RAZONES DE APALANCAMIENTO

Definición:

Se puede definir apalancamiento, dado para la empresa, como la utilización

aquellos recursos económicos, propios o externos, que le permitan un
incremento en la utilidad operacional, y, por consiguiente, un mayor margen en
el ingreso por acción. El incremento del apalancamiento aumenta los riesgos de
la operación, dado que provoca menos flexibilidad o mayor exposición a la
insolvencia o mayor exposición a la insolvencia o incapacidad de atender los
pagos de los compromisos adquiridos.

Clases de apalancamiento:

Son tres las clases o tipos de apalancamiento;

1. Apalancamiento operativo
2. Apalancamiento financiero
3. Apalancamiento combinado o total

1. APALANCAMIENTO FINANCIERO
Es el cambio porcentual en el ingreso por acción (IPA) debido a un cambio
porcentual en la utilidad, antes de intereses e impuestos (UAII). Es una relación
elástica. También conocido como la utilidad por acción (UPS) y la UAII, como la
misma utilidad operacional.
El uso del aplacamiento financiero se presenta como la posibilidad de financiar
activos fijos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el
momento presente. Se presenta a un costo fijo máximo permitido, sin que el
costo financiero exceda a la rentabilidad alcanzada por la inversión, para
maximizar las utilidades netas de la empresa; es decir, obtener crédito a una tasa
inferior al costo de oportunidad, con el propósito de utilizar dice financiación en
un activo que genere mejor rendimiento. El uso del costo de la financiación en la
forma de apalancarse aprovechando menor pago por un mayor valor en el
rendimiento. Más resumido, es como considerar que el rendimiento de la
inversión deberá ser siempre mayor al costo que ocasiones la financiación.
De esta manera, el de esta manera el apalancamiento Financiero es asociado
con la responsabilidad del activo y del patrimonio, en donde deberá reflejar
mayor valor por ingresos en las inversiones o rentabilidad que los gastos o costos
de la deuda.
Como se calcula

Para obtenerlo, basta con restarle a la rentabilidad económica global, el coste de

endeudamiento, y a ese resultado multiplicarlo por el cociente que logramos al
dividir los fondos ajenos entre los fondos propios; expresado en fórmulas tendría
la siguiente estructura:

((Fondos ajenos/fondos propios)* (rentabilidad económica - coste del

endeudamiento))

El coste del endeudamiento, al que nos referimos, hace referencia a la existencia

de los costes financieros que se generan al poseer un determinado nivel de
endeudamiento la empresa en cuestión. Con rentabilidad económica venimos a
señalar el rendimiento que se obtiene con todos los activos de la empresa, tanto
los de explotación como los ajenos a la misma, es decir, lo que se logra con toda
su inversión. Por último, definir también los términos fondos ajenos y propios,
esta hace referencia a las fuentes de financiación que tiene la empresa.

CLASIFICACIÓN:

 Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtención de fondos

proveniente de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la
tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

 Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtención de fondos

provenientes de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la
tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

 Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtención de fondos

provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la
tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual
a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

Consecuencias de apalancamiento financiero:

Sus consecuencias son de vital importancia a la hora de decidir si sería
conveniente aumentar nuestras deudas o disminuirlas, a modo orientativo,
puesto que cada entidad decide si le conviene llevar a cabo un negocio de
manera independiente, podríamos decir que si la anterior fórmula nos da un
resultado positivo significaría que podría aumentar su nivel de deuda actual ; en
el caso de ser negativo el resultado vendría a significar justo lo contrario, es decir,
que no le sería rentable seguir adquiriendo deuda. Otro factor a considerar sería
el riesgo que está dispuesto a aceptar la empresa ya que si la entidad en cuestión
tiene un apalancamiento positivo pero no está dispuesta a asumir más riesgos,
llevará a cabo ningún tipo de negocio.

Ventajas:

 En primer lugar, tenemos que su cálculo es casi inmediato debido a que los
datos necesarios para ello son fáciles de obtener gracias a los estados
contables, por ejemplo desde el balance.
 Su resultado es útil y de interpretación sencilla, aunque bien es cierto que
esa interpretación no se tiene porqué acatar estrictamente, por lo comentado
anteriormente de libertad de cada empresa.
 Podríamos identificar negocios o inversiones rentables, esto es porque
gracias a su cálculo y su estimación del coste del endeudamiento sabremos
en que situación nos encontramos y si ese negocio es menos costoso que
los que llevamos en ese momento, y sin olvidar el riesgo a asumir.

