Ejercicio 11-28

Ejercicio 11.
28
Ezzell Enterprises tiene la siguiente estructura de capital, que considera ótima en las condiciones actuales y pronosticadas:
Descripción
Deuda (sólo de largo plazo) 45%
Capital contable común 55%
Total pasivo y capital 100%
Para el año próximo la administración espera utilidades después de impuestos por $2.5 millones. La política de dividendos anterior a Ezzell, de pagar 60
porciento de sus utilidades, conitnuará. Los compromisos actuales con su banquero permitirán a Ezzell endeudarse con base en el siguiente programa:
Cantidad de Préstamo Tasa de Interés

$0 a $500,000 9% sobre es incremento de deuda
$500,001 a $900,000 11% sobre es incremento de deuda
$900,001 y más 13% sobre es incremento de deuda
La tasa fiscal marginal de la empresa es 40 por ciento, el precio actual del mercado de sus acciones es de $22 por acción, su último dividendo fue de
$2.20 por acción y la tasa de crecimiento esperada es del 5 por ciento. El capital externo (nuevas acciones comunes) puede vender a un costo de flotación
de 10 porciento. Ezzell tiene las siguientes oportunidades de inversión para el próximo año:
Flujosde efectivo Vida del

Proyecto Costo TIR
anuales proyecto
1 $ 675,000 $ 155,401 8 ?
2 $ 900,000 $ 268,484 5 15%
3 $ 375,000 $ 161,524 3 ?
4 $ 562,500 $ 185,194 4 12.00
5 $ 750,000 $ 127,351 10 11.00
La administración le ha pedido determinar cuáles proyectos se deberían emprender. Prosiga con este análisis contestando las siguientes preguntas (o
realizando las tareas) ordenas en secuencia lógica:
a) Cuántas ruputas hay en el programa CMC ? ¿En qué cantidades de dólares ocurren las rupturas y qué las ocasiona?
a Calcular los puntos de ruptura

BP=(𝑀𝑜𝑛𝑡𝑜 𝑚á𝑥𝑖𝑚𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑜𝑛𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙)/(𝑃𝑟𝑜𝑝𝑜𝑟𝑐𝑖ó𝑛
𝑑𝑒𝑙 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑜𝑛𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙)
BP D1 500,000 1,111,111
45%
BPRE 1,000,000 1,818,182

55%
BPD2 1,100,000 2,000,000

55%
b) Cuál es el promedio ponderado del costo de capital en cada uno de los intervalos entre las rupturas?
P0=22
Di=2.2
g=5%
F=10%
rs= 2.2 0.05 15.0%
22
re= 2.2 1-0.1 0.05 16.1%
22
De 0 a 500,000
Deuda 0.45 0.09 12.3%
Capital 0.55 0.15
De 500,000 a 900,000
Deuda 0.45 0.11 13.2%
Capital 0.55 0.15
De 900,000 a más
Deuda 0.45 0.13 14.1%
Capital 0.55 0.15
c) Cuáles son los valores de TIR para los proyectos 1 y 3?
1 Años 0 1 2 3 4
Valores -22 3.08 3.08 3.08 3.08
RAV (TIR) 16%
3 Años 0 1 2 3
Valores -22 3.08 3.08 25
RAV (TIR) 14%
d) Grafique los programas POI y CMC?

Monto recaudar WACC
500,000 16% WACC
900,000 14% 17%
16%
15%
14%
13%
400,000 500,000 600,000 700,000 800,000 900,000 1,000,000
Montos a recaudar
(Financiamiento)
e) Qué proyectos debería aceptar la administración de Ezzell?
Debe aceptar los proyectos 1 y 2 pues se encuentran por encima de PPCC3=14.1
f) Qué supuestos acerca del riesgo del proyecto están implícitos en este problema ? Si comprendió que los proyectos 1, 2 y 3 estaban por encima del
riesgo promedio, y aún así Ezzell elige los proyectos que usted eligió en el inciso e, ¿Cómo afectaría esto la situación?
Como los proyectos 1 y 2 se encuentran por encima del promedio puede darse el caso que disminuyan uno o dos puntos porcentuales en su TIR quedarian
g) El problema afirma que Ezzell paga el 60 por ciento de sus utilidades como dividendo. ¡Cómo cambiaría el análisis si la razón de pago cambia a cero
a cien por ciento , o a algún punto entre ambos? (No es necesario hacer cálculos)
Si la razon de pasos cambia uno o algun punto entre ambos no afecta a los calculos ya que las utilidades retenidas no se estan considerando dentro de la e
nosticadas:
de dividendos anterior a Ezzell, de pagar 60

darse con base en el siguiente programa:
por acción, su último dividendo fue de

unes) puede vender a un costo de flotación
ontestando las siguientes preguntas (o

5 6 7 8
3.08 3.08 3.08 30.8
0 1,000,000
yectos 1, 2 y 3 estaban por encima del

ación?
os puntos porcentuales en su TIR quedarian por debajo del area de utilidad(perdida)
análisis si la razón de pago cambia a cero
das no se estan considerando dentro de la estructura de capital.

Ejercicio 11-28

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Ejercicio 11-28

Cargado por

Información del documento

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Ejercicio 11-28

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Ejercicio 11.

Cantidad de Préstamo Tasa de Interés

Flujosde efectivo Vida del

a Calcular los puntos de ruptura

BPRE 1,000,000 1,818,182

BPD2 1,100,000 2,000,000

c) Cuáles son los valores de TIR para los proyectos 1 y 3?

d) Grafique los programas POI y CMC?

Debe aceptar los proyectos 1 y 2 pues se encuentran por encima de PPCC3=14.1

de dividendos anterior a Ezzell, de pagar 60

por acción, su último dividendo fue de

ontestando las siguientes preguntas (o

yectos 1, 2 y 3 estaban por encima del

os puntos porcentuales en su TIR quedarian por debajo del area de utilidad(perdida)

análisis si la razón de pago cambia a cero

das no se estan considerando dentro de la estructura de capital.

También podría gustarte

Pfad - The Proxy pFad of © 2024 Garber Painting. All rights reserved.