UNIVERSIDAD DE ORIENTE

NÚCLEO NUEVA ESPARTA

ESCUELA DE CIENCIAS SOCIALES Y ADMINISTRATIVAS
PROGRAMA DE LIC. CONTADURÍA PÚBLICA
FINANZAS CORPORATIVAS

DESCRIPCIÓN
BREVE
La estructura de
capital es una
mezcla de deuda
a largo plazo y el
capital de la
empresa que
afecta el
apalancamiento y,
por lo tanto, el
APALANCAMIENTO- valor de la misma.

CAPITAL DE
TRABAJO
ESTRUCTURA DE CAPITAL
 INTRODUCCION
La estructura de capital es una mezcla de deuda a largo plazo y el capital de la
empresa que afecta el apalancamiento y, por lo tanto, el valor de la misma. Comprender
el apalancamiento y el financiero, así como sus relaciones entre ellos permite a la
empresa tomar decisiones que contribuyan a acrecentar los efectos positivos de cambios
en las ventas, costos operativos fijos y los costos financieros.
Los primeros planteamientos teóricos sobre la estructura de capital se centraron
en determinar si existen algunas relaciones funcionales de endeudamiento con respecto
al costo del capital medio ponderado y sobre el valor de la empresa. Estos se
desarrollaron en escenarios de mercados perfectos, pero llegando a conclusiones
contradictorias.
A pesar que hoy en día no se han identificado todas las imperfecciones que puede
tener un mercado, y que no todas las conocidas han sido tenidas en cuenta para evaluar
sus impactos en la relación endeudamiento-valor de empresa, existe un consenso de que
el valor de las empresas puede variar a través del endeudamiento por el efecto fiscal y
otras imperfecciones del mercado como los costos de dificultades financieras, los costos
de agencia y la asimetría de información, en muchos casos determinándose una
estructura de capital óptima que compensa los costos con los beneficios.

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APALANCAMIENTO
El término apalancamiento se emplea para referirse a dos conceptos:
apalancamiento propiamente dicho y efecto apalancamiento. El primero es la descripción
de una situación dentro de la empresa. Por lo que respecta al segundo es el efecto que
esa situación provoca.
Efecto del apalancamiento
Explica el efecto que los dos tipos de apalancamiento tienen sobre la rentabilidad
en la empresa. Si se conocen sus efectos, los apalancamientos se van a poder utilizar
como una herramienta para poder mejorar esa rentabilidad. Al igual que una palanca
permite, aplicando la fuerza en un punto determinado, transformarla en una fuerza mayor,
el uso de costes fijos va a permitir también aumentar los beneficios y la rentabilidad dentro
de la empresa
TIPOS DE APALANCAMIENTO
 El apalancamiento financiero
Es la relación que hay entre el capital de la empresa y las deudas o pasivos que
esta tiene, entre lo que se invierte y la deuda adquirida para invertir hace referencia al
nivel de endeudamiento la que ha recurrido una empresa para operar o financiarse.
Por eso, el apalancamiento financiero se considera como el acto de elevar el grado
de endeudamiento de la empresa, y, en consecuencia, el apalancamiento financiero no es
más que un indicador del nivel de endeudamiento de la empresa, indicador que nos
muestra qué tanto se endeudó la empresa con respecto a su capital o activos
Clasificación del apalancamiento financiero.
El apalancamiento financiero se utiliza para conseguir recursos para hacer
inversiones. Es decir, recurrimos a un crédito para hacer una inversión, con la intención
de que esa inversión nos dé una rentabilidad suficiente para cubrir el costo de la deuda, y
nos quede un margen de utilidad.
Efectos del apalancamiento financiero.
El apalancamiento financiero nos indica el nivel de endeudamiento que se tiene
con respecto a nuestro capital propio, pero eso no nos dice si es bueno o malo, aunque es
evidente que entre más alto sea el apalancamiento o endeudamiento, mayor es el riesgo
financiero.
 Apalancamiento operativo
Los costes fijos operativos son los que no dependen del volumen de producción y ventas.
La empresa los tendría, aunque no decidiera producir. Si la empresa tiene este tipo de
costes quiere decir que tiene apalancamiento operativo.

