Presupuesto de Capital

Carlos Agüero Estudio de mercado = 10000

MJC: Solución
1 2 3 4 5
Q= 3,500 5,000 6,000 5,500 5,000
P1 = 120
P2 = 110
CTN = 0.10 42,000 60,000 72,000 60,500 55,000
CVu = 60 t= 30%
CF = 25,000 anual tasa dcto = 10.00% = WACC
Capex = 800,000 -> Capital Expenditures
depreciación = 160,000 anual

E/R Proyectado 1 2 3 4 5
Ingreso x Ventas (P x Q) 420,000 600,000 720,000 605,000 550,000
(-) Cto. Ventas (Cvu x Q) 210,000 300,000 360,000 330,000 300,000
Utilidad bruta 210,000 300,000 360,000 275,000 250,000
(-) Ctos fijos 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000
EBITDA = UAIIDA 185,000 275,000 335,000 250,000 225,000
(-) Depreciación 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000
EBIT = UAII = Util Operativa 25,000 115,000 175,000 90,000 65,000
7,500
Flujo de Caja Libre 0 1 2 3 4 5
NOPAT = EBIT (1-t) 17,500 80,500 122,500 63,000 45,500
(+) Depreciación 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000
(-/+) Var CTN -42,000 -18,000 -12,000 11,500 5,500 55,000
(-) Capex -800,000
(+) VR (Valor Residual) 0
FCLibre -842,000 159,500 228,500 294,000 228,500 260,500

VA = 872,548
VAN = 30,548 a) El Py "gana" ("alcanza") la tasa de descuento 10.00%
TIR = 11.32% b) El Py "recupera" la inversión
c) El Py CREA VALOR por $30,548
años

años

-> falta "deducir": Gastos Financieros (Intereses) e Impuestos => Utilidad neta

años
 Presupuesto de Capital
Carlos Agüero

MJC: Solución
1 2 3 4 5
Q= 3,500 5,000 6,000 5,500 5,000
P1 = 120
P2 = 110
CTN = 0.10 42,000 60,000 72,000 60,500 55,000
CVu = 60 t= 0.300
CF = 25,000 anual tasa dcto = 10.00% = WACC
Capex = 800,000
depreciación = 160,000 anual

E/R Proyectado 1 2 3 4 5
Ventas 420,000 600,000 720,000 605,000 550,000
(-) Cto. Ventas 210,000 300,000 360,000 330,000 300,000
Utilidad bruta 210,000 300,000 360,000 275,000 250,000
(-) Ctos fijos 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000
EBITDA 185,000 275,000 335,000 250,000 225,000
(-) Depreciación 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000
EBIT = UAII = Util Operativa 25,000 115,000 175,000 90,000 65,000
7,500
Flujo de Caja Libre 0 1 2 3 4 5
NOPAT = EBIT (1-t) 17,500 80,500 122,500 63,000 45,500
(+) Depreciación 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000
(-/+) Var CTN -42,000 -18,000 -12,000 11,500 5,500 55,000
(-) Capex -800,000
(+) VR (Valor Residual) 0
FCLibre -842,000 159,500 228,500 294,000 228,500 260,500

VA = 872,548
VAN = 30,548 a) El Py "gana" ("alcanza") la tasa de descuento 10.00%
TIR = 11.32% b) El Py "recupera" la inversión
c) El Py CREA VALOR por $30,548
Supuestos: Deuda 505,200
1. Ratio D/E = 1.5 0.6
2. Plazo (años) = 4
3. TEA = 12%
4. Modalidad = Francés = Cuota fijas S/. 166,329

Flujo de Caja del Financ 0 1 2 3 4 5

Saldo deuda 505,200 399,495 281,105 148,508 -
Amortización 105,705 118,390 132,597 148,508
Interés 60,624 47,939 33,733 17,821
(+) Escudo Trib (t * Interés) 18,187 14,382 10,120 5,346
Pago = cuota 166,329 166,329 166,329 166,329
FC Financiamient 505,200 -148,142 -151,947 -156,209 -160,983

FC Accionista -336,800 11,358 76,553 137,791 67,517 260,500

COK = Ks = 12.40% --> ojo: se debe calcular con CAPM
VA = 355,236
VAN = 18,436
años

años

-> falta "deducir": Gastos Financieros (Intereses) e Impuestos => Utilidad neta

años

505,200
8.40% 8.40%

0.084 0.6 0.0504 0.084 0.6

X 0.4 0.4 x 12.40% 0.4
0.1
0.0496
12.40%
0.0504
0.0496
10.0%
 Presupuesto de Capital
Carlos Agüero

MJC: Solución
1 2 3 4 5
Q= 3,500 5,000 6,000 5,500 5,000
P1 = 120
P2 = 110
CTN = 0.10 42,000 60,000 72,000 60,500 55,000
CVu = 60 t= 0.300
CF = 25,000 anual tasa dcto = 10.00% = WACC
Capex = 800,000
depreciación = 160,000 anual

