fdgdfgdfgfdgaran.

NOTA:
● Los derechos de todos los accionistas preferentes son superiores, en
ciertos aspectos, a los derechos de los accionistas comunes.
● Como el voto es uno de los derechos fundamentales de los accionistas, las
acciones preferentes llevan consigo ese derecho.
● Las acciones preferentes a veces tienen el derecho de conversión a bonos
o acciones comunes, eso tiene como finalidad hacer más atractiva la
inversión.

● Las condiciones de emisión de acciones preferentes frecuentemente tienen

cláusulas que tiende a salvaguardar los intereses de los accionistas
preferentes.

5) ACTUALIZACIÓN
Se realiza mediante la utilización de una serie de factores con el objetivo de traer
todos los flujos monetarios tanto negativos como positivos, es decir, ingresos y
egresos al presente (total o parcial), por medio de restar o quitar los intereses.
6) CAPITALIZACIÓN
Es el proceso inverso de la actualización, se realiza mediante la utilización de una
serie de factores con el objetivo de llevar todos los flujos monetarios presentes al
futuro por medio de sumar o agregar los intereses ganados a esos flujos
monetarios.
CAPITAL PROPIO
Es el que pertenece a los que usaran, o sea, los dueños del negocio. Los dueños
de capital propio lo arriesgan con la esperanza de recibir una utilidad.
CAPITAL AJENO
Generalmente llamado capital prestado, el cual es obtenido por quienes lo usaran
en un negocio pidiéndoselo prestado sus dueños. En compensación, estos
recibirán intereses por parte de quienes lo recibieron en préstamo. Los que
prestan el dinero beneficio otro alguna que pueda resultar por el uso del capital en
el negocio que financian. Por otra parte, tampoco participan tan completamente en
los riesgos de la empresa. Por lo tanto, lo que reciben los dueños del capital
propio son utilidades; lo que reciben los dueños del capital ajeno son intereses.
 DIFERENCIAS BÁSICAS ENTRE CAPITAL PROPIO Y AJENO

CAPITAL PROPIO CAPITAL AJENO

Es suministrado y usado por sus Cuando se usan fondos tomados en
dueños con la esperanza de que les préstamos hay que pagar una tasa de
reditúe una utilidad. No hay seguridad interés fija a los portadores de los
de que de hecho se obtendrá una mismos y hay que reembolsar la deuda
utilidad o de que se recuperara el de una fecha fijada de antemano. Los
capital invertido. Estos fondos no tienen proveedores del capital ajeno no
limitaciones en cuanto a su uso, participan de las utilidades resultantes
excepto las que impongan los mismos del uso del capital y los intereses que
dueños. No hay costo alguno por el uso reciben provienen, como es natural, de
de este capital, en el sentido ordinario los ingresos.
de lo que es un costo deducible de
impuestos.

7) CARTERA DE PROYECTO
Conjunto de valores que se poseen con ánimos de perdurar en su posesión,
pretendiendo obtener beneficios por sus dividendos y aplicaciones, no por su
compra venta. Conjunto de títulos – valores poseídos por un banco, individuos o
empresas.

8) COSTOS
Es el valor de los medios o factores de producción empleados para la obtención
de un producto. No siempre desembolso de dinero en efectivo.
Es el valor sacrificado para adquirir bienes o servicios, que se mide en unidades
monetarias mediante la reducción de activos o al incurrir en pasivos en el
momento en que se obtienen los beneficios. En el momento de la adquisición el
costo en que se incurre es para lograr beneficios presentes o futuros. Cuando se
utilizan estos beneficios los costos se convierten en gastos.
La estimación de gastos para la cantidad gubernamental para la construcción,
operación y mantenimiento del proyecto, menos cualquier valor de salvamento.
También los costos son la suma de los gastos invertidos por la empresa. Para
obtener los recursos utilizados en la producción y distribución del producto o
servicio.
Costo total = costo fijo + costo variable
Los costos de producción son directos e indirectos.
De manera general para la elaboración de las curvas de costos en el corto plazo,
se involucran a los costos fijos. Costos variables, costos marginales o
incrementales. El análisis de costos y el control de estos es una función, cuyo
objetivo es mantener a la empresa en una posición económica satisfactoria.
Costo fijo: Se define como el grupo de gastos que la empresa desembolsa,
aunque no produzca ningún bien (alquiler, sueldo de los vigilantes, etc.)
Costo variable: Son aquellos costos que varían con el número de unidades
producidas, los componentes más importantes de estos son: la mano de obra y
materia prima.
Costos marginales o incrementales: Es la adición al costo total que se atribuye
una unidad más de fabricación.
Curvas de costos en el corto plazo: Se define el corto plazo como un periodo de
duración suficientemente largo para permitir a una empresa hacer cambios en sus
niveles de producción, a partir de su capacidad instalada; pero no lo
suficientemente lago para permitir a la empresa hacer cambios en esta misma
capacidad.
Costos de operación: Están constituidos por los costos variables de operación y
los costos fijos de operación. También se refiere a los gastos de operación.
Costos de operación = Costos variables de operación – costos de operación
Costo de capital
Es la tasa de interés pagada por el uso de fondos de capital, este incluye fondos
de deuda y de patrimonio.
El costo de capital de define como la cantidad de dinero que hay que pagar por
utilizar un capital, o lo que cuesta para una empresa el utilizar un capital. El costo
de capital constituye un promedio ponderado de los costos de capital asociados
con cada una de las fuentes de capital utilizadas. Una consecuencia directa del
costo de capital es la existencia de la tasa mínima de rendimiento asociada con
los proyectos de inversión.
Costo de oportunidad del capital
Es la tasa de rentabilidad esperada a la que se renuncia para invertir en el
proyecto.
Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)
El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una
serie uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los
ingresos son mayores que los egresos y por lo tanto, el proyecto puede realizarse;
pero, si el CAUE es negativo, es porque los ingresos son menores que los
egresos y en consecuencia el proyecto debe ser rechazado.
COSTO DE MATENIMIENTO
Son los costos variables por la unidad resultantes de mantener un artículo en
inventario por un periodo específico. Estos costos están formulados en términos
de unidades monetarias por unidad y por periodo. Estos comprenden los costos de
almacenaje, seguro, deterioro, obsolescencia y, lo más importante, de sustitución
o financiero, que se origina de mantener fondos inactivos en el inventario.
COSTO DE OPORTUNIDAD
Se dice que es un costo de oportunidad cuando por ejemplo se opta por alguna
alternativa la cual genera que disminuyan los costos de fabricación como
materiales, mano de obra y otros y puede seguir un ahorro debido a la capacidad
instalada para fabricar, el producto se puede canalizar a otras actividades, lo cual
genera un ahorro neto de cierta cantidad. Implica el sacrificio de una alternativa
por otra oportunidad. Es el valor representado por la sustitución de una opción por
otra considerada más favorable.
COSTOS DE PRODUCCIÓN
Son los que se generan en el proceso de transformar la materia prima en
productos terminados. Se subdividen en:
● Costos de materia prima: El costo de los materiales integrados al
producto.
● Costos de mano de obra: El costo que interviene directamente en la
transformación del producto.
● Gastos indirectos de fabricación: Los costos que intervienen en la
transformación de los productos con excepción de la materia prima y mano
de obra directa.

