CUPRINS :

INTRODUCERE..........................................................................................3 CAPITOL 1. ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE PE BAZA BILANULUI...............................................................................................5 1.1. Bilanului financiar....................................................................................................5 1.2. Indicatorii echilibrului financiar..............................................................................8 CAPITOL 2 . BUGETUL DE TREZORERIE..........................................12 2.1. Definirea bugetului de trezorerie.............................................................................12 2.2. Etapele de elaborare a bugetului de trezorerie.......................................................14 STUDIU DE CAZ.........................................................................................17 CONCLUZII.................................................................................................20 BIBLIOGRAFIE...........................................................................................22

INTRODUCERE De-a lungul timpului, performana financiar a unei firme s-a msurat prin mrimea organizaiei, sau prin rentabilitatea i profitul obinut. Astzi, n contextul fenomenelor de instabilitate economic performana financiar a entitilor nu poate fi msurat numai pe baza rezultatului contabil. Orice entitate economic, pentru a supravieui trebuie s-i echilibreze ncasrile cu plile. Dar entitile economice profitabile dispun i de lichiditi? De cele mai multe ori nu. n

spatele profitabilitii acestea ascund grave probleme de trezorerie. Decalajul de timp dintre momentul recunoaterii veniturilor n contabilitate i cel al ncasrii acestora, respectiv, momentul recunoaterii cheltuielilor n contabilitate i cel al plii, capacitatea acesteia de a asigura o vitez corespunztoare a lichiditilor, poate decide deznodmntul financiar al organizaiei. De aceea n practic se consider c rezultatul de trezorerie (trezoreria) reprezint informaia vital pentru funcionarea unei entiti, deoarece prin intermediul su ii finaneaz activitatea i i asigur durabilitatea. Trezoreria este, deseori, sinonim cu "banii din cas". Noiunea de trezoreria n viziunea contabilitii, a gestiunii financiare i a analizei economico-financiare, este mult mai cuprinztoare. Instituiile de normalizare contabil au ncercat s defineasc trezoreria prin normele emise, astfel: . Norma contabil american FAS 95, precizeaz c trezoreria cuprinde lichiditile i cvasilichiditile. Cvasilichiditile sunt investiii financiare pe termen scurt, foarte lichide, imediat realizabile i care au o scaden de maximum 90 zile. . Norma contabil britanic FRS 1, de inspiraie american, trezoreria include disponibilitile din cas i din conturile bancare curente i mprumuturile cu scaden mai mic de 3 luni. Plasamentele pe termen scurt se includ n trezorerie, dac sunt uor convertibile n disponibiliti la nivelul unor valori cunoscute, au scadene suficient de apropiate pentru a evita orice risc de variaie a valorii, i sunt considerate de ctre entiti economice echivalente de lichiditi. . Prin prisma IAS 7 Situaia fluxurilor de numerar, trezoreria, cuprinde numerarul i echivalentele de numerar. Numerarul cuprinde disponibilitile bneti i depozitele la vedere. Echivalentele de numerar sunt investiii financiare pe termen scurt i extrem de lichide care sunt uor convertibile n sume cunoscute de numerar i al cror risc de schimbare a valorii este insignifiant. . Reglementrile contabile romneti nu a ofer o definiie expilicit a trezoreriei. Pentru contabilitate, trezoreria reprezint activitatea n cadrul creia se cuprind tranzaciile i evenimentele prin care se gestioneaz instrumentele financiare pe termen scurt, valorile de ncasat, disponibilitile bneti aflate n casieria societilor comerciale, creditele bancare pe termen scurt, disponibilitile bneti separate sub form de acreditive la societile bancare i alte valori de trezorerie. Desfurarea eficient a activitii este dat de realizarea unui echilibru ntre fondul de rulment i nevoia de fond de rulment iar meninerea acestui echilibru pe parcursul mai multor exerciii financiare succesive reflect succesul organizaiei n viaa economic i consolidarea poziiei sale pe pia. Nesincronizarea ncasrilor cu plile are ca rezultat nregistrarea unei trezorerii negative sau pozitive. . Trezoreria pozitiv semnific un excedent monetar ce urmeaz a fi investit pe piaa de capital. . Trezoreria negativ este expresia unui dezechilibru financiar i semnific un deficit monetar acoperit prin contractarea de credite, adesea, la costuri ridicate. "Trezoreria zero" reprezint cea mai utilizat politic de gestiune a trezoreriei i const n

