Instrumento para Financieros

MERCADO
FINANCIERO
Mercado de Dinero y Mercado de
Capitales
SESIONES 13-14
SISTEMA FINANCIERO
EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO
El sistema financiero del Perú, está integrado por la suma de

instituciones bancarias, financieras y demás empresa e
instituciones de derecho público o privado, encargadas de la
circulación del flujo monetario, cuya finalidad es la de canalizar
el ahorro, hacia quienes desean hacer inversiones productivas,
dichas unidades pueden ser públicas o privadas.
Esta regulada por diversos organismos del estado

dentro del marco legal correspondiente para tal fin
(Ley de Bancos 26702 – SBS – MEF – BCR)
4
Superintendencia de Mercado de Valores - SMV
(Ex CONASEV).
Institución Pública del sector Economía y Finanzas, cuya finalidad es
promover el mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las
empresas y normar la contabilidad de las mismas. Tiene personería
jurídica de derecho público y goza de autonomía funcional
administrativa y económica.
Superintendencia de Administración de Fondos de Pensiones

(SAFP).
Al igual que la SBS, es el organismo de Control del Sistema Nacional
de AFP.
Banco Central de Reserva del Perú (BCP).

Encargado de regular la moneda y el crédito del sistema financiero. Sus
funciones principales son:
● Propiciar que las tasa de interés de la operaciones del sistema

financiero, sean determinadas por la libre competencia, regulando el
mercado.
● La regulación de la oferta monetaria.
● La administración de las reservas internacionales (RIN)
● La emisión de billetes y monedas.

Superintendencia de Banca y Seguro (SBS)
La SBS, es el organismo encargado de la regulación y supervisión de los Sistemas
Financiero, de Seguros y del Sistema Privado de Pensiones, así como de
prevenir y detectar el lavado de activos y financiamiento del terrorismo. Su
objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los
asegurados y de los afiliados al SPP.

LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS
Las instituciones financieras desempeñan tres funciones

básicas en los mercados financieros:
1.Distribución de activos a las carteras de los inversionistas
que desean poseerlos.
2.Creación de nuevos activos con la finalidad de
proporcionar fondos a los prestatarios.
3.Creación de nuevos mercados proporcionando los medios
por los que estos activos pueden ser negociados
fácilmente.
EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO 9
Sistema
Financiero
Otros
Mercado Mercado de Mercado de
Mercado
Monetario Capitales Divisas
Financieros
Se compran y
1. Transacciones se venden
interbancarias diferentes
2. Certificados de
monedas
depósitos
3. Bonos y nacionales,
pagarés del compra y venta
tesoro sobre títulos en
ME
Órgano regulador: BCR

Bolsa de Valores Órgano de Control: SBS
Banco de Inversión /BN / COFIDE
SAB / SMV Ley del Sist. Financiero
26702
El Mercado Monetario
También llamado “mercado de dinero” es un mercado al por

mayor, donde se negocian activos de bajo riesgo y de alta
liquidez donde no existe regulación financiera, donde se
emiten y negocian activos a corto plazo es decir dieciocho
meses como máximo
El mercado monetario también engloba los depósitos

interbancarios (cuyos tipos de intereses sirven de referencia
para otras operaciones) y la contratación de valores de
empresas a corto plazo siempre y cuando estos valores se
negocien en la bolsa.
Funciones del Mercado Monetario
Las principales funciones del mercado monetario son las

siguientes:
• Facilita la financiación a corto plazo de los emisores de

deuda.
• Permite una eficaz ejecución de la política monetaria por
parte del banco de la reserva del Perú,
• Permite una financiación ortodoxa del déficit fiscal de tal
manera que no provoca tensiones inflacionarias.
Mercado de capitales
Conjunto integrado por una serie de participantes dedicados
a la compra y venta de acciones o instrumentos financieros
con la finalidad de que los financistas cubran sus necesidades
de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital
en negocios que generen rendimiento.

