Tema 1.5 Bonos

BONOS
DEUDA
Es un préstamo a:
 una empresa,
 gobierno o
 individuo.
Existen muchos tipos de instrumentos de deuda:

 hipotecas,
 papel comercial,
 préstamos a plazo,
 bonos,
 deuda negociable y no negociable,
VALOR PRINCIPAL, VALOR NOMINAL (DE PORTADA),
VALOR AL VENCIMIENTO Y VALOR A LA PAR
El valor principal de la deuda es la cantidad que se adeuda al acreedor, a quien se le debe pagar en
algún momento durante la vida de la deuda. En la mayor parte de la deuda emitida por las
empresas, el monto del principal se reintegra al vencimiento.
En consecuencia, el valor principal también es el valor al vencimiento. Además, como el valor
principal se escribe en la portada" o primera página del instrumento de deuda, algunas veces se le
denomina valor de portada.
PAGOS DE INTERESES
En muchos casos los poseedores de instrumentos de deuda reciben pagos periódicos de intereses,
que se calculan como un porcentaje del monto del capital.
Por otra parte, ciertos tipos de deuda no pagan intereses; su emisión busca generar un
rendimiento positivo para los inversionistas, tales activos financieros se venden a un precio menor
que sus valores de vencimiento o nominales; de dichos títulos se dice que se venden con
descuento. Cuando se emiten estos títulos se les denomina títulos descontados, y con frecuencia
tienen vencimientos menores o iguales a un año.
FECHA DE VENCIMIENTO
La fecha de vencimiento representa el tiempo el tiempo en el que
se debe pagar el monto del principal de una deuda

PRIORIDADES SOBRE LOS ACTIVOS Y UTILIDADES
Los tenedores de deuda tienen prioridad ante los accionistas en la distribución utilidades y
la liquidación de los activos: se les debe pagar antes que a los accionistas. El interés sobre
la deuda se paga antes de que se repartan los dividendos de las acciones, y cual.

CONTROL DE LA EMPRESA (DERECHOS DE VOTACIÓN)
Los tenedores de deuda corporativa no tienen derecho de voto, por lo que no pueden
tener control sobre la empresa. No obstante, como parte del contrato de financiamiento,
pueden influir en la administración y las operaciones de una empresa al restringir el uso de
fondos.
DEUDA DE CORTO PLAZO
La deuda de corto plazo se refiere a instrumentos con vencimiento de un año o menos.

Certificados del Tesoro (T- bills)
Son títulos descontados que emite el gobierno estadounidense para financiar sus
operaciones. Cuando el Tesoro emite estos certificados, los precios se establecen por un
proceso de subasta: los inversionistas interesados, envían ofertas competitivas por los
certificados del Tesoro.
La emisión de los certificados del Tesoro es electrónica y sus valores nominales o de
portada varían de $1 000 a $5 millones y sus vencimientos van de 4 13 o 26 semanas
desde el momento de la emisión.
Contratos de Recompra (Reporto)
En un contrato de recompra una empresa vende parte de sus activos financieros a otra con
la promesa de recomprar los títulos a un precio más alto. El precio al que se realizará la
recompra promesa y se pacta en el momento en que el reporto se firma.

Fondos federales
Los fondos federales son préstamos a un dia de un banco a otro. Los bancos usan el
mercado de los fondos federales para ajustar sus reservas, por ejemplo: los bancos que
necesitan fondos para cumplir con los requerimientos de reservas establecidos por la
Reserva Federal piden préstamos a los bancos que tienen exceso de reservas. La tasa de
interés asociada con tal deuda se conoce como tasa de los fondos federales. Los
vencimientos de los fondos federales son muy cortos, suelen ser de un día.
Aceptación bancaria
La mejor forma para describir una aceptación bancaria es considerarla como un cheque
post fechado. En términos más precisos, es una orden de pago futuro; es un instrumento
por el que un banco se obliga a pagar una cantidad específica y en una fecha futura al
dueño de la aceptación bancaria.

