08 Análisis de la situación económica-financiera y patrimonial de la empresa

Solucionario del libro del alumno

Actividades
1. Con los datos siguientes relativos a la empresa ABC, S.A calcula su fondo de maniobra y
determina su situación patrimonial.
• Activo no corriente = 78.200 €
• Activo corriente = 146.800 €
• Patrimonio neto= 72.000 €
• Pasivo no corriente = 80.000 €
• Pasivo corriente = 73.000 €
Solución:
F.M = AC – PC = 146.800 – 73.000 = 73.800 €. Es la posición normal de equilibrio. El activo corriente
está financiando en parte por el pasivo corriente y en parte por capitales permanentes.

Activo = Pasivo + Patrimonio neto

78.200 + 146.800 = 72.000 + 80.000 + 73.000
Situación de equilibrio, de manera que parte de las inversiones se financian con pasivos y parte con
recursos de la propia empresa.

2. La sociedad Distribuciones Peralta, S. A., tras el cierre del ejercicio económico del año 20X0,
presenta el siguiente Balance de situación.

ACTIVO PATRIMONIO NETO Y PASIVO

ACTIVO NO CORRIENTE 245.500 PATRIMONIO NETO 100.000

Inmovilizado intangible 1.350 Capital 65.000
Aplicación informática 1.350 Reserva legal 35.000
Inmovilizado material 244.150
Construcciones 230.000 PASIVO NO CORRIENTE 129.010
Mobiliario 11.450 Deudas a l/p con entidades de crédito 65.010
Equipos para procesos de la información 2.700 Proveedores de inmov. a l/p 64.000

ACTIVO CORRIENTE 28.710 PASIVO CORRIENTE 45.200

Existencias 14.320
Mercaderías 14.320 Deudas a c/p con entidades de crédito 45.000
Realizable 590 Acreedores por prestación de Servicios 200
Clientes 590
Disponible 13.800
Bancos 11.000
Caja 2.800
TOTAL ACTIVO 274.210 TOTAL PASIVO Y NETO 274.210

Calcular los ratios de liquidez, solvencia y endeudamiento de la empresa e indicar si se

Solucionario_U_09_Contabilidad y fiscalidad 1-14

 08 Análisis de la situación económica-financiera y patrimonial de la empresa
encuentran en los valores recomendados.
Solución:

 Ratios de liquidez.
Disponible 13.800
Ratio de tesorería inmediata = ----------------------- × 100 = --------------- × 100 = 30,53 %
Pasivo corriente 45.200
El ratio es › 0,30; luego la empresa tiene tesorería ociosa.
Disponible + realizable 13.800 + 590
Ratio de liquidez inmediata o test ácido = --------------------------- × 100 = ----------------- X 100 = 31,84%
Pasivo corriente 45.200
 Ratios de solvencia.
Activo total 274.210
Coeficiente de garantía = -------------------- × 100 = ------------------- × 100 = 157,40 %.
Pasivo total 174.210
El valor se encuentra entre 1 y 2, lo cual significa que la empresa está demasiado vinculada a sus
acreedores, y que debe corregir el valor para evitar una posible quiebra.
Activo corriente 28.710
Coeficiente de solvencia corriente = --------------------------- ×100 = ------------- × 100 = 63,52 %
Pasivo corriente 45.200
El valor es < al 100%; se estaría corriendo el riesgo de entrar en suspensión de pagos.

 Ratios de endeudamiento.
Pasivo total 174.210
Grado de endeudamiento o dependencia global = ------------------- × 100 = ------------- × 100 = 174,21 %
P. Neto 100.000
El valor es > 0,5, lo significa que el volumen de deudas es excesivo y está perdiendo autonomía
financiera. Se produce la descapitalización de la empresa.
Pasivo a l/p 129.010
Grado de endeudamiento o dependencia a l/p = ------------------- × 100 = --------------- × 100 = 129,01 %
P. neto 100.000
Pasivo a c/p 45.200
Grado de endeudamiento o dependencia a c/p = -------------------- × 100 = ---------------- × 100 = 45,2 %
P. neto 100.000

3. Las empresas A y B son dos empresas competidoras que se dedican a la comercialización de

muebles. Sus datos económicos referentes al año 20X0 son los siguientes: el Activo total de la
empresa A es de 125.000 € y el de la empresa B es de 130.000 €. El Patrimonio neto de ambas
empresas es de 62.000 €.