Funciones del mercado de capitales

Facilita la transferencia de recursos de los ahorradores o
agentes con exceso de liquidez, a inversiones en el sector
productivo de la economía.
Asigna recursos a la financiación de empresas del sector

productivo.
Posibilita la diversificación del riesgo para los agentes

participantes.
Funciones del mercado de capitales
Ofrece una amplia variedad de productos con

diferentes características (plazo, riesgo, rendimiento) de
acuerdo a las necesidades de inversión o financiación de
los agentes participantes del mercado.
El mercado de divisas
Es el marco organizacional dentro del cual los bancos, las

empresas y los individuos compran y venden monedas
extranjeras.
El mercado de divisas incluye la infraestructura física y las

instituciones necesarias para poder negociar divisas
Funciones del mercado de divisas
Permite transferir poder adquisitivo entre países
Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar

el comercio y las inversiones internacionales
Ofrece facilidades para la administración de riesgos y

especulación
Instrumentos o Activos Financieros
Títulos emitidos por unidades económicas de gasto,

constituye activo para unos y pasivo para otros.
No incrementan la riqueza, pero si la movilidad de los
recursos
Se caracterizan por: liquidez, riesgo y rentabilidad

MERCADO DE VALORES
MERCADO DE VALORES
El mercado de valores son aquellos lugares físicos o virtuales donde
se comercializan los activos financieros. Estos mercados tienen tres
funciones económicas básicas:
- Ayudar en el proceso de fijación de precios

- Proporcionar liquidez
- Reducir los costos de transacción
CLASIFICACIÓN DEL MERCADO DE VALORES
PARTICIPANTES DEL MERCADO DE
VALORES
Los agentes económicos que concurren al mercado se pueden
clasificar en las siguientes categorías:
Emisores de valores
Inversionistas
Intermediarios Bursátiles
Otros participantes
Autoridades
PARTICIPANTES DEL MERCADO DE
VALORES
Los agentes económicos que concurren al mercado se pueden
clasificar en las siguientes categorías:
Emisores de valores
Inversionistas
Intermediarios Bursátiles
Otros participantes
Autoridades
MERCADO PRIMARIO
MERCADO SECUNDARIO
MERCADO PRIMARIO
MERCADO PRIMARIO
Mercado en el que se ofrecen al público las

nuevas emisiones de valores. Ello significa
que a la tesorería del emisor ingresan recursos
financieros. La colocación de los valores
puede realizarse a través de una oferta pública
o de una colocación privada.
MERCADO PRIMARIO
En el mercado primario se comercializan

títulos valores de primera emisión que son
ofertados por las empresas con la finalidad de
obtener recursos frescos, ya sea para la
constitución de nuevas empresas o para
inyectar nuevo a las empresas en marcha
MERCADO PRIMARIO
Los intermediarios financieros participan
realizando una o mas de las siguientes funciones:
• Ofrecer asesoría y consejo al emisor sobre los

términos, las características y los tiempos correctos
para la oferta
• Comprar valores al emisor
• Distribución de la emisión al público inversionista
MERCADO SECUNDARIO
MERCADO SECUNDARIO
Es donde se ejecutan las transferencias de títulos y valores

que han sido previamente colocadas en el mercado
primario dando liquidez, seguridad, rentabilidad a los
inversionistas y o permitiéndoles revertir sus decisiones de
compra y venta. Es aquel donde los inversores
intercambian los títulos previamente emitidos.
MERCADO SECUNDARIO
La principal diferencia entre un mercado primario y uno

secundario:
En el mercado secundario el emisor no recibe fondos del

comprador; en lugar de ello, la emisión existente cambia
de manos y los recursos fluyen del comprador del activo
al vendedor
MERCADO DE
CAPITALES
MERCADO DE CAPITALES
• En el mercado de capitales, también
conocido como mercado de renta variable,
se intercambian instrumentos financieros
de capital.
• Deudor de Instrumento – Emisor
• Propietario de Instrumento – Inversionista
o accionista.
MERCADO DE CAPITALES
Los instrumentos de capital:
• No tiene plazo definido.