E/R Proyectado 1 2 3 4 5
Ventas 420,000 600,000 720,000 605,000 550,000
(-) Cto. Ventas 210,000 300,000 360,000 330,000 300,000
Utilidad bruta 210,000 300,000 360,000 275,000 250,000
(-) Ctos fijos 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000
EBITDA 185,000 275,000 335,000 250,000 225,000
(-) Depreciación 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000
EBIT = UAII = Util Operativa 25,000 115,000 175,000 90,000 65,000
7,500
Flujo de Caja Libre 0 1 2 3 4 5
NOPAT = EBIT (1-t) 17,500 80,500 122,500 63,000 45,500
(+) Depreciación 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000
(-/+) Var CTN -42,000 -18,000 -12,000 11,500 5,500 55,000
(-) Capex -800,000
(+) VR (Valor Residual) 0
FCLibre -842,000 159,500 228,500 294,000 228,500 260,500

VA =872,548
VAN = 30,548 a) El Py "gana" ("alcanza") la tasa de descuento 10.00%
TIR = 11.32% b) El Py "recupera" la inversión
c) El Py CREA VALOR por $30,548
Supuestos: Deuda 505,200
1. Ratio D/E = 1.5 0.6
2. Plazo (años) = 4
3. TEA = 12%
4. Modalidad = Alemán = Amortización fija 126,300

Flujo de Caja del Financ 0 1 2 3 4 5

Saldo deuda 505,200 378,900 252,600 126,300 -
Amortización 126,300 126,300 126,300 126,300
Interés 60,624 45,468 30,312 15,156
(+) Escudo Trib (t * Interés) 18,187 13,640 9,094 4,547
Pago = cuota 186,924 171,768 156,612 141,456
FC Financiamient 505,200 -168,737 -158,128 -147,518 -136,909

FC Accionista -336,800 -9,237 70,372 146,482 91,591 260,500

COK = KS = 12.40% --> ojo: se debe calcular con CAPM
VA = 353,224
VAN = 16,424
años

años

-> falta "deducir": Gastos Financieros (Intereses) e Impuestos => Utilidad neta

años
8.40% 8.40%
 Presupuesto de Capital
Carlos Agüero

MJC: Solución
1 2 3 4 5
Q= 3,500 5,000 6,000 5,500 5,000
P1 = 120
P2 = 110
CTN = 0.10 42,000 60,000 72,000 60,500 55,000
CVu = 60 t= 0.300
CF = 25,000 anual tasa dcto = 10.00% = WACC
Capex = 800,000
depreciación = 160,000 anual

E/R Proyectado 1 2 3 4 5
Ventas 420,000 600,000 720,000 605,000 550,000
(-) Cto. Ventas 210,000 300,000 360,000 330,000 300,000
Utilidad bruta 210,000 300,000 360,000 275,000 250,000
(-) Ctos fijos 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000
EBITDA 185,000 275,000 335,000 250,000 225,000
(-) Depreciación 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000
EBIT = UAII = Util Operativa 25,000 115,000 175,000 90,000 65,000
7,500
Flujo de Caja Libre 0 1 2 3 4 5
NOPAT = EBIT (1-t) 17,500 80,500 122,500 63,000 45,500
(+) Depreciación 160,000 160,000 160,000 160,000 160,000
(-/+) Var CTN -42,000 -18,000 -12,000 11,500 5,500 55,000
(-) Capex -800,000
(+) VR (Valor Residual) 0
FCLibre -842,000 159,500 228,500 294,000 228,500 260,500

VA = 872,548
VAN = 30,548 a) El Py "gana" ("alcanza") la tasa de descuento 10.00%
TIR = 11.32% b) El Py "recupera" la inversión
c) El Py CREA VALOR por $30,548
Supuestos: Deuda 505,200
1. Ratio D/E = 1.5 0.6
2. Plazo (años) = 4
3. TEA = 12%
4. Modalidad = Americano = Bullet

Flujo de Caja del Financ 0 1 2 3 4 5

Saldo deuda 505,200 505,200 505,200 505,200 -
Amortización 0 0 0 505,200
Interés 60,624 60,624 60,624 60,624
(+) Escudo Trib (t * Interés) 18,187 18,187 18,187 18,187
Pago = cuota 60,624 60,624 60,624 565,824
FC Financiamient 505,200 -42,437 -42,437 -42,437 -547,637

FC Accionista -336,800 117,063 186,063 251,563 -319,137 260,500

COK = KS = 12.40% --> ojo: se debe calcular con CAPM
VA = 373,834
VAN = 37,034
años

años

-> falta "deducir": Gastos Financieros (Intereses) e Impuestos => Utilidad neta

años
8.40% 8.40%
 S/. -5,213
175
175
175
175
175
175
175
175
175
5175
3.00% Semestral
YTM = 6.09% anual RAV