Empresa A Empresa B

Ventas 250.000 Ventas 170.000

Solucionario_U_09_Contabilidad y fiscalidad 2-14

 08 Análisis de la situación económica-financiera y patrimonial de la empresa
Coste de las ventas - 60.000 Coste de las ventas - 35.000
Margen bruto 190.000 Margen bruto 135.000
Otros gastos - 37.000 Otros gastos - 13.000
BAII 153.000 BAII 122.000
Intereses - 5.700 Intereses - 4.600
BAI 147.300 BAI 117.400
Impuestos (20%) -29.460 Impuestos (20%) -23.480
Beneficio neto 117.840 Beneficio neto 93.920

Se pide:
Determinar la rentabilidad económica, financiera y el ROI de ambas empresas.

Solución:
BAII 153.000
La rentabilidad económica A = --------------- × 100 = -------------------- × 100 = 122,4 %.
AT 125.000

La empresa obtiene un beneficio de 122,4 € por cada 100 € invertidos en el Activo.

BAII 122.000
La rentabilidad económica B = --------------- × 100 = ------------------ × 100 = 93,85 %.
AT 130.000

La empresa obtiene un beneficio de 93,85 € por cada 100 € invertidos en el Activo.

B.º neto 117.840
La rentabilidad financiera A = --------------------- × 100 = ----------------- × 100 = 190,06 %
PN 62.000

La empresa obtiene un beneficio de 190,06 € por cada 100 € de capital propio aportado.
B.º neto 93.920
La rentabilidad financiera B = --------------------- × 100 = --------------- × 100 = 151,48 %
PN 62.000

La empresa obtiene un beneficio de 151,48 € por cada 100 € de capital propio aportado.

B. neto 117.840
El ROI A = ------------- × 100 = ------------------ × 100 = 94,27 %
AT 125.000

Cada año la empresa recupera un 94,27% de la inversión realizada en Activo a través del beneficio neto.

B.º neto 93.920

El ROI B = --------------- × 100 = -------------- × 100 = 72,25 %
AT 130.000

Cada año la empresa recupera un 72,25% de la inversión realizada en Activo a través del beneficio neto.

Test de repaso

1. Señala la afirmación correcta:

a) El Activo corriente = Pasivo corriente, luego el fondo de maniobra es 0. Situación de equilibrio,
pero existe riesgo de no poder pagar las obligaciones a largo plazo.

Solucionario_U_09_Contabilidad y fiscalidad 3-14

 08 Análisis de la situación económica-financiera y patrimonial de la empresa
b) El Activo corriente < Pasivo corriente, luego el fondo de maniobra es positivo. Situación de
desequilibrio a corto plazo; puede desembocar en suspensión de pagos.
c) El Activo corriente < Pasivo corriente, luego el fondo de maniobra es negativo. Situación de
desequilibrio a largo plazo, puede desembocar en suspensión de pagos.
d) El Activo corriente > Pasivo corriente, luego el fondo de maniobra es positivo. Posición normal
de equilibrio.
Solución: d)

2. Si el Activo de una empresa asciende a 125.000 €, el Pasivo a 40.000 € y el Patrimonio neto

asciende a 85.000 €, su situación a nivel patrimonial es:
a) Estabilidad máxima.
b) Situación de equilibrio.
c) Situación de desequilibrio.
d) Situación de inestabildad máxima, quiebra.
Solución: b)

3. Los ratios de liquidez informan de:

a) La capacidad de la empresa para afrontar el pago de las deudas a c/p con la liquidez que genera
el Activo corriente.
b) La capacidad de la empresa para afrontar el pago de las deudas en general con la liquidez
generada por el Activo.
c) El nivel de deuda que tiene la empresa; por tanto, se comparan las masas patrimoniales de
Pasivo y Patrimonio neto.
d) Ninguna de las opciones anteriores es correcta.
Solución: a)

