Evaluacion Financiera VPN y TIR

Evaluación
Financiera de
Proyectos
Santo Alfonso Hinestroza Palacio
CONTENIDO DEL CURSO
 FUNDAMENTOS EVALUACIÓN DE PROYECTOS

 EVALUACIÓN FINANCIERA
 EVALUACIÓN ECONÓMICA
 EVALUACIÓN SOCIAL
 EVALUACIÓN AMBIENTAL
 ESTUDIO DE CASOS
Ciclo de Vida de un Proyecto
o Programa
Preinversión Inversión Operación
Formulación y Control de proceso Evaluación de resultados e

evaluación impactos
Evaluación Ex-Post
Fuente: ILPES/CEPAL
Procesos Toma de Decisiones
IDEA
P
R
E
I
N PERFIL
V
E
R
S PREFACTIBILIDAD
I
O
N
FACTIBILIDAD
I
N
V DISEÑO
postergar
E abandonar
R
S
I EJECUCION
O
N
OPERACION OPERACION
Fuente: Pamela Vera Silva

Pamela Vera Silva 4
Propósitos de la Evaluación
El objetivo de la Evaluación es determinar lo atractivo

o viable de una alternativa de inversión a la luz de
diferentes criterios, los cuales deterninan diversos tipos
de evaluación.
Fuente: Germán Arboleda Vélez
Debemos jerarquizar, ya que los recursos no

son suficientes para todas las necesidades.
Fuente: ILPES/CEPAL
Evaluación Multidimensional
La Evaluación Multidimensional es
determinar lo atractivo o viable de una
alternativa de inversión a la luz de diferentes
criterios, los cuales deterninan diversos tipos
de evaluación.
¿Para quién evaluamos?
Persona o empresa:
Evaluación Privada
Evaluación financiera
Evaluación económica
Todos los habitantes del país por igual:

Evaluación social
Evaluación económica
Evaluación socio-económica
Todos los habitantes del país, privilegiando algún

grupo: Evaluación social
Fuente: ILPES/CEPAL
Tipos de Evaluación Asignatura
Evaluación
Financiera Económica
Evaluación Financiera
Valor Presente
Neto - VPN
Periodo de
Costo Anual Recuperación de
Equivalente - Criterios la Inversión- PRI
CAUE
Pay -Back
Tasa Interna
de Retorno -
TIR
Valor Presente Neto - VPN
El valor presente neto corresponde a la

diferencia entre el valor presente de los ingresos
y el valor presente de los egresos. Fuente: Juan José Miranda.
El valor presente neto a una tasa de interés de

descuento, es la ganancia extraordinaria que
genera un proyecto. Fuente: Germán Arboleda Vélez
Valor Presente Neto - VPN
• Formula Matemática
Donde:
= Valor presente neto del proyecto en el periodo j, descontado a una tasa de interés i.
= Valor presente de los ingresos netos del proyecto en el periodo j, descontados a una tasa de
interés i.
= Valor presente de los egresos netos del proyecto en el periodo j, descontados a una tasa de
interés i.
Criterios de decisión – VPN
• El proyecto se justifica desde el punto de vista

financiero. Los dineros invertidos rinden a una tasa
VPN > 0 superior que la tasa de rentabilidad mínima
esperada. Decisión: Aceptar o Recomendar
• El proyecto es indiferente desde el punto de

vista financiero. Los dineros invertidos rinden a
VPN = 0 una tasa igual que la tasa de rentabilidad mínima
esperada. Decisión: Aceptar o recomendar
asumiendo riesgos o Rechazar
• El proyecto no se justifica desde el punto de

VPN < 0 una tasa inferior a la tasa de rentabilidad mínima
esperada. Decisión: Rechazar o no
recomendar
Tasa Interna de Retorno - TIR
“Tasa Interna de Retorno de un proyecto es la

tasa que hace que el valor presente neto del
proyecto sea igual a cero”.
Flujos de Fondos y TIR
Flujo de Ingresos o Entradas
I0 I1 I2 I3 I4 I5 I6 I7 I8 In
VPI
Flujo de Egresos o Salidas

VPE
E0 E1 E2 E3 E4 E5 E6 E7 E8 En
Flujos de Fondos y TIR
Flujo de Caja Neto = Ingresosn - Egresosn (mismo periodo)
I0 I1 I2 I3 I4 I5 I6 I7 I8 In
VPE
VPI
E0 E 1 E 2 E 3 E 4 E 5 E6 E7 E8 En
Flujo de Caja Neto
FC0 FC1 FC2 FC3 FC4 FC5 FC6 FC7 FC8 FCn
TIR
VPN (TIR) =0
Tasa Interna de Retorno - TIR
• Formula Matemática
Donde:
= Valor presente neto del proyecto en el periodo j, descontado a una tasa de interés TIR
= Valor presente de los ingresos netos del proyecto en el periodo j, descontados a una tasa de
interés TIR.
= Valor presente de los egresos netos del proyecto en el periodo j, descontados a una tasa de
interés TIR.
Criterios de decisión – TIR
• El proyecto se justifica desde el punto de vista

financiero. Los dineros invertidos rinden a una tasa
TIR > TMAR superior que la tasa de rentabilidad mínima
esperada. Decisión: Aceptar o Recomendar
• El proyecto es indiferente desde el punto de

TIR = TMAR una tasa igual que la tasa de rentabilidad mínima
esperada. Decisión: Aceptar o recomendar
asumiendo riesgos o Rechazar
• El proyecto no se justifica desde el punto de

TIR < TMAR una tasa inferior a la tasa de rentabilidad mínima
esperada. Decisión: Rechazar o no
recomendar
Ver Ejercicios Resueltos:
Fundamentos de Ingeniería
Económica
Gabriel Baca Urbina - Capitulo 3.
Disponible en plataforma y en la web

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 FUNDAMENTOS EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Formulación y Control de proceso Evaluación de resultados e

Fuente: Pamela Vera Silva

El objetivo de la Evaluación es determinar lo atractivo

Debemos jerarquizar, ya que los recursos no

Todos los habitantes del país por igual:

Todos los habitantes del país, privilegiando algún

El valor presente neto corresponde a la

El valor presente neto a una tasa de interés de

• El proyecto se justifica desde el punto de vista

• El proyecto es indiferente desde el punto de

• El proyecto no se justifica desde el punto de

“Tasa Interna de Retorno de un proyecto es la

Flujo de Egresos o Salidas

• El proyecto se justifica desde el punto de vista

• El proyecto es indiferente desde el punto de

• El proyecto no se justifica desde el punto de

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