Politica-Monetaria - 101

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POLÍTICA MONETARIA

La política monetaria se refiere a un conjunto de medidas e instrumentos que


aplica el Estado con el objeto de controlar la cantidad de dinero en circulación y el
crédito de una economía. Esta al igual que la política fiscal busca la estabilidad
económica de un país.
Antes de analizar la política monetaria, se determinará que es el dinero, cuáles
son sus funciones y formas. El dinero es considerado una mercancía que sirve de
equivalente general de todas las demás mercancías.
Funciones del dinero
 Medida de valor. Cumple esta función porque todas las mercancías pueden
expresar su valor en forma monetaria. Este valor es su precio. Una
desventaja que tiene esta medida es que en un periodo inflacionario los
precios de los bienes y servicios suben, el poder adquisitivo de las
personas disminuye y con ellos el valor del dinero baja.

 Medida de cambio. El dinero sirve de intermediario en el proceso de


circulación de las mercancías, el cual en una economía de mercado es
aceptado en todos los comercios, empresas, bancos. La gente compra y
vende mercancías utilizando como medio de cambio el dinero. Este facilita
las transacciones en una economía.

 Medio de acumulación. En este caso el dinero sirve de activo financiero, es


decir como depósito de valor. Este medio es una forma de mantener
riqueza. La gente o las mismas empresas pueden guardar la cantidad de
dinero que deseen, en este proceso hay una interrupción momentánea en
la circulación de las mercancías.

Formas del dinero


El dinero adopta diferentes formas:
 Dinero mercancía. Es cuando se utiliza como medio de cambio y también
se compra y se vende como una mercancía. Los metales preciosos como el
oro y la plata han sido con frecuencia mercancía y las veces de dinero.

 Papel moneda. Casi no tiene valor intrínseco, pero representa gran


importancia. Una de sus características es que tiene poder liberatorio
ilimitado, es decir, puede saldar cualquier deuda.
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 Moneda de curso forzoso. Es la que se establece legalmente por la


autoridad monetaria competente, en cada país, adopta la forma de moneda
metálica o billetes.

 Dinero pagaré. Documentos con vencimientos futuros, utilizados como


medio de cambio para saldar deudas de una empresa o persona.

Una vez observada la importancia que tiene el dinero en el proceso económico.


De esta manera, para que se desarrollen las actividades productivas, el sistema
bancario debe de hacer una serie de adecuaciones que se adapten a las
necesidades de la economía.
Oferta monetaria
La política monetaria es el mecanismo que tiene el gobierno para determinar la
oferta monetaria y lo hace a través de tres instrumentos:
 La tasa de reserva. Es un porcentaje de los depósitos totales que un banco
debe mantener como reserva. Cuando la tasa de reserva es alta, los
bancos contarán con menos dinero para préstamos, por lo que, la oferta
monetaria se verá reducida y viceversa.
 La tasa de descuento. Es la tasa de interés que los bancos pagan a la
banca central, por los préstamos que esta les hace. Entre mayor sea 108 la
tasa de descuento, el costo del préstamo será mayor y por lo tanto el deseo
de realizar un préstamo disminuirá, con lo que se reduce la oferta de dinero.
 Operaciones de Mercado Abierto. Compra y venta de títulos del gobierno en
los mercados financieros.

La forma de medir el dinero que circula en la economía es a través de los


agregados monetarios, que es el indicador de la oferta monetaria. Las dos
medidas más comunes son: el dinero para transacciones (M1) y el dinero en
sentido amplio (M2).
o M1. Dinero para transacciones. Es un activo líquido y que se puede utilizar
de manera inmediata y sin restricciones para realizar pagos. Son los billetes
y monedas de curso legal que se encuentran en circulación, depósitos en
cuenta corriente en moneda nacional y depósitos de cuenta de cheques en
moneda nacional y extranjera, es decir, depósitos a la vista.
o M1 = billetes y monedas + cuenta de cheques moneda nacional y extranjera
+ depósitos en cuentas corriente en moneda nacional
o M2. Dinero amplio. Comprende el agregado M1 más los instrumentos
bancarios líquidos, con vencimientos hasta por un año. Este también se
reconoce como “cuasidinero”, es decir, que tiene menor liquidez.
o M2 = M1 + instrumentos bancarios líquidos
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o M3. Es M2 más los instrumentos no bancarios líquidos como son


certificados, pagaré y bonos emitidos por el Estado. También se considera
el papel comercial emitido por las empresas.
o M3 = M2 + instrumentos no bancarios líquidos.
o M4. Es M3 más instrumentos con vencimiento a largo plazo, más de un
año. Son depósitos que extranjeros tienen en el país y los instrumentos
emitidos por los gobiernos. Incluye obligaciones quirografarias e
hipotecarias. M4 es conocida como la masa monetaria y es la que permite
medir la actividad económica de un país.
o M4 = M3 + instrumentos financieros a largo plazo.