9) DECISIONES DE FINANCIAMIENTO DENTRO DE LA EMPRESA

1.- INVERSIÓN
Las dos principales clases de valores de una inversión son las acciones, los bonos
y obligaciones. El costo de las mismas comprende el precio de compra, el
corretaje, los impuestos y otros desembolsos incidentales a la adquisición. La
clasificación de una inversión y su valuación en fechas subsecuentes a la
adquisición dependen generalmente de si, dentro de los límites de una buena
administración financiera, es de presumir que la inversión será convertida en
efectivo para cubrir necesidades corrientes. Por otra parte dependen, hasta cierto
punto, de si la inversión va a conservarse poco o mucho tiempo.
● Inversión de Capital
Cuando una empresa mercantil incurre en una salida de efectivo actual,
esperando a cambio beneficios futuros. Por lo general estos beneficios se
extienden más allá de un año en el futuro. Ejemplo: inversión en activos (equipos,
edificios, terrenos) introducción de un nuevo producto, un nuevo programa de
investigación.
● Inversión Temporales
Pueden clasificarse como activos circulantes si el tenedor piensa convertirlas en
dinero para hacer frente a sus necesidades de numerario durante el ciclo de
operación y si existe un mercado fácil para ellas, ya sea en una bolsa de valores o
en cualquier otro sitio. El hecho de que un valor sea fácilmente vendible no es
justificación suficiente para incluirlo en el circulante; la índole del negocio de la
compañía propietaria y la naturaleza y objeto de la inversión deben ser tales que
hagan probable la venta del valor en una plazo corto.
● Inversión Inicial
Se refiere a la salida de efectivo relevante por considerarse en la evaluación de un
gasto de capital óptimo. Esta debe ocurrir en un momento cero, es decir, el
momento en que se realiza el desembolso. Para calcular la inversión inicial, se
sustraen todas las entradas de efectivo ocurridas en un momento cero de todas
las salidas acontecidas en dicho momento. Las variables básicas que deben
tenerse en cuenta son costo del nuevo activo, costo de instalación, los ingresos
provenientes de la venta de activo usado, los impuestos que resultan de la venta
de este.

2.- DIVIDENDOS
Distribuciones de activos, generalmente en efectivos que se hacen entre los
accionistas. Estos disminuyen el capital, pero no constituyen un gasto, puesto que
no se paga con el fin de crear ingresos.
Los dividendos distribuidos entre los accionistas de una empresa pueden
clasificarse así:
● Dividendos que reducen las utilidades retenidas o superávit pagado.
● Que disminuyen la participación de los accionistas.
● Dividendos en efectivo.
● Dividendos en activos que no son dinero, por ejemplo valores poseídos por
la empresa.
● Dividendos con pasivo, como bonos, pagares o vales. Se hace con el
propósito de mantener la apariencia de un dividendo regular cuando no se
cuenta temporalmente con efectivo para el pago.
● Sin disminución de la participación de los accionistas: son dividendos en
acciones. Esto no cambia el importe de la participación del accionista,
simplemente cambia las porciones de la participación representada por el
superávit y por el capital de acciones.
● Dividendos de capital: reintegran a los accionistas parte del capital o todo
el.

Nota
La utilidad neta del ejercicio corriente es la fuente normal de los dividendos.

a) Dividendos en efectivo

La forma más usual del dividendo es en efectivo. Un dividendo en efectivo se

expresa por lo general en términos de pesos y centavos por acción. Sin
 embargo, con relación a las acciones preferentes algunas veces al
dividendo se expresa como un porcentaje de valor par.

b) Dividendo en acciones

Implica la emisión de acciones adicionales a los accionistas. Se puede declarar

dividendo las acciones cuando se considera que la posición del efectivo de
la firma es inadecuada y/o cuando la empresa desea incluir a una mayor
negociabilidad de sus acciones reduciendo el precio de mercancía de la
misma.

3) FINANCIAMIENTO
Las fuentes espontáneas de financiamiento a corto plazo comprenden las cuentas
por pagar, que son la fuente principal de fondos a corto plazo y las acumulaciones
o pasivos acumulados. Las cuentas por pagar resultan de las compras a créditos
de mercancías y los pasivos acumulados resultan principalmente de los salarios y
las obligaciones fiscales.
Los bancos representan para las empresas la principal fuente de préstamos sin
garantía a corto plazo. A diferencia de las fuentes espontaneas de financiamiento
sin garantía a corto plazo, los préstamos bancarios son negociados y resultan de
las decisiones liberadas tomadas por el gerente financiero. El tipo principal de
préstamo bancario a las empresas es el préstamo a corto plazo auto liquidable. El
objetivo de esta clase de préstamo es el financiar las necesidades estacionales de
una empresa durante los períodos en que estas experimentan cuentas por cobrar
e inventarios acumulados. A medida que tales cuentas e inventarios son
convertidos en efectivo, se generan de manera automática los fondos requeridos
para cubrir estos préstamos.

10) EFICIENCIA
Producir los mayores resultados con un insumo dado, a veces limitado.
Eficiencia Financiera
Relaciona el producto por unidad de costo de los recursos utilizados. Estos
pueden darse en un 100% y es más, deben excederlo, para que la empresa sea
exitosa.
Se expresa en unidades económicas de resultados (salidas) divididas por
unidades económicas de insumos (entradas) cada una expresada en términos de
un medio de intercambio como el dinero.
Eficiencia = valor / costo
Eficiencia en Ingeniería
Consiste en obtener el mayor resultado final por unidad de recursos entregados o
gastados. Esta expresada como productos (salidas) divididas por insumos
(entradas). No es posible obtener eficiencias de este tipo por encima del 100%.
Eficiencia = producto / insumo
Efectividad
Es el proceso de dirección, es la organización óptima entre cinco elementos:
● Producción
● Eficiencia
● Satisfacción
● Adaptabilidad
● Desarrollo.

11) EQUIVALENCIA MONETARIA

Sumas diferentes de dinero en momentos diferentes son iguales en valor
económico.

