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    Correction Exercices - Risque de Taux

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    Exercices_ Risque de Taux

    Exercice N°1
    Un titre financier à revenu fixe présente les caractéristiques suivantes :
    - Valeur nominale : 2000€.
    - Remboursement in fine.
    - Absence de prime d’émission et de remboursement.
    - Durée de vie : 10 ans.
    - Taux facial : 6%.
    1. Calculer le prix théorique de cette obligation, en supposant que le taux d’intérêt à 10 ans
    sur le marché est égal à 6%. Que remarquez-vous ?
    2. Calculer le prix de l’obligation lorsque le taux à 10 ans sur le marché passe de 6% à
    5,75%. Quelle est l’implication de cette baisse pour le détenteur du titre ?
    3. Calculer le prix de l’obligation lorsque le taux à 10 ans sur le marché passe de 6% à
    6,25%. Quel est le résultat de cette hausse pour le détenteur du titre ?
    4. Comparer et commenter les résultats obtenus aux questions 2 et 3.
    Correction d’Exercice N°1

    1.
    V =c( 1−(1+i)−n
    i ) +P ( 1+i )−n
    =2000€
    Le prix d’équilibre de l’obligation est égal à sa valeur nominale, car le taux à 10 ans sur le
    marché est égal au taux de coupon. On dit que l’obligation est au pair.

    2.
    V =c(1−(1+i)−n
    i )+P ( 1+i )−n
    = 2037,24€
    Pour le détenteur du titre, la baisse de 0,25% du taux d’intérêt à 10 ans se traduit par une plus-
    value de 1,86% (2037,24-2000/2000).

    3.
    V =c(1−(1+i)−n
    i )
    +P ( 1+i )−n
    = 1963,631€
    Pour le détenteur du titre, la baisse de 0,25% du taux d’intérêt à 10 ans se traduit par une
    moins-value de 1,82% (1963,631-2000/2000).
    4. Pour une variation identique en valeur absolue (à la hausse et à la baisse) du taux d’intérêt,
    la sensibilité du prix d’un titre financier à revenu fixe est légèrement supérieure quand le taux
    d’intérêt baisse.

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