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ANÁLISIS DEL EQUILIBRIO
El análisis de equilibrio y apalancamiento son dos conceptos estrechamente
relacionados que pueden emplearse para evaluar diversos aspectos del rendimiento y el
riesgo de la empresa. El análisis de equilibrio es una técnica de uso muy generalizado en
la estimación de los rendimientos (utilidades) a la luz de diversas estructuras de costos y
niveles de ventas de la empresa. El apalancamiento resulta del uso de los activos de
costo fijo, fondos, a fin de incrementar los rendimientos de los propietarios de la
compañía. Por lo general los niveles altos de apalancamiento significan un incremento
tanto en los rendimientos como en el nivel de riesgo, mientras que los decrementos en el
apalancamiento resultan en una disminución en los aspectos antes mencionados.
Los análisis de equilibrio en ocasiones reciben el nombre de análisis de costo –
volumen –utilidades, es utilizado por la administración de las empresas para: (1)
determinar el nivel de operaciones necesario para cubrir todos los costos relativos a
éstas, y (2) evaluar la rentabilidad de los diversos niveles de ventas. Para comprender el
concepto de análisis de equilibrio, hay que analizar más detalladamente los costos de la
empresa.
APALANCAMIENTO TOTAL O COMBINADO
El apalancamiento total se refiere a la utilización viable de todos los costos fijos,
tanto los operativos como los financieros, para aumentar el efecto sobre las ganancias por
acción de una compañía debido a cambios en las ventas. Es decir, el apalancamiento
total es un indicador que compara la tasa de cambio que advierte una empresa en sus
ganancias por acción con la tasa de cambio que nota en los ingresos por ventas.
El apalancamiento total también se puede denominar apalancamiento combinado,
porque toma en cuenta los efectos tanto del apalancamiento operativo como del
apalancamiento financiero.
Importancia del apalancamiento total
El apalancamiento total usa todo el estado financiero de resultados para mostrar el
impacto que tienen las ventas sobre la partida final de ganancias netas. La importancia
del apalancamiento total reside en que sirve para evaluar el efecto sobre las ganancias
disponibles para los accionistas por un cambio en el total de las ventas, además de
permitir exponer la interrelación entre el apalancamiento financiero y operativo.
Cálculo del grado de apalancamiento total
El apalancamiento total se puede explicar o calcular simplemente como: Grado de
apalancamiento total = Grado de apalancamiento operativo x Grado de apalancamiento
financiero.
Ventajas
El apalancamiento total abre las puertas para efectuar diferentes inversiones e
ingresar a variados mercados a los que no se podría escoger si no se tuviera el respaldo
de la financiación de terceros, de capital ajeno.

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 Establecer porcentaje de cambio determina el grado de apalancamiento total de
una empresa es importante, porque ayuda a la compañía a establecer el porcentaje de
variación que puede esperar en sus ganancias por acción en relación con un aumento en
los ingresos por ventas con respecto a la deuda.
Desventajas
El peor enemigo del apalancamiento total es que haya una caída en los precios.
En caso que se haya contraído una deuda resulta ser un negocio bastante malo, porque
la deuda no se devalúa y las cuentas de resultados y de activos van hacia abajo.
Se corre el riesgo que las pérdidas se multipliquen si la rentabilidad de una
inversión resulta ser menor al costo del financiamiento. Por lo general, se multiplican las
pérdidas dependiendo del grado de apalancamiento.
Aumento del costo de la operación
Los productos que se asocian al apalancamiento financiero pagan tasas de interés
más altas para subsanar el incremento del riesgo que debe asumir el inversor.
Incremento del riesgo
Aunque una deuda es una fuente de financiamiento que puede ayudar a que
crezca una empresa más rápidamente, no se debe olvidar que el apalancamiento podría
aumentar el nivel de deuda hasta niveles más altos de lo normal, aumentando así la
exposición al riesgo. La necesidad de apelar a herramientas financieras más complejas se
convierte en la necesidad de consagrar un tiempo adicional de gestión, implicando
además variados riesgos.
ESTRUCTURA DE CAPITAL DE UNA EMPRESA
Una empresa se puede financiar con recursos propios (capital) o con recursos
pedidos en préstamo (pasivos). La proporción entre una y otra cantidad es lo que se
conoce como estructura de capital. En otras palabras, la estructura de capital, es la
mezcla específica de deuda a largo plazo y de capital que la empresa utiliza para financiar
sus operaciones.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Pasivos Circulantes
Deuda a largo plazo DEUDA
Capital contable
Activos Acciones
preferentes Financiamiento
Capital común. CAPITAL Total
Utilidades
Retenidas

Los inversionistas de capital accionario toman un riesgo mayor que los

inversionistas de deuda y, por consiguiente, se les debe compensar con rendimientos
esperados más altos.