12) FLUJOS DE EFECTIVO O DE CAJA

Uno de los ELEMENTOS FUNDAMENTALES de la Ingeniería Económica son los
FLUJOS DE EFECTIVO, constituyen la base para evaluar proyectos, equipos y
alternativas de inversión.
Flujos de Efectivo
Es la diferencia entre el total de efectivo que se recibe (INGRESO) y el total de
desembolso (EGRESO) para un periodo (generalmente 1 año). Se representa
mediante un Diagrama de Flujo de Efectivo, en el que cada flujo se representa con
una flecha vertical a lo largo de una escala de tiempo horizontal; los flujos
positivos (ingresos netos) se representan con flechas hacia arriba y los flujos
negativos (egresos) con una flecha hacia abajo.
Los flujos de efectivo pueden ser:
ORIDINARIOS: Consiste en una salida, seguido por una serie de entradas de
efectivo, ejemplo:
GRAFICA: 200 200 200 200 200 200
Entrada efectivo
0 1 2 3 4 5 6
Salida Efectivo
$ 1000

NO ORDINARIOS:
GRAFICA: 500 500 500 500 500 500 500 500 50 yo0
Entrada efectivo
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Salida Efectivo
$ 2000 $ 900
Se dan entradas y salidas alternadas; ejemplo comprar un activo genera un
desembolso inicial y una serie de entradas, se repara otro desembolso y vuelve a
generar flujos de efectivos positivos (entradas) durante varios años.
Estimación de Flujos de Efectivo
Es proporcionar información sobre los ingresos y pagos de efectivo de una entidad
u organización empresarial durante un periodo contable, además, pretende
proporcionar información de actividades de inversión y financiación de la
organización empresarial.
El flujo de efectivo ayuda a los inversionistas, acreedores y otros usuarios en la
evaluación de:
1. Capacidad de la empresa para generar flujos de efectivos positivos en
periodos futuros.
2. Capacidad de la empresa en cumplir con sus obligaciones.
3. Razones para explicar diferencias entre el valor de la utilidad neta y el flujo
de efectivo neto relacionado con la operación.
4. Tanto el efectivo como las transacciones de inversión de financiación que
no hacen uso de efectivo durante un periodo.
Para una empresa es vital tener información oportuna acerca del comportamiento
de sus flujos de efectivo. Esto permite una administración óptima de su liquidez y
así evitar problemas serios por falta de ella, que pueden ocasionar hasta la
quiebra y la intervención por parte de los acreedores, sobre todo en una época en
la cual el recurso más escaso y caro es el efectivo.
Por otro lado también se puede decir, que el flujo de efectivo de la empresa
permite satisfacer sus obligaciones y adquirir los activos requeridos para lograr
sus metas.
Flujo Neto de Caja
Es aquel que se obtiene al sustraer los desembolsos de las entradas de efectivo
durante cada periodo. Al sumar el efectivo inicial al flujo neto de caja de la
empresa, se calcula el efectivo de cada periodo.

13) INTERES
Se puede definir como el pago por los servicios del capital o, más concurrente,
como el precio de un préstamo.
Interés Simple
Los intereses que van a pagarse en el momento de devolver el préstamo son
proporcionales a la longitud del periodo de tiempo durante el cual se ha tenido en
préstamo la suma principal. Los intereses que se devengan pueden encontrarse
mediante:
I=Pxnxi
P: Es el principal
n: Periodo del interés
i: La tasa de interés
Interés Compuesto
Cuando se hace un préstamo por una longitud de tiempo que es igual a varios
periodos de interés, los intereses se calculan al final de cada periodo. Hay un
cierto número de planes para amortizar el préstamo que van desde pagar los
intereses a medida que se van venciendo, hasta acumularlos todos esperando el
día en el cual se vence finalmente el préstamo.
Si el préstamo no paga el interés causando al final de cada periodo y si se le
cargan los intereses sobre la cantidad total que debe, se dice que el interés es
compuesto.
Fórmula de interés simple
Interés simple es el que se obtiene cuando los intereses producidos, durante todo
el tiempo que dure una inversión, se deben únicamente al capital inicial. En un
ejemplo anterior, el interés de la persona A es un interés simple.
El interés I que produce un capital es directamente proporcional al capital inicial C,
al tiempo t, y a la tasa de interés i:
I=C*i*t
Donde i esta expresado en tanto por uno y t en años
Calculo del interés compuesto
Interés compuesto es el que se obtiene cuando al capital se le suman
periódicamente (en general, los periodos son anuales) los intereses producidos.
Así, al final de cada periodo, el capital que se tiene es el capital anterior más los
intereses producido.
Sea C un capital invertido durante n años a una tasa i de interés compuesto por
cada año.
Durante el primer año el capital C produce in interés I1 = C * i
El capital final será:
C1 = C + C1 = C (1+i)
Después del segundo año, el capital C1 produce un interés
I2 = C (1+i)*i = C (i+i2)
El capital final C2 será:
C2 = C1 * I2 = C (1+i) + C (i+i2) = C (i2 + 2i) = C (i2 + 2i + 1) = C * (1 + i) 2
Al cabo de n años el capital inicia C, invertido en la modalidad de interés
compuesto se convertirá en un capital final Cn
Cn = C (1 + i)n
Puesto que el interés es la diferencia entre el capital final y el inicial:
I = Cn – C = C (1 + i)n – C, y sacando factor común C:

La tasa de interés se obtiene despejando en la fórmula de Cn:

Cn = C (1 + i)n

Aunque la fórmula del interés compuesto se ha deducido para una tasa de interés
anual durante n años, todo sigue siendo válido si los periodos de conversión son
semestres, trimestres, días, etc., sin más que convertir esto a años:
Si los periodos de conversión son semestrales
Si los periodos de conversión son trimestrales.

14) INGRESO BRUTO

Es el valor obtenido de multiplicar el número de unidades de producto vendidas
por el precio de venta de cada unidad.

15) INFLACION
Atendiendo a sus causas se define como el exceso de emisión monetaria, así
como el aumento descompensado de los signos monetarios. Recalcando las
consecuencias se dice que se relaciona con una subida general de precios,
precisando a lo más que se trata de una subida continua del índice general de
precios. También se relaciona con la subida de precio extranjero y las amenazas
de desvaluación de la moneda nacional.
Nota: Inflación es un exceso de demanda global sobre la oferta global.

Deflación
Exceso de oferta global sobre la demanda global.

Hiperinflación
Acentuados niveles de inflación, que superan los dos dígitos, es decir, sobrepasan
el 100%.
Estanflación
Situación económica que se caracteriza por el estancamiento o la recesión del
crecimiento, a la vez que persiste el alza de los precios y los salarios, pese a
mantenerse un nivel de paro relativamente importante.
Diferencia entre inflación y devaluación
Devaluación: Es la pérdida de valor de la moneda debido a la excesiva emisión
fiduciaria.
Inflación: Es un aumento de los precios por el aumento descompensado del signo
monetario y falta de adecuación entren oferta y demanda.
La devaluación es consecuencia de la inflación.
15.1) PRODUCTIVIDAD
Relación entre el proceso de una empresa y la cantidad de factores de producción
empleados para obtener ese producto, referida a una unidad de tiempo.
Si en determinado tiempo con pocos factores, se obtiene mucho producto, el
rendimiento o productividad será grande, y viceversa.

16) TASA REFERENCIAL DE INTERES

Es la tasa de interés más baja que cobran los principales bancos sobre los
préstamos comerciales a sus clientes más importantes, cuyas reputaciones gozan
de rentabilidad. Esta fluctúa con el cambio entre la relación de la oferta y la
demanda de fondos a corto plazo, los bancos generalmente determinan la tasa
aplicada sobre los préstamos a diversos solicitantes de crédito, sumando algún
tipo de prima a la de interés para ajustarla en razón del “riesgo” implícito.

