1. Defina apalancamiento operativo y grado de apalancamiento operativo (GAO).

¿Cuál es la relación entre ellos?

El apalancamiento operativo es la sustitución de costos variables por costos fijos
que trae como consecuencia que a mayores niveles de producción, menor el costo
por unidad, siempre está presente donde hayan costos fijos de operación en corto
plazo, se incurren en costos fijos de operación con la idea de que con mayores
ingresos se puedan cubrir todos los costos fijos y variables.
El grado de apalancamiento operativo es la medida cuantitativa del efecto resultante
del cambio porcentual de las ventas sobre la rentabilidad operacional y es la
variación porcentual en la utilidad operacional originada por un determinado cambio
porcentual en las ventas.
La relación de estos dos términos se da más que todo en las ventas o ingresos ya
que ninguna podría coexistir y dar función a los términos anteriores.
El apalancamiento operativo trata de maximizar los ingresos y generar una mayor
utilidad mediante la disminución de costos, más que todo utilizando los costos fijos
con el aumento de ventas se obtendría más utilidad operacional y un menor valor
de gastos y estos efectos son los que se deben demostrar en el grado de
apalancamiento operativo.

2. Clasifique los siguientes costos de manufactura a corto plazo como típicamente fijos
o típicamente variables. ¿Qué costos son variables según el criterio de la
administración? ¿Algunos de estos costos son fijos a la larga?
a. Seguros: Son Costos Fijos.
b. Mano de obra directa: Son Costos Variables.
c. Perdida por deuda incobrable: Son Costos Variables.
d. Investigación y desarrollo: Fijo pero variable en la dirección de la administración.
e. Publicidad: Fijo pero variable en la dirección de la administración.
f. Materias Primas: Son Costos Variables
g. Agotamiento de materiales: Son Costos Variables
h. Depreciación: Fijo pero variable en la dirección de la gerencia
i. Mantenimiento: Fijo pero variable en la dirección de la investigación.

Todos los costos son variables en el largo plazo

3. ¿Cuál sería el efecto sobre el punto de equilibrio operativo de la empresa de los

siguientes cambios individuales?
a. Un incremento en el precio de venta

El análisis del punto de equilibrio podemos sacar conclusiones sobre cómo varía el
ingreso con cambios en el ingreso por ventas (por cambios en los precios de venta
o en las cantidades vendidas) o cómo varia con cambios en los gastos.
El ingreso que se considera es el ingreso antes de intereses e impuestos,
distinguiéndolo del ingreso neto (después de intereses e impuestos) que lo
utilizamos para determinar la ventaja financiera.
 Podemos afectar las utilidades antes de intereses e impuesto intentando aumentar
el volumen o aumentado el precio de venta; o a su vez, podemos afectar el nivel
de costos fijos o variables.

b. Un incremento en el salario mínimo pagado a los empleados de la compañía

Fue un cambio en la producción ya que el aumento de los gastos representaría un
costo indirecto en la producción y fabricación de productos que aumentaría en cierta
forma el costo operativo, se alejaría del punto de equilibrio, menor será el grado de
apalancamiento.
c. Un cambio de depreciación lineal a depreciación acelerada
Se vería afectados los costos fijos ya que la depreciación acelerada, aumentaría los
gastos de manera excesiva apenas en el primer año de adquisición afectando los
productos y re calculando el punto de equilibrio con la relación ingresos y costos.
d. Un incremento en las ventas
El GAO se acerca a 1 cuando las ventas crecen más allá del punto de equilibrio.
Esto implica que la magnificación sobre las ganancias operativas que ocasiona
sobre los costos fijos disminuye en una simple relación 1 a 1 cuando las ventas
continúan creciendo y sobrepasan el punto de equilibrio.
e. Una política de crédito liberal con los clientes
Configurar o modificar la política de crédito para los clientes seria de alguna manera
más beneficioso para la empresa mediante la generación de ventas por créditos de
lapsos de mayor plazo aun así sería un riesgo porque la generación del ingreso
sería más posible pero la generación de liquidez seria de un tiempo menos pronto y
la empresa se vería afectada, aun así se acercaría en el punto de equilibrio.