Papel comercial
El papel comercial es un tipo de letra de cambio o pagaré que emiten empresas grandes y
con buen estado financiero. Se venden a descuento.
Certificado de depósito (CD) Un certificado de depósito es un depósito a plazo en un banco u
otro intermediario financiero Los CD tradicionales ganan intereses periódicos y se deben
conservar en la institución emisora durante un periodo especifico. Para liquidar un CD
tradicional antes de su vencimiento

Depósitos en eurodólares
Un depósito en eurodólar se realiza en un banco ubicado fuera de Estados Unidos que no se
convierte a la moneda del país extranjero, por lo que se denomina en dólares
estadounidenses. Una de sus ventajas es que no se expone a los riesgos de los tipos de
cambio asociados a la conversión de dólares en moneda extranjera.
DEUDA A LARGO PLAZO
La deuda a largo plazo son los instrumentos de deuda con vencimientos mayores a un año. Los
dueños de tal deuda reciben pagos periódicos de intereses.
Préstamos a plazo
El préstamo a plazo es un contrato por el que un prestatario acepta hacer al prestamista una serie
de pagos de interés y de capital en fechas específicas. Los préstamos a plazo se negocian entre la
empresa prestataria y la institución financiera, como un banco, una compañía de seguros o un
fondo de pensiones. Por esta razón suele denominarse deuda privada.
BONOS
Bono
Instrumento de deuda a largo plazo

Tasa del Cupón
Interés que se paga sobre un bono u otro instrumento de deuda, y que se expresa como un
porcentaje de su valor de carátula o vencimiento.

Bono Gubernamental
Deuda emitida por los gobiernos federal, estatal o local

Bono municipal.
Bono emitido por los gobiernos estatales o locales.
Bono de Ingreso
Bono municipal que genera utilidades, que a su vez se usan para hacer pagos a interés y a capital
Bono de obligación general

Bono municipal respaldado por la capacidad del gobierno local para aplicar impuestos.

Bono corporativos
Instrumentos de deuda a largo plazo emitidos por empresas

Cédula hipotecaria
Bono que está respaldado por activos fijos. Las pretensiones sobre las cédulas hipotecarias primarias
tienen una prioridad superior a las cédulas hipotecarias secundarias

Bono sin garantía
Bono a largo plazo que no está asegurado por una hipoteca sobre una propiedad especifica.
Bono sin garantía
Bono a largo plazo que no está asegurado por una hipoteca sobre una propiedad especifica.

Bono subordinado
Bono que tiene derecho sobre los activos, en el caso de liquidación, sólo después de que se salda la
deuda principal
Bono de ingreso
Bono que paga intereses al accionista sólo si la empresa gana el interés

Bonos de rescate anticipado
Bonos que se pueden hacer efectivos a elección del tenedor cuando existen ciertas circunstancias

Bono indexado (sujeto el poder de compra)
Bono cuyos pagos de intereses se fijan con el Índice de inflación para proteger al
tenedor contra la inflación

Bono de tasa flotante
Bono cuya tasa de interés fluctúa con los cambios en el nivel general de las tasas de interés.

Bono cupón cero
Bono que no paga interés anual pero que se vende con un descuento de su valor a la par, por lo que
ofrece una compensación a los inversionistas en forma de un aumento en el valor de su capital.
Bono chatarra
Bono de riesgo y rendimiento altos que se usa para financiar fusiones, apalancar compras
mayoristas de acciones y empresas con problemas financieros.
CALIFICACIONES DE LOS BONOS
Periodos
0 1 2 n-1 n
Interés Interés Interés Interés + M
VA interés
VA capital
Valor del Bono = + VA de M

1. Encuentre el valor de un bono que paga un cupón de 3% anual, semi-anualmente y
tiene un tiempo al vencimiento de 12 años. En estos momentos la tasa de interés del
mercado (YTM yield to maturity), rendimiento esperado) es 4% anual (anual,
capitalizado semi anualmente).

2. Encuentre el precio de un bono que paga un cupón de 6%anual (APR), tiene un
tiempo al vencimiento de 11 años. La tasa requerida en el mercado es 7% anual
3. Encuentre el rendimiento de un bono que se está vendiendo a $1,125, paga un

cupón de 4.5% anual y tiene un tiempo al vencimiento de 20 años.

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Existen muchos tipos de instrumentos de deuda:

La deuda de corto plazo se refiere a instrumentos con vencimiento de un año o menos.

Bono de obligación general

Interés Interés Interés Interés + M

Valor del Bono = + VA de M

3. Encuentre el rendimiento de un bono que se está vendiendo a $1,125, paga un

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