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Para calcular la estructura de capital de una empresa basta con estimar el porcentaje que
el capital accionario y las deudas representan del valor de la empresa. Es decir, que, si en
el estado de situación financiera de la empresa muestra, por ejemplo: $40,000 de deuda y
$60,000 de capital, la empresa está estructurada por deuda con el 40% y el 60% por
capital.
Factores importantes que se consideran en la toma de decisiones de estructura de
capital
Referencia Factor Descripción
Estabilidad de Las empresas ingresos
ingresos estables y predecibles
pueden adoptar estructuras
de
capital altamente
apalancada con más
seguridad que las que
tienen patrones
Riesgo volátiles de ingreso por
Comercial ventas
Flujo de Efectivo Al considerar una nueva
estructura de capital, a la
empresa debe enfocarse
primero
en su capacidad de
generar los flujos de
efectivo necesarios para
cumplir sus
obligaciones.
Obligaciones Una empresa puede estar
Contractuales restringida
contractualmente respecto
del tipo de fondos
que pueda obtener
Preferencias de Una empresa impondrá
la administración una restricción interna
Costos de cobre el uso de la deuda
Agencia para
limitar su exposición al
riesgo a un nivel que sea
aceptable para la
administración
Control Una administración
preocupada por el control
puede preferir emitir deuda
en vez
de acciones ordinarias.
Evaluación La capacidad de la
externa de empresa para obtener
riesgo fondos rápidamente y a
Información tasas favorables
Asimétrica depende de las

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 evaluaciones externas
acerca del riesgo de
prestamistas y
calificadores de bonos.
Oportunidad Cuando el nivel general de
las tasas de interés es
bajo, el financiamiento
mediante
deuda podría ser más
atractivo; cuando las tasas
de interés son altas, vender
acciones sería más
tentador.

ESTRUCTURA DE CAPITAL ÓPTIMA

La estructura de capital óptima es aquella que produce un equilibrio entre el riesgo
financiero de la empresa y el rendimiento de modo tal que se maximice el valor de la
empresa. El valor de la empresa se ve maximizado cuando el costo de capital es
minimizado, ya que el mismo es utilizado habitualmente como la tasa de descuento
apropiada para los flujos de efectivo generados por la empresa.
La estructura óptima de capital es aquella que maximiza el precio de las acciones
y esto suele exigir una razón de deuda más baja que maximiza las utilidades por acción
(UPA) esperadas. En resumen, la estructura que maximiza el precio es también la que
reduce al mínimo el costo promedio ponderado de capital (CPPC). En virtud de que es
más fácil predecir cómo un cambio en la estructura afectará al CPPC que al precio de las
acciones, muchas empresas utilizan los cambios predichos del CPPC para guiar sus
políticas referentes a las estructuras de capital.
MÉTODO UAII-UPA
El método UAII-UPA para la estructura del capital implica seleccionar la estructura
de capital que maximice las utilidades por acción (UPA) sobre el rango esperado de
utilidades antes de intereses e impuestos (UAII). Para analizar los efectos de la estructura
de capital de una empresa sobre los rendimientos de los propietarios, se supone un nivel
constante de UAII para aislar el efecto de los costos de financiamiento asociados con
estructuras de capital alternativas. Las UPA se usan para medir los rendimientos de los
propietarios comunes, los cuales se espera estén estrechamente relacionados con el
precio de las acciones.
Limitaciones:
En esta técnica se tiende a concentrarse en la maximización de las utilidades más
que la maximización de la riqueza del propietario.
Si los inversionistas no exigieran primas por riesgo (rendimientos adicionales)
conforme la empresa incrementara la proporción de deuda en la estructura de capital, una
estrategia que maximiza la UPA también maximiza la riqueza del propietario.
SELECCIÓN DE LA ESTRUCTURA ÓPTIMA DE CAPITAL ALTERNATIVA.