• Activos emitidos a perpetuidad.
• Rendimiento variable, depende de las
utilidades.
MERCADO DE
CAPITALES
Una acción es:
• Parte Proporcional del capital social de una

empresa.
• Otorgan derechos a sus propietarios.
• Voto en las juntas generales.
• Derecho preferente de suscripción de acciones.
MERCADOS DE
CAPITALES
Existen dos tipos de acciones:
• Acciones comunes:
comunes tienen derecho de voto y no
cuentan con preferencia de pago.
• Acciones preferentes:
preferentes generalmente no tienen
derecho de voto pero sí cuentan con preferencia
de pago.
MERCADO DE
DERIVADOS
Mercado de Derivados
Se conoce como mercado de derivados al mercado

que se utiliza para celebrar operaciones de
instrumentos cuyo precio está basado en productos
o instrumentos ya existentes.
Existen dos tipos de mercados derivados:
• Mercados estandarizados.
• Mercados sobre el mostrador (Over The
Counter OTC).
Los mercados estandarizados proporcionan toda la infraestructura

necesaria para que se celebren las operaciones de contratos futuros y
opciones, donde las características de los contratos que se operan se
encuentran estandarizadas y la liquidación de las operaciones se
realiza a través de una cámara de compensación.
Mercados sobre el mostrador OTC, también conocidos como

mercados no organizados, las características de los contratos que en
ellos se operan no son estandarizadas y son negociadas directamente
por las contrapartes.
¿Que es un derivado?
Son el conjunto de instrumentos financieros cuya principal
característica es que su precio y rendimiento depende (deriva) del
precio de otro bien, al que se llama usualmente subyacente o de
referencia.
Los productos derivados se dividen de acuerdo con el bien subyacente:
No financieros (Fríjol, oro, plata, maíz, petróleo, bienes básicos

llamados también commodities)
Financieros ( tasas de interés, índices de inflación, valores cotizados

en bolsa, acciones, divisas, etc.)
Los principales tipos de instrumentos financieros son:
•Contratos adelantados (forwards)

•Futuros
•Opciones
•Permutas financieras (swaps)
•Instrumentos exóticos
Derivados
Contratos adelantados (forwards).
Los forwards son contratos en los cuales se establece hoy el compromiso

de negociar la compra o la venta de activos subyacentes en una fecha
futura a un determinado precio y volumen.
Derivados
Futuros.
Un contrato de futuro es un acuerdo de voluntades para comprar o
vender un bien o activo subyacente, en una fecha futura establecida
de antemano y a un precio determinado en el momento de pactar el
contrato. Los contratos de futuros se negocian en los mercados
organizados a diferencia de los forwards, que se negocian
directamente entre las partes involucradas.
Derivados
Opciones.
Una opción es un convenio que le otorga a su
propietario el derecho de comprar o vender un activo a
un precio fijo, en cualquier momento previo a una fecha
determinada o, alternativamente, sólo en una fecha
específica. Las opciones más utilizadas son sobre
acciones comunes.
Derivados
Contratos de intercambio (swaps).
Un swaps es un contrato en el que las contrapartes acuerdan
hacerse pagos periódicos entre sí.
Los swaps más comunes se hacen sobre:
•Tasas de Interés.
•Divisas.
Derivados
Instrumentos exóticos.
Los instrumentos exóticos son mezclas combinadas con características

muy particulares de los swaps, opciones, forwards y futuros.
VALORIZACIÓN
DE
INSTRUMENTOS
FINANCIEROS
➲ ¿Qué es un instrumento financiero?
➲ Los instrumentos financieros atienden situaciones en las que las
empresas pueden encontrarse con un exceso de liquidez o por el
contrario pueden necesitar financiación.
➲ Frente al exceso de liquidez las empresas pueden acudir a los
activos financieros.
➲ Frente a las necesidades de financiación las empresas pueden
recurrir a los pasivos financieros o instrumentos de patrimonio.
 El PGC nos define un instrumento financiero como un contrato