meninerea ct mai aproape de zero a soldurilor de disponibiliti deoarece, att trezoreria negativ ct i cea pozitiv sunt generatoare de costuri de finanare, respectiv de fructificare. O gestiune eficient a trezoreriei ntotdeauna este aceea prin care organizaia are asigurat capacitatea de plat. "Expus incertitudinii i riscului viitorului, Homo oeconomicus nu poate s se mpiedice s prevad, s anticipeze [.]. Planurile i bugetele nu caracterizeaz posibilul cel mai probabil, ci, mai degrab, un posibil cel mai dorit"1. O previzionare a ncasrilor i plilor de mijloace bneti are rolul de a mbunti securitatea financiar i rentabilitatea organizaiei, reducnd cheltuielile financiare. Previziunea reprezint modalitatea prin care organizaiile i asigur supravieuirea. CAPITOL 1. ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE PE BAZA BILANULUI Bilanul este documentul contabil de sintez prin care se prezint elementele de activ i de pasiv (mijloacele i resursele) la nchiderea exerciiului i n alte situaii prevzute de lege, grupate dup natur, destinaie i lichiditate, respectiv, dup natur, provenien i exigibilitate. Elementele de pasiv vizeaz fondurile de care a beneficiat ntreprinderea (capitalurile proprii ale asociailor, provizioanele, datoriile de exploatare, financiare), iar cele de activ, utilizrile acestor fonduri, cu titlu durabil (active imobilizate) i cu titlu provizoriu i ciclic (active circulante). Activul i pasivul reflect aceeai realitate vzut sub forma mijloacelor de finanare i a utilizrii acestora la acelai moment, ceea ce impune echilibrul permanent ntre activele i pasivele bilanului, indiferent de forma de prezentare a acestuia (tabelar sau n list). Bilanul are drept scop de a prezentarea fidel a informaiilor despre poziia financiar a ntreprinderii, respectiv, capacitatea de a se adapta schimbrilor mediului, cu ajutorul resurselor economice controlate (activele), structurii de finanare (datorii i capitaluri proprii), precum i cu ajutorul unor indicatori economico-financiari specifici (lichiditatea i solvabilitatea). Bilanul contabil elaborat n optica patrimonial-juridic utilizat pn la adoptarea Reglementrilor contabile armonizate cu Directiva a IV-a a CEE i cu Standardele Internaionale de Raportare Financiar s-a dovedit insuficient adaptat analizei financiare orientate spre gestiune, ceea ce a impune utilizarea unui bilan care s a evidenieze relaia dintre resursele disponibile i nevoile de finanare ale ntreprinderii, deoarece orice nevoie de finanare trebuie acoperit din resurse financiare pentru ca entitatea s funcioneze n bune condiii. 1.1. Bilanului financiar Bilanului financiar, numit i bilan lichiditate-exigibilitate, se bazeaz pe criteriul lichiditii cresctoare a activului i al exigibilitii cresctoare a pasivului, ceea ce implic separarea elementelor de activ n funcie de gradul de lichiditate i a elementelor de pasiv n funcie de scaden Astfel elementele patrimoniale din bilan au fost regrupate potrivit unor principii i reguli care permit ordonarea posturilor de bilan dup criteriul pe termen scurt i pe termen lung. Bilanul funcional se construiete prin realizarea distinciei ntre elementele patrimoniale cele care rmn la dispoziia ntreprinderii pe termen lung (peste 1 an) i cele care nu i

aparin dect pe termen scurt (sub 1 an). Amenajarea posturilor de activ conduce la existena a dou ansambluri: . activul imobilizat care reprezint elementele pe termen lung cu trei categorii de valori imobilizate (necorporale, corporale, financiare), la care se adaug partea de activ circulant cu scadena mai mare de 1 an (creane - clieni, cheltuieli efectuate n avans). . activul circulant include imobilizrile cu scaden scurt (imobilizrile financiare ce ajung la scaden sub 1 an). Amenajarea posturilor de pasiv structureaz pasivul bilanului n . grupa capitalurilor permanente, format din capitalurile proprii i datoriile pe termen mediu i lung (cu scadena peste 1 an) . grupa datoriilor pe termen scurt (cuscadena sub 1 an), indiferent de natura lor (datorii de exploatare, credite bancare curente, venituri realizate n avans cu scaden scurt i datoriile pe termen lung ajunse la scaden). Dac o parte a datoriilor pe termen lung ajung la scaden mai repede de 1 an, ele vor fi trecute la datorii pe termen scurt. Veniturile realizate n avans cu scadena peste 1 an sunt incluse n datoriile pe termen mediu i lung. Schematic, bilanul financiar se prezint astfel: Activ = Necesar Pasiv = Resurse Necesar permanent Activ imobilizat net > 1 an Capitaluri permanente (Cp) 1. Capitaluri proprii (C) 2. Datorii cu scadene > 1 an Necesar temporar 1. Activ circulant net < 1 an 2. Imobilizri financiare < 1 an 3. Disponibiliti (Trezorerie activ) Resurse temporare 1. Datorii cu scadene < 1 an 2. Credite bancare (Trezorerie pasiv) Total Activ Total Pasiv Sau bilanul financiar arat astfel: Mijloace Resurse Mijloace cu durata de exploatare mai mare de un an (M >1an ) Resurse cu scadenta mai mare de un an ( R >1an ) Mijloace cu durata de exploatare mai mica de 1 an (M <1an ) Resurse cu scadena mai mic de un an ( R <1an ) Mijloace de trezorerie (MT ) n practic, determinarea elementelor din activul bilanului financiar, pornind de la bilanul contabil, se realizeaz astfel: - mijloacele cu durata de exploatare mai mare de un an: pornim de la activul imobilizat al bilanului contabil, care este modificat prin scderea activelor fictive din cadrul activelor imobilizate (cheltuielile de constituire, cheltuielile de cercetare-dezvoltare) care nu au