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 Un esquema de maximización de la riqueza para usarlo en la toma de decisiones
de estructura de capital debe incluir los dos factores principales de rendimiento y riesgo:
Implica vincular el riesgo financiero asociado con cada estructura de capital alternativo
directamente con el rendimiento requerido. Este método estima el rendimiento requerido
asociado con cada nivel de riesgo financiero, medido por una estadística como el
coeficiente de variación de las UPA.
Estimación del valor
El valor de la empresa asociado con estructuras de capital alternativas se puede estimar
si suponemos que todas las ganancias se liquidan como dividendos:

LA GESTIÓN DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL: MÉTODO UAII-UPA

El objetivo es averiguar cuándo es interesante endeudarse y cuándo es preferible
ampliar capital, a través del análisis del punto de indiferencia o punto muerto entre las
utilidades por acción (UPA) y las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII).
La tabla siguiente muestra la actual estructura de capital de la Co. JSG Company.
Obsérvese que:
La empresa no tiene deuda ni acciones preferentes.
La empresa no tiene pasivos circulantes
Su razón de deuda es de 0%
Apalancamiento financiero de cero
Suponemos que las empresas están en la categoría impositiva de 4%.

Estructura de capital Actual

Deuda a Largo plazo $ 0.00

Capital en acciones ordinarias

(25,000 acciones @ $ 20.00) $ 500,000.00

Capital total (activos) $ 500,000.00

Suponemos dos valores de UAII y calculamos las UPA asociadas a ellos:

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 UAII (supuestas)

(-) Interés (tasa x $0.00 deuda)

Utilidades netas antes de impuestos

(-)Impuestos (T = 0.40)

Utilidades netas después de impuestos

UPA $ 60,000 $120,000

= $ 2.40
25,000 accs. 25,000 accs.

Comparación de Estructuras de Capital Alternativos

Se desea cambiar su capital a una de dos posiciones apalancadas conservando sus $
500,000.00 de capital total.
Se cambiará la estructura a un capital mayor emitiendo deuda y utilizando los beneficios
para retirar una cantidad equivalente de acciones ordinarias.
Las dos estructuras de capital alternativas darán como resultado razones de deuda de
30% y 60%.

Razón de deuda de la Activos Totales Deuda Capital Accionario Tasa de Interés Anual Acciones ordinarias
estructura de capital [(1) x (2)] [(2) – (3)] interés de la [(3) x (5)] en circulación
deuda [(4) / $ 20.00]

(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7)

0% (actual) $ 500,000.00 $ 0 $ 500,000.00 0% $ 0.00 25.000

30 500,000 150,000 350,000 10 15,000 17,500

60 500,000 300,000 200,000 16.5 49,500 10,000

Capital de trabajo

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 Es un indicador financiero que se utiliza para determinar los recursos financieros
con que dispone una empresa para operar sin sobresaltos y de forma eficiente. La
definición más básica de capital de trabajo lo considera como aquellos recursos
disponibles de forma inmediata o en el corto plazo que requiere la empresa para poder
operar. En este sentido el capital de trabajo es lo que comúnmente conocemos como
activo corriente como efectivo, inversiones a corto plazo, cartera e inventarios.
La empresa para poder operar requiere de recursos para cubrir necesidades de
insumos, materia prima, mano de obra, reposición de activos fijos, etc. Estos recursos
deben estar disponibles a corto plazo para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo.
El capital de trabajo es el dinero con que se cuenta para hacer funcionar el
negocio en el día a día, lo que implica el dinero suficiente para compra de mercancías,
pago de salarios, de servicios públicos, arrendamientos, etc.
Fórmula para calcular el capital de trabajo.
Para determinar el capital de trabajo de una forma más objetiva, se debe restar de
los activos corrientes, los pasivos corrientes. De esta forma obtenemos lo que se llama el
capital de trabajo neto contable. Esto supone determinar con cuántos recursos cuenta la
empresa para operar si se pagan todos los pasivos a corto plazo.
Fórmula:
Activos corrientes - Pasivos corrientes = Capital de trabajo, o
Capital de trabajo = Activos corrientes - Pasivos corrientes.
Una razón corriente de 1:1 significa un capital de trabajo = 0, lo que nos indica que
la razón corriente siempre debe ser superior a 1.
Claro está que si el indicador si es igual a 1 o inferior a 1 no significa que la
empresa no pueda operar, de hecho, hay muchas empresas que operan con un capital de
trabajo de 0 e inclusive inferior. El hecho de tener un capital de trabajo 0 no significa que
no tenga recursos, solo significa que sus pasivos corrientes son superiores a sus activos
corrientes, y es posible que sus activos corrientes sean suficientes para operar, lo que
sucede es que, al ser los pasivos corrientes iguales o superiores a los activos corrientes,
se corre un alto riesgo de sufrir de iliquidez, en la medida en que las exigencias de los
pasivos corrientes no alcancen a ser cubiertas por los activos corrientes, o por el flujo de
caja generado por los activos corrientes.
En una situación en la que le flujo de caja generado por los activos corrientes no
pueda cubrir las obligaciones a corto plazo y para cubrir las necesidades de capital de
trabajo, se requiere financiar esta iliquidez, lo que se puede hacer mediante capitalización
por los socios o mediante adquisición de nuevos pasivos, solución no muy adecuada
puesto que acentuaría la causa del problema y se convertiría en una especie de circulo
vicioso.
Componentes del capital de trabajo.
Como se pudo observar, el capital de trabajo tiene dos componentes elementales:
Activo corriente.