4. ¿Existen negocios libres de riesgo?

Totalmente libres de riesgo no, depende de cada organización que considera la
posibilidad de obtener posibles pérdidas en la posición de mercado y los impactos
negativos que pueda tener la empresa sobre el funcionamiento o rentabilidad.

5. Su amigo, Jacques Fauxpas, sugiere “las empresas con altos costos operativos fijos
muestran fluctuaciones extremadamente drásticas en las ganancias operativas para
cualquier cambio dado en el volumen de ventas”. ¿Está de acuerdo con Jacques?
¿por qué?
Sería casi que un hecho que los costos operativos fijos son tan altos que
posiblemente los volúmenes de las ventas de un determinado periodo. Si los costos
operativos altos serán muy representativos al momento del calcular las ganancias
operativas y más si las ventas son muy variables.

6. Se puede tener un alto grado de apalancamiento operativo (GAO) y aun así tener
un bajo riesgo de negocios. ¿Por qué? Asimismo, se puede tener un GAO bajo y
aun así tener un alto riesgo de negocios. ¿Por qué?.
El factor de mano de obra que se maneje en la empresa hacer que esta maneje
algunos de los tipos de gastos fijos y/o variables en si la mano de obra puede ser
 proclive al error menos esperado a un manejo de calidad que disminuya, sin
embargo también puede suceder con la maquinaria de ya mucho tiempo, es relativo
la relación de los costos y el riesgo de negocios afectando el producto y su
determinado punto de equilibrio.

7. Defina apalancamiento financiero y grado de apalancamiento financiero (GAF).

¿Cuál es la relación entre ellos?

El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como

deuda) para aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a una inversión.
Es la relación entre capital propio y el realmente utilizado en una operación
financiera.
El grado de apalancamiento financiero es una medición cuantitativa de la
sensibilidad de las utilidades por acción de una empresa, el cambio de las utilidades
operativas de la empresa es conocida como el G.A.F. El GAF a un nivel de utilidades
operativas en particular es siempre el cambio porcentual en la utilidad operativa que
causa el cambio en las utilidades por acción.
En términos de inversión se relacionan ya que con la obtención de utilidades o
pérdidas por financiación se verá involucrados estos dos términos tanto como el
grado de apalancamiento financiero aumentando o disminuyendo el valor las
acciones mediante la valorización de los apalancamientos realizados.

8. Analice las similitudes y diferencias entre apalancamiento financiero y

apalancamiento operativo.
En el manejo de apalancamiento operativo se utiliza las herramientas propias del
negocio para disminuir costos y maximizar ingresos
El manejo del apalancamiento Financiero se consigue recursos fuera del negocio
mediante la adquisición de una deuda con tal de aumentar su rentabilidad
Los dos tienen un mismo objetivo la medición de utilidad operativa para verificar su
incremento mediante el uso de los apalancamientos.

9. ¿Puede analizarse cuantitativamente el concepto de apalancamiento? Explique

APALANCAMIENTO OPERATIVO El Apalancamiento Operativo o palanca operativa

(GAO), es una medida cuantitativa que permite analizar la sensibilidad de las utilidades
operativas antes de intereses e impuestos (UAII) que genera un negocio ante las
variaciones producidas en las ventas y costos. Este es un indicador donde se centran
los bancos para poder evaluar si el negocio de un cliente es capaz de autofinanciarse
y lograr utilidades superiores para garantizar el pago de una deuda. La clave de la
palanca de operación son los costos fijos de operación. Cuanto mayor sea la proporción
de costos fijos a los costos totales, mayor será la palanca operativa de la empresa.
El grado de apalancamiento financiero se puede analizar de esta forma por la
sensibilidad de las utilidades por acción de una empresa, el cambio de las utilidades
operativas de la empresa es conocida como el GAF. El GAF a un nivel de utilidades
operativas en particular es siempre el cambio porcentual en la utilidad operativa que
causa el cambio en las utilidades por acción.

