Introducción al Mercado de

capitales
Federico Leffler
El rol del mercado de capitales en la economía.
¿Por qué invertir en la bolsa? Ventajas y condiciones para los inversores.
Participantes del mercado:
Empresas que se financian en la bolsa;
Sociedades de bolsa;
Asesores de Inversiones;
Calificadoras de riesgo;
Inversores institucionales.
Actualidad del mercado de capitales en Argentina
 Alternativas para la inversión de los ahorros
El ahorro es el excedente que surge entre los ingresos y el gasto de consumo.

• Mantener los ahorros como disponibles en efectivo: “guardar el dinero bajo el

colchón”.

• Adquirir activos (reales o financieros) que permiten incrementar los ahorros con el
tiempo, o sea invertirlos.

Ambas alternativas conllevan distintos tipos de riesgos.

Alternativas de inversión de los ahorros

Mercado Mercado
inmobiliario monetario

Mercado Mercado de
cambiario capitales
Funciones del mercado de capitales en la economía
• Canalización del ahorro a la inversión productiva

• Financiamiento local para empresas locales

• Disponibilidad en crisis estructurales

• Flexibilidad para la generación de instrumentos de financiación

• Transparencia y efecto directo sobre la recaudación impositiva

• Multiplicador del ahorro

• Eficiencia en operatoria de fondos institucionales

• Termómetro de la economía
 Funciones del mercado de capitales en la economía

• Un mercado de capitales sólido es imprescindible para una economía desarrollada con

bases firmes.

• Con una mayor plataforma de inversores locales el mercado tiene un mayor soporte

estructural.

• En momentos de crisis el mercado tiene menor vulnerabilidad a los impactos externos si

está sustentado sobre una amplia base de inversiones locales.

 Mercado Financiero
El mercado financiero puede encontrar diferentes clasificaciones o subdivisiones.

Por ejemplo, podemos dividirlo en:

Mercado monetario o de dinero – Instrumentos de corto plazo, elevada liquidez y bajo

riesgo. Las instituciones típicas de este mercado son las instituciones financieras
(Bancos).

Mercado de capitales – Se ofrecen y demandan activos financieros de mediano y largo

plazo. Las instituciones clásicas son las bolsas y los mercados de valores, que
proveen liquidez a los activos financieros negociados, compatibilizando las
preferencias temporales de inversores y emisores.
El Mercado de capitales es el ámbito donde se
ofrecen públicamente valores negociables u otros
instrumentos previamente autorizados para que, a
través de la negociación por agentes habilitados,
el público realice actos jurídicos, todo ello bajo la
supervisión de la Comisión Nacional de Valores.
Comisión Nacional de Valores (CNV)
La CNV es el organismo estatal encargado de la promoción, supervisión y control del
Mercado de Capitales.
Es una entidad autárquica bajo la órbita del Ministerio de Hacienda de la Nación Argentina,
creada en el año 1968 a partir de la Ley Nº 17.811 de Oferta Pública.
Actualmente el marco normativo que rige su funcionamiento está dado por la Ley N°
26.831 y las modificaciones introducidas por la Ley 27.440 de Financiamiento Productivo.
Tiene como misión proteger a los inversores y promover el desarrollo de un mercado de
capitales transparente, inclusivo y sustentable que contribuya al progreso económico y
social del país.
Comisión Nacional de Valores (CNV)
La CNV tiene como radio de acción las sociedades que emiten títulos valores para ser
colocados de forma pública en los mercados primarios, los mercados secundarios de valores
negociables y sobre los intermediarios (agentes) de dichos mercados.

También incluye la oferta pública de contratos a término, de futuros y opciones, sus mercados y
cámaras de compensación e intermediarios.
AGENTES
Personas físicas y/o jurídicas autorizadas por la CNV para su inscripción dentro de los registros
correspondientes creados por la citada comisión, para abarcar las actividades de negociación, de
colocación, distribución, corretaje, liquidación y compensación, custodia y depósito colectivo de valores
negociables, las de administración y custodia de productos de inversión colectiva, las de calificación de
riesgos, y todas aquellas que, a criterio de la CNV, corresponda registrar para el desarrollo del mercado
de capitales.
Mercados
Los Mercados son sociedades anónimas autorizadas por la CNV con el objeto principal
de organizar las operaciones con valores negociables que cuenten con oferta pública.
Mercados
Bolsas y Mercados Argentinos - BYMA