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 Pasivo corriente.
El activo es lo que se tiene, y el pasivo es lo que se debe, y en los dos se toman
los de corto plazo, lo que determina el marguen que tiene la empresa para operar, margen
que se conoce como capital de trabajo.
El capital de trabajo y el flujo de caja.
El capital de trabajo tiene relación directa con la capacidad de la empresa de
genera flujo de caja. El flujo de caja o efectivo que la empresa genere será el que se
encargue de mantener o de incrementar el capital de trabajo.
La capacidad que tenga la empresa de generar efectivo con una menor inversión o
u una menor utilización de activos, tiene gran efecto en el capital de trabajo. Es el flujo de
caja generado por la empresa el que genera los recursos para operar la empresa, para
reponer los activos, para pagar la deuda y para distribuir utilidades a los socios.
Una eficiente generación de recursos garantiza la solvencia de la empresa para
poder asumir los compromisos actuales y proyectar futuras inversiones sin necesidad de
recurrir a financiamiento de los socios o de terceros.
El flujo de caja de la empresa debe ser suficiente para mantener el capital de
trabajo, para reponer activos, para atender los costos de los pasivos, y para distribuir
utilidades a los socios de la empresa.
Relación entre la rentabilidad y el Riesgo
Una de las características más importantes para diferenciar una alternativa de
inversión de otra, es el nivel de riesgo que supone.

 La capacidad de generar rendimientos se conoce como rentabilidad

 En una inversión, los rendimientos futuros no son seguros. Pueden ser grandes o
modestos, pueden no producirse, e incluso puede significar perder el capital
invertido. Esta incertidumbre se conoce como riesgo.

 No existe inversión sin riesgo. Pero algunos productos implican más riesgo que
otros.
La única razón para elegir una inversión con riesgo ante una alternativa de ahorro
sin riesgo, es la posibilidad de obtener de ella una rentabilidad mayor. A iguales
condiciones de riesgo, hay que optar por la inversión con mayor rentabilidad, a iguales
condiciones de rentabilidad, hay que optar por la inversión con menos riesgo.
 Cuanto mayor el riesgo de una inversión, mayor tendrá que ser su rentabilidad
potencial para que sea atractiva a los inversores. Cada inversor tiene que decidir
el nivel de riesgo que está dispuesto a asumir en busca de rentabilidades
mayores.
 Cuanto más riesgo se asume, más rentabilidad se debe exigir. Igualmente, cuanta
más rentabilidad se pretende obtener, más riesgo hay que asumir.
Necesidad de financiamiento

