.
Las transacciones con las demás afiliadas y con otras partes vinculadas consisten
sustancialmente en adelantos por servicios a prestarse a la Compañía y a su subsidiaria S.A.
Molinos Arroceros Nacionales.
El edificio y el terreno donde está ubicada la Unidad Productiva del Estado de San Pablo y la
unidad productiva de Campo Grande en el Estado de Río de Janeiro pertenecen a Q4
Empreendimentos e Participações Ltda., parte vinculada, que carga, respectivamente, alquiler de
R$523 y R$450 (R$475 y R$105 al 28 de febrero de 2015) al mes, con vencimiento el primer día
hábil del mes siguiente.
Las transacciones con partes vinculadas se dan bajo condiciones de precios y plazos según lo
convenido entre las partes.
44
14. Transacciones con partes vinculadas (Continuación)

a) Avales otorgados
S.A. Molinos Arroceros Nacionales es el garante de las siguientes operaciones:
Empresas vinculadas:
En operaciones de préstamos bancarios 29/02/2016 28/02/2015
Arrozur S.A. 4.504 6.463

Comisaco 3.376 3.994
Galofer S.A. 24.073 26.551
31.953 37.008
Productores de arroz:
En operaciones de préstamos bancarios 13.270 2.079
En operaciones con proveedores 3.275 2.748
16.545 4.827
b) Honorarios de la Dirección
En el ejercicio finalizado el 29 de febrero de 2016, los honorarios de la dirección y de los

Consejeros Independientes alcanzaron R$8.260 (R$10.486 al 28 de febrero de 2015), y
están expuestos en el rubro “gastos administrativos” en el estado de resultados.
La Compañía no adopta la política de pagarles a las personas clave de la dirección

honorarios relacionados con:
1) Beneficios de largo plazo;

2) Beneficios de recisión de contrato laboral;
3) Otros beneficios/remuneración;
4) Beneficios post-empleo; y
5) Remuneración basada en acciones.
45
15. Provisión para contingencias

a) Riesgos probables
La Compañía es parte integral de varios juicios de índole laboral, civil y tributaria, surgidos
del curso ordinario de sus negocios. Basada en análisis gerenciales y en la opinión de sus
asesores legales, la Dirección lleva registrada provisión para riesgos por monto que
considera suficiente para cubrir eventuales pérdidas probables en esos juicios.
La provisión para riesgos se conforma como a continuación:
Compañía
Contingencias Laboral Tributaria Ambiental Civil Total
Al 28 de febrero de 2015 9.187 273 89 323 9.872
Inclusiones 3.546 - 111 3.625 7.282
Exclusiones (3.067) - (189) (68) (3.324)
Al 29 de febrero de 2016 9.666 273 11 3.880 13.830
Depósitos judiciales Compañía

Al 28 de febrero de 2015 (652) (3.572) - (729) (4.953)
Inclusiones (830) (6) - - (836)
Exclusiones 153 39 - 719 911
Al 29 de febrero de 2016 (1.329) (3.539) - (10) (4.878)
Consolidado
Contingencias Laboral Tributaria Ambiental Civil Total
Al 28 de febrero de 2015 10.441 273 89 323 11.126
Inclusiones 3.943 - 111 3.627 7.681
Exclusiones (3.740) - (189) (70) (3.999)
Al 29 de febrero de 2016 10.644 273 11 3.880 14.808
Depósitos judiciales Consolidado

Al 28 de febrero de 2015 (727) (3.572) - (729) (5.028)
Inclusiones (848) (6) - - (854)
Exclusiones 175 39 - 719 933
Al 29 de febrero de 2016 (1.400) (3.539) - (10) (4.949)
La Compañía y sus subsidiarias discuten diversos juicios laborales, cuyos montos

individualmente la Dirección no considera materiales.
Los consultores jurídicos consideran que no habrá desembolsos significativos como

resultado de los temas en tela de juicio y del histórico de la Compañía y sus subsidiarias en
estos tipos de juicio
46
15. Provisión para contingencias (Continuación)

b) Riesgos posibles
La Compañía es parte demandada en juicios cuyo riesgo de pérdida sus asesores jurídicos
clasifican como posible y consecuentemente ninguna provisión para pérdidas ha sido
registrada.
(i) La Compañía es parte demandada en la acción de cobranza número 0100208-

