Estabilidad Financiera en Las Empresas (Ii)

ESTABILIDAD FINANCIERA
EN LAS EMPRESAS (II)

IMPORTANCIA DEL
ANÁLISIS FINANCIERO
IMPORTANCIA DEL
VPN (VAN)
• El VPN es el método más utilizado por las empresas
grandes para evaluar los proyectos de inversión, el
método del VPN descuenta los flujos de efectivo de la
empresa de acuerdo con su costo de capital.
• El valor presente neto (VPN) se determina restando la
inversión inicial de un proyecto (CF0) del valor presente de
sus flujos de entrada de efectivo (CFt), descontados a una
tasa equivalente al costo de capital (k) de la empresa:
2
CRITERIOS DE DECISIÓN
Cuando se emplea el VPN para tomar
decisiones de aceptación-rechazo, los
criterios son los siguientes:
• Si el VPN es mayor que $0, el proyecto es
aceptado.
• Si el VPN es menor que $0, el proyecto es
rechazado.
Si el VPN es mayor que $0, la empresa
ganará un rendimiento mayor que su costo de
capital. Tal acción debe incrementar el valor
de mercado de la compañía y por
consiguiente, la riqueza de sus propietarios,
en un monto equivalente al VPN.
3
APLICACIÓN DEL VPN
La empresa GM Company tiene dos alternativas de inversión: Proyecto A y Proyecto B.
El proyecto A requiere una inversión inicial de USD $42.000, se espera obtener beneficios
durante los próximos cinco años de USD $14.000 anuales.
4
APLICACIÓN DEL VPN
La empresa GM Company tiene dos alternativas de inversión: Proyecto A y Proyecto B.
El proyecto B requiere una inversión inicial de USD $45.000, los beneficios esperados son de:
Año 1 USD $28.000, año 2 USD $12.000, año 3 USD $10.000, año 4 USD $10.000 y año 5
USD $10.000.
5
APLICACIÓN DEL VPN
Proyecto A
Si la empresa tiene un costo de capital del 10%. Calcular el VPN de los 2 proyectos.
La inversión en el proyecto A genera un valor presente neto de USD $11.071, como el VPN es
positivo la inversión es viable. 6
APLICACIÓN DEL VPN
Proyecto B
Si la empresa tiene un costo de capital del 10%. Calcular el VPN de los 2 proyectos.
La inversión en el proyecto B genera un valor presente neto de USD $10.924, como el VPN es
positivo la inversión es viable.
Como la inversión en el proyecto A es inferior a B y genera mejores resultados que B, la mejor

alternativa de solución es A. 7
INDICE DE RENTABILIDAD
(IR)
El índice de rentabilidad (IR) es una variante

del VPN.
El IR de un proyecto es igual al valor
presente de los flujos de entrada de efectivo
dividido entre el flujo de salida de efectivo de
la inversión.
8
APLICACIÓN DEL (IR)
PARTIDAS PROYECTO A PROYECTO B
Σ Flujos de Entrada USD $53.071 USD $55.924
Σ Flujos de Salida USD $-42.000 USD $-45.000
Índice de Rentabilidad > 1,0 ΣFE / ΣFS 1,26 1,24
Como el índice de Rentabilidad de los dos proyectos es >1 los dos

proyectos son aceptables, sin embargo el proyecto A sigue siendo el
más favorable.
9
TASA INTERNA DE
RETORNO
La tasa interna de retorno o rendimiento
(TIR) es la tasa de descuento que iguala a
cero el VPN de una oportunidad de
inversión (debido a que el valor presente
de las entradas de efectivo es igual a la
inversión inicial).
Cuando se usa la TIR para tomar
decisiones de aceptación-rechazo, los Aunque en el cálculo de la TIR el proyecto más
criterios son los siguientes: viable es el proyecto B que la opción A, las
contradicciones a veces en los resultados del
• Si la TIR es mayor que el costo de capital,
VPN y la TIR son frecuentes cuando se analizan
el proyecto es aceptado.
varias opciones de proyectos. Sin embargo en el
• Si la TIR es menor que el costo de capital, análisis de un solo proyecto suelen llegar a la
el proyecto es rechazado. misma conclusión sobre la viabilidad.
10
PUNTO DE
EQUILIBRIO
Conocido también como análisis de
costo, volumen y utilidad, es utilizado
para:
(1) Para determinar el nivel de las
operaciones necesarias para cubrir
todos los costos, y
(2) Evaluar la rentabilidad asociada con
varios niveles de ventas. El punto de
equilibrio operativo de la compañía
es el nivel de ventas necesario para
cubrir todos sus costos operativos.
En ese punto, las utilidades antes de
intereses e impuestos (UAII) son
iguales a $0.
11
DETERMINACIÓN DEL PUNTO DE
EQUILIBRIO
• Para determinar el punto de equilibrio, se deben separar
los costos fijos y costos variables, del costo de los bienes
vendidos y de los gastos operativos.
• Los costos fijos son los que asume la empresa en
determinado periodo, independientemente del volumen de
ventas alcanzado. Los costos variables, por otra parte,
cambian a consecuencia directa del volumen de ventas.
Para determinarlo hay que redistribuir la parte operativa
del Estado de Resultados:
• P = precio de venta por unidad

• Q = cantidad vendida en unidades
• CF = costo fijo operativo por periodo
• CV = costo variable operativo por periodo
12
CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
Al redistribuir la parte operativa del ER:
Reescribiendo los cálculos para determinar las utilidades antes de intereses e impuestos
(UAII):
Y simplificando la ecuación:
Como el PE es donde UAII = 0, entonces resolviendo la ecuación tenemos que Q es el punto

de equilibrio operativo:
13
CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
Una empresa dedicada a la comercialización de zapatos, vende el par a un precio de US$40,
el costo de cada par es de US$24, se paga una comisión de ventas por US$2, y sus gastos
fijos (alquiler, salarios, servicios básicos, etc.) ascienden a US$3.500.
¿Cuál es el punto de equilibrio en unidades de venta y en unidades monetarias?
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FINANCIERA EN LAS
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IMPORTANCIA DEL
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EN LAS EMPRESAS (II)

Como la inversión en el proyecto A es inferior a B y genera mejores resultados que B, la mejor

El índice de rentabilidad (IR) es una variante

PARTIDAS PROYECTO A PROYECTO B

Σ Flujos de Entrada USD $53.071 USD $55.924

Σ Flujos de Salida USD $-42.000 USD $-45.000

Índice de Rentabilidad > 1,0 ΣFE / ΣFS 1,26 1,24

Como el índice de Rentabilidad de los dos proyectos es >1 los dos

• P = precio de venta por unidad

Como el PE es donde UAII = 0, entonces resolviendo la ecuación tenemos que Q es el punto

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