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 Una empresa, tiene la necesidad de crecer económicamente; es decir, generar
mayor riqueza que pueda ser distribuida entre los miembros que la configuran.
Normalmente, este crecimiento económico se da a través de proyectos de expansión que
requieren de cuantiosas inversiones.
Formas de financiamiento
Una entidad debe recurrir a fuentes de financiamiento externas, cuando la propia
operación no alcance a generar los recursos excedentes suficientes para el logro de los
proyectos de crecimiento o, para realizar la operación de la empresa.
En situaciones como éstas, es común que las empresas recurran a
financiamientos de diversas entidades, entre los que destacan proveedores y acreedores
del sistema financiero. En este último caso, la entidad económica recurre a algunos de los
agentes que forman parte del sistema financiero como bancos, casas de bolsa,
arrendadoras, empresas de factoraje, almacenadoras, etc. Resulta obvio que los agentes
anteriores, el más conocido y al que más ampliamente se recurre es el banco.
Se acude con alguna institución bancaria para solicitar crédito con un monto
especifico una línea de crédito hasta cierta cantidad, a la cual se pueda recurrir varias
veces sin rebasar el límite contratado. En ambos casos, previamente a la disposición de
efectivo, se suscribe un contrato de crédito hasta por cierta cantidad, a la cual se pueda
recurrir varias veces sin rebasar el límite contratado. En ambos casos, previamente a la
disposición de efectivo, se suscribe un contrato de crédito que describe: los términos y
condiciones bajo las cuales se podrá disponer del efectivo. Dicho contrato estructurado en
cláusulas, las cuales se refiere a los siguientes aspectos
 Monto de crédito autorizado
 Interés pactado del crédito
 Plazo del crédito,
 Forma de pago de la suerte principal y accesorios
 Garantías del crédito
 Requisitos de la presentación de la información financiera.
Fuentes espontaneas de financiamiento
Cuentas Por Pagar
En contabilidad, las cuentas por pagar son deudas que posee una empresa a sus
acreedores y proveedores, como resultado de la adquisición de bienes y servicios.
En otras palabras, consisten en una obligación (deuda) que posee una empresa
relacionada con su actividad económica. Estos tipos de obligaciones son créditos por la
compra de materiales e insumos, que no están vinculados a entidades bancarias.
Las cuentas por pagar se originan cuando se adquieren materiales, insumos u
otros bienes y servicios, que no son cancelados inmediatamente. Así, las deudas deberán
ser registradas en los libros contables y canceladas a su acreedor en el tiempo acordado.

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 Clasificación de las cuentas por pagar
Según el tiempo de vencimiento acordado con el acreedor, existen diferentes tipos
de cuentas por pagar:
Cuentas por pagar a corto plazo: también conocidas como pasivos corrientes. El
pago de estas debe realizarse en un corto período de tiempo, de un año o menos. En
algunos casos los pagos son mensuales o diarios.
Cuentas por pagar a largo plazo: también conocidas como pasivos no corrientes.
El pago de las mismas se realiza en un período de tiempo mayor a un año. Estas, a
diferencia de las anteriores, se pasan por alto con mayor facilidad, por lo esporádico de
los pagos.
Importancia de las cuentas por pagar
Tener organizadas las cuentas por pagar genera en clientes y empleados la
necesidad de seguir las normas contables apropiadas. Es una prioridad para cualquier
empresa el que estas se encuentren reflejadas en el plan contable, ya que de esta
manera:
 Se reducen los riesgos de fraude o pérdidas innecesarias.
 Al tener solvencia, se genera confiabilidad en los clientes potenciales y se fragua
una buena reputación.
 Se accede con mayor facilidad a créditos bancarios o financiamientos de
proveedores inmediatos.
 Se evita perder el rastro de los pagos y deudas que generan intereses.
Gastos acumulados por pagar
Son partidas de gasto que no han sido registradas ni pagadas y que representan
un pasivo al finalizar el periodo en las cuales se incurrió. Por lo tanto, representan pasivos
acumulados dentro de las cuales ubicamos a: intereses por pagar, sueldos y salarios por
pagar, el impuesto predial por pagar.
Fuentes de préstamo a corto plazo sin garantía
Préstamo bancario
Es aquella operación financiera en la que participan dos protagonistas, prestamista
(entidad que presta el dinero) y prestatario (persona física o jurídica que lo recibe). La
cantidad de dinero a prestar y el tipo de interés aplicado serán fijados desde el primer
momento con un compromiso de devolución, por lo general ante notario, en un tiempo
determinado. El préstamo bancario es un instrumento financiero muy solicitado no solo
por particulares sino también como préstamos para empresas.
Cuando hablamos de préstamo bancario, por lo general nos estamos refiriendo al
clásico préstamo personal o al consumo.
Finalidad