33.2013.8.19.0001, en la 13ª Corte Civil de Río de Janeiro-RJ, presentada por la
empresa Soluções Ambientais Águas do Brasil Ltda. (SAAL), por el valor histórico de
R$6.553, valor actual aproximado de R$10.957 (incluyendo variación monetaria e
interés), debido al supuesto incumplimiento por parte de Camil, del contrato de
prestación de servicios de tratamiento de residuos industriales, en la unidad de São
Gonçalo / RJ. El juicio fue desestimado y la Compañía espera una posible interposición
de apelación de la otra parte.
(ii) En noviembre de 2010, ha sido labrado contra la Compañía acta de infracción para
colección de impuestos de importación, incrementado de interés de demora y multa por
aproximadamente R$12.183, proceso Nº 10480.723715/2010-12, por alegadas
importaciones de arroz con clasificación fiscal incorrecta y consecuente colección de
impuestos de importación en defecto. La Compañía interpuso apelación voluntaria
pendiente de fallo.
(iii) En 2007, las autoridades fiscales del Estado de San Pablo labraron acta de infracción
contra la Compañía, objetivando la colección de ICMS por supuesto pago en defecto,
como resultado del registro de créditos presuntamente incorrectos, correspondientes a la
diferencia entre el impuesto reportado en los documentos fiscales, a la alícuota de 12%,
y el impuesto efectivamente pagado en el Estado de origen, Río Grande do Sul,
calculado a la alícuota de 5% por imperativo de beneficio fiscal. El monto actual de esta
notificación es de R$10.359, proceso Nº 054.8939-96.0089.26.0014 pendiente de fallo.
47
16. Programa de pago especial en cuotas (PAES)

29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Pago en cuotas (PAES) - 88 - 88
Procesos adicionales (a) 64.530 79.982 65.758 81.401
64.530 80.070 65.758 81.489
Corriente (9.782) (9.981) (9.964) (10.173)
No corriente 54.748 70.089 55.794 71.316
a) Pago en cuotas adicional
El 13 de noviembre de 2009, la Compañía presentó su pedido de inclusión del saldo deudor del antiguo programa de pago en
cuotas especial en el nuevo programa de pago en cuotas de deudas fiscales federales instituido por la Ley No. 11.941 de 27 de
mayo de 2009. Con arreglo a las disposiciones de la nueva ley y sus reglamentaciones, el saldo deudor remanente ha sido
recalculado y se le aplicaron las reducciones previstas en ley.
Además, la Compañía optó por descontinuar determinados juicios administrativos que discutían notificaciones expedidas por las
autoridades fiscales por compensación de deudas fiscales de impuesto a las ganancias con créditos de PIS y COFINS, habiendo
incluido los montos adeudados, también en el pago de cuotas especial. Los saldos de dicho pago en cuotas responden al
siguiente detalle:
29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Saldo deudor original 95.039 95.039 95.039 95.039
Saldo por incorporación de Speed
Transportes Ltda. - - 1.420 1.420
Interés y actualizaciones 39.119 34.195 39.279 34.195
Amortizaciones ocurridas (66.054) (45.678) (66.406) (45.679)
Reducción de multa e interés según
la Ley No. 11.941/09 (3.574) (3.574) (3.574) (3.574)
64.530 79.982 65.758 81.401
( - ) Cuota clasificada en
el corriente (9.782) (9.893) (9.964) (10.085)
Pasivo no corriente 54.748 70.089 55.794 71.316
17. Patrimonio neto

a) Capital social
Al 29 de febrero de 2016, el capital social de la Compañía, totalmente suscrito y pagado, es

de R$527,428, dividido en 112.986.740 acciones ordinarias, escriturales, nominativas, sin
valor nominal.
48
17. Patrimonio neto (Continuación)

b) Dividendos
A las acciones del capital social se garantiza la distribución de dividendos mínimos

obligatorios, correspondientes a 25% de la utilidad neta ajustada, luego de las deducciones
legales. La Compañía podrá, por decisión del Consejo de Administración, preparar estados
financieros de intermedio mensual, trimestral o semestralmente y distribuir dividendos sobre
la base de los estados financieros de intermedio, habida cuenta de los límites legales.
29/02/2016 28/02/2015
Utilidad del ejercicio 110.776 104.960

