Matematicas Financieras 2020 Pensum PDF

Código SIGA: 2042
CORPORACIÓN IBEROAMERICANA DE ESTUDIOS CIES Versión 2

INSTITUCIÓN DE EDUCACIÓN PARA EL TRABAJO Y EL DESARROLLO HUMANO
PROGRAMA TÉCNICO LABORAL POR COMPETENCIAS Página 1 de 87
RESOLUCIÓN 15-026 15-011 S.E.D
PROGRAMAS TÉCNICOS LABORALES
Unidad académica
MATEMÁTICA FINANCIERA
Elaborada por
VICTOR ARCINIEGAS PAEZ
DEPARTAMENTO DE PUBLICACIONES
PROGRAMAS TÉCNICOS LABORALES POR
COMPETENCIAS
BOGOTA D.C.
2015
_____________________________________________________________________ 1
Código SIGA: 2042
NOMBRE : ____________________________________________
C.C : ____________________________________________
PROGRAMA : ____________________________________________
JORNADA : MARTES Y MIÉRCOLES ( ) AM____ PM____
JUEVES Y VIERNES ( ) AM____ PM____
SÁBADOS ( ) AM____ PM____
DOMINGOS ( )
NOMBRE DEL DOCENTE : ________________________
CALIFICACIÓN FINAL : ________________________
FECHA 1 2 3 4
FIRMA 1 2 3 4
Sr. Docente: No firme la cartilla si no está debidamente diligenciada en todos

sus campos.
DERECHOS DEL ESTUDIANTE EN EL AULA DE CLASE
 Exigir el uso de la cartilla
 Exigir firma y sello de la cartilla por parte del
docente.
 Exigir sus notas al final del módulo.
_____________________________________________________________________ 2
Código SIGA: 2042
NINGUNA RECLAMACIÓN SERÁ ACEPTADA SI SU CARTILLA NO ESTÁ

DILIGENCIADA EN TODOS SUS CAMPOS, CON FIRMA Y SELLO DEL
DOCENTE CORRESPONDIENTE.
TABLA 1. PRESENTACIÓN NORMA DE COMPETENCIA LABORAL

INTERNACIONAL (SIAN) Y COLOMBIANA (SENA)
COMPETENCIA 210301019 Contabilizar los recursos de operación, inversión y financiación

de acuerdo con las normas y políticas organizacionales.
210301020 Generar la información contable, financiera y fiscal según
normas legales y políticas organizacionales.
210301019. 01 Clasificar los documentos soportes de hechos económicos
ELEMENTO de acuerdo con las normas legales y procedimientos organizacionales.
210301019. 02. Registrar los hechos económicos de acuerdo con las
normas legales y procedimientos organizacionales.
210301020 01. Preparar los estados contables y financieros de la
organización.
210301020 02. Presentar la información contable y financiera de la
organización.
210301020 03. Elaborar los reportes contables y fiscales según normas
legales.
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Código SIGA: 2042
TABLA No2 SABERES A DESARROLLAR EN EL COMPONENTE

MATEMÁTICA FINANCIERA
SABER SABER HACER SER
Concepto y Reconoce y aplica los Reconoce sus

aplicaciones del registros y operaciones Fortalezas y
Interés. financieras de acuerdo habilidades.
con el tipo de interés, Asume con disciplina la
Tipos de Interés así como la forma de realización de las
pago. actividades
Desarrollo de académicas.
problemas
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Código SIGA: 2042
Contenido
SESIÓN 1 ...................................................................................................................... 8
1. CONCEPTOS BÁSICOS DE LAS FINANZAS................................................... 8
1.1. EXPECTATIVA DE DESEMPEÑO: ................................................................ 8
1.2. EXPECTATIVA DE OPORTUNIDAD: ........................................................... 8
1.3. FINANZAS ........................................................................................................ 8
1.4. TÍTULOS VALORES, ....................................................................................... 8
1.5. MERCADO DE VALORES .............................................................................. 9
1.6. BONOS, ........................................................................................................... 10
1.7. ACCIONES, ..................................................................................................... 10
1.8. CAPITAL, ........................................................................................................ 10
1.9. BANCA O SISTEMA BANCARIO, ............................................................... 11
1.10. DIVISAS, ..................................................................................................... 12
1.11. CAPITAL FINANCIERO ............................................................................ 13
1.12. INVERSIÓN: ............................................................................................... 13
1.13. INTERÉS: .................................................................................................... 13
1.14. INTERÉS EFECTIVO: ................................................................................ 13
1.15. INTERÉS SIMPLE E INTERÉS COMPUESTO ........................................ 14
1.16. MONTO: ...................................................................................................... 14
1.17. PLAZO: ........................................................................................................ 14
1.18. TASA DE INTERÉS: ................................................................................... 14
1.19. TASA DE DESCUENTO ............................................................................ 14
1.20. TASA DE EQUIVALENCIA: ..................................................................... 14
1.21. TASA DE INTERÉS ANTICIPADA E INTERÉS VENCIDO: ................. 14
1.22. TASA DE INTERÉS CONTINUA: Es la tasa de interés efectiva cuando el
número de períodos de liquidación es infinito; por ejemplo cuando es muy grande. . 14
1.23. TASA DE INTERÉS EFECTIVA: Es la tasa de interés que resulta cuando
se liquida una tasa de interés nominal en períodos menores al estipulado inicialmente
para ella. Es una tasa de interés equivalente a la nominal liquidada en períodos
inferiores (más cortos) que el estipulado para la tasa nominal. .................................. 14
1.24. TASA DE INTERÉS NOMINAL: ............................................................... 14
1.25. TASA DE INTERÉS PERIÓDICA: ............................................................ 15
1.26. TASA DE INTERÉS REAL: ....................................................................... 15
1.27. TASA DE INTERÉS VENCIDA: ................................................................ 15
1.28. TASA DE OPORTUNIDAD FINANCIERA: ............................................. 15
1.29. TASA DE DESCUENTO: ........................................................................... 15
1.30. TASAS DE INTERÉS EQUIVALENTES: ................................................. 15
1.31. VALOR EFECTIVO O LÍQUIDO DE UN PAGARE: ............................... 15
1.32. VALOR NOMINAL: ................................................................................... 15
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Código SIGA: 2042
1.33. VALOR PRESENTE (VP) ........................................................................... 15

1.34. VENCIMIENTO .......................................................................................... 15
1.35. DESCUENTO: ............................................................................................. 15
1.36. DESCUENTO BANCARIO: ....................................................................... 15
1.37. DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA LIBRE O DIAGRAMA DE TIEMPO
VALOR: ...................................................................................................................... 15
1.38. PRINCIPIO DE EQUIVALENCIA O DE EQUIDAD FINANCIERA: ..... 16
1.1.1. INTERÉS SIMPLE ...................................................................................... 16
1.1.2. CALCULO DE LA TASA DE INTERES ................................................... 17
1.1.3. CALCULO DEL PERIODO DE PAGO ...................................................... 18
1.1.4. VALOR FUTURO Y VALOR PRESENTE DE UNA DEUDA ................. 22
1.1.5. DESCUENTO RACIONAL O MATEMATICO. ........................................ 23
1.1.6. PAGARES .................................................................................................... 24
SESIÓN 2 .................................................................................................................... 28
2. DIAGRAMAS ECONÓMICOS Y ECUACIONES EQUIVALENTES ............ 28
2.1. DIAGRAMAS ECONÓMICOS ...................................................................... 28
2.2. PRINCIPIO DE EQUIVALENCIA ................................................................. 30
2.3. ECUACIONES DE VALOR EQUIVALENTE .............................................. 30
2.4. DESCUENTO BANCARIO Y OTROS DESCUENTOS ............................... 35
2.5. DESCUENTO COMERCIAL ......................................................................... 36
2.6. DESCUENTOS EN CADENA O SERIE ........................................................ 37
2.7. INTERESES DE MORA ................................................................................. 39
2.8. TASAS ESCALONADAS ............................................................................... 39
SESIÓN 3 .................................................................................................................... 43
3. PAGOS PARCIALES Y VENTAS A CRÉDITO DE CORTO PLAZO ............ 43
3.1. PAGO DE LOS INTERESES DE UN PAGARÉ EN FRACCIONES DE
PAGO DE LA DEUDA .............................................................................................. 43
3.2. DESCUENTO BANCARIO CON PAGOS ANTICIPADOS DE LOS
INTERESES EN FRACCIONES DE PAGO. ............................................................ 45
3.3. PAGOS PARCIALES ...................................................................................... 46
3.4. VENTAS A PLAZOS ...................................................................................... 48
3.5. TASA DE INTERÉS CON VENTAS A PLAZOS ......................................... 50
3.6. INTERÉS COMPUESTO ................................................................................ 54
3.7. DIFERENCIA ENTRE INTERÉS SIMPLE E INTERÉS COMPUESTO. .... 57
3.8. MONTO COMPUESTO CON PERÍODOSDE CAPITALIZACIÓN
FRACCIONARIOS .................................................................................................... 60
SESION 4 .................................................................................................................... 63
4. VALOR PRESENTE, DIAGRAMAS DE TIEMPO VALOR Y ECUACIONES
EQUIVALENTES A INTERÉS COMPUESTO ........................................................ 63
4.1. VALOR ACTUAL O PRESENTE .................................................................. 63
4.2. VALOR ACTUAL O PRESENTE A INTERÉS COMPUESTO CON
PERIODO DE CAPITALIZACIÓN FRACCIONARIOS ......................................... 64
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4.3. DESCUENTO A INTERÉS COMPUESTO ................................................... 65

4.4. VALOR ACTUAL DE UNA DEUDA QUE DEVENGA INTERESES ........ 66
4.5. ECUACIONES DE VALOR EQUIVALENTE .............................................. 67
4.6. TIEMPO EQUIVALENTE .............................................................................. 69
4.7. CONVERSION DE LAS TASAS DE INTERÉS ............................................ 72
4.8. DEDUCCIÓN DE LAS FÓRMULAS DE CONVERSIÓN ENTRE TASAS 73
4.9. Aplicaciones de las tasas de interés ................................................................. 80
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Código SIGA: 2042
SESIÓN 1
1. CONCEPTOS BÁSICOS DE LAS FINANZAS
1.1. EXPECTATIVA DE DESEMPEÑO: identifica, diferencia y relaciona los

términos básicos de las finanzas.
1.2. EXPECTATIVA DE OPORTUNIDAD: Conocer las funciones relevantes de las

empresas estatales de control del sistema financiero.
En las lecciones anteriores, desarrollamos los conceptos básicos de las matemáticas

aplicados en el ámbito financiero. Esta lección nos permite adquirir una terminología básica
en el mundo de las finanzas y por ende fundamental en el contexto de las matemáticas
financieras.
1.3. FINANZAS,
Es un término aplicado en economía al conjunto de operaciones de compra-venta de

instrumentos legales, cuyos propietarios tienen ciertos derechos para percibir, en el futuro,
una determinada cantidad monetaria. Estos instrumentos legales se denominan activos
financieros o títulos valores e incluyen bonos, acciones y préstamos otorgados por
instituciones financieras.
1.4. TÍTULOS VALORES,
Término utilizado en economía y en las finanzas con dos significados: por una parte, designa
algo dado por un prestatario a la persona que presta para asegurar un préstamo, es decir,
algo que el prestador puede vender y así recuperar el dinero adeudado si el prestatario no
devuelve lo prestado; por otra, designa una participación en los fondos propios (el activo
menos el pasivo) de una empresa.
Los valores eran en un principio los documentos (llamados también título-valor) que probaban
la posesión de una propiedad o los ingresos que podían ser utilizados como garantía
subsidiaria para un préstamo. Hoy día, el término valores se utiliza por lo general para hacer
referencia a acciones rentables o a bonos que se comercian sobre el capital (finanzas a largo
plazo) o en mercados monetarios (finanzas a corto plazo).
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Código SIGA: 2042
En las últimas dos décadas se ha producido un considerable incremento de la inversión en

valores debido al hecho de que las empresas han optado cada vez más por aumentar sus
finanzas a través del mercado de valores en vez de hacerlo solicitando un préstamo a un
banco o a otro intermediario financiero. Como resultado de ello, el mercado de valores se ha
convertido en algo bastante diverso y sofisticado. Puede que los bancos hayan perdido parte
de su tradicional negocio como entidades prestadoras, pero se ven beneficiados por el hecho
que el riesgo que conlleva conceder un préstamo se reparte ahora en una mayor gama de
entidades financieras, con lo que les resulta rentable ocuparse del tema de los valores.
A medida que la inversión en valores ha ido creciendo lo ha hecho también el mercado de los
llamados derivados, que son en realidad activos derivados de otros activos. Por ejemplo, una
opción (el activo derivado) de comprar una acción (el activo original) a un cierto precio en
cualquier momento hasta una fecha específica establecida en el futuro. En este caso, operan
dos mercados: uno para el activo original y otro para el activo derivado. Aquellos que
comercian con opciones apuestan sobre el precio de la acción de la que han adquirido una
opción de compra. Si el precio de la acción sube en una proporción superior al coste de la
opción, pueden obtener un beneficio. En teoría podría haber derivados de derivados, como,
por ejemplo, en el caso de una posibilidad para adquirir una opción a comprar una acción. En
la práctica, existe una preocupación real de que una excesiva concentración de derivados
pueda minar el mercado de los valores originales.
1.5. MERCADO DE VALORES
Centro donde se produce el intercambio de activos financieros. Los mercados financieros a

largo plazo se denominan de manera común mercados de capitales. Pero la diferencia
fundamental entre los distintos mercados de valores viene dada por el hecho de que se
emitan activos financieros (en cuyo caso se denomina mercado primario o de emisión), o
que se negocien valores (llamado mercado secundario o de negociación).
El primer emisor de un título valor se denomina prestatario, mientras que a la persona que
compra el título valor se la conoce como prestamista. Los prestatarios necesitan dinero en
efectivo, mientras que a los prestamistas les sobra liquidez. Cuando un prestatario emite un
título valor que adquiere un prestamista, ambas partes se ven beneficiadas; el prestatario
obtiene el efectivo que necesita y el prestamista el derecho a obtener en el futuro el valor
monetario prestado, así como una tasa justa de beneficios (como pago de intereses).
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Código SIGA: 2042
1.6. BONOS,
Instrumento de crédito legal mediante el cual se adquiere el compromiso de pagar una

cantidad prefijada en una fecha concreta, cuando se cumplan determinados requisitos. Los
bonos que se emplean en las finanzas son instrumentos financieros reflejados en un
documento escrito en el que se estipula que el emisor adeuda al tenedor una determinada
cuantía por la que le pagará ciertos intereses, además del principal, en determinadas fechas
preacordadas. Esta clase de bonos suelen ser emitidos por grandes empresas y por los
gobiernos, como medio de emitir deuda pública que les permita financiarse a corto y largo
plazo. El término bonos se suele utilizar para reflejar una emisión de deuda a corto plazo,
mientras que para las emisiones de deuda a medio plazo se emplea el término pagaré, y a
largo plazo el de obligación. Las emisiones de deuda se realizan acudiendo a intermediarios
financieros, que pueden ser bancos o cualquier otro tipo de brokers (intermediarios
financieros que trabajan a comisión por cuenta ajena). El comprador de los bonos puede
quedarse con ellos y cobrar los intereses acordados, o venderlos a un tercero. Los bonos
emitidos por las empresas suelen estar respaldados por una hipoteca sobre las propiedades
de la empresa en algunos casos, pero en otros están respaldados por otro tipo de garantías
pignoraticias o pignoradas. Los bonos emitidos por el Estado no están garantizados, pero el
comprador se siente seguro al conocer la capacidad recaudadora de los gobiernos; sin
embargo, el éxito de la emisión depende de la confianza que tengan los inversores en la
estabilidad del Gobierno emisor.
1.7. ACCIONES,
En economía y en finanzas son participaciones que otorgan el derecho de propiedad sobre

una empresa. Representan, por lo tanto, cada una de las partes en que se puede dividir el
capital social de una empresa.
1.8. CAPITAL,
Término genérico que designa un conjunto de bienes y una cantidad de dinero de los que se
puede obtener, en el futuro, una serie de ingresos. En general, los bienes de consumo y el
dinero empleado en satisfacer las necesidades actuales no se incluyen en la definición
económica de la teoría del capital. Por lo tanto, una empresa considerará como capital la tierra,
los edificios, la maquinaria, los productos almacenados, las materias primas que se posean,
así como las acciones, bonos y los saldos de las cuentas en los bancos. No se consideran
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Código SIGA: 2042
como capital, en el sentido tradicional, las casas, el mobiliario o los bienes que se consumen
para el disfrute personal, ni tampoco el dinero que se reserva para estos fines.
1.9. BANCA O SISTEMA BANCARIO,
Conjunto de instituciones que permiten el desarrollo de todas aquellas transacciones entre

personas, empresas y organizaciones que impliquen el uso de dinero. Dentro del sistema
bancario podemos distinguir entre banca pública y banca privada que, a su vez, puede ser
comercial, industrial o de negocios y mixta. La banca privada comercial se ocupa sobre todo
de facilitar créditos a individuos privados. La industrial o de negocios invierte sus activos en
empresas industriales, adquiriéndolas y dirigiéndolas. La banca privada mixta combina ambos
tipos de actividades. En el siglo XIX fueron muy comunes los bancos industriales, aunque
éstos han ido perdiendo fuerza a lo largo del siglo XX en favor de la banca mixta. Dentro de
la banca pública debemos destacar, en primer lugar, el banco emisor o banco central, que
tiene el monopolio de emisión de dinero y suele pertenecer al Estado. Asimismo, destacan las
instituciones de ahorro y dentro de éstas, en Colombia, las cajas de ahorro y las cooperativas
solidarias.
El principal papel de un banco consiste en guardar fondos ajenos en forma de depósitos, así
como el de proporcionar cajas de seguridad, operaciones denominadas de pasivo. Por la
salvaguarda de estos fondos, los bancos cobran una serie de comisiones, que también se
aplican a los distintos servicios que los bancos modernos ofrecen a sus clientes en un marco
cada vez más competitivo: tarjetas de crédito, tarjetas débito, entre otros. Sin embargo, puesto
que el banco puede disponer del ahorro del depositante, remunera a este último mediante el
pago de un interés. Podemos distinguir varios tipos de depósitos. En primer lugar, los
depósitos pueden materializarse en las denominadas cuentas corrientes: el cliente cede al
banco unas determinadas cantidades para que éste las guarde, pudiendo disponer de ellas
en cualquier momento. En segundo lugar, los bancos ofrecen cuentas de ahorro, que también
son depósitos a la vista, es decir, que se puede disponer de ellos en cualquier momento. Los
depósitos y reintegros se realizan y quedan registrados a través de una cartilla de ahorro, que
tiene carácter de documento financiero. La disponibilidad de este tipo de depósitos es menor
que la de las cuentas corrientes puesto que obligan a recurrir a la entidad bancaria para
disponer de los fondos, mientras que las cuentas corrientes permiten la disposición de fondos
mediante la utilización de cheques y tarjetas de crédito. En tercer lugar hay que mencionar las
denominadas cuentas a plazo fijo, en las que no existe una libre disposición de fondos, sino
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Código SIGA: 2042
que éstos se recuperan a la fecha de vencimiento aunque, en la práctica, se puede disponer

de estos fondos antes de la fecha prefijada, pero con una penalización (la remuneración del
fondo es menor que en el caso de esperar a la fecha de vencimiento). En cuarto lugar, existen
los denominados certificados de depósito, instrumentos financieros muy parecidos a los
depósitos o cuentas a plazo fijo; la principal diferencia viene dada por cómo se documentan.
Los certificados se realizan a través de un documento escrito intercambiable, es decir, cuya
propiedad se puede transferir. Por último, dentro de los distintos tipos de depósitos, los
depósitos de ahorro vinculado son cuentas remuneradas relacionadas con operaciones
bancarias de activo es el caso de una cuenta vivienda: las cantidades depositadas deben
utilizarse para un fin concreto, como en la adquisición de vivienda.
Los bancos, con estos fondos depositados, conceden préstamos y créditos a otros clientes,
cobrando a cambio de estas operaciones (denominadas de activo) otros tipos de interés.
Estos préstamos pueden ser personales, hipotecarios o comerciales. La diferencia entre los
intereses cobrados y los intereses pagados constituye la principal fuente de ingresos de los
bancos. Por último, los bancos también ofrecen servicios de cambio de divisas, permitiendo
que sus clientes compren unidades monetarias de otros países.
1.10. DIVISAS,
Unidades monetarias o dinero extranjero, que tienen los bancos de un país, de otras
naciones, o de particulares, en los países que lo autorizan. Así, una libra esterlina es dinero
en Inglaterra, pero se considera como una divisa en Estados Unidos. Un depósito de 1.000
dólares en un banco estadounidense perteneciente a una empresa francesa constituye una
cantidad de divisas a favor de Francia.
La existencia de divisas se debe a que los diferentes países utilizan distintas unidades
monetarias que sólo son de curso legal dentro de su propio territorio, careciendo de valor en
otros países. Debido al comercio internacional, a los viajes que las personas realizan al
extranjero, y a las inversiones que unos países realizan en otros, es necesario poder
intercambiar las distintas unidades monetarias. La cantidad de bienes intercambiados entre
dos países, y las inversiones que hagan entre sí en el otro país, determinarán el valor de
sus respectivas monedas.
Durante los últimos años se ha desarrollado una fuerte discusión en el seno de la Unión
Europea (UE) respecto a la creación de una única unidad monetaria para todos los Estados
miembros, como resultado de la Unión Económica y Monetaria. Si se suprimen todas las
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Código SIGA: 2042
unidades monetarias de cada país europeo creándose a cambio, por ejemplo, el EURO, no
serán necesarios los intercambios de divisas al comerciar dentro de la UE. Esta disminución
de los costes de transacción favorecería el comercio entre los miembros de la UE.
Las Matemáticas Financieras se refieren al desarrollo de las habilidades para el cálculo de los
factores que conforman el Mercado Financiero. La existencia de un Mercado viene dada por
la presencia de un “bien escaso”: nos referimos en este caso al Capital, uno de los recursos
básicos de la actividad económica. El Mercado Financiero no se refiere al Capital “per se”
sino que incorpora una dimensión fundamental: el tiempo. En realidad lo importante del
Capital, del dinero, es que este se pueda mover en el tiempo y que podamos hallar su valor
en distintos momentos. Toda persona que obtiene un préstamo queda obligada a pagar un
rédito o interés, por el uso del dinero tomado en préstamo o a recibir una utilidad por la
inversión realizada. En general el dinero genera dinero, acumulando valores que varían con
el tiempo. Las actividades, los cálculos y los procedimientos que se manejan en las diferentes
situaciones de la matemática financiera las podemos aplicar en los siguientes conceptos:
1.11. CAPITAL FINANCIERO