4. Señala la afirmación correcta:

a) Si el coeficiente de garantía tiene un valor < de 2, significa que la empresa ofrece una garantía
adecuada a los acreedores.
b) Si el coeficiente de garantía tiene un valor entre 1 y 2, significa que la empresa está demasiado
vinculada a sus acreedores, y que deberá corregir el valor de esta ratio para evitar una posible
quiebra.
c) Si el coeficiente de garantía tiene un valor > 1, la empresa está técnicamente en quiebra
(concurso de acreedores obligatorio).
d) Ninguna de las opciones anteriores.
Solución: b)

5. Con los datos de disponible = 4.500 €, realizable = 2.000 €, existencias = 1.400 € y Pasivo
corriente = 6.200 €, el ratio de tesorería inmediata de una empresa asciende a:
a) 72,58 %.
b) 105 %.
c) 127 %.
d) Ninguna de las opciones anteriores.
Solución: a)
6. El ratio de tesorería inmediata:
a) Cuando se encuentra entre 0,1 y 0,3, significa que tiene una tesorería correcta.
b) Si es < 0,1, la empresa debe obtener dinero líquido del realizable.
c) Si > 0,3 tiene tesorería ociosa.
d) Todas las opciones anteriores.
Solución: d)

Solucionario_U_09_Contabilidad y fiscalidad 4-14

 08 Análisis de la situación económica-financiera y patrimonial de la empresa
7. El Pasivo total de una empresa asciende a 50.000 € y el Patrimonio neto a 110.000 €; por tanto,
el grado de dependencia global de la empresa señala que:
a) El volumen de deudas es excesivo y está perdiendo autonomía financiera. Se produce la
descapitalización de la empresa.
b) El volumen de endeudamiento es el adecuado.
c) La empresa tiene recursos ociosos.
d) Ninguna de las opciones anteriores.
Solución: c)
8. La rentabilidad económica indica:
a) El beneficio que obtiene la empresa por cada 100 u.m. de capital propio aportado, es decir, la
rentabilidad que los accionistas de la empresa obtienen de su inversión.
b) La capacidad efectiva de la empresa para remunerar a todos los capitales invertidos. Se

interpreta como el beneficio que obtiene la empresa por cada 100 u.m. invertidas en el Activo.
c) La tasa de retorno de la inversión realizada y sirve para calcular el nº de años que se tarda en
recuperar la inversión realizada en Activo.
d) Ninguna de las opciones anteriores.
Solución: b)
9. Señala la afirmación correcta:
a) El umbral de rentabilidad es el volumen de ventas que debe alcanzar la empresa para que su
resultado sea positivo.
b) El estudio del apalancamiento financiero pone de manifiesto si el nivel de endeudamiento de la
empresa perjudica o favorece la rentabilidad financiera
c) El umbral de rentabilidad es el volumen de ventas que debe alcanzar la empresa para que su
resultado sea cero.
d) Las respuestas b) y c) son correctas.
Solución: d)

Solucionario_U_09_Contabilidad y fiscalidad 5-14

 08 Análisis de la situación económica-financiera y patrimonial de la empresa
Comprueba tu aprendizaje

1. Tenemos el Balance de situación y la cuenta de Pérdidas y ganancias de la empresa VGT, S. A.

a 31 de diciembre de 20X0.
Se pide:
a) Calcular el fondo de maniobra y comentarlo.
b) Determinar en qué situación patrimonial se encuentra la empresa.
c) Calcular los ratios de liquidez, solvencia y endeudamiento y comentarlos.
d) Calcular la rentabilidad económica, el ROI y la rentabilidad financiera.

ACTIVO 20X0
A) ACTIVO NO CORRIENTE 185.700
I. Inmovilizado intangible 4.300
II. Inmovilizado material 110.600
III. Inversiones inmobiliarias 70.800
B) ACTIVO CORRIENTE 34.400
I. Existencias. 11.200
II. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar.
1. Clientes por ventas y prestaciones de 5.200
servicios.
4.900
3. Otros deudores.
13.100
VI. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes.
TOTAL ACTIVO (A + B) 220.100

PATRIMONIO NETO Y PASIVO 20X0

A) PATRIMONIO NETO 183.100
A-1) Fondos propios.
I. Capital. 145.000
III. Reservas 29.000
VII. Resultado del ejercicio. 9.100

B) PASIVO NO CORRIENTE 30.600

II. Deudas a largo plazo.
1. Deudas con entidades de crédito. 25.000
3. Otras deudas a l/p 5.600

C) PASIVO CORRIENTE 6.400

II. Deudas a corto plazo.
1. Deudas con entidades de crédito 3.000
IV. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar.
1. Proveedores. 2.000
2. Otros acreedores. 1.400

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A + B + C) 220.100

Solucionario_U_09_Contabilidad y fiscalidad 6-14

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS 20X0

 08 Análisis de la situación económica-financiera y patrimonial de la empresa

Solución:

a) Fondo de maniobra = Activo corriente – Pasivo corriente = 34.400 - 6.400 = 28.000 €.