Reserva de utilidades 3.993 4.086
Constitución de reserva legal (5.539) (5.248)
Base para cálculo del dividendo 109.230 103.798
Dividendos mínimos obligatorios - (25.950)
Dividendos complementarios pagados (4.050) -
(%) de dividendos distribuidos - 25%
En Asamblea del Consejo de Administración realizada el 23 de febrero de 2016, se aprobó la

distribución de dividendos mínimos obligatorios del ejercicio finalizado el 29 de febrero de
2016.
c) Reserva legal
Se constituye sobre la base del 5% de la utilidad neta del ejercicio, limitada al 20% del capital
social, que alcanza al 29 de febrero de 2016 el monto de R$34.024 (R$28.485 al 28 de
febrero de 2015).
d) Reserva de retención de utilidades
Se destina a la aplicación en inversiones previstas en el presupuesto de capital a aprobarse

en la Asamblea General Ordinaria de los accionistas que aprobará los estados financieros al
29 de febrero de 2016.
e) Ajuste por valoración del patrimonio neto
29/02/2016 28/02/2015
Variación cambiaria sobre inversiones en el
extranjero 345.067 169.109
Reserva de valor llave - GIF Codajás 70.510 70.510
Costo atribuido 52.653 56.646
Ajuste por valoración del patrimonio neto 468.230 296.265
49
18. Impuesto a las ganancias y contribución social sobre las ganancias netas
a) Conciliación de los montos registrados en resultados
Compañía
29/02/2016 28/02/2015
Impuesto a Impuesto a
las Contribución las Contribución
ganancias social ganancias social

Tasas oficiales (*) 25% 9% 25% 9%
social por la tasa nominal (39.620) (14.263) (34.537) (12.433)
Valor patrimonial proporcional 9.142 3.291 10.152 3.655
Exclusiones (inclusiones) permanentes (4.598) (1.655) (18) (6)
Monto registrado en resultados (35.076) (12.627) (24.403) (8.784)
social por la tasa efectiva - (47.703) - (33.187)
Tasas efectivas - -30,1% - -24,0%
Consolidado
29/02/2016 28/02/2015
Impuesto a Impuesto a
las Contribución las Contribución
ganancias social ganancias social