Es la medida de cualquier activo real o financiero expresado por su cuantía y por su
vencimiento o momento de disponibilidad. Una operación financiera es toda acción por la que
se produce un intercambio de capitales de vencimientos no simultáneos.
1.12. INVERSIÓN:
Una inversión es cualquier sacrificio de recursos hoy con la esperanza de recibir algún
beneficio en el futuro.
1.13. INTERÉS:
Es la suma que se paga o recibe por el uso del capital. Provecho, ganancia, utilidad. Lucro
producido por el capital. El interés, I, es la compensación que reciben los individuos, firmas o
personas naturales, por el sacrificio en que incurren al ahorrar una suma P.
1.14. INTERÉS EFECTIVO:
Son tasas de interés que usualmente se manejan en las entidades financieras, la persona que
está realizando transacciones necesita conocer e interpretar el manejo y conversión de la tasa
de interés para poder definir el valor real de la transacción.
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Código SIGA: 2042
1.15. INTERÉS SIMPLE E INTERÉS COMPUESTO:

La tasa de interés puede considerarse simple o compuesta. El interés simple ocurre cuando
este se genera únicamente sobre la suma inicial, a diferencia del interés compuesto que
genera intereses sobre la suma inicial y sobre aquellos intereses no cancelados que ingresan
o se suman al capital inicial.
1.16. MONTO:
El valor en unidades de una moneda o el valor de una transacción.
1.17. PLAZO:
Es el término que se utiliza para expresar el periodo de duración del préstamo.
1.18. TASA DE INTERÉS:
Es la relación entre el interés acumulado en la unidad de tiempo y el capital original. Se
expresa en porcentaje y se representa por la letra i.
1.19. TASA DE DESCUENTO:
Tasa de interés que establece la equivalencia entre sumas futuras y presentes. Es la máxima
entre el costo de capital y el costo de oportunidad del dinero de la firma.
1.20. TASA DE EQUIVALENCIA:
La tasa de interés que establece la equivalencia entre una suma futura y una presente se
llama tasa de equivalencia, tasa de descuento (discount rate o hurdle rate, en inglés) o tasa
de rentabilidad mínima aceptable.
1.21. TASA DE INTERÉS ANTICIPADA E INTERÉS VENCIDO:
Tasa de interés que se liquida al comienzo del período.
1.22. TASA DE INTERÉS CONTINUA: Es la tasa de interés efectiva cuando el

número de períodos de liquidación es infinito; por ejemplo cuando es muy grande.
1.23. TASA DE INTERÉS EFECTIVA: Es la tasa de interés que resulta cuando se

liquida una tasa de interés nominal en períodos menores al estipulado inicialmente para ella.
Es una tasa de interés equivalente a la nominal liquidada en períodos inferiores (más cortos)
que el estipulado para la tasa nominal.
1.24. TASA DE INTERÉS NOMINAL: Tasa de interés nominal es una tasa de interés
que se estipula para un determinado período -por ejemplo, un año- y que es liquidable en
forma fraccionada, en lapsos iguales o inferiores al indicado inicialmente; esta liquidación se
realiza con la tasa determinada para ese período menor y se llama tasa de interés periódica.
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Código SIGA: 2042
1.25. TASA DE INTERÉS PERIÓDICA: Tasa de interés asociada a un período

menor que el estipulado para la tasa de interés nominal y que sirve para calcular el monto del
interés a pagar o recibir.
1.26. TASA DE INTERÉS REAL: Tasa de interés que mide la capacidad intrínseca
que tiene el capital de generar riqueza. Se puede considerar como la tasa de interés de una
inversión sin riesgo, en una economía sin inflación.
1.27. TASA DE INTERÉS VENCIDA: Tasa de interés que se liquida al final del
período.
1.28. TASA DE OPORTUNIDAD FINANCIERA: La menor tasa de interés entre
varias alternativas de inversión. Se utiliza para calcular la desventaja financiera.
1.29. TASA DE DESCUENTO: Es el porcentaje del valor nominal que deduce el
prestamista al descontar un pagaré.
1.30. TASAS DE INTERÉS EQUIVALENTES: Tasas de interés que son
equivalentes entre sí y que tienen en cuenta la forma de liquidación: anticipada, vencida,
nominal o efectiva.
1.31. VALOR EFECTIVO O LÍQUIDO DE UN PAGARE: El valor actual o
presente con descuento bancario.
1.32. VALOR NOMINAL: Es el que está inscrito en la obligación (pagaré) e indica la
cantidad que debe pagarse en la fecha de vencimiento señalada, sin intereses.
1.33. VALOR PRESENTE (VP) El valor presente de un ingreso de dinero en el futuro,
es aquella cantidad que se debe entregar o invertir hoy para asegurar esa misma suma de
dinero en el futuro. Esta suma presente es equivalente al flujo de dinero que se espera recibir
en el futuro.
1.34. VENCIMIENTO: Momento en que se tiene que cumplir una obligación o fecha en
que se debe pagar una deuda.
1.35. DESCUENTO: Es la diferencia entre el valor nominal y valor que se recibe en el

momento de descontar el pagaré.
1.36. DESCUENTO BANCARIO: Es el valor que se cobra por adelantado cuando se

adquiere una obligación financiera.
1.37. DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA LIBRE O DIAGRAMA DE TIEMPO
VALOR: El diagrama de flujo de caja libre o de tiempo valor, consiste en un modelo gráfico
que se utiliza para representar los desembolsos e ingresos de dinero a través del tiempo. Los
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Código SIGA: 2042
ingresos se representan con una flecha hacia arriba y los egresos con una flecha hacia abajo.
Todo se supone que ocurre al final de cada período.
1.38. PRINCIPIO DE EQUIVALENCIA O DE EQUIDAD FINANCIERA: Una o
varias sumas de dinero pueden transformarse en otra u otras sumas de dinero equivalentes
con el paso del tiempo si la tasa de interés utilizada para la transformación satisface las
aspiraciones del inversionistas.
EJERCICIOS DE CONSULTA
Responda las siguientes preguntas teniendo en cuenta el escrito anterior, y algunas fuentes
gubernamentales y privadas, editadas en los diferentes medios de comunicación:
a. Cuál es la función de la SUPERINTENDENCIA BANCARIA en Colombia?

b. Cuáles son las funciones más relevantes del Banco Emisor en Colombia?
c. Identifique las diferentes entidades bancarias en Colombia y clasifíquelas de acuerdo
a las clases expuestas en el escrito.
d. Cuáles son las comisiones y gastos bancarios que se cobran en el mercado
financiero?
e. Que es la inflación?
f. Como afecta la inflación en el mercado de divisas?
g. Cuáles son los indicadores financieros más relevantes en Colombia?
1.1.1. INTERÉS SIMPLE
EXPECTATIVA DE DESEMPEÑO: Calcula el plazo, monto y la tasa de interés de

obligaciones financieras a interés simple.
EXPECTATIVA DE OPORTUNIDAD: Establecer criterios para liquidar pagares y

obligaciones comerciales a interés simple.
En la cotidianidad del contexto financiero, el interés I es la retribución que se reconoce por el

uso del dinero tomado en préstamo, durante un periodo de tiempo determinado t , a una tasa
de interés i acordada o como la utilidad o ganancia que genera una inversión. La cantidad de
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Código SIGA: 2042
dinero tomado en préstamo o la cantidad de dinero invertido, se conoce como cantidad original
o CAPITAL, se denota por la letra C. Las leyes de cada país rigen las condiciones de los
contratos y relaciones entre el prestamista y el prestatario, o el inversionista y las empresas
del mercado financiero. La forma de liquidar estos intereses al vencimiento de una fecha,
determina el monto total liquidado al finalizar las condiciones.
El interés simple es el interés que se liquida teniendo en cuenta únicamente la cantidad original
o capital durante todo el tiempo que dura la operación, es decir, al calcular el interés simple
se ignoran todos los intereses que se han acumulado en periodos de tiempo anteriores a la
fecha de vencimiento. El cálculo del interés simple se expresa como:
I  C.t.i
1.1.2. CÁLCULO DE LA TASA DE INTERÉS
La tasa de interés i es la relación entre el interés acumulado, y el capital invertido o prestado,

se expresa en porcentaje y depende del periodo de tiempo para el pago. La tasa de interés
que se paga por el uso de cualquier suma de dinero, se expresa generalmente como un
porcentaje de dicha suma, durante un periodo de tiempo igual a un año.
I
i *100 %
C
Por ejemplo, Leidy presta a su compañera Martha, $1.000.000, y después de 1 mes Martha le
regresa $1.005.000, esto quiere decir que el capital C  1.000.000 I  5000 , por lo tanto:
I 5.000
i * 100 %  * 100 %  0.5
C 1.000 .000
Si Leidy asume su préstamo como una inversión, la tasa de interés liquidada se conoce como
tasa de retorno, ya que Leidy espera recuperar una suma mayor a la invertida.
_____________________________________________________________________ 17
Código SIGA: 2042
1.1.3. CÁLCULO DEL PERIODO DE PAGO
Como nos podemos dar cuenta, el periodo del tiempo es una de las variables fundamentales
en el cálculo de intereses y de la tasa de interés. El periodo de pago es el intervalo de tiempo
que se utiliza para hacer los depósitos o retiros de capital. Los periodos de pago pueden ser:
anuales, semestrales, trimestrales, mensuales, quincenales, diarios etc. Se representa con la
letra n . El periodo de tiempo que se usa para liquidar el interés sobre el capital inicial o sobre
la cantidad acumulada hasta el momento, se conoce como periodo de capitalización. Los
periodos de capitalización pueden ser igualmente anuales, semestrales, mensuales etc.
Por ejemplo, si una persona deposita dinero cada mes en una cuenta de ahorros, que paga
una tasa de interés del 6% semestral, el periodo de capitalización es semestral y el periodo
de pago es mensual.
Cuando calculamos el interés de una suma prestada o invertida debemos tener en cuenta las
condiciones en que se calcula el tiempo de duración del préstamo. Generalmente la tasa de
interés se calcula en un periodo de tiempo igual a un año. Para efectos de facilitar los cálculos,
se acostumbra a suponer el año de 360 días con 12 meses de 30 días cada uno. Sin embargo
para periodos de pago inferiores a un año, se acostumbran calcular los intereses con un año
de 365 días y de 366 si el año es bisiesto.
El interés calculado teniendo como base el año de 360 días se conoce como interés simple
ordinario o comercial, si el interés, se calcula sobre la base de un año de 365 días o de 366
para años bisiestos se conoce como interés simple real o exacto. Es decir:
C.n.i C.n.i
Io  Ir 
360 365
Existen varias maneras de medir el tiempo que interviene en el cálculo de los intereses. Para
la cuenta de los días, es costumbre excluir el primer día e incluir el último. Así, para un
préstamo contraído el 16 de febrero y pagado el 25 del mismo mes, el tiempo comercial
transcurrido es de 9 días. En algunos países, la costumbre es contar el primero y el último día;
en tal caso, el tiempo comercial es de 10 días. Es importante que se tenga en cuenta y apliquen
_____________________________________________________________________ 18
Código SIGA: 2042
las costumbres locales, en la solución de problemas. La fijación de la fecha de vencimiento se

establece contractualmente. Por ejemplo, un préstamo que se recibe el 10 de marzo a 3 meses
deberá pagarse el 10 de junio; pero cuando el mismo préstamo se reciba a 90 días, deberá
pagarse el 8 de junio, si la costumbre es contar sólo el día terminal. Si la fecha terminal
corresponde a un día festivo, la costumbre local indicará si el pago debe recibirse el primer
día laboral siguiente, sin contar días adicionales para el cobro de intereses. Para calcular el
tiempo transcurrido entre la fecha inicial y la fecha terminal o de vencimiento, de periodos
mayores de un año, la costumbre comercial es calcular el tiempo aproximado, computando los
años de 360 días y los meses de 30 días, así, para calcular el tiempo transcurrido entre el 29
de mayo de 1984 y el 9 de septiembre de 1987, utilizamos las operaciones aritméticas con
números complejos, es decir:
1987 años 09 meses 09 días

______________________________
Igual a 1080 días  90 días  10 días  1180 días
Para periodos menores de un año, la costumbre comercial es contar los días calendarios que
hay entre dos fechas. Para agilizar dichos cálculos utilizamos la tabla siguiente. Los números
de las líneas horizontales indican los días transcurridos, entre el día del mes de la fecha inicial
y el mismo día del mes de la fecha de vencimiento. Por ejemplo si un pagare se firma el 18 de
mayo de un año, y su fecha de vencimiento es el 18 de octubre del mismo año, el periodo de
pago es de 153 días. Esto es igual al número anotado en la intersección de la horizontal
correspondiente al mes inicial, mayo, con la vertical del mes terminal, octubre. Si el día del
mes inicial es diferente al día del mes terminal, para el cálculo se presentan dos casos:
_____________________________________________________________________ 19
Código SIGA: 2042
NUMERO EXACTO DE DIAS ENTRE DOS FECHAS (AÑOS NO BISISESTOS)

DESDE EL AL MISMO DIA DEL MES TERMINAL
DIA DEL MES
INICIAL ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGOS SEP OCT NOV DIC
ENERO 365 31 59 90 120 151 181 212 243 273 304 334
FEBRERO 334 365 28 59 89 120 150 181 212 242 273 303
MARZO 306 337 365 31 61 92 122 153 184 214 245 275
ABRIL 275 306 334 365 30 61 91 122 153 183 214 244
MAYO 245 276 304 335 365 31 61 92 123 153 184 214
JUNIO 214 245 273 304 334 365 30 61 92 122 153 183
JULIO 184 215 243 274 304 335 365 31 62 92 123 153
AGOSTO 153 184 212 243 273 304 334 365 31 61 92 122
SEPTIEMBRE 122 153 181 212 242 273 303 334 365 30 61 91
OCTUBRE 92 123 151 182 212 243 273 304 335 365 31 61
NOVIEMBRE 61 92 120 151 181 212 242 273 304 334 365 30
DICIEMBRE 31 62 90 121 151 182 212 243 274 304 335 365
a. El día del mes terminal es mayor que el día del mes inicial: en este caso se suma la
diferencia de los días, al número definido por el inicial y el mes terminal. Por ejemplo,
para calcular los días transcurridos entre el 3 de septiembre de un año y el 15 de abril
del año siguiente, se debe calcular la diferencia entre las fechas, 15 – 3 = 12, luego
se ubica el número de días entre la intersección septiembre – abril 212, por lo tanto
entre las dos fechas propuestas, hay 224 días calendarios.
b. El día del mes terminal es menor que el día del mes inicial: en este caso la diferencia
entre el día terminal y el inicial se debe restar al número de la intersección de los
meses. Por ejemplo, si se quiere calcular el número de días que hay entre el 18 de
marzo y 10 de noviembre del mismo año, procedemos así: 18 – 10 = 8, la intersección
marzo – noviembre es de 245 días, por lo tanto entre la fecha inicial y la fecha terminal
es 245 – 8 = 237
Igualmente la tabla anterior nos permite calcular la fecha de vencimiento de una transacción,
conocida la fecha inicial y el número de días. El cálculo se hace con gran rapidez, sin
necesidad de contar los días en un calendario. Por ejemplo, si el día 13 de marzo se firma un
pagaré a 120 días, la fecha terminal se puede calcular de la siguiente manera: en la línea
horizontal del mes inicial, marzo, se busca el número más próximo a 120, en este caso es el
número 122 que corresponde al mes terminal julio, la diferencia 122 – 120 = 2 se resta a los
_____________________________________________________________________ 20
Código SIGA: 2042
días del mes inicial y se obtiene el número de días del mes terminal, en este caso, 13 – 2 =
11, por lo tanto la fecha de vencimiento del pagaré es el 11 de julio del mismo mes.
Son muchas las equivalencias que pueden formarse con el ánimo de facilitar los cálculos
suponiendo el año de 360 días, pues si tenemos en cuenta los divisores de 360, podemos
encontrar varias equivalencias que permiten calcular con rapidez los decimales de año
equivalente a cualquier número de días, por ejemplo 360 permite expresar el tiempo en
fracciones de año, como: 30 días = 1/12, 60 días = 1/6, 90 días = 1/4, etc. Igualmente 30 días
= 0.08333333, 60 días = 0.166666. etc. Las tablas siguientes, nos permiten el cálculo
equivalente en fracciones de año de cualquier cantidad de días:
Decimales de
Días año Días Decimales de año
1 0,002777778 1 0,002739726
2 0,005555556 2 0,005479452
3 0,008333333 3 0,008219178
4 0,011111111 4 0,010958904
5 0,013888889 5 0,01369863
6 0,016666667 6 0,016438356
7 0,019444444 7 0,019178082
8 0,022222222 8 0,021917808
9 0,025 9 0,024657534
Por ejemplo, al calcular la equivalencia de 235 días, en decimales de año comercial se procede
a utilizar la tabla de la siguiente manera:
200 días = 0.005555556 * 100 = 0.5555556