La empresa se encuentra en una posición normal de equilibrio, el Activo corriente está financiado
en parte por Pasivo corriente y en parte por capitales permanentes.

b) Activo = Patrimonio neto + Pasivo

220.100 =183.100 + 30.600 + 6.400

La empresa se encuentra en una situación de equilibrio, de manera que parte de las inversiones
se financian con Pasivos y parte con recursos de la propia empresa.
c)
 Ratios de liquidez:
Disponible 13.100
Ratio de tesorería inmediata = ----------------------- × 100 = ------------ × 100 = 204,69 %
Pasivo corriente 6.400
El ratio es › 0,30; luego la empresa tiene tesorería ociosa.

Disponible + realizable
Ratio de liquidez inmediata o test ácido = --------------------------------- × 100 =
Pasivo corriente

13.100 + 10.100
= ------------------------- × 100 = 362,5 %
6.400
 Ratios de solvencia:

Activo total 220.100

Coeficiente de garantía = ------------------ × 100 = --------------- × 100 = 594,86 %.
Pasivo total 37.000
El valor es muy superior a 2, lo que significa que la empresa no se financia mediante créditos,
lo cual puede ser debido a un exceso de recursos propios.
Activo corriente 34.400

Solucionario_U_09_Contabilidad y fiscalidad 7-14

 08 Análisis de la situación económica-financiera y patrimonial de la empresa
Coeficiente de solvencia corriente = ----------------------- ×100 = ------------- × 100 = 537,5 %
Pasivo corriente 6.400
El valor es > al 200%, la empresa tiene recursos ociosos que probablemente disminuyen la
rentabilidad.

 Ratios de endeudamiento:
Pasivo total 37.000
Grado de endeudamiento (dependencia global) = ------------------- × 100 = --------------- × 100 = 20,21%
P. neto 183.100
El valor es < 0,5 lo significa que la empresa tiene recursos ociosos.

Pasivo a l/p 30.600

Grado de endeudamiento (dependencia a l/p) = ----------------- × 100 = ---------------- x 100 = 16,71 %
P. neto 183.100
Pasivo a c/p 6.400
Grado de endeudamiento (dependencia a c/p) = -------------------- × 100 = ------------- × 100 = 3,50 %
P. neto 183.100
d)
BAII 12.325
La rentabilidad económica = --------- × 100 = ------------- × 100 = 5,60 %
AT 220.100

La empresa obtiene un beneficio de 5,6 € por cada 100 € invertidos en el Activo.

B. neto 9.100
La rentabilidad financiera = ------------ × 100 = --------------- × 100 = 5 %
PN 183.100

La empresa obtiene un beneficio de 5 € por cada 100 € de capital propio aportado.

B. neto 9.100
El ROI = ------------ × 100 = --------------- × 100 = 4,13 %
AT 220.100

Cada año la empresa recupera un 4,13% de la inversión realizada en Activo a través del
beneficio neto.
2. Dada una empresa que fabrica un producto con unos costes fijos de 200.000 € y unos costes
variables de 50 € por unidad y que vende dicho producto a 100 €:
a) ¿Cuál sería su umbral de rentabilidad?
b) ¿Qué resultado se obtendría si produjera y vendiera 400 unidades?
c) Representa gráficamente ambas situaciones.
Solución:
CF 200.000
a) N.º de unidades = ------------------------------------------- = ----------------- = 4.000
Precio de venta – CV unitario 100 – 50

b) Si se produjeran y vendieran 400 unidades:

B = 400 × 100 – (200.000 + 400 × 50) = - 180.000 €.

c)
Situación a) Umbral de rentabilidad.