Tasas oficiales (*) 25% 9% 25% 9%
social por la tasa nominal (45.303) (16.309) (39.189) (14.108)
Valor patrimonial proporcional (1.414) (509) (76) (27)
Exclusiones (inclusiones) permanentes (5.074) (1.826) 1.180 425
Monto registrado en resultados (51.791) (18.644) (38.085) (13.710)
social por la tasa efectiva - (70.435) - (51.795)
Tasas efectivas - -38,9% - -33,0%
(*) Impuesto a las ganancias calculado a la tasa de 25% para las subsidiarias con sede en Uruguay, 22.5% para las con sede
en Chile, 30% para las con sede en Perú y 35% para las con sede en Argentina. En estos países no se grava contribución
social.
50
(Continuación)
b) Impuesto a las ganancias y contribución social sobre las ganancias netas - diferidos
29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Diferencia temporal activa
dudoso 2.029 1.662 2.680 2.384
Provisión para fletes sobre ventas 384 451 384 451
Provisión para participación en los resultados 6.422 1.181 6.422 1.181
Provisión para pérdidas de ICMS 8.716 8.716 8.716 8.716
Ajuste a valor actual - 593 - 593
Provisión para contingencias 4.609 3.264 4.609 3.264
Quebrantos impositivos - 2.760 - 2.760
Créditos diferidos sobre llave GIF Codajás (*) 25.854 39.956 25.854 39.956
Diferencia entre valor llave contable y valor
llave fiscal - 18.773 - 18.773
Ajuste de valor sobre bienes de uso - - - 5.727
Otras provisiones temporales 10.668 6.146 13.525 7.631
Total 58.682 83.502 62.190 91.436
Diferencia temporal pasiva
Diferimiento de depreciación - innovación
tecnológica 489 608 489 608
Diferimiento de pagos - CSLL (MP No. 219) 4.708 5.901 4.708 5.901
Otros - - 7.845 13.816
Diferencia entre valor llave contable y valor
llave fiscal 5.092 - 5.092 -
Sobre asignación de activos intangibles 44.358 47.011 53.411 51.307
Sobre asignación a bienes de uso 20.470 22.100 27.370 22.100
Costo atribuido a bienes de uso (“deemed
cost”) 50.944 54.470 50.944 54.470
126.061 130.090 149.859 148.202
social diferidos neto
Pasivo no corriente 67.379 46.588 87.669 56.766
(*) Créditos fiscales por incorporación se relacionan con el futuro beneficio de impuesto a las ganancias y contribución social,
sobre la base de la amortización contable y fiscal del valor llave incorporado. El 1 de diciembre de 2012, GIF Codajás
Participações S.A. (GIF Codajás) empresa que llevaba tenencia en el capital social de Camil, fue incorporada por Camil
Alimentos S.A., como se menciona en la Nota 18.a. El valor llave pagado por GIF Codajás, sobre la base de la expectativa
de rentabilidad futura, fue incorporado por Camil, neto de la provisión de ajuste del valor llave prevista por la Instrucción
CVM No. 319/99 que, en esencia, representa el beneficio fiscal derivado de la deducibilidad del valor llave. Los activos
netos incorporados serán amortizados a efectos contables y efectos fiscales durante un período estimado de cinco años, en
contrapartida de una reserva especial de valor llave a ser transferida a la cuenta de capital en favor de los accionistas a la
realización total del beneficio fiscal.
51
(Continuación)
c) Conciliación de impuesto a las ganancias y contribución social diferidos registrados en
resultados
Compañía
29/02/2016 28/02/2015 Variación
Activo diferido 58.682 83.502 (24.820)
Pasivo diferido (126.061) (130.090) 4.029
Impuestos diferidos registrados en
resultados del ejercicio - - (20.791)
Consolidado
29/02/2016 28/02/2015 Variación
Activo diferido 62.190 91.436 (29.246)
Pasivo diferido (149.859) (148.202) (1.657)
(30.903)
Variación cambiaria 1.412

Impuestos diferidos registrados en
resultados del ejercicio (29.491)
19. Gastos e ingresos financieros

29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Gastos financieros
Interés sobre préstamos (155.992) (141.456) (181.129) (163.231)
Impuesto sobre las operaciones financieras (IOF) (271) (292) (575) (578)
Variación cambiaria (9.135) (860) (21.214) (7.007)
Variación monetaria (11.807) (19.007) (11.724) (18.852)
Ajustes a valor actual de pasivos - (9.917) - (9.917)
Otros (3.361) (3.796) (13.263) (4.482)
(180.566) (175.328) (227.905) (204.067)
Ingresos financieros
Interés 4.325 2.682 8.823 4.940
Descuentos 3.134 3.669 3.568 3.978
Inversiones temporales 27.623 32.973 35.744 38.908
Ajustes a valor actual de activos 1.745 16.963 1.745 16.963
Variación cambiaria 5.811 2.795 10.454 5.368
Variación monetaria 11.612 5.639 11.612 5.639
Otros - - 14 2
54.250 64.721 71.960 75.798
Total (126.316) (110.607) (155.945) (128.269)
52
20. Otros ingresos (gastos) operativos

29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Otros ingresos (gastos) operativos
Reestructuración del área de ventas /
administrativa (7.869) - (7.869) -
Multas fiscales e interés (974) (18) (974) (18)
Enajenación de bienes de uso (10.027) (251) (10.027) (251)
Reclamaciones de seguro 465 579 465 579
ICMS (205) 682 (205) 682
Recuperación de créditos - Pis y Cofins - 7.389 - 7.389
Servicios prestados a productores - - - 2.827
Otros (937) (889) (1.215) (1.292)
(19.547) 7.492 (19.825) 9.916
21. Gestión de riesgos e instrumentos financieros