30 días = 0.008333333 * 10 = 0.0833333
5 días = 0.013888889 * 1= 0.0138889
____________________________________
235 días = 0.652778 años de 360 días
_____________________________________________________________________ 21
Código SIGA: 2042
El uso de las actuales calculadoras permite prescindir de las tablas, sin embargo se debe
considerar de gran importancia el uso de estas tablas, ya que en el campo financiero,
comercial o industrial seguirá siendo un medio ágil y seguro de cálculo. Además la matemática
financiera debe capacitar al estudiante para que organice los métodos de solución de los
problemas que se presentaran en las actividades profesionales y producir las tablas que
necesite para los cálculos cotidianos. Una finalidad práctica del uso de las tablas es facilitar el
cálculo de los intereses, por ejemplo, para calcular el interés que debe pagarse por un
préstamo de $250.000 al 10% en 240 días, (si no se indica lo contrario, el interés es el
comercial u ordinario) debemos proceder así:
Sabemos que I  C.t.i , C  $250.000 , n  240 días , i  10% entonces convertimos

los 240 días a decimales de año, así:
200 días = 0.005555556 * 100 = 0.5555556

40 días = 0.011111111 * 10 = 0.11111111
____________________________________
240 días = 0.666666671 años de 360 días
El interés es por lo tanto I  (250.000)(0.66666671 )(0.1)  $16.666,67
1.1.4. VALOR FUTURO Y VALOR PRESENTE DE UNA DEUDA
El planteamiento de los problemas económicos – financieros se desarrolla en torno de dos

conceptos básicos que son: CAPITALIZACION y ACTUALIZACIÓN. el concepto de
capitalización se refiérela estudio del monto que se obtendrá en fecha futura o que se
convertirán los capitales colocados en fechas anteriores. En otras palabras CAPITALIZAR es
trasladar y valorizar capitales del presente al futuro. El concepto de actualización se refiere al
estudio del valor en la fecha actual o presente de capitales que se recibirán en fecha futura.
ACTUALIZAR es por lo tanto, traer y valorizar capitales, del futuro al presente.
El valor presente es una suma de dinero que se toma o se entrega en préstamo el día de hoy.
Generalmente indica la cantidad de dinero ubicada en el periodo cero o como se dijo antes es
_____________________________________________________________________ 22
Código SIGA: 2042
el CAPITAL. Se representa por la letra P . El monto o valor futuro, es el valor acumulado al

final de n periodos de interés, igual al valor presente más el interés devengado. Se representa
con la letra F . Es decir:
F  PI Pero I  P.n.i entonces F  P(1  n.i )
Por ejemplo, calcular el monto que debe pagarse por una deuda de $200.000 el 9 de
septiembre, si el pagare fue firmado el 12 de febrero, al 8% de interés.
En este caso P  $200.000 , n  0.66666667 , i  0.08 , por lo tanto, el monto es de:
F  P(1  n.i)  200.000.(1  (0.66666667 )(0.081))  210.666,67
Para el cálculo del valor presente de una deuda a interés simple y teniendo en cuenta la
ecuación del monto tenemos que:
F
F  P(1  n.i ) Entonces P 
1  n.i
Si volvemos al ejemplo anterior, podemos decir que 50 días antes de la fecha de vencimiento,
el valor presente de la deuda es:
F 210 .666,67
P   $208.351,65
1  n.i 1  (0,13888888 )(0,08)
1.1.5. DESCUENTO RACIONAL O MATEMÁTICO.
La diferencia entre el valor futuro y el valor actual o presente produce un descuento se conoce
como descuento racional o matemático, la fórmula que permite su cálculo es:
D  FP ó D  P.(1  n.i )  P  P.n.i
Es decir: el descuento racional o matemático es igual a los intereses simples del capital o valor
presente, que en fecha futura, dará el valor futuro o el monto de la deuda. Volviendo al ejemplo,
el descuento racional o matemático de la deuda 50 días antes de la fecha de vencimiento es:
D  F  P  210.666,67  208.351,65  2315 .02 , sin embargo si calculamos el
_____________________________________________________________________ 23
Código SIGA: 2042
descuento simple tenemos que: D  P.n.i  2222.22 , se puede notar que el cálculo de los
descuentos son diferentes, por esta razón el interés racional o matemático es muy poco
utilizado en el mercado financiero y en cambio se utiliza el descuento bancario que será
estudio de otra lección.
1.1.6. PAGARES
Uno de los instrumentos financieros que históricamente se maneja en el comercio desde
mucho tiempo atrás es el pagaré, este es una promesa escrita de pago de una determinada
cantidad de dinero, con intereses o sin ellos, en una fecha dada, suscrita por un deudor a favor
de un acreedor. En un pagaré intervienen los siguientes elementos:
Bogotá, D.E Enero 15 de 2002

Seis meses después de la fecha el(a) inscrit@ promete pagar a la orden
de víctor Arciniegas Páez, la suma de Cinco millones de pesos
($5.000.000.oo) ------------, valor recibido con interés al 6 por ciento

ALEJANDRO GARCIA
- Plazo: Es el tiempo especificado explícitamente en el documento (número de meses

o número de días).
- Valor Nominal: Es la suma estipulada en el documento
- Fecha de Vencimiento: es la fecha en la cual debe ser pagada la deuda.
- Valor de Vencimiento: se acostumbra a calcular el valor futuro de acuerdo a la tasa de
interés pactada a la fecha de vencimiento.
En un pagaré, en el cual no se estipulen intereses, el valor nominal es igual al valor al

vencimiento, en caso contrario, el valor del vencimiento siempre será mayor que el valor
nominal. Para determinar la fecha de vencimiento del pagaré, se utilizan las técnicas
expuestas anteriormente.
_____________________________________________________________________ 24
Código SIGA: 2042
EJERCICIOS DE APOYO Y REFUERZO

1. Determine el monto y el interés simple de:
a. $750.000 durante 9 meses al 5.5%
b. $1.800.000 durante 10 meses al 4.75%
c. $600.000 durante 5 meses y 10 días al 6%
d. $900.000 durante 253 días.
2. Calcular la tasa de interés simple proporcional mensual equivalente a la tasa anual dada.
a. 9% b. 5% c. 12% d. 24% e. 36%
b.
3. Determine la fecha de vencimiento y el monto al vencimiento de cada uno de los siguientes
pagarés.
Valor nominal Fecha inicial Plazo Tasa
a. $300.000 20 de abril 3 meses 7.5%
b. $5.000.000 5 de mayo 65 días 8%
c. $2.000.000 9 de septiembre 8 meses 6%
d. $4.000.000 28 de diciembre 125 días 4%
4. Cuantos días debo pagar por un préstamo que recibí el 10 de marzo y pago el:
a. 15 de junio
b. 10 de junio
c. En 3 meses
d. 25 de diciembre
e. Febrero del año siguiente
5. Calcular el número de días en tiempo real (T R) y en tiempo comercial (Tc) de las siguientes
fechas:
a. 3 de enero de 2000 a 3 de enero de 2002
b. 3 de enero de 2000 a 14 de octubre de 2005
c. 22 de febrero de 2002 a 26 de marzo del 2006
6. Calcule el interés simple comercial y el interés exacto de:

a. $ 250.000 durante 8 meses al 8%
b. $ 600.000 durante 63 días al 9%
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Código SIGA: 2042
c. $1.200.000 durante 3 meses y 12 días al 8%

d. $1.500.000 al 10% en el tiempo transcurrido entre el cuatro de abril y el 18 de
septiembre del mismo año.
e. $200.000 durante 3 años al 0.75% mensual.
f. $400.000 durante 2 años 3 meses al 0.5% mensual.
g. $10.000.000 durante 4 años al 5 % semestral
7. Hallar la tasa de interés simple sabiendo que el monto de $ 16.500.000 es:

a. $16.775.000 en 4 meses
b. $17.050.000 en 10 meses
c. $17.479.000 en 325 días
d. $22.632.500 en 2 años, 3 meses, y 13 días
8. En qué tiempo un capital de $300.000 produce:

a. $ 9.000 al 4% de interés simple.
b. $15000 al 6% de interés simple
c. Alcanza un monto de $ 310.000 al 5% de interés simple.
9. El propietario de una casa recibe el 18 de abril de 1999 las tres ofertas que se detallan a
continuación. ¿Cuál es la mejor, si el rendimiento es del 9% mensual?
a. $60.000.000 al contado y un pagaré al 10 de septiembre de 1999 por 32.600.000.
b. $ 30.000.000 a 120 días y $ 63.500 a 180 días
c. $ 20.000.000 al contado y un pagaré con intereses del 8% por $71.000.000 a 120 días.
10. Un inversionista recibió un pagaré que gana intereses del 8%, por $12.000.000, el 15 de
noviembre a 180 días. El 20 de marzo del año siguiente lo ofrece a otro inversionista que
desea ganar el 10%. ¿Cuánto recibe por el pagaré el primer inversionista?
11. Una persona firma un pagaré por $ 2.000.000 el 15 de abril con vencimiento el 13 de julio
y recibe solo $ 1.955.990. ¿A qué tasa de descuento racional o matemático le fue descontado
el pagaré?
12. El señor Efraín García, invierte la suma de $ 250.000 en la adquisición de un bono de una
corporación financiera que pagó el 6.75% trimestre vencido. ¿Cuál es el interés que recibe
_____________________________________________________________________ 26
Código SIGA: 2042
trimestralmente? ¿Cuál es el monto que puede cobrar el señor García después de año y medio
de haber comprado el bono?
13. La señora Elvira Borda presto la suma de $2.500.000 y recibe mensualmente $90.000 por
concepto de intereses sobre dicho préstamo. ¿A qué tasa de interés presto el dinero?
14. Los títulos de participación fueron creados por la resolución 4ª. De 1974, con el objeto de
regular el mercado monetario. Si un título de participación por un valor nominal de $ 1.000.000,
cuyo vencimiento es de 90 días, fue comprado por la suma de $ 945.620, ¿Cuál fue el valor
descontado? ¿Cuál es la tasa de interés equivalente al descuento? ¿Cuál es la tasa trimestral
y anual que produce dicho título?
15. Una corporación financiera presta a una empresa comercial, la suma de $ 20.000.000 por
un mes a una tasa de 2.25% mensual anticipado. Si cobra por el estudio del crédito $50.000,
timbres $10.000, gastos de manejo $2.000 y papel sellado $350, ¿Cuál es el descuento hecho
por el banco?
a. Sin tener en cuenta los costos de apertura del crédito.
b. Teniendo en cuenta los costos de apertura.
16. El señor Gutiérrez compro una nevera en un almacén por la suma de $ 780.000. El dueño
del almacén le concedió un descuento del 7% por pago de contado. ¿Cuál fue el valor del
descuento y el valor efectivo de la factura?
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Código SIGA: 2042
SESIÓN 2
2. DIAGRAMAS ECONÓMICOS Y ECUACIONES EQUIVALENTES
EXPECTATIVA DE DESEMPEÑO: Analiza, y soluciona situaciones problemáticas del

entorno financiero, visualizando las condiciones en diagramas de tiempo valor.
EXPECTATIVA DE OPORTUNIDAD: Expresar el principio de equivalencia financiera

utilizando ecuaciones equivalentes.
2.1. DIAGRAMAS ECONÓMICOS

Consiste en la representación gráfica de un problema financiero. Su importancia radica en que
permiten visualizar el problema, facilitando así su definición y análisis correcto. Un diagrama
consta de lo siguiente:
a. Una línea horizontal en la cual se representan todos los periodos en los cuales se ha
dividido el tiempo para efectos de la tasa de interés.
b. Unas flechas hacia arriba y otras hacia abajo ó a la derecha y a la izquierda con las
cuales se representan el flujo de caja (ingresos egresos) o los valores y tiempos que
determinan la actualización o capitalización.
Existen dos tipos de diagramas económicos, diagramas de TIEMPO – VALOR y DIAGRAMAS

DE FLUJO DE CAJA. Si se colocan en una línea de tiempos los valores en juego, se tiene un
diagrama de TIEMPO – VALOR, estos diagramas son de gran utilidad para el análisis de los
problemas y permiten apreciaciones intuitivas. En uno de estos diagramas, el tiempo puede
medirse de dos maneras diferentes: en sentido positivo (de izquierda a derecha), si se tiene
una fecha inicial y se habla de un valor futuro, o de una capitalización; en sentido negativo (de
derecha izquierda), si se tiene una fecha de vencimiento, o final y se habla de una
actualización.
En evaluación de proyectos se utilizan, para guiar el análisis, los DIAGRAMAS DE FLUJO DE
CAJA, que son similares a los diagramas de tiempo valor; colocando flechas hacia arriba para
los ingresos en el momento que se producen y flechas hacia abajo para los egresos. Ejemplo:
Elaborar un diagrama de tiempo – valor para un monto de $20.400 al 6%, 30, 60, 90 y 120
días antes del vencimiento con descuento racional. Comparar este diagrama con el que
_____________________________________________________________________ 28
Código SIGA: 2042
corresponde a una deuda de $20.000 al 6%, calculando su valor a 30, 60, 90 y 120 días
después de la fecha inicial. Para el primer caso se hacen actualizaciones para
F  20.400, i  0.06, n  30, 60, 90, 120 días
Tiempo 0 30 60 90 120
l l l l l
Valor 20000 20298,51 20198,02 20098,52 20400
En el segundo caso se capitaliza P  20.000, i  0.06, n  30, 60, 90, 120 días
Tiempo 0 30 60 90 120
l l l l l
Valor 20000 20100 20200 20300 20400
Comparando ambos diagramas se observa que el valor solo es igual en las fechas
inicial y final. Observe que la diferencia en una misma fecha por ejemplo, entre las
cantidades 20198,02 y 20200 es igual a los interés simples de 198,02 a la tasa dada
y en el tiempo calculado para 20198,02. 20200 – 20198,02 = 1,98 que es igual a los
1
intereses de 198,02 al 6% en 60 días. 198,02 (0.06)  1,98 . Lo invitamos a realizar
6
los cálculos para las otras fechas.
Para el caso de actualización en un diagrama de flujo de caja se tendría para el mismo
caso:
F = 20400
0 30 60 90 120
P = 20000 20298,51 20198,02 20098,52
Te invitamos para que realices la capitalización en un diagrama de capitalización.
_____________________________________________________________________ 29
Código SIGA: 2042
2.2. PRINCIPIO DE EQUIVALENCIA
Cuando se van a comparar dos o más cantidades, sus características deben colocarse sobre
una base equivalente. Por ejemplo: ¿Qué tiene más valor, 5 libras de azúcar o 2 kilos de la
misma? Para responder la pregunta es necesario colocarlas dos cantidades sobre una base
equivalente, haciendo la respectiva conversión. Una vez hecha la conversión, la pregunta
queda resuelta, pues lógicamente 5 libras de azúcar cuestan más que 4 libras de la misma. Al
estudiar equivalencias de sumas de dinero se debe proceder de la misma manera, teniendo
en cuenta la cuantía, el tiempo de ocurrencia y la tasa de interés. El principio de equivalencia
financiera se enuncia de la siguiente manera:
Una o varias sumas de dinero pueden transformarse en otra u otras sumas de dinero
equivalentes con el paso del tiempo, si la tasa de interés utilizada para la transformación,
satisface las aspiraciones del inversionista.
2.3. ECUACIONES DE VALOR EQUIVALENTE
La forma de expresar el principio de equivalencia financiera, es utilizando ecuaciones de

valores equivalentes y la forma de representarlo es utilizando los diagramas de tiempo – valor
o los diagramas de flujo de caja. Para decidir entre diferentes posibilidades financieras, es
fundamental plantear las ecuaciones de valores equivalentes, para determinar por medio de
ellas, cuál de las alternativas es la más conveniente apoyándonos en un diagrama de tiempo
valor. Revisemos los siguientes ejemplos:
a. En cierta fecha, una persona firma un pagaré por $120000 a 90 días, al 8%. 30 días
después, firmó otro pagaré por $100000 a 90 días sin interés. 60 días después de la
primera fecha, conviene con su acreedor, pagar $40000 y recoger los dos pagarés
firmados remplazándolos por uno solo a 120 días, contados desde la última fecha, con un
rendimiento del 9%. Determinar el pago único convenido.
Para plantear la ecuación equivalente para cada una de las condiciones, es necesario dibujar
primero el diagrama de tiempo - valor:
_____________________________________________________________________ 30
Código SIGA: 2042
Tiempo 0 30 60 90 120 150 180

l l l l l l l
Valor 120000 100000 40000 X
La fecha que se escoge para establecer la equivalencia es llamada por algunos como fecha
focal; la fijación de la fecha focal debe ser cuidadosamente analizada, ya que debe
corresponder estrictamente a lo pactado en los pagarés. Los cambios de la fecha focal
producen variaciones en la determinación de las cantidades. Para el ejemplo planteado, se
escoge como fecha focal 180 días después de la firma del primer pagaré, se calculan los
distintos valores en esa fecha y se forma la ecuación de valores equivalentes entre las
condiciones antiguas y nuevas, es decir:
Lo pactado inicialmente (valores antiguos):
 1  1   1 
120000 1  (0,08) 1  (0,09) + 100000 1  (0.09)
 4  4   6 
 1 
Los nuevos valores pactados X  40000 1  (0,09)
 3 
Estableciendo la igualdad y efectuando los cálculos, se obtiene:
 1   1  1   1 
X  40000 1  (0,09) = 120000 1  (0,08) 1  (0,09) + 100000 1  (0.09)
 3   4  4   6 
X  41200  125154  101500
X  125154  101500  41200
X  $185454
b. El día de hoy, el señor Criollo debe $10.000.000 por un préstamo con vencimiento en 6
meses, contratado originalmente a 1,5 años a una tasa de 4% y debe además, $2.500.000
con vencimiento en 9 meses, sin intereses. El desea pagar $5.000.000 de inmediato y
_____________________________________________________________________ 31
Código SIGA: 2042
liquidar el saldo mediante un pago único dentro de un año. Suponiendo un rendimiento de

5% y considerando la fecha focal dentro de un año, determinar el pago único que debe
hacer el señor Criollo.
Antes de construir el diagrama de tiempo valor, se debe calcular el monto o valor futuro de la
primera obligación del señor criollo:
F  10.000 .0001  (0.04)(1,5)  $10.600 .000
El diagrama de tiempo valor que nos permite interpretar las condiciones es:
Tiempo 0 6 9 12
l l l
l
Valor 5.000.000 10.600.000 2.500.000 X
La ecuación que determina en la fecha focal los valores originales y los nuevos valores es:
5.000 .000 (1  0,05)  X  10.600 .0001  (0,05)(0,5)  2.500 .0001  (0,05)(0,25)
5.250.000  X  10865000  2531250

X  10865000  2531250  5.250.000
X  $8.146.250
c. Una persona desea liquidar las siguientes obligaciones el día de hoy, suponiendo una tasa
de 4% de interés simple: $1.000.000 con vencimiento el día de hoy; $2.000.000 con
vencimiento en 6 meses con interés del 5% y $3.000.000 con vencimiento en un año con
interés al 6%. Utilizar el día de hoy como fecha focal.
Calculemos los montos de cada una de las obligaciones:
F1  2.000 .0001  0.05(0.5)  2.050 .000 F2  3.000 .0001  0.06   3.180 .000
En esta situación, es necesario actualizar cada una de las obligaciones el día de hoy, es decir:
Tiempo 0 6 12
l l l
_____________________________________________________________________ 32
Código SIGA: 2042
Valor 1.000.000 2.050.000 3.180.000

X
2.050 .000 3.180.000

X  1.000.000  
1  (0.04)(0.5) 1  0.04
X  1.000.000  2.009.803,92  3.057.692,31  $6.067.496.23
d. el señor Mendoza, ha firmado los siguientes pagares en una empresa de repuestos,
$500.000 con vencimiento en 2 meses, $1.000.000 con vencimiento en 5 meses y
$1.500.000 con vencimiento en 8 meses. El desea saldar las deudas mediante dos pagos
iguales, uno con vencimiento en 6 meses y otro con vencimiento en 10 meses. Determine
el valor de los dos pagos que debe realizar el señor Mendoza suponiendo un interés del
6% tomando como fecha focal la fecha al final de los 10 meses.
Si designamos por X el valor de cada uno de los dos pagos que debe realizar el señor
Mendoza, construimos el grafico de tiempo valor para esta situación así:
Tiempo 0 2 5 6 8 10
l l l l l
l
Valor 500.000 1.000.000 X 1.500.000 X
Entonces la ecuación de valor equivalente es:

 1  2   5   1 
X 1  (0,06)( )  X  500.000 1  (0,06)( )  1.000.000 1  (0.06)( )  1.500.000 1  (0.06)( )
 3   3   12   6 
1,02 X  X  500.000(1,04)  1.000.000(1,025)  1.500.000(1,01)
3.060 .000
2,02 X  3.060 .000 entonces X   $1.514 .851 .49
2.02
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Código SIGA: 2042
1. Una persona debe $2.000.000, para pagar en un año con interés al 6 %. Conviene
pagar $500.000 al final de 6 meses. ¿Qué cantidad tendrá que pagar al final de 1 año
para liquidar el resto de la deuda, suponiendo un rendimiento del 6%? Tome como
fecha focal la fecha después de un año.
2. Leidy debe $5.000.000 con vencimiento en 3 meses e intereses al 5% y $15.000.000
con vencimiento en 9 meses al 4%. ¿Cuál será el importe del pago único que tendrá
que hacerse dentro de 6 meses para liquidar las deudas suponiendo un rendimiento
del 6%? Tomar como fecha focal a) al final de 6 meses, y b) al final de 9 meses.
3. El señor Jiménez adquiere un terreno de $50.000.000 mediante un pago de contado
de $5.000.000. conviene en pagar el 6% de intereses sobre el resto. Si paga
$20.000.000 tres meses después de la compra y $15.000.000 seis meses más tarde,
¿Cuál será el valor del pago que tendrá que hacer 1 año después para liquidar
totalmente el saldo? Tomar como fecha focal la fecha al final de 1 año.
4. Una persona firma los siguientes pagarés con el 8%: $10.000 dólares a 120 días;
$12.000 dólares a 90 días y $8.000 dólares a 180 días. Trascurridos 30 días, propone
efectuar un pago de $10.000 dólares al contado y un pago único a 180 días con el 9%
de rendimiento. Determine el valor de este pago único.
5. Juan Pablo debe a Cecilia $1000 dólares, pagaderos dentro de 6 meses, sin intereses,
y $2000 dólares con intereses de 4% por 1,5 años, con vencimiento dentro de 9
meses. Cecilia está de acuerdo en recibir 3 pagos iguales, uno inmediato, otro dentro
de 6 meses y el tercero dentro de un año. Determinar el valor de cada pago utilizando
como fecha focal la fecha dentro de un año, suponiendo que Cecilia espera un
rendimiento de 5% en la operación.
6. Una persona debe $2.000.000 con vencimiento a 3 meses y $1.600.000 con
vencimiento a 8 meses. Propone pagar su deuda mediante dos pagos iguales con
vencimiento a 6 meses y un año, respectivamente. Determinar el valor de los nuevos
pagarés con el 8% de rendimiento. Tome como fecha focal la fecha dentro de un año.
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Código SIGA: 2042
2.4. DESCUENTO BANCARIO Y OTROS DESCUENTOS
EXPECTATIVA DE DESEMPEÑO: Diferencia el tipo de desempeño que se debe

aplicar en una situación polémica.
EXPECTATIVA DE OPORTUNIDAD: Aplicar diferentes tipos de descuento a un

pagaré o título valor.
Desde tiempo muy antiguo se ha implementado la costumbre, de cobrar los intereses por
adelantado, sobre el valor de los pagarés, calculándolos sobre el valor anotado en dichos
documentos. Esto además de permitir al prestamista disponer de inmediato del dinero
correspondiente a los intereses, le da un mayor rendimiento que la tasa señalada en la
operación.
El descuento bancario es el interés cobrado por anticipado por las corporaciones financieras,
sobre el valor de un crédito. Este crédito es tanto por cuenta corriente como de ahorros. El
plazo para estos préstamos es generalmente hasta de un año. La tasa de interés depende de
la cuantía del préstamo y de si es sobre cuenta corriente o sobre cuenta de ahorros. El
descuento bancario es una modalidad de interés simple, la diferencia entre este y aquel radica
en que el interés simple por lo general se paga vencido, en tanto que el descuento se produce
por anticipado. El descuento bancario es el que se utiliza en todas las operaciones comerciales
y por ello, al hablar de descuento, se entiende que es el descuento bancario, salvo que se
exprese que es un descuento racional o de otra forma convencional. Para estas operaciones
financieras es necesario recordar y precisar algunas expresiones léxicas, abordadas en la
lección número 5.
- Valor nominal: Vn . Es el valor que está inscrito en un documento. En algunos

casos se maneja como el valor futuro.
- Descontar un pagaré: es la acción de recibir o pagar hoy un dinero, a cambio
de una suma mayor comprometida para fecha futura, bajo las condiciones convenidas
en el pagaré. Como se dijo en la lección anterior, un pagaré como un bien mobiliario
puede ser vendido, es decir descontado, una o más veces antes de la fecha de su
vencimiento y cada comprador descuenta el pagaré por el tiempo que falta para su
vencimiento. Cuando la operación se efectúa entre bancos, toma el nombre de
redescuento.
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Código SIGA: 2042
- Descuento: es la diferencia entre el valor nominal y el valor que se recibe, en el

momento de descontar el pagaré, a una tasa de interés d .
- Valor efectivo Ve . Es el valor que se recibe después de haberse efectuado el
respectivo descuento del valor nominal; luego Ve  Vn  D . En términos del valor
presente y futuro de puede decir que, el valor efectivo P o valor actual de un pagaré,
es igual al valor nominal F , menos el descuento D , es decir:
P  F  D Pero D  F .n.d entonces P  F  F.n.d ó P  F (1  nd )
2.5. DESCUENTO COMERCIAL

En el comercio ofrecen incentivos por el pago de contado, proporcionando descuentos sobre
el valor de los productos, con el fin de obtener una recuperación rápida de su cartera e
incrementar la rotación de inventarios y, en consecuencia, aumentar su capacidad de trabajo,
los motivos que se aducen para efectuar los descuentos son, entre otros, promociones
especiales, compras al por mayor, por pronto pago etc. Los descuentos comerciales tales
como las comisiones se expresan en tanto por ciento y en su valor no interviene el tiempo. Si
d% es el descuento que por alguna razón se concede sobre alguna factura de valor efectivo
F . Por lo tanto D  F.d . El valor neto de una factura es igual al valor facturado, menos el
descuento, P  F  D  F (1  d ) . Por ejemplo: Calcular el valor neto de la factura de
$525.500, por la que se concede un descuento del 8%. En este caso F  $525.500 ,
d  0.08 , por lo tanto P  525.500(1  0.08)  $483.460 .
El comercio mayorista acostumbra ofrecer descuentos por pronto pago, que permiten al
comprador escoger su forma de pago, entre varias alternativas, según el tiempo en que
anticipen el pago sobre el plazo que expresa la lista de precios del mayorista. Si un mayorista
indica sus precios con plazos de pago de 60 días, esto significa que el comprador queda
obligado a pagar a los 60 días contados desde la fecha de la factura; sobre el precio facturado,
se ofrecen los descuentos por pronto pago. Es costumbre indicar los descuentos por medio
de fracciones cuyo numerador indica el tanto por ciento de descuento y cuyo denominador
indica el tiempo dentro del cual el comprador tiene la opción de pagar, para tener derecho al
_____________________________________________________________________ 36
Código SIGA: 2042
descuento que señala el denominador. Por ejemplo: un comerciante factura $2.000.000 el
primero de abril, con las condiciones siguientes: neto a 60 días; 4 ;6 ; 8% al contado.

30 15
Esto significa que: por pago al contado contra factura, se paga con el 8% de descuento o sea
que el valor neto de la factura es $1.840.000. Por pago a 15 días de plazo o sea el 15 de abril,
se paga la factura con el 6% de descuento, es decir el valor neto de la factura es $1.880.000,
por pago a 30 días de plazo o sea el 1 de abril, se paga con el 4% de descuento, es decir el
valor neto de la factura es $1.920.000.
2.6. DESCUENTOS EN CADENA O SERIE

Con frecuencia, ocurre que, sobre una misma factura, se hacen varios descuentos por
diferentes razones independientes entre sí. Estos descuentos sucesivos reciben el nombre de
descuentos en cadena o en serie. Por ser los descuentos independientes, cada uno de ellos
se efectúa sobre el valor neto de la factura, después de deducir el descuento anterior. El valor
neto de la factura resultante de los descuentos en cadena se puede hallar con la siguiente
formula:
P  F (1  i1 )(1  i2 )(1  i3 ).......(1  in )

Donde P es el valor neto o efectivo de la factura después de haber hecho todos los
descuentos, F el valor nominal de la factura, i1 , i2 , i3 ,....in , el porcentaje equivalente a cada

uno de los descuentos consecutivos aplicados al valor nominal de la factura. Por análisis
podemos decir, que el orden en que se efectúen los descuentos no altera el valor neto final de
la factura, ya que la operación que se realiza es el producto y esta es conmutativa. Si se quiere
calcular el valor único equivalente a una cadena de descuentos, establecemos la ecuación de
equivalencia entre los valores netos de una factura de $1, con descuentos en cadena
i1, i2 , i3 ,....in , equivalente a d , es decir:

1  d  (1  i1 )(1  i2 )........(1  in )
d  1  (1  i1 )(1  i2 )........(1  in )
Como aplicación de lo aquí expuesto revisemos los siguientes ejemplos.
a. Sobre una factura de $500.000 se conceden los siguientes descuentos:
- Por compra al por mayor 8%
_____________________________________________________________________ 37
Código SIGA: 2042
- Por promociones especiales de ventas 5%

- Por despachos sin empaques 6%
Hallar el valor neto de la factura y el descuento equivalente único. Dar la solución aplicando
consecutivamente para cada descuento y luego la fórmula del descuento en cadena.
Si F  $500.000 , i1  0,08 , i2  0.05 , i3  0.06 , entonces:

Valor neto de la factura Descuento % Valor actual
$ 500.000 8% $ 460.000
$ 460.000 5% $ 437.000
$ 437.000 6% $ 410.870
Es decir el valor neto de la factura es $410.870 después de aplicados los tres descuentos.
Utilizando la ecuación de los descuentos en cadena obtenemos:
P  F (1  i1 )(1  i2 )(1  i3 ) Entonces P  500.000(1  0.08)(1  0.05)(1  0.06)
Es decir P  500.000(0.92)(0.95)(0.94)  $410.780

Encontramos que el valor neto de la factura es el mismo.
El descuento equivalente único es: d  1  (1  i1 )(1  i2 )(1  i3 ) por lo tanto:
d  1  (1  0.08)(1  0.05)(1  0.06) , es decir: d  1  0.82156  0.17844  17.844%

Puedes notar que P  $500.000(1  0.17844 )  $410.780 idéntico a los resultados
anteriores.
b. Un laboratorio farmacéutico vende medicamentos a una caja de previsión social por la suma
de $ 10.000.000, efectuando los siguientes descuentos:
- 10% por compras al por mayor
- 8% promoción especial
- 6% por pago en efectivo
Calcular el valor neto de la factura y el descuento único equivalente.
Utilizando la ecuación de los descuentos en cadena obtenemos:
P  F (1  i1 )(1  i2 )(1  i3 ) Entonces P  10.000.000(1  0.1)(1  0.08)(1  0.06)
Es decir P  10.00.000(0.90)(0.92)(0.94)  $7.783.200
_____________________________________________________________________ 38
Código SIGA: 2042
El descuento equivalente único es: d  1  (1  i1 )(1  i2 )(1  i3 ) por lo tanto:
d  1  (1  0.1)(1  0.08)(1  0.06) , es decir: d  1  0.77832  0.22168  22.168%
Puedes notar que P  $10.000.000(1  0.22168 )  $7.783.200 idéntico al monto neto de
la factura calculado anteriormente.
2.7. INTERESES DE MORA
Cuando un pagaré no es cancelado en la fecha señalada para su vencimiento, entra a ganar

intereses simples sobre el valor nominal por el tiempo que se retrasa el pago, a una tasa de
interés que se fija al firmar el pagaré. Los intereses de mora se calcula aplicando las formulas
del monto o valor futuro y descontando el valor nominal del pagaré que se asume como valor
presente. Por ejemplo: calcular los intereses de mora de un pagare cuyo valor nominal es de
1.400.000 cancelado 38 días después de su vencimiento, si los intereses de mora se fijan en
el 15%.
Aplicando la fórmula para hallar el monto tenemos:
38
F  P(1  ni)  1.400 .000 (1  (0.15)  $1.422 .166,67 , por lo tanto los intereses
360
ganados son: I  F  P  $1.422.166,67  $1.400.000  $22.166,67 , que es
equivalente al cálculo de un descuento simple racional o matemático.
2.8. TASAS ESCALONADAS

Las tasas escalonadas son aquellas en las que los tipos de interés que se aplican varían de
acuerdo con algún criterio preestablecido. Por ejemplo las escalas de tributación de impuestos
de renta, catastrales y otros, en Colombia los sueldos de los empleados oficiales aumentan
de acuerdo a tasas escalonadas preestablecidas por el gobierno. Es decir, para un cierto rango
de valores se asigna un porcentaje de aumento diferente al de otros rangos.
En una empresa que concede aumentos salariales de acuerdo a una escala de tasas
escalonadas como la siguiente:
_____________________________________________________________________ 39
Código SIGA: 2042
Salarios hasta $700.000 10% de aumento

Salarios de $700.001 a $1.400.000 6% de aumento
Salarios de $1.400.001 en adelante 4% de aumento
Con las tasas escalonadas de aumento, sucede que la vecindad de los valores en que se
produce la variación de la tasa se origina una situación de inversión en la categoría de de los
empleados, pues suele ocurrir, que después del aumento, los empleados de cierta categoría
quedan con un sueldo superior al de otros empleados que eran antes del aumento, sus
superiores, en categorías de sueldos. Por ejemplo: un empleado de la empresa antes
señalada, que tenía un sueldo de $700.000 recibe un aumento del 10%, es decir, el nuevo
sueldo es de $770.000, pero otro empleado que esta en la segunda categoría y gana $710.000
recibe un aumento del 6%, es decir, su nuevo sueldo es de $752.600, inferior al primer
empleado que estaba en una categoría inferior antes del aumento.
La forma de evitar esta inversión, es modificando la escala, por medio del planteamiento de
una ecuación equivalente, de manera que el nuevo valor sea igual al antiguo, más una suma
fija y más un porcentaje del exceso con relación al extremo inferior del intervalo. La suma fija
es equivalente al aumento del sueldo en el extremo inferior del intervalo. El porcentaje fijo es
igual a la razón entre la diferencia de los aumentos en los extremos del intervalo y el ancho
del intervalo. Generalizando matemáticamente el concepto de escalas modificadas podemos
decir que:
Sea S el nuevo valor buscado, en un intervalo Linf    Lsup , con un ancho w a una tasa i1
. Sea A1  i1.Linf , el aumento en el extremo inferior del intervalo, y A2  i2 .Lsup el aumento
en el extremo superior, sea d  A2  A1 , la diferencia de los aumentos en los extremos, el
A2  A1 d
porcentaje o tasa modificada es: i   , si P es el valor actual, entonces:
w w
S  P  d  i.E , siendo E el exceso de los valores actuales con respecto al extremo
inferior.
Volviendo al ejemplo anterior, la escala modificada de los sueldos para el intervalo
$700.001    1.400.000 , en este caso A1  70.000 A2  84.000 por lo tanto
d 14.000
d  84.000  70.000  $14.000 i   0.02 , entonces los sueldos entre,
w 700 .000
_____________________________________________________________________ 40
Código SIGA: 2042
$700.001    1.400.000 aumentan $14.000 , más el 2% del excedente del sueldo sobre
$700.001 , por ejemplo para un sueldo de $900.000 el valor modificado es:
S  P  d  i.E = 900.000  14.000  0.02(200.000)  $918.000

Para el intervalo de $1.400.000 en adelante, la modificación se hace con relación al sueldo
más alto en la empresa; por ejemplo, si éste es de $1.800.000 , se toma su valor como
extremo superior del intervalo. El estudiante debe establecer cuál es la nueva escala
modificada en este intervalo.
1. Un inversionista descuenta dos pagarés en un banco que cobra el 9% de interés

simple por adelantado: uno por valor nominal de $15.000.000 a 90 días y otro por
$10.000.000 a 60 días; hallar el valor efectivo que recibe.
2. Un inversionista presta una suma de dinero a un cliente mediante un pagaré cuyo
valor nominal es $6.000.000 con vencimiento a 150 días, que aplica un descuento
bancario cargando el 12% de interés. 40 días después descuenta el pagaré en un
banco que carga el 9% de interés, hallar: a. La suma que recibe el cliente; b. La suma
que en la operación comercial gana el inversionista; c. la suma que descuenta el
banco.
3. Un vendedor de artículos de papelería factura el 1 de abril la suma de $1.800.000,
para cancelar en las siguientes condiciones:
a. 8% de descuento si paga de contado
b. 6% de descuento si paga a los 15 días
c. 4% de descuento si paga a los 30 días
d. Neto si paga a los 60 días
Encuentre el valor efectivo de la factura para cada una de las condiciones.
4. Un banco carga el 5% de descuento simple en préstamos a corto plazo. Determinar
el valor del documento, sin intereses, dado al banco si el prestatario recibe:
a. $2.500.000 por 60 días
b. $1.250.000 por 3 meses
c. $1.750.000 por 5 meses
d. $1.500.000 del 20 de septiembre al 4 de noviembre
_____________________________________________________________________ 41
Código SIGA: 2042
e. $2.000.000 del 21 de junio al 1º. De septiembre

f. $3.000.000 del 11 de junio al 18 de noviembre
5. Un banco carga el 6% de intereses por adelantado (6% de descuento simple). Si el
señor González, firma un documento por $2.000.000 a 5 meses, ¿Qué cantidad
recibirá en el banco?, ¿Qué tasa de interés simple paga el señor González?
6. Determinar el valor de un documento que debe firmar la señora Norma Pérez a 5
meses y a una tasa del 6% para que reciba $ 3.000.000, de un banco.
7. Un pagaré a 120 días por $3.000.000 que gana intereses del 10% se negocia en un
banco que descuenta al 8% de intereses; hallar el valor efectivo que se recibe del
banco.
8. Determinar la fecha en que fue descontado un pagaré de $600.000 con vencimiento
el 21 de mayo, si se recibieron $594.000 con descuento bancario del 9%.
9. La tarifa para impuestos de renta en Colombia es de tasas escalonadas modificadas.
Entre $10.000.000 y $150.000.000 la tarifa es de $2.416.500, más el 37% del exceso
sobre $10.000.000 de renta líquida gravable. Calcular.
a. La tasa real de impuestos que se paga, sobre $10.000.000 de renta.
b. La tasa real de impuestos que se paga, sobre $15.000.000 de renta.
c. La tasa real de impuestos que se paga, sobre $11.500.000 de renta.
d. La tasa real de impuestos que se paga, sobre $13.000.000 de renta.
10. Un acuerdo sindical concede a los trabajadores la siguiente escala de aumentos de
sueldos. Sueldos inferiores a $1.500.000, 12% de aumento. Sueldos desde
$1.500.001 a $2.500.000, 10% de aumento. Sueldos desde $2.500.001 a $3.500.000,
el 8%. Desde $3.500.001 en adelante, el 6%, calcular la escala modificada, para evitar
la inversión de las categorías de sueldos.
Un comerciante ofrece mercancías por valor de $16.000.000 y establece los descuentos en
cadena del 8%, 6%, 5%. Por experiencia sabe que el 25% de los compradores harán uso de
los tres descuentos; el 35% hará uso del primero y segundo descuento; el 22% hará uso del
primero de los descuentos y el resto de los clientes no utilizará ninguno de ellos. Calcular: a.
el descuento equivalente de la cadena; b. el descuento único equivalente a la cadena de los
dos primeros descuentos; c. el descuento efectivo con que vendió toda su mercancía; la
cantidad en que vendió la mercancía.
_____________________________________________________________________ 42
Código SIGA: 2042
SESIÓN 3
3. PAGOS PARCIALES Y VENTAS A CRÉDITO DE CORTO PLAZO
EXPECTATIVA DE DESEMPEÑO: Analiza situaciones financieras donde se hacen

pagos parciales.
EXPECTATIVA DE OPORTUNIDAD: calcular la cantidad que se debe cancelar en la

fecha de vencimiento de una obligación por medio de una serie de pagos parciales.
Es importante tener en cuenta la forma de cancelar una deuda a través de pagos parciales
durante el plazo pactado, porque se le puede permitir al deudor que pague con ciertas
facilidades, sin disminuir en ningún momento el rendimiento de la operación. Para comprender
mejor esta situación, observe que al liquidar los intereses de cualquier pagaré en fracciones
del plazo de la deuda, si éstos son acumulados al final de cada periodo, van a ser equivalentes
a una tasa de interés efectiva anual, que se estudiará en la lección 10. Igualmente a la lección
anterior, es necesario precisar algunos términos.
- Pagos parciales: Abonos que se hacen a la deuda antes de su fecha de vencimiento.
- Tasas de interés efectivo: es la que determina el interés periódico que efectivamente
debe sumarse al capital en el momento de la liquidación.
- Tasa nominal: es la tasa que se declara en las operaciones financieras, sobre una
base anual; se determina multiplicando la tasa de interés efectiva para el periodo de
interés por el número de periodos por año. Se expresa como r  i.n , y representa el
% anual con capitalización semestral, trimestral, mensual, etc.
3.1. PAGO DE LOS INTERESES DE UN PAGARÉ EN FRACCIONES DE