10. La grafica de UAII-UPA sugiere que a una razón de deuda más alta corresponden
mayores utilidades por acción para cualquier nivel UAII por arriba del punto de
indiferencia. ¿Por qué las empresas algunas veces eligen financiamientos
alternativos que no maximizan la UPA?

Los gastos financieros, producto del uso de la deuda, son gastos fijos. Es decir, en
caso de existir deudas se tendrán que pagar intereses haya o no ventas. La
capacidad financiera podría decirse que es la primera de las cinco capacidades que
tiene todas las PYMES, las otras cuatro son inversión, producción, comercialización
y generación de utilidades. Las empresas se apalancan financieramente y utilizan
los gastos fijos (intereses) con el fin de lograr un máximo incremento en las
utilidades por acción cuando se produce un incremento en las utilidades
operacionales (UAII).
El buen uso de la capacidad de financiación, originada en el uso de la deuda
aplicada en activos productivos, deberá traer como consecuencia un incremento en
las utilidades operacionales y, por consiguiente, también un incremento en la utilidad
por acción.

11. ¿Por qué el porcentaje de deuda para una empresa de servicio de energía eléctrica
es más alto que el de una compañía manufacturera típica?

12. ¿La razón de deuda a capital accionario es un buen sustituto del riesgo financiero
según lo representa la capacidad del flujo de efectivo de una compañía para pagar
la deuda? ¿Por qué?

La condición fundamental para que una empresa busque financiamiento es que

debe contar con una alternativa de inversión rentable. Desde el punto de vista
privado empresarial, la rentabilidad estimada antes del financiamiento viene a ser la
rentabilidad económica. El costo de capital de cualquier esquema de financiamiento
(deuda y capital propio) debe ser igual o mayor que la rentabilidad económica,
condición necesaria para que el negocio sea viable financieramente y se concrete
su ejecución.

13. ¿Cómo puede una compañía determinar en la práctica si tiene demasiado

endeudamiento? ¿Y muy poco endeudamiento?

Para que la empresa determine su nivel de endeudamiento es necesario realizar

una medición los acreedores tienen por objeto medir tres índices: el índice actual de
deuda, la deuda largo plazo también conocido como la capitalización total, y el índice
 de deuda total o el índice de apalancamiento financiero. El índice actual mide el nivel
de liquidez disponible para pagar la deuda a corto plazo (en menos de un año). La
capitalización total evalúa la deuda a largo plazo, y el apalancamiento financiero es
un cálculo total de la deuda de la empresa.

Ratio de Deuda o Ratio de Apalancamiento Financiero

ÍNDICE TOTAL DE LA DEUDA: DEUDA TOTAL / ACTIVO TOTAL

ÍNDICE DE APALANCAMIENTO FINANCIERO: DEUDA / PATRIMONIO NETO

El índice total de deuda y el apalancamiento financiero calculan el nivel de deuda de

una empresa. El ratio financiero mide la relación entre el importe de los fondos
propios de una empresa con relación a las deudas que mantiene en el corto y largo
plazo. El índice de endeudamiento se calcula dividiendo la deuda total entre los
capitales propios. Este índice muestra la proporción de activos que están
financiados con deudas. Por ejemplo, si el índice de deuda es 60% el 60% de los
activos están financiados con deuda, y el 40% financiado con dinero de accionistas.

El índice de apalancamiento es un indicador del nivel de endeudamiento de una

organización en relación con su activo o patrimonio. Se mide como la relación entre
deuda a largo plazo más capital propio. Indica la proporción de una deuda que la
compañía puede obtener con el dinero de los accionistas.

Por ejemplo, si el índice de apalancamiento es 2, la compañía puede obtener en

duda el doble de lo que tiene en acciones. Mientras más dinero haya invertido por
los accionistas, la compañía podrá pedir más dinero prestado al banco. Se clasifica
el nivel de apalancamiento financiero entre positivo, negativo, o neutro.