 Activo financiero
 Pasivo financiero o Instrumento de patrimonio
ACTIVO FINANCIERO:
CONCEPTOS
➲ Activo financiero.
 Dinero en efectivo
 Instrumento de patrimonio de otra empresa
 Derecho contractual a recibir efectivo u otro activo financiero
 Intercambio de activos o pasivos financieros con terceros en
condiciones potencialmente favorables
ACTIVOS FINANCIEROS:
GENERALIDADES
➲ No tienen relación con la explotación del negocio ni con la
infraestructura del mismo. (Carácter de extra funcionalidad)
➲ Normalmente son refugio de los excedentes de tesorería, cuando
ni se reinvierte en el negocio ni se retribuye al capital.
➲ Ejemplos de activos financieros:
➲ Créditos comerciales.
➲ Créditos no comerciales.
➲ Acciones (Renta variable, instrumentos de patrimonio).
➲ Bonos, obligaciones, pagarés (Renta fija, valores representativos de la deuda).
➲ Derivados (futuros, opciones, swaps de divisas) con valoración favorable para la
empresa.
CLASIFICACIÓN Y VALORACIÓN DE
ACTIVOS FINANCIEROS
Activos financieros a Activos financieros Activos financieros a
coste amortizado. mantenidos para Coste.
negociar.
Préstamos y
créditos  
Renta fija
 
Renta
variable  
Derivados

ACTIVOS FINANCIEROS A COSTE
AMORTIZADO

Incluimos aquí:
 Créditos por operaciones comerciales
 se originan en la venta de bienes y la prestación de servicios por operaciones
de tráfico de la empresa
 Créditos por operaciones no comerciales
 Valores representativos de la deuda (coticen o no)
 Depósitos en entidades de crédito
ACTIVOS FINANCIEROS A
COSTE AMORTIZADO

Valoración inicial

Se realizará por el valor razonable de la contraprestación entregada.

Los costes de transacción podrán imputarse al precio de adquisición o
registrarse como gastos en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Valoración posterior

Los activos financieros incluidos en esta categoría se valorarán por su
coste amortizado. (menos en su caso el importe acumulado de las
correcciones valorativas por deterioro)
Este criterio de valoración se aplica a:
ACTIVOS FINANCIEROS
Préstamos y partidas a cobrar

Créditos por operaciones comerciales
Créditos por operaciones no comerciales
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento
PASIVOS FINANCIEROS
Débitos y partidas a pagar

Débitos por operaciones comerciales
Débitos por operaciones no comerciales
ACTIVOS FINANCIEROS
MANTENIDOS PARA NEGOCIAR

Se recogen principalmente activos a los que se atribuye un
carácter especulativo. El carácter especulativo vendrá
determinado por cumplirse alguno de los siguientes requisitos:

Se origine o adquiera con el propósito de venderlo en el
corto plazo.

Sea un instrumento derivado que no sea contratos de
garantía financiera ni sean designados instrumentos de
cobertura.

Incluiríamos aquí

Los créditos comerciales y no comerciales

Los valores representativos de la deuda (bonos), los
instrumentos de patrimonio (acciones) y derivados (futuros,
forwards).
ACTIVOS FINANCIEROS MANTENIDOS
PARA NEGOCIAR

Valoración inicial

Se realizará por el valor razonable de la contraprestación
entregada.

Los costes de transacción se reconocerán como gastos en la
cuenta de pérdidas y ganancias

Si son instrumentos de patrimonio, formará parte de la
valoración inicial el importe de los derechos preferentes de
suscripción.
ACTIVOS FINANCIEROS
MANTENIDOS PARA NEGOCIAR.

Valoración posterior

Los activos financieros incluidos en esta categoría se
valorarán por su Valor Razonable, menos los costes de
venta.