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 Por lo general la cantidad de dinero solicitada en un préstamo personal o bancario
va destinada a la compra de un bien o servicio concreto. En el caso de las empresas,
quizás estemos más acostumbrados a hablar de operaciones de crédito materializadas en
líneas o pólizas, pero como ya hemos comentado en otras ocasiones, las cuentas de
crédito han de ser solicitadas para afrontar períodos pasajeros de falta de liquidez o cubrir
los gastos de una situación extraordinaria relacionada con el circulante.
Papel comercial
Constituye un novedoso instrumento de captación de recursos a corto plazo que
viene a llenar el vació existente en el mercado nacional de capitales en lo referente a
alternativas distintas de las tradicionalmente ofrecidas por el sistema bancario.
Con la promulgación de dichas normas, se posibilita a las sociedades anónimas el
acceso a una fuente de financiamiento a corto plazo y al público inversionista, la opción
de colocar sus recursos disponibles en un novedoso instrumento de ahorro. Los papeles
comerciales vienen, así, a ampliar el espectro de alternativas de colocación en el
mercado.

FUENTE DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

El crédito a corto plazo es una deuda que generalmente se programa para ser

reembolsada dentro de un año ya que generalmente es mejor pedir prestado
sobre una base no garantizada, pues los costos de contabilización de los
préstamos garantizados frecuentemente son altos pero a su vez representan un
respaldo para recuperar. A continuación se detallan las diferentes fuentes de
financiamiento que pueden ser utilizadas por las empresas: Fuentes de
Financiamiento sin garantías especificas consiste en fondos que consigue la
empresa sin comprometer activos fijos específicos como garantía.

Las 5 C’s del Crédito

Es muy probable que, si tomas un préstamo hipotecario, este sea uno de los
créditos de mayor tamaño y responsabilidad que tomes en toda tu vida. Por eso el
proceso de aplicación y evaluación no es tan sencillo como la solicitud de una
tarjeta de crédito o un préstamo personal. Conocer los criterios que toma en
cuenta una institución financiera para analizar y aprobar los préstamos y entender
los requisitos que tiene cada uno, no sólo mejorará tu conocimiento, sino que
también incrementará tu probabilidad de aprobación.

Un préstamo es una relación de riesgo a mediano o largo plazo. El acreedor debe

evaluar el riesgo de que el deudor, no pague o no pueda pagar en algún momento

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de la vida del préstamo. La forma general de evaluarlo es utilizando las 5 Cs del
crédito. Las 5 Cs son:

1. Capacidad de pago
2. Comportamiento de pago
3. Carácter
4. Colateral
5. Capital

¿Qué es la capacidad de pago?

 Es la evaluación de si tus ingresos son suficientes para cubrir los compromisos
actuales más el nuevo préstamo. Una preevaluación que puedes hacer
rápidamente es calcular cuánto de tus ingresos se destina al pago de préstamos,
incluyendo la cuota mensual del préstamo nuevo. Si es más del 40%, debes
trabajar en organizarte antes de iniciar la solicitud.

¿Qué es el comportamiento de pago?

 Para responder esta pregunta primero debemos conocer qué es el historial

crediticio. El historial crediticio es un registro del comportamiento que has tenido
con tus compromisos de pago previos. Es como un récord de notas que dice que
tan bien o mal has estado pagando tus créditos. Mantén esta calificación crediticia
alta para mejorar tus probabilidades de aprobación.

¿Qué es el carácter? 

El carácter es la “C” más difícil de evaluar, pero es bastante simple de definir. Es

la probabilidad de que siempre cumplas con el compromiso de pago, aun cuando
esto signifique que te quedes sin liquidez mensual o aunque tu situación financiera
empeore en algún momento después de desembolsado el préstamo.

¿Qué es el colateral? 

El colateral es también conocido como garantía. La garantía es un aval que

respalda tu compromiso de pago y en caso de no poder cumplir, la misma es
ejecutada como pago de lo adeudado. Hay ocasiones en que la garantía necesita

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reforzarse para reducir el riesgo asumido por la institución y mejorar así la
probabilidad de aprobación. Por esta razón, a veces pueden solicitar un garante.

¿Qué es el capital?