Debido a las modificaciones de la Ley 26.831, el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. implementó
una reorganización, procediendo a la escisión parcial de su patrimonio para armar una nueva entidad que
continúe la actividad del MERVAL con la incorporación de la Bolsa de Comercio de Bs. As. como
accionista. Concentra todos los pasos de la industria, donde incluye la transacción, la liquidación, la
custodia, el pre y post negociación.
Mercados
ROFEX

Con base en la Ciudad de Rosario, Mercado de Futuros y Opciones agropecuarios y financieros. Se

negocian activos financieros de alta demanda liquidados, compensados y negociados en el país con
respaldo de Argentina Clearing S.A. Ofrece una gama de productos que brindan diferentes alternativas
de inversión y cobertura: Soja, índice Soja Rosafé, Trigo, Índice Trigo Rosafé, Maíz, Índice Maíz Rosafé,
Soja Chicago, Maíz Chicago. Dólar, Euro, Real, Oro, Petróleo, etc.
CAJA DE VALORES S.A.
» Agente de Depósito Colectivo.
» Custodia de Valores Negociables tanto públicos como privados.
» brinda a las empresas y organismos estatales emisores de valores negociables con oferta pública un
servicio de gestión administrativa para la liquidación de acreencias: Pago de dividendos, intereses y/o
ajustes integrales de capital a los accionistas que se presenten a tal fin, por cuenta de las empresas
que lo contratan y efectivización de rentas y amortizaciones en el caso de los títulos de deuda.
Mercado financiero

El Mercado de Capitales puede clasificarse en:

Mercado primario
» En estos mercados se negocian las nuevas emisiones, canalizando
directamente los ahorros a la inversión productiva. En él, los intermediarios
financieros ofrecen sus servicios para asesorar en la emisión y colocar los
valores negociables entre los inversores.
Mercado financiero

Mercado secundario
» Cumple la importante función de dotar de liquidez al activo financiero (y, por
lo tanto, otorgar liquidez al inversor). En él, son los inversores los que
negocian los valores negociables y determinan la cotización de los mismos.
Estas operaciones se llevan a cabo en ámbitos formales (bolsas y mercados)
en los que se habilitó la negociación.
BYMA actúa como Contraparte Central en las
Operaciones

BYMA actúa en la liquidación las operaciones que

garantiza, actuando como comprador y vendedor en
todas estas operaciones. De esta manera, es la única
contraparte de la liquidación de cada Agente
Registrado Miembro en el segmento garantizado. Al
momento de la liquidación, entrega los fondos a los
vendedores y los valores negociables a los
compradores.

Garantía de liquidación

BYMA garantiza a las partes la recepción de los

valores y contravalores objeto de la negociación de las
operaciones concertadas en el Mercado con Prioridad
Precio Tiempo.
 Operaciones

Día de concertación: Fecha en que se realiza la operación. Puede ser igual o dis nto al →

Día de liquidación: Fecha en la que se realiza el pago contra entrega (DVP)

Operaciones de Contado

 Compra y/o venta que se liquida antes de los 2 días de la fecha de concertación.

 Plazos de liquidación autorizados actualmente: T+2; T+1; T+0 (contado inmediato).

 Plazo estándar (T+2) – Precio de referencia: Es el que se considerado para los índices bursátiles. También denominado
Contado Normal.

 A partir del lunes 27/05/24 se elimina el plazo T+2 en línea con los mercados de EE.UU. y Canadá

Operaciones a plazo

 Se concertan en el presente, pero su liquidación (cierta o potencial) supera los plazos de operaciones de contado.

 Existe una Cámara Compensadora (clearing house) que garantiza el cumplimiento de la liquidación.

 BYMA actúa como Cámara Compensadora (además de ser contraparte central en la liquidación).

