Université Mohammed V - AGDAL

École Supérieure de Technologie – Salé -

Département: TCC / filière: MBF 2ème année

Le cout de financement des

P.M.E

DEMANDE PAR Mr. : QUAZDAR

INTRODUCTION
 PLAN

partie I: Présentation de la PME:

1- Critère de distinction de la PME :

a) Critères relatifs aux effectifs
b) Critères relatifs au chiffre d’affaire
2- le rôle des banques à la distribution des crédits aux
PME
3- le cout des services offerts par les banques
 Partie III. Financement externe

1. Le financement bancaire
2. Le financement par crédit bail
3. le financement par le capital risque
4. Les emprunts
5. Le marché boursier
. Les conditions d’accès à la bourse
6

Conclusion
 Partie III. Financement interne

1- l’autofinancement
2- La cession d'actif immobilisé et la cessions-bails
3- les prélèvements sur le fond de roulement
4- le recours aux associés
Les critères de la PME

Les petites et les moyennes entreprises sont

des entreprises dont la taille, définie à partir
du nombre d'employés, du bilan ou du chiffre
d'affaires, ne dépasse pas certaines limites ;
les définitions de ces limites diffèrent selon
les pays.
 Au Maroc, a retenu les critères suivants pour
la définition de celle-ci :
Moins de 200 personnes comme effectif
employé
Un chiffre d'affaires inférieur à 4 millions de
DH en phase de création, à 20 millions de DH
pour la phase de croissance et à 50 millions
de DH pour la phase de maturité
Rappel :

 Une entreprise est une unité institutionnelle,

socialement organisée combinant des
facteurs de production (facteur humain,
facteur travail, facteur capital... etc), dans le
but de produire. Organisées pour réaliser un
dessein, lucratif ou non, le plus souvent la
fourniture de biens ou de services à un
ensemble plus ou moins ouvert de clients
Les mesures de distinction relatifs
aux effectifs:
• USA: 1-250 : petite E/se
250-500 :moyenne E/se

• France: 0-9 : très petite E/se

10-49 : petite E/se
50-499 : moyenne E/se

• Maroc: 0 -10 : Très petite E/se

10-50 : Petite E/se
50-200 : Moyenne E/se
Mesure de distinction relatif au
chiffre d’affaire:

 Le code des investissements de 1983

considère comme PME toute entreprise dont le

C.A ne dépasse pas 7,5 millions de dirhams.

Le cout des produits offerts

par la BP:
 la BCP constitue la principale banque accordant
des crédits à moyen terme au PME, en offrant
66% des crédits distribués en 2002. Le reste
est principalement distribué par la BMCE, le
CDM et la SGMB. Alors que le CIH a amélioré
ses contributions au financement des PME à
moyen terme (de 0% en 1996 à 7% en 2002),
le CNCA, l'UMB et la CITIBANK n'ont jamais
participé à la distribution de ce genre de
crédits aux PME.
Avantages tarifaires d’un compte bancaire pour les
packs PME (BP):

 Compte courant en Dirhams, n’occasionnant

aucun frais de gestion ;
 Exonération des frais relatifs aux opérations

courantes réalisées sur le compte : remise de

chèques, remises LCN, virements nationaux,
prélèvements automatique et ce en nombre
illimité;
 Gratuité de la carte monétique nationale.
Des services pratiques et des options (BP):

 Accès gratuit à la bourse en ligne permettant

à tout moment d’effectuer les opérations de
placement boursier en toute sécurité ;
 - 50 % sur la carte AJIR, carte prépayée au

profit des salariés (en option) ;

 Accès gratuit au compte via le portail

chaabiNet offrant ainsi la possibilité d’initier

des opérations bancaires et de suivre les flux
sur les comptes.
 2eme partie:

Financement externe
 L'autofinancement
L'autofinancement c'est une ressource gratuite pour
l'entreprise ; en fait il n'en est rien ; un coût implicite
ou d'opportunité caractérise l'autofinancement :

Le coût moyen pondéré des Le coût d'opportunité

capitaux propre et des dettes
 Les avantages Les inconvénients

Il maintient la liberté d’action, Il est souvent insuffisant pour

l’indépendance de l’entreprise face à financer les investissements;
ses créanciers;
Il n’est gratuit qu’en apparence car
Moyen de financement gratuit; ses fonds propres pourraient être
placés ailleurs;
L’entreprise garde intact la capacité
d’emprunt; Risque de désintéresser les associés
de l’entreprise.
Avantage fiscal
 La cession d'actif immobilisé et la
cessions-bails

- Les cessions d'actif immobilisé:

l'entreprise peut obtenir des ressources en cédant une partie de
ses actifs immobilisés. La ressource est alors tirée de la plus value
de cession après impôt. Cette cession peut résulter d'un
renouvellement d'immobilisation ou d'une volonté stratégique de
l'entreprise de se désengager d'activités jugées non prioritaires.