Si la deuda total o el apalancamiento financiero es muy alto, existe un riesgo de no

poder cumplir con los pagos. Si este mismo es muy bajo, tampoco es bueno ya que
muestra mal manejo y gerencia de la empresa. Las compañías que no utilizan
préstamos del banco u otros inversionistas no son tan competitivas como otras
compañías que inyectan más dinero en el negocio. La clave está en buscar el nivel
adecuado de endeudamiento.

La deuda total y el apalancamiento financiero difieren entre las industrias. La deuda

mínima requerida por instituciones financieras también difiere, tanto como las
garantías y la confianza entre prestador y prestamista.

14. ¿Cómo se pueden usar las razones de cobertura para determinar una cantidad
adecuada de deuda? ¿Existen reglas abreviadas para el uso de estas razones?

Determina la capacidad que tiene la empresa para cubrir el costo financiero de sus
pasivos (intereses) y el abono del capital de sus deudas y se determina dividiendo
la utilidad antes de impuestos e intereses entre los intereses y abonos a capital del
pasivo.
 15. En el apalancamiento financiero, ¿Por qué no solo se aumenta el apalancamiento
siempre que la empresa pueda ganar más con el empleo de los fondos
proporcionados que lo que cuestan? ¿No aumentarían las utilidades por acción?

16. Describa cómo una compañía podría determinar su capacidad de endeudamiento

aumentando su deuda hipotéticamente hasta que la probabilidad de quedarse sin
efectivo llegue a cierto grado de tolerancia.

Este análisis se basa en priorizar los riesgos atendiendo a la probabilidad de

ocurrencia, al impacto que causarían en los objetivos del proyecto, y otros factores
como el plazo de respuesta o la tolerancia al riesgo. Esta tolerancia al riesgo se
mide en función de los costes, cronograma, alcance y calidad. El análisis cualitativo
suele ser una forma rápida de establecer prioridades de cara a planificar la
respuesta a los riesgos, o como introducción al análisis cuantitativo si procede. El
análisis cualitativo es importante revisarlo durante todo el ciclo de vida del proyecto.
Entre las técnicas o herramientas que se pueden utilizar en esta etapa se destaca:

 Evaluación de Probabilidad e impacto de los riesgos: Se acude a reuniones,

entrevistas, y cuestionarios realizados sobre los participantes del proyecto y
sobre expertos para evaluar el nivel de probabilidad de cada riesgo y su
impacto en los distintos objetivos del proyecto.
 Matriz de probabilidad e impacto: La evaluación de la prioridad o importancia
de cada riesgo se realiza mediante una matriz de probabilidad e impacto.
 Evaluación de la calidad de los datos sobre riesgos: Se examina el grado de
entendimiento del riesgo y la precisión, calidad, fiabilidad e integridad de los
datos.
 Categorización de riesgos: Se categorizan los riesgos en función de la fase
del proyecto y del área afectada, así como por fuentes de riesgo.
 Evaluación de la urgencia de los riesgos: Los indicadores de prioridad
pueden tener un indicador del tiempo de respuesta, las señales de
advertencia o los posibles síntomas.
 Juicio de Expertos: Es necesario para establecer correctamente las
posiciones de la matriz de probabilidad e impacto.

17. ¿Cómo puede la calificación de los bonos de una compañía influir en una decisión
de estructura de capital?

Un instrumento de deuda, como un bono, es emitido por un prestatario en la forma de un

certificado con plazos y condiciones del endeudamiento.

Es el precio de mercado del bono. Está determinado fundamentalmente por los pagos
prometidos por el emisor y por las condiciones de mercado que influyen sobre el valor de
los pagos.
Se establece un riesgo donde los inversores que compran bonos necesitan asegurarse de
que el riesgo que conlleva la inversión es el apropiado para el rendimiento que ellos
anticipan. En relación con el riesgo, nótese que la deuda es menos riesgosa que el capital
porque si el prestatario entra en liquidación, la deuda será repagada a los inversores antes
que a los accionistas. Por último, el riesgo primario para el inversor es que el prestatario
sea incapaz de pagar el cupón y repagar el principal al vencimiento.