PAGO DE LA DEUDA
Analicemos lo que sucede con un pagare de $100 que gana interés del 12%, con vencimiento
a un año de plazo de un año, y que el deudor se comprometió a pagar los intereses por
bimestre vencido.
El diagrama de tiempo – valor, muestra para este ejemplo, la fecha de pago de los intereses
y el valor de estos:
_____________________________________________________________________ 43
Código SIGA: 2042
Tiempo 2 4 6 8 10 12
Valor $2 $2 $2 $2 $2 $2
Fijando la fecha focal en la fecha de vencimiento del pagaré, se tiene que los intereses
pagados en cada bimestre, ganan intereses, a la misma tasa del pagaré, hasta la fecha de
vencimiento. Es decir, si los intereses no son cancelados al final de cada bimestre, éstos a su
vez ganan intereses a la misma tasa del pagaré, hasta la fecha de vencimiento del mismo.
Calculando los valores futuros de cada pago de interés al final del año, designándolos por
F1, F2 , F3 ,.......,Fn . Además, F  P(1  n.i ) . Entonces:
10 5 5
Para n  10 meses   de año F1  2.(1  (0,12))  $2.2
12 6 6
8 2 2
12 3 3
6 1 1
12 2 2
4 1 1
12 3 3
2 1 1
12 6 6
Además, en la fecha de vencimiento el deudor deberá cancelar el interés correspondiente al

último trimestre más el valor del pagaré, o sea, el monto al final del año es de $102, si se le
agrega a este valor los montos F1 , F2 , F3 , F4 , F5 , se tiene el monto en la fecha focal:
F  102  2.2  2.16  2.12  2.08  2.04  $112.16
El valor futuro final muestra que los intereses correspondiente a un pagaré de $100 a una tasa
efectiva del 12,16%, que es mayor que la tasa nominal del pagaré, 12%.
_____________________________________________________________________ 44
Código SIGA: 2042
3.2. DESCUENTO BANCARIO CON PAGOS ANTICIPADOS DE LOS

INTERESES EN FRACCIONES DE PAGO.
En el descuento bancario, son frecuentes las obligaciones que obligan al deudor al pago
anticipado de los intereses, por tiempos que son fracciones del plazo de la deuda. Analicemos
el descuento bancario con pagos anticipados de los intereses, a través de la siguiente
situación: el propietario de un pagaré por valor de $100 que vence dentro de 12 meses, con
pagos de intereses del 12% por bimestres anticipados. En la fecha inicial, el propietario del
pagaré recibe el valor efectivo descontado en el primer bimestre, es decir:
1
P  F (1  nd )  100 (1  (0.12))  $98
6
El diagrama de tiempo – valor, para este ejemplo es:
Tiempo 0 2 4 6 8 10 12
Valor $2 $2 $2 $2 $2 $2
Los intereses que debe pagar el prestatario en fecha futura al comienzo de cada bimestre son
obligaciones que, dentro del mismo juego de descuento bancario a la tasa fijada, es posible
calcularles su valor efectivo en la fecha inicial. Es decir:
2 1 1
Para n  2 meses   de año P1  2.(1  (0,12))  $1.96
12 6 6
4 1 1
12 3 3
6 1 1
12 2 2
8 2 2
12 3 3
10 5 5
12 6 6
_____________________________________________________________________ 45
Código SIGA: 2042
El valor de los intereses calculados por descuento bancario en el presente tiene un valor de:
D  $2  $1.96  $1.92  $1.88  $1.84  1.80  $11.4
Es decir, la tasa real de descuento bancario es de 11,4%, menor que la tasa nominal del 12%
señalada en el pagaré.
3.3. PAGOS PARCIALES
En ciertas obligaciones financieras se permite hacer una serie de pagos parciales durante el
periodo pactado de la obligación. La situación problemita es determinar la cantidad que se
debe cancelar en la fecha de vencimiento de la respectiva obligación. Para el tratamiento de
estas obligaciones hay diferentes criterios; las más importantes y de más frecuente aplicación
son la regla comercial y la regla de los saldos insolutos
La regla comercial indica que, para los pagarés que ganan intereses, deben calcularse en la
fecha de vencimiento, independientemente, los montos de la obligación y de los diferentes
abonos. La cantidad por liquidar en esa fecha es la diferencia entre el monto de la obligación
y la suma de los montos de los diferentes abonos. Sea F el monto de la deuda en la fecha
de vencimiento y F1, F2 , F3 ,.......,Fn los montos de los distintos abonos en la misma fecha y
se X la cantidad por liquidar. De acuerdo con la regla comercial, la ecuación de equivalencia

es:
X  F  ( F1  F2  F3  ...  Fn )
Por ejemplo: Si un almacén de AUTOPARTES firma una letra por valor de $500.000 el día 1
de mayo de 2002, a una tasa de interés del 20% con vencimiento de un año. El almacén paga
$80.000 en dos meses, $100.000 en seis meses y $150.000 en siete meses, calcular de
acuerdo a la regla comercial, el saldo por pagar en la fecha de vencimiento. En el diagrama
tiempo – valor, podemos representar la situación teniendo en cuenta cada uno de los pagos y
el valor inicial de la deuda.
Tiempo 0 2 6 7 12
Valor $500.000 $80.000 $100.000 $150.000 X
_____________________________________________________________________ 46
Código SIGA: 2042
Los montos respectivos de los abonos, en la fecha de vencimiento son:

12
Para n  12 meses   1 año F  500.000.(1  (0,2))  $600.000 , que es el monto
12
total que se debe cancelar dentro de un año, si no se hace ningún pago antes de la fecha.
Ahora , el valor futuro de cada pago parcial a la fecha de vencimiento de la obligación es:
10 5 5
Para n  10 meses   de año F1  80.000 .(1  (0,2))  $93.333,33
12 6 6
6 1 1
Para n  6 meses   de año F2  100 .000 (1  (0,2))  $110 .000
12 2 2
5 5
Para n  5 meses  de año F3  150 .000 (1  (0,2))  $162 .500
12 12
Por lo tanto. El saldo de la deuda al final del año es:
X  F  ( F1  F2  F3  ...  Fn ) = $600.000  (93.333,33  110.000  162.000)
X  $234.666.67
Se puede notar que el monto nominal al final del año es menor que el calculado teniendo en
cuenta los pagos parciales.
En el caso de la regla de los saldos insolutos, cada vez que se hace un abono debe calcularse
el monto de la deuda hasta la fecha del abono, y restar ese monto el valor del abono; así se
obtiene el saldo insoluto en esa fecha. Los pagos parciales deben ser mayores que los
intereses de la deuda hasta la fecha de pago. Ejemplo: aplicar la regla de los saldos insolutos
a la situación del almacén del ejercicio anterior.
Tiempo 0 2 6 7 12
Valor $500.000 $80.000 $100.000 $150.000 X
Teniendo en cuenta el diagrama de tiempo valor procedemos así:

1
El Monto de la deuda a los 2 meses es: F  500 .000 (1  (0.2))  $516 .666 .67
6
El saldo insoluto a los 2 meses es: S1  F  $80.000  $436 .666 .67
_____________________________________________________________________ 47
Código SIGA: 2042
1
El monto a los 6 meses es F1  436 .666,67 (1  (0.2))  $465 .777 .78
3
El saldo insoluto a los 6 meses es: S 2  F1  $100 .000  $365 .777 .78
1
El monto a los 7 meses es F2  365 .777 .78(1  (0.2))  $371 .874 .08
12
El saldo insoluto a los 6 meses es: S3  F2  $150.000  $221.874.08

Sobre el saldo insoluto en la fecha del último abono, se calcula el monto en la fecha de
vencimiento. Es decir:
5
F  221874 .08(1  (0.2))  $240 .363 .59
12
Comparando los resultados obtenidos, al aplicar la regla comercial y la regla de los saldos
insolutos, se puede notar que el saldo por pagar en la fecha de vencimiento resulta mayor,
resulta mayor al aplicar la regla de los saldos insolutos. Esto se debe al que aplicar esta regla,
el prestamista entra a ganar intereses sobre los intereses capitalizados, en cada fecha de los
pagos parciales. Si un deudor de una obligación con intereses del 12% a un año de plazo,
hace abonos mensuales, aplicando la regla de los saldos insolutos, se le cobra sobre saldos
el 1% mensual con capitalización mensual, es decir, interés compuesto y no simple, esto lo
aclararemos en la lección 10.
3.4. VENTAS A PLAZOS
Debido a la gran aplicación que tienen en el comercio, es necesario hacer un análisis de

algunos aspectos de los sistemas utilizados en las compraventas a plazos. El comerciante, al
precio de contado de la mercancía, carga un cierto valor por concepto de intereses, otro por
concepto de gastos administrativos, entre los cuales se cuenta el estudio del crédito, gasto de
contabilidad, gastos legales y otros. Para el comprador, el sobre precio que paga son los
intereses de la deuda que contrae con la compra a plazos. Se presentan dos modalidades
ventas a plazos con cobro de interés sobre saldos y ventas a plazos con pagos periódicos
iguales.
Para el caso de las ventas a plazos con cargo de intereses sobre saldos, esta modalidad es
de aplicación poco frecuente y consiste en cancelar la deuda en cuotas iguales al final de cada
período, a las que se le suman los intereses sobre el saldo de la deuda a una tasa convenida.
Por ejemplo Gerardo compra un electrodoméstico en un almacén por la suma de $580.000;
_____________________________________________________________________ 48
Código SIGA: 2042
paga por concepto de cuota inicial $100.000 y el saldo en 8 cuotas cada una, más un interés
del 3% mensual sobre saldos. Esto quiere decir que:
Valor de la compra $580.000

Menos cuota inicial $100.000
-------------
Saldo $ 480.000
Gerardo debe pagar la cuota fija de capital ($60.000), más el cargo por intereses sobre el
saldo insoluto en la fecha. Luego los pagos al final de cada periodo serán:
Periodo abonos a capital intereses sobre saldos valor cuota mensual saldo
1 $ 60.000 (480.000)(0.03)=$14.400 $74.400
$420.000
2 $ 60.000 (420.000)(0.03)=$12.600 $72.600
$360.000
3 $ 60.000 (360.000)(0.03)=$10.800 $70.800
$300.000
4 $ 60.000 (300.000)(0.03)=$ 9.000 $69.000
$240.000
5 $ 60.000 (240.000)(0.03)=$ 7.200 $67.200
$180.000
6 $ 60.000 (180.000)(0.03)=$ 5.400 $65.400
$120.000
7 $ 60.000 (120.000)(0.03)=$ 3.600 $63.600 $
60.000
8 $ 60.000 ( 60.000)(0.03)=$ 1.800 $61.800 $
00.000
Para el caso de las ventas a plazos con pagos periódicos iguales, es la costumbre más general
en el comercio, para las ventas a plazos. Para determinar el valor de cada uno de los pagos
periódicos o cuotas, se procede así: al precio de contado se le hace un cargo adicional por
venta a plazos. De este valor, se resta la cuota inicial y el saldo se divide por el número de
pagos convenidos. Es decir:
(precio de contado  cargo adicional) - cuota inicial

Valor cuota 
númerodepagos
Reorganizando el numerador se obtiene:
_____________________________________________________________________ 49
Código SIGA: 2042
(precio de contado - cuota inicial )  cargo adicional

Valor cuota 
númerodepagos
Quiere decir, que en realidad, la adición se hace al saldo insoluto y el valor de la cuota es:
Saldo insoluto - cuota inicial

Valor cuota 
númerodepagos
3.5. TASA DE INTERÉS CON VENTAS A PLAZOS
El problema de determinar la tasa de interés anual cargada, en una transacción del tipo
mencionada, es necesario fijar algunos términos y dar algunas definiciones:
B  Saldo insoluto  Valor de contado - pago inicial
I  Cargo adicional o intereses
n  Número de pagos excluyendo el pago inicial
R  Valor del pago periodico
i  Tasa anual de interes expresado en tanto por uno
m  Número de períodoso plazos contenidos en un año
n
 Tiempo expresado en años
m
I  R.n  B  cargo por intereses  cargo por pago en abonos
No es prioridad en este documento hacer las demostraciones de las fórmulas para calcular,
las tasas de interés, según la regla comercial, según los saldos insolutos y según el descuento
bancario. Sin embargo sugerimos que con tu profesor hagan la deducción de cada una de
ellas en clase. Las formulas son:
a. Para la tasa de interés según la regla comercial, se supone que todos los pagos
parciales R se utilizan en primer lugar para el pago del saldo insoluto B , y además
para el pago del cargo por intereses I , determinamos, la tasa de interés como:
2.m.I
i
B(n  1)  I (n  1)
_____________________________________________________________________ 50
Código SIGA: 2042
Por ejemplo: Una nevera de $650.000, precio de contado; se vende a plazos mediante un
pago inicial de $120.000 y el saldo en 6 cuotas mensuales de $ 100.000. Calcular la tasa
de interés cargada. En este caso:
El saldo insoluto B  650.000  120.000  $530.000 ; el cargo por intereses es:
I  R.n  B  6(100.000)  530.000  $70.000 ; El número de pagos es n  6 ; el periodo

de paga es 1 mes, por lo tanto m  12
2(12)70.000 1.680.000
i   0,5
530.000(6  1)  70.000(6  1) 3.710.000  350.000
La tasa de interés cargada es por lo tanto del 50%.
En la venta a plazos del ejemplo anterior, supóngase que el comerciante desea cargar
intereses a la tasa del 30%. Calcular a) El cargo que debe adicionar al precio de contado, para
obtener su precio de venta a plazos; b) La cuota mensual.
2(12).I 24.I
i  0.3    0,5
530.000(7)  I (5) 3.710.000  5.I
1.113 .000
1.113.000  1.5.I  24.I ; Por lo tanto, I   $43.647 ,06
25.5
530 .000  43.647 ,06
El valor de la cuota o pago periódico es: R   $95.607 ,84
6
b. Para el caso de la tasa de interés según la regla de los saldos insolutos, se utilizan
algunas fórmulas para cálculos aproximados de la tasa cargada en operaciones de
ventas a plazos. Sin embargo desde el punto de vista de las matemáticas financieras
ninguna de ellas tiene validez y serán trabajadas con mayor rigor en el capítulo del
interés compuesto. Una de las más utilizadas es la llamada de razón constante, bajo
la suposición de que cada pago R se utiliza para el pago de parte del saldo insoluto
y para el pago de intereses, en la misma razón del saldo insoluto B , al cargo por
intereses I , encontramos que la tasa de interés es:
2mI
i
B(n  1)
_____________________________________________________________________ 51
Código SIGA: 2042
Por ejemplo: para el caso de la nevera del ejercicio anterior en el que se pedía hallar la
tasa de interés cargada, se tiene que:
2(12)70.000 1.680.000
i   0,4528 , es decir el 45.28%
530.000(6  1) 3.710.000
c. La tasa de descuento bancario en ventas a plazos, considera el saldo insoluto B
como el valor efectivo o actual, de la suma de los valores presentes en la fecha de
compra, de la secuencia de pagos R a la tasa de descuento simple d%.

2mI
d
R.n.(n  1)
Como ejemplo retomamos el ejemplo anterior y encontramos que:
2mI 2(12)(70.000) 1.680.000

d    0.4
R.n.(n  1) 100.000(6)(7) 4.200.000
Por lo tanto la tasa de descuento bancario es del 40%
Supongamos que el comerciante desea cargar la tasa de descuento del 24%. Calcular el cargo
que debe adicionar al precio de contado, para obtener el precio de ventas a plazos.
2mI
d , d  0.24; m  12; n  6; R  $100.000 , por lo tanto:
R.n.(n  1)
2(12).I 24 I
0.24  
100.000(6)(7) 4.200 .000
1.008 .000
24 I  1.008.000 , entonces I   $42.000
24
1. El 1º de junio del año anterior Marcos Pereira pidió un préstamo de $500.000 al 6%.
Pago $150.000 el 15 de julio, $50.000 el 20 de octubre y $250.000 el 25 de enero de
este año. ¿Cuál es el saldo vencido el 15 de marzo de este año?, calculado mediante
a) la regla comercial, b) la regla de los saldos insolutos.
_____________________________________________________________________ 52
Código SIGA: 2042
2. Un automóvil usado se ofrece por un valor de $6.000.000 de contado o $1.000.000

de cuota inicial y 9 mensualidades de $600.000 cada una. Determinar,
aproximadamente la tasa de interés cargada mediante, a) la formula comercial, b) la
fórmula de descuento bancario.
3. Un automóvil con precio de $30.850.000 es vendido por $5.850.000 de cuota inicial.
El saldo se pagará mediante una serie de pagos mensuales con intereses del 6%
anual sobre el saldo inicial. Hallar el importe del pago mensual y de la tasa de interés
cargada si en total se harán 18 pagos iguales, aplicando, a) la fórmula de razón
constante, b) la fórmula de descuento bancario.
4. Una empresa financiera carga el 2% mensual sobre préstamos de $500.000 o menos.
Usando la fórmula de descuento bancario, hallar la tasa de interés cargada sobre un
préstamo de $450.000, si este será pagado mediante 24 pagos mensuales iguales.
5. Un banco descuenta un pagaré de $4.500.000 a un año de plazo con un pagare de
interés del 28% por trimestre anticipado. Calcular la tasa efectiva de descuento.
6. Un inversionista presta la suma de $1.500.000 a un cliente, mediante un pagare que
gana el 29% de interés simple, quedando el prestatario obligado a cancelar los
intereses por trimestre vencido. Hallar la tasa de interés cobrado teniendo en cuenta
que cada pago de intereses gana a su vez intereses.
7. Una deuda de $750.000 con intereses del 10% vence en 10 meses. Si se pagan
$150.000 en tres meses y $200.000 dentro de cinco meses, ¿Cuál es el saldo insoluto
en la fecha de vencimiento?
8. Un inversionista presta $2.000.000 a un cliente, a un año de plazo, mediante un
pagaré que gana el 10% de intereses simples, quedando obligado el deudor a
cancelar los intereses por trimestre vencido. Hallar la tasa de interés real cobrado.
9. Un banco descuenta un pagaré de $1.000.000 a 18 meses de plazo con intereses del
12% anual, pagaderos por semestre anticipados. Hallar la tasa efectiva de descuento
bancario cobrada por el banco.
10. Una persona firma un pagaré de $500.000 a 6 meses de plazo, con intereses del 9%.
Antes del vencimiento, efectúa los siguientes abonos: $100.000 al mes y $200.000 a
los cuatro meses de firmado el pagaré. Hallar el saldo que debe pagar al vencimiento,
aplicando la regla comercial, y luego la de saldos insolutos.
11. Un comerciante acostumbra a aumentar el precio de venta de contado en 10% para
ventas con plazos hasta 6 meses, y en 15%, para plazos entre 6 meses y un año.
Cobra una cuota inicial igual a las cuotas a pagar en los plazos. dos clientes Alberto y
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Código SIGA: 2042
Beatriz, compran cada uno artículos por el mismo valor de $600.000. Alberto lo
compra a 5 meses de plazo y Beatriz a 10 meses de plazo, con pagos mensuales.
Para ambas compras, calcular la cuota mensual y la tasa de interés cargada en la
transacción, aplicando la regla comercial.
12. Una tienda ofrece muebles de sala en $780.000 con una cuota inicial de $100.000 y
el saldo en 18 cuotas quincenales de $39.600 cada una. Calcular la tasa de interés
cargada en la venta, según la regla comercial.
13. Un comerciante vende televisores a $450.000; para promover sus ventas, los ofrece
a crédito para pagar en 12 cuotas mensuales de $40.000 cada una y recibe la primera
como cuota inicial. Calcular la tasa de descuento bancario de la transacción.
14. Un comerciante en artículos electrodomésticos, recarga el precio de contado en el
14% para sus ventas a plazos hasta 8 meses. Como cuota inicial, cobra el 20% del
valor de la venta a plazos y el saldo, en cuotas iguales mensuales. Calcular el valor
de las cuotas que debe pagar una persona que compra artículos por valor de $500.000
precio de contado, para pagar en 8 cuotas mensuales iguales. Calcular, igualmente la
tasa de interés cargada en la venta según la regla comercial.
15. Un banco descuenta un pagaré de $650.000 a un año de plazo con pago de intereses
del 9% por trimestre anticipado. Calcular la tasa efectiva de descuento.
16. un pagaré con intereses del 10% obliga al deudor a pagar los intereses
mensualmente. El pagaré vence a los seis meses; calcular la tasa efectiva de interés
pagado.
3.6. INTERÉS COMPUESTO
EXPECTATIVA DE DESEMPEÑO: Calcula el monto, el plazo, la tasa de interés de una

operación financiera a interés compuesto.
EXPECTATIVA DE OPORTUNIDAD: Aplicar las costumbres comerciales del país

para liquidar obligaciones financieras en periodos fraccionarios de tiempo a interés
compuesto.
Si en cada intervalo de tiempo convenido en una obligación se agregan los intereses al capital,
formando un monto sobre el cual se calcularán los intereses en el siguiente intervalo o periodo
de tiempo y así sucesivamente, se dice que los intereses se capitalizan y que la operación
financiera es a interés compuesto. En una operación financiera a interés compuesto, el capital
aumenta en cada final de periodo, por la adición que se hace de los intereses vencidos a la
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Código SIGA: 2042
tasa convenida. Por ejemplo: Una deuda de $1.000.000 a 5 años de plazo, convenida a una
tasa de interés del 10% con capitalización anual. Esto quiere decir que al final de cada año los
intereses deben capitalizarse. En la tabla siguiente se muestra el desarrollo de la deuda, en
cada periodo, que en este caso es anual.
Capital más
Número Capital al principio Intereses en el intereses al
de del periodo periodo final del
periodos período
1 1.000.000 100.000 1.100.000
2 1.100.000 110.000 1.210.000
3 1.210.000 121.000 1.331.000
4 1.331.000 133.100 1.464.100
5 1.464.100 146.410 1.610.510
En términos generales, el monto a interés completo se puede calcular, utilizando el concepto

de sucesiones geométricas así:
Número Capital al Intereses Capital más intereses al

de principio en el final del período
periodos del periodo
periodo
1 P P.i P  P.i  P(1  i)
2 P(1  i) P(1  i).i