valoare economic, a imobilizrilor financiare ce ajung la scaden pn la sfritul anului, fiind transferate la mijloace cu durata de exploatare mai mic de un an, precum i prin adugarea activelor circulante, a cror scaden este peste un an; Activele fictive sunt acele active care nu au valoarea economic, de pia, care nu pot fi transformate n bani. Astfel, exist: active fictive din cadrul activelor imobilizate (cheltuielile de constituire, cheltuielile de cercetare-dezvoltare) i alte active fictive (cheltuieli n avans). - mijloacele cu durata de exploatare mai mic de un an: pornim de la activul circulant al bilanului contabil, care este modificat prin scderea activelor circulante a cror scaden este peste un an i a disponibilitilor din cas i banc i prin adugarea imobilizrilor financiare ce ajung la scaden pn la sfritul anului; - mijloacele de trezorerie reprezint disponibilitile din cas, banc i alte valori. Determinarea elementelor din pasivul bilanului financiar, pornind de la bilanul contabil, se realizeaz astfel: - resursele cu scadena mai mare de un an: pornim de la capitalurile proprii, la care se adun provizioanele pentru riscuri i cheltuieli, datoriile ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an, conturile de regularizare cu scadena mai mare de un an (veniturile nregistrate n avans), i se scad toate activele fictive (cheltuieli de constituire, cheltuieli de cercetaredezvoltare i cheltuielile n avans); - resursele cu scadena mai mic de un an reprezint tocmai datoriile ce trebuie pltite ntro perioad de pn la un an din bilanul contabil. Pe orizontal, schema bilanului financiar are dou pri: partea de sus (nevoi i capitaluri permanente) care reflect structura financiar prin stabilitatea elementelor care l compun, i partea de jos (nevoi i resurse temporare), care evideniaz dimpotriv conjunctura, ciclul de activitate. Pornind de la un anumit echilibru care trebuie s existe ntre durata unei operaii de finanat i durata mijloacelor de finanare corespunztoare, bilanul financiar pune n eviden dou reguli principale ale finanrii: nevoile permanente vor fi acoperite din capitaluri permanente (regula echilibrului financiar pe termen lung) i nevoile temporare vor fi finanate din resurse temporare (regula echilibrului financiar pe termen scurt). 1.2. Indicatorii echilibrului financiar Indicatorii echilibrului financiar rezultat din interpretarea bilanului financiar sunt : 1. Fondul de rulment financiar ( FRF ), numit i fond de rulment permanent sau fond de rulment lichiditate, se poate determina prin dou modaliti: . FRF = (R>1an) (M > 1 an ) . Deosebim trei situaii: a) (R>1an) > (M > 1 an ), FRF > 0 Capitalurile permanente finaneaz o parte din activele circulante, dup finanarea integral a activelor imobilizate nete. aceast situaie semnific realizarea echilibrului financiar pe termen lung i contribuia fondului de rulment financiar la realizarea echilibrului financiar pe termen scurt b)(R>1an) < (M > 1 an ), FRF < 0 . Aceast situaie semnific absorbirea unei pri din resursele temporare pentru finanarea

unor nevoi permanente, contrar regulii de finanare: nevoile permanente sunt finanate din resurse permanente. Aceast situaie genereaz un dezechilibru financiar. Dezechilibrul poate fi considerat o situaie periculoas, alarmant n cazul ntreprinderilor cu activitate industrial, fiind o situaie permis ntreprinderilor cu activitate comercial, pentru care datoriile fa de furnizorii de mrfuri pot fi asimilate resurselor permanente c) (R>1an) = (M > 1 an ), FRF = 0 . Armonizare total a structurii resurselor cu necesitile de alocare a acestora reprezint o situaie puin probabil n practic . FRF = [(M <1an) +MT] (R <1 an) . Deosebim trei situaii: a)[(M <1an) +MT] > (R< 1 an ) sau (R>1an) > (M > 1 an ), FRF > 0. Activele circulante pot fi transformate n lichiditi ntr-un timp scurt, i vor permite nu numai rambursarea integral a datoriilor pe termen scurt, ci i degajarea de lichiditi excedentare. Aceast situaie situaie favorabil a ntreprinderii, sub aspectul solvabilitii sale. b)[(M <1an) +MT] < (R< 1 an )sau (R>1an) < (M > 1 an ), FRF < 0 . Activele circulante transformabile n lichiditi sunt insuficiente pentru rambursarea datoriilor pe termen scurt i semnific o stare de dezechilibru, o situaie defavorabil sub aspectul solvabilitii a ntreprinderii. n cazul ntreprinderilor cu activitate comercial, la care cea mai mare parte a clienilor efectund plile la zi, apare posibilitatea de stingere a obligaiilor fa de furnizorii la termen, i deci echilibrul financiar poate fi asigurat i n condiiile unui fond de rulment negativ. c).[(M <1an) +MT] =(R< 1 an ) (R>1an) = (M > 1 an ), FRF = 0 . Activele circulante acoper strict datoriile pe termen scurt, fr posibilitatea degajrii unui excedent de lichiditate este o situaie, foarte puin probabil n practic 2. Nevoia de fond de rulment ( NFR ) se determin astfel: NFR = (M <1 an)[(R <1an)CBTS], CBTS = credite bancare pe termen scurt a)NFR > 0 . Acest caz semnific un surplus de nevoi temporare posibile de imobilizat. Aceast situaie poate fi considerat normal, numai dac este rezultatul unei politici de investiii privind creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare.dar poate semnifica i o situaie defavorabil : ncetinirea ncasrilor i urgentarea plilor b)NFR < 0 . Aceast situaie semnific un excedent de resurse temporare n raport cu nevoile corespunztoare de capitaluri circulante. Este specific ntreprinderilor cu activitate comercial, i poate fi apreciat favorabil, dac este rezultatul urgentrii ncasrilor i s-au relaxarea plilor. Nevoia de fond de rulment negativ constituie o surs temporar, care finaneaz fondul de rulment i trezoreria. Poate nsemna o situaie nefavorabil dac semnific ntreruperea temporar n aprovizionarea i rennoirea stocurilor, sau n activitatea de producie la ntreprinderile industriale. 3.Trezoreria net (TN ) se determin astfel: TN = FRF NFR sau TN = MT CBTS . a)TN > 0 Trezoreria net pozitiv semnific echilibrul financiar al ntreprinderii, iar excedentul de finanare, se va regsi sub forma disponibilitilor bneti n conturi bancare i n cas. Aceast situaie favorabil nseamn c ntreprinderea dispune din abunden de lichiditi,