Tasa de interés sobre préstamo

Está basada en la tasa preferencial de interés y puede ser una tasa fija o variable.
Se deberá evaluar mediante el empleo de la tasa efectiva de interés. Se puede
calcular de diferentes maneras, depende de si se paga el interés al vencimiento
del préstamo o al principio.
Tasa pasiva: Es la tasa que los bancos pagan a sus prestatarios.
Tasa activa: Tasas que cobran los bancos a sus prestatarios.

17) TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Es la tasa de interés pagada sobre saldos insultos de dinero tomando en préstamo
o la tasa de interés ganada sobre el saldo no recuperado de una inversión
(préstamo) de tal manera que el pago o ingreso final, lleva el saldo a cero
considerado el interés. Se expresa en porcentaje por periodo y siempre es
positiva.
La TIR no se establece sobre el monto inicial de la inversión, más bien lo hace
sobre el saldo no recuperado, el cual varía con el tiempo.

18) VALOR ANUAL (CAUE)

Es la conversión de todos los ingresos y desembolsos (irregulares y uniformes) en
una cantidad anual uniforme equivalente (fin del periodo), que es la misma cada
periodo. Es el equivalente de todas las entradas y salidas de efectivo durante la
vida estimada. El valor anual es otro método utilizado correctamente para la
comparación de alternativas. El valor anual significa que todos los desembolsos
(irregulares y uniformes) deben convertirse en un costo anual uniforme
equivalente, es decir, una cantidad de fin de año, que es la misma cada año. La
principal ventaja de este método sobre los otros es que no requiere que la
comparación se lleve a cabo sobre el mismo número de años cuando las
alternativas tienen vidas útiles diferentes. Cuando se utiliza el método de valor
anual, el costo anual uniforme equivalente de una alternativa debe calcularse para
un ciclo de vida solamente. Esto sencillamente porque el valor anual es un costo
anual equivalente para el siguiente y sucesivos ciclos, seria exactamente el mismo
que para el primero, suponiendo que todos los flujos de caja fueran los mismos
para cada ciclo de una alternativa representa pues el costo anual uniforme
equivalente de dicha alternativa para siempre.
El valor anual (CAUE) se calcula solo para un ciclo de vida, pues como su nombre
lo indica es un costo anual equivalente para toda la vida del proyecto. Si el
proyecto continuara por más de un ciclo, el valor anual (CAUE) es exactamente el
mismo que para el primero.

19) VALOR DE SALVAMENTO

Es el valor de un activo arrendado al final del periodo de arrendamiento.

20) VALOR PRESENTE

Es el valor presente (P) de una cantidad futura (F) después de (n) años a una tasa
de interés (i)

Para una propuesta de inversión es el valor presente de los flujos netos de

efectivo de la propuesta menos el flujo de salida del efectivo inicial de la
propuesta.
Es el valor o suma de dinero en un momento denotado como el presente.
Supóngase que se está en el negocio inmobiliario y se está considerando la
construcción de un edificio de oficinas. El terreno costaría 50.000 dólares y el
coste de construcción seria de 300.000 dólares. Usted prevé una escasez espacio
para oficinas y predice que de aquí a un año el edificio se venderá por 400.000
dólares. De modo que se debería invertir ahora 350.000 dólares con la esperanza
de conseguir 400.000 dólares dentro de un año. Usted debería seguir adelante si
el valor actual de los 400.000 dólares es mayor que la inversión de 350.000
dólares.
Supóngase que de momento que el ingreso de 400.000 dólares es algo seguro, el
edificio de oficinas no es la única forma de obtener 400.000 dólares dentro de un
año, se podría invertir el dinero en un banco para cobrar los intereses y que estos
serían del 7% ¿Cuánto se debería invertir para conseguir 400.000 dólares al final
del año?, la respuesta es:
400.000$ x 1/1,07 = 400.000$ x 0,935 = 373.832$
Por lo tanto, al tipo de interés del 7% el valor de 400.000$ es 373.832$
Suponga que en el momento en que se compró el terreno y comenzó la
construcción del edificio se decide hacer líquido el proyecto ¿Por cuánto podría
venderlo? Como el valor de la propiedad será 400.000 dólares dentro de un año,
los inversores deberían estar dispuestos a pagar por el al menos 373.832 dólares
ahora. Esto es lo que costaría conseguir un ingreso de 400.000 dólares invirtiendo
el dinero en un banco para ganar los intereses. Por supuesto, siempre sería
posible vender su propiedad por menos, pero, ¿Por qué venderla por menos de lo
que daría el mercado?
El valor actual de 373.832 dólares es el único precio que satisface al comprador y
al vendedor. En general, el valor actual es el único precio factible, y el valor actual
de la propiedad es también su precio de mercado o valor de mercado.
Para calcular el valor actual, se descuentan los cobros esperados futuros a la tasa
de rentabilidad ofrecidas por alternativas de inversión comparables. La tasa de
descuento (7% en el ejemplo) suele ser conocida como el costo de oportunidad
porque es la rentabilidad a la que se renuncia al invertir en el proyecto.
El edificio está valorado en 373.832 dólares pero esto no significa que usted sea
373.832 dólares más rico. Usted ha comprometido 373.832 dólares y, por tanto, el
valor actual neto (VAN) es 23.832 dólares. El valor actual neto se determina
restando de VA la inversión exigida:
VAN = VA – inversión requerida = 373.8325 – 350.000 = 23.8325
En otras palabras, la urbanización de oficinas está valorada por encima de su
coste, esto proporciona una contribución neta al valor.
Valor futuro
Cantidad en alguna fecha futura que considera el valor del dinero en el tiempo.

21) METODOS BASICIOS PARA LA ELABORACION DE ESTUDIO Y

NOTACIONES ESTANDAR DE FACTORES YA DERIVADOS Y FORMULAS A
USAR A LO LARGO DE LA MATERIA.
Simbología y su significado usualmente utilizado en Ingeniería Económica
P = Valor o suma de dinero en un momento denotado como el presente,
denominado valor presente (VP).
F = Valor o suma de dinero en algún tiempo futuro, denominado valor futuro (VF).
A = Serie de sumas de dinero consecutivas, iguales de fin de periodo,
denominada valor equivalentes por periodos, o valor anual (VA).
n = Números de periodos de interés, años, meses, días.
i = Tasa de interés por periodo de interés, porcentaje anual, mensual.
t = Tiempo esperado en periodos, años, meses, días.
Notaciones estándar de factores

Nombre del factor Notación estándar

Valor presente, (P/F. i.n)

pago único
Cantidad compuesta, (F/P. i.n)
pago único
Valor presente, (P/A. i.n)
Serie uniforme
Recuperación de capital (A/P. i.n)

Fondo de amortización (A/F. i.n)

Cantidad compuesta, (F/A. i.n)

Serie uniforme

ENCONTAR DADO FACTOR FORMULA

P F (P/F. i.n)

F P (F/P. i.n)

P A (P/A. i.n)

A P (A/P. i.n)
A F (A/F. i.n)