P(1  i)  P(1  i)i  p(1  i)2
3 P(1  i)2 P(1  i)2 .i P(1  i)2  P(1  i)2 i  p(1  i)3
. . . .
. . . .
_____________________________________________________________________ 55
Código SIGA: 2042
n P(1  i)n 1 P(1  i)n 1.i P(1  i)n 1 + P(1  i)n 1.i =
P(1  i)n
Es decir el monto F  P(1  i)n , donde P es el valor presente o capital inicial, i , es la tasa
efectiva en el periodo, (1  i) n es el factor de interés compuesto y corresponde al monto de
$1 a interés compuesto en n periodos. Los valores del factor de acumulación (1  i) n , pueden
calcularse utilizando las calculadoras, los logaritmos o por desarrollo del teorema del binomio.
En la práctica se utilizan tablas financieras, en las que están calculados hasta con diez
decimales, los valores de (1  i) n , para las tasas más utilizadas y para valores de n de 1 hasta
100 periodos, estas las encuentras en los libros de matemáticas financiera, sin embargo la
invitación es para construir sus propias tablas teniendo en cuenta los valores de i , utilizados
con más frecuencia y para el numero de periodos n , necesitados en el contexto y situación
donde se desenvuelve el estudiante.
Para el caso del ejercicio anterior el monto total o valor futuro de la deuda de $1.000.000 a
una tasa efectiva del 10% anual, durante cinco años, se calcula utilizando la ecuación así:
F  P(1  i)n = 1.000.000(1  0.1)5  1.000.000(1.1)5  $1.610.510 igual al monto
calculado en la tabla.
En problemas que implican interés compuesto, tres conceptos son importantes: el capital
original o valor presente, la tasa de interés por período y el número de periodos de conversión
o de capitalización durante todo el plazo de la transacción. En la lección 6 se planteó la
diferencia entre el periodo de pago, y los periodos de capitalización, se representa con la letra
n los periodos de capitalización anual y como m . El número de capitalizaciones en el año:
semestrales (cada 6 meses, 2 capitalizaciones al año), trimestrales (cada 3 meses, 4
capitalizaciones al año), bimestrales (cada dos meses, 6 capitalizaciones al año) etc. La tasa
de interés por periodo o tasa efectiva, se deduce de la tasa de interés convenida r% o tasa
_____________________________________________________________________ 56
Código SIGA: 2042
m , es decir: r
nominal dividida entre el número de periodos de capitalización i . El calculo
m
del monto para estos casos, se hace utilizando la fórmula:
r n.m
F  P (1  )
m
Por ejemplo: Volviendo al caso de la deuda de $1.000.000 a 5 años de plazo, convenida a una
tasa de interés del 10% con capitalización semestral. Esto quiere decir que al final de cada
semestre los intereses deben capitalizarse. En este caso n  5; m  2; r  10% ;
P  $1.000.000 , por lo tanto:
r n.m 0.1 5*2

F  P (1  ) = 1.000 .000 (1  )  1.000 .000 (1.05)10 = $1.628.894.63
m 2
Si el plazo de capitalización es trimestral tendríamos que: n  5; m  4; r  10% ;

P  $1.000.000 , por lo tanto:
r n.m 0.1 5*4

F  P (1  ) = 1.000 .000 (1  )  1.000 .000 (1.025) 20 = $1.638.616.44
m 4
Es de anotar que a medida que aumentan los periodos de capitalización, el monto igualmente
se aumenta.
3.7. DIFERENCIA ENTRE INTERÉS SIMPLE E INTERÉS COMPUESTO.
En aquellas transacciones que abarcan un periodo largo de tiempo, el interés puede ser
manejado de dos maneras:
1. A intervalos establecidos, el capital que produce los intereses permanece sin cambio
durante el plazo de la transacción. En este caso, se habla de interés simple, como se
vio en lecciones anteriores.
_____________________________________________________________________ 57
Código SIGA: 2042
2. A intervalos establecidos, el interés vencido se agrega al capital (por ejemplo, en las

cuentas de ahorro). En este caso se dice que el interés es capitalizable, o convertible
en capital y en consecuencia también gana intereses. El capital aumenta
periódicamente y el interés convertible en capital también aumenta periódicamente
durante el periodo de la transacción. La suma vencida al final de la transacción se
conoce como valor futuro o monto compuesto. A la diferencia entre el monto
compuesto y el capital original se le conoce como interés compuesto.
Para comprender esta diferencia, la mejor forma de comparación es dibujando las gráficas
correspondientes a los valores acumulados tanto a interés simple como compuesto. Si por
ejemplo se tiene un crédito de $6.000.000 a 24 meses y a una tasa del 7% mensual, calcular
los intereses y los saldos a interés simple y a interés compuesto, elaborar la gráfica.
El valor futuro a interés compuesto crece en progresión geométrica y su grafica corresponde

a la de una función exponencial, mientras que el interés simple crece en progresión aritmética
y su grafica es una línea recta.
GRAFICA DE INTERÉS
SIMPLE Y COMPUESTO
$ 35.000.000.00
$ 30.000.000.00
$ 25.000.000.00
MONTOS
$ 20.000.000.00
$ 15.000.000.00
$ 10.000.000.00
$ 5.000.000.00
$ 0.00
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23
TIEMPOS
INTERÉS SIMPLE INTERÉS COMPUESTO
La tasa del 7% mensual es solo una especulación en este trabajo para poder determinar
claramente la diferencia grafica entre el interés simple y el interés compuesto sin embargo
cabe anotar que como se puede observar en la gráfica, a medida que el número de periodos
de capitalización aumentan, la diferencia entre el monto a interés simple e interés compuesto,
_____________________________________________________________________ 58
Código SIGA: 2042
es notoria, pero para periodos inferiores a un año las diferencias son casi imperceptibles y de
alguna manera la explicación a esta situación la encontramos a continuación.
INTERÉS SIMPLE INTERÉS COMPUESTO
Mes Monto Intereses Saldo Mes Monto Intereses Saldo

$ $
1 6.000.000,00 420.000,00 $ 6.420.000,00 1 $ 6.000.000,00 $ 420.000,00 $ 6.420.000,00
$ $
2 6.000.000,00 420.000,00 $ 6.840.000,00 2 $ 6.420.000,00 $ 449.400,00 $ 6.869.400,00
$ $
3 6.000.000,00 420.000,00 $ 7.260.000,00 3 $ 6.869.400,00 $ 480.858,00 $ 7.350.258,00
$ $
4 6.000.000,00 420.000,00 $ 7.680.000,00 4 $ 7.350.258,00 $ 514.518,06 $ 7.864.776,06
$ $
5 6.000.000,00 420.000,00 $ 8.100.000,00 5 $ 7.864.776,06 $ 550.534,32 $ 8.415.310,38
$ $
6 6.000.000,00 420.000,00 $ 8.520.000,00 6 $ 8.415.310,38 $ 589.071,73 $ 9.004.382,11
$ $
7 6.000.000,00 420.000,00 $ 8.940.000,00 7 $ 9.004.382,11 $ 630.306,75 $ 9.634.688,86
$ $
8 6.000.000,00 420.000,00 $ 9.360.000,00 8 $ 9.634.688,86 $ 674.428,22 $ 10.309.117,08
$ $
9 6.000.000,00 420.000,00 $ 9.780.000,00 9 $ 10.309.117,08 $ 721.638,20 $ 11.030.755,27
$ $
10 6.000.000,00 420.000,00 $ 10.200.000,00 10 $ 11.030.755,27 $ 772.152,87 $ 11.802.908,14
$ $
11 6.000.000,00 420.000,00 $ 10.620.000,00 11 $ 11.802.908,14 $ 826.203,57 $ 12.629.111,71
$ $
12 6.000.000,00 420.000,00 $ 11.040.000,00 12 $ 12.629.111,71 $ 884.037,82 $ 13.513.149,53
$ $
13 6.000.000,00 420.000,00 $ 11.460.000,00 13 $ 13.513.149,53 $ 945.920,47 $ 14.459.070,00
$ $
14 6.000.000,00 420.000,00 $ 11.880.000,00 14 $ 14.459.070,00 $ 1.012.134,90 $ 15.471.204,90
$ $
15 6.000.000,00 420.000,00 $ 12.300.000,00 15 $ 15.471.204,90 $ 1.082.984,34 $ 16.554.189,24
$ $
16 6.000.000,00 420.000,00 $ 12.720.000,00 16 $ 16.554.189,24 $ 1.158.793,25 $ 17.712.982,49
$ $
17 6.000.000,00 420.000,00 $ 13.140.000,00 17 $ 17.712.982,49 $ 1.239.908,77 $ 18.952.891,27
_____________________________________________________________________ 59
Código SIGA: 2042
$ $
18 6.000.000,00 420.000,00 $ 13.560.000,00 18 $ 18.952.891,27 $ 1.326.702,39 $ 20.279.593,65
$ $
19 6.000.000,00 420.000,00 $ 13.980.000,00 19 $ 20.279.593,65 $ 1.419.571,56 $ 21.699.165,21
$ $
20 6.000.000,00 420.000,00 $ 14.400.000,00 20 $ 21.699.165,21 $ 1.518.941,56 $ 23.218.106,77
$ $
21 6.000.000,00 420.000,00 $ 14.820.000,00 21 $ 23.218.106,77 $ 1.625.267,47 $ 24.843.374,25
$ $
22 6.000.000,00 420.000,00 $ 15.240.000,00 22 $ 24.843.374,25 $ 1.739.036,20 $ 26.582.410,45
$ $
23 6.000.000,00 420.000,00 $ 15.660.000,00 23 $ 26.582.410,45 $ 1.860.768,73 $ 28.443.179,18
$ $
24 6.000.000,00 420.000,00 $ 16.080.000,00 24 $ 28.443.179,18 $ 1.991.022,54 $ 30.434.201,72
3.8. MONTO COMPUESTO CON PERÍODOSDE CAPITALIZACIÓN

FRACCIONARIOS
Las condiciones convenidas, en una operación financiera a interés compuesto, fijan el período
de capitalización suponiendo que serán períodos enteros. Cuando se presentan fracciones de
períodos, la costumbre comercial es calcular el monto compuesto para los períodos enteros
de capitalización y utilizar el interés simple, para las fracciones de períodos. Teóricamente, el
interés simple en las fracciones de período es mayor que el compuesto a la misma tasa, ya
que significa capitalizar los intereses en un período menor al convenido, y como consecuencia,
la tasa efectiva resulta mayor. Le invitamos para que construya una tabla que contenga los
1
valores de (1  i ) p , que corresponde a los montos de 1 a interés simple para fracciones de
período. Ejemplo: Una deuda de $1.000.000 convenida al 6% con capitalización anual es

pagada a los dos años 4 meses. Calcular el monto en el momento del pago.
La costumbre o regla comercial indica cobrar los intereses compuestos para los dos períodos
completos y simples, para los 4 meses. Es decir, si P  $1.000.000 ; i  0.06 ;
4 1
períodos completos  2 ; fracción de período   ; por lo tanto:
12 3
1
F  P(1  0.06) 2 (1  (0.06))  1.000 .000 (1.06) 2 (1.02)  $1.146 .072
3
_____________________________________________________________________ 60
Código SIGA: 2042
Desde el punto de vista teórico, el monto debe calcularse a interés compuesto para el total de
1
períodos incluyendo la fracción. Es decir, P  $1.000.000 ; i  0.06 ;; n  2 ; por lo tanto:
3
21 1 1
F  P(1  0.06) 3
 P(1  0.06) 2 (1  0.06) 3  1.000 .000(1.06) 2 (1.06) 3  $1.145 .636,97
Para el cálculo de interés compuesto, hay diferentes costumbres comerciales para el

tratamiento de los intereses, en las fracciones de período. En algunas operaciones financieras,
se señalan expresamente las fechas de capitalización en el año y todo el dinero colocado entre
fechas, gana interés simple, hasta la fecha inicial del período siguiente; todo dinero retirado
entre fechas gana interés simple, desde la fecha terminal del período anterior. Por ejemplo, si
alguien deposita $1000 el 20 de enero en una cuenta de ahorros que ofrece el 6% de interés
capitalizable trimestralmente, los: 31 de marzo, 30 de junio, 30 de septiembre y 31 de
diciembre, quiere decir, que el capital gana intereses simples, durante los 70 días que
transcurren desde el 20 de enero al 31 de marzo, convirtiéndose en un monto F1 , si queremos
calcular el monto a retirar el 15 de diciembre del año siguiente, entonces F1 es el monto que
gana intereses compuestos durante los 6 periodos completos que transcurren entre el 1 de
abril y el 30 de septiembre del año siguiente, convirtiéndose en un monto en un monto F2 ,
que gana intereses simples durante los 75 días hasta el 15 de diciembre. Es decir:
70 0.06 6 75
F  1.000 (1  (0.06)).(1  ) .(1  (0.06))  $1120 ,03
360 4 360
1. ¿En cuánto tiempo se duplica un capital en una corporación que reconoce el 2%

mensual?
2. ¿Qué banco es preferible para depositar dineros en cuenta corriente: A, que ofrece el
7% con capitalización trimestral o B, que ofrece el 7.25% con capitalización semestral?
3. ¿Cuál es el monto de $6.000.000 colocados al 9% de interés compuesto, capitalizable
semestralmente durante 14 años 6 meses?
_____________________________________________________________________ 61
Código SIGA: 2042
4. Una persona obtiene un préstamo de $3.000.000 a 5 años, con interés del 8%

capitalizable trimestralmente. Calcular el monto que debe pagar en la fecha de
vencimiento.
5. Calcular el monto acumulado de $500.000 al 6%, con capitalización mensual en 6
años y 3 meses.
6. En un juicio civil por cobro de una deuda de $12.000.000, el juez falla ordenando el
pago de la cantidad adeudada con acumulación anual de los intereses al 8,3% por4
años y 3 meses, contados desde la fecha de vencimiento. Calcular el monto
acumulado de la deuda.
7. Hallar el monto compuesto de:
a. $5.000.000 al 6% capitalizable semestralmente en 20 años

b. $4.000.000 al 7% capitalizable trimestralmente en 10 años
c. $1.000.000 al 2.57% capitalizable mensualmente en 10 años
d. $3.000.000 al 7.25% capitalizable bimestralmente en 6 años 4 meses
e. $2.000.000 al 3% capitalizable trimestralmente en 3 años 2 meses
8. Una persona deposita $3.000.000 el 22 de abril de 2003, en una caja de ahorros que
paga el 6%, capitalizable semestralmente el 30 de junio y el 31 de diciembre de cada
año. ¿Cuánto puede retirar el 14 de noviembre del 2008?
9. Un banco pagaba el 5% de interés compuesto, capitalizable trimestralmente. El 1 de
enero de 1993 modifico la tasa, elevándola al 7% capitalizable semestralmente.
Calcular el monto compuesto que tendrá el 1 de enero del 2005 un depósito de
$1.000.000, efectuado el 1 de abridle 1990.
10. Se estima que un bosque maderable evaluado en $7.500.000 aumentara su valor
cada año en el 8.5% durante los próximos 6 años. ¿Cuál será su valor, al final del
plazo calculado?
_____________________________________________________________________ 62
Código SIGA: 2042
SESIÓN 4
4. VALOR PRESENTE, DIAGRAMAS DE TIEMPO VALOR Y

ECUACIONES EQUIVALENTES A INTERÉS COMPUESTO
EXPECTATIVA DE DESEMPEÑO: Utiliza los diagramas de tiempo – valor para diseñar

ecuaciones equivalentes en la reliquidación de una obligación a interés compuesto.
EXPECTATIVA DE OPORTUNIDAD: Establecer parámetros para el cálculo del valor

presente, el tiempo equivalente, los vencimientos y el monto de un documento financiero.
4.1. VALOR ACTUAL O PRESENTE

Una situación fundamental en el mundo de los negocios es la determinación del valor de
aquellos bienes expresables en dinero que, por alguna condición, se recibirán en fecha futura.
Por ejemplo, el valor de un terreno hoy, que esta entregado a concesión por 6 años, valor de
un pagare con vencimiento en fecha futura, etc.
El valor actual o presente a interés compuesto de un dinero que se recibirá en fecha futura; es
aquel capital que, a interés compuesto, tendrá en el mismo tiempo un monto equivalente a la
suma de dinero que se recibirá en la fecha convenida. Utilizando la fórmula del monto
obtenemos que:
F
F  P(1  i)n Entonces P  F (1  i) n
(1  i) n
El factor (1  i) n es el valor actual de una unidad por recibir dentro de n períodos de
capitalización, a la tasa efectiva i por periodo. Se acostumbra expresarlo por el símbolo  n ,
obteniéndose la formula equivalente a las anteriores P  F . n . En las tablas que
mencionábamos en la lección anterior se encuentran igualmente los valores para  n , sin

embargo se deben construir las propias tablas.
La fórmula del valor presente o actual a una tasa r capitalizable m veces en el año es:
r  m.n
P  F (1  )
m
Revisemos las siguientes situaciones:
_____________________________________________________________________ 63
Código SIGA: 2042
- Hallar el valor actual de un pagare de $5.000.000, pagaderos en 5 años, a una tasa

efectiva anual de 6%. En este caso F  5.000.000 ; n  5 ; i  0.06 , por lo tanto
P  F (1  i)n  5.000.000.(1  0.06)5  5.000.000(1.06)5  $6.991127 ,89 .
- ¿Cuánto debe depositarse hoy en una corporación financiera que paga el 28% anual
capitalizable trimestralmente para obtener $2.252.191,60, dentro de 4 años? En esta
r 0.28
situación F  $6.991 .127 ,89 ; i    0.07 , n  4 ; m  4 ; por lo tanto:
m 4
r  m.n
P  F (1  )  6.991 .127 ,89(1  0.07 ) 16  $2.368 .136,90 .
m
- Si una cooperativa, adeuda a una corporación financiera la suma de $60.000.000
pagaderos dentro de 3 años a una tasa del 1.5% convertible mensualmente. ¿Cuánto
debe liquidar hoy la cooperativa si quiere saldar la deuda? En esta situación
F  $60.000.000 ; i  0.015 , n  3 ; m  12 ; por lo tanto:
P  F (1  i) m.n  60.000.000(1  0.01.5)36  $35.105.384,12 .
4.2. VALOR ACTUAL O PRESENTE A INTERÉS COMPUESTO CON

PERIODO DE CAPITALIZACIÓN FRACCIONARIOS
En la lección 10 se explicó las dos formas de calcular el monto a interés compuesto, cuando
se presentan fracciones de periodo. El mismo método se aplica para el cálculo del valor actual
o presente en fracciones de periodo. Es decir según la costumbre comercial, se calcula a
interés compuesto el valor actual para los periodos enteros, y a interés simple, para las
fracciones de periodo. Según el cálculo teórico, el cálculo se hace a interés compuesto para
todo el tiempo, incluyendo la fracción de período. Ejemplos,
- ¿Cuál es el valor actual de un pagaré de $4.000.000, pagadero dentro de 3 años 5

meses, si la tasa es del 8% capitalizable semestralmente? En esta situación
r 0.08 5
F  $4.000.000 ; i    0.04 , n  3 ; m  2 ; fraccion det iempo 
m 2 12
por lo tanto: haciendo el cálculo comercial, tenemos que para los seis periodos
_____________________________________________________________________ 64
Código SIGA: 2042
completos calculamos el valor presente a interés compuesto y para los 5 meses, a

interés simple, es decir:
 
r  m. n  1 
P  F (1  )  4.000 .000(1  0.04) 6
   $3.059.282 .03 .
m  1  5 (0.08) 
 