care i permit att rambursarea datoriilor financiare pe termen scurt, ct i efectuarea diverselor plasamente eficiente i n deplin siguran pe piaa monetar i/sau financiar. Se poate vorbi chiar de autonomie financiar pe termen scurt. b)TN < 0 . Trezoreria net negativ semnific un dezechilibru financiar,un deficit monetar acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt. Aceast situaie nefavorabil evideniaz dependena ntreprinderii de resursele financiare externe, limitarea autonomiei financiare pe termen scurt . Echilibrul financiar are la baz relaia fundamental a trezoreriei: FRF = NFR +TN . Cnd sursele permanente sunt mai mari dect nevoile permanente de alocare a fondurilor bneti, ntreprinderea dispune de un fond de rulment, de un excedent de resurse permanente degajat de ciclul de finanare a imobilizrilor ce poate fi utilizat pentru rennoirea activelor circulante. Cu alte cuvinte fondul de rulment reprezint o marj de securitate financiar, care permite ntreprinderii s fac fa, fr dificultate, riscurilor diverse pe termen scurt. Trezoreria net se poate stabili i ca diferen ntre trezoreria de activ i trezoreria de pasiv. Tn = Ta - Tp n care: Ta = trezoreria de activ, respectiv soldurile debitoare ale conturilor de disponibiliti i investiii financiare; Tp = trezoreria de pasiv, respectiv soldurile creditoare ale conturilor de credite pe termen scurt (inclusiv soldul creditor al contului 512 "Conturi curente la bnci"). Potrivit legislaiei n vigoare (O.M.F.P nr. 1752/2005), introducerea situaiei fluxurilor de trezorerie este obligatorie pentru ntreprinderile mari i opional pentru ntreprinderile mici i mijlocii, ca urmare a aplicrii n ara noastr a Reglementrilor contabile armonizate cu Directiva a IV-a a Comunitii Economice Europene i a Standardelor de Contabilitate i Raportare Financiar (IAS 7), oferind posibilitatea analizei dinamice a echilibrului financiar pe tipuri de activiti. Obiectivul de baz al situaiei fluxurilor de numerar este de a oferi utilizatorilor analizei financiare informaii despre: . capacitatea ntreprinderii de a genera numerar/echivalente de numerar ; . identificarea momentului apariiei numerarului/echivalentelor de numerar ; . determinarea siguranei generrii numerarului/echivalentelor de numerar ; . necesitile ntreprinderii de a utiliza fluxurile de numerar. Evoluia trezoreriei funcie de necesarul de fond de rulment este dependent de durata medie, relativ, de ntoarcere a numerarului folosit anterior prin plasarea acestuia n procesul productiv astfel: Durata medie, relativ, de ntoarcere a numerarului = = (durata medie , relativ, calculat asupra transformrii pecuniare a alocrilor temporare) (durata medie, relativ, de amnare a datoriilor din exploatare). Fluxurile de ncasri destinate trezoreriei cuprind : . vnzri cu plata imediat . contravaloarea amnat a vnzrii cu plata amnat . venituri din vnzrii activelor imobilizate . valoarea mprumutului pe termen scurt . ncasarea de chirii ,rente, dobnzi, dividende.

Plaile destinate trezoreriei cuprind : . cheltuieli cu achiziia de active circulante cu plata la vedere sau amnat . cheltuieli cu salarile i alte drepturi aferente . cheltuieli de exploatare( cheltuieli aferente procesului de producie icheltuieli cu mrfurile) . cheltuieli cu aprovizionarea sau desfacerea . impozite i taxe datorate statului ca urmare a desfurrii activitii curente . achiziionarea de imobilizri . plata ratei scadente dobnzilor aferente creditelor pe termen scurt . plata dividendelor