 BYMA solicita garantías a la parte involucrada que correspondiere, para este tipo de Operaciones.
Operaciones

Operaciones de Contado

 Acciones
 Cedear’s
 Prima de Opciones (24 hs.)
 Títulos de Renta Fija
 CPD (contado inmediato)
 Fideicomisos Financieros

Si alguna parte no honra la obligación al momento de la liquidación, el mercado ejecuta las garantías. Si suben los
precios de los valores negociados a plazo el mercado exigirá que se repongan garantías. Lo mismo ocurrirá cuando se
producen caídas en los precios de los valores negociables dejados en garantía.
Valores Negociables
 Instrumentos de financiamiento:
 Acciones
 Títulos Públicos
 Obligaciones Negociables
 Fideicomisos financieros
 Fondos de inversión cerrados
 Cheques de pago diferido
 Pagaré bursátil
 Contratos de Derivados
 Contratos de Opciones

 Contratos de futuros

 Certificados de depósitos a plazo fijo/ y de Acciones (Cedear’s)

 Letras de cambio

 Warrants
CEDEAR
Un Cedear es un tipo de instrumento de inversión de operatoria local que es un certificado de depósito
de acciones de sociedades extranjeras que no cuentan con autorización de oferta pública.

Los certificados quedan en tenencia de una entidad crediticia y se negocian como cualquier acción.

Parte de las ventajas de invertir en este instrumento es la cobertura contra el tipo de cambio y la
disminución del riesgo local.
CEDEAR
Fondo Común de Inversión

Un FCI es un tipo de instrumento de inversión donde se aporta capital para ser invertido en una
cartera diversificada de activos la cual es administrada por un profesional.

» Los fondos nacieron en 1961, regulados por la Ley 15.885, que fue reemplazada por la Ley
24.083 y modificada por la Ley 27.440
Fondo Común de Inversión

Objetivo de la Inversión
Fondos de liquidez (mercado de dinero)
» Inversión de alta liquidez, de corto plazo y conservadora. Mayormente en depósitos plazo fijos y
valores con poca variación de precios

Fondos de Bonos o de Renta Fija

» Inversión de mediano/largo plazo. Carteras que invierten en bonos. Inversión conservadora.
Rendimientos moderados.
A la hora de invertir
» Expectativas

» Diferentes perfiles de inversión según:

» Tolerancia al riesgo

» Horizonte temporal

» Monto a invertir

» Expectativas de retorno

» Liquidez

» Profesionales de la inversión
Fondo Común de Inversión

Objetivo de la Inversión
Fondos de Acciones o renta variable
» Suelen ser más agresivos que los demás fondos ya que sus rendimientos dependen de la
performance de las empresas que forman parte de la cartera. Si la cartera está bien diversificada el
nivel de riesgo total es menor que el de cada empresa por separado
Fondos Mixtos
» Combinan distintos activos financieros: bonos, acciones, plazos fijos, etc. Riesgo moderado.
Fondo Común de Inversión

Ventajas
Alternativa de inversión ideal para inversores chicos/medianos
» Cartera administrada por un profesional
» Diversificación
» Productos para cada perfil de riesgo
» Liquidez
» Costos de transacción más bajos (al comprar una cartera)
Caución
Es una operación financiera garantizada con valores negociables.

En la fecha de concertación, el Tomador deposita valores negociables en garantía y recibe fondos del Colocador.

En la fecha de vencimiento, el Tomador paga al Colocador el monto recibido más los intereses pactados, y recupera

la garantía depositada.

El mercado administra y monitorea el nivel de garantías durante el plazo de vigencia de la operación.

Un individuo que posee una cartera de valores y necesita efectivo en el corto plazo puede desprenderse de los
títulos en forma temporal mediante una operación de pase o de caución y obtener el capital necesario.
Como contraparte, quien cuenta con excedentes de efectivo puede invertirlos en este tipo de operaciones a cambio
de un rendimiento o tasa fija de interés.
Pasos para operar

Abrir una cuenta comitente

Realizar el proceso de apertura de cuenta comitente.

Realizar un ingreso de fondos o transferencia bancaria para comenzar operar.

Fondear la cuenta haciendo una transferencia bancaria. Realice una transferencia a la Cuenta Corriente. No se aceptan depósitos en
efectivo.
Informe la Transferencia. Espere a que se acredite el Dinero ya que pueden existir diversos factores que generen demoras de hasta 48hs
hábiles en la acreditación.

Armar una cartera de inversión.

Con la ayuda del Asesor Financiero podrá armar su cartera de inversión de acuerdo a sus necesidades y a su perfil.

Montos a invertir - ?

Seguimiento de la cuenta.
¡MUCHAS GRACIAS!
fleffler@labolsa.com.ar