 12 
5 41  41  41
En el caso del cálculo teórico n  3  ; m.n  2   , por lo tanto:
12 12  12  6
r  m. n  41
P  F (1  )  4.000 .000 (1  0.04) 6  $3.059 .606 .02
m
Se puede observar que el valor presente es mayor a interés compuesto incluyendo la fracción
del período en $324, que el obtenido calculando a interés simple para la fracción de período.
4.3. DESCUENTO A INTERÉS COMPUESTO
El descuento compuesto conocido en el ámbito financiero como descuento compuesto
verdadero, es la diferencia entre el monto a pagar y su valor actual. Es decir: D  FP

pero P  F . n entonces D  F  F n por lo tanto:
D  F (1   n )
El valor . n recibe el nombre de factor de descuento a interés compuesto.
Si la tasa de interés es r capitalizable m veces por año, se obtiene:
 r 
D  F 1  (1  )  m.n 
 m 
_____________________________________________________________________ 65
Código SIGA: 2042
Por ejemplo: Marlon firma un documento comprometiéndose a pagar a Nidia $3.000.000 en 6

años con interés al 8% capitalizable trimestralmente. Cuatro años después Marlon resuelve
recoger el pagare. ¿Cuál es el descuento que obtiene Marlon por el pagaré?
r 0.08
En este caso F  $4.825.311,74 ; ¿Por qué? i    0.02 , n  2 ; m  4 , por lo
m 4
tanto:
 r 
 
D  F 1  (1  )  m.n   4.825.311,74 1  (1  0.02) 8  $706.954.63
 m 
El descuento bancario compuesto es el que se calcula sobre el monto de la deuda, a una tasa
de descuento d . Esta forma de descuento es poco frecuente y no tiene aplicaciones
prácticas. Por medio de un procedimiento análogo utilizado para obtener el descuento
bancario a interés simple se obtiene la fórmula:
P  F (1  d )n
4.4. VALOR ACTUAL DE UNA DEUDA QUE DEVENGA INTERESES
Para calcular el valor actual de una deuda que devenga intereses, es necesario calcular
primero su monto nominal, es decir, el valor que liquidara la deuda que devenga intereses, es
necesario calcular primero su monto nominal, es decir el valor que liquidará de la deuda a su
vencimiento. Una vez calculado el monto nominal, se procede a determinar el valor presente.
Ejemplo: Calcular, 2 años antes de su vencimiento, el valor actual, al 8% capitalizable

semestralmente, de un pagaré de $10.000.000, firmado a 4 años de plazo, con el 12% de
interés capitalizable trimestralmente.
_____________________________________________________________________ 66
Código SIGA: 2042
- Primero, se calcula el monto nominal a los 4 años de plazo. En este caso

r 0.12
P  $10.000.000 ; i    0.03 , n  4 ; m  4 , por lo tanto:
m 4
F  10.000.000(1  0.03)16  $16.047.064.39

- Luego para ese monto, se calcula el valor presente. Es decir:
r  m. n
P  F (1  )  $16.047 .064 .39(1  0.04)  4  $13.717 .097 ,89
m
Observe que este valor se puede hallar aplicando los factores de monto y de valor actual al
valor original, es decir P  10.000.000(1  0.03) 16 (1  0.04) 4  $13.717.097,89
4.5. ECUACIONES DE VALOR EQUIVALENTE
Estas ecuaciones como se dijo en la lección 7, son las que se forman igualando, en una fecha
de comparación o fecha focal, las sumas de los valores en la fecha escogida de dos conjuntos
diferentes de obligaciones. A diferencia de las ecuaciones planteadas en la lección 7 donde
se notó que cuando se trata de interés simple, dos conjuntos de obligaciones que son
equivalentes en una cierta fecha pueden no serlo en otra distinta, sin embargo para el caso
del interés compuesto, dos conjuntos de obligaciones que son equivalentes en una fecha
también los son en cualquier otra.
Recordemos que el propósito fundamental de las ecuaciones equivalentes es la de determinar

el valor que deberá pagarse, en una fecha determinada, equivalente al valor de un conjunto
de obligaciones, que venden en diferentes fechas. Por ejemplo: Miguel Beltrán debe a Nidia
Pacheco $1.000.000 pagaderos en 2 años a una tasa del 3% capitalizable anualmente y
$3.000.000 pagaderos en 5 años, sin intereses. Acuerdan que Miguel liquide sus deudas
mediante un único pago 3 años después de haber adquirido la primera deuda, sobre la base
de un rendimiento de 6% convertible semestralmente. ¿Cuál es el valor de este pago?
Elaboramos un diagrama de tiempo valor, que nos permita visualizar las obligaciones:
_____________________________________________________________________ 67
Código SIGA: 2042
Tiempo 0 1 2 3 4 5
Valor $1.000.000 X $3.000.000
Designamos por X el valor del pago requerido. Tomando como fecha focal, el final del tercer
año, la deuda de $1.000.000 esta vencida en un año y su valor es
F1  $1.000.000(1  0.03)2 (1  0.03)2 ; la deuda de $3.000.000 vence en 2 años y su valor

en la fecha focal es P  3.000.000(1  0.03)4 , el valor para el pago X es la misma cantidad
X en la fecha focal. Igualando la suma de valores de las deudas con el valor del pago único,
en la fecha focal, se obtiene:
X  1.000.000(1.03)4  3.000.000(1.03)4
Si tomamos como fecha focal, la fecha inicial, la ecuación de valor es:
X (1.03)6  1.000.000(1.03)4 (1.03)6  3.000.000(1.03)4 (1.03)6

X (1.03)6  1.000.000(1.03)2  3.000.000(1.03)10
Tomando al final del quinto año la fecha focal se obtiene:
X (1.03)4  1.000.000(1.03)4 (1.03)4  3.000.000(1.03)4 (1.03)4

X (1.03)4  1.000.000(1.03)8  3.000.000(1.03)0
Observe que las tres ecuaciones de valor son equivalentes, por ejemplo, la segunda puede
ser obtenida de la primera multiplicando la primera por (1.03)6 y la tercera puede ser obtenida
_____________________________________________________________________ 68
Código SIGA: 2042
multiplicando la primera por (1.03) 4 . Sin embargo, si tomamos 30 años después como fecha
focal, la ecuación de valor correspondiente puede ser obtenida de a la primera ecuación por
(1.03)60 . Se puede concluir entonces, que de todas las ecuaciones que pueden formarse, la
primera es visiblemente la más simple para determinar X . Utilizándola obtenemos que:
X  1.000.000(1.03)4  3.000.000(1.03)4  1.125.508,81  2.665.461.14  $3.790.969,95
Utilice las otras dos ecuaciones y compruebe la equivalencia.
4.6. TIEMPO EQUIVALENTE
Las ecuaciones equivalentes y los diagramas de tiempo – valor, utilizados a interés compuesto
permiten deducir el tiempo equivalente de un conjunto de obligaciones. La fecha en la cual un
conjunto de obligaciones, con vencimiento en fechas diferentes, puede ser liquidado mediante
un pago único igual a la suma de las distintas deudas se conoce como fecha de vencimiento
promedio de las deudas. El tiempo por transcurrir hasta dicha fecha se conoce como tiempo
equivalente. Ejemplo: ¿Cuál es el tiempo equivalente para el pago de unas deudas de
$100.000 con vencimiento en un año, y $300.000 con vencimiento en 2 años suponiendo un
rendimiento de 4% convertible trimestralmente?
Revisando un diagrama de tiempo – valor, observamos que:
Tiempo 0 1 2 3 4 5 4X 6 7
8
Valor $100.000 $400.000

$300.000
_____________________________________________________________________ 69
Código SIGA: 2042
Designamos por X años el tiempo equivalente. Tomando el día de hoy como fecha focal, la
ecuación equivalente es:
400.000(1.01)4 X  100.000(1.01)4  300.000(1.01)8

100 .000(1.01) 4  300 .000(1.01) 8 373 .143
(1.01)  4 X    0.9328575
400.000 400 .000
Utilizando las propiedades de los logaritmos despejamos X.
log( 0.9328575 )  0.0301847

 4 X . log(1.01)  log 0.9328575 por lo tanto X  
 4 log(1.01)  0.0172854
X  1.7462444 años ó 1 año; 8 meses; 28 días.
1. ¿Cuánto se debe depositar hoy en una entidad financiera que paga el 28% anual
capitalizable trimestralmente para acumular dentro de 6 años $3.500.000?
2. Se deposita hoy $2.500.000 a una tasa de interés del 8% anual capitalizable
semestralmente. ¿Cuántos años debe dejarse dicho depósito para acumular
$4.682.450?
3. ¿Cuánto debe invertirse hoy al 7% con capitalización semestral, para obtener
$6.000.000 dentro de 5 años?
4. ¿A qué valor de contado equivale la oferta de $1.200.000 pagaderos dentro de 1.5
años por un bien raíz, si las inversiones locales producen el 10% capitalizable
trimestralmente?
5. ¿Qué oferta es más conveniente para la venta de una propiedad? $900.000 de
contado ó $400.000 de contado y el saldo entres pagares iguales de $200.000 cada
_____________________________________________________________________ 70
Código SIGA: 2042
uno a: 1 año, 2 años y 3 años de plazo, si el rendimiento del dinero es del 8%

capitalizable semestralmente?
6. El señor Gutiérrez adquiere un préstamo y tiene a su cargo los siguientes pagarés:
$2.000.000 a 6 años de plazo, $5.000.000 a 2 años de plazo, $4.000.000 a 1 año de
plazo y $500.000 exigibles de inmediato. Ofrece cancelar de contado $3.000.000 y el
saldo a 3 años de plazo. Hallar este valor, si el tipo de interés es del 9% capitalizable
semestralmente.
7. ¿Con que pagos iguales a 1 año de plazo, 2 años de plazo, y 3 años de plazo, pueden
remplazarse una obligación de $12.000.000 que vence dentro de 4 años, si la tasa de
interés es del 7.25%, con capitalización semestral?
8. Un pagaré se firmo el 1 de abril de 2000, con vencimiento a 6 años, por un monto de
$6.500.000, ganando interés simple del 18%. El primero de diciembre del 2001, se
negocia con un inversionista que cobra el 14% nominal, con capitalización trimestral;
hallar el valor pagado por el inversionista.
9. El Banco Ganadero, cobra una deuda judicialmente por $2.000.000 y es pagado 5
años después. Si la tasa bancaria para cuentas es del 16% nominal con capitalización
trimestral, hallar: a) La suma que bastaba consignar en una cuenta de ahorros al iniciar
el juicio para cancelar la deuda en la fecha del fallo; b) la pérdida que sufrió el
acreedor.
10. Hallar el valor actual de $9.600.000 pagaderos dentro de 15 años con capitalización
mensual.
11. Una persona vende un terreno y recibe dos pagarés de $6.000.000, a 2 años y 4 años
de plazo. Hallar el valor de contado, si el rendimiento es del 8% con capitalización
semestral.
12. Al nacer su hijo, un padre desea invertir una cantidad tal que, acumulada al 3.5%
convertible semestralmente, tenga un valor de $60.000.000, cuando el hijo tenga 21
años. ¿Cuánto tendrá que invertir?
13. ¿Cuál será el valor de cada uno de los 4 pagos anuales que tendrán que hacerse para
liquidar una deuda de $8.00.000, con vencimiento el día de hoy, suponiendo un
rendimiento del 6% convertible trimestralmente, si, a) el primer pago se hace de
inmediato, b) el primer pago se hace al terminar el primer año.
14. Hallar el tiempo equivalente para el pago de dos deudas de $2.050.000 cada una, con
vencimiento en 6 meses y un año respectivamente, suponiendo un rendimiento del
3% convertible mensualmente.
_____________________________________________________________________ 71
Código SIGA: 2042
4.7. CONVERSION DE LAS TASAS DE INTERÉS
EXPECTATIVA DE DESEMPEÑO: Calcula las tasas de interés efectivas con los cuales
se medirán los costos de un crédito y la rentabilidad de una inversión.
EXPECTATIVA DE OPORTUNIDAD: Encontrar la tasa equivalente efectiva de una

tasa nominal dada y viceversa, para la liquidación de transacciones financieras.
Entre las muchas particularidades del funcionamiento del día a día del sector financiero en
Colombia, las tasas de interés merecen un capítulo aparte, y específicamente la diversidad de
indicadores que la miden. La utilización cotidiana e indiscriminada de denominaciones como
efectivo anual, trimestre anticipado y vencido y semestre anticipado y vencido tienen como
resultado desorden y desinformación para los usuarios y los propios agentes del sistema
financiero.
De otro lado, el sinnúmero de tasas de interés en el mercado son otro ejemplo de confusión.
La existencia de la TBS (tasa básica de la superintendencia bancaria), la TIB (tasa
interbancaria), la DTF (tasa de captación a través de Depósitos a Término Fijo), la TCC (tasa
de captación de las corporaciones financieras), la tasa de los TES e incluso la tasa de las
operaciones de intervención del Banco de la República conforman el universo de indicadores
que buscan identificar el costo de los recursos en la economía.
La mejor herramienta para medir el costo de un crédito, o la rentabilidad de una inversión la

constituye la tasa de interés efectiva. Por lo general, cuando se hablan de tasas de interés se
hace referencia a tasas nominales; por esta razón es necesario aprender a calcular las tasas
de interés efectivas con las cuales se medirán los costos de un crédito y la rentabilidad de una
inversión. Así mismo, es necesario aprender las formas para realizar conversiones posibles
entre las diferentes tasas de interés.
Como se había planteado en lecciones anteriores, las tasas se expresan como nominales o
como efectivas. La tasa nominal es aquella a la que por lo general se refieren todas las
operaciones financieras; comúnmente se expresa sobre la base de un año, se representa por
la letra r . La tasa efectiva es aquella que indica cuál es la rentabilidad de una inversión o cual
es el costo de un crédito, comúnmente se relaciona con el interés compuesto.
_____________________________________________________________________ 72
Código SIGA: 2042
Cuando se hablan de tasas efectivas se involucra el concepto de capitalización, es decir, el

proceso mediante el cual se liquidan los intereses y se suman al capital inicial; se representa
por la letra i.
Por ejemplo: la tasa de interés nominal del 36% anual, capitalizable trimestralmente, significa
que el la tasa de interés efectiva al terminar cada trimestre es del 9%; ahora si se tiene una
tasa efectiva del 3% bimestral, quiere decir que la tasa nominal es de 18%. De esto podemos
deducir que:
r
i , siendo m el número de capitalizaciones al año, igualmente r  i.m
m
Igualmente una tasa efectiva del 2,5 mensual equivale a una tasa nominal de
r  i.m  2.5  12  30% . Tengamos en cuenta que las tasas varían de acuerdo al número
de capitalizaciones m.
4.8. DEDUCCIÓN DE LAS FÓRMULAS DE CONVERSIÓN ENTRE

TASAS
1. Deducción de la fórmula para convertir una tasa nominal en una

tasa efectiva
En las lección 10, planteamos que el valor futuro de un documento a interés compuesto es
igual a: F  P(1  i)n si la tasa es efectiva anual, o F  P (1 

r n.m
) si la tasa es
m
capitalizable en periodos de tiempo. Si igualamos las dos ecuaciones obtenemos que:
P(1  i)n = P(1 

r n.m
)
m
r n.m
(1  i) n = (1 
r n.m
) entonces 1  i  n (1  ) , quiere decir que
m m
_____________________________________________________________________ 73
Código SIGA: 2042
 r 
i  (1  ) m   1
 m 
Por ejemplo: una tasa nominal del 29% capitalizable trimestralmente, produce una rentabilidad
al final del año de:
 r   0.29 4 
i  (1  ) m   1 Entonces i  (1  )   1  1  0.0725   1  32.31%
4
 m   4 
Quiere decir que una tasa nominal del 29% capitalizable trimestralmente, equivale a una tasa
efectiva anual del 32,31%.
2. Conversión de tasas de interés para capitalizaciones vencidas.
Se pueden presentar las siguientes situaciones:
a. Tasas nominales a tasas efectivas periódicas

b. Tasas nominales en tasas efectivas anuales.
c. Tasas efectivas anuales en tasas nominales con diferentes periodos de capitalización.
d. Tasas efectivas equivalentes entre si para distintos periodos.
Si denominamos las tasas efectivas como:
it = tasa efectiva trimestral

is = tasa efectiva semestral
im = tasa efectiva mensual
ib = tasa efectiva bimestral
i = tasa efectiva anual
Se puede abordar cada una de las situaciones anteriores así:
_____________________________________________________________________ 74
Código SIGA: 2042
a. como decíamos antes para la conversión de una tasa nominal en una tasa efectiva
r
periódica, se utiliza la formula i  .
m
Por ejemplo: si en una transacción financiera, se pacta una tasa de 30% anual, capitalizable
semestral, trimestral y mensualmente, hallar las tasas efectivas para esos periodos, entonces:
r 0.30
- Semestralmente is    0.15  15%
2 2
r 0.30
- Trimestralmente it    0.075  7.5%
4 4
r 0.30
- Mensualmente im    0.025  2.5%
12 12
b. Este caso es una situación particular de la anterior, simplemente si la capitalización es

anual, el número m de capitalizaciones es 1 y por lo tanto:
r 0.30
i   0.30  30% Es decir la tasa efectiva es igual a la tasa nominal
1 1
c. Para convertir tasas efectivas anuales en tasas nominales equivalentes, se procede a

despejar r de la fórmula de la tasa de interés efectiva, es decir:
 r  r m
i  (1  ) m   1 Entonces i  1  (1  )
 m  m
m
1 i  1
r
m
De donde, 
r  m m 1  i 1 
Por ejemplo, hallar la tasa nominal r capitalizable semestralmente, equivalente a una tasa
efectiva anual del 39,24%.
En este caso m  2 ; i  39,24 , por lo tanto:
_____________________________________________________________________ 75
Código SIGA: 2042
   
r  m m 1  i  1  2 2 1  0.3924  1  2(0.18)  36%
d. Para hacer la conversión de tasas efectivas equivalentes entre si para distintos periodos
debemos recordar, que al dar la definición de interés compuesto, se explico como cuando se
utiliza este tipo de interés los intereses acumulados en los periodos anteriores también se
capitalizan, es decir, el interés compuesto significa interés sobre interés. Por otra parte se
define la tasa efectiva anual, como aquella que produce el mismo resultado anual, cualquiera
que sea el número de veces que se liquidan y acumulan los intereses al capital inicial.
Con base en estos dos conceptos podemos efectuar la conversión de una tasa efectiva anual
r
a una tasa periódica (semestral, trimestral, mensual, etc.) equivalente despejando de la
m
fórmula de la tasa de interés efectiva, es decir:
r
 m 1  i  1 En este caso
r
, es la tasa efectiva periódica i p  it  im  ...
m m
Por ejemplo: Calcular la tasa is ; it ; im para una tasa efectiva anual del 42,58%.
- is  1  i  1  1  0.4258  1  19,41%
2 2
- it  1  i  1  1  0.4258  1  9,27%
4 4
- im  1  i  1  1  0.4258  1  3%
12 12
También podemos realizar conversiones de una tasa efectiva periódica a una tasa efectiva
anual equivalente, utilizando la fórmula:
i  (1  i p ) m  1 Siendo i p la tasa periódica conocida
_____________________________________________________________________ 76
Código SIGA: 2042
Ejemplo: calcular la tasa efectiva anual equivalente a una tasa efectiva semestral del 16.5%.
De acuerdo a la formula anterior tenemos: i  (1  is )2  1 e s decir:
i  (1  0.165)2  1  35,72%
Igualmente se puede hacer la conversión de una tasa efectiva periódica a otra tasa efectiva
periódica, en este caso se debe tener en cuenta, cuantas veces contiene el periodo de
capitalización dado al periodo de capitalización solicitado, por ejemplo, un semestre tiene 2
trimestres, 6 meses, etc. Teniendo en cuenta esto, revisemos las siguientes situaciones.
a. Calcular la tasa efectiva de interés semestral equivalente a una tasa efectiva de interés
trimestral del 2%.
En este caso is  (1  it )m  1; it  0.02 ; m  2 , (un semestre tiene 2 trimestres), entonces:

is  (1  0.02)2  1  4.04%
b. Calcular la tasa efectiva mensual equivalente a una tasa efectiva trimestral del 6%.
En este caso im  (1  it )m  1; it  0.06 ; m  1 , (un trimestre tiene 3 meses), entonces:

3
1
im  (1  0.06)  1  1,96%
3
De acuerdo a todo lo anterior, podemos concluir que cuando el periodo de capitalización es

igual a un año, la tasa nominal anual es igual a la tasa efectiva anual. En cualquier otro caso
la tasa efectiva anual será mayor que la nominal anual. Lo anterior se debe a que en el caso
de capitalización trimestral, hay cuatro periodos de capitalización, en tanto que el caso
semestralizado solo hay dos y así sucesivamente. En consecuencia puede afirmarse que
cuando más cortos sean los subperiodos de capitalización en el periodo anual, mayor será la
tasa efectiva anual.
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Código SIGA: 2042
3. Conversión de tasas de interés para capitalizaciones anticipadas.
En diferentes operaciones financieras que se realizan en Colombia se cobran los por

anticipado, sobre todo en los préstamos bancarios, de los fondos de empleados, de las
compañías de financiamiento comercial, de las corporaciones financieras, etc., y estos a su
vez pagan intereses por anticipado sobre los depósitos a término. Esta circunstancia implica
una tasa de interés efectiva mayor ya que los periodos de capitalización se inician
inmediatamente. Por ejemplo, un banco presta la suma de $3.000.000 al 2.5% mensual
anticipado. El banco descuenta los intereses, $75.000, y entrega el excedente al cliente, pero
a su vez puede prestar el dinero ganado por concepto de intereses y obtener un mayor
rendimiento.
Lo anterior quiere decir, que cuando la anticipaciones anticipada, el proceso de sumar los
intereses al capital se inicia más rápidamente, dando lugar a que la tasa efectiva sea mayor
que en el caso de la capitalización vencida. Por ejemplo, una corporación presta $100 a un
año y estipula una tasa del 36% anual con capitalización trimestral anticipada, entonces;
r  0.36 , m  4 , P  100 ,
r 0.36
  0.09 ; Esta es una tasa efectiva periódica. Esto quiere decir que al momento de
m 4
hacer entrega del crédito, el valor líquido de este es: VL  P  I  100  9  91 , por lo tanto
I 9
la tasa periódica anticipada es ia    0.0989010 . Esto quiere decir que se paga a
VL 91
la corporación una tasa de 9,89% trimestral. El interés ha operado como un descuento, y en
consecuencia debe hablarse de una tasa de descuento y un valor líquido o valor efectivo.
Si por el contrario, tenemos varias capitalizaciones, se puede hallar una fórmula general para
aplicarla a todos los casos, es decir, se puede obtener una fórmula para calcular, la tasa
efectiva anual equivalente a una tasa nominal cuando las capitalizaciones son anticipadas.
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Código SIGA: 2042
'
r
Sea i '    , la tasa periódica anticipada, de acuerdo al procedimiento utilizado
m
r
i'  m , remplazando en i  (1 
r m
anteriormente, tenemos que: )  1 , obtenemos:
r m
1
m
m m m
 r   r r  
  1  m  m   1 
i  (1  i ' )m  1 = 1  m   1 =   1 =   1
 1 r   1 r  1  r 
 m   m   m 
1 r m
Por lo tanto m
 1 , es decir: i  (1  ) 1
 r m
1  
 m
Esta fórmula permite calcular la tasa de interés efectiva anual equivalente, a una tasa nominal,
cuando las capitalizaciones son por anticipado. Ejemplo: calcular la tasa efectiva de interés
equivalente a una tasa nominal del 30% anual capitalizable a) semestralmente, b)
trimestralmente, c) mensualmente por anticipado.
a. Capitalización semestral
m 2
 r  0.30  2
ia  1    1  1    1  (0.85)  1  38,40%
 m  2 
b. Capitalización trimestral
m 4
 r  0.30  4
ia  1    1  1    1  (0.925)  1  36,59%
 m  4 
_____________________________________________________________________ 79
Código SIGA: 2042
c. Capitalización mensual
m 12
 r  0.30 
ia  1    1  1    1  (0.975) 12  1  35,5%
 m  12 
Ahora, para convertir una tasa efectiva anual en una tasa nominal equivalente cuando las
r
capitalizaciones son por anticipado, basta con despejar de la formula anterior , es decir, si
m
m
 r
i  1    1 , entonces:
 m
 
m
 r
Por lo tanto r  m 1  1  i  m
1
1  i  1  
 m
Por ejemplo, supongamos que una corporación financiera que paga el 38% efectivo anual, por
sus depósitos a término, afirma que dicho interés corresponde a una tas nominal capitalizable
trimestralmente por anticipado. ¿Cuál es esa tasa nominal?
Retomando la formula obtenemos que:
    0.38  4 
1
r  m 1  1  i 
1
m
Entonces r  41  1    =
  4  

40.022433   0.08973  8.97%
4.9. Aplicaciones de las tasas de interés
Básicamente son dos. A toda persona le interesa saber cuánto le produce una inversión
(rentabilidad) o cuánto paga por un préstamo (costo del crédito). Como puede apreciarse, hay
dos operaciones de tipo financiero: de capitalización o pasivas y de crédito o de activas, y
pueden efectuarse en moneda corriente o en moneda extranjera.
En moneda corriente, como se indicó antes, la tasa efectiva puede resultar afectada por
factores como el estudio del crédito, comisiones, etc. Además de estos factores existen otros
_____________________________________________________________________ 80
Código SIGA: 2042
elementos que afectan notoriamente la rentabilidad; ellos son los impuestos y la inflación.
Como estos factores disminuyen la rentabilidad, es necesario hablar de una rentabilidad neta
y una rentabilidad real.
La rentabilidad neta RN  , se define como aquella que queda después de descontar los
impuestos de la rentabilidad efectiva.
RN  ie  ie (it )
RN  ie (1  it )
Donde it es la tasa de tributación o tasa de retención en la fuente.
La rentabilidad real RR  , algunos autores la definen como aquella que queda después de
descontar la tasa de inflación de la rentabilidad neta.
RR  RN  ii
Aceptar lo anterior es admitir que la inflación no afecta los intereses sino únicamente al capital
invertido. Esto es erróneo y carece de sentido. Es como aceptar que las lesiones solo afectan
a los futbolistas. Por esta razón y para superar este error, se debe utilizar la siguiente, formula:
RN  ii
RR 
1  ii
Por ejemplo, una corporación ofrece una tasa de corrección monetaria del 25% anual y una
tasa de interés adicional del 4% para sus depósitos en cuentas de ahorro. Si la tasa de inflación
está estimada en el 26% anual y la retención en la fuente es del 7%, ¿Cuál será la rentabilidad
real para esos depósitos?
En este caso se tiene que i  (1  ic )(1  iA )  1 = (1,25)(1,04)  1  30% , además:
RN  ie (1  it ) = 0,30(1  0.07)  0.2790
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Código SIGA: 2042
RN  ii 0.2790  0.26
RR  =  0.01507  1,50%
1  ii 1.26
Muy diferente de RR  RN  ii = 0.2790  0.26  1.90%
Debemos recordar que la devaluación es reducir el valor de la moneda, o la pérdida de poder

adquisitivo de una moneda con respecto a otra. Todo rendimiento producto de inversión en
moneda extranjera está compuesto por: a) interés y b) devaluación del peso frente a dicha
moneda. Aunque el rendimiento está configurado por a y b no puede decirse que el
rendimiento efectivo es la suma de a + b. la siguiente situación, nos permite aclarar esto.
Ejemplo: Una persona hace una inversión de 1000 dólares; al momento de la inversión, el
dólar tiene un valor de $2500. Sobre esta inversión se reconoce una tasa de interés del 9,5%.
La tasa anual de devaluación se estima en el 25%. ¿Cuál es el rendimiento ganado?
En apariencia, el rendimiento efectivo de esta inversión es igual a: i  9.5%  25%  34.5%

, sin embargo la inversión en dólares tiene una rentabilidad de :
F  P(1  ic )  1000 (1  0.095)  1095 dolares

I 95
i   0.095  9,5%
P 1000
En pesos colombianos la rentabilidad es:
F  2500 (1000 )(1  0,25)(1  0.095)  $3421875
I  3.421.875  2500000  921.875

921 .875
i  0.36875  36.875 %
2.500 .000
_____________________________________________________________________ 82
Código SIGA: 2042
Nótese que la tasa efectiva en pesos colombianos de la inversión que la persona hizo en
dólares fue del 36,875% y no del 34,5% como aparentemente se mostró al principio.
Como conclusión podemos decir que, para calcular cualquier rendimiento en moneda
extranjera debe hacerse con la fórmula:
i  (1  id )(1  ic )  1 , donde id es la tasa de devaluación.
Volviendo al ejercicio anterior, podemos observar que i  (1,25)(1.095)  1  36,875% .
Si se desea calcular RR en pesos, se iguala la rentabilidad efectiva en moneda extranjera

con la rentabilidad neta, es decir:
RN  ii
Si i  RN entonces RR 
1  ii
Para el caso de la moneda extranjera, es necesario tener en cuenta dos conceptos

fundamentales inflación y devaluación. Podemos retomar estos conceptos de la
lección 5 y de los cuales podemos concluir que:
a. Si la tasa de inflación es menor que la tasa de devaluación, la rentabilidad real

es mayor que la tasa de interés en moneda extranjera.
b. Si la tasa de inflación es mayor que la tasa de devaluación, la rentabilidad real
es menor que la tasa de interés en moneda extranjera.
c. Si la tasa de inflación es igual a la tasa de devaluación, la rentabilidad real es
igual es a la tasa de interés en moneda extranjera.
En consecuencia, debe invertirse en aquellas monedas para las cuales la inflación es

menor que la devaluación.
_____________________________________________________________________ 83
Código SIGA: 2042
1. Hallar las tasas efectivas anuales equivalentes a una tasa del 25% anual con
capitalización: a) mensual, b) bimestral, c) trimestral, d) semestral, e) anual.
2. Hallar la tasa de interés trimestral equivalente a una tasa de interés nominal anual del
24% con capitalización trimestral.
3. Hallar una tasa de interés efectiva anual equivalente a una tasa de interés nominal
anual del 24% con capitalización trimestral.
4. Una persona invierte $15.000.000 en un CDT a tres meses; la tasa de interés es del
5% anual, la de corrección monetaria es del 19% anual y la tributación es del 7%. La
tasa de inflación es del 22% anual. ¿Cuál es la rentabilidad real de esa inversión?
5. El BANCOLOMBIA, presta $5.000.000 a una tasa de interés nominal anual del 31%
con capitalización mensual vencida. El Banco Ganadero presta la misma cantidad al
32% nominal anual pero con capitalización semestral vencida. ¿Qué opción
aconsejaría usted? ¿Por qué?
6. Hallar la tasa de interés efectiva para dos años equivalentes a una tasa de interés del
7,5% bimestral. Resolverlo con esas condiciones para forma vencida y para forma
anticipada.
7. El señor Mendoza desea invertir cierto dinero. Una corporación le ofrece el 36% anual
con capitalización semestral vencida; otra entidad le ofrece el 34% anual con
capitalización mensual vencida. ¿Dónde debe hacer la inversión?
8. El señor Figueroa, cultivador de arroz desde hace 10 años, piensa comprar un tractor,
que tiene un precio de $35.850.000. desea adquirirlo a través de la línea a mediano
plazo que consiste en pagar el 30% de cuota inicial y el 70% amparado con un pagaré
a un año de plazo sin abono a capital y sin intereses por anticipado. Si la tasa de
interés con la cual le financian el 70% es del 2,6% mensual, ¿Cuánto debe cancelar
el señor Figueroa al vencerse el plazo?
9. Una empresa constructora se comprometió a construir un puente cuyo costo es de
$300.000.000. como estaba realizando otras obras y no le alcanzaban los fondos, se
vio obligado a solicitar un préstamo a una entidad financiera, que le otorga el 35% del
valor de la obra, a una tasa de interés del 14% anual capitalizable semestralmente, y
le concedió un plazo de 6 meses. ¿Cuánto deberá pagar al final de los 6 meses?
_____________________________________________________________________ 84
Código SIGA: 2042
10. El señor Merchán, desea exportar artesanías, al ver su buen precio en el mercado
Europeo; pero como no posee los recursos suficientes, recurre a una entidad
encargada de financiar exportaciones. La junta directiva de dicha entidad decide
prestarle el dinero al señor Merchán con la condición de que cancele $13.197.600 al
finalizar el primer trimestre y $12.598.800 al final del segundo. Si la tasa de interés fue
del 18% anual capitalizable trimestralmente, halle el valor del préstamo.
11. La señora Luz Dary Merchán, para poder explotar una mina de arena, solicito un
préstamo a una entidad con el compromiso de cancelar $3.769.461.20 dentro de cinco
años. Si se pactó una tasa de interés del 29% anual capitalizable semestralmente,
¿Cuál fue el valor del préstamo?
12. Dada la tasa del 21% anual capitalizable mensualmente, hallar:
a. la tasa efectiva mensual
b. la tasa efectiva anual
c. la tasa efectiva semestral equivalente a la tasa dada
d. la tasa efectiva trimestral
13. ¿Qué es más rentable: 28% anual capitalizable mensualmente por mes vencido, o
28% anual capitalizable mensualmente por mes anticipado?
14. Si en un depósito a término pagan el 44,93% anual efectivo, ¿a qué tasa de interés
nominal con pre inversión anual anticipada corresponde?
15. ¿Qué tasa convertible anualmente es equivalente al 6% convertible trimestralmente?
16. Hallar la tasa nominal convertible trimestralmente equivalente al 5% convertible
semestralmente?
17. Hallar la tasa nominal convertible mensualmente equivalente al 6% convertible
semestralmente?
18. Hallar la tasa nominal convertible semestralmente a la cual el monto de $25.000.000
es $32.500.000 en 5 años?
19. Hallar la tasa nominal convertible trimestralmente a la cual el monto de $3.500.000 es
$5.000.000 en 6,25 años.
20. Hallar la tasa nominal convertible mensualmente equivalente al: a) 5.5% efectivo, b)
5.5 convertible semestralmente, c) 5.5 convertible trimestralmente.
_____________________________________________________________________ 85
Código SIGA: 2042
BIBLIOGRAFÍA
Matemáticas Financieras. Jaime A. García. Quinta Edición. Ed. PAERSON Prentice

Hall
Ingeniería Económica. Guillermo Baca Currea. Fondo Educativo Panamericano.
Análisis Financiero Aplicado. Héctor Ortíz Anaya. Universidad Externado de
Colombia.
Modelos Financieros con Excel. Jairo Gutiérrez Carmona. Ecoe Ediciones
_____________________________________________________________________ 86
Código SIGA: 2042
CUADRO 1. CONTROL DEL DOCUMENTO
PARTICIPANTES NOMBRE CARGO DEPENDENCIA FECHA
Autor Víctor
Arciniegas Docente Académica 03/2012
Páez
Revisión Fernando Diseño
Calderón Curricular Diseño Curricular 04/2012
Aprobación Luis Eduardo Director
Rodríguez Académico Académica 04/2012
CUADRO 2. CONTROL DE ESTADO DE PREPARACIÓN DE LA
CARTILLA
VERSIÓN FECHA DE SU DESCRIPCIÓN DEL CAMBIO SOLICITADO
No. ELABORACIÓN POR:
01 28/03/2012 Construcción de las cartillas de Análisis Consejo
Financiero en la Corporación Superior.
Iberoamericana de Estudios CIES en
función a su cadena de valor con el fin de
asegurar la calidad de sus servicios.
02 06/2015 Unificación y Ajuste Comité
Curricular
_____________________________________________________________________ 87

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CORPORACIÓN IBEROAMERICANA DE ESTUDIOS CIES Versión 2

PROGRAMAS TÉCNICOS LABORALES

VICTOR ARCINIEGAS PAEZ

JORNADA : MARTES Y MIÉRCOLES ( ) AM____ PM____

JUEVES Y VIERNES ( ) AM____ PM____

SÁBADOS ( ) AM____ PM____

NOMBRE DEL DOCENTE : ________________________

CALIFICACIÓN FINAL : ________________________

Sr. Docente: No firme la cartilla si no está debidamente diligenciada en todos

NINGUNA RECLAMACIÓN SERÁ ACEPTADA SI SU CARTILLA NO ESTÁ

TABLA 1. PRESENTACIÓN NORMA DE COMPETENCIA LABORAL

COMPETENCIA 210301019 Contabilizar los recursos de operación, inversión y financiación

TABLA No2 SABERES A DESARROLLAR EN EL COMPONENTE

SABER SABER HACER SER

Concepto y Reconoce y aplica los Reconoce sus

1.33. VALOR PRESENTE (VP) ........................................................................... 15

4.3. DESCUENTO A INTERÉS COMPUESTO ................................................... 65

1. CONCEPTOS BÁSICOS DE LAS FINANZAS

1.1. EXPECTATIVA DE DESEMPEÑO: identifica, diferencia y relaciona los

1.2. EXPECTATIVA DE OPORTUNIDAD: Conocer las funciones relevantes de las

En las lecciones anteriores, desarrollamos los conceptos básicos de las matemáticas

Es un término aplicado en economía al conjunto de operaciones de compra-venta de

1.4. TÍTULOS VALORES,

En las últimas dos décadas se ha producido un considerable incremento de la inversión en

1.5. MERCADO DE VALORES

Centro donde se produce el intercambio de activos financieros. Los mercados financieros a

Instrumento de crédito legal mediante el cual se adquiere el compromiso de pagar una

En economía y en finanzas son participaciones que otorgan el derecho de propiedad sobre

1.9. BANCA O SISTEMA BANCARIO,

Conjunto de instituciones que permiten el desarrollo de todas aquellas transacciones entre

que éstos se recuperan a la fecha de vencimiento aunque, en la práctica, se puede disponer

1.11. CAPITAL FINANCIERO

1.15. INTERÉS SIMPLE E INTERÉS COMPUESTO:

1.22. TASA DE INTERÉS CONTINUA: Es la tasa de interés efectiva cuando el

1.23. TASA DE INTERÉS EFECTIVA: Es la tasa de interés que resulta cuando se

1.25. TASA DE INTERÉS PERIÓDICA: Tasa de interés asociada a un período

1.35. DESCUENTO: Es la diferencia entre el valor nominal y valor que se recibe en el

1.36. DESCUENTO BANCARIO: Es el valor que se cobra por adelantado cuando se

a. Cuál es la función de la SUPERINTENDENCIA BANCARIA en Colombia?

1.1.1. INTERÉS SIMPLE

EXPECTATIVA DE DESEMPEÑO: Calcula el plazo, monto y la tasa de interés de

EXPECTATIVA DE OPORTUNIDAD: Establecer criterios para liquidar pagares y

En la cotidianidad del contexto financiero, el interés I es la retribución que se reconoce por el

1.1.2. CÁLCULO DE LA TASA DE INTERÉS

La tasa de interés i es la relación entre el interés acumulado, y el capital invertido o prestado,

1.1.3. CÁLCULO DEL PERIODO DE PAGO

las costumbres locales, en la solución de problemas. La fijación de la fecha de vencimiento se

1987 años 09 meses 09 días

Igual a 1080 días  90 días  10 días  1180 días

NUMERO EXACTO DE DIAS ENTRE DOS FECHAS (AÑOS NO BISISESTOS)

200 días = 0.005555556 * 100 = 0.5555556

Sabemos que I  C.t.i , C  $250.000 , n  240 días , i  10% entonces convertimos

200 días = 0.005555556 * 100 = 0.5555556

El interés es por lo tanto I  (250.000)(0.66666671 )(0.1)  $16.666,67

1.1.4. VALOR FUTURO Y VALOR PRESENTE DE UNA DEUDA

El planteamiento de los problemas económicos – financieros se desarrolla en torno de dos

el CAPITAL. Se representa por la letra P . El monto o valor futuro, es el valor acumulado al

con la letra F . Es decir:

JORNADA : MARTES Y MIÉRCOLES ( ) AM PM

JUEVES Y VIERNES ( ) AM PM

SÁBADOS ( ) AM PM