CAPITOL 2 . BUGETUL DE TREZORERIE Teoria i practica de specialitate, au conceput mai multe instrumente de previziune a trezoreriei, dar cea mai uzual o reprezint bugetul de trezorerie. 2.1. Definirea bugetului de trezorerie Bugetul de trezorerie este instrumentul pe baz cruia, managerii pot lua deciziile corespunztoare pentru a preveni eventualele dezechilibre ce pot afecta lichiditatea i solvabilitatea organizaiei i n acelai timp, s prevad mijloacele de finanare, n condiiile existenei unei nevoi de finanare. Bugetul de trezorerie are rolul de a asigura echilibrul dintre ncasrile i plile unei organizaii, nct capacitatea de plat s fie n permanen asigurat. Deoarece bugetul de trezorerie cuprinde informaii din mai multe bugete i reunete toate intrrile de ncasri i pli dezechilibrul lui determin modificri n ansamblul bugetelor (vnzri, producie, aprovizionare, investiii, cheltuieli generale). Bugetul de trezorerie previzioneaz performana financiar a organizaiei prin prisma capacitii ei de a genera lichiditi. Elaborarea bugetului de trezorerie trebuie s porneasc de la stabilirea ncasrilor previzionate i a plilor previzionate. Informaiile referitoare la ncasrile previzionate provin din bugetul vnzrilor, bugetul de trezorerie al perioadelor anterioare, contul de rezultate previzionat, evidenele i evoluiile ncasrilor. Pentru elaborarea corect a unui buget de trezorerie este necesar previzionarea n detaliu a vnzrilor i facturrilor, pe baza crora se estimeaz sumele ce vor fi recuperate n funcie de durata creditului comercial acordat clienilor i totodat de eventualele ntrzieri la ncasare sau nencasare. Informaiile privind plile previzionate provin din mai multe bugete: bugetul cumprrilor, consumurilor de materii prime, bugetul cheltuielilor generale privind producia, bugetul resurselor umane, bugetul cheltuielilor de comercializare, bugetul cheltuielilor generale i administrative, bugetul cheltuielilor de capital precum i din contul de rezultate previzionat, situaia creditelor contractate. Soldul previzional de trezorerie se determin prin comparaia ncasri previzionate-pli previzionate. Soldul previzional de trezorerie poate fi deficitar sau excedentar: . sold previzional deficitar, oblig entitatea economic s recurg la o serie de msuri pentru ameliorarea echilibrului trezoreriei, cumar fi : diminuarea vnzrilor pe credit,

reducerea termenelor de decontare a facturilor, ncasarea unor vnzri n avans, amnarea sau renunarea la efectuarea unor cheltuieli din buget, scontarea efectelor comerciale neajunse la scaden, contractarea de noi credite de trezorerie. . sold previzional excedentar al trezoreriei este efectul unui fond de rulment mare, generat de neutilizarea imediat a datoriilor financiare contractate sau a unei nevoi de fond de rulment mai sczute . Entitatea ar trebui s studieze posibilitatea diminurii soldului excedentar prin rambursri anticipate de mprumuturi sau reducerea mprumuturilor ce urmeaz a fi contractate, dar i pentru plasamente pe termen scurt sub forma depozitelor bancare pe termen scurt, investiii financiare pe termen scurt. Un buget de trezorerie este elaborat de regul pe o perioad de timp de 1 an dar, dac mprejurrile o impun, poate fi pe mai muli ani. Deoarece scopul elaborrii bugetului de trezorerie este de a furniza previziuni privind soldurile lunare ale trezoreriei, este necesar detalierea lunar a evoluiilor elementelor sale. Astfel pot fi adoptate deciziile financiare care sunt necesare pe termen scurt. Bugetul de trezorerie reprezint o situaie previzional ntocmit, n fiecare lun, cu privire la ncasrile i plile ntreprinderii. Calitatea datelor financiar contabile de care dispune ntreprinderea determin utilitatea bugetului de trezorerie. El se ntocmete plecnd de la bugetul de exploatare i planul de investiii i finanri. Bugetul de trezorerie prezint n detaliu : . necesarul financiar pentru achiziionarea de materii prime, materiale mrfuri ; . necesarul financiar pentru remunerarea (plata) forei de munc ; . necesarul financiar pentru achiziionarea sau modernizarea echipamentelor de producie ; . necesarul financiar destinat procesului de producie n general i a proceselor de aprovizionare i desfacere n mod special. Bugetul de trezorerie urmrete asigurarea permanent a capacitii de plat a ntreprinderii, prin sincronizarea ncasrilor cu plile. Nerealizarea acestei sincronizari, n condiii acceptabile, determin modificri n ansamblul bugetelor anuale, n ritmul investiiilor sau n politica creditelor - clieni . Diferenele lunare cumulate dintre ncasri i pli conduc la evoluia previzibil a trezoreriei, care fundamenteaz deciziile de regularizare, astfel: . dac diferenele constatate sunt negative, n funcie de amploarea i durata lor se va decide, fie o sporire a fondului de rulment, fie apelarea la un credit pe termen scurt. . dac diferenele sunt pozitive, se creeaz posibilitatea de utilizare a acestor excedente pentru a nu rmne neutilizate. Posibiliti de utilizare sunt: plasamente pe termen scurt, extinderea termenului sau volumului creditului client, cu influene favorabile asupra cifrei de afaceri, plata mai rapid a furnizorilor, ceea ce contribuie la creterea credibilitii i bonitii sau la reducerea fondului de rulment i eliberarea unor sume n vederea utilizrii lor, eventual pentru investiii. 2.2. Etapele de elaborare a bugetului de trezorerie Bugetul de trezorerie se ntocmete de marile ntreprinderi anual sau semestrial, cu detalieri lunare. Aceste previziuni permit aproximri ale creditului pe termen scurt, precum i aprecieri asupra posibilitilor de plasament pe termen scurt, dar nu ofer soluii pentru meninerea echilibrului financiar de la o zi la alta. Orizontul de previziune al trezoreriei difer, att n funcie de ncasrile i plile ntreprinderii, ct i de interesele acesteia.