Si la oferta de dinero no es influida por la tasa de interés y sólo se controla por el


monto de reservas de la economía y se determina por los instrumentos arriba
mencionados; la función de oferta de dinero será representada por una línea
vertical.

Demanda de dinero
Se da porque la gente quiere y necesita dinero para comprar bienes y servicios. La
cantidad demandada de dinero (por las familias y las empresas), está en función
de la tasa de interés (r). Si esta es alta, la demanda baja y viceversa, si la tasa es
baja, la demanda de dinero se incrementa. Como puede observarse en la
siguiente gráfica.
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Ahora bien, la demanda total de dinero en la economía depende del volumen total
en efectivo de las transacciones realizadas. O sea, que las empresas y las familias
necesitan una cantidad de dinero para realizar sus operaciones diarias de
consumo e inversión, respectivamente.
El volumen total en efectivo de las transacciones en la economía depende a su
vez, de dos cosas: el número total de transacciones y el monto promedio de
transacciones.
Número total de transacciones. Aunque, no se cuenta con datos sobre el número
real de transacciones de la economía, es posible utilizar como un indicador
razonable el producto (ingreso) agregado (Y). Un aumento en el producto
agregado real (PIB real), significa que hay una mayor actividad económica; dado
que las empresas producen y venden más productos, más gente está en nóminas
y los ingresos de las familias son más elevados, lo que les permite realizar un
mayor consumo. Es decir, hay un mayor número de transacciones de las
empresas y las familias y entonces requerirán de más dinero para realizarlas. Esto
se puede observar gráficamente de la siguiente manera:

Monto promedio de transacciones. Estas transacciones que realizan las familias y


las empresas, depende de los precios. Si los precios de los bienes aumentarán,
las familias y las empresas requerirían de más dinero, para poder llevar a cabo
sus operaciones diarias. Esto se representa en una gráfica similar a la anterior, ya
que incrementos en el nivel de precios desplazan la curva de la demanda de
dinero hacia la derecha y viceversa, una baja en el nivel de precios desplazará la
curva hacia la izquierda.
Se puede decir que la demanda de dinero está determinada por lo siguiente:
o La tasa de interés que tiene una relación inversa (a > tasa de interés <
demanda de dinero).
o Producto (ingreso) agregado, con la que tiene una relación directa (a >
ingreso > demanda de dinero).
o Nivel de precios, con el que tiene una relación directa (a > precio >
demanda de dinero).
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Tasa de interés en equilibrio


El punto en que la cantidad ofrecida de dinero es igual a la cantidad demandada
de dinero, determina la tasa de interés de equilibrio en la economía. Como puede
observarse en la siguiente gráfica.

Un exceso de oferta de dinero provocará que familias y empresas intenten


comprar más bonos y hará descender la tasa de interés. Un exceso en la
demanda de dinero provocará que familias y empresas intenten deshacerse de
bonos y hará ascender la tasa de interés.
El gobierno puede influir en la tasa de interés de equilibrio modificando la oferta de
dinero por medio de uno de sus tres instrumentos antes mencionados. Una política
monetaria restrictiva se aplica cuando el gobierno reduce la oferta de dinero para
contraer la economía. Una política expansiva, es cuando el gobierno amplía la
oferta de dinero, para expandir o estimular la economía.
La tasa de interés se ve afectada por la demanda de dinero, ya que un incremento
en el nivel de precios o un incremento en el ingreso, originan un aumento en la
demanda de dinero, lo que traerá como resultado un incremento en la tasa de
interés de equilibrio. Un decremento en el nivel de precios o una disminución en el
ingreso, contraen la demanda de dinero y por ende trae como consecuencia un
decremento en la tasa de interés de equilibrio.
Finalmente, la política monetaria está constituida por dos ramas:
o La política de crédito que es la responsable de canalizar los recursos a las
diferentes actividades económicas. En el caso del crédito, este es otorgado
por los bancos comerciales. Para el caso de México, Banco de México
interviene en el crédito de manera indirecta a través de instrumentos como
son el otorgamiento de crédito a los bancos privados y las operaciones de
mercado abierto. Es decir, opera como prestamista con las instituciones
privadas
o La política cambiaria que se refiere al flujo de capital que tiene con otros
países y que se adapta de acuerdo a la situación de estos. Algunos
instrumentos de esta política son: la devaluación de la moneda que consiste
en la depreciación de la moneda en términos de una moneda extranjera;
cuotas de importación, tarifas aduaneras y control de cambios
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