 El capital o patrimonio es una resta del valor de venta de tus activos (por ejemplo:
tu carro, casa, ahorros en cuentas de banco, certificados de depósito) menos todo
lo que debes o pasivos (por ejemplo: tus tarjetas de crédito, préstamos, etc.). Un
ejercicio interesante que puedes realizar antes de solicitar tu próximo préstamo
hipotecario es calcular tu capital actual, haciendo un Estado de Situación,
detallando todo lo que tienes y todo lo que debes.

MOTIVOS PARA MANTENER EL EFECTIVO

• Motivo de transacciones: Hacer frente a pagos que surgen en el curso

normal del negocio tales como compras, sueldos, impuestos, y dividendos.

• Motivo especulativo: Tomar ventaja de oportunidades temporales, tales

como una súbita baja en el precio de una materia prima.

• Motivo de precaución: Mantener un colchón de seguridad a un

amortiguador para hacer frente a necesidades de efectivo no esperadas.
Entre mas predecibles sean los flujos de entrada y salida de efectivo para
una empresa, menos efectivo necesita mantener para las necesidades de
precaución.  Tener listo un poder de préstamo para hacer frente a gastos de
efectivo de emergencia también reduce la necesidad de este tipo de saldo
de efectivo.

VALORES NEGOCIABLE

Los valores negociables son instrumentos de inversión a corto plazo que la

empresa utiliza para obtener rendimientos sobre fondos temporalmente ociosos. 
Cuando una empresa experimenta una acumulación excesiva de efectivo, utilizara
una parte de el como un instrumento generador de intereses.  Ciertos sistemas de
obtención de intereses altamente líquidos permiten a la empresa percibir utilidades
sobre el efectivo ocioso, sin que por ello sacrifiquen parte de su liquidez.

EL CICLO DEL EFECTIVO

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El Ciclo de Efectivo no es más que el tiempo que una empresa recupera con
ganancias su inversión en el inventario que adquirió. En otras palabras, es el
tiempo que transcurre desde que la empresa compra el inventario para venderlo
hasta que recupera sus cuentas por cobrar.

A como pueden ya imaginar, el Ciclo de Efectivo incluye los conceptos que

abordamos en artículos anteriores: Liquidez y Capital de Trabajo (Efectivo,
cuentas por cobrar e inventario). Sin embargo, desde la óptica del análisis del
Ciclo de Efectivo, estos elementos no sólo se analizan de forma individual, sino
que también se analiza como la interacción entre ellos afecta el desempeño de las
empresas. También incluye el concepto de Cuentas por Pagar Proveedores, el
cual será evidente más adelante.

RELACIÓN ENTRE CUENTAS POR COBRAR E INVENTARIO

Las cuentas por cobrar y los pagos a proveedores están interrelacionados, a pesar
de ser conceptos distintos. Ambos son partes de una posición o estado financiero,
que es el otro nombre para la hoja de balance o reporte sobre la condición
financiera. Las cuentas por cobrar y por pagar están íntimamente relacionadas
porque una compañía debe comprar bienes (lo que frecuentemente pasa en
términos de crédito) para poder llevar a cabo un movimiento de mercadeo
estratégicamente sensible, atraer clientes, vender mercancía con una ganancia,
expandir la porción de mercado y hacer dinero.

ANALISIS DEL CREDITO

Existen varios elementos a considerar en el análisis de crédito. Entre ellos,

destacan:

 Estados de cuenta: Son los registros de los últimos movimientos del

solicitante en su(s) cuenta(s) bancaria(s), tanto entradas como salidas de
dinero.
 Comprobantes de ingresos: Se suelen pedir documentos recientes
(boletas de pago, recibos por honorarios, etc.) que demuestren que el
usuario ha recibido ingresos, por ejemplo, en los últimos tres meses.
 Aval: El prestamista normalmente pide la declaración y la información
financiera de una tercera persona que se comprometa a reintegrar el crédito
en caso el solicitante no lo haga.
 Garantía: Es un bien confiscable por parte del acreedor en caso de impago.
Por ejemplo, para los créditos hipotecarios, la garantía es el mismo bien
inmueble. Si el cliente no cancela las cuotas pactadas, el banco toma
posesión de la vivienda.

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FUNDAMENTO DEL INVENTARIO

El inventario constituye una reserva de materiales, materias primas, producción en

procesos o productos terminados, que no tiene un empleo sistemático y son
originados por la baja fiabilidad, para garantizar un determinado servicio al cliente