. dac ncasrile i plile sunt trimestriale, iar ntreprinderea urmrete soldul anual al trezoreriei, periodicitatea bugetului poate fi de un an. . Dac scadena ncasrilor i plilor sunt pe termen scurt, periodicitatea bugetului poate fi dat pe cteva luni. . Cel mai frecvent, orizontul de timp este de ordinul zilelor pn la o lun ntocmindu-se n acest caz, graficul zilnic al ncasrilor i plilor cu scadene la 5, 10, 15 zile. n elaborarea bugetului de trezorerie se parcurg dou faze mai importante i anume: . previziunea ncasrilor plilor; . determinarea i acoperire soldurilor de trezorerie rezultate din compararea ncasrilor cu plile. Fluxurile de ncasri i pli pot fi grupate n patru mari categorii: 1. fluxurile de exploatare, generate de operaiunile curente care includ: ncasri din activitatea de exploatare i pli pentru activitatea de exploatare. 2. fluxuri de trezorerie n afara exploatrii 3. fluxuri pur financiare, legate de operaiunile privind mprumuturile ntreprinderii pe termen lung i aportul acionarilor sau asociailor la creterea capitalului social; 4. fluxuri de investire sau dezinvestire ce cuprind ncasrile din vnzarea activelor imobilizate i plile pentru achiziionarea activelor fixe sau pentru cumprarea titlurilor financiare. Aceste fluxuri modific zilnic nivelul conturilor bancare ale ntreprinderii, antrennd o serie de decizii ale trezorierului .ntreprinderii. Acesta trebuie s fie permanent preocupat. de acoperirea soldurilor de trezorerie, prin credite pe termen scurt (n caz de deficit) i plasarea excedentului (n caz de excedent). Bugetul de trezorerie se elaboreaz pe baza a trei documente de eviden i previziune, respectiv, bilanul exerciiului ncheiat care reprezint bilanul de deschidere al perioadei de previziune, contul de rezultate previzional i bilanul previzional. Contul de rezultate previzional ofer o previziune a ncasrilor fundamentat pe cifra de afaceri i o previziunea plilor se face pornind de la previziune a cheltuielilor anuale: . Previziunea ncasrilor se repartizeaz pe luni, innd cont de modificrile poteniale n structura vnzrilor i n gradul de solvabilitate al clienilor ntreprinderii care vor influena decalajul ntre termenele livrrilor i cele ale ncasrilor. In funcie de ramura economic, ntre momentul vnzrilor i cel al ncasrilor corespunztoare, exist un decalaj de la 30 pn la 90 zile, decalaj ce determin o ealonare n timp a ncasrii veniturilor lunare prezentate n bugetul de trezorerie. . Previziunea plilor se face pornind de la o previziune a cheltuielilor anuale i de la ealonarea previzibil a plilor aferente acestor cheltuieli. Aceast previzionare se realizeaz innd cont de natura diferit a cheltuielilor att n privina previziunii mrimii lor anuale, ct i a ealonrii scadenelor de plat, astfel: . aprovizionrile cu materiale se planific n funcie de stocurile existente i de previziunea aprovizionrilor din programul de fabricaie sau de comercializare a mrfurilor; . cheltuielile de personal (salarii plus cheltuieli sociale) se planific n funcie de politica ntreprinderii privind fora de munc, n contextul obiectivelor financiare urn1rite. Scadena la plat a salariilor nete este, de regul, chenzinal,n timp ce plata cheltuielilor sociale este lunar; . obligaiile fiscale (impozite i taxe) se determin n funcie de mrimea veniturilor (profitului) ntreprinderii .

Termenele de plat sunt, de obicei, lunare. n previziunea plilor se va ine cont de scadenele previzibile ale plilor din celelalte bugete (bugetul investiiilor, produciei etc.). Soldul trezoreriei, rezultat din compararea ncasrilor cu plile, poate fi deficitar sau excedentar: . Soldul deficitar al trezorerie se poate acoperi prin noi credite, selectate n funcie de mrimea costului real al acestora. nainte de apelarea la noi credite, se impune luarea urmtoarelor msuri: 1. avansarea unor ncasri (reducerea duratei creditelor - clieni sau solicitarea ncasrii n avans a unor vnzri); 2. amnare a legal a unor pli (prelungirea creditelor - furnizor); 3. reducerea temporar a plilor prin renunarea (pentru moment) la efectuarea unor cheltuieli; 4. realizarea unor ncasri din activiti excepionale. . Soldul excedentar al trezorerie poate fi consecina unui fond de rulment prea mare, determinat de angajarea unor datorii pe termen lung fr o ntrebuinare imediat sau poate proveni dintr-o nevoie a fondului de rulment mai mic dect fondul de rulment. Aceast nevoie este determinat de scadena mult mai mare a plilor generate de activitatea de exploatare, dect cea a ncasrilor (ca n cazul societilor cu activitate de comer). n acest ultim caz se va urmri 1. un plasament al excedentului de trezorerie, n condiii de rentabilitate ridicat, risc redus i lichiditate crescut. 2. De asemenea reducerea cheltuielilor financiare aferent creditelor de trezorerie se poate realiza prin: angajarea de noi credite numai cnd se justific necesitatea lor; alegerea creditelor care se adapteaz cel mai bine la situaia concret din ntreprindere; obinerea celor mai favorabile condiii de acordare a creditelor privind costul, plafonul maxim i flexibilitatea creditului. Construcia unui buget de trezorerie urmarete: ca pe parcursul perioadei analizate firma s ndeplineasc urmatoarele faze : . previziunea ncasrilor i plilor . determinarea soldului de trezorerie nainte de acoperirea n cazul n care este deficitar . acoperirea soldului deficitar . valorificarea soldului de trezorerie n cazul n care este excedentar . determinarea soldului final de trezorerie Documente necesare bugetului de trezorerie sunt n principal : . bilanul activiti anterioare . ultima balan de verificare . planul de investii a firmei STUDIU DE CAZ Studiul de caz const n ntocmirea unui buget de trezorerie lunar al Societii Comerciale "MIRUNA" S.A, pentru primul an de activitate i de asemenea elaborarea unui buget de trezorerie semestrial pentru al doilea an de activitate. Se va calcula , n fiecare caz , excedentul trezoreriei de exploatare nainte i dup cheltuielile de publicitate. n primul an