2. APALANCAMIENTO OPERATIVO

Se define como el cambio porcentual en el ingreso operativo ue tiene lugar

debido a un cambio porcentual en las unidades vendidas. Es una relación
elástica; esto quiere decir, que un cambio (incremento o decrecimiento) dado en
el nivel de la producción o ventas, se verá reflejado en la utilidad operacional.
El apalancamiento operativo refleja el uso de activos fijos y costos fijos en una
empresa. Estos costos fijos pueden ser: arriendos, depreciación, salarios de
administración, impuestos, seguros, entre otros.
El uso de apalancamiento operativo es una decisión estratégica que requiere un
mayor volumen de costos fijos, buscando la reducción de los costos variables
unitarios.
Este tipo de apalancamiento da su inicio en la empresa, cuando esta adquiere
un toque de tecnología propio de su producción y, con ello, se incrementan los
costos fijos por la depreciación de la maquinaria y el mantenimiento, por incurrir
en gastos financieros para su adquisición. Pero le permite disminución de costos
variables, por la sustitución de la mano de obra, la cual presentaría una reducción
en la contratación de personal, bajaría el nivel de desperdicio dando mejor uso
a la materia prima y mejorando la calidad del producto o del servicio.
Es así como el administrador, el gerente o el analista financiero, constantemente
están trabajando para reducir los costos fijos, con el único propósito de
incrementar la utilidad operacional, la cual se refleja en un mayor margen de
rentabilidad para los propietarios o inversionistas.
Riesgo operativo: se presenta como la posibilidad de variación en los beneficios
de una empresa, antes de cumplir con los pagos a la deuda, debido a las
características inherentes al propio negocio y a su nivel de actividad. Estos
riesgos son medidos en relación con la variación de las ventas y a la cantidad de
los costos fijos y costos variables requeridos para la producción de cada
producto.
Grado de apalancamiento operativo: está dado por un incremento en la
utilidad operacional, debido a un cambio porcentual o medida en el nivel de
producción o cantidad de artículos a producir.
%𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑛𝑎𝑙
𝐺𝐴𝑂 =
%𝑁𝑖𝑣𝑒𝑙 𝑑𝑒 𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛

3. APALANCAMIENTO TOTAL

El efecto combinado de los apalancamientos operativo y financiero sobre el

riesgo de la empresa puede determinarse usando un marco de referencia
semejante al empleado para el desarrollo de cada uno de los conceptos de
apalancamiento. “Tal efecto combinado, puede definirse como la capacidad de
la empresa para la utilización de costos fijos tanto operativos como financieros
maximizando así el efecto de los cambios en las ventas sobre las utilidades
por acción.” Este apalancamiento muestra el efecto total de los costos fijos sobre
la estructura financiera y operativa de la empresa.
Riesgo Total

Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el

producto del riesgo de operación y riesgo financiero.

Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operación y

financiero, se denomina apalancamiento total, el cual está relacionado con el
riesgo total de la empresa.

En conclusión, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero de la

empresa mayor será el nivel de riesgo que esta maneje.

Medición del grado de Apalancamiento Total

Para poder medir el grado de apalancamiento total, se hace necesario combinar
la palanca operativa y la financiera con la finalidad de establecer el impacto que
un cambio en la contribución marginal pueda tener sobre los costos fijos y la
estructura financiera en la rentabilidad de la empresa.