F A (F/A. i.n)
Económicos
● Método de la tasa interna de retorno (TIR).
Uno de los aspectos interesantes a la hora de estudiar las operaciones con bonos
y/o acciones, es obtener la rentabilidad en dichas inversiones. Esta rentabilidad
está determinada por la tasa interna de retorno, más conocida como TIR. La Tasa
Interna de Retorno es aquella tasa que está ganando un interés sobre el saldo no
recuperado de la inversión en cualquier momento de la duración del proyecto. En
la medida de las condiciones y alcance del proyecto estos deben evaluarse de
acuerdo a sus características, con unos sencillos ejemplos se expondrán sus
fundamentos.
Este método consiste en encontrar una tasa de interés en la cual se cumplen las
condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de
inversión. Tiene como ventaja frente a otras metodologías como la del Valor
Presente Neto (VPN) o el Valor Presente Neto Incremental (VPNI) porque en este
se elimina el cálculo de la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO), esto le da una
característica favorable en su utilización por parte de los administradores
financieros.
La TIR es una tasa efectiva independiente de que la ocurrencia de los flujos de
caja sea anticipada o vencidos.
● Método de la tasa explicita de rendimiento sobre la reinversión (TER).
Este método es una forma de calcular una tasa de rendimiento cuando hay una
sola inversión y ahorros o ingresos uniformes de efectivo al final de cada periodo
durante toda la vida del proyecto de inversión.
● Método del valor anual (VA).
Es similar al método de la TER, con una sola e importante excepción. Esta es la
que se incluyen como costo una utilidad mínima requerida (UMR) sobre el capital
invertido. El criterio para este método es el que en tanto que el excedente de los
ingresos sobre los costos sea cero o positivo, entonces un proyecto esta
económicamente justificado.
● Método del Valor Presente Neto (VAN).
El método del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera
porque es de muy fácil aplicación y la segunda porque todos los ingresos y
egresos futuros se transforman a valores monetarios de hoy y así puede verse,
fácilmente, si los ingresos son mayores que los egresos. Cuando el VPN es mayor
que cero se dice que el proyecto es indiferente.
El VPN tiene en cuenta todos los flujos de caja de una inversión incluido la
inversión inicial. El valor presente no tiene en cuenta la inversión inicial.
La condición indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en
la comparación igual número de años, pero si el tiempo de cada uno es diferente,
se debe tomar como base el mínimo común múltiplo de los años de cada
alternativa.
Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de interés, de
acuerdo con la siguiente gráfica:

En consecuencia para el mismo proyecto puede presentarse que a una cierta tasa
de interés, el VPN puede variar significativamente, hasta el punto de llegar a
rechazarlo o aceptarlo según sea el caso.
Al evaluar proyectos con la metodología del VPN se recomienda que se calcule
con una tasa de interés superior a la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO), con el
fin de tener un margen de seguridad para cubrir ciertos riesgos, tales como
liquidez, efectos inflacionarios o desviaciones que no se tengan previstas.
 ● Método de la Tasa Explicita de Rendimiento sobre la Reinversión
(TER) - Primer criterio.
Se calcula una tasa de rendimiento cuando hay una sola inversión y ahorros o
ingresos uniformes de efectivo al final de cada periodo durante toda la vida L del
proyecto de inversión. El patrón básico de este método para el cálculo de la tasa
de rendimiento es como sigue:
● Ingresos anuales = ingresos brutos
Menos:
● Gastos anuales
● Gastos desembolsables para ope. y mtto. = O + M
● Mano de obra directa
● Materiales directos
● Todos los costos indirectos, incluyendo impuestos a la propiedad excepto
depreciación.
Menos:
1. Depreciación D = (C-CL) (A/F,I%,L)
Dónde:
C = Valor de la inversión
CL = Valor de rescate
L = Vidal del proyecto
2. Utilidades netas antes de impuestos
3. Eb = G – (O + M + D)
4. Tasa anual de rendimiento sobre la inversión requerida

● Método de la Tasa Externa de Rendimiento (TER) - Segundo criterio.

Toma en cuenta directamente la tasa de interés externa al proyecto a la que
pueden reinvertirse (o tomarse en préstamo) los flujos neto de efectivo generados
(o requeridos) por el proyecto en su vida. Si esta tasa de reinversión externa, que
por lo general es la TREMA de la empresa, equivale a la TIR del proyecto
entonces el método de la TER produce resultados idénticos a los del método de la
TIR.
En general, se siguen tres pasos en el procedimiento de cálculo:
1. Todos los flujos netos de salida de efectivo se descuentan al tiempo o
(presente) a i% por periodo de capitalización.
2. Todos los flujos netos de entrada de efectivo se capitalizan al periodo N a i
%.
3. Se determina la tasa externa de rendimiento, que es la tasa de interés que
establécela equivalencia entre las dos cantidades. El valor absoluto del valor
equivalente presente de los flujos de salida netos de efectivo a i % (primer
 paso) se utiliza en este último paso. En forma de ecuación, la TER a i %
seria:

Dónde:
RK = Exceso de ingresos sobre gastos en el período K.
EK = Exceso de erogaciones sobre ingresos en el período.
N = Vida del proyecto o números de períodos para el estudio.
I % = Tasa de reinversión externa por período.
Un proyecto es aceptable cuando el i % del método de TER es mayor o igual a la
TREMA de la empresa.
Tasa Mínima de Rendimiento (I = TMAR)
Para cualquier inversión sea rentable, el inversionista debe esperar recibir más
dinero de la suma invertida, es decir, debe ser posible obtener una tasa de
retorno sobre la inversión. El termino tasa de retorno se utiliza cuando se estima la
rentabilidad de una alternativa propuesta o cuando se evalúan los resultados de
un proyecto o inversión terminados.
Las diversas alternativas de inversión se evalúan sobre el pronóstico de que
puede esperarse una tasa mínima atractiva de retorno. Esta es más alta que la
tasa esperada de un banco o alguna inversión segura que comprenda un riesgo
mínimo de inversión.
Por otra parte la TMAR se toma como la tasa base para un proyecto, es decir,
para que un proyecto sea considerado financieramente viable se debe igualar o
superar la TMAR.
Tasa de Interés Nominal