Solucionario_U_09_Contabilidad y fiscalidad 8-14

 08 Análisis de la situación económica-financiera y patrimonial de la empresa
IT = 4.000 x 100 = 400.000

CT = CF + CV = 400.000

CV = 4.000 x 50 = 200.000
CF = 200.000

q = 4.000

Situación b) Vende 400 unidades

.
IT = 4.000 x 100 = 400.000

CT = CF + CV = 400.000

CV = 4.000 x 50 = 200.000
CF = 200.000

Solucionario_U_09_Contabilidad y fiscalidad 9-14

 08 Análisis de la situación económica-financiera y patrimonial de la empresa
Pérdidas = - 180.000

q = 400
q = 4.000

3. La empresa CFT, S. A. presenta el siguiente Balance y cuenta de Pérdidas y ganancias.

Calcular el apalancamiento financiero de la empresa.

ACTIVO P. NETO + PASIVO

ANC 56.000 P. neto 60.000
AC 44.000 Pasivo 40.000
Activo total 100.000 Total P. neto + Pasivo 100.000
Ventas 270.000
Coste de las ventas - 150.000
Margen bruto 120.000
Otros gastos - 35.000
BAII 85.000
Intereses (tipo de interés 5%) - 2.000
BAI 83.000
Impuestos (20%) - 16.600
Beneficio neto 66.400

Solución: RRP: rentabilidad de los recursos propios

RRP = RAT + D (RAT– i) RAT: rentabilidad de los Activos totales

RP D: deuda financiada con recursos ajenos

I: interés pagado por la deuda

BAII 85.000
RAT > i. La compañía es capaz de invertir el
RAT = --------- = --------------- × 100 = 85 % dinero prestado a una tasa mayor que el coste
AT 100.000 de los intereses. Su RRP es mayor que su RAT.
Tenemos efecto apalancamiento positivo, y
40.000 (0,85 – 0,05) será más alto cuanto mayor sea la diferencia
RRP = 0,85 + -------------------------------- = 1,38 % entre su RAT e i y mayor sea su ratio de
endeudamiento total (relación deudas/fondos
60.000 propios).

4. Tenemos el Balance de situación y la cuenta de Pérdidas y ganancias de la empresa VGT, S. A.

a 31 de diciembre de 20X0. Se pide:

Solucionario_U_09_Contabilidad y fiscalidad 10-14

 08 Análisis de la situación económica-financiera y patrimonial de la empresa
a) Calcular el fondo de maniobra y comentarlo. Determinar en qué situación patrimonial se
encuentra la empresa.
b) Calcular los ratios de liquidez, solvencia y endeudamiento y comentarlos.
c) Calcular la rentabilidad económica, el ROI y la rentabilidad financiera.

Solucionario_U_09_Contabilidad y fiscalidad 11-14

 08 Análisis de la situación económica-financiera y patrimonial de la empresa

Solución:
a) F.M = AC – PC = 34.134 – 10.390 = 23.744 €. Es la posición normal de equilibrio. El Activo
corriente está financiado en parte por Pasivo corriente y en parte por capitales permanentes.

Activo = Pasivo + Patrimonio neto = 239.984 = 46.830 + 10.390 + 182.764

Situación de equilibrio, de manera que parte de las inversiones se financian con pasivos y parte
con recursos de la propia empresa.

b)
Ratios de liquidez

Disponible 16.894
Ratio de tesorería inmediata = ------------------------- × 100 = --------------- × 100 =
Pasivo corriente 10.390

= 1,62598 × 100 = 162,60 %

El ratio es > 0,3, luego la empresa tiene tesorería ociosa.

Disponible + realizable
Ratio de liquidez inmediata o test ácido = ---------------------------------- × 100 =
Pasivo corriente
7.140 + 1.020 + 950 + 16.894
--------------------------------------------- × 100 = 2,50279 × 100 = 250,28

Solucionario_U_09_Contabilidad y fiscalidad 12-14

 08 Análisis de la situación económica-financiera y patrimonial de la empresa
10.390

El ratio es muy superior a 1, lo que significa que la empresa tiene recursos ociosos para los que debería
buscar una rentabilidad adicional.

Ratios de solvencia.
Activo total 239.984
Coeficiente de garantía = ------------------- × 100 = ----------------------- × 100 = 4,19405 × 100 = 419,40 %
Pasivo total 46.830 + 10.390

El valor es muy superior a 2, la empresa no se financia mediante créditos, lo cual puede ser debido a un
exceso de recursos propios.

