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    Modelo de Valoración de Activos Financieros (Capm)

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    felipe molano
    El modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) es un modelo desarrollado por William Sharpe para determinar la rentabilidad esperada de un activo financiero en función de su riesgo sistemático. Se basa en el equilibrio del mercado financiero y presume que la rentabilidad de un activo depende de la rentabilidad libre de riesgo más una prima de riesgo proporcional a su sensibilidad al mercado (beta). La fórmula CAPM estima la rentabilidad esperada de un activo como la tasa libre de riesgo más el beta del activ

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    El modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) es un modelo desarrollado por William Sharpe para determinar la rentabilidad esperada de un activo financiero en función de su riesgo sistemático. Se basa en el equilibrio del mercado financiero y presume que la rentabilidad de un activo depende de la rentabilidad libre de riesgo más una prima de riesgo proporcional a su sensibilidad al mercado (beta). La fórmula CAPM estima la rentabilidad esperada de un activo como la tasa libre de riesgo más el beta del activ

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    El modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) es un modelo desarrollado por William Sharpe para determinar la rentabilidad esperada de un activo financiero en función de su riesgo sistemático. Se basa en el equilibrio del mercado financiero y presume que la rentabilidad de un activo depende de la rentabilidad libre de riesgo más una prima de riesgo proporcional a su sensibilidad al mercado (beta). La fórmula CAPM estima la rentabilidad esperada de un activo como la tasa libre de riesgo más el beta del activ

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    MODELO DE VALORACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS (CAPM)

    Modelo desarrollado por William Sharpe para determinar la valorización de activos


    financieros estimando su rentabilidad esperada en base al riesgo sistemático

    Modelo teórico basado en el equilibrio del mercado, lo que significa que se presume que
    la demanda de los activos financieros es igual a la oferta de los mismo (O=D).

    El mercado funciona bajo el modelo de competencia perfecta, lo que significa que la


    interacción de la oferta y la demanda determina el precio de los activos. Por otro lado, se
    presenta una relación directa entre el riesgo asumido y la rentabilidad del activo. A mayor
    riesgo mayor rentabilidad de tal modo que si pudiésemos medir y otorgar valores al nivel
    de riesgo asumido, podríamos conocer el porcentaje exacto de rentabilidad potencial de
    los distintos activos.

    El modelo CAPM solo considera el riesgo sistemático. Sin embargo, dentro del riesgo
    total de un activo financiero se incluye también el riesgo no sistemático o riesgo
    diversificable, es decir, el riesgo intrínseco.

    FÓRMULA DEL MODELO CAPM

    El modelo CAPM, trata de formular este razonamiento y considera que se puede estimar
    la rentabilidad de un activo del siguiente modo:

    E (ri)= rf + β [E (rm) – rf]

    Dónde:

     E (ri): Tasa de rentabilidad esperada de un activo concreto, por ejemplo, de una acción del
    Ibex 35.
     rf: Rentabilidad del activo sin riesgo. Realmente, todos los activos financieros conllevan
    riesgo. Por lo que buscamos activos de menor riesgo, que en escenarios de
    normalidad son los activos de deuda pública.
     Beta de un activo financiero: Medida de la sensibilidad del activo respecto a
    su Benchmark. La interpretación de este parámetro nos permite conocer la variación
    relativa de la rentabilidad del activo respecto al mercado en que cotiza
     E(rm): Tasa de rentabilidad esperada del mercado en que cotiza el activo. Por ejemplo, del
    IBEX 35.

    Descomponiendo la fórmula, podemos diferenciar dos factores:

     rm – rf: Riesgo asociado al mercado en que cotiza el activo.


     ri – rf: Riesgo asociado al activo en concreto.
    PRESUNCIONES DEL MODELO CAPM
    El modelo presume varios supuestos sobre el comportamiento de los mercados y sus
    inversores:

     Modelo estático, no dinámico. Los inversores únicamente toman en consideración un


    período. Por ejemplo, un año.
     Los inversores son adversos al riesgo, no propensos. Para inversiones con mayor nivel de
    riesgo exigirán mayores rentabilidades.
     Los inversores sólo atienden al riesgo sistemático. El mercado no genera mayor o menor
    rentabilidad para los activos por el riesgo no sistemático.
     La rentabilidad de los activos se corresponde con una distribución normal. La esperanza
    matemática, se asocia a la rentabilidad. La desviación estándar, se asocia al nivel de
    riesgo. Por tanto, los inversores se preocupan por la desviación del activo respecto al
    mercado en que cotiza. Por ello, se utiliza la Beta como medida de riesgo.
     El mercado es perfectamente competitivo. Cada inversor posee una función de utilidad y
    una dotación de riqueza inicial. Los inversores optimizarán su utilidad en función de las
    desviaciones del activo con respecto a su mercado.
     La oferta de activos financieros es una variable exógena, fija y conocida.
     Todos los inversores poseen la misma información de forma instantánea y gratuita. Por
    tanto, sus expectativas de rentabilidad y riesgo para cada tipo de activo financiero son las
    mismas.

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