TR = Suma actual – Inversión original * 100

Inversión Original

La tasa de interés nominal, r, es una tasa de interés que no considera la

capitalización de intereses. Por definición:
r = Tasa de interés por periodo
x = Numero de periodos.
Una tasa nominal r puede fijarse para cualquier periodo, 1 año, 6 meses, 1
trimestre, 1 mes, 1 semana, 1 día entre otros.
Tasa de interés efectiva
Es la tasa real aplicable a un periodo de tiempo establecido. La tasa de interés
efectiva toma en cuenta la acumulación del interés durante el periodo de la tasa
nominal correspondiente. Por lo general, se expresa como la tasa anual efectiva
ia, pero se puede utilizar cualquier periodo como base.
Nota:
● Para realizar cálculos de valor del dinero en el tiempo es necesario haber
determinado la tasa de interés efectiva.
● Cuando no se incluye la frecuencia de capitalización.
Diferencia entre interés efectivo y nominal
● La diferencia de interés efectivo y nominal se estriba en que los conceptos
de nominal y efectivo se deben aplicar cuando se calcula el interés
compuesto más de una vez al año.
● Las tasas de interés efectivas no son las mismas durante todos los periodos
como consecuencia de las diferentes frecuencias de capitalización, en
cambio las tasas de interés nominal se considera la misma en el periodo r.
Para ilustrar la diferencia entre tasas de interés nominales y efectivas, se
determina el valor futuro de $100 dentro de un año, utilizando ambas tasas. Si un
banco paga al 12% de interés compuesto anualmente, el valor futuro de $100
utilizando una tasa de interés de 12% anual es:
F = P (1 + i)n = 100 (1.12)1 = $112
Por otra parte, si el banco paga un interés que es compuesto semestralmente, el
valor futuro debe incluir el interés sobre el interés ganado durante el primer
periodo. Una tasa de interés del 12% anual compuesto semestralmente significa
que el banco pagara 6% de interés después de 6 meses y otro 12% después de
12 meses (es decir cada 6 meses).
La formulación para la tasa efectiva de interés a partir de la tasa de interés
nominal se expresa de la siguiente manera:
i = (1 + r/m) m – 1
Dónde:
i = Tasa de interés efectiva por periodo
r = Tasa de interés nominal por periodo
m = números de periodos de capitalización.
Presupuesto de capital
Su elaboración involucra:
● La generación de propuestas de proyectos de inversión consistentes con
los objetivos estratégicos de la empresa.
● La estimación de los flujos de efectivo de operaciones, incrementales, y
después de impuestos para los proyectos de inversión.
● La evaluación de los flujos de efectivo incrementales del proyecto.
● La selección de proyectos basándose en un criterio de aceptación de
maximización del valor.
● La reevaluación continúa de los proyectos de inversión implementados y el
desempeño de auditorías posteriores para los proyectos completados.
22) RIESGO
La mayoría de las empresas emplean una “estrategia optima de financiamiento”, la
cual se halla en un punto intermedio entre las altas utilidades – alto riesgo de la
estrategia dinámica y las bajas utilidades – bajo riesgo de la conservadora. Otra
consideración: en el contexto de las decisiones del financiamiento a corto plazo,
es la probabilidad de que la empresa sea incapaz de cumplir con sus pagos
conforme estos se venzan; de ser este el caso, se dice que hay una insolvencia
técnica. El riesgo de tener una insolvencia más suele medirse mediante el incline
de liquidez general.
Riesgo empresarial
Consiste en el riesgo de la empresa de no poder cubrir sus costos de operación.
Riesgo total del proyecto
Si los inversionistas y los acreedores tienen aversión al riesgo (y toda la evidencia
de que se dispone sugiere que es así) corresponden a la dirección incorporar el
riesgo de una propuesta. De lo contrario, es poco probable que las decisiones de
elaboración del presupuesto de capital estén de acuerdo con el objetivo de
maximizar el precio de la acción. Habiendo establecido la necesidad de tomar en
cuanta en riesgo, se procede a medirlo para las propuestas de inversión
individuales. Sin embargo debe recordarse que el riesgo de una corriente de flujos
de efectivo. Para un proyecto puede cambiar con la duración del tiempo en el
futuro, y por lo general es así.
Proyectos independientes
Son aquellos en los que más de un proyecto viable puede seleccionarse a través
de un análisis económico.
Proyectos contingentes
Son aquellos que tienen una condición respecto de su aceptación o rechazo. Dos
ejemplos de proyectos contingentes A y B serían los siguientes: A no puede
aceptarse a menos que se acepte B; y A puede aceptarse en lugar de B.
Proyectos mutuamente excluyentes
Son aquellos en los que solo uno de los proyectos viables puede seleccionarse
mediante un análisis económico. Cada proyecto viable es una alternativa.
Valor del dinero en el tiempo
Es el cambio en la cantidad de una determinada suma de dinero durante un
periodo de tiempo dado.

23) GASTOS
Es el costo que origina el uso de las cosas o servicios con la finalidad de generar
ingresos. Si bien el capital sufre disminuciones por los gastos, estos se erogan con
la esperanza de que los ingresos que se generan sean superiores a aquellos.
Es un costo que ha producido un beneficio y que ha expirado.
24) VIDA UTIL ECONOMICA (SIGNIFICADO DE N)
Para una alternativa es el número de años en los que se presenta el valor anual
de costo más bajo. Los cálculos de equivalencia para determinar el la VUE
establecen el valor n e la vida para el mejor retador, y también establecen el valor
el costo de la vida menor para el defensor en un estudio de reemplazo.

25) RENTABILIDAD
La rentabilidad de cualquier capital viene expresada de la siguiente forma:
Intereses generados
Capital invertido
Que a nivel de una empresa seria:
Beneficio generado en el periodo
Capital invertido
Sin embargo, en una empresa teniendo en cuanta la doble perspectiva de su
estructura económico financiera – activo y pasivo -, cuando hablamos de capital
invertido podemos considerar que el mismo es el activo – capital en
funcionamiento – o bien, que el capital invertido es el importe de los fondos
propios. En el primer caso estamos ante la rentabilidad económica o del activo y
en el segundo ante la rentabilidad financiera o de los fondos propios.
La rentabilidad económica o del activo también se denomina ROA – Return on
assets- y como denominación más usual ROI – Return on invertments-.
Basicamente consiste en analizar la rentabilidad del activo independientemente de
como esta financiado el mismo, o dicho de otra forma, sin tener en cuenta la
estructura del pasivo.
La forma más usual de definir el ROI es:
Beneficios antes de impuestos e intereses
x 100
Activo total , prom edio
¿Por qué se toma como resultado el beneficio antes de impuestos e intereses?
Como se ha comentado antes, si se trata de medir la rentabilidad del activo los
resultados a considerar serán:
El beneficio después de impuestos o resultado contable – magnitud que se obtiene
de la cuenta de pérdidas y ganancias – y que es la parte que se destinara a los
accionistas de la empresa, independientemente de que se reparta en forma de
dividendos o se quede la empresa en forma d reversas.
El impuesto sobre beneficios, que es la parte del beneficio generado por el activo y
que será destinada al pago del impuesto sobre sociedades y que también se
puede obtener de la cuenta de pérdidas y ganancias y, por último, la parte del
beneficio producido por el activo que está destinada a pagar los gastos financieros
producidos por los fondos ajenos del pasivo.
26) PERIODO DE PAGO (DE RECUPERACION)
El periodo de recuperación se define como la longitud de tiempo requerida para
recuperar el costo inicial de una inversión a partir de los flujos netos de caja
producidos por ella para una tasa de interés igual a cero. Es el número esperado
de años que se requiere para que se recupere una inversión original; el proceso es
sumar los flujos de efectivo cada año hasta que el costo inicial del proyecto de
capital quede cubierto.
Tiempo de recuperación: Es un método de valoración de inversiones, que mide
el TIEMPO que una inversión tarda en recuperar el desembolso inicial con los
flujos de cajas generados en el futuro por la misma.
Como se calcula el periodo de recuperación de la inversión:
Formula:
PRI = a + (b – c)/d
Dónde:
a = Año inmediato anterior en que se recupera la inversión.
b = Inversión inicial.
c = Flujo de efectivo acumulado del año inmediato anterior en el que se
recupera la inversión.
d = Flujo de efectivo del año en que se recupera la inversión.