Conforme a lo mencionado en la Nota 1, los negocios de la Compañía y sus subsidiarias
comprenden la industrialización y comercialización, en Brasil y en el extranjero, de varios
productos, sobre todo arroz, frijoles, azúcar y pescado.
Los montos de realización estimados de activos y pasivos financieros de la Compañía y de sus

subsidiarias han sido determinados a través de información disponible en el mercado y
metodologías adecuadas de valuación.
a) Valor de mercado
Los valores de mercado de los principales instrumentos financieros presentados no tienen

diferencias significativas de los montos contabilizados, como a continuación indicado:
Efectivo en caja y bancos - presentado a su valor de mercado, que equivale a su valor

contable en la fecha del balance.
Inversiones temporales - inversiones clasificadas como “disponibles para venta” que se

miden a su valor razonable.
Cuentas por cobrar - resultan directamente de las operaciones comerciales de la Compañía y

están registradas por sus valores originales, sujetos a actualizaciones cambiarias y
monetarias, pérdidas estimadas para cuentas de cobro dudoso, descuento por pago a
término y ajuste a valor actual.
Cuentas por pagar - resultan directamente de las operaciones comerciales de la Compañía y

están registradas por sus valores originales, sujetos a actualizaciones cambiarias y
monetarias, cuando corresponda.
53
21. Gestión de riesgos e instrumentos financieros (Continuación)

a) Valor de mercado (Continuación)
Préstamos, financiaciones y debentures - se clasifican como pasivos financieros medidos por

el costo amortizado según el método de la tasa efectiva de interés y se contabilizan por sus
valores contractuales. Los valores de mercado de estos préstamos y financiaciones son
equivalentes a sus valores contables en la fecha del balance general.
b) Factores de riesgo que pueden afectar los negocios de la Compañía y de sus subsidiarias
Las operaciones de la Compañía y de sus subsidiarias están sujetas a los siguientes

principales riesgos:
Riesgo crediticio
La Compañía y sus subsidiarias están potencialmente sujetas al riesgo crediticio de la

contraparte en sus operaciones de inversiones temporales y cuentas por cobrar.
Las políticas de ventas de la Compañía y sus subsidiarias están subordinadas a las políticas
crediticias establecidas por su Dirección y objetivan minimizar eventuales problemas
surgidos del incumplimiento de pago de sus clientes. Este objetivo se cumple a través de la
selección juiciosa del portafolio de clientes que considera la capacidad de pago (análisis de
crédito) y la diversificación de las ventas (dispersión del riesgo). La Compañía y sus
subsidiarias históricamente vienen logrando resultados satisfactorios con relación a sus
metas de mitigación de ese riesgo. Las inversiones temporales son siempre mantenidas en
bancos listados entre los 10 más grandes del país.
La Compañía y sus subsidiarias no tienen, en el ejercicio finalizado al 29 de febrero de 2016,

clientes que respondan por más de 10% de los ingresos netos totales.
Riesgo de liquidez
Riesgo de liquidez representa la reducción de los fondos destinados al pago de deudas

(sustancialmente préstamos y financiaciones). La Compañía y sus subsidiarias adoptan
políticas de monitoreo de efectivo para evitar disparejo de cuentas por cobrar y por pagar.
Además, la Compañía lleva saldos en inversiones temporales pasibles de amortización a
cualquier momento para cubrir eventuales disparejos entre la fecha de madurez de sus
obligaciones contractuales y su generación de efectivo. La Compañía y sus subsidiarias
históricamente vienen logrando resultados satisfactorios con relación a sus metas de
mitigación de ese riesgo.
54

b) Factores de riesgo que pueden afectar los negocios de la Compañía y de sus subsidiarias
(Continuación)
Riesgo de mercado
Riesgo de precios de los insumos y de los productos terminados
Los principales insumos utilizados en el proceso productivo de la Compañía y sus

subsidiarias son commodities agrícolas, cuyos precios fluctúan como resultado de las
políticas públicas de fomento agrícola, estacionalidad de cosechas y efectos climáticos,
pudiendo resultar en pérdida por fluctuación de precios en el mercado. Para minimizar ese
riesgo, la Compañía monitorea permanentemente las oscilaciones de precio en los mercados
nacional e internacional. La Compañía históricamente viene logrando resultados
satisfactorios con relación a sus metas de mitigación de ese riesgo.
Riesgo de tasa de interés
Ese riesgo resulta de la posibilidad de la Compañía devengar pérdidas por fluctuaciones en