Relación entre los apalancamientos operativo, financiero y total

El apalancamiento operativo es una forma de medir el riesgo comercial de una
compañía. Este apalancamiento ocasiona que un cambio del volumen de las
ventas ejerza un efecto amplificado sobre las utilidades, antes de intereses e
impuestos. Como se conoce, al imponerse el apalancamiento operativo, los
cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos tendrán un esfuerzo
amplificado sobre los ingresos netos, sobre el capital contable y sobre las
utilidades por acción. Por lo tanto, si una empresa utiliza una cantidad
considerable, tanto de apalancamiento financiero como operativo, aun los
cambios más pequeños de niveles de ventas producirán amplias fluctuaciones
en los ingresos netos, en el capital contable y en las utilidades por acción. El
apalancamiento total refleja el impacto combinado del apalancamiento operativo
y financiero en la empresa. Los apalancamientos operativos y financieros
elevados generan que el apalancamiento total sea alto, y si éstos (los
apalancamientos operativos y financieros) son bajos, de igual modo generan que
el apalancamiento total descienda.
METODOS DE CALIFICACION DE ENTIDADES FINANCIERAS: EL METODO
CAMEL
La solidez del sistema bancario se puede medir por su capacidad de generar
utilidades, por su suficiencia patrimonial para afrontar situaciones adversas y por
su capacidad para gerencia los riesgos a los cuales se encuentra expuesto
(crédito, liquidez. Tasa de interés, tipo de cambio y precios de los títulos valores).
A fin de que las entidades bancarias tengan un conocimiento referencial del
desempeño de su sector, es posible recurrir a diferentes tipos de metodologías
“off - site” que evalúen su comportamiento dentro del sistema bancario,
estableciendo para el efecto que la valoración sea uniforme, a fin de evitar una
sobrevaloración o subvaloración de las instituciones.
El CAMEL es una metodología “in situ” creada por la Reserva Federal de Estados
Unidos en 1978, adaptada al análisis “off - site” en el Ecuador para medir las
cinco categorías de desempeño, siguientes:
SIGLA CONCEPTO
C Suficiencia de Capital (Capital)
A Calidad de Activos (Assents)
M Eficiencia (Management)
E Rentabilidad (Earnings)
L Liquidez (Liquidity)
Este método de análisis proporciona elementos que refleja la situación de una
entidad en sus aspectos operacionales, financieros, y de cumplimiento de
normas de solvencia, los cuales determinan su posición relativa en el sistema
bancario.
SISTEMA DE INDICADORES CAMEL
Los indicadores financieros que se describen en el Método CAMEL son
referenciales, por tanto, las entidades o analista, pueden aplicar otros índices
que sean considerados como representativos e importantes, para la
interpretación de balances y estados financieros del Sistema Financiero regulado
por la Superintendencia de Bancos y Seguros.
METODOLOGIA
El método C.A.M.E.L (Suficiencia de Capital (Capital); Calidad de Activos
(Assents); Eficiencia (Management); Rentabilidad (Earnings); y Liquidez
(Liquidity), desarrollado por la Reserva Federal de Estados Unidos fue adoptado
en el Ecuador entre otras por la Superintendencia de Bancos y Seguros y otras
entidades, la cual presenta un sistema de calificación de instituciones
financieras, que refleja, de una forma global, la situación relativa de un banco en
relación al resto de bancos del sistema que se evalúa en forma “estática” y no
“dinámica”. Así, por ejemplo: la última institución en el “ranking” no
necesariamente significa que dicha institución es mala; simplemente significa
que no están buena como las otras, dado la información reportada en ese
momento.
Este método de evaluación se adapta al marco legal y regulatorio, respetando
las indicaciones que permiten cumplir con leyes y normas establecidas en cada
país. La ventaja de usar este instrumento, radica en el hecho de trabajar con una
serie de indicadores y escalas de aceptación universal, permitiendo uniformar la
evaluación de las instituciones financieras y extender su aplicabilidad y vigencia.

CONCLUSIÓN:
Se ha concluido que el entorno financiero de las empresas se ve influenciado,
tanto por factores de carácter interno, como externo, situación que puede afectar
de una forma positiva o bien negativa su curso normal de operaciones; en
consecuencia, el Contador Público y Auditor, en su calidad de asesor financiero
debe tener un claro conocimiento del sistema institucional en el cual opera la
empresa, lo cual implica que se debe estar pendiente de las consecuencias en
los diferentes niveles de la actividad económica y en los cambios de políticas
económicas, en todo lo relacionado con sus áreas de decisión. Así mismo debe
de estar al tanto de la incidencia de políticas monetarias y fiscales; sobre la
capacidad de la empresa para generar ingresos y proveerse de fondos.

BIBLIOGRAFÍA:

Análisis Financiero-Enfoque y Proyecciones (Diego Baena T.)

Análisis Financiero y de Gestión (Rodrigo Estupiñan Gaitan- Orlando Estupiñan

Gaitan) segunda edición

Linkografía :

http://unidad3apalancamiento.blogspot.com/2013/11/34-apalancamiento-
total_14.html

https://es.slideshare.net/Rosamarcelalopez/apalancamiento-33719224