Activo corriente 34.134

Coeficiente de solvencia corriente = ------------------------ × 100 = ------------- × 100 =
Pasivo corriente 10.390

= 3,28527 × 100 = 328,57 %.

Es recomendable que esté en torno al 200 %, según el tipo de empresa y de la coyuntura económica.
Tampoco conviene que supere esta cifra, en este caso es muy superior, la empresa tiene recursos
ociosos, lo que disminuye su rentabilidad.

Ratios de endeudamiento.

Pasivo total
Grado de endeudamiento o dependencia global = ------------------------ × 100 =
Patrimonio neto
46.830 + 10.390
------------------------------- × 100 = 0,31308 × 100 = 31,31 %
182. 764

El valor es < 0,5, la empresa tiene recursos ociosos.

Pasivo no corriente
Grado de endeudamiento o dependencia a l/p = ------------------------------- × 100 =
Patrimonio neto
46.830
= ---------------- × 100 = 0,25623 × 100 = 25,62 %
182.764

Pasivo corriente
Grado de endeudamiento o dependencia a c/p = ---------------------------- × 100 =
Patrimonio neto

10.390
= ---------------- × 100 = 0,056849 × 100 = 5,68 %
182.764

BAII 44.070

Solucionario_U_09_Contabilidad y fiscalidad 13-14

 08 Análisis de la situación económica-financiera y patrimonial de la empresa
c) La rentabilidad económica = ------------ × 100 = ---------------- × 100 = 0,183637 × 100 = 18,36%
AT 239.984

La empresa obtiene un beneficio de 18,36 € por cada 100 € invertidos en el Activo.

Bº neto 34.364
La rentabilidad financiera = --------------- × 100 = --------------- × 100 = 0,18802 × 100 = 18,80%
PN 182.764

La empresa obtiene un beneficio de 18,80 € por cada 100 € de capital propio aportado.

Bº neto 34.364
El ROI = ---------------- × 100 = ----------------- × 100 = 0,14319 × 100 = 14,32%
AT 239.984

Cada año la empresa recupera un 14,32 % de la inversión realizada en activo a través del beneficio neto.

5. La empresa ABC, S.A ha producido y vendido 5.000 unidades del producto A. El precio de
venta unitario que ha fijado es de 22 €, el coste variable unitario asciende a 9 € y los costes
fijos de producción suman 195.000 €.
a) Calcula el umbral de la rentabilidad de la empresa.
b) Calcula el beneficio que obtendrá.

Solución:

a) nº de unidades = CF 195.000
------------------------------------------------------- = --------------------- = 15.000 unidades
Precio de venta – Coste venta unitario 22 – 9

b) Beneficio = Ingresos – gastos = 110.000 – 240.000 = -130.000 € de pérdida

Ingresos = 5.000 × 22 = 110.000

Gastos = 195.000 + (5.000 × 9) = 240.000 €

6. La empresa GRT S.A presenta a 31 de diciembre de 20X0 el siguiente balance y cuenta de

pérdidas y ganancias. Calcular el apalancamiento financiero de la empresa, sabiendo que la
empresa paga un interés del 8,5% por la utilización de los recursos ajenos.

Solucionario_U_09_Contabilidad y fiscalidad 14-14

 08 Análisis de la situación económica-financiera y patrimonial de la empresa

Solución:
RRP: rentabilidad de los recursos propios
RRP = RAT + D (RAT- i) RAT: rentabilidad de los Activos totales
RP D: deuda financiada con recursos ajenos
I: interés pagado por la deuda
BAII 255.000
RAT = -------------- = ----------------- × 100 = 115,91%
AT 220.000

123.500 (1,1590 – 0,085)

RRP = 1,1590 + ------------------------------------- = 2,53349 × 100 = 253,35%.
96.500

RAT > i. La compañía es capaz de invertir el dinero

prestado a una tasa mayor que el coste de los
intereses. Su RRP es mayor que su RAT.
Tenemos efecto apalancamiento positivo, y será
más alto cuanto mayor sea la diferencia entre su
RAT e i y mayor sea su ratio de endeudamiento
total (relación deudas/fondos propios).

Solucionario_U_09_Contabilidad y fiscalidad 15-14