las tasas de interés que aumenten sus gastos financieros relativos a préstamos y
financiaciones, o reducir la ganancia con sus inversiones. La Compañía monitorea
continuamente la volatilidad de las tasas de interés del mercado. Con el objetivo de reducir
los posibles impactos surgidos de oscilaciones en tasas de interés, la Compañía y sus
subsidiarias adoptan la política de mantener sus recursos invertidos en instrumentos
anclados al CDI. La Compañía históricamente viene logrando resultados satisfactorios con
relación a sus metas de mitigación de ese riesgo.
Riesgo de tipos de cambio
Ese riesgo está anclado a la posibilidad de fluctuación en los tipos de cambio, afectando el
gasto (o ingreso) financiero y el saldo pasivo (o activo) de contratos cuyo indexador es una
moneda extranjera. Además de cuentas por cobrar por exportaciones a partir de Brasil,
inversiones temporales e inversiones en el extranjero consisten en hedge natural, para
proteger la Compañía contra las oscilaciones cambiarias. Para el saldo entre activos y
pasivos sujetos al riesgo de la variación cambiaria, la Compañía y sus subsidiarias evalúan
su exposición cambiaria y contratan, si necesario, instrumento financiero derivado adicional,
como forma de protección. La Compañía históricamente viene logrando resultados
satisfactorios con relación a sus metas de mitigación de ese riesgo.
55

c) Análisis de sensibilidad
Se presenta a continuación tabla del análisis de sensibilidad de los instrumentos financieros,

que describe los riesgos que pueden generar pérdidas materiales para la Compañía, con
escenario más probable (escenaro 1), según la evaluación efectuada por la Dirección,
considerando horizonte de doce meses, cuando se deberá anunciar la próxima información
financiera conteniendo dicho análisis. Además, dos otros escenarios se demuestran con el
objetivo de presentar el 25% y el 50% de deterioro en la variable de riesgo considerada,
respectivamente (escenarios 2 y 3).
Análisis de sensibilidad - deudas e inversiones temporales
Las operaciones financieras de inversión de efectivo y captación ancladas a monedas

distintas a reales, CDI y TJLP están sujetas a variación de tipo de cambio (USD/BRL,
CLP/BRL, PEN/BRL y EUR/BRL) y tasa de interés.
Análisis de sensibilidad - deuda (apreciación de las tasas)
Escenario 1 Escenario 2 Escenario 3

- probable - 25% - 50%
Programa Instrumento Riesgo Indice R$(Mil) R$(Mil) R$(Mil)
Fluctuación del
Financiación FINIMP BRL/USD USD 4,00 (6) (319) (632)
Fluctuación del
Financiación Capital de trabajo CDI 14,25% a.a. (63.310) (79.138) (94.966)
Fluctuación del
Financiación Debentures CDI 14,25% a.a. (78.863) (98.579) (118.295)
Fluctuación del
Financiación Deuda denominada en USD BRL/USD USD 4,00 (868) (43.427) (85.986)
Deuda denominada en PEN Fluctuación del
Financiación (***) BRL/PEN PEN 1,1348 (904) (45.211) (89.517)
Deuda denominada en ARS Fluctuación del
Financiación (****) BRL/ARS ARS 0,2571 (47) (2.349) (4.651)
Fluctuación del
Financiación Deuda denominada en CLP (*) BRL/CLP CLP 0,00576 (191) (9.561) (18.930)
Total (144.189) (278.584) (412.977)
Análisis de Sensibilidad - Inversiones de efectivo e inversiones temporales (Devaluación de tasas)

Escenario 1 Escenario 2 Escenario 3
- probable - 25% - 50%
Programa Instrumento Riesgo Indice R$(Mil) R$(Mil) R$(Mil)
Inversiones de Fluctuación del
efectivo Inversiones temporales CDI 14,25% a.a. 54.270 40.702 27.135
Total 54.270 40.702 27.135
(*) CLP - Pesos Chilenos
(**) PEN - Nuevo Sol /Perú
(***) ARS - Pesos Argentinos
56
22. Instrumentos financieros derivados