Los cambios que se produzcan en el valor razonable se
imputarán en la cuenta de pérdidas y ganancias del
ejercicio.
VALOR RAZONABLE
• El Valor razonable se calculará por referencia a un valor fiable de mercado.
• El precio cotizado en un mercado de activo será la mejor referencia del

valor razonable. Normalmente hablamos del mercado bursátil.
• Para un activo ya adquirido nos fijaremos en el precio comprador.
• Cuando no existe un mercado de activo se deberán emplear técnicas de

valoración que hayan obtenido estimaciones más realistas de los precios.
COSTE
• En esta categoría incluiríamos:
• Las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo,
multigrupo y asociadas.
• Instrumentos de patrimonio a largo plazo.
• Acciones que no se mantienen para negociar, si no que van a
permanece largo tiempo en la empresa.
ACTIVOS FINANCIEROS COSTE

Valoración inicial

Se realizará por el valor razonable de la contraprestación
entregada.

Los costes de transacción se imputarán al precio de
adquisición.
COSTE
• Valoración posterior
• Se valorarán por su coste, menos, en su caso, el importe acumulado
de las correcciones valorativas por deterioro.
• Al menos al cierre del ejercicio deberán efectuarse las correcciones
valorativas necesarias como pérdidas por deterioro reversibles.
INTERESES Y DIVIDENDOS
DE ACTIVOS FINANCIEROS
• Los intereses y dividendos de activos financieros
devengados con posterioridad a la adquisición se
reconocerán como ingresos en la cuenta de pérdidas y
ganancias.
• En la valoración inicial de los activos financieros el
importe de los intereses devengados y no vencidos, se
registrará de forma independiente.
• Los dividendos distribuidos proceden de resultados
generados con anterioridad a la fecha de adquisición o
anunciados antes de esta fecha, minorarán el valor
contable de la inversión.
BAJA DE ACTIVOS
FINANCIEROS
• La empresa dará de baja un activo financiero o parte de él en el
momento en el que expiren o se hayan cedido los derechos
contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero.
• Cuando se dé de baja, la ganancia o pérdida se reconocerá en la
cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio
Cálculos de
Rendimientos de Bonos
y Acciones
RENDIMIENTO DE UN
BONO
• Bono:
• Instrumento Financiero cuya naturaleza es de bajo riesgo y baja
volatilidad, pues surge de un compromiso por parte del emisor en
cumplir con la promesa de pagar el precio futuro asumido a inicios
del contrato con el comprador.
CÁLCULO DEL
RENDIMIENTO DE UN BONO
• VNF= Valor Nominal Futuro
• P= Precio actual
• r = Rendimiento
• n = tiempo
• Fórmula: P = VNF/(1+r/2)^2n
RENDIMIENTO DE UNA
ACCIÓN
• Acción:
• Instrumento Financiero cuya naturaleza contempla riesgo y
volatilidad, pues su valor está en función a los factores propios de
la gestión de la empresa a la que representa así como también a
comportamientos propios del mercado como la especulación
(oferta y demanda).
CÁLCULO DEL
RENDIMIENTO DE UNA
ACCIÓN
• D = Dividendo
• PI = Precio actual
• PF= Precio Final
• r = Rendimiento
• Fórmula 1: r = D + (PF – PI) / PI

• Fórmula 2: PI = D / (1+r)+… + PF / (1+r)
Ejemplo:
La sociedad "ALFA" obtiene un préstamo en una

entidad financiera al 6% TEA, con las siguientes
características:
•Nominal del préstamo: 200.000 euros

•Fecha de concesión: 1 de enero de 2014
•Amortización en cuatro anualidades constantes,
pagaderas el día 31 de diciembre
Compare con la opción de otro banco quien le

ofrece 0.5% TEM.
Ejercicio de Calculo de Valor en los
Proyectos – Rendimiento de Inversiones
1. A continuación se presenta el siguiente flujo de caja económico (FCE):
0 1 2 3 4 5
FCE S/. -200,000.00 S/. 23,435.00 S/. 35,118.00 S/. 48,118.00 S/. 58,704.00 S/. 118,251.00
Este FCE pertenece a un nuevo proyecto en la cual su empresa piensa invertir y considera que la
tasa de descuento del 10% que le ofrece su banco es la mejor opción, pues es la más baja que ha
podido negociar en el sistema bancario.
Efectuar el análisis correspondiente

