PROCESO Y MÉTODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO DE PROYECTOS

El análisis financiero de proyectos es un componente esencial de la formulación y evaluación

de propuestas de inversión. Este proceso involucra técnicas y herramientas para estimar la
viabilidad económica y financiera de un proyecto, ayudando a determinar si los recursos
asignados generarán un retorno adecuado. Su relevancia radica en la necesidad de minimizar
riesgos en un entorno de alta competencia y recursos limitados. Los proyectos abarcan
desde iniciativas empresariales privadas hasta desarrollos sociales, tecnológicos y
ambientales.

El objetivo central del análisis financiero es proveer a los tomadores de decisiones de una
base sólida para evaluar la rentabilidad, sostenibilidad y riesgos asociados con un proyecto.
Este análisis va más allá de los cálculos financieros al considerar impactos en el entorno,
sostenibilidad y alineación con los objetivos estratégicos de las organizaciones.

Etapas del análisis financiero

El análisis financiero de proyectos incluye varias fases, cada una de las cuales contribuye a
desarrollar un entendimiento integral del proyecto.

a) Identificación y formulación del proyecto

La primera etapa consiste en identificar la necesidad o problema que el proyecto busca

resolver, o bien, aprovechar una oportunidad de negocio. A partir de esta idea inicial, se
formulan los objetivos específicos, las metas y el propósito general. Este paso involucra
realizar estudios preliminares en diferentes áreas:

- Estudio de mercado: Analiza el potencial del proyecto desde la perspectiva de la

demanda y la oferta, identificando características del mercado objetivo, precios,
competidores y canales de distribución.
- Estudio técnico: Determina la capacidad técnica requerida para implementar el
proyecto, incluyendo tecnología, maquinaria, localización, insumos y personal.
- Estudio organizacional: Establece la estructura administrativa y las competencias
requeridas para gestionar el proyecto de manera eficiente.

b) Construcción de los flujos de caja

El flujo de caja es una herramienta clave que recoge los ingresos y egresos proyectados
durante el horizonte del proyecto. Este análisis incluye:

- Inversión inicial: Los costos requeridos para poner en marcha el proyecto, como
activos fijos, activos diferidos y capital de trabajo.
- Ingresos operativos: Las ventas proyectadas del bien o servicio ofrecido.
- Egresos operativos: Costos asociados con la operación, como materiales, mano de
obra y mantenimiento.
- Valor de rescate: El beneficio económico al término del proyecto, como la venta de
activos residuales o la recuperación de capital de trabajo.
MÉTODOS DE EVALUACIÓN FINANCIERA

Tasa de descuento

Es una medida financiera que se aplica para determinar el valor actual de un pago futuro,
además de tener estrecha relación con la tasa de interés ya que se calcula siendo la inversa
de la TI. En otras palabras, se trata de lo siguiente:

- Tasa de interés: sirve para aumentar el valor o añadir intereses en el dinero actual. Es
decir, con el dinero de hoy se calcula cuánto vamos a pagar en el futuro.
- Tasa de descuento: Se considera una cantidad de dinero futura y lo trasladamos al
presente.

Normalmente la tasa de descuento suele ser positiva, ya que el dinero futuro vale mucho
más que el actual. Siendo esto de gran utilidad para tomar decisiones al querer invertir
nuestro dinero; realizando los cálculos correctos y aplicando de manera adecuada las
fórmulas podemos determinar si el valor del dinero que vamos a recibir en “x” años, tendrá
mayor valor que hoy en día.

Periodo de recuperación

Es el tiempo que debe transcurrir para lograr recuperar la inversión que realizamos al inicio de
un proyecto. Claramente el ideal es que dicho periodo de tiempo sea el mínimo posible, ya
que nos brindará la confianza de tener nuevamente nuestro capital invertido.

A pesar de que es una técnica utilizada con gran frecuencia en las empresas, no resulta ser la
más efectiva ya que cuenta con algunas áreas de oportunidad:

o Esta técnica no toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo, dejando a un lado los
conceptos revisados anteriormente (tasa de interés y de descuento); lo cual
representa un número sobrio sin tener presente la volatilidad del dinero a lo largo de
los años.
o Así mismo, tampoco considera lo que sucede después de aplicar el método de
periodo de recuperación. Siendo más precisos, no toma en cuenta si el año siguiente
después de recuperar la inversión será igual, menor o mayor el rendimiento
económico; además de que no se tiene una proyección a largo plazo de ingresos.
o Por último, esta técnica no da certeza en cuanto al aumento de riqueza de los socios
inversionistas, simplemente brinda un panorama de cuánto tiempo tarda en regresar
el capital.