En el ejercicio finalizado el 29 de febrero de 2016 y 2015, la Compañía no presenta contratos de
derivados registrados en su contabilidad, y subsidiaria Camil Chile SpA presenta contratos de
swap registrados por importes no significativos.
La Compañía y sus subsidiarias no llevan a cabo inversiones de naturaleza especulativa con

derivados u otros activos de riesgo.
23. Programa de participación en resultados

En conformidad con el acuerdo firmado con las categorías de sus colaboradores, la Compañía
pasó a adoptar un programa de participación en los resultados (“PPR”) para sus colaboradores.
En el ejercicio finalizado el 29 de febrero de 2016, el monto por asignar en concepto de

participación en resultados pasó a calcularse sobre la base de la relación EBITDA/Ingresos netos
por ventas y servicios de la Compañía. A continuación, se evalúa el alcance o superación de los
objetivos globales de la Compañía y alcance o superación de los objetivos sectoriales o áreas
específicas de Camil. La Compañía anotó una provisión de R$18.887 (R$4.649 al 28 de febrero
de 2015) bajo el rubro PPR por pagar, en el pasivo corriente, en el grupo de otras cuentas por
pagar.
24. Cobertura de seguros

La Compañía adopta programa de gestión de riesgos con el objetivo de mitigar riesgos,
buscando en el mercado coberturas compatibles con su porte y sus operaciones. Las coberturas
han sido contratadas por sus montos a continuación indicados, considerados suficientes por la
Dirección para cubrir eventuales siniestros, considerando la naturaleza de su actividad, los
riesgos implicados en sus operaciones y la orientación de sus consultores de seguros.
Periodo de vigencia Valor en Riesgo Consolidado

Riesgo De Hasta Compañía Consolidado Uruguay Chile Perú La Roma
Incendios y riesgos
diversos 30/05/2015 30/05/2016 146.000 1.391.059 1.034.696 141.829 60.987 6.050
Responsabilidad civil 30/05/2015 30/05/2016 53.000 98.632 - 36.078 9.455 384
Pérdida de ingresos 30/05/2015 30/05/2016 - 43.489 - 3.982 39.507 -
La suficiencia de la cobertura de seguros de la Compañía y sus subsidiarias es determinada por

la Dirección, que la considera suficiente para cubrir eventuales siniestros.
Esa suficiencia de la cobertura de seguros, por su naturaleza, no forma parte del alcance de la
auditoría de los estados financieros y, en consecuencia, no ha sido evaluada por los auditores
independientes.
57
25. Ingresos brutos de ventas
29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015

Ingresos brutos de ventas
Ventas de mercaderías y servicios en el
mercado interno 3.334.470 2.959.187 4.341.514 3.653.027
Ventas de mercaderías en el mercado
externo 124.131 88.342 541.493 539.481
3.458.601 3.047.529 4.883.007 4.192.508
Deducciones de ventas
Impuestos sobre ventas (285.349) (241.258) (319.245) (266.208)
Devoluciones y rebajas (233.747) (201.007) (334.813) (250.518)
(519.096) (442.265) (654.058) (516.726)
Ingresos netos por ventas y servicios 2.939.505 2.605.264 4.228.949 3.675.782
26. Gastos por naturaleza

Compañía Compañía
29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Gastos por función
Costo de los productos vendidos (2.206.188) (1.985.545) (3.194.800) (2.824.365)
Gastos por ventas (293.574) (286.837) (444.430) (402.099)
Gastos generales y administrativos (171.970) (132.226) (227.081) (173.907)
(2.671.732) (2.404.608) (3.866.311) (3.400.371)
Gastos por naturaleza

Depreciación y amortización (53.288) (53.144) (85.755) (76.263)
Gastos con personal (257.630) (219.994) (392.448) (315.284)
Materia prima y materiales (1.888.119) (1.698.450) (2.660.694) (2.329.851)
Fletes (207.241) (217.029) (275.849) (314.469)
Gastos con servicios de terceros (52.895) (39.715) (62.227) (50.025)
Gastos con mantenimiento (50.886) (49.214) (63.418) (65.808)
Otros gastos (161.673) (127.062) (325.920) (248.671)
(2.671.732) (2.404.608) (3.866.311) (3.400.371)
58
27. Información por segmento

La información de los segmentos de la Compañía está incluida en las tablas a continuación:
Alimentício Brasil Alimentício internacional Alimenticio consolidado

