UNIVERSIDAD NACIONAL

SANTIAGO ANTÚNEZ DE
MAYOLO
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

SWAPS

DOCENTE : C.P.C. MINAYA CHÁVEZ, Saturnino.

INTEGRANTES:

- JULCA ANTONIO, Rosvel

- RODRIGUEZ  PASTOR, Carlos
- TORRE LAZO, Alesi
OBJETIVO
Explicar los swaps
CONTENIDO:

1. Definición de Swap
2. Características
3. Tipos de swaps
3.1. Swaps de Divisas
3.2. Swaps de tasa de interés
3.3. Swaps de Índices Bursátiles
3.4. Swaps de Materias Primas (Commodity Swaps)
3.5. Swaps Crediticios
4. Casos prácticos
4.1. Caso práctico 1(Swaps de divisas)
4.2. Caso práctico 2(Swaps Tasa de Interés)
4.3. Caso práctico 3(Commodity Swaps)
Definición

Es un contrato financiero entre dos partes que acuerdan intercambiar flujos

de caja futuros de acuerdo a una fórmula preestablecida. Se trata de contratos
hechos a medida es decir, con el objetivo de satisfacer necesidades
específicas de quienes firman dicho contrato.
 CARACTERISTICAS
Ambas partes quedan obligadas

Se negocia en mercados no bursátiles son productos financieros

derivados

Disminuir el riesgo de variaciones

desfavorables de los tipos de interés.

Reducir el coste de la financiación que utiliza o que precisará •

No suele entregarse garantía alguna.

 TIPOS DE SWAPS

• Swaps de Divisas.

• Swaps de tasa de interés.

•
Swaps de Índices Bursátiles.
•
Swaps de Materias Primas (Commodity Swaps).

• Swaps Crediticios.
 Swaps de Divisas
consiste en un acuerdo para intercambiar flujos de efectivo entre dos partes, con la
peculiaridad de estar denominados cada flujo en una divisa diferente. Es decir, es
la compraventa simultánea de una moneda por otra.
 Elementos de los swaps de divisas

• Fecha de inicio y fin: Estas fechas delimitan el período de vigencia del swap e
indican el intercambio del nominal o principal entre las contrapartidas.
• Nominal o principal: Es la cantidad de dinero sobre la que se calculan los
intereses a intercambiar. Como hemos visto, las empresas también intercambian
los nominales. Estas cantidades se determinan en su divisa correspondiente según
el tipo de cambio pactado.
• Tipo de cambio para toda la vida del swap: Para el nominal y los intereses de
cada contrapartida. Puede ser un tipo fijo, o variable.
• Divisas. Existe dos tipos de moneda.
• Frecuencia de los pagos: Suele ser común fijar pagos.
 Caso practico de swaps de divisas
la parte C tiene pesos argentinos y se encuentra deseoso de intercambiar estos
pesos por dólares estadounidenses. Similarmente, la parte D tiene dólares
estadounidenses y desea intercambiar éstos por pesos argentinos. Ante estas
necesidades, C y D podrían realizar un swap de divisas.

Supongamos que el TC entre el peso y el dólar en el mercado spot es $2.90/u$s. Esto implica
que el peso está valuado a 0.345 dólares. Asumamos que la tasa de interés en EEUU es del
10% y que la tasa en Argentina es del 8%. La parte C mantiene 29 millones de pesos y desea
intercambiar estos pesos por dólares. La parte D posee 10 millones de dólares que
intercambiará por los pesos al momento de iniciar el swap. Supongamos también, que la vida
de este contrato es 5 años y que las partes realizan pagos anuales de intereses. Con las tasas
de interés de nuestro ejemplo, D pagará un 8% de interés anual por los pesos recibidos, de
manera que su pago anual asciende a $ 2320000 que serán entregados a la parte C. C recibe
10 millones de dólares y paga intereses del 10% anual sobre los mismos, por lo cual C deberá
integrarle a D u$s 1 millón de dólares todos los años. Como el pago se realiza en diferentes
monedas, no es práctica habitual netear los pagos a realizar por las partes. En lugar de eso,
las partes pagan el interés completo en la moneda que corresponda.
 Caso practico de swaps de divisas

Al final de los 5 años, las partes nuevamente intercambian el principal. En nuestro

ejemplo, C devuelve los 10 millones de dólares a D y este último devuelve los 29
millones de pesos a C. Este pago da por finalizado el swap de divisas. La figura a
continuación muestra el flujo de fondos de este swaps visto desde los dos
.
participantes. Al inicio del swap se intercambian los principales, al final de cada uno
de los cinco períodos se intercambian los intereses, finalmente al término de la vida
del swap se vuelven a intercambiar los principales.
.
 3.2. SWAP DE TASAS DE INTERÉS (STI) o
INTEREST RATE SWAP(IRS)

Características
Definición generales

Es el contrato financiero derivado más habitual El intercambio se realiza entre obligaciones a
en el que se intercambian flujos de intereses en la tasa de interés flotante y obligaciones a tasa de
misma divisa y fecha pactada. Una de las partes interés fija.
paga los flujos según la tasa fija del monto inicial No suele entregarse garantía alguna.
y recibe los intereses aplicados. Por su parte, el
otro participante obtiene los flujos de carácter fijo
y abona los intereses a una tasa que fluctúa.
 Características específicas

Su riesgo de
Los flujos a incumplimiento,
intercambiar iliquidez y de
pueden ser tanto contrapartida es alto en
ciertos como relación con los futuros
inciertos. y las opciones.