Valor actual neto (VAN o VPN)

A diferencia de las dos técnicas revisadas con anterioridad, el VAN presenta información más
completa en la cual nos brinda con mayor certeza si el proyecto de inversión tendrá frutos
para los participantes en el negocio. Además, brinda números concretos en cuanto a los
ingresos y egresos comparando bajo la misma línea de tiempo, lo cual permite realizar una
comparación justa y con mayor exactitud.
Basta con tomar en cuenta algunos datos relevantes como la inversión inicial, los ingresos y
una tasa de descuento entre el 5 y 10% (que es lo recomendable). Con ello se transforman los
ingresos recaudados posterior a la inversión inicial, trasladamos el valor futuro al valor
presente en los años que estemos calculando nuestros ingresos y finalmente sumamos los
resultados; dando como primer número el valor actual total. Mismo que vamos a restar de la
inversión inicial, arrojando así el Valor Actual Neto (VAN).

Como cada método mencionado en este resumen, cuenta con interpretaciones las cuales
nos ayudarán a tomar decisiones:

✓ VAN positivo: Significa que el negocio es RENTABLE a la tasa de descuento definida.

✓ VAN cero (0): Significa que el negocio no tendrá ganancias ni pérdidas.
✓ VAN negativo (-): Significa que el negocio no es rentable y que, el inversionista, NO
DEBE invertir en él.

Tasa interna de retorno (TIR)

Se trata básicamente de la tasa de interés que hace al VAN = 0; en otras palabras, la tasa de
interés que iguala el valor presente de los flujos descontados con la inversión y que nos
ayuda a comparar alternativas de inyección de capital.

Dicho método deja fuera la tasa de descuento en su aplicación directa, ya que para analizar
la rentabilidad del negocio se toman en cuenta los datos de VAN, inversión inicial,
pronósticos de ingresos y una serie de ecuaciones que nos ayudarán a despejar 1+TIR,
resultando un porcentaje final. Siguiendo adelante con la interpretación del resultado, se
logra mencionar lo siguiente:

- Mientras más grande sea el resultado de TIR (%), será mucho más rentable el negocio.
- Resulta con mayor impacto cuando tratamos de comparar dos posibles inversiones
de negocio y decidir cuál será el proyecto que obtenga mayores ganancias.
- Por último, la interpretación con mayor relevancia es que la TIR es la máxima tasa de
interés a la que un inversionista estaría dispuesto a pedir prestado a un banco (por
ejemplo) para financiar la totalidad del proyecto; pagando así los flujos netos de
efectivo, la totalidad del capital y de sus intereses sin tener pérdidas registradas.

Costo anual uniforme equivalente (CAUE)

El CAUE toma en cuenta los ingresos y desembolsos convertidos en una cantidad anual que
se estará replicando cada periodo. Dicha técnica resulta útil en los casos de negocio donde el
TIR y el VAN no son del todo precisos. Existen algunas fórmulas que nos brindarán soporte
para lograr obtener los datos que requerimos para tomar decisiones:

Como último paso, no podemos dejar a un lado la interpretación de los resultados, donde
vamos a elegir el CAUE con menor monto; ya que representa que los costos anuales son
menores. Resulta con mayor efectividad cuando tratamos de realizar una comparación de
negocios o inclusive algo más particular como los costos de inversión en maquinaria.

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

Esta etapa evalúa cómo las variaciones en variables clave, como costos, ingresos o tasas de
interés, afectan la viabilidad del proyecto. El análisis de sensibilidad es esencial para
identificar los puntos críticos y preparar estrategias para mitigar los riesgos asociados.

ANÁLISIS DE RIESGOS

El análisis financiero también incluye una evaluación exhaustiva de los riesgos. Esto implica
identificar factores internos y externos que podrían impactar los resultados proyectados,
como fluctuaciones económicas, cambios regulatorios, problemas técnicos o variaciones en
los costos de insumos. Este análisis permite desarrollar planes de contingencia y estrategias
de mitigación para abordar los posibles obstáculos.