EJEMPLO
• Calcular el rendimiento de un Bono cuyo valor
nominal final es de $100 en 10 años, siendo su
costo al día de hoy de $35. Elegir si es
conveniente comprar este activo, si tiene una
oportunidad de negocio que rinde entre 8% y 10%
en el mismo periodo.
• Calcular el precio inicial de un Bono cuyo valor
nominal futuro es de $200 en 8 años y cuyo
rendimiento al final es de 20%
EJEMPLO
• Calcular el rendimiento de una Acción cuyo valor inicial es de $50.
Se espera que la acción al final de año avance hasta $60. Además
por la gestión de la empresa, se otorgaría dividendos de $5 por
acción.
EJEMPLO
• Calcular el rendimiento de una Acción cuyo valor inicial es de $50.
Se espera que la acción al final de 3 años avance hasta $60.
Además por la gestión de la empresa, se otorgaría dividendos de
$5, $7 y $10 por acción durante cada año.

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MERCADO

El sistema financiero del Perú, está integrado por la suma de

Esta regulada por diversos organismos del estado

Superintendencia de Administración de Fondos de Pensiones

Banco Central de Reserva del Perú (BCP).

● Propiciar que las tasa de interés de la operaciones del sistema

● La regulación de la oferta monetaria.

● La administración de las reservas internacionales (RIN)

● La emisión de billetes y monedas.

Superintendencia de Banca y Seguro (SBS)

La SBS, es el organismo encargado de la regulación y supervisión de los Sistemas

Financiero, de Seguros y del Sistema Privado de Pensiones, así como de

prevenir y detectar el lavado de activos y financiamiento del terrorismo. Su

objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los

asegurados y de los afiliados al SPP.

LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS

Las instituciones financieras desempeñan tres funciones

Órgano regulador: BCR

También llamado “mercado de dinero” es un mercado al por

El mercado monetario también engloba los depósitos

Funciones del Mercado Monetario

Las principales funciones del mercado monetario son las

• Facilita la financiación a corto plazo de los emisores de

Conjunto integrado por una serie de participantes dedicados

a la compra y venta de acciones o instrumentos financieros

con la finalidad de que los financistas cubran sus necesidades

de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital

en negocios que generen rendimiento.

Funciones del mercado de capitales

Asigna recursos a la financiación de empresas del sector

Posibilita la diversificación del riesgo para los agentes

Funciones del mercado de capitales

Ofrece una amplia variedad de productos con

Es el marco organizacional dentro del cual los bancos, las

El mercado de divisas incluye la infraestructura física y las

Funciones del mercado de divisas

Permite transferir poder adquisitivo entre países

Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar

Ofrece facilidades para la administración de riesgos y

Instrumentos o Activos Financieros

Títulos emitidos por unidades económicas de gasto,

Se caracterizan por: liquidez, riesgo y rentabilidad

- Ayudar en el proceso de fijación de precios

Mercado en el que se ofrecen al público las

En el mercado primario se comercializan

• Ofrecer asesoría y consejo al emisor sobre los

Es donde se ejecutan las transferencias de títulos y valores

La principal diferencia entre un mercado primario y uno

En el mercado secundario el emisor no recibe fondos del

Los instrumentos de capital:

• No tiene plazo definido.

• Parte Proporcional del capital social de una

Se conoce como mercado de derivados al mercado

Existen dos tipos de mercados derivados:

Los mercados estandarizados proporcionan toda la infraestructura

Mercados sobre el mostrador OTC, también conocidos como

No financieros (Fríjol, oro, plata, maíz, petróleo, bienes básicos

Financieros ( tasas de interés, índices de inflación, valores cotizados