29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Ingresos netos por ventas 2.935.335 2.600.624 1.293.614 1.075.158 4.228.949 3.675.782
Ganancias brutas 728.073 614.456 306.076 236.961 1.034.149 851.417
Gastos por ventas y administrativos (458.227) (403.070) (213.284) (172.936) (671.511) (576.006)
Otros ingresos (gastos) operativos y valor patrimonial
proporcional (19.994) (56) (5.488) 9.669 (25.482) 9.613
Utilidad antes de los ingresos y gastos financieros 249.852 211.330 87.304 73.694 337.156 285.024
Gastos financieros (180.921) (176.006) (46.984) (28.061) (227.905) (204.067)
Ingresos financieros 55.473 65.721 16.487 10.077 71.960 75.798
Utilidad antes de los impuestos 124.404 101.045 56.807 55.710 181.211 156.755
IRPJ y CSLL (49.828) (34.906) (20.607) (16.889) (70.435) (51.795)
Utilidad neta 74.576 66.139 36.200 38.821 110.776 104.960
Alimenticio Brasil Alimenticio internacional Alimenticio consolidado

29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015
Activo corriente 1.294.549 1.202.904 896.255 574.798 2.190.804 1.777.702
Activo no corriente 995.516 1.037.526 555.484 450.530 1.551.000 1.488.056
Pasivo corriente 728.197 656.211 515.451 318.878 1.243.648 975.089
Pasivo no corriente 877.781 975.012 193.937 171.903 1.071.718 1.146.915
59

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São Paulo, 17 de mayo de 2016.

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Douglas Travaglia Lopes Ferreira

Camil Alimentos S.A.

Inversiones 10 972.597 760.070 20.936 20.271

Total del activo 3.024.923 2.761.869 3.741.804 3.265.758

Véanse las notas a los estados financieros.

Ingresos netos por ventas y servicios 25 2.939.505 2.605.264 4.228.949 3.675.782

Véanse las notas a los estados financieros.

Utilidad neta del ejercicio 110.776 104.960

Otros resultados integrales:

Resultados integrales del ejercicio, neto de impuestos 286.734 184.044

Véanse las notas a los estados financieros.

Saldos al 28 de febrero de 2014 527.428 333 23.237 213.728 221.267 - 985.993

Fluctuación cambiaria sobre inversiones en el extranjero 10 - - - - 79.084 - 79.084

Saldos al 28 de febrero de 2015 527.428 - 28.485 291.576 296.265 - 1.143.754

Saldos al 28 de febrero de 2015 527.428 - 28.485 291.576 296.265 - 1.143.754

Fluctuación cambiaria sobre inversiones en el extranjero 10 - - - - 175.958 - 175.958

Saldos al 29 de febrero de 2016 527.428 - 34.024 396.756 468.230 - 1.426.438

Véanse las notas a los estados financieros.

Flujo de efectivo de las actividades operativas

Disminución (aumento) en los pasivos

Flujo de efectivo de las actividades de inversiones:

Flujo de efectivo de las actividades de financiación:

Aumento (disminución) en efectivo en caja y bancos

Véanse las notas a los estados financieros.

Véanse las notas a los estados financieros.

La Compañía tiene un amplio portafolio de marcas, incluyendo “Camil”, “Pescador”, “Coqueiro”,

El “Fondo de Inversiones en Participaciones Camil”, administrado por Gávea Investimentos Ltda.,

No hubo cambios en las políticas contables de la Compañía. Todos los pronunciamientos

El ejercicio social de la Compañía y sus subsidiarias finaliza el 28 de febrero de cada año,

2. Políticas contables (Continuación)

2. Políticas contables (Continuación)

El ejercicio de los estados financieros de las subsidiarias incluidas en la consolidación

Los principales procedimientos de consolidación son los a continuación presentados:

2.3. Combinación de negocios

La combinación de negocios se contabiliza utilizando el método de adquisición, de acuerdo

Al momento de adquirir un negocio, la Compañía valúa los activos y pasivos financieros

Cualquier contraprestación contingente a transferir por la adquiriente se reconocerá a valor

2. Políticas contables (Continuación)

Inicialmente, el valor llave se mide como el valor excedente de la contraprestación

2.4. Información por segmento

Desde el ejercicio finalizado en febrero de 2014, la Compañía pasó a organizarse en el

2.5. Conversión de saldos denominados en moneda extranjera

2.5.1. Moneda funcional y de presentación de los estados financieros

2. Políticas contables (Continuación)