Ejemplo:

AÑO FLUJO DE EFECTIVO A FLUJO EFCTIVO

VALOR PRESENTE ACUMULATIVO

0 (IO) 200.000 (b)

1 (a) 97.500 97.500 (c)

2 101.250 198.750

3 125.000 323.750
Así los años son:
a = 1 año
b = 200.000
C = 97.500
d = 101.250
PRI = 1 + (200.000 – 97.500) / 101.205
PRI = 2.012345679 años
Se determina el número de meses: se resta el número entero y luego se multiplica
por 12
0.12345679 * 12 = 1.48 meses

Para expresar en días restamos nuevamente el numero entero y multiplicamos la

fracción * 30 (número de días) 0.48 * 30 = 14.4 días
ES DECIR QUE LA RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN TOMARA 2 AÑOS, 1
MES Y 14 DÍAS.

27) RENDIMIENTO
Es la tasa de retorno recibida de una inversión de un valor específico a la de una
propiedad específica, más comúnmente expresado en términos de réditos
anuales.
● Rendimiento esperado: Beneficio anticipado en una iniciativa empresarial
concreta: cociente entre el beneficio anticipado y el valor total de la
inversión, expresado normalmente en forma de tanto por ciento.
● Rendimiento neto: Recursos generados por una inversión deducidos los
costos o pérdidas producidas en su realización.

28) OBSOLESCENCIA
La competencia internacional y la tecnología de automatización rápidamente
cambiante, los computadores y las comunicaciones hacen que los sistemas y
activos utilizados en la actualidad funcionen en forma aceptable para menos
producto que el equipo que llega al mercado. La reposición debida a la
obsolescencia siempre es un desafío, pero la gerencia puede desear emprender
un análisis formal para determinar; si el equipo recién ofrecido puede forzar a la
compañía a salir de los mercados actuales o abrir nuevas áreas de marcado. El
tiempo del ciclo de desarrollo, siempre en descenso para traer nuevos productos
al mercado es, con frecuencia, la razón para los estudios reposición prematuros,
es decir, estudios realizados antes de haber completado la vida funcional o
económica estimada.
29) VIDA DE SERVIO ECONOMICO
Es posible que se desee conocer el número de años que un activo debe
conservarse en servicio para minimizar su costo total, considerando el valor del
dinero en tiempo, la recuperación de la inversión de capital y los costos anuales de
operación y mantenimiento.
Este tiempo de costo mínimo es un valor n al cual se hace referencia mediante
diversos nombres tales como la vida de servicio económico, vida de costo mínimo,
vida de retiro y vida de reposición. Hasta este punto, se ha supuesto que la vida
de un activo se conoce o está dada. La presente sección explica la forma de
determinar la vida de un activo (valor n), que minimiza el costo global. Tal análisis
es apropiado si bien el activo este actualmente en uso y se considere la reposición
o si bien se está considerando la adquisición de un nuevo activo.
El valor anual equivalente del costo anual de operación (CAO) (identificado como
VA de CAO) aumenta. También puede hacerse referencia al termino CAO como
costos de mantenimiento y operación (M&O).
El valor anual equivalente de la inversión inicial del activo o costo inicial disminuye.
La cantidad de intercambio o valor de salvamento real se reduce con relación al
costo inicial. Este efecto está incluido en la curva VA de inversión.
Tiempo de pago
Indicador para un tiempo de un periodo. El tiempo de pago es un modelo de
evaluación que mide el tiempo, en años, requeridos para que los flujos monetarios
netos recuperen la inversión inicial a una tasa mínima de rendimiento igual a cero.
Su finalidad es determinar cuan rápido se recupera la inversión de capital y no que
cantidad de beneficios se obtienen. Por esta razón, que un análisis económico de
un proyecto no se basa únicamente en su tiempo de pago.
Desde el punto de vista del tiempo de pago un proyecto de inversión es aceptable
si la inversión inicial del capital se logra recuperar en un tiempo menor o igual a un
valor límite establecido por el o los inversionistas, ese valor se denomina Tiempo
de Pago Critico.
Dólares constantes: Dólares en un año base determinado. El concepto se
emplea según el antiguo procedimiento de la BEA para calcular el PIB real.
Dólares corrientes: Precios actuales que se pagan por los bienes y servicios.

30) DEFINICION DE REEMPLAZO

En la forma más general, el reemplazo se puede definir como el desplazamiento
de una actividad por otra. Por ejemplo:
● Reemplazo de una inversión en acciones por una inversión en bonos.
● Reemplazo de un proceso manual por un reemplazo automático
● Reemplazo de un equipo instalado por un equipo nuevo.

Causas que originan el reemplazo de un equipo

Los equipos se reemplazan por dos causas fundamentales:
● Debido a fallas.
● Por razones económicas.
La posibilidad de reemplazar un equipo debido a falla se detecta fácilmente, ya
que, cuando esta última ocurre el equipo no presenta las condiciones normales de
operación y, por lo tanto, habrá que repararlo o reemplazarlo.
Realizar análisis de reemplazo por fallas involucra generalmente la aplicación de
modelos probabilísticos en virtud de la causa que origina el problema.
Básicamente, se estudia si los equipos deben ser reemplazados previamente o
una vez que fallan, en función de los costos asociados con cada una de las
situaciones.
El reemplazo por razones económicas es más difícil de detectar a simple vista, ya
que el equipo aparentemente reúne las condiciones normales de operación y lo
hace regularmente. En este caso, se hace necesario determinar si el equipo
instalado esta en las condiciones más favorables, desde el punto de vista
económico, en relación con otros equipos existentes.
En conclusión, un equipo instalado se reemplaza por razones económicas cuando
se comprueba la existencia de una mejor alternativa de inversión.
Causas de reemplazo
Deterioro, obsolescencia y capacidad inadecuada conlleva a un reemplazo de tipo
económico por cuanto se reflejan directamente en los flujos monetarios asociados
a los equipos. Hay una disminución del costo anual por inversión a medida que
pasa el tiempo, y a la vez un incremento en los costos operacionales por un mayor
consumo de energía, mantenimiento, materiales, obsolescencia, etc. Esto trae
como consecuencia que exista un momento durante su vida en donde el costo
anual total sea mínimo y en el cual el reemplazo es recomendable.