HERRAMIENTAS COMPLEMENTARIAS EN EL ANÁLISIS FINANCIERO

Además de los métodos cuantitativos, el análisis financiero puede complementarse con:

o Evaluación de impactos sociales y ambientales: Esto es especialmente relevante

para proyectos con implicaciones más allá del ámbito económico, como iniciativas
gubernamentales o proyectos de responsabilidad social corporativa.

o Simulación de escenarios: Se generan escenarios alternativos (optimistas, pesimistas

y promedio) para anticipar cómo diferentes condiciones pueden influir en el
desempeño del proyecto.

o Análisis multicriterio: Considera tanto factores financieros como cualitativos

(impactos sociales, ambientales y estratégicos) para evaluar proyectos complejos.

Integración de decisiones financieras

El análisis financiero es un puente entre la planificación y la ejecución. Proporciona insumos

fundamentales para decidir si un proyecto debe ser aceptado, rechazado, modificado o
pospuesto. También ayuda a establecer una estrategia de financiamiento adecuada,
considerando opciones como crédito bancario, leasing o asociaciones estratégicas.

CONCLUSIÓN

A lo largo del resumen pudimos observar la diversidad de técnicas y métodos disponibles que
respaldan el proceso de evaluación y análisis financiero de los proyectos. La elección de la
profundidad en el análisis y la cantidad de información requerida dependerá de las
preferencias y necesidades específicas de cada inversionista, ya que el objetivo principal es
contar con bases sólidas que permitan tomar decisiones informadas.

Es fundamental considerar el tipo de negocio o el nivel de inversión que se tiene en

prospecto, ya que esto determinará la selección de la técnica más adecuada para el caso en
cuestión. De esta manera, se logra optimizar recursos como tiempo, dinero, mano de obra,
materiales, entre otros.
Para llegar a un análisis financiero completo, se debe atravesar una serie de etapas
esenciales, como el estudio de mercado, el estudio técnico y el estudio organizacional. En
estas fases, se sistematiza y organiza la información obtenida, permitiendo evaluar la
rentabilidad del proyecto. Durante este proceso, se identifican diferentes aspectos y
variables fundamentales para alcanzar los resultados esperados. Por ejemplo, las inversiones
iniciales abarcan elementos como activos, terrenos, construcciones, equipamiento e incluso
el capital de trabajo.

Otro aspecto relevante es el análisis de los ingresos, los cuales dependen de factores como
la demanda del producto o servicio, la asignación de precios, las condiciones de venta y la
comercialización de posibles residuos. Asimismo, los costos desempeñan un papel crucial
en el análisis financiero, ya que engloban el precio de los materiales, los costos de mano de
obra, los gastos administrativos y de ventas, además de los impuestos asociados a la
obtención del producto final.

En resumen, estos aspectos financieros interrelacionados constituyen la base para tomar

decisiones sobre la viabilidad económica del proyecto. Además, permiten evaluar otras
alternativas en caso de ser necesario, asegurando que las decisiones estén respaldadas por
un análisis integral que considera todas las variables clave.

REFERENCIAS

- AulaDeEconomía (29 de marzo de 2021). Técnicas de evaluación de proyectos (TIR,

VAN) [archivo de video]. Recuperado de
https://www.youtube.com/watch?v=gmttXoLfS1c
- CursoLaboral (11 de enero de 2021).Análisis de sensibilidad Formulación y
evaluación de proyectos 20 [archivo de video]. Recuperado de
https://www.youtube.com/watch?v=Jx_YEWqiXRY
- Kotaro en Español. (2021, 18 octubre). Qué es el VAN y cómo se calcula – Explicado
para principiantes! [Vídeo]. YouTube.
https://www.youtube.com/watch?v=nv4TQShwdSo
- Kotaro en Español. (2021b, noviembre 1). Que es la TIR y cómo se calcula - Explicado
para principiantes! [Vídeo]. YouTube.
https://www.youtube.com/watch?v=C5SUOxpqHgM
- Meza, J. (2013). Evaluación financiera de proyectos: 10 casos prácticos resueltos en
Excel. Haga clic para ver más opciones [Archivo PDF]. Recuperado de
http://190.57.147.202:90/jspui/bitstream/123456789/1402/1/Evaluaci%C3%B3n%20
financiera%20de%20proyectos.pdf