- Les cessions bail (lease-back)

le lease-back est un système par lequel une entreprise cède des
immobilisations à une société de crédit-bail pour lui relouer
ensuite.
 les prélèvements sur le fond de roulement (F.D.R)
-Lorsque le fond de roulement d'une affaire est supérieur à ses
besoins
d'exploitation (trésorerie excédentaire), l'entreprise peut en
prélever certaines sommes pour réaliser des investissements
supplémentaires
 Le recours aux associés
 Le recours aux deniers des associés est un
procédé plus courant dans la vie de
l'entreprise. Ce recours se présente sous
plusieurs formes, soit lors de la création de
l'entreprise ou lors de l'exploitation. il prend
deux formes essentielles :
- L'augmentation du capital.
- Les apports en compte courant associés.
 l'augmentation de capital

par apport en par apport en

numéraire nature

par conversion
de dettes
 Les apports en compte courant

Les apports que réalisent les actionnaires en comptes

courants sociaux peuvent être assimilés à des prêts qu'ils
accordent à leur propre société. Il s'agit d'une source de
financement fréquemment utilisée par les PME en raison de
ses nombreux avantages juridiques, financiers ou fiscaux.
Partie II. Financement
externe
 Le financement bancaire
 Pour atténuer les effets du phénomène de
l'insuffisance chronique des capitaux propres sur les
équilibres financiers de la PME, le système bancaire a
été conduit depuis de nombreuses années à
intervenir de plus en plus largement dans le
financement des PME, que ce soit sous forme de
crédit à court terme ou de crédit à long ou moyen
terme.
 les crédits à court terme

les Crédits
« objectifs »basés
Le crédit par caisse sur la mobilisation
de créances
commerciales

Les Crédits
« subjectifs » sans
Crédits à
mobilisation de
l'exportation
créances
commerciales
 les crédits à moyen et à long terme

Pour financer les besoins d'investissements des entreprises en

création ou en phase de modernisation, la banque propose
des crédits sur une période allant jusqu'à 7 ans pour les
emprunts à moyen terme, et jusqu'à 15 ans, voire 20 ans pour
les emprunts à long terme.
 Le financement par crédit bail

 Le crédit bail est une opération par laquelle une

entreprise demande à une société financière
spécialisée d'acheter, à sa place un bien immobilier
ou mobilier et de lui louer ce dernier pendant une
période convenue à l'avance, variable mais toujours
suffisante pour permettre son amortissement
intégral
 On distingue traditionnellement le crédit bail

mobilier du crédit bail immobilier

 Les avantages Les inconvénients

-la disposition des équipements sans -Il s'agit d'une technique de

faire appeler aux moyens de financement d'un coût élevé surtout
financement externes pour les petits investissements ;

-offrir des garanties au crédits -Ce type de financement est réservé

bailleurs la fraction correspondant à la aux biens standards;
différence entre la valeur de l'option et
le prix du terrain n'est pas déductible Le leasing coûte plus cher que les
capitaux empruntés.
-la levée de la promesse et le transfert
de la propriété du bien à l'utilisateur se
font le même jour
 le financement par le capital risque

Le capital risque n'est pas comme les autres modes de

financement traditionnels, il comporte plusieurs
caractéristiques :
 - Une participation au capital social
 - L'apport d'une valeur ajoutée au capital investi par une
participation active.
 - L'orientation à long terme (de 5ans à 10 ans)
 Les emprunts

 Les emprunts obligataires: Les emprunts obligataires sont des

emprunts qui naissent de l'émission d'obligations qui sont réparties entre
de nombreux prêteurs. Ce sont donc des emprunts réservés aux
entreprises importantes car la confiance dans l'entreprise émettrice est
fondamental
 Les emprunts indivis : L’emprunt indivis est d’un emprunt
contracté en totalité auprès d’un unique prêteur, généralement un
établissement bancaire.
 Les avantages Les inconvénients

Le ou les prêteurs sont des créanciers Le cours des intérêts est important ;
et non des actionnaires ;
Le ratio d’endettement est affecté ;
Les intérêts sont des charges
fiscalement déductibles ; L’emprunt obligataire est réservée
aux grandes entreprises.
Effet de levier .
Le financement via le marché boursier

 Lefinancement direct sur le marché des

capitaux ouvre des nouvelles portes aux PME.
En effet il leur permet d'avoir des fonds
propres plus importants sans intérêts ni
contraintes de remboursement (financement
gratuit), ce qui réduit leur dépendance vis-à-
vis des banques et en même temps, diminue
leur vulnérabilité aux cycles économiques
 Le financement des PME par le marché des capitaux au maroc semble inexistant
malgré la création d'un troisième compartiment dédié aux PME/PMI en 2000 en
raison de plusieurs facteurs :
 - les conditions exigées pour y accéder et l'étroitesse de ce marché comme
explique le tableau suivant :
Les conditions d’accès à la bourse
• Critères d’introduction :
Pour accéder à ce marché, les entreprises
doivent :

1-Emettre au moins 25 MDH

2-Avoir réalisé un chiffre d’affaires minimum de 50

MDH

3-Diffuser au moins 100 000 actions dans le public

6- Avoir fait certifier les 2 derniers exercices

7-Conclure avec une société de bourse, une

convention d’animation des titres d’une année.

8-Admission au marché croissance

Conclusion
 Bibliographie
 B. Belletante, L. Mabéranlt : « Dictionnaire de la
Bourse et des marchés » 2eme édition 2000, p 121.
 Daniel Virty : "Amortissement et autofinancement".

Développement économique édition 1968 p 735

 El Amrani Mohammed Thèse 2002 « l'incidence de la

fiscalité sur le choix des moyens

de financement de l'investissement de la PME» Page

40,41