Consideraciones básicas en los análisis de reemplazo

Cuando se realiza un análisis de reemplazo es necesario hacer ciertas
consideraciones respecto a:

1. Horizonte de planificación
Es el periodo de estudio o tiempo más lejano en el futuro que se selecciona para
la realización de un análisis. Cuando no es posible predecir el momento en que
finalizara la actividad en consideración, a menudo se utiliza un horizonte de
planificación infinito. Por el contrario, cuando se pueda predecir la duración de la
actividad es más realista usar horizontes de planificación finitos. Este aspecto es
importante por cuanto los análisis de reemplazo generalmente consideran
comparación de alternativas con vidas diferentes, cual hace necesario la elección
de un periodo de estudio común en donde se puedan establecer las diferencias
entre ellas.
 2. Tecnología
Este factor tiene gran importancia en lo que se refiere a las características
técnicas de los equipos considerados en el análisis de reemplazo. Cuando se
supone que todos los equipos futuros van hacer similares a los actuales, se está
suponiendo que no habrá progreso tecnológico en estos equipos. Una
consideración más realista seria suponer que si existe y, por lo tanto, que los
equipos actuales estarán sometidos a alguna forma de obsolescencia con
respecto a los nuevos disponibles en el futuro. Esta puede presentarse tanto en
forma repentina como en forma general.
3. Disponibilidad de capital
La consideración de la disponibilidad de capital también es importante en estos
análisis, por cuanto la realización del reemplazo implica mayor desembolso inicial
de capital que la no realización del mismo. Muchos estudios suponen que no
existe limitación en el capital disponible para la inversión, pero una situación más
realista se presenta si se toma esta restricción.
4. Flujos monetarios de las alternativas planeadas
Los flujos monetarios asociados a cada alternativa son básicamente los mismos
que se han utilizado hasta ahora en los estudios económicos, y tales son:
inversión inicial, costos operacionales, ingresos brutos y valor residual.
Debido a que en los análisis de reemplazo una de las alternativas que siempre hay
que considerar es la de continuar con el equipo instalado, hay que definir cuál es
en estos casos el valor de los flujos monetarios no solo para el equipo propuesto
sino también para el equipo actual.

31) CONCEPTO DE ANUALIDAD

Se aplica a problemas financieros en los que existen un conjunto de pagos iguales
a intervalos de tiempo regulares.
Aplicaciones típicas:
● Amortización de préstamos en abonos.
● Deducción de la tasa de interés en una operación de pagos en abonos.
● Constitución de fondos de amortización.
Tipos principales de anualidades
Vamos a distinguir dos tipos de anualidades:
a) Anualidades ordinarias o vencidas cuando el pago correspondiente a un
intervalo se hace al final del mismo, por ejemplo, al final del mes.
b) Anualidades adelantadas, cuando el pago se hace al inicio del intervalo, por
ejemplo al inicio del mes.
En la rama de las matemáticas financieras o ingeniería económica existen
diferentes tipos de anualidades ordinarias, anticipadas, diferidas y perpetuas.
Anualidad ordinaria
Una anualidad ordinaria es una serie de flujos de cajas iguales o constantes que
se realizan a intervalos iguales de tiempo, que no necesariamente son anuales,
sino que pueden ser diarios, quincenales, mensuales, bimestrales, trimestrales,
cuatrimestrales, semestrales, anuales.
Ecuaciones
Valor presente

Donde:
● P = Valor presente
● i = Tasa de interés efectiva
● R = Valor de pagos uniformes
● n = Cantidad de periodos
Valor futuro

Dónde:
● S = Valor future
● i = Tasa de interés
● R = Valor de pagos uniformes
● n = Cantidad de periodos
Usos
● Amortización de préstamos en abonos.
● Deducción de la tasa de interés en una operación de pagos en abonos.
● Constitución de fondos de amortización.
● Sueldos.
● Seguro social.
● Pagos a plazos.
● Pensiones.
Anualidad anticipada
Una anualidad anticipada es aquella en que los pagos se hacen con dinero o
tarjeta al principio del periodo.
Ecuaciones
Valor presente
Dónde:
● P = Valor presente
● i = Tasa de interés efectiva
● R = Valor de pagos uniformes
● n = Cantidad de periodos
Valor futuro

Dónde:
● S: Valor futuro
● i: Tasa de interés efectiva
● R: Valor de pagos uniformes
● n: Cantidad de periodos
Usos
● Amortización de préstamos en abonos.
● Rentas
● Deudas
● Pago de hipotecas
● Pensiones
● Alquileres, entre otros
Anualidad diferida
Las anualidades diferidas son en las que el primer pago no se realiza en el primer
periodo si no que por el contrario pueden pasar varios periodos antes que se
realice el primer pago.

Ecuaciones
Valor presente

Dónde:
● P: Valor presente
● i: Tasa de interés efectiva
● R: Valor de pagos uniformes
● n: Cantidad de periodos
● k: Cantidad de periodos que se difieren los pagos
Valor futuro

Dónde:
● S: Valor futuro
● i: Tasa de interés efectiva
● R: Valor de pagos uniformes
● n: Cantidad de periodos
● k: Cantidad de periodos que se difieren los pagos

Usos
● Amortización de préstamos en abonos.
● Deducción de la tasa de interés en una operación de pagos en abonos.
● Constitución de fondos de amortización.
● Rentas
● Sueldos
● Seguro social
● Pagos a plazos
● Pago de hipotecas
● Pensiones
● Alquileres
● Jubilaciones
Anualidad perpetúa
Una anualidad perpetua es aquella en la que no existe el último pago, o aquella
que tiene infinito números de pagos.
Ecuaciones
Valor presente

Dónde:
● P: Valor presente
● i: Tasa de interés efectiva
 ● R: Valor de pagos uniformes
● n: Cantidad de periodos
Usos
● cuotas de mantenimiento
● inversiones a muy largo plazo
● Seguro social
● Pensiones
● Algunos casos de alquileres
● Jubilaciones

32) EQUIVALENCIA
Significa que sumas diferentes de dinero en momentos diferentes son iguales en
valor económico, ejemplo: si la tasa de interés es del 6% anual, $100 hoy (tiempo
presente), serian equivalentes a $106 en u8n año a partir de hoy.

BIBLIOGRAFIA
Ingeniería económica. Lelan Black Anthony Tarquín. Tercera edición
Editorial. McGraw Hill. 1992. México.
*Fundamentos de administración financiera. James C Van Home y John
Wachowicz. Octava edición. Pretince may. 1994. México.
*Introducción a la contabilidad tomo I. Finnie Millar. Tercera edición
Editorial unión tipográfica hispano-americana. México.1973
*Introducción a la teoría económica. Manuel Pernault. Ucab. Colección
Económica 1999. Venezuela.
*Administración Financiera Básica. Lawrence J. Gitman. Tercera edición
Editorial Harla.
*Contabilidad administrativa. David Noel y Ramírez Padilla. Cuarta edición
Editorial. McGraw Hill. México.
*Serie Schaum. Joel Siegel Shim. Editorial. McGraw Hill. México.
*Ingeniería económica. Lelan Black Anthony Tarquín. Cuarta edición
Editorial. McGraw Hill. 1999. Colombia.
*Introducción a la teoría económica. Manuel Pernault. Ucab. Colección
Económica 1999. Venezuela.
*Polimeri, Fabozzi y A