Es un tipo de derivado
financiero, que se negocia
El principal o nocional en mercados financieros
no se intercambia en no regulados(mercados
ningún momento del extrabursátiles-OTC).
tiempo.
 Requisitos
Beneficios
generales

Un Contrato Marco
Permite a tu empresa disminuir o eliminar el
riesgo de tasas de mediano plazo.

Una Línea de Crédito aprobada.

Tomar un Swap de Tasas puede ser más eficiente

que la alternativa de reestructurar tu deuda para
pasarla a una tasa fija o viceversa. Un Contrato Específico, luego de pactada la
operación.

FUENTE :BCP
Diagrama
 SWAP DE TASAS DE INTERÉS EN EL
PERÚ
• El Banco Central de Reserva del Perú • Es un swap de tasas de interés donde el
(BCRP) decidió incluir dentro de sus BCRP paga una tasa variable y la
instrumentos de política monetaria a las EF(entidad financiera) paga una tasa fija,
Operaciones Condicionadas a la Expansión ambos flujos calculados sobre el monto
del Crédito a Largo Plazo. Dentro de ellas, nocional definido en el contrato. La
se encuentra el swap de tasas de interés. periodicidad de pagos es trimestral. El
plazo del contrato podrá ser de entre 3 y 7
años.

DICIEMBRE
STI BCRP
2020
En el Perú, cuando las personas naturales tomamos un préstamo siempre lo hacemos a tasa fija. Esto
ocurre indiferentemente de si la operación es a corto o a largo plazo o si es en dólares o en soles. Cuando
se trata de soles y son empresas las que toman los préstamos, no solo lo hacen a tasa fija sino algunas
veces a una tasa variable denominada LIMABOR más un diferencial basado en su calidad crediticia.

¿Qué es la tasa Limabor?

La tasa Limabor es un indicador que se obtiene por la ponderación de las tasas

interbancarias de la banca peruana. En otras palabras, es el promedio ponderado de
las tasas interbancarias usadas por los bancos de Perú.
 Caso práctico de IRS
La empresa constructora A pacta un préstamo por S/. 1 millón de soles a una tasa variable
LIMABOR + 0,5% de comisión, con pago de intereses al final de cada año y cancelación
del principal al final del tercer año. A fin de convertir su deuda a tasa fija y poder trasladar
el gasto financiero fijo a sus potenciales compradores, contrata con el Banco BBVA un
swap de 1 millón de soles a tasa fija de 6% anual.

Mediante el swap, la empresa A le abonará anualmente al BBVA los intereses a tasa fija de
6% de su deuda a cambio de recibir los intereses a tipo variable (LIMABOR). El resultado
neto será que A queda endeudada a tipo fijo tal como se deseaba, los cálculos se muestran
en el Cuadro 1.
 Cuadro 1. Flujos del IRS variable por fija

Flujos a tipo Variable Flujo de caja

LIMABOR Flujos a tipo Fijo (6%)
Año pagados por el Banco neto (netting)
(supuesto) pagados por A
BBVA soles

1 5,5 % 60 000 55 000 - 5 000

2 6,5 % 60 000 65 000 + 5 000

3 7,0 % 60 000 70 000 + 10 000

En este caso, el beneficiado por el swap ha sido el

pagador a tipo fijo, o sea, la empresa A; ya que los Valga anotar que en estas operaciones, la obligación de
tipos han subido más de lo que esperaba el pagador a pago se refiere exclusivamente al intercambio de
tipo variable, el BBVA, quien a su vez habrá efectuado intereses, siendo el principal utilizado para calcular los
otras transacciones contrarias que, finalmente, como intereses respectivos.
institución bancaria le permitan asegurar sus ganancias
como intermediario financiero.
 3.3.Swap de Índices Bursátiles

Este tipo de swap permite hacer un intercambio del rendimiento del mercado de
dinero por el del bursátil. No olvides que el rendimiento en bolsa hace referencia
a estos elementos: suma de dividendos y posibles ganancias y pérdidas del
capital.
 5.4. SWAPS DE MATERIA PRIMA (COMMODITY SWAPS)

DEFINICIÓN

Es un convenio, donde los participantes están al precio de una mercancía en general. Esto es
normalmente visto, en las compras o ventas de petróleo aunque también se pueden basar en distintos
metales. Esto es utilizado como estrategia de cobertura, por ejemplo; fluctuaciones en los precios de
las materias primas.