de funcionare cheltuielile cu campania publicitar sunt considerate investiii, iar n al doilea se asimileaz cheltuielilor de exploatare. Societatea Comercial "MIRUNA" S.A are ca obiect de activitate principal confecionarea de mbrcminte dam i secundar comercializarea cu amanuntul marochinrie i pantofi dam. Excedentul trezoreriei de exploatare se obine din diferena dintre totalul fluxurilor de ncasri i totalul fluxurilor de pli. Fluxurile de ncasri destinate trezoreriei cuprind : . vnzri cu plata imediat. Plaile destinate trezoreriei cuprind : . cheltuieli cu achiziia de active circulante cu plata la vedere sau amnat . cheltuieli cu salarile i alte drepturi aferente . cheltuieli de exploatare( cheltuieli aferente procesului de producie i cheltuieli cu mrfurile) . cheltuieli cu aprovizionarea sau desfacerea . impozite i taxe datorate statului ca urmare a desfurrii activitii curente . achiziionarea de imobilizri Luna ncasri Pli ETE naintea chelt. de lansare Chelt. de lansare Flux de trezorerie disponibil nainte de impozit ETE dup cheltuielile de lansare Vnzri activit principal Vnzri activitatea secundar Total Furnizori Personal Alte cheltuieli Total Lunar Cumulat Lunar Cumulat 1 - - - 20000 5000 5000 30000 -30000 - -30000 -30000 -30000 -30000 2 12000 5000 17000 15000 10000 6000 31000 -14000 1000 -15000 -45000 -15000 -45000 3 25000 10000 35000 15500 12000 7000 34500 500 1000 -500 -45500 -500 -45500 4 35000 15000 50000 15500 12500 8000 36000 14000 1000 13000 -32500 13000 -32500 5 45000 20000 65000 15500 12500 8000 36000 29000 1000 28000 -4500 28000 -4500 6 55000 30000 85000 15500 12500 8000 36000 49000 1000 48000 43500 48000 43500 7 65000 40000 105000 15000 16000 8000 39000 66000 - 66000 109500 66000 109500 8 65000 40000 105000 15000 16000 8000 39000 66000 - 66000 175500 66000 175500 9 65000 40000 105000 15000 16000 8000 39000 66000 - 66000 241500 66000 241500 10 65000 40000 105000 15000 16000 8000 39000 66000 - 66000 307500 66000 307500 11 65000 40000 105000 15000 16000 8000 39000 66000 - 66000 373500 66000 373500 12 70000 50000 120000 15000 20000 8000 43000 77000 - 77000 450500 77000 450500 Total 567000 330000 897000 187000 164500 90000 441500 455500 5000 450500 450500 Buget de trezorerie - anul 1

Explicaii Sem I Sem II Cumulat ncasri din vnzri activit principal 390.000 400.000 790.000 ncasri din vnzri activit secundar 240.000 250.000 490.000 Total ncasri 630.000 650.000 1.280.000 Pli furnizori 90.000 92.000 182.000

