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    Marché À Terme

    Transféré par

    Nguyen Thi Thanh Binh
    Le document décrit le marché à terme du coton, y compris ses acteurs, ses contrats standardisés et son rôle dans la gestion du risque de prix pour les opérateurs de la filière cotonnière.

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    Marché À Terme

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    Nguyen Thi Thanh Binh
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    Description originale:

    Les principles du marché à terme.

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    Marché à Terme

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    Gestion du risque de prix du coton

    Le march terme du coton

    Marchs terme de matires premires


    Les marchs terme de matires premires sont ns du
    besoin de transfrer le risque de prix dans un march liquide.
    Ils se sont dvelopps depuis la cration de contrats terme il
    y a 150 ans en Europe.

    Un contrat futures est un contrat terme normalis ngoci


    sur un march terme de matires premires rgul, tel que
    lIntercontinentalExchange (ICE) dans le cas du coton.

    Marchs terme de matires premires


    Un contrat terme est toujours standardis, pour la qualit, la
    taille du contrat et les chances. Seul le prix est ngociable.

    Bien que la livraison physique de coton soit possible l


    chance,

    seules

    dinfimes

    quantits

    (compares

    aux

    volumes changs) sont livres. La plupart des positions sont


    cltures avant le dbut de la priode de livraison.

    Marchs terme de matires premires


    Un march terme a les fonctions suivantes :

    Outil de gestion du risque de prix pour les oprateurs


    de la filire

    Mcanisme de dtermination des cours pour le ngoce

    Source dinformation sur le march

    March dinvestissement spculatif

    Acteurs du march terme

    Oprateurs
    en couverture
    Producteurs
    Egreneurs
    Coopratives
    Ngociants
    Filateurs

    Spculateurs

    Motivations des acteurs


    du march terme
    Participants

    Raisons pour
    acheter contrats
    de vente terme

    Raisons pour
    vendre contrats
    de vente terme

    Commerciaux
    (oprateurs en
    couverture
    hedgers)

    Se protger contre
    une hausse des
    prix en verrouillant
    un prix.

    Se protger contre
    une baisse des
    prix en verrouillant
    un prix.

    Spculateurs

    Tirer profit dune Tirer profit dune


    hausse des prix.
    baisse des prix.

    Attnuer le risque de prix


    Le risque de march peut tre attnu en achetant ou en
    vendant des contrats terme pour se couvrir.

    Une position physique est couverte en prenant une


    position contraire sur le march terme, ce qui
    correspond un achat ou une vente de substitution.

    Pas de risque de contrepartie


    Chaque march terme a une chambre de compensation
    qui agit en tant que contrepartie pour chaque position.

    Les acheteurs et vendeurs ne se connaissent pas et il ny


    a pas de risque de d
    d faut puisque la chambre de
    compensation garantit dhonorer les positions.

    Liquidit du march terme


    Nombres de contrats par jour (en milliers)

    Source : ICE Futures U.S.

    Contrat terme coton No. 2


    Lieu de transaction (lectronique) : ICE Futures U.S. /
    IntercontinentalExchange (New York).
    Coton amricain upland seulement .
    Qualit de base : SLM 1-1/16, G5, 25g/tex.
    1 contrat = 100 balles = 50.000 livres soit 22,68 t.
    Heures de trading : 10h30 14h15 heure de NY.
    Echances : Mars, Mai, Juillet, Octobre, Dcembre
    total 15 contrats sont ouverts la ngociation sur des
    chances allant jusqua 3 ans).

    (au

    Limite journalire : 300 pts/lb (soit 3 cts/lb) 700 pts.


    1er jour de notification : 5e jour ouvr avant le dbut du mois
    dchance.
    Dernier jour de trading : 17e jour ouvr avant la fin du mois
    dchance.

    Contrats terme sur coton

    Source : ICE Futures U.S.

    Symboles contrats terme sur coton


    Contrat coton No.2

    CT

    Echance mars

    Echance mai

    Echance juillet

    Echance octobre

    Echance dcembre Z

    Echancier des contrats terme


    dcembre 2010
    Ouverture du contrat (FTD) :
    Clture du contrat (LTD) :

    2 janvier 2008
    8 dcembre 2010

    23 novembre 2010
    1er dcembre 2010
    15 dcembre 2010
    22 dcembre 2010

    1er jour notification livraison (FND) :


    Dernier jour notification livraison (LND) :
    1er jour de livraison (FDD) :
    Dernier jour de livraison (LDD) :

    Options sur le contrat terme dcembre 2010


    - Ouverture du contrat (FTD) :
    3 janvier 2008
    - Clture du contrat (LTD) :
    12 novembre 2010

    Types dordres sur le march terme


    Au prix du march (Market Order) : le client indique son courtier le type de
    transaction, le nombre et lchance des contrats acheter ou vendre
    immdiatement quel que soit le cours.
    A louverture (Market on Open) ou la clture (Market on Close) : le client
    place des restrictions sur le moment o la transaction doit tre effectue
    (dans les 15 premires ou 15 dernires minutes de la sance).

    Ordre dure validit limite (Time Limit Order) une journe (Day Order),
    jusqu son annulattion (Good Until Cancelled), ou jusqu une date prcise
    Good Though).
    Ordre avec limite de prix (Price Limit Order) : un ordre dachat ne pourra tre
    excut qu la limite de prix ou un prix infrieur ; un ordre de vente ne
    pourra tre excut qu la limite de prix ou un prix suprieur.
    Ordre stop (Stop Order) : ordre dachat ou de vente qui se dclenche
    automatiquement quand le prix atteint un certain seuil ou plafond.

    March terme de New York


    Contrat rapproch (cents $ US par livre)

    Source : ICE Futures U.S.

    Saisonnalit des cours terme


    % de la moyenne annuelle du contrat dcembre (00/01 08/09)

    Source : ICE Futures U.S.

    Contrats terme et options


    Similarits :

    Ngocis sur un march organis.


    Pour chaque acheteur existe un vendeur.
    Une chambre de compensation srige en
    contrepartie entre acheteurs et vendeurs.
    Les positions peuvent tre cltures sur un
    march liquide en effectuant lopration inverse.

    Contrats terme et options


    Diffrences :

    Un contrat terme cre une obligation pour les


    deux contreparties.

    Une option donne lacheteur le droit mais pas


    lobligation, dexercer le contrat nimporte quel
    moment avant lexpiration ; le vendeur accepte
    lobligation de livrer ou recevoir un contrat
    terme en change de la prime.

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