Además

Se trata de un intercambio de flujos de efectivo que tienen como subyacentes y como referencia a

una materia prima. Los datos de trading de los swaps de materias primas indican que los más
negociados son contratos de petróleo.
 CARACTERÍSTICAS - SWAPS DE MATERIA PRIMA

Se diferencian de los Futuros

No se negocia en los Los swaps no están

mercados de derivados estandarizados, es decir, sus
tradicionales. cláusulas son acordadas de
forma privada entre el
comprador y el vendedor.

Sus negociaciones se producen en los mercados

extrabursátiles (OCT).

Los swaps de materias primas pueden tener cierta influencia

sobre los precios del mercado, en función del volumen negociado.

Entrañan un riesgo más elevado de incumplimiento.

 OBJETIVO - SWAPS DE MATERIA PRIMA

Mediante los swaps de materias primas, productores e

industrias buscan protegerse de los cambios de precios de un
producto básico. Petróleo y productos agrícolas son los más
negociados con contratos swaps.

ACTIVO SUBYACENTE - SWAPS DE MATERIA PRIMA

Un activo subyacente es aquel activo financiero sobre el que

caen contratos financieros, es decir, el valor de referencia de
determinados derivados financieros.
CÁLCULO DE PRECIO DEL SUBYACENTE - SWAPS DE MATERIA PRIM

Imaginemos a una industria que necesita comprar, durante 2 años, 250 mil barriles de
petróleo cada año. En el lapso total de tiempo serán 500 mil barriles de crudo.

El contrato establece que el precio del barril con entrega a plazos pactos es de $ 50 por
barril para los 250 mil del primer año. Luego, $ 51 por cada barril de los
correspondientes al segundo año.

A esto se le agrega un componente de actualización que, por lo general, es

el rendimiento de los bonos de cupón cero. En este ejemplo, será del 2% para el primer
año y de 2,5% para el segundo año.

Barril = [$ 50 / (1 + 2%) + $ 51 / (1 + 2,5%)^2]

Barril = $ 49,02 + $ 48,54
Precio del Barril = $ 97,56
Lo que hemos obtenido es un precio que se multiplicará por el total de barriles de cada
año.
250.000 x $ 97,56 = $ 24.390.536
Ese monto será el total del valor del contrato. Con los $ 24.390.536, el comprador tendrá
asegurados 250 mil barriles de petróleo cada año.
CASO PRÁCTICO - SWAPS DE MATERIA
PRIMA
CASO PRÁCTICO - SWAPS DE MATERIA
PRIMA
CASO PRÁCTICO - SWAPS DE MATERIA
PRIMA
5.5. SWAPS CREDITICIOS (CREDIT DEFAULT SWAPS "CDS")

Los "Credit Default Swaps" (CDS) son derivados financieros asociados al riesgo de

crédito de los bonos emitidos por una empresa o un gobierno. La expresión
“Credit Default Swap” puede traducirse literalmente como “intercambio de
incumplimiento crediticio”. Los CDS funcionan como contratos donde el vendedor
fija una prima periódica que es satisfecha por el comprador; a cambio, en caso de
impago, el vendedor compensará al comprador por sus pérdidas.

En Otras Palabras

SEGURO CONTRA EL IMPAGO DE UNA DEUDA

 PARTES INTERESADAS - CDS

Influencia
COMPRADOR DEL CDS VENDEDOR DEL CDS
Directa

Influencia
Indirecta

EMPRESA O INSTITUCIÓN
FINANCIERA "X"
ESQUEMA DE FUNCIONAMIENTO - CDS

ANUAL
 CASO PRÁCTICO - CDS
Una entidad financiera concede un préstamo hipotecario a la Sociedad A. Ante el
posible impago del préstamo hipotecario, la entidad financiera compra un CDS a
una entidad aseguradora, a cambio del pago de una determinada suma anual
(“prima”). En caso de que la sociedad A no pueda devolver el préstamo que se le ha
concedido por la entidad financiera, la entidad aseguradora deberá abonarle el
importe total del préstamo a la entidad financiera.
 CONCLUSIÓN
Se llegó a la conclusión de que los swaps son contratos financieros mediante los cuales
dos partes se comprometen a intercambiar una serie de flujos de efectivo en una fecha
futura, basados en una cantidad determinada de principal y de una regla determinada.
El principal puede intercambiarse o no, y cuando no se intercambia se denomina
principal nocional, el cual se utiliza únicamente para calcular los flujos de efectivo que
se intercambiarán periódicamente durante la vida del contrato.
GRACIAS