Pli personal 96.000 100.000 196.000 Pli alte cheltuieli 48.000 48.000 96.000 Total pli 234.000 240.000 474.000 ETE naintea chelt. de publicitate 396.000 410.000 806.000 Cheltuieli de publicitate 36.000 12.000 48.000 Flux de trezorerie disponibil nainte de impozit 360.000 398.000 758.000 Soldul trezoreriei la nceputul perioadei 450.500 810.500 Soldul trezoreriei la sfritul perioadei 810.500 1.208.500 Buget de trezorerie an 2 n urma analizrii bugetelor de trezorerie an 1, i an 2 , SC "MIRUNA" S.A prezint Soldul excedentar al trezorerie la mijlocul anului 1, i tot anul 2, deci exist posibilitatea de utilizare a fluxului excedentar de disponibil n plasamente pe termen scurt, n condiii de rentabilitate ridicat, realizarea de investiii pentru creterea produciei, deschiderea de noi magazine, angajarea de personal. CONCLUZII n literatura de specialitate sunt propuse unele modaliti de gestionare a trezoreriei, care s scoat n eviden o gestiune sntoas a acesteia pe baza unor principii raionale din punct de vedere economic cum ar fi: accelerarea ncasrilor i concomitent reducerea fondurilor neutilizate i existente n conturile bancare; alegerea termenelor de plat i a acelor mijloace de plat adaptate nevoilor ntreprinderii; stocurile i intervalele de stocare; optimizarea trezoreriei. . Accelerarea ncasrilor este o problem contractual, depinznd de negocierea creditului comercial, moment n care se stabilesc termenele i modalitile de plat ce urmeaz a se utiliza. Pe parcursul derulrii contractului se pot utiliza apoi reduceri financiare de natura scontului de decontare n cazul n care se consider c pierderile din acordarea reducerilor financiare, dar i a celor comerciale sunt mai mici dect fructificrile alternative oferite de mediul economic al ntreprinderii. . Alegerea termenelor de plat i a instrumentelor de decontare pot permite accelerarea intrrilor de fonduri sau alungirea termenelor de plat. De exemplu plata realizat cu cecuri de ctre clieni prelungete, oarecum, ncasarea banilor. Timpul care se scurge ntre ordinul de plat dat bncii de un client i nscrierea sumei respective n cont se numete n literatura de specialitate "float". Acesta reprezint ansamblul sumelor intrate n sistemul bancar, fr a fi aprut n creditul contului ntreprinderii, pentru a dispune de ele, sau ansamblul sumelor debitate n contul ntreprinderii, dar rmase la dispoziia bncii. . Optimizarea stocurilor i a intervalelor de stocare reprezint o component principal n stabilirea echilibrului de trezorerie a ntreprinderii, fiind o component principal de care depinde fragilitatea sau, dimpotriv, stabilitatea acesteia. Datorit faptului c activele circulante au o pondere mare n activele circulante ale ntreprinderii i au un grad mai sczut de lichiditate fa de celelelte active din aceai clas, dar i datorit fapului c au o contribuie important n alocrile temporare, gestionarea eficient a acestora permite scderea necesarului de fond de rulment ceea ce va duce n final la echilibrarea soldului trezoreriei nete.

. Optimizarea trezoreriei este ntemeiet pe trei principii: utilizarea judicioas a creditelor, dup ce n prealabil au fost selectate cele mai ieftine; promovarea unei tehnici adecvate de plasament a excedentelor de trezorerie; evitarea pe ct posibil a unor conturi debitoare care comport costuri dar i creditoare. O ndatorare optim pe linia trezoreriei urmrete un credit redus i o suplee sporit a utilizrii respectivei posibiliti de creditare. Cnd cuantificm costul este necesar a se avea n vedere att nivelul dobnzii ct i cuantumul comisioanelor bancare. Pentru a ndeplini obiectivul general al finanelor ntreprinderii, respectiv creterea valorii averii acionarilor n practic ar trebui s acionm cu precdere n urmtoarele direcii: . Evitarea pierderilor, n zilele de decontare, la ncasrile i plile prin banc ale ntreprinderii. . Creterea operativitii ncasrii creanelor ntreprinderii, fr a afecta politica fa de clieni; . Ealonarea echilibrat i degajat a scadenelor obligailor de plat ale ntreprinderii; . Obinerea celui mai bun credit i la cel mai mic cost real al acestuia . Asigurarea unui sold nul al trezoreriei, care nu antreneaz nici costuri de finanare i nici de oportunitate; . Optimizarea utilizrii excedentului de trezorerie, prin cea mai bun plasare a lichiditilor, care s asigure rentabilitatea, sigurana i lichiditatea optim. n concluzie evoluia trezoreriei depinde practic de urmtoarele trei variabile: . durata creditului client (durata medie de ncasare a creanelor); . perioada medie de stocare a materilor prime i materialelor; . durata medie de achitare a datoriilor din exploatare; Evoluia trezoreriei unei entiti economice funcie necesarul de fond de rulment este dependent de durata medie, relativ, de ntoarcere a numerarului folosit anterior prin plasarea acestuia n procesul productiv astfel: Durata medie, relativ, de ntoarcere a numerarului = = (durata medie , relativ, calculat asupra transformrii pecuniare a alocrilor temporare) (durata medie, relativ, de amnare a datoriilor din exploatare).

BIBLIOGRAFIE: 1. Adochiei, M. - Finanele ntreprinderii, Editura Sylvi, Bucureti, 2000; 2. Ana, Gh. I. - Finanele i politicile financiare ale ntreprinderilor, Editura Economic, Bucureti, 2001; 3. Ariton, D. - Finanele ntreprinderii, Editura Fundaiei Universitare "Dunrea de Jos", Galai, 2002;

4. Avare, P., Legros, G., Lemonnier, P. - Gestiune i analiz financiar, Editura Economic, Bucureti, 2000; 5. Bistriceanu, Gh. D., Adochiei, M. N., Negrea, E. - Finanele agenilor economici, Editura Economic, Bucureti, 2001; 6. Brezeanu, P. (coordonator), Botinaru, A., Prjiteanu, B. - Diagnostic financiar. Instrumente de analiz financiar, Editura Economic, Bucureti, 2003; 7. Brezeanu, P., Poant, D., Morariu, V., Herciu, M., Craiu, N., Miu, N., Triandafil, C. Analiz financiar, Editura Meteor Press, Bucureti, 2007; 8. Hoan, N. - Finanele firmei, Editura Economic, Bucureti, 2003;